第二章財(cái)務(wù)報(bào)表分析 http∶╱╱shop64445687taobaocom

1、近三年題型題量分析表 題型年份 分值單項(xiàng)選擇題多項(xiàng)選擇題判斷題計(jì)算分析題綜合題合計(jì)題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值題量分值2007111627200622222005112233第二章 財(cái)務(wù)報(bào)表分析本章為重點(diǎn)章之一。本章的相關(guān)內(nèi)容其實(shí)很簡單，無非是相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算、分析及應(yīng)注意的問題和綜合財(cái)務(wù)分析體系的分析。但本章內(nèi)容可與第三章可持續(xù)增長率的計(jì)算、預(yù)計(jì)報(bào)表編制基礎(chǔ)上計(jì)算相關(guān)指標(biāo)相結(jié)合；利用已知的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率測(cè)算第三章現(xiàn)金預(yù)算表中的銷售現(xiàn)金流入和外購存貨的現(xiàn)金流出進(jìn)行結(jié)合；利息保障倍數(shù)的計(jì)算與第九章財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)計(jì)算的結(jié)合等等，因此它和相關(guān)內(nèi)容的結(jié)合是很多的，考生為此應(yīng)全面

2、理解和掌握本章內(nèi)容，同時(shí)學(xué)習(xí)的重點(diǎn)放在如何和其他章節(jié)內(nèi)容的結(jié)合和聯(lián)系上。2008年重點(diǎn)掌握第三章銷售百分比法預(yù)測(cè)外部融資需求量、可持續(xù)增長率的計(jì)算、預(yù)計(jì)會(huì)計(jì)報(bào)表的編制與改進(jìn)的財(cái)務(wù)分析體系的因素分析法結(jié)合起來出綜合題。本章近三年的考試中平均分值占4分。從題型來看，客觀題和主觀題都有可能出現(xiàn)。主要靠點(diǎn)集中在有關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算、杜邦財(cái)務(wù)分析體系中相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算和分析以及改進(jìn)的綜合財(cái)務(wù)分析體系中相關(guān)指標(biāo)的計(jì)算和進(jìn)行連鎖替代分析。第一節(jié) 財(cái)務(wù)報(bào)表分析概述一、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的意義（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的財(cái)務(wù)報(bào)表分析的目的是將財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有用的信息，幫助報(bào)表使用人改善決策。最早的財(cái)務(wù)報(bào)表分析，主要是為銀

3、行服務(wù)的信用分析。由于借貸資本在公司資本中的比重不斷增加，銀行家需要對(duì)貸款人進(jìn)行信用調(diào)查和分析。逐步形成了償債能力分析等有關(guān)內(nèi)容。資本市場出現(xiàn)以后，財(cái)務(wù)報(bào)表分析由為貸款銀行服務(wù)擴(kuò)展到為各種投資人服務(wù)。社會(huì)籌資范圍擴(kuò)大，非銀行債權(quán)人和股權(quán)投資人增加，公眾進(jìn)入資本市場。投資人要求的信息更為廣泛，逐步形成了盈利能力分析、籌資結(jié)構(gòu)分析和利潤分配分析等新的內(nèi)容，發(fā)展出比較完善的外部分析體系。公司組織發(fā)展起來以后，經(jīng)理人員為獲得股東的好評(píng)和債權(quán)人的信任，需要改善公司的盈利能力和償債能力，逐步形成了內(nèi)部分析的有關(guān)內(nèi)容，并使財(cái)務(wù)報(bào)表分析由外部分析擴(kuò)大到內(nèi)部分析。內(nèi)部分析不僅可以使用公開報(bào)表的數(shù)據(jù)，而且可以利用

4、內(nèi)部的數(shù)據(jù)（預(yù)算、成本數(shù)據(jù)等）。內(nèi)部分析的目的是找出管理行為和報(bào)表數(shù)據(jù)的關(guān)系，通過管理來改善未來的財(cái)務(wù)報(bào)表。由于財(cái)務(wù)報(bào)表使用的概念越來越專業(yè)化，提供的信息越來越多，報(bào)表分析的技術(shù)日趨復(fù)雜。許多報(bào)表使用人感到從財(cái)務(wù)報(bào)表中提取有用的信息日益困難，于是開始求助于專業(yè)人士，并促使財(cái)務(wù)分析師發(fā)展成為專門職業(yè)。專業(yè)財(cái)務(wù)分析師的出現(xiàn)，對(duì)于報(bào)表分析技術(shù)的發(fā)展具有重要的推動(dòng)作用。傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析逐步擴(kuò)展成為包括經(jīng)營戰(zhàn)略分析、會(huì)計(jì)分析、財(cái)務(wù)分析和前景分析等四個(gè)部分組成的更完善的體系。經(jīng)營戰(zhàn)略分析的目的是確定主要的利潤動(dòng)因和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)以及定性評(píng)估公司的盈利能力，包括行業(yè)分析和公司競爭戰(zhàn)略分析等內(nèi)容；會(huì)計(jì)分析的目的是

5、評(píng)價(jià)公司會(huì)計(jì)反映基本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的程度，包括評(píng)估公司會(huì)計(jì)的靈活性和恰當(dāng)性，以及會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的修正等內(nèi)容；財(cái)務(wù)分析的目的是運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)評(píng)價(jià)公司當(dāng)前和過去的業(yè)績并評(píng)估其可持續(xù)性，包括比率分析和現(xiàn)金流量分析等內(nèi)容；前景分析的目標(biāo)是側(cè)重于預(yù)測(cè)公司的未來，包括財(cái)務(wù)報(bào)表預(yù)測(cè)和公司估價(jià)等內(nèi)容。本章主要討論財(cái)務(wù)分析的有關(guān)內(nèi)容。與其他分析相比，財(cái)務(wù)分析更強(qiáng)調(diào)分析的系統(tǒng)性和有效性，并強(qiáng)調(diào)運(yùn)用財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)公司的問題。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人對(duì)外發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)表，是根據(jù)所有使用人的一般要求設(shè)計(jì)的，并不適合特定報(bào)表使用人的特定目的。報(bào)表使用人要從中選擇自已需要的信息，重新組織并研究其相互關(guān)系使之符合特定決策的要求。公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主

6、要使用人有以下幾種：股權(quán)投資人：為決定是否投資，需要分析公司的盈利能力；為決定是否轉(zhuǎn)讓股份，需要分析盈利狀況、股價(jià)變動(dòng)和發(fā)展前景；為考察經(jīng)營者業(yè)績，需要分析資產(chǎn)盈利水平、破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和競爭能力；為決定股利分配政策，需要分析籌資狀況。債權(quán)人：為決定是否給公司貸款，需要分析貸款的報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)；為了解債務(wù)人的短期償債能力，要分析其流動(dòng)狀況；為了解債務(wù)人的長期償債能力，需要分析其盈利狀況和資本結(jié)構(gòu)。經(jīng)理人員：為改善財(cái)務(wù)決策，需要進(jìn)行內(nèi)容廣泛的財(cái)務(wù)分析，幾乎包括外部使用人關(guān)心的所有問題。供應(yīng)商：為決定建立長期合作關(guān)系需要，需要分析公司的長期盈利能力和償債能力；為決定信用政策，需要分析公司的短期償債能力。政府：

7、為履行政府職能，需要了解公司納稅情況、遵守政府法規(guī)和市場秩序的情況以及職工的收入和就業(yè)狀況。注冊(cè)會(huì)計(jì)師：為減少審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)需要評(píng)估公司的盈利性和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)；為確定審計(jì)的重點(diǎn)，需要分析財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的異常變動(dòng)。二、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟和方法（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的步驟財(cái)務(wù)報(bào)表分析的內(nèi)容非常廣泛。不同的人，出于不同的目的，使用不同的財(cái)務(wù)分析方法。財(cái)務(wù)分析不是一種有固定程序的工作，不存在惟一的通用分析程序，而是一個(gè)研究和探索過程。分析的具體步驟和程序，是根據(jù)分析目的由分析人員個(gè)別設(shè)計(jì)的。財(cái)務(wù)報(bào)表分析的一般步驟如下：1明確分析的目的；2收集有關(guān)的信息；3根據(jù)分析目的把整體的各個(gè)部分分割開來，予以適當(dāng)組織，使之符合需要；

8、4深入研究各部分的特殊本質(zhì)；5進(jìn)一步研究各個(gè)部分的聯(lián)系；6解釋結(jié)果，提供對(duì)決策有幫助的信息。（二）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法財(cái)務(wù)報(bào)表分析的方法，有比較分析法和因素分析法兩種。1比較分析法比較是認(rèn)識(shí)事物的最基本方法，沒有比較，分析就無法開始。報(bào)表分析的比較法，是對(duì)兩個(gè)或幾個(gè)有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進(jìn)行對(duì)比，揭示差異和矛盾的一種分析方法。比較分析按比較對(duì)象（和誰比）分為：（1）與本公司歷史比，即不同時(shí)期（2l0年）指標(biāo)相比，也稱，“趨勢(shì)分析”。（2）與同類公司比，即與行業(yè)平均數(shù)或競爭對(duì)手比較，也稱“橫向比較”。（3）與計(jì)劃預(yù)算比，即實(shí)際執(zhí)行結(jié)果與計(jì)劃指標(biāo)比較，也稱“預(yù)算差異分析”。比較分析按比較內(nèi)容（比什么）分為：

9、（1）比較會(huì)計(jì)要素的總量：總量是指報(bào)表項(xiàng)目的總金額，例如總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈利潤等?？偭勘容^主要用于時(shí)間序列分析，如研究利潤的逐年變化趨勢(shì)，看其增長潛力。有時(shí)也用于同業(yè)對(duì)比，看公司的相對(duì)規(guī)模和競爭地位。（2）比較結(jié)構(gòu)百分比：把損益表、資產(chǎn)負(fù)債表、現(xiàn)金流量表轉(zhuǎn)換成結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表。例如以收入為l00，看損益表各項(xiàng)目的比重。結(jié)構(gòu)百分比報(bào)表用于發(fā)現(xiàn)有顯著問題的項(xiàng)目，揭示進(jìn)一步分析的方向。（3）比較財(cái)務(wù)比率：財(cái)務(wù)比率是各會(huì)計(jì)要素之間的數(shù)量關(guān)系，反映它們的內(nèi)在聯(lián)系。財(cái)務(wù)比率是相對(duì)數(shù)，排除了規(guī)模的影響，具有較好的可比性，是最重要的比較內(nèi)容。財(cái)務(wù)比率的計(jì)算相對(duì)簡單，而對(duì)它加以說明和解釋卻相當(dāng)復(fù)雜和困難。2.因素

10、分析法因素分析法，是依據(jù)財(cái)務(wù)指標(biāo)與其驅(qū)動(dòng)因素之間的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素對(duì)指標(biāo)影響程度的一種方法。公司是一個(gè)有機(jī)整體，每個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)的高低都受其他因素的驅(qū)動(dòng)。從數(shù)量上測(cè)定各因素的影響程度，可以幫助人們抓住主要矛盾，或更有說服力地評(píng)價(jià)經(jīng)營狀況。財(cái)務(wù)報(bào)表分析是個(gè)研究過程，分析得越具體、越深入，則水平越高。財(cái)務(wù)分析的核心問題是不斷追溯產(chǎn)生差異的原因。因素分析法提供了定量解釋差異成因的工具。三、財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則和局限性（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則財(cái)務(wù)報(bào)表分析的原則是：1.要從實(shí)際出發(fā)，堅(jiān)持實(shí)事求是，反對(duì)主觀臆斷、結(jié)論先行、搞數(shù)字游戲。2.要全面看問題，堅(jiān)持一分為二，反對(duì)片面地看問題。要兼顧有利因素與不利

11、因素、主觀因素與客觀因素、經(jīng)濟(jì)問題與技術(shù)問題、外部問題與內(nèi)部問題。3要注重事物之間的聯(lián)系，堅(jiān)持相互聯(lián)系地看問題，反對(duì)孤立地看問題。要注意局部與全局的關(guān)系、償債能力與盈利能力的關(guān)系、報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。4要發(fā)展地看問題，反對(duì)靜止地看問題。一要注意過去、現(xiàn)在和將來之間的聯(lián)系。5要定量分析與定性分析結(jié)合。定性分析是基礎(chǔ)和前提，沒有定性分析就弄不清本質(zhì)、趨勢(shì)和與其他事物的聯(lián)系。定量分析是工具和手段，沒有定量分析就弄不清數(shù)量界限、階段性和特殊性。財(cái)務(wù)報(bào)表分析要透過數(shù)字看本質(zhì)，沒有數(shù)字就得不出結(jié)論。（一）財(cái)務(wù)報(bào)表分析的局限性1財(cái)務(wù)報(bào)表本身的局限性財(cái)務(wù)報(bào)表是公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)的產(chǎn)物。每個(gè)公司的會(huì)計(jì)系統(tǒng)，受到會(huì)計(jì)環(huán)境

12、和公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略的影響，使得財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。會(huì)計(jì)的環(huán)境因素包括會(huì)計(jì)規(guī)范和會(huì)計(jì)的管理、稅務(wù)與會(huì)計(jì)的關(guān)系、外部審計(jì)、會(huì)計(jì)爭端處理的法律系統(tǒng)、資本市場結(jié)構(gòu)、公司治理結(jié)構(gòu)等。這些因素是決定公司會(huì)計(jì)系統(tǒng)質(zhì)量的外部因素。會(huì)計(jì)環(huán)境的缺陷會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)系統(tǒng)的缺陷，使之不能反映公司的實(shí)際狀況。會(huì)計(jì)環(huán)境的重要變化會(huì)導(dǎo)致會(huì)計(jì)系統(tǒng)的變化，影響財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的可比性。例如，會(huì)計(jì)規(guī)范要求以歷史成本報(bào)告資產(chǎn)，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不代表其現(xiàn)行成本或變現(xiàn)價(jià)值；會(huì)計(jì)規(guī)范要求假設(shè)幣值不變，使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不按通貨膨脹率或物價(jià)水平調(diào)整；會(huì)計(jì)規(guī)范要求遵循謹(jǐn)慎原則，使會(huì)計(jì)預(yù)計(jì)損失而不預(yù)計(jì)收益，有可能少計(jì)收益和資產(chǎn)；會(huì)計(jì)規(guī)范要求按年度分期報(bào)告，只報(bào)告短

13、期信息，不提供反映長期潛力的信息等。會(huì)計(jì)戰(zhàn)略是公司根據(jù)環(huán)境和經(jīng)營目標(biāo)做出的主觀選擇，各公司會(huì)有不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略。公司會(huì)計(jì)戰(zhàn)略包括決定會(huì)計(jì)政策的選擇、會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇、補(bǔ)充披露的選擇以及報(bào)告具體格式的選擇。不同的會(huì)計(jì)戰(zhàn)略會(huì)導(dǎo)致不同公司財(cái)務(wù)報(bào)告的差異，并影響其可比性。例如，對(duì)同一會(huì)計(jì)事項(xiàng)的賬務(wù)處理，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則允許使用幾種不同的規(guī)則和程序，公司可以自行選擇。包括存貨計(jì)價(jià)方法、折舊方法、對(duì)外投資收益的確認(rèn)方法等。雖然財(cái)務(wù)報(bào)表附注對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇有一定的表述，但報(bào)表使用人未必能完成可比性的調(diào)整工作。由于以上兩方面的原因，使得財(cái)務(wù)報(bào)表存在以下三方面的局限性：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告沒有披露公司的全部信息，管理層擁有更多的

14、信息，得到披露的只是其中的一部分；（2）已經(jīng)披露的財(cái)務(wù)信息存在會(huì)計(jì)估計(jì)誤差不一定是真實(shí)情況的準(zhǔn)確計(jì)量；（3）管理層的各項(xiàng)會(huì)計(jì)政策選擇，使財(cái)務(wù)報(bào)表會(huì)扭曲公司的實(shí)際情況。2財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題只有根據(jù)符合規(guī)范的、可靠的財(cái)務(wù)報(bào)表，才能得出正確的分析結(jié)論。所謂“符合規(guī)范”，是指除了以上三點(diǎn)局限性以外，沒有更進(jìn)一步的虛假陳述。外部分析人員很難認(rèn)定是否存在虛假陳述，財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性問題主要依靠注冊(cè)會(huì)計(jì)師解決。但是。注冊(cè)會(huì)計(jì)師不能保證財(cái)務(wù)報(bào)告沒有任何錯(cuò)報(bào)和漏報(bào)，而且并非所有注冊(cè)會(huì)計(jì)師都是盡職盡責(zé)的。因此，分析人員必須自己關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表的可靠性，對(duì)于可能存在的問題保持足夠的警惕。外部的分析人員雖然不能認(rèn)定是否存

15、在虛假陳述，但是可以發(fā)現(xiàn)一些“危險(xiǎn)信號(hào)”。對(duì)于存有危險(xiǎn)信號(hào)的報(bào)表，分析人員要進(jìn)行更細(xì)致的考察或獲取有關(guān)的其他信息，對(duì)報(bào)表的可靠性做出判斷。常見的危險(xiǎn)信號(hào)包括：（1）財(cái)務(wù)報(bào)告的形式不規(guī)范。不規(guī)范的報(bào)告其可靠性也應(yīng)受到懷疑。要注意財(cái)務(wù)報(bào)告是否有遺漏，遺漏違背充分披露原則很可能是不想講真話引起的；要注意是否及時(shí)提供財(cái)務(wù)報(bào)告，不能及時(shí)提供報(bào)告暗示公司當(dāng)局與注冊(cè)會(huì)計(jì)師存在分歧。（2）要注意分析數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象。如無合理的反常原因，則要考慮數(shù)據(jù)的真實(shí)性和一貫性是否有問題。例如：原因不明的會(huì)計(jì)調(diào)整，可能是利用會(huì)計(jì)政策的靈活性“修飾”報(bào)表；與銷售相比應(yīng)收賬款異常增加，可能存在提前確認(rèn)收收入問題；報(bào)告收益與經(jīng)營現(xiàn)

16、金流量的缺口增加，報(bào)告收益與應(yīng)稅收益之間的缺口增加，可能存在盈余管理；大額的資產(chǎn)沖銷和第4季度的大額調(diào)整，可能是中期報(bào)告有問題，年底時(shí)受到外部審計(jì)師的壓力被迫在年底調(diào)整。（3）要注意大額的關(guān)聯(lián)方交易。這些交易的價(jià)格缺乏客觀性，會(huì)計(jì)估計(jì)有較大主觀性，可能存在轉(zhuǎn)移利潤的動(dòng)機(jī)。（4）要注意大額資本利得。在經(jīng)營業(yè)績不佳時(shí)，公司可能通過出售長期資產(chǎn)、債轉(zhuǎn)股等交易實(shí)現(xiàn)資本利得。（5）要注意異常的審計(jì)報(bào)告。無正當(dāng)理由更換注冊(cè)會(huì)計(jì)師，或?qū)徲?jì)報(bào)告附有保留意見，暗示公司的財(cái)務(wù)報(bào)告可能粉飾過度。3比較基礎(chǔ)問題在比較分析時(shí)必然要選擇比較的參照標(biāo)準(zhǔn)，包括本公司歷史數(shù)據(jù)、同業(yè)數(shù)據(jù)和計(jì)劃預(yù)算數(shù)據(jù)。橫向比較時(shí)需要使用同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)

17、。同業(yè)的平均數(shù)只有一般性的指導(dǎo)作用，不一定有代表性，不是合理性的標(biāo)志。選一組有代表性的公司求其平均數(shù)，作為同業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，可能比整個(gè)行業(yè)的平均數(shù)更有意義。近年來，更重視以競爭對(duì)手的數(shù)據(jù)作為分析基礎(chǔ)。不少公司實(shí)行多種經(jīng)營，沒有明確的行業(yè)歸屬，同業(yè)比較更加困難。趨勢(shì)分析以本公司歷史數(shù)據(jù)作比較基礎(chǔ)。歷史數(shù)據(jù)代表過去，并不代表合理性。經(jīng)營環(huán)境是變化的，今年比上年利潤提高了，不一定說明已經(jīng)達(dá)到應(yīng)該達(dá)到的水平，甚至不一定說明管理有了改進(jìn)。會(huì)計(jì)規(guī)范的改變會(huì)使財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)失去直接可比性，要恢復(fù)其可比性成本很大，甚至缺乏必要的信息。實(shí)際與計(jì)劃的差異分析，以計(jì)劃預(yù)算做比較基礎(chǔ)。實(shí)際和預(yù)算出現(xiàn)差異，可能是執(zhí)行中有問題，也可能

18、是預(yù)算不合理，兩者的區(qū)分并非易事?？傊瑢?duì)比較基礎(chǔ)本身要準(zhǔn)確理解，并且要在限定意義上使用分析結(jié)論，避免簡單化和絕對(duì)化。第二節(jié) 基本的財(cái)務(wù)比率分析財(cái)務(wù)報(bào)表中有大量的數(shù)據(jù)，可以組成許多有意義的財(cái)務(wù)比率。這些比率涉及企業(yè)經(jīng)營管理的各個(gè)方面。這些財(cái)務(wù)比率大體上可以分為四類：短期償債能力比率、長期償債能力比率、資產(chǎn)管理比率和盈利能力比率。為了便于說明財(cái)務(wù)比率的計(jì)算和分析方法，本章將使用ABC股份有限公司（以下簡稱“ABC公司”）的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)作為舉例。該公司的資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表、現(xiàn)金流量表和股東權(quán)益變動(dòng)表如表21、表22、表23和表24所示。為計(jì)算簡便，這些數(shù)據(jù)是假設(shè)的。表21 資產(chǎn)負(fù)債表編制單位：AB

19、C公司 2006年12月31日 單位：萬元資產(chǎn)年末余額年初余額負(fù)債及股東權(quán)益年末余額年初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金 50 25短期借款 60 45交易性金融資產(chǎn) 6 12交易性金融負(fù)債應(yīng)收票據(jù) 8 11應(yīng)付票據(jù) 5 4應(yīng)收賬款 398 199應(yīng)付賬欺 100 109預(yù)付賬款 22 4預(yù)收賬款 10 4應(yīng)收膠利 0 0應(yīng)付職工薪酬 2應(yīng)收利息 0 0應(yīng)交稅費(fèi) 5 4其他應(yīng)收款 12 22應(yīng)付利息 12 16存貨 119326應(yīng)付般利 28 10待攤費(fèi)用 32 7其他應(yīng)付款 14 13一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 45 4預(yù)提費(fèi)用 9 5其他流動(dòng)資產(chǎn) 8 0預(yù)計(jì)負(fù)債 2 4 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 700

20、61O一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債 50 0其他流動(dòng)負(fù)債 3 5 流動(dòng)負(fù)債合汁 300 220非流動(dòng)負(fù)債：非流動(dòng)資產(chǎn)：長期借款 450 245可供出售金融資產(chǎn) 0 45應(yīng)付債券 240 260持有至到期投資長期應(yīng)付款 50 60長期股權(quán)投資 30 0專項(xiàng)應(yīng)付款 0 0長期應(yīng)收款遞延所得稅負(fù)債 0 0固定資產(chǎn)1 238 955其他非流動(dòng)負(fù)債 0 15在建工程 18 35 非流動(dòng)負(fù)債合計(jì) 750 580固定資產(chǎn)清理 12 負(fù)債合計(jì)1 040 800無形資產(chǎn)68股東權(quán)益：開發(fā)支出膠本 100 100商譽(yù)資本公積 10 1O長期待攤費(fèi)用515盈余公積 100 40遞延所得稅資產(chǎn)0O未分配利潤750730其他

21、非流動(dòng)資產(chǎn)3O減：庫存股 0 O 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)1 3001 070股東權(quán)益合計(jì)960880資產(chǎn)總計(jì)2 0001 680負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)2 0001 680表22 利 潤 表編制單位：ABC公司 2006年度 單位：萬元項(xiàng) 目本年金額上年金額一、營業(yè)收入3 0002 850 減：營業(yè)成本2 6442 503 營業(yè)稅金及附加2828 銷售費(fèi)用2220 管理費(fèi)用4640 財(cái)務(wù)費(fèi)用11096 資產(chǎn)減值損失00 加：公允價(jià)值變動(dòng)收益00 投資收益6O二、營業(yè)利潤156163 加：營業(yè)外收入4572 減：營業(yè)外支出1O三、利潤總額200235 減：所得稅費(fèi)用6475四、凈利潤136100表2-3 現(xiàn)金

22、流量表編制單位：ABC公司 2006年度 單位：萬元項(xiàng) 目金 額一、經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金2 810 收到的稅費(fèi)返還 收到其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金10 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)2 820 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金2 363 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金29 支付的各項(xiàng)稅費(fèi)91 支付其他與經(jīng)營活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金支出14 經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)2 497 經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額323二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資收到的現(xiàn)金4 取得投資收益收到的現(xiàn)金6 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額12 處置子公司及其他營業(yè)單位收到的現(xiàn)金凈額 收到其他與投

23、資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)22 購置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金369 投資支付的現(xiàn)金30 支付其他與投資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 投資活動(dòng)現(xiàn)金流出小計(jì)399 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-377表2-3 現(xiàn)金流量表（續(xù)）項(xiàng)目金額三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資收到的現(xiàn)金 取得借款收到的現(xiàn)金270 收到其他與籌資活動(dòng)收到的現(xiàn)金籌資活動(dòng)現(xiàn)金流入小計(jì)270償還債務(wù)支付的現(xiàn)金20分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn)金152支付其他與籌資活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金25 籌資活動(dòng)現(xiàn)金流出小汁197 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額73四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的影響五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額19 加

24、：期初現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額37六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額56補(bǔ)充資料1將凈利潤調(diào)節(jié)為經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量：凈利潤136加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折耗、生產(chǎn)性生物資產(chǎn)折舊100無形資產(chǎn)攤銷2 長期待攤費(fèi)用攤銷-11處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)的損失（收益以“-”號(hào)填列）固定資產(chǎn)報(bào)廢損失（收益以“-”號(hào)填列）公允價(jià)值變動(dòng)損失（收益以“-”號(hào)填列）財(cái)務(wù)費(fèi)用（收益以“-”號(hào)填列）110投資損失（收益以“-”號(hào)填列）-6遞延所得稅資產(chǎn)減少（增加以“-”號(hào)填列）遞延所得稅負(fù)債增加（減少以“-”號(hào)填列）存貨的減少（增加以“-”號(hào)填列）207經(jīng)營性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（增加以“-”號(hào)填列）-212

25、經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減少以“-”號(hào)填列）-3其他經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額3232不涉及現(xiàn)金收支的投資和籌資活動(dòng)： 債務(wù)轉(zhuǎn)為資本一年內(nèi)到期的可轉(zhuǎn)換公司債券融資租入固定資產(chǎn)3現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加情況： 現(xiàn)金的期末余額56減：現(xiàn)金的期初余額37加：現(xiàn)金等價(jià)物的期末余額減：現(xiàn)金等價(jià)物的期初余額現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額19表24 股東權(quán)益變動(dòng)表編制單位：ABC公司 2006年度 單位：萬元項(xiàng) 目本年金額上年金額股本資本公積減：庫存股盈余公積未分配利潤股東權(quán)益合計(jì)（略）一、上年年末余額1001040730880加：會(huì)計(jì)政策變更 前期差錯(cuò)更正二、本年年初余額 1001040 730880三，本年增減變

26、動(dòng)金額（一）凈利潤136136（二）直接計(jì)入股東權(quán)益的利得和損失1可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)凈額2權(quán)益法下被投資單位其他股東權(quán)益變動(dòng)的影響3與計(jì)入股東權(quán)益項(xiàng)目相關(guān)的所得稅影響4其他上述（一）和（二）小計(jì)136136（三）所有者投人和減少資本1所有者投人資本2股份支付計(jì)入股東權(quán)益的金額3其他（四）利潤分配1提取盈余公積60-60O2對(duì)股東的分配-56 -563其他（五）股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)1資本公積轉(zhuǎn)增股本2盈余公積轉(zhuǎn)增股本3盈余公積彌補(bǔ)虧損4其他四、本年年末余額100100100750900一、短期償債能力比率由于債務(wù)按到期時(shí)間分為短期債務(wù)和長期債務(wù)，所以償債能力分析也分為短期償債能力和長期償

27、債能力分析兩部分。償債能力的衡量方法有兩種：一種是比較債務(wù)與可供償債資產(chǎn)的存量，資產(chǎn)存量超過債務(wù)存量較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)；另種是比較償債所需現(xiàn)金和經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，如果產(chǎn)生的現(xiàn)金超過需要的現(xiàn)金較多，則認(rèn)為償債能力強(qiáng)。企業(yè)保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?，具有重要意義。對(duì)股東來說，不能及時(shí)償債可能導(dǎo)致企業(yè)破產(chǎn)，但是提高流動(dòng)性必然降低盈利性，因此他們希望企業(yè)權(quán)衡收益和風(fēng)險(xiǎn)。保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?。?duì)于債權(quán)人來說，企業(yè)償債能力不足可能導(dǎo)致他們無法及時(shí)、足額收回債權(quán)本息，因此他們希望企業(yè)具有盡可能強(qiáng)的償債能力。在償債能力問題上，股東和債權(quán)人的利益并不一致。股東更愿意拿債權(quán)人的錢去冒險(xiǎn)，如果冒險(xiǎn)成功，超額報(bào)酬全部

28、歸股東，債權(quán)人只能得到固定的利息而不能分享冒險(xiǎn)成功的額外收益。如果冒險(xiǎn)失敗，債權(quán)人有可能無法收回本金，要承擔(dān)冒險(xiǎn)失敗的部分損失。對(duì)管理當(dāng)局來說，為了股東的利益他們必須權(quán)衡企業(yè)的收益和風(fēng)險(xiǎn)，保持適當(dāng)?shù)膬攤芰Α榱四軌蛉〉觅J款，他們必須考慮債權(quán)人對(duì)償債能力的要求。從他們自身的利益考慮，更傾向于維持較高的償債能力。如果企業(yè)破產(chǎn)，股東失掉的只是金錢，而經(jīng)理人不僅會(huì)丟掉職位，而且他們作為經(jīng)理人的“無形資產(chǎn)”也會(huì)大打折扣。對(duì)企業(yè)的供應(yīng)商和消費(fèi)者來說，企業(yè)短期償債能力不足意味著企業(yè)履行合同的能力較差。企業(yè)如果無力履行合同，供應(yīng)商和消費(fèi)者的利益將受到損害。（一）短期債務(wù)與可償債資產(chǎn)的存量比較企業(yè)短期債務(wù)的存

29、量，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的各項(xiàng)流動(dòng)負(fù)債年末余額?？梢杂脕韮斶€這些債務(wù)的資產(chǎn)，是資產(chǎn)負(fù)債表中列示的流動(dòng)資產(chǎn)年末余額。流動(dòng)負(fù)債需要在一年內(nèi)用現(xiàn)金償還，流動(dòng)資產(chǎn)將在一年內(nèi)變成現(xiàn)金，因此兩者的比較可以反映短期償債能力。流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的存量比較有兩種方法：一種是差額比較，兩者相減的差額為營運(yùn)資本；另一種是比率比較，兩者相除的比率成為短期債務(wù)存量比率。1.營運(yùn)資本營運(yùn)資本是指流動(dòng)資產(chǎn)超過流動(dòng)負(fù)債的部分，其計(jì)算公式如下：營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年?duì)I運(yùn)資本=700-300=400（萬元）上年?duì)I運(yùn)資本=610-220=390（萬元）計(jì)算營運(yùn)資本使用的“流動(dòng)資產(chǎn)”和“流動(dòng)負(fù)債”，通

30、?？梢灾苯尤∽再Y產(chǎn)負(fù)債表。實(shí)際上資產(chǎn)負(fù)債表的基本結(jié)構(gòu)，是按債權(quán)人的要求設(shè)計(jì)的。正是為了便于計(jì)算營運(yùn)資本和分析流動(dòng)性，資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目才區(qū)分流動(dòng)項(xiàng)目和非流動(dòng)項(xiàng)目，并且按流動(dòng)性強(qiáng)弱排序。如果流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債相等，并不足以保證償債，因?yàn)閭鶆?wù)的到期與流動(dòng)資產(chǎn)的現(xiàn)金生成，不可能同步同量。企業(yè)必須保持流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債，即保有一定數(shù)額的營運(yùn)資本作為緩沖，以防止流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)。ABC公司現(xiàn)存300萬元流動(dòng)負(fù)債的具體到期時(shí)間不易判斷，現(xiàn)存700萬元的流動(dòng)資產(chǎn)生成現(xiàn)金的數(shù)額和時(shí)間也不好預(yù)測(cè)。營運(yùn)資本400萬元是流動(dòng)負(fù)債“穿透”流動(dòng)資產(chǎn)的“緩沖墊”。因此，營運(yùn)資本越多，流動(dòng)負(fù)債的償還越有保障，短期償債

31、能力越強(qiáng)。營運(yùn)資本之所以能夠成為流動(dòng)負(fù)債的“緩沖墊”，是因?yàn)樗情L期資本用于流動(dòng)資產(chǎn)的部分，不需要在一年內(nèi)償還。營運(yùn)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債 =（總資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)）-總資產(chǎn)-股東權(quán)益-非流動(dòng)負(fù)債 =（股東權(quán)益+非流動(dòng)負(fù)債）-非流動(dòng)資產(chǎn) =長期資本-長期資產(chǎn)根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年?duì)I運(yùn)資本=（960+740）-l 300=1 700-1 300=400（萬元）上年?duì)I運(yùn)資本=（880+580）-l 070=1 460-1 070=390（萬元）當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)大于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為正數(shù)，表明長期資本的數(shù)額大于長期資產(chǎn)，超出部分被用于流動(dòng)資產(chǎn)。營運(yùn)資本的數(shù)額越大，財(cái)務(wù)狀況越穩(wěn)定。極而言之，

32、全部流動(dòng)資產(chǎn)都由營運(yùn)資本提供資金來源。則企業(yè)沒有任何償債壓力。當(dāng)流動(dòng)資產(chǎn)小于流動(dòng)負(fù)債時(shí)，營運(yùn)資本為負(fù)數(shù)，表明長期資本小于長期資產(chǎn)，有部分長期資產(chǎn)由流動(dòng)負(fù)債提供資金來源。由于流動(dòng)負(fù)債在1年內(nèi)需要償還，而長期資產(chǎn)在1年內(nèi)不能變現(xiàn)，償債所需現(xiàn)金不足，必須設(shè)法另外籌資，則財(cái)務(wù)狀況不穩(wěn)定。營運(yùn)資本的比較分析，主要是與本企業(yè)上年數(shù)據(jù)的比較，通常稱之為變動(dòng)分析。ABC公司本年和上年?duì)I運(yùn)資本的比較數(shù)據(jù)，如表25所示。表2-5 單位：萬元項(xiàng) 目本 年上 年增 長金額結(jié)構(gòu)（%）金額結(jié)構(gòu)（%）金額增長（%）結(jié)構(gòu)（%）流動(dòng)資產(chǎn)7001006101009015100流動(dòng)負(fù)債3004322036803689營運(yùn)資本400

33、5739064102.611長期資產(chǎn)1 3001 0701 230長期資本1 7001 460240從表25的數(shù)據(jù)可以看出：（1）上年流動(dòng)資產(chǎn)610萬元，流動(dòng)負(fù)債220萬元，營運(yùn)資本為390萬元。從相對(duì)數(shù)看，營運(yùn)資本的配置比率為64（營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)），流動(dòng)負(fù)債提供流動(dòng)資產(chǎn)所需資金的36，即l元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還0.36元的債務(wù)。（2）本年流動(dòng)資產(chǎn)700萬元，流動(dòng)負(fù)債300萬元，營運(yùn)資本400萬元。從相對(duì)數(shù)來看，營運(yùn)資本的配置比率為57，l元流動(dòng)資產(chǎn)需要償還O.43元的債務(wù)，償債能力比上年降低了。（3）本年與上年相比，流動(dòng)資產(chǎn)增加90萬元（增長l5），流動(dòng)負(fù)債增加80萬元（增長36），營運(yùn)資本增

34、加10萬元（增長2.6）。營運(yùn)資本的絕對(duì)數(shù)增加，似乎“緩沖墊”增厚了，但由于流動(dòng)負(fù)債的增加超過流動(dòng)資產(chǎn)，使得債務(wù)的“穿透力”增加了，即償債能力降低了。新增流動(dòng)資產(chǎn)90萬元沒有保持上年配置64營運(yùn)資本的比例，只配置了11，其余的89都靠增加流動(dòng)負(fù)債解決。可見，由于營運(yùn)資本政策改變使本年的短期償債能力降低了。營運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。例如，A公司的營運(yùn)資本為200萬元（流動(dòng)資產(chǎn)300萬元，流動(dòng)負(fù)債100萬元），B公司的營運(yùn)資本與A相同，也是200萬元（流動(dòng)資產(chǎn)l 200萬元，流動(dòng)負(fù)債1 000萬元）。但是，它們的償債能力顯然不同。因此，在實(shí)務(wù)中很少直接使用營運(yùn)資本作為償債能力的指標(biāo)

35、。營運(yùn)資本的合理性主要通過流動(dòng)性存量比率來評(píng)價(jià)。2短期債務(wù)的存量比率短期債務(wù)的存量比率包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率和現(xiàn)金比率。（1）流動(dòng)比率。流動(dòng)比率是全部流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值。其計(jì)算公式如下：流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)比率=700300=2.33上年流動(dòng)比率=610220=2.77流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以用于償還短期債務(wù)，表明每l元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償債的保障。ABC公司的流動(dòng)比率降低了0.44（2.77-2.33），即為每l元流動(dòng)負(fù)債提供的流動(dòng)資產(chǎn)保障減少了0.44元。流動(dòng)比率和營運(yùn)資本配置比率所反映的償債能力是相同的，它們可以互相換算：流

36、動(dòng)比率=1（1-營運(yùn)資本流動(dòng)資產(chǎn)）根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年流動(dòng)比率=1（1-57）=2.33流動(dòng)比率是相對(duì)數(shù)，排除了企業(yè)規(guī)模不同的影響，更適合同業(yè)比較以及本企業(yè)不同歷史時(shí)期的比較。流動(dòng)比率的計(jì)算簡單，得到廣泛應(yīng)用。不存在統(tǒng)一的、標(biāo)準(zhǔn)的流動(dòng)比率數(shù)值。不同行業(yè)的流動(dòng)比率，通常有明顯差別。營業(yè)周期越短的行業(yè)，合理的流動(dòng)比率越低。過去很長時(shí)期，人們認(rèn)為生產(chǎn)型企業(yè)合理的最低流動(dòng)比率是2。這是因?yàn)榱鲃?dòng)資產(chǎn)中變現(xiàn)能力最差的存貨金額約占流動(dòng)資產(chǎn)總額的一半，剩下的流動(dòng)性較好的流動(dòng)資產(chǎn)至少要等于流動(dòng)負(fù)債，才能保證企業(yè)最低的短期償債能力。這種認(rèn)識(shí)一直未能從理論上證明。最近幾十年，企業(yè)的經(jīng)營方式和金融環(huán)境發(fā)

37、生很大變化，流動(dòng)比率有降低的趨勢(shì)，許多成功企業(yè)的流動(dòng)比率都低于2。如果流動(dòng)比率比上年發(fā)生較大變動(dòng)，或與行業(yè)平均值出現(xiàn)重大偏離，就應(yīng)對(duì)構(gòu)成流動(dòng)比率的流動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)負(fù)債各項(xiàng)目逐一進(jìn)行分析，尋找形成差異的原因。為了考察流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，有時(shí)還需要分析其周轉(zhuǎn)率。流動(dòng)比率有某些局限性，在使用時(shí)應(yīng)注意：流動(dòng)比率假設(shè)全部流動(dòng)資產(chǎn)都可以變?yōu)楝F(xiàn)金并用于償債，全部流動(dòng)負(fù)債都需要還清。實(shí)際上，有些流動(dòng)資產(chǎn)的賬面金額與變現(xiàn)金額有較大差異，如產(chǎn)成品等；經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。因此，流動(dòng)比率是對(duì)短期償債能力的粗略估計(jì)。（2）速動(dòng)比率。構(gòu)成

38、流動(dòng)資產(chǎn)的各個(gè)項(xiàng)目的流動(dòng)性有很大差別。其中的貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等，可以在較短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)，稱之為速動(dòng)資產(chǎn)。另外的流動(dòng)資產(chǎn)，包括存貨、待攤費(fèi)用、一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)及其他流動(dòng)資產(chǎn)等，稱為非速動(dòng)資產(chǎn)。非速動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)時(shí)間和數(shù)量具有較大的不確定性：存貨的變現(xiàn)速度比應(yīng)收款項(xiàng)要慢得多；部分存貨可能已損失報(bào)廢還沒做處理，或者已抵押給某債權(quán)人，不能用于償債；存貨估價(jià)有多種方法，可能與變現(xiàn)金額相差懸殊。待攤費(fèi)用不能出售變現(xiàn)。一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)和其他流動(dòng)資產(chǎn)的數(shù)額有偶然性，不代表正常的變現(xiàn)能力。因此，將可償債資產(chǎn)定義為速動(dòng)資產(chǎn)，計(jì)算出來的短期債務(wù)存量比率更令人可信。速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)

39、債的比值，稱為速動(dòng)比率，其計(jì)算公式為：速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年速動(dòng)比率=（50+6+8+398+22+12）300=1.65上年速動(dòng)比率=（25+12+1l+199+4+22）220=1.24速動(dòng)比率假設(shè)速動(dòng)資產(chǎn)是可以用于償債的資產(chǎn)，表明每l元流動(dòng)負(fù)債有多少速動(dòng)資產(chǎn)作為償還保障。ABC公司的速動(dòng)比率比上年提高了0.41，說明為每l元流動(dòng)負(fù)債提供的速動(dòng)資產(chǎn)保障增加了O.41元。如同流動(dòng)比率一樣，不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別。例如，采用大量現(xiàn)金銷售的商店，幾乎沒有應(yīng)收賬款，速動(dòng)比率大大低于l是很正常的。相反，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，速動(dòng)比率可能要大于l。影響速動(dòng)

40、比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。賬面上的應(yīng)收賬款不一定都能變成現(xiàn)金，實(shí)際壞賬可能比計(jì)提的準(zhǔn)備要多；季節(jié)性的變化，可能使報(bào)表上的應(yīng)收賬款數(shù)額不能反映平均水平。這些情況，外部分析人不易了解，而內(nèi)部人員卻有可能做出估計(jì)。（3）現(xiàn)金比率。速動(dòng)資產(chǎn)中，流動(dòng)性最強(qiáng)、可直接用于償債的資產(chǎn)稱為現(xiàn)金資產(chǎn)?，F(xiàn)金資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)等。它們與其他速動(dòng)資產(chǎn)有區(qū)別，其本身就是可以直接償債的資產(chǎn)，而非速動(dòng)資產(chǎn)需要等待不確定的時(shí)間，才能轉(zhuǎn)換為不確定數(shù)額的現(xiàn)金?，F(xiàn)金資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比值稱為現(xiàn)金比率，其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABE公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金比率=

41、（50+6）300=0.19上年現(xiàn)金比率=（25+12）220=0.17現(xiàn)金比率假設(shè)現(xiàn)金資產(chǎn)是可償債資產(chǎn)，表明l元流動(dòng)負(fù)債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。ABC公司的現(xiàn)金比率比上年增加0.02，說明企業(yè)為每1元流動(dòng)負(fù)債提供的現(xiàn)金資產(chǎn)保障增加了0.02元。（二）短期債務(wù)與現(xiàn)金流量的比較短期債務(wù)的數(shù)額是償債需要的現(xiàn)金流量，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是可以償債的現(xiàn)金流量，兩者相除稱為現(xiàn)金流量比率。其計(jì)算公式為：現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量流動(dòng)負(fù)債根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：現(xiàn)金流量比率（平均負(fù)債）=323（300+220）2=1.24現(xiàn)金流量比率（期末負(fù)債）=323300=1.08公式中的“經(jīng)營現(xiàn)金流量”，

42、通常使用現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”。它代表了企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，已經(jīng)扣除了經(jīng)營活動(dòng)自身所需的現(xiàn)金流出，是可以用來償債的現(xiàn)金流量。公式中的“流動(dòng)負(fù)債”，通常使用資產(chǎn)負(fù)債表中的“流動(dòng)負(fù)債”的年初與年末的平均數(shù)。為了簡便，也可以使用期末數(shù)?，F(xiàn)金流量比率表明每1元流動(dòng)負(fù)債的經(jīng)營現(xiàn)金流量保障程度。該比率越高，償債越有保障。（三）影響短期償債能力的其他因素上述短期償債能力比率，都是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表中資料計(jì)算的。還有一些表外因素也會(huì)影響企業(yè)的短期償債能力，甚至影響相當(dāng)大。財(cái)務(wù)報(bào)表的使用人應(yīng)盡可能了解這方面的信息，有利于做出正確的判斷。1增強(qiáng)短期償債能力的因素增強(qiáng)短期償債能力的表外因素主要有：（

43、1）可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)：銀行已同意、企業(yè)未辦理貸款手續(xù)的銀行貸款限額，可以隨時(shí)增加企業(yè)的現(xiàn)金，提高支付能力。這一數(shù)據(jù)不反映在財(cái)務(wù)報(bào)表中，但會(huì)在董事會(huì)決議中披露。（2）準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的非流動(dòng)資產(chǎn)：企業(yè)可能有一些長期資產(chǎn)可以隨時(shí)出售變現(xiàn)，而不出現(xiàn)在“一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn)”項(xiàng)目中。例如，儲(chǔ)備的土地、未開采的采礦權(quán)、目前出租的房產(chǎn)等，在企業(yè)發(fā)生周轉(zhuǎn)困難時(shí)，將其出售并不影響企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。（3）償債能力的聲譽(yù)：如果企業(yè)的信用很好，在短期償債方面出現(xiàn)暫時(shí)困難比較容易籌集到短缺的現(xiàn)金。2降低短期償債能力的因素降低短期償債能力的表外因素有：（1）與擔(dān)保有關(guān)的或有負(fù)債，如果它的數(shù)額較大并且可能發(fā)生，就應(yīng)在評(píng)價(jià)

44、償債能力時(shí)給予關(guān)注；（2）經(jīng)營租賃合同中承諾的付款，很可能是需要償付的義務(wù)；（3）建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款，也是一種承諾，應(yīng)視同需要償還的債務(wù)。二、長期償債能力比率衡量長期償債能力的財(cái)務(wù)比率，也分為存量比率和流量比率兩類。（一）總債務(wù)存量比率從長期來看，所有的債務(wù)都要償還。因此，反映長期償債能力的存量比率是總債務(wù)、總資產(chǎn)和股東權(quán)益之間的比例關(guān)系。常用比率包括：資產(chǎn)負(fù)債率、有些財(cái)務(wù)比率的分子和分母，一個(gè)是資產(chǎn)負(fù)債表的存量數(shù)據(jù)，另一個(gè)是利潤表或現(xiàn)金流量表的流量屬據(jù)。其中，資產(chǎn)負(fù)債表的數(shù)據(jù)的使用有三種選擇：一是直接使用期末數(shù)，好處是簡單，缺點(diǎn)是一個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)缺乏代表性；二是使用年末和年

45、初的平均數(shù)，兩個(gè)時(shí)點(diǎn)數(shù)據(jù)平均后代表性增強(qiáng)，但也增加了工作量；三是使用各月的平均數(shù)，好處是代表性明顯增強(qiáng)，缺點(diǎn)是工作量更大并且外部分析人不一定能得到各月的數(shù)據(jù)。為了簡便，本章后面遇到類似情況，舉例時(shí)將使用資產(chǎn)負(fù)債表的期末數(shù)，它不如平均數(shù)更合理。產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)和長期資本負(fù)債率。1資產(chǎn)負(fù)債率資產(chǎn)負(fù)債率是負(fù)債總額占資產(chǎn)總額的百分比，其計(jì)算公式如下：資產(chǎn)負(fù)債率=（負(fù)債資產(chǎn)）100根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年資產(chǎn)負(fù)債率=（1 0402000）100=52上年資產(chǎn)負(fù)債率=（800l 680）100=48資產(chǎn)負(fù)債率反映總資產(chǎn)中有多大比例是通過負(fù)債取得的。它可以衡量企業(yè)在清算時(shí)保護(hù)債權(quán)人利益的程度。資

46、產(chǎn)負(fù)債率越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。資產(chǎn)負(fù)債率還代表企業(yè)的舉債能力。一個(gè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率越低，舉債越容易。如果資產(chǎn)負(fù)債率高到一定程度，沒有人愿意提供貸款了，則表明企業(yè)的舉債能力已經(jīng)用盡。通常，資產(chǎn)在破產(chǎn)拍賣時(shí)的售價(jià)不到賬面價(jià)值的50，因此資產(chǎn)負(fù)債率高于50則債權(quán)人的利益就缺乏保障。各類資產(chǎn)變現(xiàn)能力有顯著區(qū)別，房地產(chǎn)變現(xiàn)的價(jià)值損失小，專用設(shè)備則難以變現(xiàn)。不同企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不同，與其持有的資產(chǎn)類別有關(guān)。2產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)產(chǎn)權(quán)比率和權(quán)益乘數(shù)是資產(chǎn)負(fù)債率的另外兩種表現(xiàn)形式，它和資產(chǎn)負(fù)債率的性質(zhì)一樣，其計(jì)算公式如下：產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額股東權(quán)益權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)股東權(quán)益（=1+產(chǎn)權(quán)比率=）產(chǎn)權(quán)比

47、率表明1元股東權(quán)益借入的債務(wù)數(shù)額。權(quán)益乘數(shù)表明1元股東權(quán)益擁有的總資產(chǎn)。它們是兩種常用的財(cái)務(wù)杠桿計(jì)量，可以反映特定情況下資產(chǎn)利潤率和權(quán)益利潤率之間的倍數(shù)關(guān)系。財(cái)務(wù)杠桿表明債務(wù)的多少，與償債能力有關(guān)，并且可以表明權(quán)益凈利率的風(fēng)險(xiǎn)，也與盈利能力有關(guān)。3.長期資本負(fù)債率長期資本負(fù)債率是指非流動(dòng)負(fù)債占長期資本的百分比，其計(jì)算公式如下：長期資本負(fù)債率=非流動(dòng)負(fù)債（非流動(dòng)負(fù)債+股東權(quán)益）100%根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年長期資本負(fù)債率=740（740+960） 100%=44%上年長期資本負(fù)債率=580（580+880） 100%=40%長期資本負(fù)債率反映企業(yè)長期資本的結(jié)構(gòu)。由于流動(dòng)負(fù)債的數(shù)額經(jīng)常

48、變化，資本結(jié)構(gòu)管理大多使用長期資本結(jié)構(gòu)。（二）總債務(wù)流量比率1.利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)是指息稅前利潤為利息費(fèi)用的倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：利息保障倍數(shù)=息稅前利潤利息費(fèi)用 =（凈利潤+利息費(fèi)用+所得稅費(fèi)用）利息費(fèi)用根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年利息保障倍數(shù) =（136+110+64）110=2.82上年利息保障倍數(shù) =（160+96+75）96=3.45通常，可以用財(cái)務(wù)費(fèi)用的數(shù)額作為利息費(fèi)用，也可以根據(jù)報(bào)表附注資料確定更準(zhǔn)確的利息費(fèi)用數(shù)額。長期債務(wù)不需要每年還本，卻需要每年付息。利息保障倍數(shù)表明l元債務(wù)利息有多少倍的息稅前收益作保障，它可以反映債務(wù)政策的風(fēng)險(xiǎn)大小。如果企業(yè)一直保持按時(shí)付息的信

49、譽(yù)，則長期負(fù)債可以延續(xù)，舉借新債也比較容易。利息保障倍數(shù)越大，利息支付越有保障。如果利息支付尚且缺乏保障，歸還本金就很難指望。因此，利息保障倍數(shù)可以反映長期償債能力。如果利息保障倍數(shù)小于l，表明自身產(chǎn)生的經(jīng)營收益不能支持現(xiàn)有的債務(wù)規(guī)模。利息保障倍數(shù)等于l也是很危險(xiǎn)的，因?yàn)橄⒍惽袄麧櫴芙?jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的影響，是不穩(wěn)定的，而利息的支付卻是固定數(shù)額。利息保障倍數(shù)越大，公司擁有的償還利息的緩沖資金越多。2現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)現(xiàn)金流量基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)，是指經(jīng)營現(xiàn)金流量為利息費(fèi)用的倍數(shù)。其計(jì)算公式如下：現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=經(jīng)營現(xiàn)金流量利息費(fèi)用根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年現(xiàn)金流量利息保障倍數(shù)=323ll0

50、=2.94現(xiàn)金基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)表明，l元的利息費(fèi)用有多少倍的經(jīng)營現(xiàn)金流量作保障。它比收益基礎(chǔ)的利息保障倍數(shù)更可靠，因?yàn)閷?shí)際用以支付利息的是現(xiàn)金，而不是收益。3現(xiàn)金流量債務(wù)比現(xiàn)金流量與債務(wù)比，是指經(jīng)營活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量與債務(wù)總額的比率。其計(jì)算公式為：經(jīng)營現(xiàn)金流量與債務(wù)比=（經(jīng)營現(xiàn)金流量債務(wù)總額）100根據(jù)ABC公司的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)：本年經(jīng)營現(xiàn)金流量與期末債務(wù)比=（323l040）100=31公式中的“債務(wù)總額”，一般情況下使用年末和年初的加權(quán)平均數(shù)，為了簡便。也可以使用期末數(shù)。該比率表明企業(yè)用經(jīng)營現(xiàn)金流量償付全部債務(wù)的能力。比率越高，承擔(dān)債務(wù)總額的能力越強(qiáng)。（三）影響長期償債能力的其他因素上

51、述衡量長期償債能力的財(cái)務(wù)比率是根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)計(jì)算的，還有一些表外因素影響企業(yè)的長期償債能力，必須引起足夠的重視。1長期租賃當(dāng)企業(yè)急需某種設(shè)備或廠房而又缺乏足夠的資金時(shí)，可以通過租賃的方式解決。財(cái)產(chǎn)租賃的形式包括融資租賃和經(jīng)營租賃。融資租賃形成的負(fù)債大多會(huì)反映于資產(chǎn)負(fù)債表，而經(jīng)營租賃則沒有反映于資產(chǎn)負(fù)債表。當(dāng)企業(yè)的經(jīng)營租賃量比較大、期限比較長或具有經(jīng)常性時(shí)，就形成了一種長期性籌資，這種長期性籌資，到期時(shí)必須支付租金，會(huì)對(duì)企業(yè)的償債能力產(chǎn)生影響。因此，如果企業(yè)經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響。2債務(wù)擔(dān)保擔(dān)保項(xiàng)目的時(shí)間長短不一，有的涉及企業(yè)的長期負(fù)債。有的涉及企業(yè)的流動(dòng)負(fù)債。在分析企業(yè)長期償債能力時(shí)，應(yīng)根據(jù)有關(guān)資料判斷擔(dān)保責(zé)任帶來的潛在長期負(fù)債問題。3未決訴訟未決訴訟一旦判決敗訴，便會(huì)影響企業(yè)的償債能力，因此在評(píng)價(jià)企業(yè)長期