供需矛盾激化,豆類油脂或?qū)⒄旧闲缕脚_(tái)

1、供需矛盾激化,豆類油脂或?qū)⒄旧闲缕脚_(tái)大地期貨張娟聰2022年12月06日棕桐油33%圖1.世界植物油消費(fèi)結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)來(lái)源：USDA豆油棕桐油消量占據(jù)了總植物油的62底右,分析豆油棕桐油的產(chǎn)銷量大體能夠反映整個(gè)豆類油脂市場(chǎng)的供需特點(diǎn),下文將重點(diǎn)從豆油棕楣油的供需角度分析以后豆類油脂可能的 走勢(shì).噸萬(wàn)百14.00%12.00%10.00%8.00%6.00%4.00%2.00%0.00%50505050504433221110/1O £ / 8 2 W.7 N 產(chǎn) 必2 猶5 2 a 4% 0 2整1尹 .尹199 9 1心 中于1 夕豆油產(chǎn)量國(guó)內(nèi)消費(fèi)一庫(kù)存消費(fèi)比自08/09年度以來(lái),世界豆

2、油產(chǎn)量取得恢復(fù)性的增加,并創(chuàng)歷史新高,可是隨著消費(fèi)的快速增加,整體來(lái)看10/11年度世界豆油庫(kù)存消費(fèi)比極可能將低于6%,創(chuàng)近15年新低,那個(gè)數(shù)據(jù)是不是可信？以后2-3年這種情形是不是會(huì)有改善？下文將有較為詳細(xì)的分析.棕桐油產(chǎn)消庫(kù)存情形USDA預(yù)測(cè)10/11年度棕桐油產(chǎn)量會(huì)有較大幅度增加,期末庫(kù)存消費(fèi)比擬上一年度將會(huì)有必然提升,可是仍將處于歷史較低位置,那個(gè)數(shù)據(jù)是不是可信？以后 2-3年情形又將如何演變？下文將有較為詳細(xì)的分析.棕榴油供應(yīng)馬來(lái)西亞情形馬來(lái)西亞棕相油年度產(chǎn)量噸圖4.馬來(lái)西亞棕桐油產(chǎn)量數(shù)據(jù)來(lái)源：馬來(lái)西亞棕桐油局馬來(lái)西亞棕桐油近 30年來(lái)維持的穩(wěn)固增加的態(tài)勢(shì),據(jù)馬來(lái)西亞棕桐油局估量20

3、22年馬來(lái)西亞棕桐油產(chǎn)量將在1870萬(wàn)噸左右,2021年產(chǎn)量估量在 2140萬(wàn)噸,年增速在 左右,那個(gè)數(shù)據(jù)是不是靠得?。繒?huì)可不能顯現(xiàn)短時(shí)間的供應(yīng)緊張？咱們能夠從馬來(lái)西亞棕桐樹的樹齡結(jié)構(gòu)上及氣候上作細(xì)致的分析.,1面積及樹齡結(jié)構(gòu)成熟棕楣樹面積未成熟棕楣樹面積一未成熟/成熟面積T-樹齡平衡比例從馬來(lái)西亞棕桐樹成熟面積及未成熟面積上能夠看出,70-80年代,馬來(lái)西亞大舉進(jìn)展棕桐油產(chǎn)業(yè),棕桐樹種植面積快速增加,這也造成了 90年代至21世紀(jì)初期馬來(lái)西亞棕桐油產(chǎn)量的快速增加,可是自 90年代開始,棕桐樹未成熟面積/成熟面積比例絕大多數(shù)時(shí)刻均低 于樹齡的平穩(wěn)比例,表示新種棕桐樹面積在減少,就目前這種狀況來(lái)

4、分析,以后 2-3年馬來(lái) 西亞棕桐樹面臨翻種,擴(kuò)種面積也可不能有棕桐油產(chǎn)出,要想維持90年代及21世紀(jì)初的高 速增加可能性微乎其微,除非有新技術(shù)的顯現(xiàn).2氣候30025020015010050035302520151050|1 I平均降水量mm平均最低溫度° C平均最高溫度° CFig. 1 - Rainyi Anxynl mm) Febnjary201O藺 E 旭 玨 D m E N -1 中 . a T二二二二二二從圖中降雨量散布及正常降雨量情形不難看出,2022年2-3月份馬來(lái)亞南部棕桐油產(chǎn)區(qū),沙巴州大部份區(qū)域及沙撈越北部都顯現(xiàn)了較為嚴(yán)峻的干旱,依照資料顯示,一樣棕桐

5、樹產(chǎn)區(qū)的干旱對(duì)產(chǎn)量的阻礙大體會(huì)延后6個(gè)月；10-12個(gè)月,也確實(shí)是說(shuō)下一次產(chǎn)量低于正常情形將會(huì)出此刻 2022年上半年,由于 3-5月份一般是棕桐油外圍需求強(qiáng)勁的時(shí)刻窗口,這 可能會(huì)造成棕稠油時(shí)期性的緊張.印度尼西亞情形據(jù)馬來(lái)西亞Ganling公司估量,印度尼西亞棕桐油產(chǎn)量 2022年將到達(dá)2300萬(wàn)噸,在2021年將到達(dá)3190萬(wàn)噸左右,維持年增速 左右,據(jù)咱們通過(guò)從馬來(lái)西亞、印度尼西亞種植園相關(guān)公司了解到的情形分析,印度尼西亞由于其樹齡結(jié)構(gòu)健康,以后5年的增加情形會(huì)類似于馬來(lái)西亞90年代,不出特殊情形,這種產(chǎn)量增速是能夠到達(dá)的,咱們預(yù)測(cè)以后2-3年印度尼西亞將維持7%左右的產(chǎn)量增速.豆油供

6、應(yīng)世界要緊產(chǎn)區(qū)大豆面積單產(chǎn)情形19869曬8888999(3109191 酮蛔9999959669979999R00W別,000乂0200040005021202：202：80)20/2022美豆單產(chǎn) r巴西單產(chǎn)阿根廷單產(chǎn)大豆單產(chǎn)跟氣候有著緊密的聯(lián)系,美國(guó)持續(xù)兩年風(fēng)調(diào)雨順以后,單產(chǎn)創(chuàng)歷史新高,以后 幾年要持續(xù)維持這種單產(chǎn)量,就氣候方面的歷史波動(dòng)性來(lái)分析,其實(shí)概率并非高,南美在 09/10年度單產(chǎn)也創(chuàng)了歷史高位,以后幾年要持續(xù)維持這種單產(chǎn)量概率也不高,下面從 2022/11年度南美處于拉尼娜氣候下的情形簡(jiǎn)要分析以后數(shù)月南美可能的氣候狀況.南美拉尼娜阻礙Cernposite La Nina 1 9

7、65Pr«cipitatcn Rata Anoma3Q5白口石從自20世紀(jì)60年代以來(lái)世界處于拉尼娜氣候下全世界降雨概率較正常的偏離情形能夠看出,11-4月的周期里,在拉尼娜氣候條件下, 南美阿根廷巴西大部份區(qū)域的降雨概率要比正常情形偏少,那個(gè)周期恰好是南美大豆生長(zhǎng)的關(guān)鍵時(shí)機(jī),造成的干旱將直接阻礙南美大豆的單產(chǎn),據(jù)美國(guó)氣象海洋局的檢測(cè)數(shù)據(jù)顯示,目前拉尼娜正在全世界發(fā)生,而且極可能要持續(xù)到2022年的3-4月份,這對(duì)以后南美專門是阿根廷的大豆單產(chǎn)潛力或?qū)⒃斐奢^大阻礙.技術(shù)阻礙從近20連年全世界大豆的單產(chǎn)情形來(lái)分析,大體是處于穩(wěn)步上升的趨勢(shì),排除氣候的阻礙,整體來(lái)講種植大豆的技術(shù)是在穩(wěn)步

8、提升的,可是目前咱們沒有看到在大豆種植栽培方面顯現(xiàn)革命性的技術(shù)革新,以后2-3年要從技術(shù)上對(duì)其單產(chǎn)進(jìn)行重大沖破的可能性不大,咱們能夠觀看關(guān)切,可是并非寄托.面積增加潛力分析1997/98 1998/99 1999/00 2000/01 2001/02 2022/03 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/08 2022/09 2022/10 2022/11美國(guó)大豆面積巴西大豆面積阿根廷大豆面積從圖中咱們能夠直觀覺察,美國(guó)大豆面積的增速要大大低于巴西阿根廷,其中阿根廷的增速最大,近14年來(lái),面積增加近 3倍,到達(dá)了 1860萬(wàn)公頃,而巴西自03/04年度開始,

9、 大體維持了穩(wěn)固略有增加的態(tài)勢(shì),10/11年度種植面積約為 2425萬(wàn)公頃.據(jù)USDA古量10/11 年度,美國(guó)及巴西阿根廷大豆種植面積總和將到達(dá)7394萬(wàn)公頃,創(chuàng)歷史新高,那么以后三國(guó)的大豆種植面積是不是還有上升空間？尤其是美國(guó)跟巴西,下面將從各自的耕地面積及玉米的掙地效應(yīng)作簡(jiǎn)要的分析.1美國(guó)單位白力英畝國(guó)土面積2022年數(shù)據(jù)農(nóng)業(yè)用地2022年數(shù)據(jù)國(guó)土面積% 占比/農(nóng)業(yè)用地大豆面積2022年數(shù)據(jù)%玉米面積2022年數(shù)據(jù)%牧地草原面枳另外農(nóng)轉(zhuǎn)牧可受2022年數(shù)據(jù)%休耕面積2022年數(shù)據(jù)%植被覆蓋改善土壤2022年數(shù)據(jù)%森林卸積2022年數(shù)據(jù)%相對(duì)來(lái)講大豆玉米種從美國(guó)的農(nóng)業(yè)用地結(jié)構(gòu)來(lái)看,美國(guó)休耕

10、面積只占了農(nóng)業(yè)用地的植面積占據(jù)了 18%A上,就休耕面積對(duì)大豆玉米的補(bǔ)充來(lái)講相對(duì)是有限的,空間不大；另外值得注意的是3577萬(wàn)英畝的可用農(nóng)轉(zhuǎn)牧的面積,這塊是以后可能被用來(lái)種植玉米大豆等經(jīng)濟(jì)作物的,整體來(lái)看美國(guó)可用的耕地面積相對(duì)有限,以后大豆想要顯現(xiàn)面積大幅增加的可能性不大,最多可不能超過(guò)30%勺增加空間.,2巴西單位白力公頃1公頃=#畝國(guó)土面積850 2022年數(shù)據(jù)被保護(hù)或其他用途510 2022 年數(shù)據(jù) 60%耕地面積340 2022 年數(shù)據(jù) 40%占比/耕地農(nóng)作物耕地面積2022年數(shù)據(jù)%大豆面積2022年數(shù)據(jù)%玉米面積2022年數(shù)據(jù)%日蔗間積2022年數(shù)據(jù)%牧地草原面枳200 2022年數(shù)

11、據(jù)%其他用途耕地77 2022年數(shù)據(jù)%從巴西的耕地結(jié)構(gòu)來(lái)看,大豆玉米種植面積只占了耕地面積的左右,另外有近 7700萬(wàn)公頃即%勺耕地面積是大體空的或被用來(lái)飼養(yǎng)家禽,牧地及草原占耕地的面積的比例也專門高,到達(dá)%美國(guó)側(cè)只有左右,這塊以后也具有專門大的開發(fā)潛力,整體來(lái)講巴西大豆面積以后增加潛力專門大,可是從近5年的面積來(lái)看,他大體維持了穩(wěn)固,這跟政府的政策應(yīng)該有專門大的關(guān)系,以后 2-3年需要緊密關(guān)注的是其政府對(duì)待耕地的政策.,3相關(guān)品種面積之爭(zhēng)從美國(guó)CBO伏豆玉米比價(jià)圖中不又t看出,目前大豆/玉米只有左右,此值從近 10年的歷史比價(jià)來(lái)看相對(duì)是較為偏低的,單從比價(jià)來(lái)看,大豆缺乏以相對(duì)玉米掙得更多的土

12、地,可是這跟各自的供需結(jié)構(gòu)狀態(tài)也有專門大的關(guān)系,下面咱們看看目前玉米的供需結(jié)構(gòu)如何.35.00%30.00%25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%oooooooooo ooooooooo 987654321噸萬(wàn)百1AU1O2OAyoo2 9nF8oo28HK/0027nKboo26HF5OO25nH4uo24M3OO23nF2uo2 210021nKUOO2 onF99QW1QXW89QW1 8Q79QW1 TQKbsQWI 6Q59QW1 5Q4yQW14O39QW13Q2yQW12y19QW11QKU9QW1OQyBQWI90P88QW13/X/2/2/1產(chǎn)量

13、 國(guó)內(nèi)消費(fèi)一*-庫(kù)存消費(fèi)比350,000300,000250,000200,000150,000100,00050,0000產(chǎn)量 國(guó)內(nèi)消費(fèi) 一*一庫(kù)存消費(fèi)比從世界和美國(guó)的玉米供需結(jié)構(gòu)圖上能夠看出,目前玉米處于供需緊張的狀態(tài),專門是工業(yè)用途比例的增加,玉米供應(yīng)壓力愈來(lái)愈大,在大豆/玉米比價(jià)偏低,而玉米又是供需緊張的狀態(tài),大豆掙地的可能性不大, 在不增加新用耕地的前提下,大豆種植面積或顯現(xiàn)略有下降的格局.供應(yīng)總結(jié)：棕桐油豆油兩類油脂總供應(yīng)在以后2-3年仍將增加,棕桐油年增速將維持在咱們估量整個(gè)世界的豆油產(chǎn)量將5批右,而豆油在巴西不出政策將空余耕地用作大豆耕地,穩(wěn)固略有下降,也確實(shí)是假設(shè)是巴西沒有新

14、政策顯現(xiàn),世界豆油棕桐油總供應(yīng)增速大體可不能超過(guò)3%而且一但顯現(xiàn)惡劣氣候,時(shí)期性的供應(yīng)緊張隨時(shí)都會(huì)顯現(xiàn),巴西方面的情形需要緊密關(guān)注.油脂人均消費(fèi)世界人均消費(fèi)量KG 巴西人均消費(fèi)量KG印度人均消費(fèi)量KG美國(guó)人均油脂消費(fèi)量KG 中國(guó)油脂人均消費(fèi)量KG2022年中國(guó)的人均油脂消費(fèi)量將超過(guò)世界平均水平,到達(dá)/年,并有繼續(xù)維持增加的態(tài)勢(shì)；美國(guó)人均油脂消費(fèi)量大體已經(jīng)到達(dá)飽和,處于38KG/年左右,以后將維持相對(duì)穩(wěn)固；印度油脂人均消費(fèi)量只有 13KG/年左右,只有中國(guó) 2022年的水平,大幅偏低,以后增加潛力 專門大；巴西油脂人均消費(fèi)到達(dá) 32KG/年以上,增速放緩,以后將維持穩(wěn)步略有增加的態(tài)勢(shì). 從上面不

15、難看出,油脂的人均消費(fèi)水平跟一國(guó)的經(jīng)濟(jì)有著緊密的聯(lián)系,下面咱們對(duì)這幾個(gè)國(guó)家的人均GDP作簡(jiǎn)要的對(duì)照,以觀看以后 2-3年消費(fèi)的增加潛力.人均GDP寸照從世界要緊國(guó)家的人均 GDP對(duì)照中能夠看出,中國(guó)以后5年有趕上巴西的趨勢(shì),相對(duì)巴西32KG/年的油脂人均消費(fèi)量,中國(guó)以后對(duì)油脂的需求仍將維持剛性增加,年增速或?qū)⒕S持7%左右；依照IMF2022年10月份發(fā)布的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè),印度以后3年即2022-2021年,其人均GDP將于中國(guó)2022-2022年顯現(xiàn)驚人的相似,將會(huì)對(duì)世界植物油市場(chǎng)造成龐大的阻礙, 卜面有更詳細(xì)的分析.中國(guó)與印度為代表的新興進(jìn)展中國(guó)家35,00030,00025,000噸 20,00

16、015,00010,0005,0000200020012022202220222022202220222022202220222022印度油月西印度油脂消費(fèi)量印度油脂進(jìn)口量T-一中國(guó)油脂產(chǎn)量T中國(guó)油脂消費(fèi)量 T-中國(guó)進(jìn)口量印度人均GDP美元/人中國(guó)人均GDP美元/人r-中國(guó)人均油脂消費(fèi)增速 中國(guó)人均油脂消費(fèi)增速?gòu)闹袊?guó)印度的油脂產(chǎn)消情形及GDP與人均油脂消費(fèi)增速對(duì)照來(lái)看,2022年由于人均GDP增加到必然值,中國(guó)油脂消費(fèi)顯現(xiàn)噴井式進(jìn)展,而國(guó)內(nèi)產(chǎn)量相對(duì)穩(wěn)固,入口量顯現(xiàn)暴增,印度跟中國(guó)的情形相似,其油脂的入口量目前跟中國(guó)大體差不多,在950萬(wàn)噸左右.2022-2022年中國(guó)人均油脂消費(fèi)量顯現(xiàn)飛速增加,2022年相對(duì)2022年增加約40%,隨之而來(lái)的是入口量大增；以以后2-3年印度的人均 GDP分析,人均油脂消費(fèi)顯現(xiàn)增加式?jīng)_破點(diǎn)的可能性專門大,到時(shí)他將跟中國(guó)活著界上搶奪有限的油脂資源.美國(guó)為代表的興旺國(guó)家以美國(guó)為代表的興旺國(guó)家,由于其