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文檔簡(jiǎn)介
1、第一章總論1財(cái)務(wù)管理:財(cái)務(wù)管理是企業(yè)管理工作的一部分,它是依據(jù)財(cái)經(jīng)法規(guī)制度,組織財(cái)務(wù)活動(dòng), 處理各種財(cái)務(wù)關(guān)系,以實(shí)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的一種經(jīng)濟(jì)管理工作。2財(cái)務(wù)管理內(nèi)容:公司財(cái)務(wù)活動(dòng)是以現(xiàn)金收支為主的資金收支活動(dòng)的總稱。這些財(cái)務(wù)活動(dòng)構(gòu)成了財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容。一企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)一企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)一企業(yè)經(jīng)營(yíng)引 起的財(cái)務(wù)活動(dòng)-企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)3財(cái)務(wù)管理的目標(biāo): 公司理財(cái)活動(dòng)所希望實(shí)現(xiàn)的結(jié)果,是評(píng)價(jià)公司理財(cái)活動(dòng)是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。以利潤(rùn)最大化為目標(biāo)以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)4財(cái)務(wù)管理的環(huán)境:又稱理財(cái)環(huán)境,是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)外 部條件的總和。1經(jīng)濟(jì)環(huán)境是影響企業(yè)財(cái)務(wù)管理的
2、各種經(jīng)濟(jì)因素。2法律環(huán)境指影響企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。3金融市場(chǎng)環(huán)境4社會(huì)文化環(huán)境第二章財(cái)務(wù)管理的價(jià)值觀念1. 復(fù)利現(xiàn)值:是指未來(lái)年份收到或支付的現(xiàn)金在當(dāng)前的價(jià)值。2. 復(fù)利終值:是指當(dāng)前的一筆資金在若干期后所具有的價(jià)值。3. 年金是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。4. 后付年金的終值:一定時(shí)期內(nèi)每期期末等額收付款項(xiàng)的復(fù)利終值之和。5. 后付年金的現(xiàn)值:一定期間內(nèi)每期期末等額的系列收付款項(xiàng)的現(xiàn)值之和。6. 先付年金一一每期期初有等額收付款項(xiàng)的年金。7. 債券的特征及估價(jià):債券是由公司、金融機(jī)構(gòu)或政府發(fā)行的,表明發(fā)行人對(duì)其承擔(dān)還本付 息義務(wù)的一種債務(wù)性證券,是公司對(duì)外進(jìn)行債務(wù)融資
3、的主要方式之一。作為一種有價(jià)證券, 其發(fā)行者和購(gòu)買者之間的權(quán)利和義務(wù)通過(guò)債券契約固定下來(lái)。8. 債券的主要特征:(1)票面價(jià)值:又稱面值,是債券發(fā)行人借入并且承諾到期償付的金額(2)票面利率:債券持有人定期獲取的利息與債券面值的比率(3)到期日:債券一般都有固定的償還期限,到期日即指期限終止之9. 債券投資的優(yōu)點(diǎn):本金安全性高。收入比較穩(wěn)定。許多債券都具有較好的流動(dòng)性。10. 債券投資的缺點(diǎn):購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)比較大。沒(méi)有經(jīng)營(yíng)管理權(quán)。需要承受利率風(fēng)險(xiǎn)。1.2.3.4.5.6.7.8.復(fù)利終值 F=P (1+i) ?= P FVIFi , n= P (F/P , i, n) 復(fù)利現(xiàn)值 P=F (PVIF
4、i, n)= F (P/F , 后付年金終值 后付年金現(xiàn)值 先付年金終值 先付年金現(xiàn)值 延期年金現(xiàn)值 永續(xù)年金現(xiàn)值i, FVA=A (F/A, i , n) PVA=A (P/A , i, n) XFVA=A (F/A , XPVA=A (P/A , Vo=A (P/A,i , n) Vo=A 1/in)(每期末收付)(每期末收付)-(1 + i)(每期初收付) (1+ i)(每期初收付)i, n)i, n) (P/F i , m)(n代表第一期,m代表第二期)9. 當(dāng)計(jì)算出的現(xiàn)值系數(shù)不能正好等于系數(shù)表中的某個(gè)數(shù)值,怎么辦?使用插值法.找到和所算系數(shù)相鄰的利率,公式:所得利率系數(shù)-小于它的系數(shù)
5、/大于它的系數(shù)-所得利率系數(shù).n(或i)=小于它的年數(shù)值(小于它的利率值)+公式所得值10. 期望報(bào)酬率 各類需求發(fā)生的概率 PX各類需求下的報(bào)酬率R(如果期望報(bào)酬率相等可直接比較標(biāo)準(zhǔn)差;如果不等要比較差異系數(shù),越小越好)-nr=P1R1+PP2R2 + + PnRn=刀=PiRn-標(biāo)準(zhǔn)差=(?=(刀(RR)2PJ?離散系數(shù)=CV=(t/R11. 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=市場(chǎng)證券組合報(bào)酬率-國(guó)庫(kù)券利息率(無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)(1)超過(guò)時(shí)間價(jià)值的那部分額外收益:Rp = Bp (Rm-Rf)Rp (市場(chǎng)證券組合報(bào)酬率)3p(證券組合的3系數(shù))Rm (所有股票的平均報(bào)酬率)Rf (無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)(2 )市場(chǎng)的預(yù)
6、期收益是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益率加上因市場(chǎng)組合的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)所需的補(bǔ)償,用公 式表示為:Rm = Rf Rp12.資本資產(chǎn)定價(jià)模型Rf (無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率)R= Rf+ 3i(Rm-Rf)Rm (所有股票或證券的平均報(bào)酬率)R(第i種證券組合必要報(bào)酬率3(第i種股票或證券組合的B系數(shù))13.債券價(jià)值計(jì)算 P=I(P/A, Rd,n) = M(P/F, Rd,n)1(票面利率X面值)M (面值)Rd (債券市場(chǎng)利率)例:已知某股票的3值為1.5,市場(chǎng)報(bào)酬率為10%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%。該股票的資本成本率測(cè)算為:Ki = 6% + 1. 5X( 10% 6%) = 12%第三章財(cái)務(wù)分析1. 杜邦分析法:股權(quán)報(bào)
7、酬率是杜邦分析的核心指標(biāo)幾個(gè)重要的等式關(guān)系股東權(quán)益報(bào)酬率=資產(chǎn)凈利率X權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率X總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤(rùn)十銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入十資產(chǎn)平均總額2. 財(cái)務(wù)分析的內(nèi)容:償債能力分析營(yíng)運(yùn)能力分析盈利能力分析發(fā)展能力分析財(cái)務(wù)趨勢(shì)分析財(cái)務(wù)綜合分析3. 影響償債能力的其他因素:或有負(fù)債擔(dān)保責(zé)任 租賃活動(dòng)可用的銀行授信額度1. 短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債=(流動(dòng)資產(chǎn)一存貨”流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金比率=(現(xiàn)金+現(xiàn)金等價(jià)物)/流動(dòng)負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~/流動(dòng)負(fù)債到期債務(wù)本息償付比率=經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ /(本期
8、到期債務(wù)本金+現(xiàn)金利息支出)2. 長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額X 100%股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額X 100%權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額股東/權(quán)益總額=平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/(股東權(quán)益總額-無(wú)形資產(chǎn)凈值 )償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~利息保障倍數(shù)=(稅前利潤(rùn)+利息費(fèi)用”利息費(fèi)用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ +現(xiàn)金利息支岀+付現(xiàn)所得稅”現(xiàn)金利息支岀3. 營(yíng)運(yùn)能力分析應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款的平均余額=(期初應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款)/2應(yīng)收賬款平
9、均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額X 360/賒銷收入凈額存貨周轉(zhuǎn)率=銷售成本/存貨平均余額存貨平均余額=(年初存貨余額+年末存貨余額)/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率=存貨平均余額X 360/銷售成本流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入流動(dòng)資產(chǎn)/平均余額固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=(期初固定資產(chǎn)平均凈值 +期末固定資產(chǎn)平均凈值)/2 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額資產(chǎn)平均總額=(期初資產(chǎn)平均總額+期末資產(chǎn)平均總額)/2凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益X 100%3盈利能力分析資產(chǎn)報(bào)酬率資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額X 100%資產(chǎn)
10、利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/資產(chǎn)平均總額X 100%資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/資產(chǎn)平均總額X 100%股東權(quán)益報(bào)酬率=凈利潤(rùn)/股東權(quán)益平均總額X 100%銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=銷售毛利/營(yíng)業(yè)收入凈額X 100%=(營(yíng)業(yè)收入凈額營(yíng)業(yè)成本 )/營(yíng)業(yè)收入凈額X100%銷售凈利率=凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額X 100%成本費(fèi)用利潤(rùn)率=凈利潤(rùn)/成本費(fèi)用總額X 100%每股利潤(rùn)與每股現(xiàn)金流量每股利潤(rùn)=(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量-優(yōu)先股股利)/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股股利與股利支付率每股股利=(現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利 )/發(fā)行在外的普通股股數(shù)股利支付率=每
11、股股利/每股利潤(rùn)X 100%每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)市盈率與市凈率市盈率=每股市價(jià)/每股利潤(rùn)市凈率=每股市價(jià)/每股凈資產(chǎn)銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額X 100%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額X 100%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額X 100%利潤(rùn)增長(zhǎng)能力=本年利潤(rùn)總額增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額X 100%4. 發(fā)展能力分析銷售增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額/上年?duì)I業(yè)收入總額X 100%資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額X 100%股權(quán)資本增長(zhǎng)率=本年股東權(quán)益增長(zhǎng)額/年初股東權(quán)益總額X 100%利潤(rùn)增長(zhǎng)能力=本年利潤(rùn)總額
12、增長(zhǎng)額/上年利潤(rùn)總額X 100%第五章長(zhǎng)期籌資方式1. 長(zhǎng)期籌資的類型:內(nèi)部籌資與外部籌資直接籌資與間接籌資股權(quán)性籌資、債務(wù)性籌資與 混合性籌資2. 債券籌資的優(yōu)點(diǎn):籌資成本較低能夠發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用能夠保障股東的控制權(quán)便于調(diào)整公司資本結(jié)構(gòu)3. 債券籌資的缺點(diǎn):財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較高限制條件較多籌資的數(shù)量有限4. 長(zhǎng)期借款的優(yōu)點(diǎn):借款籌資速度較快借款資本成本較低借款籌資彈性較大可以發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿的作用5. 長(zhǎng)期借款的缺點(diǎn):借款籌資風(fēng)險(xiǎn)較高借款籌資限制條件較多借款籌資數(shù)量有限6. 普通股籌資的優(yōu)點(diǎn):沒(méi)有固定的股利負(fù)擔(dān)沒(méi)有規(guī)定的到期日,無(wú)需償還 利用普通股籌資的風(fēng)險(xiǎn)小發(fā)行普通股籌集股權(quán)資本能增強(qiáng)公司的信譽(yù)7.
13、 普通股籌資的缺點(diǎn):資本成本較高可能會(huì)分散公司的控制權(quán)可能引起股票價(jià)格的波動(dòng)第六章資本結(jié)構(gòu)決策1. 資本成本的概念:資本成本是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價(jià)。2財(cái)務(wù)杠桿的概念:亦稱籌資杠桿,是指企業(yè)在籌資活動(dòng)中對(duì)資本成本固定的債務(wù)資本的利 用3財(cái)務(wù)杠桿利益分析:亦稱融資杠桿利益,是指企業(yè)利用債務(wù)籌資這個(gè)財(cái)務(wù)杠桿而給權(quán)益資 本帶來(lái)的額外收益。4. 個(gè)別資本成本率的測(cè)算原理:資本成本的一般計(jì)算公式:P0(1 f)=CF1/(1 + K) + CF2/(1 + K)2 + CFn心 + K)n其中K為所求的資本成本,P0為籌資收到的資金總額,f為籌資費(fèi)用率,P0(1 f)為籌集 資金凈額,CFt為第
14、t期的資金流出。5. 長(zhǎng)期債券資本成本率的測(cè)算(1)長(zhǎng)期債券的資金成本(1f)K:個(gè)別資金成本 B:籌資額f :籌資費(fèi)用率分期付息到期還本,若每年利息一樣,期限無(wú)限時(shí),n ,(本金/(1+K) n)趨于0,可忽略不計(jì),而利息貼現(xiàn)部分是永續(xù)年金:P=A/i6. 長(zhǎng)期借款資本成本率的測(cè)算公式:K 二 l(1T)K 二 R (V T)L(1 - F)、7Kl表示長(zhǎng)期借款資本成本率;I表示長(zhǎng)期借款年利息額;L表示長(zhǎng)期借款籌資額,即借款 本金;F表示長(zhǎng)期借款籌資費(fèi)用融資率,即借款手續(xù)費(fèi)率;T表示所得稅稅率。RI表示借款利息率。5. 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資本的價(jià)值構(gòu)成及其比例關(guān)系,是企業(yè)一定時(shí)期籌資組合的
15、結(jié)果。6. 資本結(jié)構(gòu)決策分析:資本結(jié)構(gòu)決策的資本成本比較法資本結(jié)構(gòu)決策的每股收益分析法資本結(jié)構(gòu)決策的公司價(jià)值比較法7. 資本結(jié)構(gòu)決策的資本成本比較法最佳資本結(jié)構(gòu):指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資本成本最低、企業(yè)價(jià)值最大的資金結(jié)構(gòu) 在確定最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)時(shí)可以有三種考慮:1、只考慮資本成本即以綜合資本成本最低作為資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)比較資本成本法2、只考慮股東價(jià)值即以股東價(jià)值最大作為資本結(jié)構(gòu)決策的依據(jù)一一每股收益分析法3、同時(shí)考慮資本成本和股東價(jià)值即以資本成本最低和股東價(jià)值最大作為資本結(jié)構(gòu)決策的依 據(jù)總價(jià)值分析法1. Kb=lb(1-T)/B(1-Fb) Kb債券資本成本率B債券籌資額(發(fā)行價(jià))T所得稅
16、稅率Fb債券籌資費(fèi)用率(1-T)稅后利息2. 長(zhǎng)期資本比例公式:要求計(jì)算的內(nèi)容(如長(zhǎng)期借款)題中已知籌資額/資本總額可得到3. 計(jì)算綜合資本成本率:Kw=資本比例nx個(gè)別資本成本率 n (比較方案時(shí)哪個(gè)小哪個(gè)優(yōu))4. 資本資產(chǎn)定價(jià)模型 Kc=Rf + 3i(Rm-Rf) Rf表示無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率;Rm表示市場(chǎng)報(bào)酬率;B i表示第i種股票的B系數(shù)。Kc普通股投資的必要報(bào)酬率5. 優(yōu)先股資本成本率的測(cè)算Dp一、一公式:K p式中,Kp表示優(yōu)先股資本成本率;Dp表示優(yōu)先股每股年股利;PpPp表示優(yōu)先股籌資凈額,即發(fā)行價(jià)格扣除發(fā)行費(fèi)用6. 息稅前利潤(rùn)(營(yíng)業(yè)利潤(rùn))EBIT=Q(P-V)-FQ銷售數(shù)量P銷售單
17、價(jià)V單位的變動(dòng)成7.8.9.本F固定成本總額s EBIT + F營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù) DOS=Q(P-V)/Q(P-V)-F=S-C/S-C-FEBIT利潤(rùn)Q銷售量P銷售單價(jià)V單位變動(dòng)成本 F總固定成本S銷售收入 C變動(dòng)成本總額。I)(1EBITI債務(wù)利息稅后利潤(rùn)額公式:EAT二EBIT(1財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL =DFL二DFL= EBIT/EBIT-IEAT/ EAT;EBI T EBI TEPS/ EPS:EBI T EBI T10.聯(lián)合杠桿系數(shù) DCL=DOL X DFL =:EPS/ EPS.:Q/ QEBIT息稅前11.息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn)-T):EPS/ EPS.:S / S(EBIT _I 1
18、)( 1 _.T )D p1( EBITI 2)( 1 _T ) - D p2N 1-N 2EBIT每個(gè)收益無(wú)差別點(diǎn)I1 , I2兩種籌資方式下的長(zhǎng)期債務(wù)年利息N1 , N2兩種籌資方式下的普通股股數(shù)(1-T) 1-所得稅率(每股收益分析法是利用每股收益無(wú)差別點(diǎn)來(lái)進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策的方法。所謂每股收益無(wú)差別點(diǎn)是指兩種或兩種以上籌資方案下普通股每股收益相等 時(shí)的息稅前利潤(rùn)點(diǎn),亦稱息稅前利潤(rùn)平衡點(diǎn),有時(shí)亦稱籌資無(wú)差別點(diǎn)。)第七章投資決策分析1. 現(xiàn)金流出量是指貨幣資金的減少或需要?jiǎng)佑玫默F(xiàn)金一一原因:項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)2. 凈現(xiàn)值:投資項(xiàng)目投入使用后的凈現(xiàn)金流量, 按資本成本或企業(yè)要求達(dá)到的報(bào)酬率折算為現(xiàn)值,減
19、去初始投資以后的余額。如果投資期超過(guò)1年,則應(yīng)是減去初始投資的現(xiàn)值以后的余額凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量NC F t =CI t CO tN C F t :凈現(xiàn)金流量CI t :現(xiàn)金流入量C Ot :現(xiàn)金流出量3. 投資回收期:優(yōu)點(diǎn):投資回收期法的概念容易理解,計(jì)算也比較簡(jiǎn)便缺點(diǎn):它不僅忽視了貨幣的時(shí)間價(jià)值,而且沒(méi)有考慮回收期滿后的現(xiàn)金流量狀況。投資回收期(PP,)代表收回投資所需的年限,即投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等時(shí) 所需要的時(shí)間?;厥掌谠蕉?,方案越有利。如果原始投資一次支出,且每年的NCF相等:投資回收期=原始投資額/每年NCF如果現(xiàn)金流入量每年不等,或原始投資是分
20、幾年投入的,則可使下式成立的n為回收期:PP=M+第M年的尚未回收額/ ( M+1 )年的現(xiàn)金凈流量4. 平均報(bào)酬率(ARR) ARR=平均現(xiàn)金流量/原始投資額*100%進(jìn)行決策時(shí),只有高于必要的平均報(bào)酬率的方案才能入選。而在有多個(gè)互斥方案的選擇 中,選用平均報(bào)酬率最高的方案<1>.項(xiàng)目計(jì)算期 =建設(shè)期+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期(1) 建設(shè)期:1)新建項(xiàng)目:凈現(xiàn)金流量NCF=原始投資額2 )更新改造項(xiàng)目:NCF= -投資額+設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值-(設(shè)備的變現(xiàn)價(jià)值-折余價(jià)值)X所得稅率(2) 經(jīng)營(yíng)期:凈現(xiàn)金流量 NCF=營(yíng)業(yè)收入付現(xiàn)成本所得稅=營(yíng)業(yè)收入(營(yíng)業(yè)成本折舊)一所得稅=稅后凈利+年折舊=(收入一
21、付現(xiàn)成本一折舊)X( 1 T)+折舊=收入X (1-T)付現(xiàn)成本X( 1-T) +折舊X T(3) 終止期:凈現(xiàn)金流量 NCF=實(shí)際固定資產(chǎn)殘值收入+收回的流動(dòng)資金(殘值收入 -預(yù)計(jì)殘值)X所得稅稅率1 T)<2>年凈利=(年收入年經(jīng)營(yíng)成本年折舊年攤銷)X(<3>凈現(xiàn)值NPV從投資開(kāi)始到項(xiàng)目壽命終結(jié)時(shí)所有現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和NCFiNCF2(1 K)1(1 K)2-C八_NC工_cT (1 K)n CFATtt=11V (1 K)<4>內(nèi)含報(bào)酬率IRR (插值法)<5>新舊設(shè)備決策1.新舊設(shè)備壽命不同的情況先求出兩個(gè)的凈現(xiàn)值 再用年凈值法 ANPV
22、=NPV/(P/A,i, n)或最小公倍數(shù)壽命法找到兩個(gè)年數(shù)的最小公倍數(shù)N,再算一遍 NPV (小的NPV+NPV X(P/F , i,N-n )2.新舊設(shè)備相同的情況直接比較兩個(gè)的凈現(xiàn)值第九章短期資產(chǎn)管理1. 營(yíng)運(yùn)資本:廣義:短期資產(chǎn) 狹義:凈營(yíng)運(yùn)資本,是短期資產(chǎn)減去短期負(fù)債的差額 營(yíng)運(yùn)資本管理主要解決兩個(gè)問(wèn)題:如何籌措短期資金;如何確定短期資產(chǎn)的最佳持有量2. 短期資產(chǎn):(最重要)現(xiàn)金,應(yīng)收賬款,存貨3. (1)成本機(jī)會(huì)成本:因投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入,一般按有價(jià)證券的利息率計(jì)算。 管理成本:調(diào)查費(fèi)用、收集信息費(fèi)用、記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、其他費(fèi)用 壞賬成本:應(yīng)收賬款因故不能收回而發(fā)生的
23、損失。一般與應(yīng)收賬款的數(shù)量成正比。(2 )目標(biāo):強(qiáng)化競(jìng)爭(zhēng)、擴(kuò)大銷售的功能;降低成本,提高應(yīng)收賬款投資的效益(3) 信用政策:信用標(biāo)準(zhǔn) ,信用條件,收賬政策4. 應(yīng)收賬款功能:增加銷售減少存貨半成品、產(chǎn)成品等,可以分為三大類:原材料存貨、5. 存貨包括:各類材料、商品、在產(chǎn)品、 在產(chǎn)品存貨和產(chǎn)成品存貨。6. 存貨ABC分類控制管理A:金額巨大,但品種數(shù)量少一重要存貨B:存貨金額一般,品種數(shù)量相對(duì)較多一次重要存貨C:金額較小,但數(shù)量繁多一不重要存貨7. 存貨規(guī)劃包括兩個(gè)方面的內(nèi)容,一是應(yīng)當(dāng)訂購(gòu)多少,二是應(yīng)當(dāng)何時(shí)開(kāi)始訂貨平均庫(kù)存量=Q/2訂貨成本=F*(A/Q)Q*= (2*F*A/C ) ?(最佳
24、訂貨批量)N*=A/Q*=(AC/2F ) 1/2 (最佳訂貨次數(shù))資金)T=1/N= (2F/AC ) 1/2(最佳訂貨周期)Q每批訂貨量A全年需求量F每批訂貨成本1) 按經(jīng)濟(jì)批量采購(gòu),不取得數(shù)量折扣:總成本2) 不按經(jīng)濟(jì)批量采購(gòu),取得數(shù)量折扣:總成本1-折扣率)8. (1)存貨的功能儲(chǔ)存成本=C*(Q/2)TC*= (2*FAC ) 1/2 (存貨總成本)l=U*Q/2= U* ( FA/2C ) 1/2 (經(jīng)濟(jì)訂貨量占用C每件存貨的年儲(chǔ)存成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購(gòu)成本=訂貨成本+儲(chǔ)存成本+采購(gòu)成本(采購(gòu)成本要儲(chǔ)存必要的原材料和在產(chǎn)品,可以保證生產(chǎn)正常進(jìn)行;儲(chǔ)備必要的產(chǎn)成品,有利于銷售;適當(dāng)儲(chǔ)存原材料和產(chǎn)成品,便于組織均衡生產(chǎn),降低產(chǎn)品成本;留有各種存貨的保險(xiǎn)儲(chǔ)備,可以防止意外事件
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