國(guó)際經(jīng)融總復(fù)習(xí)

1、導(dǎo)言 什么是國(guó)際金融學(xué)國(guó)際金融學(xué)是從貨幣金融角度研究開放經(jīng)濟(jì)下內(nèi)外均衡同時(shí)實(shí)現(xiàn)問題的一門獨(dú)立學(xué)科。是研究貨幣資本在國(guó)際間周轉(zhuǎn)與流通的規(guī)律、渠道和方式的一門理論與實(shí)務(wù)相結(jié)合的學(xué)科。第一章 外匯與匯率1 外匯 是“國(guó)際匯兌”的簡(jiǎn)稱 （1）動(dòng)態(tài)的外匯指匯兌活動(dòng)，即人們將一種貨幣兌換成另一種貨幣、或通過金融機(jī)構(gòu)和信用工具將資產(chǎn)轉(zhuǎn)移到國(guó)外，以清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的行為。（2）靜態(tài)的外匯指以外國(guó)貨幣表示的用于清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系(即國(guó)際結(jié)算)的工具和手段。靜態(tài)的外匯又有狹義和廣義之分：狹義外匯指可以自由兌換的外國(guó)貨幣,即國(guó)際間結(jié)算的支付手段。廣義外匯是指在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中用來(lái)清償國(guó)際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的、以

2、外幣表示的各種金融資產(chǎn)和支付手段。簡(jiǎn)單地說即一切用外幣表示的資產(chǎn)。2 中國(guó)關(guān)于外匯內(nèi)容的規(guī)定外匯是指：外國(guó)貨幣（包括紙幣、鑄幣）外幣支付憑證（包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲(chǔ)蓄憑證等）外幣有價(jià)證券（包括政府債券、公司債券、股票等）特別提款權(quán)其他外幣計(jì)值的資產(chǎn)。3 外匯有以下三個(gè)基本特征：（1）國(guó)際性：是外幣表示的國(guó)外資產(chǎn)，用本國(guó)貨幣表示的信用工具和有價(jià)證券不是外匯。（2）可償性：能在國(guó)外得到補(bǔ)償?shù)膫鶛?quán)?？疹^支票等拒付的匯票不能視為外匯。（3）可兌換性：能兌換成其他支付手段的外幣資產(chǎn)。不可兌換貨幣表示的支付手段一般不能視為外匯，只是一種記帳單位。“只有那些能自由地轉(zhuǎn)入一般商業(yè)帳戶之內(nèi)的外國(guó)貨幣或

3、銀行票據(jù)才可稱為外匯”。4 外匯的功能（作用）（1）外匯可作為計(jì)價(jià)和支付手段，便利國(guó)際結(jié)算；（2）外匯促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展(通過國(guó)際匯兌實(shí)現(xiàn)購(gòu)買力的國(guó)際轉(zhuǎn)移)；（3）外匯可調(diào)劑國(guó)際間資金余缺(國(guó)際資本流動(dòng))；（4）外匯是政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要工具；（5）外匯同時(shí)是衡量一國(guó)經(jīng)濟(jì)水平及其國(guó)際地位的重要標(biāo)志。5 外匯的種類按來(lái)源和用途分：貿(mào)易外匯與非貿(mào)易外匯按限制(可否自由兌換)分：自由外匯與記帳外匯按交易的交割期限分：即期外匯與遠(yuǎn)期外匯按管理對(duì)象分：居民外匯與非居民外匯按持有者分：官方外匯與私人外匯 6 匯率(exchange rate)是兩種貨幣的相對(duì)價(jià)格。或者說，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格

4、(又稱外匯價(jià)格或外匯行市)。（1）即期匯率（spot rate），也叫現(xiàn)匯匯率，指買賣外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以內(nèi)進(jìn)行交割的匯率。（2）遠(yuǎn)期匯率(forward rate)：是一種使用于遠(yuǎn)期交易的匯率。遠(yuǎn)期外匯買賣是一種預(yù)約性交易，事先由買賣雙方簽定合同，規(guī)定在未來(lái)指定的期限內(nèi)，按合同上載明的匯率和數(shù)額進(jìn)行交割。一般遠(yuǎn)期有30、60、90、180天。遠(yuǎn)期匯率與即期匯率有差額，叫遠(yuǎn)期差價(jià)。7 匯率變動(dòng) 貨幣的價(jià)格會(huì)發(fā)生變動(dòng)，其基本影響因素是外匯市場(chǎng)上的外匯供給和需求。1）貶值(depreciation)：一種貨幣用外幣表示的價(jià)格下降（單位本幣值更少的外幣）。2）升值(appreciation)：一

5、國(guó)貨幣用外幣表示的價(jià)格提高（單位本幣值更多的外幣）。外匯匯率上升時(shí)，用外匯表示的本國(guó)出口商品價(jià)格下降，競(jìng)爭(zhēng)力提高，有利于促進(jìn)出口。外匯匯率下降時(shí)，用本幣表示的進(jìn)口商品價(jià)格下降，進(jìn)口需求上升，有鼓勵(lì)進(jìn)口的作用。8 匯率變動(dòng)的影響因素（1）國(guó)際收支狀況（2）相對(duì)通貨膨脹率（3）利率水平（4）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的國(guó)民差異（5）心理因素（6）政府(中央銀行)干預(yù)第二章 匯率制度及其選擇1 國(guó)際貨幣體系，是指為適應(yīng)國(guó)際貿(mào)易與國(guó)際支付需要，各國(guó)政府對(duì)貨幣在國(guó)際范圍為發(fā)揮世界貨幣職能所確定的原則采取的措施和建立的組織機(jī)構(gòu)。2 國(guó)際貨幣制度一般包括以下五個(gè)方面的主要內(nèi)容：（1）各國(guó)貨幣比價(jià)的確定（2）各國(guó)貨幣的兌換性與

6、對(duì)國(guó)際支付所采取的措施（3）國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)的確定（4）國(guó)際結(jié)算的原則（5）黃金、外匯的流動(dòng)與轉(zhuǎn)移是否自由3國(guó)際貨幣制度的類型可以根據(jù)兩個(gè)重要標(biāo)準(zhǔn)劃分：貨幣本位和匯率制度。（1）貨幣本位是國(guó)際貨幣制度的一個(gè)重要方面，它涉及到儲(chǔ)備資產(chǎn)的性質(zhì)。一般來(lái)說，國(guó)際貨幣儲(chǔ)備可分為兩大類：商品儲(chǔ)備和信用儲(chǔ)備。（2）匯率制度在國(guó)際貨幣制度中占據(jù)著中心位置，因而我們可以根據(jù)匯率制度來(lái)劃分不同的國(guó)際貨幣制度。根據(jù)上述類型的劃分，歷史上的國(guó)際貨幣制度演變過程分成三個(gè)時(shí)期：國(guó)際金本位制、布雷頓森林貨幣制度、牙買加貨幣制度。4固定匯率制(fixed exchange rate)政府規(guī)定有關(guān)貨幣的兌換比率，本幣與外幣按這些規(guī)

7、定的匯率進(jìn)行兌換，只有極小的波動(dòng)幅度。浮動(dòng)匯率制(flexible exchange rate)一國(guó)貨幣與其它國(guó)家貨幣的比價(jià)在外匯市場(chǎng)上由供求關(guān)系調(diào)節(jié)和決定，匯率完全隨外匯市場(chǎng)的供求變化而波動(dòng)。5 浮動(dòng)匯率的類型1978年4月1日修改“國(guó)際貨幣基金組織”條文并正式生效，實(shí)行所謂“有管理的浮動(dòng)匯率制”。由于新的匯率協(xié)議使各國(guó)在匯率制度的選擇上具有很強(qiáng)的自由度，所以現(xiàn)在各國(guó)實(shí)行的匯率制度多種多樣，有單獨(dú)浮動(dòng)、釘住浮動(dòng)、彈性浮動(dòng)、聯(lián)合浮動(dòng)等。6 固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：匯率是確定的；如果是絕對(duì)的固定匯率，就沒有投機(jī)；防止所謂“不負(fù)責(zé)任的”政府政策。缺點(diǎn)：存在內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)的矛盾；有競(jìng)爭(zhēng)性通貨緊

8、縮的危險(xiǎn)；存在缺乏國(guó)際流動(dòng)性問題；一國(guó)面臨沖擊時(shí)難于調(diào)整；對(duì)投機(jī)的抵御力差。7 浮動(dòng)匯率制的優(yōu)點(diǎn)和缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：根據(jù)沖擊和不平衡調(diào)整匯率；受投機(jī)沖擊的影響小些；無(wú)國(guó)際收支失衡，儲(chǔ)備穩(wěn)定；貨幣政策有效；不需要提高利息率或引致衰退來(lái)維持固定匯率。缺點(diǎn)：匯率和價(jià)格波動(dòng)；降低通貨膨脹更難些；商業(yè)環(huán)境不確定性增大；投機(jī)更多(波動(dòng)更大)；經(jīng)濟(jì)約束變小。第三章 國(guó)際收支與國(guó)際儲(chǔ)備1 國(guó)際收支指把一國(guó)居民在一定時(shí)期內(nèi)與外國(guó)居民進(jìn)行的經(jīng)濟(jì)交易所作的系統(tǒng)記錄稱為該國(guó)在該時(shí)期的國(guó)際收支。2 國(guó)際收支平衡是指國(guó)際收支平衡表中經(jīng)常項(xiàng)目和資本項(xiàng)目的收支相等。如果收支相等則稱為國(guó)際收支平衡，否則為不平衡。收入總額大于支出總額稱

9、為國(guó)際收支順差，或稱國(guó)際收支盈余；支出總額大于收入總額稱為國(guó)際收支逆差，或稱國(guó)際收支赤字。國(guó)際收支失衡的含義：在實(shí)際當(dāng)中，國(guó)際收支經(jīng)常不平衡，即出現(xiàn)不同程度的順差或逆差。3國(guó)際收支失衡的原因和類型（1）結(jié)構(gòu)性失衡：因一國(guó)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)要素配置未能及時(shí)調(diào)整或更新?lián)Q代，不能適應(yīng)國(guó)際市場(chǎng)變化，引起本國(guó)國(guó)際收支不平衡。（2）周期性失衡：跟經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)，因經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而使一國(guó)的總需求、進(jìn)出口貿(mào)易和收入受到影響而引發(fā)的國(guó)際收支失衡情況。（3）收入性失衡：一國(guó)國(guó)民收入變化而引起的國(guó)際收支不平衡。一定時(shí)期一國(guó)國(guó)民收入多，意味著進(jìn)口消費(fèi)或其他方面的國(guó)際支付會(huì)增加，國(guó)際收支可能會(huì)出現(xiàn)逆差。（4）貨幣性失衡：因一

10、國(guó)幣值發(fā)生變動(dòng)而引發(fā)的國(guó)際收支不平衡。當(dāng)一國(guó)物價(jià)普遍上升或通脹嚴(yán)重時(shí)，產(chǎn)品出口成本提高，產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力下降，出口減少，與此同時(shí)，進(jìn)口成本降低，進(jìn)口增加，國(guó)際收支發(fā)生逆差。反之，就會(huì)出現(xiàn)順差。（5）政策性失衡：一國(guó)推出重要的經(jīng)濟(jì)政策或?qū)嵤┲卮蟾母锒l(fā)的國(guó)際收支不平衡。（6）偶發(fā)性失衡：突發(fā)事件引致貿(mào)易收支不平衡；匯率浮動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、游資、投機(jī)等因素引致資本帳戶收支不平衡。4 國(guó)際收支持續(xù)逆差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響(1)如果一國(guó)長(zhǎng)期處于逆差狀態(tài)，不僅會(huì)嚴(yán)重消耗一國(guó)的儲(chǔ)備資產(chǎn)，影響其金融實(shí)力，而且還會(huì)使該國(guó)的償債能力降低，并失去在國(guó)際間的信譽(yù)。(2)導(dǎo)致該國(guó)外匯短缺，造成外匯匯率上升，本幣貶值。導(dǎo)致該國(guó)

11、貨幣信用下降，國(guó)際資本大量外逃，引發(fā)貨幣危機(jī)。(3)使該國(guó)獲取外匯的能力減弱，影響該國(guó)發(fā)展生產(chǎn)所需的生產(chǎn)資料的進(jìn)口，使國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制，進(jìn)而影響一國(guó)的國(guó)內(nèi)財(cái)政以及人民的充分就業(yè)。(4)持續(xù)性逆差還可能使該國(guó)陷入債務(wù)危機(jī)。20世紀(jì)80年初的國(guó)際債務(wù)危機(jī)在很大程度上就是因?yàn)閭鶆?wù)國(guó)出現(xiàn)長(zhǎng)期國(guó)際收支逆差，不具備足夠的償債能力所致。5 國(guó)際收支持續(xù)順差對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的影響（1） 持續(xù)順差會(huì)破壞國(guó)內(nèi)總需求與總供給的均衡，使總需求迅速大于總供給，沖擊經(jīng)濟(jì)的正常增長(zhǎng)。（2）持續(xù)順差在外匯市場(chǎng)上表現(xiàn)為有大量的外匯供應(yīng)，這就增加了外匯對(duì)本國(guó)貨幣的需求，導(dǎo)致本幣升值，提高了以外幣表示的出口產(chǎn)品的價(jià)格，不利出口。

12、（3）影響了其他國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展，導(dǎo)致國(guó)際貿(mào)易摩擦。（4）一些資源型國(guó)家如果發(fā)生過度順差，意味著國(guó)內(nèi)資源的持續(xù)性開發(fā)，會(huì)給這些國(guó)家今后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)隱患。（5）持續(xù)順差會(huì)使該國(guó)喪失獲取國(guó)際金融組織優(yōu)惠貸款的權(quán)力。6 國(guó)際收支失衡的政策調(diào)節(jié)（1）支出變更政策：指通過改變社會(huì)總需求或經(jīng)濟(jì)中支出的總水平，進(jìn)而改變對(duì)外國(guó)商品、勞務(wù)和金融資產(chǎn)的需求，以此來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。主要包括財(cái)政政策和貨幣政策。（2）匯率政策：指一個(gè)國(guó)家通過調(diào)整匯率改變外匯的供求關(guān)系，由此影響進(jìn)出口商品的價(jià)格和資本流出入的實(shí)際收益，進(jìn)而達(dá)到調(diào)節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。（3）資金融通政策：一國(guó)動(dòng)用官方儲(chǔ)備和使用國(guó)際信貸便利而調(diào)

13、節(jié)國(guó)際收支失衡的一種政策。主要用于解決臨時(shí)性的國(guó)際收支失衡。（4）直接管制政策：指一國(guó)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易直接采用嚴(yán)格的行政管制，主要包括外匯管制和貿(mào)易管制。（5）國(guó)際經(jīng)濟(jì)金融合作政策：加強(qiáng)國(guó)際清算制度以及國(guó)際間信貸成為平衡國(guó)際收支的一種手段。7 彈性分析要研究的是在收入不變的條件下，匯率變動(dòng)對(duì)一國(guó)國(guó)際收支由失衡狀態(tài)調(diào)整到均衡狀態(tài)所起的作用。具體而言，是討論國(guó)內(nèi)外商品相對(duì)價(jià)格的變化如何影響貿(mào)易收支。其基本思想是：當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)持續(xù)性的國(guó)際收支逆差時(shí)，可以采用本幣貶值的方法改變進(jìn)出口商品的相對(duì)價(jià)格以增加出口、抑制進(jìn)口，從而使國(guó)際收支恢復(fù)均衡。彈性分析法的局限性：（1）只考慮了匯率變動(dòng)的替代效應(yīng)而忽略了收入

14、效應(yīng)，且供給彈性為無(wú)窮大與充分就業(yè)假定有邏輯上的矛盾；（2）忽略了資本流動(dòng)，實(shí)際上，匯率變動(dòng)對(duì)資本帳戶有重要影響；（3）彈性理論只是一種比較靜態(tài)分析，實(shí)際上，貶值與貿(mào)易數(shù)量的變動(dòng)存在時(shí)滯；（4）彈性理論分析了貨幣貶值后初始階段的價(jià)格，而沒有考察繼發(fā)的通貨膨脹；（5）彈性分析的局部均衡方法具有局限性，“其他條件不變”的假定是不對(duì)的。通脹、國(guó)民收入、利率等都在變化。8 收入分析法(乘數(shù)論)總收入Y=C+S+T 總支出Y=C+I+G+XM在政府財(cái)政收支平衡(G=T)時(shí)，有C+S=C+I+XM即S=I+XM從而有：I+X=S+M XM=SI公式表明，在國(guó)民收入均衡水平上，一國(guó)貿(mào)易差額上的盈余等于儲(chǔ)蓄超

15、過國(guó)內(nèi)投資的部分；另一方面，該國(guó)貿(mào)易差額中的赤字等于國(guó)內(nèi)投資超過國(guó)民收入均衡水平上的儲(chǔ)蓄。9 國(guó)際收支調(diào)整（1）當(dāng)出口增加導(dǎo)致國(guó)際收支順差時(shí)，若k大，m小，則該國(guó)會(huì)在長(zhǎng)期保持順差；若k小，m大，則順差被進(jìn)口增加所抵消。（2）當(dāng)出口萎縮導(dǎo)致國(guó)際收支逆差時(shí)，若k大，m小，則進(jìn)口縮減程度較小，國(guó)際收支逆差更大；若k小，m大，則進(jìn)口縮減程度較大，有利于國(guó)際收支調(diào)節(jié)。因此，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)赤字時(shí)，政府可以采用緊縮性貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)減少國(guó)民收入，從而降低進(jìn)口支出，改善國(guó)際收支。相反，當(dāng)一國(guó)出現(xiàn)國(guó)際收支盈余時(shí)，政府可以采用擴(kuò)張性貨幣政策和財(cái)政政策來(lái)刺激國(guó)民收入增長(zhǎng)，進(jìn)而提高進(jìn)口支出，達(dá)到降低國(guó)際收支盈

16、余的目的。10 吸收分析是從乘數(shù)分析發(fā)展而來(lái)。國(guó)民收入核算公式Y(jié)=C+I+G+XM吸收是國(guó)內(nèi)總支出，定義為：A=C+I+G貿(mào)易差額定義為：B=XM國(guó)民收入核算公式就可改寫為：Y=A+B或B=YAB=YA=XM=If 這就是吸收理論的基本公式。如果一國(guó)出現(xiàn)收入小于吸收的情況，該國(guó)就會(huì)出現(xiàn)貿(mào)易逆差。它只能通過資本輸入來(lái)彌補(bǔ)，If是該國(guó)對(duì)外投資，If<0時(shí)為資本輸入。上述公式表明，如果國(guó)內(nèi)吸收大于收入，則該國(guó)國(guó)際收支將出現(xiàn)赤字。原因是，因?yàn)槲諄?lái)自生產(chǎn)，在吸收大于生產(chǎn)時(shí)，若無(wú)儲(chǔ)備，其差額必然由凈進(jìn)口來(lái)彌補(bǔ)。即：國(guó)際收支的盈余是吸收相對(duì)于收入不足的表現(xiàn)，而國(guó)際收支赤字則是吸收相對(duì)于收入過多的表現(xiàn)

17、。公式同時(shí)也說明，調(diào)節(jié)國(guó)際收支要調(diào)整收入或改變吸收。方式有：收入水平增加而國(guó)內(nèi)吸收保持不變；在收入水平不變情況下減少國(guó)內(nèi)吸收；在收入增加的同時(shí)減少吸收；使收入增加的速度超過吸收增加的速度；使收入水平降低的速度低于吸收下降的速度。11 貨幣分析法認(rèn)為，盡管一國(guó)國(guó)際收支狀況反映了諸如收入、消費(fèi)、生產(chǎn)率等實(shí)際因素，但它在本質(zhì)上卻是一種貨幣現(xiàn)象。國(guó)際收支失衡本質(zhì)上是貨幣供求存量之間的不均衡：當(dāng)一國(guó)的貨幣需求超過貨幣供給時(shí)，這部分超額需求必須由外國(guó)貨幣的流人來(lái)彌補(bǔ)，從而引起國(guó)際收支順差；反之，如果貨幣供給超過貨幣需求，多余的貨幣就要流到國(guó)外去，從而引起國(guó)際收支逆差。通過貨幣流量的調(diào)節(jié)，最終就能實(shí)現(xiàn)貨幣供

18、求存量和國(guó)際收支的均衡。12 幾種國(guó)際收支分析方法的特點(diǎn)（1）幾種分析方法均在一定程度上反映了不同經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的特點(diǎn)：彈性分析法反映了新古典經(jīng)濟(jì)學(xué)局部均衡和供求彈性的分析特點(diǎn)；收入分析法和支出分析法顯示了凱恩斯主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)收入和支出的強(qiáng)調(diào)；貨幣分析法反映了貨幣主義經(jīng)濟(jì)學(xué)對(duì)貨幣的重視。（2）相應(yīng)地，它們所得出的政策結(jié)論也是有所不同的：收入分析法和支出分析法強(qiáng)調(diào)凱恩斯主義的國(guó)民收入流量分析和總需求管理。貨幣分析法強(qiáng)調(diào)貨幣主義對(duì)貨幣存量的重視和經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在調(diào)節(jié)機(jī)制。13 國(guó)際儲(chǔ)備的定義和特點(diǎn)簡(jiǎn)單地說：國(guó)際儲(chǔ)備是一國(guó)貨幣當(dāng)局為了彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差、保證匯率穩(wěn)定以及應(yīng)付其他緊急支付需要而持有的國(guó)際間普遍接受的

19、流動(dòng)資產(chǎn)的總和。特點(diǎn)：官方持有性：必須是掌握在該國(guó)貨幣當(dāng)局手中的資產(chǎn)，非官方金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和私人持有的黃金和外匯盡管也是流動(dòng)資產(chǎn)，但不能算是國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)。普遍接受性：必須能同其他貨幣相兌換，并是國(guó)際間能普遍被接受的資產(chǎn)。充分流動(dòng)性：必須是隨時(shí)可以動(dòng)用的資產(chǎn)，這樣這種資產(chǎn)才能隨時(shí)用來(lái)彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，或干預(yù)外匯市場(chǎng)。無(wú)條件獲得性：作為國(guó)際儲(chǔ)備的資產(chǎn)必須由一國(guó)貨幣行政當(dāng)局能夠無(wú)條件地獲得，為此該國(guó)政府對(duì)該類資產(chǎn)不僅要具有使用權(quán)，而且要具有所有權(quán)。14 國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成黃金儲(chǔ)備也稱為貨幣性黃金，是指一國(guó)貨幣當(dāng)局作為金融資產(chǎn)持有的黃金。外匯儲(chǔ)備是指貨幣當(dāng)局持有的外國(guó)可兌換貨幣以及用它們表示的有價(jià)證券和支

20、付手段。是當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備的主體。在基金組織的儲(chǔ)備頭寸(普通提款權(quán))是指在基金組織的普通賬戶中會(huì)員國(guó)可以自由提取使用的資產(chǎn)。包括會(huì)員國(guó)向基金組織繳納份額中的25%可自由兌換貨幣（儲(chǔ)備檔頭寸）和基金組織用去的本幣兩部分（超儲(chǔ)備檔頭寸）。普通貸款的特點(diǎn)：貸款的方式是換購(gòu)；貸款對(duì)象限于基金組織的會(huì)員國(guó)政府或政府財(cái)政、金融部門；貸款額度大小與成員國(guó)所繳份額成正比；貸款條件隨貸款額度的增加而越來(lái)越嚴(yán)格。特別提款權(quán)是國(guó)際貨幣基金組織根據(jù)會(huì)員國(guó)繳納的份額無(wú)償分配的，可供會(huì)員國(guó)用以歸還基金組織貸款和會(huì)員國(guó)政府之間償付國(guó)際收支赤字的一種賬面資產(chǎn)。特點(diǎn)：人為創(chuàng)造的賬面資產(chǎn)；由基金組織按份額比例無(wú)償分配給各會(huì)員國(guó)；只能

21、由基金組織、國(guó)際清算銀行及基金組織各成員國(guó)政府持有；價(jià)值比較穩(wěn)定。15國(guó)際儲(chǔ)備的作用調(diào)節(jié)國(guó)際收支，彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差。干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持本幣匯率穩(wěn)定。增強(qiáng)金融信用，作為向外借債的保證。16 外匯儲(chǔ)備多元化的基本原因：有利于解決外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)供應(yīng)不足的問題。提供了國(guó)際儲(chǔ)備貨幣結(jié)構(gòu)管理的手段。有利于打破美元的霸權(quán)地位，使世界經(jīng)濟(jì)運(yùn)行不再受某個(gè)國(guó)家的過大影響。17 國(guó)際儲(chǔ)備規(guī)模管理的調(diào)節(jié)手段（1）短期：干預(yù)外匯市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)國(guó)際儲(chǔ)備數(shù)量；（2）長(zhǎng)期：使用國(guó)際收支調(diào)節(jié)措施，包括：限制進(jìn)口；鼓勵(lì)出口；外匯貶值；外匯管制；延期支付；借入儲(chǔ)備。18 國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的原則國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理要遵循以下原則，并在三者之間

22、實(shí)現(xiàn)最佳組合：第一，儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性。即儲(chǔ)備資產(chǎn)存放可靠、風(fēng)險(xiǎn)性小。第二，儲(chǔ)備資產(chǎn)的流動(dòng)性。即儲(chǔ)備資產(chǎn)要容易變現(xiàn)、靈活調(diào)用和穩(wěn)定地供給使用。第三，儲(chǔ)備資產(chǎn)的盈利性。即盡可能地使儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益最大化。19 儲(chǔ)備貨幣流動(dòng)性結(jié)構(gòu)管理 一般將外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)分為三個(gè)級(jí)別：（1）一級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)：流動(dòng)性高，收益率低，例如活期存款、短期國(guó)債等；（2）二級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)：兼顧變現(xiàn)性和收益性，例如中期國(guó)庫(kù)券和銀行承兌匯票等；（3）三級(jí)儲(chǔ)備資產(chǎn)：在滿足安全性基礎(chǔ)上，以中長(zhǎng)期投資為主，兼顧收益性，以實(shí)現(xiàn)增值的目的，例如長(zhǎng)期國(guó)庫(kù)券、A級(jí)股票等。20 外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)管理原則（1）保持外匯儲(chǔ)備的貨幣多元化，以分散匯率變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)；（

23、2）根據(jù)進(jìn)口商品、勞務(wù)和其它支付需要，確定各種貨幣的數(shù)量、期限結(jié)構(gòu)以及各種貨幣資產(chǎn)在儲(chǔ)備中的比例；（3）在確定儲(chǔ)備貨幣資產(chǎn)的形式時(shí)，既要考慮儲(chǔ)備資產(chǎn)的收益率，也要考慮流動(dòng)性、靈活性和安全性；（4）密切注意儲(chǔ)備貨幣匯率的變化，及時(shí)或不定期調(diào)整不同幣種儲(chǔ)備資產(chǎn)的比例。21 外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)管理考慮的因素：該國(guó)貿(mào)易與金融對(duì)外支付所需幣種；該國(guó)外債幣種構(gòu)成；在外匯市場(chǎng)上干預(yù)匯率所需幣種；各種儲(chǔ)備貨幣的收益率；該國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的需要。第四章 開放經(jīng)濟(jì)條件下的宏觀經(jīng)濟(jì)政策1 開放經(jīng)濟(jì)的宏觀經(jīng)濟(jì)目標(biāo)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要指標(biāo)：GDP(GNP)增長(zhǎng)率、人均GDP(GNP)物價(jià)穩(wěn)定主要指標(biāo)：CPI、PPI、GDP(GNP)充

24、分就業(yè)（資源充分利用）主要指標(biāo)：失業(yè)率（就業(yè)率） 失業(yè)類型：摩擦性失業(yè)、結(jié)構(gòu)性失業(yè)、需求不足引致失業(yè)縮減指數(shù)國(guó)際收支平衡主要指標(biāo)：國(guó)際收支差額(順差、逆差)、經(jīng)常賬戶余額(順差、逆差)2 開放經(jīng)濟(jì)下的政策工具（1）支出變更政策（支出調(diào)整政策）：政府運(yùn)用財(cái)政政策與貨幣政策來(lái)調(diào)節(jié)總需求，以求國(guó)際收支平衡。（2）支出轉(zhuǎn)換政策：政府采用匯率變動(dòng)和直接管制措施使國(guó)內(nèi)相對(duì)價(jià)格與國(guó)外相對(duì)價(jià)格發(fā)生變化，從而引起對(duì)國(guó)貨與外貨的需求發(fā)生轉(zhuǎn)換。（3）財(cái)政政策：指利用政府支出和稅收等手段(包括政府支出、稅收、轉(zhuǎn)移支付等)來(lái)平抑商業(yè)周期波動(dòng)、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。具體一點(diǎn)，就是政府利用預(yù)算的赤字或盈余來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)。

25、包括財(cái)政收入政策和財(cái)政支出政策。財(cái)政支出政策：影響總需求和總供給。a：逆差時(shí)，緊縮政策 b：順差時(shí)，擴(kuò)張政策財(cái)政收入政策：主要是稅收政策，影響總需求、總供給和國(guó)際資本流動(dòng)。（4）貨幣政策：指利用改變貨幣存量、信貸以及利息率等手段來(lái)調(diào)整經(jīng)濟(jì)、實(shí)現(xiàn)物價(jià)穩(wěn)定、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。貨幣政策工具有：A法定存款準(zhǔn)備率間接影響：影響商業(yè)銀行信貸規(guī)模影響總需求影響貿(mào)易收支和國(guó)際收支；直接影響：對(duì)居民存款和非居民存款實(shí)行差別準(zhǔn)備金率抑制或促進(jìn)資本流入或流出。B貼現(xiàn)政策中央銀行改變貼現(xiàn)率影響商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)利率影響資本流入與流出，影響投資需求和消費(fèi)需求影響國(guó)際收支。C公開市場(chǎng)操作：中央銀行在證券市場(chǎng)上買賣國(guó)家債券

26、中央銀行買入債券時(shí)，貨幣供應(yīng)量增加，債券價(jià)格上升，利率下降，從而刺激投資，增加有效需求。中央銀行賣出債券時(shí)，貨幣供應(yīng)量減少，債券價(jià)格下降，利率上升，從而抑制投資，減少總需求。3 蒙代爾弗萊明模型（簡(jiǎn)稱M-F模型）是“IS-LM模型”在開放經(jīng)濟(jì)中的形式，是一種短期分析，假定價(jià)格水平固定；又是一種需求分析，假定一個(gè)經(jīng)濟(jì)的總供給可以隨總需求的變化迅速做出調(diào)整，以經(jīng)濟(jì)中的總產(chǎn)出完全由需求方面決定。Mundell-Fleming模型的結(jié)論可以概括為：在固定匯率和資本完全流動(dòng)條件下，一國(guó)無(wú)法實(shí)行獨(dú)立的貨幣政策，或者說單獨(dú)的貨幣政策基本上是無(wú)效的。4 BP曲線是收入與利率組合(使國(guó)際收支平衡)的點(diǎn)的軌跡。出

27、口是自主變量，進(jìn)口是收入的增函數(shù)，資本流入是利率的增函數(shù)。 收入變動(dòng)會(huì)改變貿(mào)易差額，但同時(shí)會(huì)改變利率并引起資本流入或流出。在小國(guó)的時(shí)候，BP線是水平線，具有完全彈性，表示國(guó)際資本具有完全的流動(dòng)性，因此，只有當(dāng)i=i*時(shí)，國(guó)際收支才能均衡。在取消小國(guó)假定時(shí)，BP曲線不是水平線，代表資本不完全流動(dòng)，i必須上升才能維持對(duì)外平衡。BP線具有正斜率，即收入增加會(huì)引起進(jìn)口上升，使貿(mào)易差額惡化，要求匯率上升以恢復(fù)收支平衡。如果i<i*，資本會(huì)凈流出，BP曲線會(huì)上移，即通過本幣貶值導(dǎo)致經(jīng)常項(xiàng)目盈余來(lái)彌補(bǔ)資本項(xiàng)目赤字。5 BP曲線與資本的流動(dòng)性（1）資本完全流動(dòng)時(shí)，BP為一條水平線，本國(guó)利率與世界利率相等

28、。在BP線的上方，國(guó)際收支盈余，在BP線的下方，國(guó)際收支赤字。（2）資本不完全流動(dòng)時(shí)，BP曲線斜率為正，BP線右邊，國(guó)際收支赤字，BP線左邊，國(guó)際收支盈余。資本流動(dòng)程度越高，BP線越平緩。（3）資本完全不流動(dòng)時(shí)，BP線為一條垂線，表明國(guó)際收支不受利率的影響，只受收入的影響。在BP線的左邊，國(guó)際收支盈余，在BP線的右邊，國(guó)際收支赤字。6 固定匯率制下，資本完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣政策分析（1）固定匯率制下，當(dāng)資本完全不流動(dòng)時(shí)，貨幣供應(yīng)的增長(zhǎng)會(huì)引起：短期：利率下降，收入上升，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目惡化。長(zhǎng)期：收入、利率、國(guó)際收支恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，外匯儲(chǔ)備下降。（2）固定匯率制下，當(dāng)資本

29、完全不流動(dòng)時(shí)，財(cái)政支出的增加會(huì)引起：短期內(nèi)：利率上升，收入上升，國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目惡化。長(zhǎng)期內(nèi)；利率進(jìn)一步上升，收入與國(guó)際收支狀況恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣與總支出的內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。7 固定匯率制下，資本不完全流動(dòng)時(shí)貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策在短期內(nèi)，利率下降，收入上升，國(guó)際收支惡化。長(zhǎng)期內(nèi)，利率、收入、國(guó)際收支均恢復(fù)期初水平，但基礎(chǔ)貨幣內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。（2）財(cái)政政策在短期內(nèi)，利率上升，收入增加，國(guó)際收支狀況依據(jù)資本流動(dòng)性高低而存在多種可能。（資本流動(dòng)性高，國(guó)際收支處于順差，資本流動(dòng)性低，國(guó)際收支有逆差）長(zhǎng)期，利率和國(guó)民收入的變化取決資本流動(dòng)性的高低，但同期初相比，利率與收入都有提高。8

30、固定匯率制下，資本完全流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1） 貨幣政策貨幣政策在短期內(nèi)都是無(wú)效的。（2）財(cái)政政策 在固定匯率制下，當(dāng)資本完全流動(dòng)時(shí)，財(cái)政政策不能影響利率，但會(huì)帶來(lái)國(guó)民收入的提高。9 浮動(dòng)匯率制下，資本完全不流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策擴(kuò)張性的貨幣政策會(huì)引起本國(guó)貨幣貶值，收入上升、利率下降。貨幣政策是有效的。（2）財(cái)政政策擴(kuò)張性的財(cái)政政策會(huì)引起本國(guó)貨幣貶值，收入上升，利率上升。財(cái)政政策有效。10 浮動(dòng)匯率制下，資本不完全流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策擴(kuò)張性貨幣政策引起本國(guó)貨幣貶值、收入上升，對(duì)利率的影響難以確定。（2）財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策一般會(huì)提高收入與利率，但對(duì)匯率

31、的影響則必須依資金的流動(dòng)性不同而具體分析。11 浮動(dòng)匯率制下，資本完全流動(dòng)時(shí)的貨幣財(cái)政政策分析（1）貨幣政策貨幣擴(kuò)張會(huì)使收入上升，本幣貶值，對(duì)利率無(wú)影響。貨幣政策非常有效。（2）財(cái)政政策擴(kuò)張性財(cái)政政策會(huì)造成本幣升值，對(duì)收入、利率均不能產(chǎn)生影響。財(cái)政政策完全無(wú)效。12 IS-LM-BP分析（總結(jié)）（1）固定匯率制下的擴(kuò)張性財(cái)政政策短期內(nèi)，利率上升，收入增加，國(guó)際收支順差；長(zhǎng)期內(nèi)，收入進(jìn)一步增加，利率上升幅度減少，貿(mào)易收支逆差。（2）固定匯率制下的擴(kuò)張性貨幣政策短期內(nèi)，利率下降，收入增加，國(guó)際收支逆差；長(zhǎng)期內(nèi)，外匯儲(chǔ)備減少，收入、利率和國(guó)際收支狀況沒有改變。無(wú)效（3）浮動(dòng)匯率制下的擴(kuò)張性財(cái)政政策外

32、匯匯率下降(本幣升值)，收入增加，貿(mào)易逆差，利率上升。效果差或無(wú)效（4）浮動(dòng)匯率制下的擴(kuò)張性貨幣政策外匯匯率上升(本幣貶值)，收入增加，貿(mào)易順差，利率下降。13 貨幣和財(cái)政政策的國(guó)際傳導(dǎo)（小結(jié)）在固定匯率制度下，貨幣政策擴(kuò)張的效應(yīng)：造成本國(guó)產(chǎn)出的上升；外國(guó)產(chǎn)出的上升，即對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)有正的溢出效應(yīng)。在固定匯率制度下，財(cái)政政策擴(kuò)張的效應(yīng)：造成本國(guó)產(chǎn)出的上升；外國(guó)產(chǎn)出的上升，即對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)有正的溢出效應(yīng)。在浮動(dòng)匯率制度下，貨幣政策擴(kuò)張的效應(yīng)：造成本國(guó)產(chǎn)出的上升；外國(guó)產(chǎn)出的下降，即對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)有負(fù)的溢出效應(yīng)。在浮動(dòng)匯率制度下，財(cái)政政策擴(kuò)張的效應(yīng)：造成本國(guó)產(chǎn)出的上升；外國(guó)產(chǎn)出的上升，即對(duì)外國(guó)經(jīng)濟(jì)有正的溢出效應(yīng)

33、。14 國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的基本方式：相機(jī)協(xié)調(diào)相機(jī)協(xié)調(diào)，指有關(guān)協(xié)調(diào)主體根據(jù)世界經(jīng)濟(jì)變化趨勢(shì)和各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的具體情況，并不明文規(guī)定各國(guó)應(yīng)采取何種協(xié)調(diào)措施的規(guī)則，而只是通過某種方式(如召開會(huì)議、主持論壇等)協(xié)商確定針對(duì)某一特定情況各國(guó)應(yīng)采用的政策組合和共同行動(dòng)措施。優(yōu)點(diǎn)在于：靈活性時(shí)效性強(qiáng)針對(duì)性更強(qiáng)缺點(diǎn)也明顯：協(xié)調(diào)成本較高可信性相對(duì)較弱這種協(xié)調(diào)對(duì)各國(guó)政府的制約效力相對(duì)有限，容易產(chǎn)生競(jìng)相違約及搭便車現(xiàn)象，缺乏可持續(xù)性。15 國(guó)際間政策協(xié)調(diào)的基本方式：規(guī)則性協(xié)調(diào)規(guī)則性協(xié)調(diào)，是指通過制定明確的規(guī)則(包括原則、協(xié)定、條款及其他指導(dǎo)性條文等)來(lái)指導(dǎo)各國(guó)采取政策措施從而達(dá)到國(guó)際間協(xié)調(diào)的一種協(xié)調(diào)方式。優(yōu)點(diǎn)：規(guī)則清晰

34、、明了，有利于協(xié)調(diào)各方理解、參考與執(zhí)行；在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)可保證政策協(xié)調(diào)的連續(xù)與穩(wěn)定進(jìn)行；這些規(guī)則一般都是通過全球性金融組織或其成員共同制定的，具有較高的權(quán)威性和可信性，受到更多的重視；主要協(xié)調(diào)方還可參與制定這些規(guī)則，在此過程中可以反映本國(guó)的情況，體現(xiàn)本國(guó)在金融監(jiān)管協(xié)調(diào)上的思想、理念和價(jià)值觀。缺點(diǎn)：協(xié)調(diào)成本較高。和相機(jī)性協(xié)調(diào)類似，政策協(xié)調(diào)行動(dòng)都可能是各國(guó)政府間的一次討價(jià)還價(jià)，特別是要作為規(guī)則定下來(lái)，達(dá)成有關(guān)規(guī)則的協(xié)議更難些。各國(guó)的利益協(xié)調(diào)和公正難度更大。第五章 國(guó)際經(jīng)融市場(chǎng)1 國(guó)際金融市場(chǎng)的定義廣義定義：國(guó)際金融市場(chǎng)泛指從事各種國(guó)際金融交易的場(chǎng)所，如國(guó)際外匯交易、國(guó)際黃金交易、國(guó)際證券交易、國(guó)際信貸

35、業(yè)務(wù)、衍生金融交易等。現(xiàn)在由于黃金已經(jīng)非貨幣化，于是黃金市場(chǎng)實(shí)際上應(yīng)屬商品市場(chǎng)范疇。狹義定義：即國(guó)際金融市場(chǎng)指從事國(guó)際資金融通或借貸業(yè)務(wù)的場(chǎng)所，主要包括國(guó)際信貸交易和國(guó)際證券交易。2 國(guó)際金融市場(chǎng)的特征交易主體的國(guó)際性 交易對(duì)象的多樣性國(guó)際金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)不受任何一國(guó)國(guó)界的限制 交易管理的寬松性3 國(guó)際金融市場(chǎng)的類型按照資金融通的期限，可以劃分為貨幣市場(chǎng)與資本市場(chǎng)按照市場(chǎng)業(yè)務(wù)活動(dòng)的種類，可分為貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)按照金融市場(chǎng)所在國(guó)家和地區(qū)，可分為以各個(gè)地名命名的金融市場(chǎng)（或稱國(guó)際金融中心）按照金融業(yè)務(wù)涉及的交易主體，可分為在岸金融市場(chǎng)和離岸金融市場(chǎng)前者辦理居民和非居民之間的交

36、易，后者專指辦理非居民之間金融業(yè)務(wù)的市場(chǎng)。4 國(guó)際金融市場(chǎng)形成的基本條件政局穩(wěn)定。發(fā)達(dá)的商品經(jīng)濟(jì)和完善的金融制度與金融機(jī)構(gòu)。實(shí)行自由外匯制度。實(shí)行比較靈活的，有利于市場(chǎng)發(fā)育的財(cái)政稅收措施。優(yōu)越的地理位置，現(xiàn)代化的交通、通訊手段以及其他相配套的服務(wù)設(shè)施。具有一支既懂國(guó)際金融理論，又有國(guó)際金融實(shí)際經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)隊(duì)伍。5 國(guó)際金融市場(chǎng)的作用積極作用：（1）有利于調(diào)節(jié)各國(guó)國(guó)際收支的不平衡，逆差國(guó)可以在國(guó)際金融市場(chǎng)上舉債或籌資，緩和國(guó)際收支失衡的壓力；（2）有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展與國(guó)際資本的流動(dòng)，推動(dòng)的各國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展；（3）有利于推動(dòng)生產(chǎn)和資本國(guó)際化的發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)能在國(guó)際范圍內(nèi)把大量閑散資金聚集起來(lái)

37、，從而滿足了國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展的需要；（4）促進(jìn)了金融業(yè)務(wù)國(guó)際化的發(fā)展，金融市場(chǎng)通過各種活動(dòng)把國(guó)際大銀行有機(jī)地結(jié)合在一起，使世界各國(guó)的銀行信用突破空間制約而成為國(guó)際間的銀行信用，在更大程度上推動(dòng)諸多金融業(yè)務(wù)國(guó)際化。消極作用：（1）國(guó)際金融市場(chǎng)為國(guó)際間的資本流動(dòng)提供了便利，但同時(shí)也給國(guó)際間的投機(jī)活動(dòng)提供了場(chǎng)所。（2）巨額的短期國(guó)際資本流動(dòng)增大了國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，甚至?xí)l(fā)國(guó)際金融危機(jī)。1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)就是一個(gè)慘痛的教訓(xùn)。（3）國(guó)際金融市場(chǎng)促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)國(guó)際化、金融一體化的發(fā)展，但也為國(guó)際間通貨膨脹的傳遞打開了方便之門，使國(guó)際性的通貨膨脹得以蔓延與發(fā)展。6 國(guó)際金融市場(chǎng)發(fā)展的基本趨勢(shì)（1

38、）國(guó)際金融市場(chǎng)的一體化趨勢(shì)。（2）金融自由化趨勢(shì)。（3）國(guó)際資本流向急劇變化趨勢(shì)。（4）國(guó)際金融市場(chǎng)的證券化趨勢(shì)。（5）金融創(chuàng)新的趨勢(shì)。（6）表外業(yè)務(wù)的重要性日益增加。表外業(yè)務(wù)指一般不增加匯帳資產(chǎn)和存款的銀行業(yè)務(wù)，通常都是收費(fèi)性質(zhì)的業(yè)務(wù)。7 傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)的特征（1）幣種上的特征。以市場(chǎng)所在國(guó)貨幣經(jīng)營(yíng)國(guó)際金融業(yè)務(wù)。（2）資金來(lái)源上的特征。大多由市場(chǎng)所在國(guó)提供。（3）經(jīng)濟(jì)實(shí)力上的特征。市場(chǎng)所在國(guó)擁有巨額剩余資金。（4）交易主體上的特征。在居民與非居民之間進(jìn)行。（5）運(yùn)行機(jī)制上的特征。傳統(tǒng)市場(chǎng)也是市場(chǎng)所在國(guó)的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，受該國(guó)政策、法規(guī)限制。（6）交易目的上的特征。為市場(chǎng)所在國(guó)政治經(jīng)濟(jì)服務(wù)。（7）

39、交叉性的特征。同一國(guó)際金融市場(chǎng)既是傳統(tǒng)的，又是新型的。8 傳統(tǒng)國(guó)際金融市場(chǎng)構(gòu)成（1）國(guó)際貨幣市場(chǎng)是指融資期限在一年以內(nèi)的國(guó)際短期資金市場(chǎng)，主要由短期信貸市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)及票據(jù)市場(chǎng)組成。國(guó)際貨幣市場(chǎng)分為：短期信貸市場(chǎng)、同業(yè)拆借市場(chǎng)、貼現(xiàn)市場(chǎng)、短期證券市場(chǎng)。（2）國(guó)際資本市場(chǎng)（國(guó)際資本市場(chǎng)由銀行中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)、有價(jià)證券市場(chǎng)構(gòu)成。）是融資期限在一年以上的長(zhǎng)期資金市場(chǎng)，主要由中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)及國(guó)際證券市場(chǎng)組成。主要功能：一是提供一種使資本從剩余部門轉(zhuǎn)移到不足部門的機(jī)制，使資本在國(guó)際間進(jìn)行優(yōu)化配置；二是為已發(fā)行的證券提供充分流動(dòng)性的二級(jí)市場(chǎng)，以保證市場(chǎng)的活力。特征：國(guó)際資本市場(chǎng)與國(guó)際貨幣市場(chǎng)相

40、比，其特征是期限較長(zhǎng)，資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)較大。（3）國(guó)際外匯市場(chǎng)是專門從事外匯買賣的場(chǎng)所，倫敦是世界最大外匯市場(chǎng)，其后依次是紐約、東京及中國(guó)香港。特征：國(guó)際外匯市場(chǎng)主要是無(wú)形市場(chǎng) 國(guó)際外匯市場(chǎng)上的交易貨幣種類相對(duì)集中 國(guó)際外匯市場(chǎng)是時(shí)間和空間上連續(xù)不間斷運(yùn)轉(zhuǎn)的市場(chǎng)政府對(duì)國(guó)際外匯市場(chǎng)的干預(yù)較為普遍和頻繁（4）國(guó)際黃金市場(chǎng)是專門從事黃金交易的場(chǎng)所，世界四大黃金市場(chǎng)分別是倫敦、蘇黎世、紐約及中國(guó)香港。9 新型國(guó)際金融市場(chǎng)的特征以境外貨幣(市場(chǎng)所在國(guó)貨幣以外的所有外國(guó)自由兌換貨幣)為交易對(duì)象。打破了市場(chǎng)所在國(guó)資金供應(yīng)的傳統(tǒng)界限，交易雙方都不受國(guó)籍限制。離岸金融市場(chǎng)利率以倫敦銀行同業(yè)拆借利率為標(biāo)準(zhǔn)。

41、資金融通業(yè)務(wù)基本不受市場(chǎng)所在國(guó)及其他國(guó)家法律、法規(guī)和稅收的管轄。新型市場(chǎng)不再以所在國(guó)強(qiáng)大經(jīng)濟(jì)實(shí)力和巨額資本積累為基礎(chǔ)。10 離岸金融市場(chǎng)的類型內(nèi)外分離型內(nèi)外混合型避稅港型滲漏型11 歐洲貨幣市場(chǎng)：以歐洲各國(guó)銀行為媒介，以歐洲貨幣為工具的國(guó)際短期借貸市場(chǎng)，是一個(gè)由專門從事不屬于其所在地貨幣的借貸業(yè)務(wù)所形成的貨幣市場(chǎng)。12 歐洲貨幣市場(chǎng)的主要業(yè)務(wù)（1） 短期資金借貸：開始最早，規(guī)模最大，主要是銀行同業(yè)拆放。特點(diǎn)：A、期限短：1天、7天、30天、90天，不超過一年；B起點(diǎn)高：每筆起點(diǎn)為25萬(wàn)$；C、條件靈活，可選擇性強(qiáng)；期限、幣種、金額大小、交割地點(diǎn)均可商量確定D、存貸利差??；存款利率略高于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)

42、存款利率，貸款利率略低于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)貸款利率E、無(wú)須簽定協(xié)議，只須照章辦理（2） 中長(zhǎng)期資金借貸業(yè)務(wù)：110年，特點(diǎn)：A、聯(lián)合貸款：辛迪加銀團(tuán)辦理，也稱為銀團(tuán)貸款。B、簽定協(xié)議C、浮動(dòng)利率，定期調(diào)整，36個(gè)月一次。利率以倫敦同業(yè)銀行拆借利率為基礎(chǔ)，再加一定加息率。 D、政府擔(dān)保（3）歐洲債券是一國(guó)政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)或國(guó)際組織在國(guó)外債券市場(chǎng)上以第三國(guó)貨幣為面值發(fā)行的債券。主要特點(diǎn)：手續(xù)簡(jiǎn)便，沒有官方機(jī)構(gòu)管制，不需要在證券委員會(huì)注冊(cè)；發(fā)行時(shí)機(jī)，發(fā)行條件（價(jià)格、利率等）可隨行就市；由跨國(guó)的銀團(tuán)和其它承銷商承銷，可自由選定債券經(jīng)紀(jì)人；投資者免繳利息所得稅，債券為無(wú)記名債券。13 歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)世界經(jīng)

43、濟(jì)的作用與影響（1）歐洲貨幣市場(chǎng)的積極作用促進(jìn)了國(guó)際資本流動(dòng)，有利于緩解資金供求矛盾。促進(jìn)了國(guó)際貿(mào)易的增長(zhǎng)。緩和了世界性的國(guó)際收支危機(jī)。實(shí)現(xiàn)了國(guó)際間大規(guī)模的資金轉(zhuǎn)移。（2）歐洲貨幣市場(chǎng)的消極影響加深了國(guó)際金融領(lǐng)域的不穩(wěn)定性。加劇了貨幣投機(jī)和國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。導(dǎo)致了一個(gè)國(guó)家的國(guó)際收支不穩(wěn)定。削弱了各國(guó)貨幣政策的效力。第六章 外匯交易及其管理1 外匯交易市場(chǎng)外匯交易市場(chǎng),也稱為“Forex”或“FX”市場(chǎng)，是指投資者、進(jìn)出口商和銀行買賣外匯以及清算國(guó)際間債券和債務(wù)的市場(chǎng)。2 現(xiàn)代外匯市場(chǎng)的特征外匯交易加速增長(zhǎng)。外匯交易的幣種集中。遠(yuǎn)期外匯交易成為占主流的交易類型。外匯結(jié)算的電訊網(wǎng)絡(luò)趨于全球化。外

44、匯市場(chǎng)金融創(chuàng)新活動(dòng)頻繁，新工具層出不窮。外匯投機(jī)活動(dòng)異常猖獗，外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加大。外匯市場(chǎng)全球一體化。3 外匯市場(chǎng)的作用確定貨幣間的比價(jià)(對(duì)外匯定價(jià))外匯供求決定匯率；轉(zhuǎn)移資金或購(gòu)買力(貨幣交易)：a、從一國(guó)通貨轉(zhuǎn)移到另一國(guó)通貨上；b、從一個(gè)國(guó)家轉(zhuǎn)移到另一個(gè)國(guó)家。發(fā)展國(guó)際信用。為保值和投機(jī)交易融資。4 外匯市場(chǎng)的種類根據(jù)有無(wú)固定場(chǎng)所，分為有形市場(chǎng)和無(wú)形市場(chǎng)根據(jù)外匯交易的主體不同，分為銀行間市場(chǎng)和客戶市場(chǎng)根據(jù)交割的時(shí)間不同，分為即期市場(chǎng)、遠(yuǎn)期市場(chǎng)和掉期市場(chǎng)5 外匯市場(chǎng)的參與者（1）中央銀行，指各國(guó)貨幣的供給者，是各國(guó)銀行體系的管理者，也是外匯管制的執(zhí)行者。（2）外匯銀行，也稱外匯指定銀行，指經(jīng)過本

45、國(guó)中央銀行批準(zhǔn)，可以經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行或其它金融機(jī)構(gòu)。（3）外匯經(jīng)紀(jì)人，是指介于外匯銀行之間、外匯銀行和外匯其它參加者之間進(jìn)行聯(lián)系、接洽外匯買賣的經(jīng)紀(jì)人公司或個(gè)人。（4）外匯交易商，是指經(jīng)營(yíng)票據(jù)買賣業(yè)務(wù)、買賣外國(guó)匯票的公司或個(gè)人，多數(shù)是信托公司、銀行的兼營(yíng)機(jī)構(gòu)或票據(jù)貼現(xiàn)公司。（5）外匯供求者。進(jìn)出口商、對(duì)外直接投資者、進(jìn)行外匯交易的金融機(jī)構(gòu)是外匯市場(chǎng)上外匯的主要的和實(shí)際的需求者與供給者。6 外匯市場(chǎng)的三個(gè)交易層次（1）銀行與顧客之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)（2）(本國(guó))銀行和(本國(guó)/外國(guó))銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)（3）國(guó)家中央銀行與商業(yè)銀行之間進(jìn)行交易的市場(chǎng)7 外匯交易程序 選擇交易對(duì)手自報(bào)家門詢價(jià)報(bào)

46、價(jià)成交證實(shí)交割8 外匯交易機(jī)構(gòu)終端全世界運(yùn)用最廣泛有：路透社終端、美聯(lián)社終端、德勵(lì)財(cái)經(jīng)咨詢和彭博金融信息系統(tǒng)。（1） 路透社終端提供的服務(wù)主要包括：即時(shí)信息服務(wù)、即時(shí)匯率行情、趨勢(shì)分析、技術(shù)圖表分析、從事外匯交易（2） 美聯(lián)社終端不同于路透社的是只在提供項(xiàng)目上略有區(qū)別：匯率服務(wù)、外匯市場(chǎng)消息、期貨服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、股票服務(wù)（3） 德勵(lì)財(cái)經(jīng)終端是德勵(lì)財(cái)經(jīng)資訊有限公司提供的全球性金融網(wǎng)絡(luò)服務(wù)。它的專家系統(tǒng)，包括了全世界各大交易中心、數(shù)千家外匯銀行、經(jīng)紀(jì)商、證券公司和研究機(jī)構(gòu)。（4） 彭博金融信息系統(tǒng)9 CHIPS是“紐約清算所銀行同業(yè)支付系統(tǒng)”(或美國(guó)銀行間清算系統(tǒng))的簡(jiǎn)稱。它是一個(gè)帶有EDI（

47、電子數(shù)據(jù)交換）功能的實(shí)時(shí)的、大額電子支付系統(tǒng)。CHIPS系統(tǒng)是由美國(guó)各商業(yè)銀行組成的一個(gè)會(huì)員制聯(lián)行清算支付系統(tǒng)，主要處理大額轉(zhuǎn)賬。除完成各行之間支票及各種銀行票據(jù)的交換轉(zhuǎn)賬清算外，還辦理國(guó)際資金往來(lái)業(yè)務(wù)。9.5 CHAPS英國(guó)倫敦同業(yè)銀行自動(dòng)收付系統(tǒng) 全球英鎊的清算中心，創(chuàng)立于1984年，倫敦。10 SWIFT(世界銀行間金融電訊協(xié)會(huì))是設(shè)在比利時(shí)的一個(gè)非盈利性的通訊網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)。11 Fedwire系統(tǒng)是由聯(lián)邦儲(chǔ)備系統(tǒng)開發(fā)與維護(hù)的電子轉(zhuǎn)賬系統(tǒng)，是一個(gè)貸記支付系統(tǒng)。Fedwire提供電子化的聯(lián)儲(chǔ)資金和債券轉(zhuǎn)賬服務(wù)，是一個(gè)實(shí)時(shí)大額清算系統(tǒng)，在美國(guó)支付機(jī)制中發(fā)揮重要作用。12交割指外匯交易雙方在約定的

48、時(shí)間相互支付對(duì)價(jià)。如：商業(yè)銀行付出外匯，買者支付本幣，或商業(yè)銀行支付本幣，賣者交付外匯的行為。13保值指外匯交易商通過即期外匯市場(chǎng)和遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)來(lái)避免或消除匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的買賣外匯的行為。目的在于避免外匯風(fēng)險(xiǎn)而非賺取利潤(rùn)。頭寸失衡：如果一個(gè)商業(yè)銀行的外匯資產(chǎn)和外匯負(fù)債不平衡，就是頭寸失衡。外匯資產(chǎn)大于負(fù)債，叫多頭寸；此時(shí)，如果外匯即期匯率不斷下跌，則外匯資產(chǎn)價(jià)值變??；外匯負(fù)債大于資產(chǎn)，叫缺頭寸；此時(shí)，如果外匯即期匯率不斷上升，則外匯負(fù)債越來(lái)越大。多頭寸時(shí)，可出賣遠(yuǎn)期通貨，降低損失；缺頭寸時(shí)，可買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，以降低損失。14 投機(jī)，與保值恰好相反，外匯交易者接受或利用外匯風(fēng)險(xiǎn)，最大限度地追求利潤(rùn)。

49、保值者害怕匯率變動(dòng)，投機(jī)者害怕匯率不變動(dòng)。15 外匯交易的種類（1）現(xiàn)鈔交易是旅游者以及由于其他各種目的需要外匯現(xiàn)鈔者之間進(jìn)行的買賣，包括現(xiàn)金、外匯旅行支票等；（2）現(xiàn)貨(即期)交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶的交易，買賣約定成交后，最遲在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日之內(nèi)完成資金收付交割；（3）合約現(xiàn)貨交易是投資人與金融公司簽定合同來(lái)買賣外匯的方式，適合于大眾的投資；（4）遠(yuǎn)期交易是根據(jù)合同規(guī)定在規(guī)定日期辦理交割，合同可大可小，交割期也較靈活。（5）期貨交易是按約定的時(shí)間，并按已確定的匯率進(jìn)行交易，每個(gè)合同的金額是固定的；（6） 期權(quán)交易是將來(lái)是否購(gòu)買或者出售某種貨幣的選擇權(quán)而預(yù)先進(jìn)行的交易；16 外匯交

50、易的方式（一） 即期外匯業(yè)務(wù)也稱現(xiàn)匯業(yè)務(wù)，指買賣雙方在外匯買賣成交后，原則上在兩個(gè)營(yíng)業(yè)日以內(nèi)辦理交割(Delivery)的外匯業(yè)務(wù)。即期外匯業(yè)務(wù)是外匯市場(chǎng)中業(yè)務(wù)量最大的外匯業(yè)務(wù)。（1）即期外匯交易的成交日與交割日成交日是指外匯買賣雙方達(dá)成外匯交易協(xié)議的日期。交割日是指買賣雙方相互支付對(duì)價(jià)的日期。（2）即期外匯交易交割日的類型當(dāng)日交割。T+0 次日交割。T+1標(biāo)準(zhǔn)交割。T+2，大多數(shù)即期外匯交易是在成交后的第二個(gè)營(yíng)業(yè)日進(jìn)行交割。（3） 即期外匯業(yè)務(wù)（交割）前述電子轉(zhuǎn)帳外，還有電匯、信匯和票匯三種。（二） 遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)又稱期匯業(yè)務(wù)，是一種買賣外匯雙方先簽訂合同，規(guī)定買賣外匯的數(shù)量、匯率和將來(lái)交割外

51、匯的時(shí)間，到規(guī)定的交割日期買賣雙方再按合同規(guī)定，賣方交付外匯，買方交付本幣現(xiàn)款的外匯交易。（1）遠(yuǎn)期外匯結(jié)算到期日以l星期、2星期、1月期、2月期、3月期、6個(gè)月居多，有的可達(dá)1年或1年以上。（2）遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)的作用主要體現(xiàn)在：利用遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)避免外匯風(fēng)險(xiǎn)。外匯銀行利用遠(yuǎn)期外匯交易可以軋平遠(yuǎn)期外匯頭寸。利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)進(jìn)行外匯投機(jī)。（3）遠(yuǎn)期外匯買賣按外匯實(shí)際的交割日來(lái)劃分，可分為以下三種：固定外匯交割日的遠(yuǎn)期外匯買賣。確定外匯交割月份的遠(yuǎn)期外匯業(yè)務(wù)買賣。未確定交割期的遠(yuǎn)期外匯買賣。（三）外匯掉期交易業(yè)務(wù)是指在買進(jìn)或賣出即期外匯的同時(shí)，賣出或買進(jìn)遠(yuǎn)期外匯，或者在買入或賣出近期外匯(指期限較短的

52、遠(yuǎn)期外匯)的同時(shí)，賣出或買入比近期要遠(yuǎn)的遠(yuǎn)期外匯，借以牟取利潤(rùn)或避免風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)。也就是說將一筆即期和一筆遠(yuǎn)期業(yè)務(wù)合在一起做。（1）掉期交易與套期保值的區(qū)別掉期交易實(shí)質(zhì)上也是一種套期保值的做法，但有以下區(qū)別：掉期的兩筆交易同時(shí)進(jìn)行；掉期的兩筆金額完全相同；掉期大多與同一交易對(duì)手進(jìn)行。（2）掉期交易有三種形式：即期對(duì)遠(yuǎn)期、即期對(duì)即期、遠(yuǎn)期對(duì)遠(yuǎn)期（3）掉期外匯業(yè)務(wù)的用途主要有三個(gè)方面：調(diào)整外匯銀行外匯資金的構(gòu)成和外匯頭寸的不平衡；回避外貿(mào)結(jié)算業(yè)務(wù)所伴隨的匯率風(fēng)險(xiǎn)；降低企業(yè)籌集資金的成本。（四) 外匯期貨也稱貨幣期貨，是買賣雙方通過期貨交易所按約定的價(jià)格，在約定的未來(lái)時(shí)間買賣某種外匯合約的交易方式。（

53、1）外匯期貨與遠(yuǎn)期外匯交易相同的是：二者都是把貨幣交割日規(guī)定在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間，都通過合同把買賣外匯的匯率固定下來(lái)，因此都能用于套期保值或投機(jī)的相同目的。（2）外匯期貨具有較強(qiáng)的投機(jī)功能，表現(xiàn)在：合同交易金額相對(duì)較小，可滿足各層次投機(jī)者；合約有很高流動(dòng)性，滿足投機(jī)者據(jù)市場(chǎng)變化迅速調(diào)整外匯期貨頭寸的要求；保證金制度意味著無(wú)需持有與期貨合約相等的外匯或本幣，小量資本便可進(jìn)行超額的交易。（五）期權(quán)交易(全稱為“期貨合約選擇權(quán)交易”)：指在約定期限內(nèi)，按事先商定的價(jià)格，買進(jìn)或賣出數(shù)量標(biāo)準(zhǔn)化的商品或金融工具的權(quán)利。買方：支付期權(quán)費(fèi)后，獲得在未來(lái)買賣某種商品或金融工具的權(quán)利，買方支付期權(quán)費(fèi)后不承擔(dān)任何義務(wù)和

54、責(zé)任。賣方：通過賣出期權(quán)合約而賺取期權(quán)費(fèi)，并在買方要求行使權(quán)利時(shí)負(fù)有履約義務(wù)。 外匯期權(quán)交易也叫貨幣期權(quán)或外幣期權(quán)，是一種權(quán)利的買賣，即期權(quán)合同的買方以支付期權(quán)費(fèi)為代價(jià)，獲得在規(guī)定日期或日期內(nèi)，自由決定是否按協(xié)議價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的金融工具的選擇權(quán)。（1）外匯期權(quán)交易的特點(diǎn)：外匯期權(quán)交易的對(duì)象是一種選擇權(quán)。期權(quán)費(fèi)無(wú)論是否執(zhí)行，合約都不能收回。期權(quán)費(fèi)受現(xiàn)行匯率水平、執(zhí)行價(jià)格、期權(quán)有效期、利率波動(dòng)和市場(chǎng)供求狀況等多種因素的影響。（2）外匯期權(quán)交易的分類：按交割時(shí)間，期權(quán)可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)按期權(quán)性質(zhì)，期權(quán)可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)（3）期權(quán)交易與期貨交易盈虧和風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別期貨：雙方承擔(dān)無(wú)限的盈

55、虧風(fēng)險(xiǎn)；價(jià)格無(wú)限上漲，買方盈利無(wú)限，賣方虧損無(wú)限；價(jià)格無(wú)限下跌，賣方盈利無(wú)限，買方虧損無(wú)限；期權(quán)（看漲）：價(jià)格無(wú)限上漲，買方盈利無(wú)限，賣方虧損無(wú)限；價(jià)格無(wú)限下跌，買方虧損有限，賣方盈利有限；期權(quán)（看跌）：價(jià)格無(wú)限上漲，買方虧損有限，賣方盈利有限；價(jià)格無(wú)限下跌，買方盈利有限，賣方虧損有限。（六）套匯交易套匯的含義：利用不同外匯市場(chǎng)的外匯差價(jià)，在某一地買進(jìn)，另一地賣出該種貨幣，以此賺取利潤(rùn)。分為兩角套匯、三角套匯和多角套匯。（1）兩角套匯：又叫直接套匯，一地低價(jià)買入，另一地高價(jià)賣出。（2）三角套匯：又稱間接套匯，在三個(gè)外匯市場(chǎng)上買賣外匯從而賺取利潤(rùn)。三角套匯的條件：套算匯率與公開匯率不一致。（3）

56、 多角套匯：在多個(gè)外匯市場(chǎng)上買賣外匯以賺取利潤(rùn)。存在套匯機(jī)會(huì)的條件：同一標(biāo)價(jià)法；被表示貨幣單位為1。將多個(gè)匯率相乘，如果不等于1，說明有套匯機(jī)會(huì)；根據(jù)乘積大于1還是小于1，來(lái)判斷買賣方向。（七） 套利交易套利指兩國(guó)短期利率出現(xiàn)差異時(shí)，將資金從低利率國(guó)家調(diào)至高利率國(guó)家，以賺取利息的行為。套利對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響：提高資本的使用效率；使不同國(guó)家的利息率水平趨于相等；利率較高國(guó)家通貨的即期匯率上升，遠(yuǎn)期匯率下降。17 外匯風(fēng)險(xiǎn) 有廣義和狹義之分，狹義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)和利率風(fēng)險(xiǎn);廣義的外匯風(fēng)險(xiǎn)是指匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)，包括信用風(fēng)險(xiǎn)、會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)等。18 由于匯率變動(dòng)可能引起的風(fēng)險(xiǎn)損失主要有：（1） 外幣債權(quán)人以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或應(yīng)收賬款價(jià)值下降；（2）外幣債務(wù)人以外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債或應(yīng)付賬款價(jià)值上升；