基金-呼喚工業(yè)化

1、基金：呼喚“工業(yè)化達(dá)晨文旅治理公司董事、執(zhí)行總裁以下簡稱“達(dá)晨文旅趙 小兵坐在北京工人體育場,手中轉(zhuǎn)著一杯果汁,禮貌的微笑后,透著 些許疲憊.他剛剛結(jié)束了與一位著名音樂人的談話, 內(nèi)容自然是某個(gè) 音樂工程的投資與推廣.“小草和大樹,在破土的階段沒有太大差異, 你需要判斷,但無法斷言如何躲避風(fēng)險(xiǎn).我們的投資注重工程的商業(yè) 模式,更重要的是,這種模式如何變得可復(fù)制、如何實(shí)現(xiàn)工業(yè)化.公開數(shù)據(jù)顯示,目前全國共有各類文化產(chǎn)業(yè)基金116只,包括文 化產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金、藝術(shù)品投資基金、文化產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)投資基金等幾 大類.統(tǒng)計(jì)顯示,市場對(duì)于廣義文化行業(yè)的投資活潑度整體保持上升, 2022年投資案例多達(dá)60起；其中

2、影視制作及發(fā)行投資案例數(shù)最多, 達(dá)17個(gè)；文化傳播領(lǐng)域平均投資額最高,到達(dá) 2151萬美元.資本大量涌入文化產(chǎn)業(yè),基金是沖鋒最猛的部隊(duì).基金眼中的“文化上海證券交易所和中證指數(shù)于 3月26日正式發(fā)布上證 文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)、中證文化產(chǎn)業(yè)指數(shù)和中證效勞業(yè)指數(shù),在趙小兵看來,“顯然文化產(chǎn)業(yè)的開展與投資受到政府層面進(jìn)一步的關(guān)注和支持,但就目前很多行業(yè)的開放度、相關(guān)政策和市場成熟度來看,這個(gè)產(chǎn)業(yè)的 投資還需要不斷優(yōu)化.從整個(gè)產(chǎn)業(yè)角度來講,國家振興文化產(chǎn)業(yè),各 方面的配套還需要不斷完善.第1頁共7頁趙小兵介紹說,“不同于其他行業(yè),文化產(chǎn)業(yè)沒有一個(gè)明確的界 定概念,即使美國納斯達(dá)克或者紐交所也并不存在類似的行業(yè)

3、劃分. 這是一個(gè)頗具中國特色的產(chǎn)業(yè)指數(shù).他將文化產(chǎn)業(yè)大體分為傳統(tǒng)媒 體、新媒體和文化創(chuàng)意3個(gè)板塊.文化產(chǎn)業(yè)與文化事業(yè)對(duì)應(yīng),屬于一 種很特殊的產(chǎn)品,一方面影響人的價(jià)值觀、行為方式和決策；另一方 面,從世界范圍來看,又受到公共價(jià)值、道德倫理的制約.從3個(gè)板塊開展的進(jìn)程來看,新媒體的開展根本與西方同步,如 新浪、盛大文學(xué)等以傳遞內(nèi)容為主導(dǎo)的門戶,無論無線、PC端還是移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域都在傳達(dá)內(nèi)容的同時(shí)自發(fā)生產(chǎn)內(nèi)容,不同于傳統(tǒng)媒體, 內(nèi)容的生產(chǎn)者不僅包括專業(yè)編輯、記者等,還包括讀者本身.以微博 為例,這種生產(chǎn)者和閱讀者合為一體的 UGC 莫式顛覆了傳統(tǒng)的出版模 式,剝離了很多限制.這種創(chuàng)新是一種工具的革命,

4、同時(shí)也成就了新 媒體的活力,不管是渠道、內(nèi)容、產(chǎn)品都存在創(chuàng)意,是一種高附加值 的精神產(chǎn)品.以蘋果在中國的定位來看,通訊業(yè)務(wù)已經(jīng)成為一種最基 本的功能,更多屬于文化產(chǎn)品,Apple Store中成千上萬的應(yīng)用已經(jīng) 囊括了各種媒體.文化創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)中的游戲企業(yè)無論涉及領(lǐng)域抑或開發(fā) 都已經(jīng)追趕甚至領(lǐng)先于興旺國家,外鄉(xiāng)開發(fā)的游戲產(chǎn)品已經(jīng)逐漸占據(jù) 市場主導(dǎo),并逐步出口海外.從“游擊隊(duì)到“正規(guī)軍盡管目前就市場來看并沒有出現(xiàn)爆發(fā)式或突變式的開展,但隨著政策和規(guī)那么的調(diào)整,文化產(chǎn)業(yè)的“玩法和投資時(shí)機(jī)也會(huì)更加豐富.創(chuàng)投的根本價(jià)值或者說獲得利潤的源泉在于價(jià)值發(fā)現(xiàn),大浪淘沙、第2頁共7頁 去偽存真,發(fā)現(xiàn)好的工程.深創(chuàng)投

5、華北大區(qū)總經(jīng)理劉綱把投資概括為 “價(jià)值發(fā)現(xiàn)、培育、提升并最終實(shí)現(xiàn)的水平,盡管過程中難免會(huì)出 現(xiàn)一些挫折,但通過努力始終可以克服.在創(chuàng)投眼中,篩選工程的標(biāo)準(zhǔn)不外乎3個(gè)：人、產(chǎn)品及所屬行業(yè), 以及商業(yè)模式.具體說來說,這是不是一個(gè)好的團(tuán)隊(duì)？設(shè)計(jì)的產(chǎn)品本 身以及所屬行業(yè)是否有持續(xù)不斷的開展?jié)摿?？?jīng)緯中國介紹,“我們一般會(huì)判斷一個(gè)產(chǎn)品的天花板以及開展速度.投資之前,首先判斷所在行業(yè)的潛在容量,之后采取抽樣的方式預(yù)計(jì)開展速度和增長趨 勢.就商業(yè)模式而言,鑒于投資不同的創(chuàng)業(yè)階段,天使投資人或許并 不能看到清楚的商業(yè)模式,從產(chǎn)品的角度判斷,很難涉及商業(yè)上的收 入層面,更多是對(duì)短期增長速度的預(yù)期.如果工程開發(fā)

6、到較為成熟的 階段,我們更加傾向于把它抽象成為冰冷的數(shù)字和更加精準(zhǔn)的判斷, 往往不能被外部的性感所迷惑.“如果說將風(fēng)險(xiǎn)在前期完全克服,這一定是一個(gè)偽命題.經(jīng)緯 中國表示,“只能說,我們會(huì)全程和客戶一起承當(dāng)和分享.對(duì)于成熟 業(yè)態(tài),我們會(huì)有一些常識(shí)性的判斷,但是,被投資人一旦在重要判斷 和抉擇時(shí)出現(xiàn)失誤,甚至環(huán)境發(fā)生變化,都會(huì)改變整個(gè)局面.“歸根結(jié)底,這還是關(guān)于人的投資,而人的開展具有各種可 能性,這是最難把握的地方,也是壓力所在,所有的投資人都不可能 沒有失敗案例.趙小兵解釋說,盡管他們?cè)谇捌诰C合考慮了人、模 式、未來預(yù)期、競爭對(duì)手、核心競爭力等各項(xiàng)因素,但即使這樣,也 不能完全躲避風(fēng)險(xiǎn),還是需

7、要根據(jù)過往經(jīng)驗(yàn)和行業(yè)門檻判斷. 歷史證第3頁共7頁 明未來,有了之前的成功經(jīng)驗(yàn),將來開展只是快和慢的問題.“產(chǎn)業(yè) 的開展需要真正有企業(yè)家精神的群體,我們也在呼吁并挖掘這樣的代 表,真正有胸懷的人具有很大的包容心, 而企業(yè)的市場表現(xiàn)也與企業(yè) 家的視野和胸懷密切相關(guān).以藍(lán)色光標(biāo)為例,它的理想是成為世界級(jí) 的傳播集團(tuán),公司借鑒外部經(jīng)驗(yàn)和創(chuàng)新,分析應(yīng)當(dāng)具備的業(yè)務(wù)形態(tài)、 業(yè)務(wù)板塊、組織形式、兼并收購策略,最終成為集團(tuán)性的企業(yè).有 了這份“貪婪,才決定了之后“成就大事.藍(lán)色光標(biāo)甚至在上市 之后再次發(fā)行期權(quán),以人為本,以此實(shí)現(xiàn)企業(yè)成長.劉綱表示：“內(nèi)容依舊是我們的投資取向,在此根底上,首先是 選擇具有優(yōu)秀創(chuàng)

8、意、執(zhí)行水平、品牌競爭力強(qiáng)的團(tuán)隊(duì)；二是渠道,院 線、演藝是其中的代表；三是宣發(fā),借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)浪潮的興起,宣 傳發(fā)行也存在很大潛力；四是技術(shù),領(lǐng)先的技術(shù)公司是我們很重要的 投資領(lǐng)域,以迪士尼為例,后期制作本錢占到總投入的70溢右.技術(shù)、市場、原創(chuàng)內(nèi)容在中國都有很多得天獨(dú)厚的優(yōu)秀元素,需要我們 關(guān)注.然而從根本出發(fā),創(chuàng)投的目的在于盈利,選擇良好的退出機(jī)制尤 為關(guān)鍵.與其他行業(yè)投資類似,文化產(chǎn)業(yè)投資的退出機(jī)制也不外乎 IPO套現(xiàn)及行業(yè)內(nèi)兼并收購.華映資本合伙人季薇就行業(yè)基金選擇標(biāo) 準(zhǔn)表示：“文化企業(yè)投資成功IPO的例子很少,我們會(huì)根據(jù)具體情況 判斷,分析哪種機(jī)制對(duì)于被投資企業(yè)來說更有好處.更多的情

9、況下, 我們傾向于行業(yè)內(nèi)的兼并與整合,即已經(jīng)存在類似的上市公司,我們 看是否可以達(dá)成行業(yè)內(nèi)的互相幫助,或者產(chǎn)業(yè)鏈上的協(xié)同.除去 IPO第4頁共7頁套現(xiàn)本身,企業(yè)有時(shí)候需要更多的資源根據(jù)投中集團(tuán)的數(shù)據(jù),2022年中國文化市場并購案例156起, 涉及金額高達(dá)96億美元,同比增長246%德勤那么預(yù)計(jì),2022年中國 文化并購市場也許不會(huì)比肩 2022年高達(dá)近百億美元的增長,但仍然 保持上升趨勢.分析文化產(chǎn)業(yè)企業(yè)IPO折戟的深層原因,劉綱解釋說：“我將其 歸納為3個(gè)方面：文化企業(yè)多為內(nèi)容主導(dǎo)型企業(yè),差異化較小,領(lǐng)先 的內(nèi)容公司為數(shù)不多,已經(jīng)上市的公司并不存在明顯優(yōu)勢, 超越行業(yè) 領(lǐng)先者難度很大,因此創(chuàng)

10、投考察投資工程時(shí)會(huì)更加謹(jǐn)慎, 著重分析公 司是否具備核心資源和持續(xù)增長的動(dòng)力,監(jiān)管的增強(qiáng)可能某種程度上 導(dǎo)致企業(yè)中止上市步伐；第二,跟企業(yè)投資周期有關(guān),未來幾年工程 準(zhǔn)備還未到位,鑒于投資的不確定性,很難連續(xù)評(píng)估業(yè)績,之后電影 是否盈利對(duì)于企業(yè)營收影響很大,單個(gè)成功不能作為企業(yè)可以持續(xù)增 長的指標(biāo),這種內(nèi)容工業(yè)工程的周期性特點(diǎn)為保持企業(yè)持續(xù)成長帶來 難度；第三,為了制造太平盛世,企業(yè)可能自行粉飾報(bào)表.總體來說,內(nèi)容型創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)相對(duì)來講有著更大的風(fēng)險(xiǎn)和難度, 加之資 本市場對(duì)于內(nèi)容的容量有限,不可能出現(xiàn)大批企業(yè)蜂擁而上IPO的局O退一步說,這種內(nèi)容創(chuàng)造又存在必然性：文化產(chǎn)業(yè)的蓬勃只是給 內(nèi)容傳播提

11、供更加寬廣的平臺(tái),以 TED 科技、娛樂、設(shè)計(jì)平臺(tái)為 例,其在美國已經(jīng)具備了成熟的市場積淀, 大批具備文化藝術(shù)影響力 的內(nèi)容通過這種自媒體的途徑得到良好傳播, 藝術(shù)家平臺(tái)線下會(huì)場服第5頁共7頁文化產(chǎn)業(yè)務(wù)結(jié)合視頻傳播給予內(nèi)容創(chuàng)造更多的拓展渠道和傳播空間 終究是充滿創(chuàng)意的行為,就TED的客戶群體來說,未來什么標(biāo)準(zhǔn)的人 會(huì)選擇關(guān)注這個(gè)平臺(tái)、平臺(tái)容量可以到達(dá)多少,都不是能夠準(zhǔn)確預(yù)估 的.先把“蛋糕做大在趙小兵的規(guī)劃中,未來達(dá)晨文旅將在被投企業(yè)與 LP之間、被 投企業(yè)之間搭建合作的橋梁,讓基金在文化領(lǐng)域的投資形成“組合 拳.“我們希望被投公司之間形成產(chǎn)業(yè)鏈,甚至未來在資本市場架 構(gòu)一個(gè)我們投的板塊.中國

12、文化產(chǎn)業(yè)中的創(chuàng)意局部正處于建立架構(gòu)的過程當(dāng)中,我們不缺乏單一的藝術(shù)家,但是缺少必要的組織,把過程打造成工業(yè)化產(chǎn)品, 后續(xù)產(chǎn)品遵循流程就可以完成.長久來看,能否打破地域限制、將內(nèi) 容產(chǎn)品不斷復(fù)制復(fù)原、打造類似迪士尼公司的集團(tuán)化企業(yè), 是中國企 業(yè)家需要解決的問題.產(chǎn)業(yè)鏈何以貫穿起來？好的內(nèi)容如何搭配優(yōu)質(zhì)渠道以及好的創(chuàng) 意？內(nèi)容運(yùn)營商或平臺(tái)運(yùn)營商是否可以源源不斷保持持續(xù)創(chuàng)新？是 否可以體系化,進(jìn)一步形成企業(yè)級(jí)的文化？企業(yè)自身是否具備“基 因？這些也都是投資的困境.趙小兵特別強(qiáng)調(diào)了內(nèi)容的工業(yè)化和可復(fù)制的重要性.“好萊塢的文化產(chǎn)業(yè)中包括影視產(chǎn)業(yè),這是最具不確定性的行業(yè),然而好萊塢卻 將其成功地工業(yè)化了.創(chuàng)意產(chǎn)品假設(shè)想做成企業(yè),一定要實(shí)現(xiàn)工業(yè)化, 正如紅杉資本推出的理念一做企業(yè)家背后的企業(yè)家, 充當(dāng)投資的第6頁共7頁 推手角色.我們一旦發(fā)現(xiàn)了某個(gè)優(yōu)質(zhì)資源,就一定要持續(xù)培養(yǎng),并形 成文化產(chǎn)業(yè)鏈的組合拳,最大限度地利用共生和協(xié)同作用.實(shí)際上,目前好萊塢的標(biāo)準(zhǔn)化、工業(yè)化已經(jīng)被世界所公認(rèn),其前 期的市場調(diào)研與分析、核心創(chuàng)作、后期處理以及院線宣傳發(fā)行都有專 業(yè)的公司或者部門操刀.工業(yè)化、流程化、長期和可持續(xù)性增長正是 投資者尋找的“基因.“