人大財務(wù)管理練習(xí)題

1、第二章財務(wù)管理的基本價值觀念、單項(xiàng)選擇題1 在資金時間價值的計算中，公式符號被稱為（D ）。A. 復(fù)利終值系數(shù)B .復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)C.年金終值系數(shù)D.年金現(xiàn)值系數(shù)2某項(xiàng)目的B系數(shù)為1. 5,無風(fēng)險報酬率為10%，所有項(xiàng)目平均必要報酬率為14%,組合投資的必要報酬率為（C ）。A 14%B . 15%C. 16% D . 18%3. 下列無法衡量風(fēng)險大小的指標(biāo)是（D ）。A. 標(biāo)準(zhǔn)離差B.標(biāo)準(zhǔn)離差率C B系數(shù) D .期望報酬率4. 有關(guān)貨幣時間價值的說法正確的是（D ）。A .貨幣是時間創(chuàng)造的，即貨幣存儲一定的時間自然會有增值B. 貨幣時間價值是沒有通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率C. 貨幣時間

2、價值是扣除風(fēng)險報酬后的社會平均資金利潤率D. 貨幣時間價值是扣除通貨膨脹貼水和風(fēng)險報酬后的社會平均資金利潤率5. 在復(fù)利終值和計息期確定的情況下，折現(xiàn)率越高，則復(fù)利現(xiàn)值（B ）。A .越大 B .越小C不變D.不一定6. 年利率為8%,每3個月復(fù)利一次，其實(shí)際利率是（D ）。A. 8%B. 10. 82%C. 2% D . 8. 2%（0.08243）7. 永續(xù)債券是分期付息債券的一種特殊形式，其實(shí)質(zhì)是（D ）。A .普通年金 B.先付年金C.延期年金D.永續(xù)年金&假設(shè)以10%的年利率借得 500 000元，投資于某個壽命為10年的項(xiàng)目，為使該投資 項(xiàng)目成為有利的項(xiàng)目，每年至少應(yīng)收回的

3、現(xiàn)金數(shù)額為（D ）元。A . 100 000 B. 50 000C. 89 567 D . 81 3679. 普通年金終值系數(shù)的倒數(shù)稱為（B ）。A.復(fù)利終值系數(shù)B .償債基金系數(shù)C.普通年金現(xiàn)值系數(shù)D.投資回收系數(shù)10. 假設(shè)企業(yè)按12%的年利率取得貸款 200000元，要求在5年內(nèi)每年末等額償還，每年的償付額應(yīng)為（C ）元。A40 000B52 000C. 55 482D 64000二、多項(xiàng)選擇題1.某企業(yè)計劃購置一臺設(shè)備，從第 4 年開始還款， 每年末等額還款年。資金成本率為 10， 則 5 年的還款總額相當(dāng)于現(xiàn)在一次性支付 (7 萬元，連續(xù)支付 5 AE )萬元。A.7 為(P/ A

4、,10%,8)-(P/A,10%,3)D.7 為(P/ A ,10%,8)-(P/F,10%,3)C.7X(P/ A,10%,8)-(P/A,10%,5)D.7 為(P/ A ,10%,5) XP/ A,10%,3)E.7 >(P /A ,10%,5) XP/ F,10%,3)2風(fēng)險報酬的種類包括 ( CDE )。A .純利率B .通貨膨脹補(bǔ)償C.期限風(fēng)險報酬D 違約風(fēng)險報酬E.流動性風(fēng)險報酬3. 會引起系統(tǒng)性風(fēng)險的情況有( ACDE ) 。A .通貨膨脹B .某公司工人罷工C.戰(zhàn)爭D 經(jīng)濟(jì)衰退E.銀行利率變動4. 關(guān)于投資者要求的投資報酬率，下列說法中正確的有A 風(fēng)險程度越高，要求的報

5、酬率較低B 無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高C.無風(fēng)險報酬率越低，要求的報酬率越高D 風(fēng)險程度、無風(fēng)險報酬率越高，要求的報酬率越高E.它是一種機(jī)會成本( BDE)。5. 對于貨幣的時間價值概念的理解，下列表述中正確的有( BCD )。A .貨幣時間價值是指貨幣經(jīng)歷一定時間所增加的價值B 一般情況下，貨幣的時間價值應(yīng)按復(fù)利方式來計算C.貨幣的時間價值是評價投資方案的基本標(biāo)準(zhǔn)D .不同時間的貨幣收支不宜直接進(jìn)行比較，只有把它們換算到相同的時間基礎(chǔ)上，才 能進(jìn)行大小的比較和比率的計算E.貨幣時間價值一般用相對數(shù)表示，是指整個社會平均資金利潤率或平均投資報酬率6. 遞延年金的特點(diǎn)有 ( A D )。

6、A 年金的第一次支付發(fā)生在若干期以后B 沒有終值 C.年金的現(xiàn)值與遞延期無關(guān)D .年金的終值與遞延期無關(guān)E.現(xiàn)值系數(shù)是普通年金現(xiàn)值的倒數(shù)7.某人年初存入一筆資金，存滿5年后每年年末取出 10 000 元，至第 10年年末取完，銀行存款利率 10，則此人應(yīng)在最初一次存人銀行的資金為 ( ABD ) 。A . 10 000 ><P/ A , 10%, 5) ><P/F, 10%, 5)B. 10000X(P / A,10%,10)-(P / A ,10%,5)C. 10 000 X(P / A ,10%,5)+(P / A ,10%,5)D . 10 000 ><

7、;F/ A ,10 %,5) ><P/ F,10%,10)E. 10000X(F / A,10%,10) ><P/ F,10%,5)8. 反映隨機(jī)變量離散程度的指標(biāo)有 ( BCDE ) 。A .期望值B .平均差C.方差D .標(biāo)準(zhǔn)離差E.標(biāo)準(zhǔn)離差率三、判斷題(正確的在括號內(nèi)打不正確的打“X”)1. 貨幣的時間價值是由于時間的推移而造成的，所以，所有的貨幣都會有時間價值。( X)2. 在沒有風(fēng)險和通貨膨脹的情況下，投資報酬率就是時間價值率。(V )3. 無風(fēng)險報酬率就是加上通貨膨脹貼水以后的貨幣時間價值。(V ) 4.2年后的 1 000 元按折現(xiàn)率 10%折成現(xiàn)值時,按

8、年折現(xiàn)的現(xiàn)值比按半年折現(xiàn)的現(xiàn) 值大。( V )5. 長期持有而且股利穩(wěn)定不變的股票,預(yù)期收益的現(xiàn)值相當(dāng)于延期年金現(xiàn)值。( X )6. 風(fēng)險和收益是對等的,高風(fēng)險的投資項(xiàng)目必然會獲得高收益。( X )7. 年度內(nèi)的復(fù)利次數(shù)越多,實(shí)際利率高于名義利率的差額越?。? X )8. 在風(fēng)險反感普遍存在的條件下,誘使投資者進(jìn)行風(fēng)險投資的因素是風(fēng)險收益。( V )四、問答題1. 怎樣理解貨幣時間價值的概念 ?2. 何謂復(fù)利 ?如何計算 ?它與單利有什么區(qū)別 ?3. 什么是年金 ?常見的年金有哪幾種 ?應(yīng)如何計算 ?4. 標(biāo)準(zhǔn)離差率的經(jīng)濟(jì)涵義是什么 ?5. 風(fēng)險產(chǎn)生的原因是什么 ?試述風(fēng)險衡量的基本步驟。6.

9、 普通年金、先付年金終值和現(xiàn)值的計算公式是什么?7. 什么是遞延年金 ?如何計算遞延年金現(xiàn)值 ?8. 什么是永續(xù)年金 ?永續(xù)年金現(xiàn)值的計算有何意義 ?9. 什么是風(fēng)險報酬 ?單項(xiàng)投資的風(fēng)險報酬如何計算 ?10. 什么是系統(tǒng)風(fēng)險 ?什么是非系統(tǒng)風(fēng)險 ?五、計算分析題1.10年后你需要 50 000元,你計劃每年年末在銀行戶頭存人等額資金, 年利率為 7%。 問每年你應(yīng)存入銀行多少錢 ?2. 假定你有兩種選擇： 要么第 4 年年末獲得 200000 元,要么今天獲得一筆現(xiàn)款 沒年 利率為 6%,按復(fù)利計算。要求：這筆現(xiàn)款必須是多少時, 才能吸引你接受 4年后的 200000 元許諾 ? (復(fù)利終值

10、 )3. 年利率為 16%,每半年復(fù)利一次,20年后的 1 0萬元其復(fù)利現(xiàn)值是多少 ?4. 假設(shè)某人計劃 5年后購置一輛 15萬元的汽車,現(xiàn)在準(zhǔn)備每年年初等額存人銀行一定 資金,目前銀行年利率為 8%,問每年年初應(yīng)存人銀行多少錢 ?5. 某人擬在 5年內(nèi)每年年初存人銀行 1 000元,銀行存款年利率為 8%,則 5年后他可 以從銀行取得的款項(xiàng)是多少？6某公司為了提高產(chǎn)品質(zhì)量，擬購置一臺自動化生產(chǎn)設(shè)備。假設(shè)有兩個付款方案町供選擇：(1) A 方案：現(xiàn)在一次性付款 800000 元。(2) B 方案：分六期付款，從現(xiàn)在起，每年初付款150000 元，6 年共計 900 000 元。要求：若銀行借款

11、利率為 9，復(fù)利計息。請為該公司作出決策。計算分析題1某公司發(fā)行公司債券，面值為1 000 元，票面利率為年利率 6，每年計息一次，期限為 5 年，到期一次還本付息。已知市場利率為8。要求：計算該公司債券的價值。2某公司發(fā)行 3年期的貼現(xiàn)債券，其面值為 1 000 元，發(fā)行價格為 880元。要求：(1) 按照單利計息方法計算該債券的實(shí)際利率。(2) 按照復(fù)利計息方法計算該債券的實(shí)際利率。3某投資者 2005 年準(zhǔn)備投資購買股票，現(xiàn)有 A、B 兩家公司可供選擇，從 A 公司、 B 公司到 2004 年 12 月 31 日的有關(guān)會計報表及補(bǔ)充資料中獲知， 2004 年 A 公司發(fā)放的每股股 利為5

12、元，股票每股市價為40元；2004年B公司發(fā)放的每股股利為 2元，股票每股市價為 20 元。預(yù)期 A 公司未來 5 年內(nèi)股利固定，在此以后轉(zhuǎn)為正常增長，增長率為6；預(yù)期 B公司股利將持續(xù)增長，年增長率為4，假定目前無風(fēng)險收益率為8，市場上所有股票的平均收益率為12%, A公司股票的B系數(shù)為2, B公司股票的B系數(shù)為1. 5。要求：(1) 通過計算股票價值并與股票市價相比較，判斷兩公司股票是否應(yīng)當(dāng)購買。(2) 若投資購買這 2只股票各 100股,該投資組合的預(yù)期收益率為多少 ?(3) 求該投資組合的 B系數(shù)。7、參考答案一、單項(xiàng)選擇題1. D 2.C 3.D 4.D 5.B 6.D 7.D 8.

13、D 9.B 10.C二、多項(xiàng)選擇題I AE 2.CDE 3. ACDE 4.BDE5.BCD 6.AD7.ABD 8.BCDE三、判斷題1. X 2. V 3. V 4. V 5. X 6. X 7. X 8. V四、問答題1.貨幣的時間價值是指一定量的資金在不同時點(diǎn)上的價值量的差額,是貨幣在使用 過程中所產(chǎn)生的增值額。理解貨幣的時間價值,必須把握以下三個方面： 首先,貨幣的時間價值是在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和流通過程中產(chǎn)生的。 其次,貨幣時間價值的真正來源是勞動者創(chuàng)造的剩余價值。再次,貨幣時間價值的確定是以社會平均資金利潤率或平均投資報酬率為基礎(chǔ)的。 總之,貨幣的時間價值是在不考慮風(fēng)險和通貨膨脹條件

14、下的社會平均資金利潤率或平均投資報酬率。它是在生產(chǎn)經(jīng)營和流通過程中產(chǎn)生的，其真正的來源是勞動者創(chuàng)造的剩余價值，是資金所有者讓渡資金使用權(quán)而參與社會財富分配的一種形式。2 所謂復(fù)利是指不僅對本金計算利息，利息在下期轉(zhuǎn)為本金時也要計算利息。就是通常所講的利滾利。而單利，是指利息的計算都是以本金為基礎(chǔ)，禾利息不再計算利息。第，2年復(fù)利終值的計算公式為：F=P（1+i）n復(fù)利現(xiàn)值的計算公式為：P= F -1(1 i)n3年金是指一定時期內(nèi)，每隔相同的時期收入和支出相等金額的款項(xiàng)。在企業(yè)的財務(wù) 活動中，許多款項(xiàng)的收支都表現(xiàn)為年金的形式，如折舊費(fèi)、租金、保險費(fèi)等。按照付款方式 年金可分為普通年金（后付年金

15、卜預(yù)付年金（先付年金）、遞延年金和永續(xù)年金。4對于期望報酬率不同的兩個或兩個以上的決策方案，要比較其風(fēng)險程度的大小，必 須用標(biāo)準(zhǔn)離差率這個反映風(fēng)險程度大小的相對值。標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差同期望報酬率的比 值，它是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險。在期望值不同的情況下， 標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)， 不僅可以反映投資項(xiàng)目風(fēng)險的大小， 而且可以用來比較期望報酬 率不同的各個方案的風(fēng)險程度， 該指標(biāo)的適用范圍比標(biāo)準(zhǔn)差吏廣泛。 尤其適用于期望值不同 的決策方案風(fēng)險程度的比較。5 風(fēng)險的計量從投資收益的概率分布開始分析，尤其是在長期投資決策中，投資 者必須考慮

16、風(fēng)險，而且還要對風(fēng)險程度進(jìn)行衡量。風(fēng)險的計算原理與過程：（1）確定概率分布 概率是用百分?jǐn)?shù)或小數(shù)來表示隨機(jī)事件發(fā)生可能性及出現(xiàn)結(jié)果可能性大小的數(shù)值。在長期投資決策分析中，所應(yīng)用的概率分布大多是離散型的概率分布。概率分布都必須符合以下兩條規(guī)則：所有的概率（Pi）都在0和1之間，即：Ow Pi w所有的概率n之和必須等于1,即：、 Pi =1= 1（72為可能出現(xiàn)結(jié)果的個數(shù)）。i T計算期望報酬率期望報酬率是指各種可能的預(yù)期報酬率以其概率為權(quán)數(shù)進(jìn)行加權(quán)平均而得到的報 酬率。期望報酬率的計算公式為：n期望報酬率（K）八KiLpi =1式中 K 期望報酬率；Pi第i種可能結(jié)果的概率；Ki第i種可能結(jié)果

17、的報酬率；n可能出現(xiàn)結(jié)果的個數(shù)。般情況下，報酬率分散報酬率的分散程度不同， 一定程度上說明其風(fēng)險也不同。度越大，其風(fēng)險也會越大。（3）計算方差和標(biāo)準(zhǔn)差 標(biāo)準(zhǔn)差是反映各種可能的報酬率相對于期望報酬率離散程度的一種量度，實(shí)際上也是反映決策方案所冒風(fēng)險的程度。標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根，方差一般用§表示，標(biāo)準(zhǔn)差用§表示。標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式為：方差的計算公式為：n方差（°） f （Ki -K）2i 4標(biāo)準(zhǔn)差的計算公式為：標(biāo)準(zhǔn)差（§ =捋=（送（人K）2LR標(biāo)準(zhǔn)差是衡量風(fēng)險大小的一種量度。一般而言，標(biāo)準(zhǔn)差越大，說明各種可能的結(jié)果相對于期望值的離散程度越大，風(fēng)險也就越大；反

18、之，說明風(fēng)險越小。標(biāo)準(zhǔn)差是一個絕對值，用它只能反映某一決策方案的風(fēng)險程度，或比較期望報酬率相同的決策方案的風(fēng)險程度。但是對于期望報酬率不同的兩個或兩個以上的決策方案，要比較其風(fēng)險程度的大小，就不能用標(biāo)準(zhǔn)差這個絕對值，而必須用標(biāo)準(zhǔn)離差率這個反映風(fēng)險程度大小 的相對值。（4）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率是標(biāo)準(zhǔn)差同期望報酬率的比值，它是以相對數(shù)來衡量待決策方案的風(fēng)險。在期望值不同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險越大；相反，標(biāo)準(zhǔn)離差率越小，風(fēng)險越小。運(yùn)用標(biāo)準(zhǔn)離差率指標(biāo)， 不僅可以反映投資項(xiàng)目風(fēng)險的大小， 而且可以用來比較期望報酬 率不同的各個方案的風(fēng)險程度， 該指標(biāo)的適用范圍比標(biāo)準(zhǔn)差更廣泛。 尤其適用于期望

19、值不同 的決策方案風(fēng)險程度的比較。一般地說，對于單個方案，決策者可根據(jù)其標(biāo)準(zhǔn)離差（率）的大小，并將其同設(shè)定的、可接受的此項(xiàng)指標(biāo)的最高限值對比，然后做出取舍。對于多方案擇優(yōu)，決策者應(yīng)選擇標(biāo)準(zhǔn)離差率最低、期望值最高的方案。究竟要選擇何種方案，必須權(quán)衡期望收益和風(fēng)險，而且還要視 決策者對風(fēng)險的態(tài)度而定。6. 1）普通年金終值和現(xiàn)值的計算（1）普通年金終值的計算普通年金終值是每期期末收入或支出等額款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。實(shí)際上，普通年金終值猶如零存整取的本利和。普通年金終值的計算過程如下圖所示：0 第1年幫末 第2年年末 第3年年末 第年年末第年年末第片年年末I L-111>>AAAAAAII

20、IIIt:i沖(MIIIIIIItIIIIII4IWfIIIliIII|:I;-川 I+f)IIIIIIIhriiiiIiI1a(i+/IIIIiIIiIIiIIiiu-話；1“iii*iiIiJ*-4-'b-p*4(l+/)r ”pII IB- E1 4( 1+/)普通年金終值計算過程圖根據(jù)圖示，可求出普通年金終值的一般計算公式為：FA(1 i)n，A:：-A(1 i)n(1+i) n1=AA(1 i)t(1 i)=A1 -( 1i)i(2)普通年金現(xiàn)值的計算普通年金現(xiàn)值是指每期期末收入或付出等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之和。普通年金現(xiàn)值的計算過程如下圖所示：普通年金現(xiàn)值計算過程圖根據(jù)圖示，可

21、求得普通年金現(xiàn)值的計算公式為：2)預(yù)付年金終值和現(xiàn)值的計算預(yù)付年金是指在一定時期內(nèi)，每期期初收入或支出相等金額的款項(xiàng)，也稱先付年金或即付年金。(1)預(yù)付年金終值的計算預(yù)付年金終值是每期期初收入或支出等額款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。n期即付年金終值與 n期普通年金終值之間的關(guān)系如下圖所示。從圖中可以看出，n期預(yù)付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時間不M-lIi1lT-J11 (年份口期即付年金終侶沖沖A必片n-10123IIIh期苗通年金終值“A即付年金與普通年金終值的關(guān)系同，n期預(yù)付年金終值比普通年金的終值多計算一期利息。因此，預(yù)付年金終值的計算,可先計算出冗期普通年金終值，然后乘以(1+i

22、)即為預(yù)付年金終值。預(yù)付年金終值的計算公式為：(1+i) n-1或P=A(1+i)i或p= A (F/ A,I,n ) (1+i)此外，預(yù)付年金終值還有另一個計算公式，即在最后一期期末補(bǔ)止一個 A ,使期數(shù)增加為(7, +1)，計算(n+1)期的普通年金終值，然后再減去A。原因是，n期預(yù)付年金與(n +1)普通年金計息期數(shù)相同，只是比(耀+1)普通年金少付一次款(A)。因此，2期預(yù)付年金終值的計算公式又可寫為：F=A - (f / A , i, n+1)-A=A-(F/A , i, n+1)-1(2) 預(yù)付年金現(xiàn)值的計算預(yù)付年金現(xiàn)值是每期期初收入或支出等額款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值之 和。n期即付年金現(xiàn)值

23、與 n期普通年金現(xiàn)值之間的關(guān)系如下圖所示：（12h-1 nI111« （年份“期先付年金現(xiàn)值A(chǔ) A AA012rt-1nIJ1i» （年份廿期后付年金現(xiàn)值A(chǔ) AA A即付年金與普通年金現(xiàn)值的關(guān)系從圖中可以看出，n期預(yù)付年金與普通年金的付款次數(shù)相同，但由于其付款時間不同, n期普通年金現(xiàn)值比預(yù)付年金現(xiàn)值多折現(xiàn)一期。因此，預(yù)付年金現(xiàn)值的計算，可先計算出， 2期普通年金現(xiàn)值，然后乘以 (1+i)即為預(yù)付年金現(xiàn)值。預(yù)付年金現(xiàn)值的計算公式為:_(1i)(1 i)或p= a- ( P/A , i,n) (1+i)此外，預(yù)付年金終值還有另一個計算公式， 即先不考慮第一期期初的 A(去掉期

24、初的A), 使期數(shù)變?yōu)?n1)期，計算(n-1)期的普通年金現(xiàn)值，然后再加上期初的A。因此，n期預(yù)付年金終值的計算公式又可寫為：F= A(P/ A , i, -1)+A=A-(P/A, i, n-1)+1)7, 遞延年金是在一定期間內(nèi)，從期初開始，隔若干期后才發(fā)生等額系列收付款的年金。遞延年金終值的計算，與普通年金終值和先付年金終值的計算方法基本一致。遞延年金現(xiàn)值的計算可通過下圖說明：023 n23J/;- rti 特十山+2 ”+芳AAA -A遞延年金現(xiàn)值的計算示意圖假設(shè)最初有 m期沒有收付款項(xiàng)，后面n期有等額的收付款項(xiàng)，則遞延年金的現(xiàn)值即為后n期年金貼現(xiàn)至 m期期初的現(xiàn)值?？梢杂袃煞N計算方

25、法。(1)將遞延年金視為n期的普通年金首先按照普通年金的計算方法，求出遞延期年金在，2期期初(m期期末)的現(xiàn)值，再將它作為終值，按復(fù)利現(xiàn)值的方法貼現(xiàn)至m期期初，便可求出遞延年金的現(xiàn)值。其計算公式為：則遞延年金現(xiàn)值的計算公式為：1(w1(1 i)m=A 匕讓 1 (1 i)-IL i或 p=A- (P/A, i, n)(P/ F, i, m)(2)假設(shè)遞延期內(nèi)也有等額收付款。首先求出m+n期的普通年金現(xiàn)值，然后減去沒有付款的前 差就是遞延m期后的，2期遞延年金現(xiàn)值。其計算公式為：m期普通年金現(xiàn)值，二者之-(m n)1(1+i)初 1或p= a-(p/a, i,m+n ) -(P/A,i,m)&a

26、mp;永續(xù)年金是指無限期收入或付出相等金額的款項(xiàng)，可視為普通年金的特殊形式，即期限趨于無窮大的普通年金。永續(xù)年金持續(xù)期無限，沒有終止的時間，因此不存在永續(xù)年金終值的計算問題，只有現(xiàn)值。優(yōu)先股的固定股利，某些期限長利率高的長期債券的利息，均可視為永續(xù)年金。進(jìn)行股票、債券的估價即屬于永續(xù)年金現(xiàn)值的計算問題。根據(jù)普通年金現(xiàn)值的計算公式為：-n可知，當(dāng)nis時，永續(xù)年金現(xiàn)值的計算公式為:p=Ai9. (1)風(fēng)險報酬的概念又稱風(fēng)風(fēng)險報酬，是指投資者進(jìn)行風(fēng)險投資而獲得超過貨幣時間價值以上的額外報酬,在財務(wù)管理中，風(fēng)險報酬一般用但還無法將風(fēng)險和收益結(jié)合起來進(jìn)而是要決定是否對某一投資項(xiàng)目險溢酬。風(fēng)險報酬既可用

27、絕對數(shù)表示，又可用相對數(shù)表示。 相對數(shù)風(fēng)險報酬率加以計量。(2)風(fēng)險報酬的計算標(biāo)準(zhǔn)離差率雖然可以反映投資方案風(fēng)險程度的大小， 行分析，如果決策者不是評價和比較兩個項(xiàng)目的風(fēng)險水平, 進(jìn)行投資，那就需要計算該項(xiàng)目的風(fēng)險報酬率。 因此，我們還需要一個指標(biāo)將對風(fēng)險的評價 轉(zhuǎn)化為收益率指標(biāo)，這便是風(fēng)險報酬系數(shù)。 這樣，我們就可以在計算出標(biāo)準(zhǔn)離差率的基礎(chǔ)上， 導(dǎo)入風(fēng)險報酬系數(shù)，從而計算出風(fēng)險報酬率。風(fēng)險報酬率、風(fēng)險報酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率的關(guān) 系可表述為下面的計算公式:式中 Rr 風(fēng)險報酬率;V 標(biāo)準(zhǔn)離差率；b風(fēng)險報酬系數(shù)。最后，計算出投資決策方案的風(fēng)險報酬率以后，再加上無風(fēng)險報酬率， 即可計算投資項(xiàng)目的投資

28、報酬率。投資報酬率的計算公式為：R 二 Rf R10.系統(tǒng)風(fēng)險，又稱不可分散風(fēng)險或市場風(fēng)險，是指對所有企業(yè)產(chǎn)生影響的因素引起的風(fēng)險。市場風(fēng)險大多是由于宏觀經(jīng)濟(jì)形勢和政治形勢的變化造成的，如國家政治形勢的變化、國家經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化、通貨膨脹以及世界能源狀況的變化等，這些因素往往會對證券市場上所有資產(chǎn)的收益產(chǎn)生影響，因此市場風(fēng)險不可能通過多角化投資來分散， 所以也稱不可分散風(fēng)險。市場風(fēng)險雖然對整個證券市場產(chǎn)生影響，但是，對于不同行業(yè)、不同企業(yè)的影響是不同的，有些行業(yè)或企業(yè)受其影響較大，有些則受其影響要小一些。非系統(tǒng)風(fēng)險，又稱可分散風(fēng)險或公司特別風(fēng)險，是指發(fā)生于個別企業(yè)特有事項(xiàng)造成的風(fēng)

29、險，如罷工、訴訟失敗、失去銷售市場等。這種風(fēng)險不是每個企業(yè)都面臨的，而是發(fā)生于個別企業(yè)，而且事件發(fā)生的可能性是不確定的，因而，要想回避這個風(fēng)險可以通過多角化投資來分散。即，企業(yè)特別風(fēng)險，可以通過將資金同時投資于多種資產(chǎn)來有效地分散，例如，持 有多家公司的股票，其中某些公司的股票價格上升，另一家股票的價格下降， 從而將風(fēng)險抵消。五、計算分析題(1 +i)1. 根據(jù) F= A i=A- ( F/A,i,n )F(F/A,i,n)=50000+13.816=3618.99 (元)1(1 i)n=F(P/F, i, n)=200000X(P/ F, 6%, 4)=200000X0. 792=158 4

30、00(元)3. 依題意 F = 100000 r = 16% m= 2 n = 20由 f= P(1+r/m)mn=PX(1 + 16 % +2產(chǎn)0=PX(1+8 % )40得 P= FX140(1 8%)40=100000X(P/F, 8%, 40)=100000X0. 046=4600(元)4 根據(jù) F = A-(F/ A , i, n+1)-A=A-(F/A , i, n+1)-1得 150000=A(F/A , 8%, 6)-1150000= AX 7 . 336 1A = 23 674 . 24(元)5. 1 000 (F/A , 8%, 5)(1+8 %)=6336。 366. B

31、 方案付款現(xiàn)值=150 000 (P/A , 9%, 6) (1+9 %)=150000X4. 486(1+9 % )=733 461(元)=150 000 X1+(P/A , 9%, 6)=150000X(1+3. 890)=733 500(元)采用A方案比采用月方案多付款66 539元，所以選擇月方案。1 . P 八60 ty (1+8%)分析計算題58(元)1000 5 = 60X3. 993+1 000 X0. 681= 920. (1 8%)52. (1)按單利計算:R=1000 -880X00%= 4.3 88055%(2)按復(fù)利計算:R = (3 1000 -1) X100 %

32、= 4.88035%3. (1)依據(jù)資本資產(chǎn)定價模型計算股票的預(yù)期收益率:Ka = 8% +2X(12% +8 %) = 16%Kb = 8% +1 . 5X(12 % -8%) = 14%計算股票的價值：Pa = 5X(P/ A ,16%, 5)+ 5 (1 6%) x(P/ F, 16%, 5)(16%-6%)=5X3. 274+53X0. 476=41. 60(元)2x(1 +4%)Pb = 20. 80(元)14% 4%由于兩股票的價值大于或等于其市價，所以均可以購買。(2) 計算證券組合的預(yù)期收益率：34%，/10040100漢 20kab = X16 % +X14%= 15 .10

33、0況40+100匯20100 匯40 +10070(3) 計算投資組合的B系數(shù)：°10040100 沃 20儉b =X2+X1 . 5= 1 . 83100 匯 40+100 漢 20100 漢 40 +100 70第三章財務(wù)分析一、單項(xiàng)選擇題1. 計算速動比率時，要從流動資產(chǎn)中扣除存貨，其原因是(CA .存貨不能用來償還債務(wù)B .存貨種類太多C.存貨變現(xiàn)能力差D.存貨數(shù)額不穩(wěn)定2. 下列各項(xiàng)中，指標(biāo)值越高，說明企業(yè)獲利能力越強(qiáng)的是(BA 資產(chǎn)負(fù)債率B.成本費(fèi)用利潤率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.流動比率3下列計算公式中，不正確的是 ( B )。A .資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額啖產(chǎn)總額B .速動比率=

34、速動資產(chǎn) 航動資產(chǎn)-負(fù)債C.總資產(chǎn)報酬率=銷售凈利率 x總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率D 股東權(quán)益報酬率=總資產(chǎn)報酬率 X權(quán)益乘數(shù)4. 某企業(yè)某年度年末流動負(fù)債為 100 萬元，年初存貨為 80 萬元，全年銷售成本為 240 萬元，年末流動比率為 2. 5，速動比率為 1. 3，則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 ( A )次。A. 2. 4 B. 2. 5C 1 . 6D . 1 . 565. 如果權(quán)益乘數(shù)為 1. 6，則資產(chǎn)負(fù)債率為 ( D )。A. 50B. 30C.62. 5D. 37. 56. 下列不屬于償債能力比率的是 ( D )。A .流動比率B .利息保障倍數(shù)C.現(xiàn)金比率 D.市盈率7. 用來衡量企業(yè)運(yùn)用投

35、資者投入資本獲得收益的能力的指標(biāo)是( A )。A. 凈資產(chǎn)收益率B .總資產(chǎn)收益率C.銷售利潤率D.成本費(fèi)用利潤率8. 杜邦分析法的核心是 ( B )。A.總資產(chǎn)報酬率B 股東權(quán)益報酬率C.權(quán)益乘數(shù)D.銷售凈利率9. 在杜邦分析體系中，假設(shè)其他情況相同，下列說法中錯誤的是( D )。A. 權(quán)益乘數(shù)大則財務(wù)風(fēng)險大B. 權(quán)益乘數(shù)大則權(quán)益凈利率大C. 權(quán)益乘數(shù)等于資產(chǎn)權(quán)益率的倒數(shù)D. 權(quán)益乘數(shù)大則資產(chǎn)凈利率大10. 某公司年末會計報表上部分?jǐn)?shù)據(jù)為：流動負(fù)債60 萬元，流動比率為 2，速動比率 為 1. 2，銷售成本 100萬元，年初存貨為 52 萬元，則本年度存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為 ( B )次。A. 1

36、65 B. 2C.2. 3 D. 1. 45二、多項(xiàng)選擇題1. 財務(wù)分析的比較分析法常用的比較標(biāo)準(zhǔn)有()。A .一般公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn) B .目標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)C.實(shí)際數(shù)值D.歷史標(biāo)準(zhǔn)E. 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)2. 提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有助于( )。A .加快資金周轉(zhuǎn)B .減少壞賬損失C.縮短存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)D.擴(kuò)大產(chǎn)品銷售量E.增強(qiáng)短期償債能力3只能根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表上的數(shù)據(jù)計算的指標(biāo)有 ()。A.資產(chǎn)負(fù)債率B.權(quán)益乘數(shù)C.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率D.速動比率E.利息保障倍數(shù)4影響每股收益的因素有 ()。A.流通在外的優(yōu)先股股份數(shù)B 流通在外的普通股股份數(shù)C.稅后利潤D.優(yōu)先股股利E.股利政策5. 影響速動比率的因素有 ( )。A.應(yīng)收賬款B

37、 .存貨C.短期借款D.應(yīng)收票據(jù)E.預(yù)付賬款6. 資產(chǎn)負(fù)債率也稱負(fù)債經(jīng)營比率，對其評價正確的有()。A .從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越大越好B. 從債權(quán)人角度看，負(fù)債比率越小越好C. 從股東角度看，負(fù)債比率越高越好D .從股東角度看，當(dāng)全部資本利潤率高于債務(wù)利息率時，負(fù)債比率越高越好E. A、C是正確的。7. 若企業(yè)的經(jīng)營利潤較多，而不能償還到期的債務(wù)，則企業(yè)應(yīng)對()等財務(wù)比率進(jìn)行檢查。A 資產(chǎn)負(fù)債率B.流動比率C.存貨周轉(zhuǎn)率D.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率E.利息保障倍數(shù)8. 如果企業(yè)的速動比率較小，則下列結(jié)論不成立的是()。A .企業(yè)的流動資產(chǎn)占用過多C.企業(yè)的短期償債風(fēng)險很大E .以上都是成立的。9.

38、下列公式成立的是 ()。A .股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率B .企業(yè)的短期償債能力很強(qiáng)D. 企業(yè)資產(chǎn)流動性很強(qiáng)X權(quán)益乘數(shù)B. 資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率C. 每股收益=股東權(quán)益收益率X平均每股凈資產(chǎn)D .每股收益=總資產(chǎn)收益率 X權(quán)益乘數(shù)X平均每股凈資產(chǎn)E. 盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金凈流量我前利潤10. 利息保障倍數(shù)=中，利息支出()。A. 包括財務(wù)費(fèi)用中的利息支出B .不包括計入固定資產(chǎn)成本的資本化利息C.不包括財務(wù)費(fèi)用中的利息支出D .包括計人固定資產(chǎn)成本的資本化利息E.既不包括財務(wù)費(fèi)用中的利息支出，也不包括計人固定資產(chǎn)成本的資本化利息三、判斷題(正確的在括號內(nèi)打 “vf不正確的

39、打“X”)1.如果企業(yè)的負(fù)債利息率低于其總資產(chǎn)報酬率，則資產(chǎn)負(fù)債率提高可以提高股東的權(quán) 益報酬率。()2.在企業(yè)的總資產(chǎn)報酬率一定的情況下，權(quán)益乘數(shù)越大，股東的權(quán)益回報率就越高。（ ）3 杜邦分析系統(tǒng)圖的核心是總資產(chǎn)報酬率。（）4財務(wù)分析的最基本功能是：將大量的報表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成對特定決策有用的信息，減少 決策的不確定性。（）5 每股收益越高，意味著股東可以從公司分得越高的股利。（）6計算已獲利息倍數(shù)指標(biāo)，其中的 利息費(fèi)用”既包括當(dāng)期計入財務(wù)費(fèi)用中的利息費(fèi)用，也包括計人固定資產(chǎn)成本的資本化利息。（）7賒購材料因?yàn)闊o需立即付款，故而增強(qiáng)了企業(yè)的短期償債能力，提高了流動比率。（ ）&應(yīng)收賬款的

40、周轉(zhuǎn)次數(shù)多，周轉(zhuǎn)天數(shù)少，說明應(yīng)收賬款的收現(xiàn)速度快，流動性強(qiáng)，在一定程度上可以彌補(bǔ)流動比率低的不利影響。（）9 盡管流動比率可以反映企業(yè)的短期償債能力，但存在有的企業(yè)流動比率較高，卻沒 有能力支付到期的應(yīng)付賬款的情況。（）四、計算與分析：1. 某公司年初存貨60000元，應(yīng)收賬款47 300元；年末應(yīng)收賬款 55 200元，流動資產(chǎn) 合計126 000元，流動比率為3，速動比率為1. 5,存貨周轉(zhuǎn)率為4次。本年的銷售成本率 為60%，銷售收入中50%是賒銷。要求：（1）計算本年的銷售收入。（2）計算本年的應(yīng)收賬款平均收賬期。2. A公司2010年年末的資產(chǎn)負(fù)債表及其他資料如下：同時，該公司200

41、9年度銷售凈利率為16%，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0. 5次，權(quán)益乘數(shù)為2. 5, 凈資產(chǎn)收益率為20%。2010年度銷售凈收人為 900萬元，凈利潤為153萬元。根據(jù)上述資 料，要求：資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)貨幣資金10090短期借款短期投資4672應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款凈額120180應(yīng)交稅金存貨184288流動負(fù)債合計270300流動資產(chǎn)合計450630長期負(fù)債合計570500固定資產(chǎn)凈值950970負(fù)債合計840800所有者權(quán)益合計560800總計1 4001 600總計1 4001 600（1）計算2010年年末的流動比率、速動比率、資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益乘數(shù)。計算2010年的

42、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率和凈資產(chǎn)收益率。（3）分析銷售凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和權(quán)益乘數(shù)變動對凈資產(chǎn)收益率的影響。參考答案、單項(xiàng)選擇題1.C 2.B 3.B4.A5.D 6.D7.A8.B 9.D10.B二、多項(xiàng)選擇題1.ABIDE 2.ABE3.ABD4.BCD5.ACDE 6.BD 7.BCD8.ABD 9 .ABCD10.AD三、判斷題1. V 2. V 3. X4.V5.V 6.V7.X 8.V 9.V四、計算與分析1答案：由：126000十流動負(fù)債=3得：流動負(fù)債：126000+3=42000（元）由：（126000 年末存貨）+2000=1. 5得：年末存貨； 63000（元）由：主營

43、業(yè)務(wù)成本 +60000+63000） -2 = 4得：主營業(yè)務(wù)成本： 246000（元）由： 246000+主營業(yè)務(wù)收入= 60得：主營業(yè)務(wù)收入 =410000（元）賒銷收入=410000X50%= 205000（元）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)= 05000+（47 300+55 200） +2=4（次） 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)= 360+4=90（天）2. 答案：（1）流動比率= 630+300：2.1速動比率= （630288）+3001.14 資產(chǎn)負(fù)債率= （800+1 600） X100%= 50%權(quán)益乘數(shù)= 1 600+800=2平均權(quán)益乘數(shù)= =2.21（2 ）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 900+（1 400

44、+1 600） +2=0.6（次）銷售凈利率= 153+900X100%= 17%凈資產(chǎn)收益率= 153+（560+800）+2X100%= 22.5%（3）凈資產(chǎn)收益率：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率埒肖售凈利率X權(quán)益乘數(shù)上年： 20%= 0.5X16%X2.5本年： 22.5%=0.6X17%X2.21本年比上年，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度加快，銷售獲利能力提高，自有資金比重增加。第四章籌資管理 （教材五。六。十章）五及十章概述）簡答題1簡述長期資金與短期資金的特點(diǎn)。2簡述股權(quán)籌資與債權(quán)籌資的區(qū)別。3. 企業(yè)籌資方式主要有哪些 ?各有什么適用特點(diǎn) ?4企業(yè)可以利用的籌資渠道有哪些 ?各有什么適用特點(diǎn) ?簡答題1短期資金和

45、長期資金是按照企業(yè)所籌資金的期限長短進(jìn)行的分類。 短期資金是指企業(yè)籌集的使用期限在 1年以內(nèi)的資金。 一般是為了滿足企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營 過程中短期周轉(zhuǎn)需要所籌集的資金。 企業(yè)籌集的短期資金主要投資于現(xiàn)金、 應(yīng)收賬款和存貨 等短期項(xiàng)目上， 一般在短期內(nèi)可以收回。 短期資金常采用短期銀行借款、 商業(yè)信用等方式籌 集。長期資金也稱長期資本， 是指企業(yè)籌集的使用期限在 1 年以上的資金， 一般是為了滿足 企業(yè)長期發(fā)展需要而募集的資金。 長期資金主要投資于新產(chǎn)品的開發(fā)和推廣、 廠房和設(shè)備的 更新， 占用于固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)、 長期投資等長期項(xiàng)目上， 一般需要幾年甚至是十幾年才 能收回。長期資金的來源包括長

46、期負(fù)債和主權(quán)資本，一般采用吸收直接投資、發(fā)行股票、發(fā) 行公司債券、長期借款、融資租賃及留存收益等方式籌集。2股權(quán)資金和債權(quán)資金是按照所籌資金的屬性不同進(jìn)行的分類，是由企業(yè)資本的所有 權(quán)所決定的。該種分類是對企業(yè)所籌資金進(jìn)行的最為基本的分類。股權(quán)資金也稱為自有資金、 權(quán)益資金， 是指企業(yè)依法取得、 長期擁有并能自主使用的資 金。股權(quán)資金來源于企業(yè)投資者的投資和企業(yè)持續(xù)經(jīng)營中形成的內(nèi)部積累， 一般分為實(shí)收資 本和留存收益， 包括企業(yè)資本金、資本公積、 盈余公積和未分配利潤。 股權(quán)資金一般具有以 下屬性： 股權(quán)資金的所有權(quán)歸屬于企業(yè)的所有者。 企業(yè)所有者依法憑其所有權(quán)參與企業(yè)的 經(jīng)營管理和盈余分配，

47、 并對企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)有限或無限的責(zé)任。 企業(yè)對股權(quán)資金依法享有 經(jīng)營權(quán)。 在企業(yè)存續(xù)期間， 企業(yè)有權(quán)調(diào)配使用股權(quán)資金， 企業(yè)的所有者除了依法轉(zhuǎn)讓其所有 權(quán)外，不得以任何方式抽回其投入的資金。債權(quán)資金也稱為債務(wù)資金、 借入資金或負(fù)債資金， 是指企業(yè)依法取得、 按照約定的期限、 方式使用和還本付息的資金。 債權(quán)資金的所有權(quán)歸屬于企業(yè)債權(quán)人， 是企業(yè)的一項(xiàng)負(fù)債。 企 業(yè)負(fù)債按償還期限長短分為長期負(fù)債和流動負(fù)債。 長期負(fù)債包括應(yīng)付債券、 長期借款和融資 租賃等方式，流動負(fù)債包括應(yīng)付票據(jù)、短期借款、應(yīng)付賬款及應(yīng)計費(fèi)用等。債權(quán)資金一般具有以下屬性： 債權(quán)資金體現(xiàn)了企業(yè)與債權(quán)。 人的債務(wù)與債權(quán)關(guān)系， 是 企

48、業(yè)的債務(wù)， 是債權(quán)人的債權(quán)。 企業(yè)的債權(quán)人有權(quán)按期索取債權(quán)本息， 但無權(quán)參與企業(yè)的 經(jīng)營管理和盈余分配， 對企業(yè)的其他債務(wù)不承擔(dān)清償責(zé)任。 企業(yè)對持有的債務(wù)資金在約定 的期限內(nèi)享有經(jīng)營權(quán)，并承擔(dān)按期還本付息的義務(wù)。另外，債權(quán)資金對企業(yè)有雙重影響：一 方面，由于負(fù)債利息可以在稅前列支，具有抵稅作用，并且其本身成本相對較低，所以，負(fù) 債經(jīng)營能使企業(yè)獲得杠桿利益， 有助于企業(yè)快速發(fā)展； 另一方面， 由于債權(quán)人對企業(yè)有固定 要求權(quán)，所以會使企業(yè)面臨較大的財務(wù)風(fēng)險。3常見的籌資方式有：吸收直接投資。吸收直接投資是指企業(yè)通過協(xié)議等形式吸收投 資者直接投入資金的一種籌資方式。 它是非股份制企業(yè)籌集自有資金的

49、基本方式。 發(fā)行股 票。發(fā)行股票是指股份公司通過股票發(fā)行籌措資金的一種籌資方式。與吸收直接投資一樣， 它所籌集的也是企業(yè)的自有資金。 只不過發(fā)行股票適用于股份公司， 而吸收直接投資適用于 非股份制企業(yè)。 利用留存收益。 利用留存收益指企業(yè)利用留存收益所形成的資金的一種籌 資方式， 它是企業(yè)取得內(nèi)部自有資金來源的重要方式。 發(fā)行債券。 發(fā)行債券是企業(yè)按照債 券發(fā)行協(xié)議通過發(fā)售債券直接籌資， 形成企業(yè)負(fù)債資本的一種籌資方式。 在我國， 股份有限 公司、國有獨(dú)資公司等可以采用債券籌資方式，依法發(fā)行公司債券，獲得大額負(fù)債資本。 銀行借款。銀行借款是指企業(yè)按照借款合同從銀行等金融機(jī)構(gòu)貸款而獲得借入資金的

50、一種籌 資方式， 是適用范圍相當(dāng)廣泛的籌資方式。 租賃籌資。 租賃籌資是指企業(yè)按照租賃合同租 入資產(chǎn)從而籌集資金的特殊籌資方式。 因其限制較少而成為各類企業(yè)， 特別是中小型企業(yè)籌 資的重要方式。 商業(yè)信用。 商業(yè)信用是企業(yè)通過賒購商品、 預(yù)收貨款等商品交易行為獲得 借入資金的一種籌資方式。它形成于商品交易過程，是企業(yè)的一種 “自然性 ”融資。 發(fā)行短 期融資券。發(fā)行短期融資券是少數(shù)大型企業(yè)籌集短期借入資金的一種籌資方式。在上述籌資方式中， 吸收直接投資、 發(fā)行股票和利用留存收益是企業(yè)募集自有資金的主 要方式；利用發(fā)行債券、 租賃籌資、 銀行借款、商業(yè)信用以及發(fā)行短期融資券等方式所籌集 的是企業(yè)

51、的借入資金。通過吸收直接投資、發(fā)行股票、留存收益、發(fā)行債券籌集的是長期資金；通過商業(yè)信用和發(fā)行短期融資券籌措的是短期資金； 而租賃和銀行借款則既可以籌集短 期資金，又可以籌集長期資金。4常見的籌資渠道有：國家財政資金。國家財政資金是指代表國家投資的政府部門 或機(jī)構(gòu)投入企業(yè)的國有資金。 國家財政資金一直是國有企業(yè)特別是國有獨(dú)資企業(yè)獲得資金的 主要渠道。 銀行信貸資金。 銀行信貸資金是指企業(yè)從銀行貸款取得的借入資金。 銀行對企 業(yè)的各種貸款， 是我國目前各類企業(yè)最為重要的資金來源。 非銀行金融機(jī)構(gòu)資金。 非銀行 金融機(jī)構(gòu)資金是指企業(yè)從證券公司、 租賃公司、保險公司、信托投資公司、 財務(wù)公司等非銀

52、行金融機(jī)構(gòu)吸收的資金， 包括吸收的投資和借款， 是眾多企業(yè)籌資的重要渠道。 其他企業(yè) 資金。其他企業(yè)資金是指企業(yè)從其他企業(yè)吸收和利用的資金， 其形式可以包括吸收直接投資、 發(fā)行股票、 發(fā)行債券和商業(yè)信用等。 居民個人資金。 居民個人資金是指企業(yè)從居民個人吸 收的資金。企業(yè)職工和居民個人的結(jié)余資金， 作為銀行與非銀行金融機(jī)構(gòu)等來源之外的資金， 可用于對企業(yè)進(jìn)行投資， 形成為企業(yè)所用的民間資金來源渠道。 企業(yè)內(nèi)部資金。 企業(yè)內(nèi)部 資金是指企業(yè)通過留存收益而形成的資金， 主要包括提取的公積金和未分配利潤等。 它們無 須企業(yè)通過一定的方式去籌集， 而直接由企業(yè)內(nèi)部自動生成或轉(zhuǎn)移。 企業(yè)內(nèi)部資金作為一種 內(nèi)源性的籌資渠道， 通常是企業(yè)籌資的首要選擇， 但由于受到企業(yè)經(jīng)營效果的影響， 其籌資 數(shù)量一般是相當(dāng)有限的。 國外和我國港澳臺地區(qū)資金。 國外和我國港澳臺地區(qū)資金是指企 業(yè)從中國內(nèi)地以外的地區(qū)吸收的資金，是我國許多企業(yè)重要的資金來源渠道。第六章 籌資決策）一、單項(xiàng)選擇題1 當(dāng)財務(wù)杠桿系數(shù)為 1時，下列表述中，正確的是 （）。A .息稅前利潤增長率為零B .息稅前利潤為零C.利息與優(yōu)先股股息為零D 固定成本為零2假定甲企業(yè)的信用等級高于乙企業(yè)，則下列表述中，正確的是（）。A 甲企業(yè)的籌資成本比乙企業(yè)高B 甲