一建經(jīng)濟(jì)考點(diǎn)總結(jié)—精華版

1、第一節(jié) 資金時(shí)間價(jià)值一、利息的計(jì)算:1、單利計(jì)息:I t=P×i單2、復(fù)利計(jì)息:F t= F t-1×（1+i）二、資金等值計(jì)算及應(yīng)用1、現(xiàn)金流量圖的作圖方法和規(guī)則:(1)以橫軸為時(shí)間軸,向右延伸表示時(shí)間的延續(xù),軸上每一刻度表示一個(gè)時(shí)間單位,可取年,半年,季或月等;時(shí)間軸上的點(diǎn)稱為時(shí)點(diǎn),通常表示的是該時(shí)間單位末的時(shí)點(diǎn);表示時(shí)間序列的起點(diǎn);整個(gè)橫軸又可看成是我們所考察的"技術(shù)方案"。(2)相對(duì)于時(shí)間坐標(biāo)的垂直箭線代表不同時(shí)點(diǎn)的現(xiàn)金流量情況,現(xiàn)金流量的性質(zhì)(流入或流出)是對(duì)特定的人而言的:對(duì)投資人而言,在橫軸上方的箭線表示現(xiàn)金流入,即表示收益;在橫軸下方的箭

2、線表示現(xiàn)金流出,即表示費(fèi)用。(3)在現(xiàn)金流量圖中,箭線長短與現(xiàn)金流量數(shù)值大小本應(yīng)成比例,但由于技術(shù)方案中各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量常差額懸殊而無法成比例繪出,故在現(xiàn)金流量圖繪制中,箭線長短只要能適當(dāng)體現(xiàn)各時(shí)點(diǎn)現(xiàn)金流量數(shù)值的差異,并在各箭線上方(或下方)注明其現(xiàn)金流量的數(shù)值即可。(4)箭線與時(shí)間軸的交點(diǎn)即為現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn)?？傊?要正確繪制現(xiàn)金流量圖,必須把握好現(xiàn)金流量的三要素:現(xiàn)金流量的大小(現(xiàn)金流量數(shù)額)、方向(現(xiàn)金流人或現(xiàn)金流出)和作用點(diǎn)(現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)點(diǎn))。2、等值概念成立的前提:(1)利率i0;(2)幾年中每年的利率i是不變的。3、影響資金等值的三個(gè)因素:(1)資金數(shù)額的多少;(2)資金發(fā)生的

3、時(shí)間長短;(3)利率（或折現(xiàn)率）的大小。其中:利率是關(guān)鍵性的因素。4、對(duì)于等值概念的三個(gè)不同角度的理解:(1)兩筆資金金額相同在不同時(shí)點(diǎn),在資金時(shí)間價(jià)值的作用下,兩筆資金是否可能等值？答:絕不可能。因?yàn)樵跁r(shí)間價(jià)值的作用下,i0且考試中默認(rèn)i不變。(2)兩筆金額不等的資金在不同時(shí)點(diǎn),在資金時(shí)間價(jià)值作用下,兩筆資金是否可能等值？答:有可能。這就是等值的概念。(3)兩筆金額不等的資金,在不同時(shí)點(diǎn),在資金時(shí)間價(jià)值的作用下,如果等值,則其在其他時(shí)間點(diǎn)上它們的價(jià)值關(guān)系如何？ 答:在任何時(shí)間點(diǎn)上永遠(yuǎn)等值,因?yàn)閕不變。例:現(xiàn)在的100元和5年以后的248元,兩筆資金在第2年年末價(jià)值相等,若利率不變,則這兩筆資

4、金在第三年末的價(jià)值（C） A前者高于后者 B.前者低于后者 C.兩者相等 D.兩者不能進(jìn)行比較三、終值和現(xiàn)值計(jì)算1、等值的四個(gè)計(jì)算,需掌握公式法和系數(shù)法。(1)一次支付的終值計(jì)算（已知P求F）:F=P (1+i)n或F=P(F/P,i,n);(2)一次支付的現(xiàn)值計(jì)算（已知F求P）:P=F (1+i)-n或P=F(P/F,i,n);(3)等額支付系列的終值計(jì)算（已知A求F）:F=A(1+i)n1i或F= A(F/A,i,n);(4)等額支付系列的現(xiàn)值計(jì)算（已知A求P）:P=A(1+i)n1i(1+i)n或P=A(P/A,i,n)。2、終值、現(xiàn)值計(jì)算需掌握:(1)掌握兩種計(jì)算四個(gè)指標(biāo):第一類:一次

5、支付的終值及現(xiàn)值計(jì)算;第二類:等額支付系列的終值現(xiàn)值計(jì)算(2)了解以上四種計(jì)算每種計(jì)算所表達(dá)的含義、所代表的投資方案及意義（即:題目中所描述的方案應(yīng)采用哪種計(jì)算方法）。(3)四種計(jì)算,分別掌握兩種方法:<1>公式法:F=P (1+i)n P=P (1+i)-n F=A(1+i)n1i P=A(1+i)n1i(1+i)n<2>用現(xiàn)值/終值系數(shù)求解:F=P(F/P,i,n);P=F(P/F,i,n);F= A(F/A,i,n);P=A(P/A,i,n)。3、所有有關(guān)等額支付系列的計(jì)算,不論是終值還是現(xiàn)值,公式中的n一定是指A的次數(shù),而公式中i的取值時(shí)間一定與n一致,即:需要

6、將名義利率i折算成n的實(shí)際利率,也即:公式中的i一定是實(shí)際利率（有效利率）四、名義利率與有效利率1、名詞概念:(1)計(jì)息周期:即某筆資金計(jì)算利息的時(shí)間間隔。與計(jì)息周期相關(guān)的兩個(gè)指標(biāo):<1>計(jì)息周期數(shù)m:即某筆資金在一年內(nèi)計(jì)算利息的次數(shù)。<2>計(jì)息周期利率i:即計(jì)息周期內(nèi)的利率。(2)資金收付周期:至某一筆資金發(fā)生現(xiàn)金流量的時(shí)間的間隔,即某筆資金,多長時(shí)間發(fā)生一次現(xiàn)金流入或現(xiàn)金流出。 如:某公司貸款1000萬元,貸款時(shí)間為3年,銀行要求按季度復(fù)利計(jì)息,每半年末支付利息,則計(jì)息周期為季度,資金收付周期為半年。(3)名義利率:是且一定是單利計(jì)息情況下的年利率r=i×

7、m。(4)有效利率:即實(shí)際利率,是復(fù)利計(jì)算利息情況下的利率。<1>計(jì)息周期有效利率:也就是計(jì)息周期利率:i=rm。（因?yàn)樵谟?jì)息周期內(nèi)只算一次利息,故單利與復(fù)利結(jié)果一樣）。<2>資金收付周期有效利率ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1。(資金收付周期可能是年、半年或季度)。(5)關(guān)于名義利率與有效利率有以下結(jié)論:<1>當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)大于1時(shí),名義利率小于年有效利率;<2>年有效利率比名義利率更能準(zhǔn)確反映資金的時(shí)間價(jià)值;<3>名義利率一定,計(jì)息周期越短,年有效利率與名義利率差異越大;即:每年計(jì)息周期數(shù)越多,則年有效利

8、率和名義利率的差異越大<4>名義利率為r,一年內(nèi)計(jì)息m次,則計(jì)息周期利率為r×m;<5>當(dāng)每年計(jì)息周期數(shù)等于1時(shí),年有效利率等于名義利率;<6>年有效利率和名義利率的關(guān)系實(shí)質(zhì)上與復(fù)利和單利的關(guān)系一樣;單利計(jì)息時(shí),名義利率和有效利率沒有差異2、計(jì)算要求:(1)已知某筆資金的計(jì)息周期數(shù)m及計(jì)息周期i,要求計(jì)算名義利率r=i×m。(2)已知某筆資金的計(jì)息周期數(shù)m及名義利率r,要求計(jì)算計(jì)息周期利率,即計(jì)息周期有效利率i=rm。(3)已知某筆資金的計(jì)息周期數(shù)m及名義利率r,要求計(jì)算年有效利率ieff =(1+rm)m-1 注:當(dāng)計(jì)息周期與資金收付周

9、期不一致時(shí),有資金收付周期有效利率的公式:ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1。其中i為計(jì)息周期利率,m表示在這個(gè)資金收付周期里有幾個(gè)計(jì)息周期。<1>當(dāng)計(jì)息周期資金收付周期時(shí),計(jì)算利息一定是復(fù)利計(jì)算<2>當(dāng)計(jì)息周期=資金收付周期時(shí),計(jì)算利息一定是單利計(jì)算?！纠齦Z101013-2】現(xiàn)在存款1000元,年利率10%,半年復(fù)利一次。問5年末存款金額為多少?解:現(xiàn)金流量如圖所示。(1)按年實(shí)際利率計(jì)算,ieff = (1+10%2)21=10.25%。F =1000×(1+10.25%)5=1000×1.62889=1628.89 元(

10、2)按計(jì)息周期利率計(jì)算F =1000(F/P, 10%2,2×5)=1000(F/P,5%,10)=1000×(1+5%)10=1000×1.62889=1628.89。有時(shí)上述兩法計(jì)算結(jié)果有很小差異,是因?yàn)橐淮沃Ц督K值系數(shù)略去尾數(shù)誤差造成的,此差異是允許的。但應(yīng)注意,對(duì)等額系列流量,只有計(jì)息周期與收付周期致時(shí)才能按計(jì)息期利率計(jì)算。否則,只能用收付周期實(shí)際利率來計(jì)算?！纠齦Z101013-3 】每半年內(nèi)存款1000元,年利率8%,每季復(fù)利一次。問五年末存款金額為多少?解:現(xiàn)金流量如圖12101013-3所示,(1)由于本例計(jì)息周期小于收付周期,不能直接采用計(jì)息期利

11、率計(jì)算,故只能用實(shí)際利率來計(jì)算。計(jì)息期利率i=r/m=8%/4=2%；半年期實(shí)際利率ieff半=(1+2%)2 -1 =4.04%；F=1000 (F/A , 4.04% , 2×5) =1000×12.029=12029元(2)先確定n:在等額支付序列里,n表示A的次數(shù)。本題中,一共存款5年,每半年存一次（半年一次A）,則n=2×5=10。再確定i：i與n的周期一定對(duì)應(yīng)。計(jì)算時(shí),i應(yīng)為半年的實(shí)際利率。已知r=8%,計(jì)息周期為季度,則計(jì)息周期有效利率i=8%/4=2%,半年有效利率ieff半=(1+2%)2 -1 =4.04%, F=A(1+i)n1i= 1000

12、(1+4.04%)10-14.04%=1000×12.029=12029 元3、有效利率考題的變形:不直接計(jì)算有效利率,要求計(jì)算季度或半年有效利率。(1)甲施工企業(yè)年初向銀行貸款流動(dòng)資金200萬,按季計(jì)算并支付利息,季度利率1.5%,則甲施工企業(yè)一年支付的利息是多少？解：i=1.5%,P=200,m=4,年利息=200×1.5%×4（每季一結(jié)息,利息不滾動(dòng)）(2)年利率8%,按季度復(fù)利計(jì)息,則半年的實(shí)際利率為多少?解：r=8%,m=4, i=rm=8%4=2%,即計(jì)息周期有效利率為2%；半年中,按季復(fù)利共兩次,即m=2ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+

13、i)m-1=(1+2%)2-1=4.04%(3)名義利率r=12%,按月計(jì)息,要求計(jì)算季度實(shí)際利率解：按月計(jì)息,則計(jì)息周期有效利率i=rm = 12%12=1%；每季有三個(gè)月,則計(jì)算季度實(shí)際利率時(shí),m=3 則ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1=(1+1%)3-1=3.03%(4)某企業(yè)向金融機(jī)構(gòu)借款100萬,月利率1%,按月復(fù)利計(jì)息,每季度付息一次。則該企業(yè)一年需向金融機(jī)構(gòu)付息多少？解：P=100,i=1%,m=3；ieff =IP =(1+rm)m-1=(1+i)m-1=(1+1%)3-1=3.03%；利息=100×3.03%×4=12.12第二節(jié)

14、技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)一、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的內(nèi)容 1、所謂經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)就是根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)與社會(huì)發(fā)展以及行業(yè)、地區(qū)發(fā)展規(guī)劃的要求,在擬定的技術(shù)方案、財(cái)務(wù)效益與費(fèi)用估算的基礎(chǔ)上,采用科學(xué)的分析方法,對(duì)技術(shù)方案的財(cái)務(wù)可行性和經(jīng)濟(jì)合理性進(jìn)行分析論證,為選擇技術(shù)方案提供科學(xué)的決策依據(jù)。2、工程經(jīng)濟(jì)中關(guān)于技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)的償債能力分析指標(biāo)是對(duì)技術(shù)方案的償債能力評(píng)價(jià)。包括:利息備付率、償債備付率、借款償還期、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率及速動(dòng)比率。工程財(cái)務(wù)分析中的償債能力分析指標(biāo)是對(duì)企業(yè)償債能力的分析。包括:資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率、速動(dòng)比率。3、對(duì)于經(jīng)營性項(xiàng)目,主要分析項(xiàng)目的盈利能力、償債能力和財(cái)務(wù)生存能力。 對(duì)于非經(jīng)營

15、性項(xiàng)目,主要分析財(cái)務(wù)生存能力。4、技術(shù)方案的計(jì)算期包括建設(shè)期和運(yùn)營期,運(yùn)營期分為技產(chǎn)期和達(dá)產(chǎn)期兩個(gè)階段。運(yùn)營期一般應(yīng)根據(jù)技術(shù)方案主要設(shè)施和設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命期(或折舊年限)、產(chǎn)品壽命期、主要技術(shù)的壽命期等多種因素綜合確定。行業(yè)有規(guī)定時(shí),應(yīng)從其規(guī)定。二、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)方法 對(duì)定量分析,按評(píng)價(jià)方法是否考慮時(shí)間因素又可分為靜態(tài)分析和動(dòng)態(tài)分析三、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)體系靜態(tài)指標(biāo)適用范圍:靜態(tài)分析指標(biāo)的最大特點(diǎn)是不考慮時(shí)間因素,計(jì)算簡(jiǎn)便。 對(duì)技術(shù)方案進(jìn)行粗略評(píng)價(jià),或?qū)Χ唐谕顿Y方案進(jìn)行評(píng)價(jià),或?qū)χ鹉晔找娲笾孪嗟鹊募夹g(shù)方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí)。四、投資收益率分析 1、投資收益率是衡量技術(shù)方案獲利水平的評(píng)價(jià)指標(biāo),它是技術(shù)方案建成

16、投產(chǎn)達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力后一個(gè)正常生產(chǎn)年份的年凈收益額與技術(shù)方案投資的比率。2、應(yīng)用式:(1)總投資收益率（ROI）:ROI=EBITTI×100%=年息稅前利潤總投資×100% EBIT-技術(shù)方案正常年份的年息稅前利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均息稅前利潤;TI技術(shù)方案總技資(包括建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金)。(2)資本金凈利潤率(ROE):技術(shù)方案資本金凈利潤率（ROE）表示技術(shù)方案資本金的盈利水平,是用來衡量技術(shù)方案資本金的獲利能力,資本金凈利潤率(ROE) 越高,資本金所取得的利潤就越多,權(quán)益投資盈利水平也就越高;反之,則情況相反。資本金凈利潤率(ROE)按下式計(jì)算:R

17、OE=NPEC×100% （自有資金）NP:技術(shù)方案正常年份的年凈利潤或運(yùn)營期內(nèi)年平均凈利潤,凈利潤=利潤總額(稅前)所得稅EC:技術(shù)方案資本金（即建設(shè)項(xiàng)目的自有資金）3、相關(guān)概念:(1)息稅前利潤=稅前利潤+貸款利息稅前利潤=繳納所得稅之前的利潤(2)正常年份:即投產(chǎn)期,達(dá)到設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力以后的年份。(3)年/年平均:生產(chǎn)情況較穩(wěn)定時(shí),任選一年;生產(chǎn)波動(dòng)較大時(shí),求平均值。(4)總投資（TI）=建設(shè)投資+建設(shè)期貸款利息+全部流動(dòng)資金 鋪底流動(dòng)資金=全部流動(dòng)資金×30% 住建部常用 發(fā)改委常用,避免超支4、投資收益率分析中的技術(shù)方案總投資與建設(shè)工程估價(jià)中的建設(shè)項(xiàng)目總投資的提法略

18、有不同:(1)投資收益率分析中的技術(shù)方案總投資包括:建設(shè)投資、建設(shè)期貸款利息和全部流動(dòng)資金（P20）(2)建設(shè)工程估價(jià)中,建設(shè)期貸款利息包含于建設(shè)投資中（P153）但兩種提法中,建設(shè)期貸款利息都需要計(jì)算。5、總投資收益率的三種出題方式:(1)某技術(shù)方案,達(dá)產(chǎn)后正常年份的年EBIT為1000萬元,此方案建設(shè)投資為5000萬,其中,建設(shè)期貸款利息500萬,建成投產(chǎn)后貸款利息1000萬,流動(dòng)資金1000萬,求總投資收益率。解:ROI=EBITTI×100%=年息稅前利潤總投資×100%=10005000+1000×100%(2)某技術(shù)方案,達(dá)產(chǎn)后正常年份的年EBIT為1

19、000萬元,此方案建設(shè)投資為5000萬（不包括建設(shè)期貸款利息500萬）,建成投產(chǎn)后貸款利息1000萬,流動(dòng)資金1000萬,求總投資收益率。解:ROI=EBITTI×100%=年息稅前利潤總投資×100%=10005000+500+1000×100%(3)某技術(shù)方案,達(dá)產(chǎn)后正常年份的年EBIT為1000萬元,此方案建設(shè)投資為5000萬,建設(shè)期貸款利息500萬,建成投產(chǎn)后貸款利息1000萬,流動(dòng)資金1000萬,求總投資收益率。解:ROI=EBITTI×100%=年息稅前利潤總投資×100%=10005000+500+1000×100%6、

20、投資收益率的優(yōu)點(diǎn)及適用范圍:投資收益率(R) 指標(biāo)經(jīng)濟(jì)意義明確、直觀,計(jì)算簡(jiǎn)便,在一定程度上反映了投資效果的優(yōu)劣,可適用于各種投資規(guī)模。其主要用在技術(shù)方案制定的早期階段或研究過程,且計(jì)算期較短、不具備綜合分析所需詳細(xì)資料的技術(shù)方案,尤其適用于工藝簡(jiǎn)單而生產(chǎn)情況變化不大的技術(shù)方案的選擇和投資經(jīng)濟(jì)效果的評(píng)價(jià)。五、投資回收期分析:必考計(jì)算,掌握優(yōu)劣1、當(dāng)技術(shù)方案實(shí)施后各年的凈收益(即凈現(xiàn)金流量)均相同時(shí),靜態(tài)投資回收期的計(jì)算公式如下: Pt=IA 式中:I技術(shù)方案總投資;A技術(shù)方案每年的凈收益,即A=(CI-CO)t 。 【例lZ101024-1 】某技術(shù)方案估計(jì)總投資2800 萬元,技術(shù)方案實(shí)施后

21、各年凈收益為320萬元,則該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期為: Pt=IA =2800320=8.75年 2、當(dāng)技術(shù)方案實(shí)施后各年的凈收益不相同時(shí),靜態(tài)投資回收期可根據(jù)累計(jì)凈現(xiàn)金流量求得(如圖1Z101024 所示) ,也就是在技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表中累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)值變?yōu)榱愕臅r(shí)點(diǎn)。其計(jì)算公式為:Pt=（累計(jì)凈現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值的年份數(shù)-1）+上一年累計(jì)凈現(xiàn)金流量的絕對(duì)值出現(xiàn)正值年份的凈現(xiàn)金流量（每年必考） 【例2】某技術(shù)方案投資現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)如表1Z101024 所示,計(jì)算該技術(shù)方案的靜態(tài)投資回收期。解:根據(jù)上式可得: Pt=(6 -1)+-200500= 5.4 年3、投資回收期的特點(diǎn):資

22、本周轉(zhuǎn)速度愈快,靜態(tài)投資回收期愈短,風(fēng)險(xiǎn)愈小,技術(shù)方案抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)。因此在技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)中一般都要求計(jì)算靜態(tài)投資回收期,以反映技術(shù)方案原始投資的補(bǔ)償速度和技術(shù)方案投資風(fēng)險(xiǎn)性。投資回收期的優(yōu)點(diǎn):靜態(tài)回收期反映抗風(fēng)險(xiǎn)能力。投資回收期的缺點(diǎn):靜態(tài)投資回收期沒有全面地考慮技術(shù)方案整個(gè)計(jì)算期內(nèi)現(xiàn)金流量,即只考慮回收之前的效果,不能反映投資回收之后的情況,故無法準(zhǔn)確衡量技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)效果。4、投資回收期的適用范圍:靜態(tài)投資回收期反映技術(shù)方案原始投資的補(bǔ)償速度和技術(shù)方案投資風(fēng)險(xiǎn)性。技術(shù)上更新迅速的技術(shù)方案,或資金相當(dāng)短缺的技術(shù)方案,或未來的情況很難預(yù)測(cè)而投資者又特別關(guān)心資金補(bǔ)償?shù)募夹g(shù)方案

23、,采用靜態(tài)投資回收期評(píng)價(jià)特別有實(shí)用意義。靜態(tài)技資回收期作為技術(shù)方案選擇和技術(shù)方案排隊(duì)的評(píng)價(jià)準(zhǔn)則是不可靠的,它只能作為輔助評(píng)價(jià)指標(biāo),或與其他評(píng)價(jià)指標(biāo)結(jié)合應(yīng)用。六、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值分析:考計(jì)算、判別、缺點(diǎn)及與其它指標(biāo)的關(guān)系 1、概念:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值（FNPV）是反映技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)盈利能力的動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)。是評(píng)價(jià)技術(shù)方案盈利能力的絕對(duì)指標(biāo)。2、FNPV的計(jì)算：FNPV=現(xiàn)金流入現(xiàn)金之和現(xiàn)金流出現(xiàn)金之和(1)基本計(jì)算:按給定的年利率(折現(xiàn)率)將每年的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出逐一折現(xiàn)并累加,然后依上式計(jì)算。(2)等值計(jì)算:用等值計(jì)算中的系數(shù)（現(xiàn)值系數(shù)）來計(jì)算FNPV【例lZ101025】已知某技術(shù)方案有如下現(xiàn)金流量(

24、表1Z10102日,設(shè)ic=8% ,試計(jì)算財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值(FNPV)。解:方法一:FNPV=4200×11+8%i4700×1(1+8%)22000×1(1+8%)32500×1(1+8%)42500×1(1+8%)5i2500×1(1+8%)6i2500×1(1+8%)7=4200×0.92594700×0.8573+2000×0.7938+2500×0.7350+2500×0.68062500×0.63202500×0.5835=242.76>0 ,

25、所以技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可行。方法二:將第四年起的凈現(xiàn)金流量視為等額資金A,以此來求P:FNPV=4200×11+8%i4700×1(1+8%)22000×1(1+8%)32500×(1+8%)4-18%×(1+8%)4×(1+8%)3=4200×0.92594700×0.8573+2000×0.7938+2500×2.6258=234.06例:某投資方案初期投資1500萬,此后每年年末凈現(xiàn)金流量為400萬,若基準(zhǔn)收益率為15%,方案壽命期為12年,已知(P/A,15%,12)=5.421,問其財(cái)務(wù)

26、凈現(xiàn)值為多少？解:FNPV=400×5.4211500=668.4萬元 （P=A(P/A,i,n)）例:某投資方案各年的凈現(xiàn)金流量如下圖所示,試計(jì)算該方案的財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值,并判斷方案的經(jīng)濟(jì)可行性。已知:基準(zhǔn)收益率為10%,(P/A,10%,2)=1.7355,(P/A,10%,6)=4.3553,(P/F,10%,2)=0.8264 解:由現(xiàn)金流量圖可以看出:此項(xiàng)目計(jì)算期為8年,第一、二年末分別發(fā)生400的流出,從第三年末至第八年末,每年均有260的流入?，F(xiàn)金流入現(xiàn)金之和:(1)將第三年至第八年的現(xiàn)金流入折算到第二年年末:F= A(F/A,i,n)=260×4.3553(2)將

27、第二年年末的現(xiàn)金流入折成第0年的現(xiàn)值:P=F(P/F,i,n)= (260×4.3553)×0.8264現(xiàn)金流出現(xiàn)值之和:前兩年末的現(xiàn)金流出為等額支付,A=400,等額支付現(xiàn)值P=A(P/A,i,n)=400×1.7355=694.23、判斷準(zhǔn)則:FNPV0,方案可行;FNPV0,方案不可行。FNPV0不代表方案是虧損的,僅代表其盈利能力與投資人預(yù)期的收益率的差距。如FNPV=10,則該方案的盈利能力與投資人預(yù)期的收益差10萬。4、FNPV的不足之處:(1)FNPV不夠客觀,帶有投資人主觀意圖,確定FNPV必須首先確定一個(gè)符合經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的基準(zhǔn)收益率,而基準(zhǔn)收益率是投

28、資人所要求的年最低收益率的標(biāo)準(zhǔn),是投資人的主觀意愿,較難確定。(2)在互斥方案評(píng)比時(shí),財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值必須慎重考慮互斥方案的壽命,如互斥方案壽命不等,必須構(gòu)造一個(gè)相同的分析期限,才能進(jìn)行各個(gè)方案之間的比選。FNPV主要用于對(duì)獨(dú)立方案的評(píng)價(jià),一般不用于互斥方案選優(yōu)。如果獨(dú)立方案的FNPV0,則其可行;若其FNPV0,則不可行。但不能用兩個(gè)FNPV的大小來說明其優(yōu)劣,除非這兩個(gè)互斥方案投資額完全一樣,計(jì)算期也完全相同。(3)財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值不能真正反映技術(shù)方案投資中單位投資的適用效率。七、財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率分析:概念、優(yōu)點(diǎn)及與其它指標(biāo)的關(guān)系1、概念:對(duì)常規(guī)技術(shù)方案,財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率其實(shí)質(zhì)就是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年

29、凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。2、經(jīng)濟(jì)含義:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指某一技術(shù)方案在計(jì)算期里能夠達(dá)到的年平均收益率水平。實(shí)質(zhì)是使技術(shù)方案在計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)金累計(jì)等于零時(shí)的折現(xiàn)率。即方案預(yù)計(jì)能夠達(dá)到的年平均收益率。3、判斷準(zhǔn)則:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率計(jì)算出來后,與基準(zhǔn)收益率進(jìn)行比較。若FIRRic,則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上可以接受;若FIRR< ic,則技術(shù)方案在經(jīng)濟(jì)上應(yīng)予拒絕。4、優(yōu)點(diǎn):FIRR比較客觀,其大小不受外部參數(shù)（基準(zhǔn)收益率ic）的影響。5、對(duì)獨(dú)立常規(guī)技術(shù)方案應(yīng)用FIRR 評(píng)價(jià)與應(yīng)用FNPV 評(píng)價(jià)均可,其結(jié)論是一致的。八、基準(zhǔn)收益率的確定:考概念、測(cè)定原則1、概念:基準(zhǔn)收益率也稱基準(zhǔn)

30、折現(xiàn)率,是企業(yè)或行業(yè)技資者以動(dòng)態(tài)的觀點(diǎn)所確定的、可接受的技術(shù)方案最低標(biāo)準(zhǔn)的收益水平。其在本質(zhì)上體現(xiàn)了技資決策者對(duì)技術(shù)方案資金時(shí)間價(jià)值的判斷和對(duì)技術(shù)方案風(fēng)險(xiǎn)程度的估計(jì),是技資資金應(yīng)當(dāng)獲得的最低盈利率水平,它是評(píng)價(jià)和判斷技術(shù)方案在財(cái)務(wù)上是杏可行和技術(shù)方案比選的主要依據(jù)。2、測(cè)定原則:基準(zhǔn)收益率的確定應(yīng)綜合考慮的因素有資金成本、機(jī)會(huì)成本、投資風(fēng)險(xiǎn)及通貨膨脹。其中,確定基準(zhǔn)收益率的基礎(chǔ)是資金成本和機(jī)會(huì)成本,而投資風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹則是必須考慮的影響因素。如技術(shù)方案完全由企業(yè)自有資金投資時(shí),可參考的行業(yè)平均收益水平,可以理解為一種資金的機(jī)會(huì)成本。即:對(duì)于完全由企業(yè)自有資金投資的技術(shù)方案,自主測(cè)定其精準(zhǔn)收益率

31、的基礎(chǔ)主要是資金機(jī)會(huì)成本。(1)政府投資項(xiàng)目和企業(yè)投資項(xiàng)目中,都應(yīng)用行業(yè)財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率作為方案評(píng)價(jià)的基準(zhǔn)收益率。(2)在中國境外投資的技術(shù)方案財(cái)務(wù)基準(zhǔn)收益率的測(cè)定,應(yīng)首先考慮國家風(fēng)險(xiǎn)因素。(3)投資者自行測(cè)定技術(shù)方案的最低可接受財(cái)務(wù)收益率,除了應(yīng)考慮上述第2 條中所涉及的因素外,還應(yīng)根據(jù)自身的發(fā)展戰(zhàn)略和經(jīng)營策略、技術(shù)方案的特點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)、資金成本、機(jī)會(huì)成本等因素綜合測(cè)定?；鶞?zhǔn)收益率不應(yīng)低于單位資金成本和單位投資機(jī)會(huì)成本。(4)風(fēng)險(xiǎn)與收益率成正比,投資風(fēng)險(xiǎn)越大,基準(zhǔn)收益率越高。九、償債能力分析: 1、償債資金來源:償還貸款的資金來源主要包括可用于歸還借款的利潤、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi)

32、和其他還款資金來源。2、償債能力指標(biāo)有:借款償還期、利息備付率、償債備付率、資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率。 這里的償債能力指的是技術(shù)方案償債能力,與工程財(cái)務(wù)中的財(cái)務(wù)分析里的企業(yè)償債能力評(píng)價(jià)（資產(chǎn)負(fù)債率、流動(dòng)比率和速動(dòng)比率）易混淆。3、借款償還期的適用范圍:借款償還期指標(biāo)適用于那些不預(yù)先給定借款償還期限,且按最大償還能力計(jì)算還本付息的技術(shù)方案;它不適用于那些預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案。對(duì)于預(yù)先給定借款償還期的技術(shù)方案,應(yīng)采用利息備付率和償債備付率指標(biāo)分析企業(yè)的償債能力。4、利息備付率(ICR)的概念:利息備付率也稱已獲利息倍數(shù),指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi)各年企業(yè)可用于支付利息的息稅前利潤(EB

33、IT) 與當(dāng)期應(yīng)付利息CPD 的比值。正常情況下利息備付率應(yīng)大于1 。5、償債備付率(DSCR) 的概念:償債備付率是指在技術(shù)方案借款償還期內(nèi),各年可用于還本付息的資金(EBITDA-TAX)與當(dāng)期應(yīng)還本付息金額(PD) 的比值。十、經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)間的關(guān)系: n:項(xiàng)目計(jì)算期;FNPV:財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值;FIRR:財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率;ic:基準(zhǔn)收益率 1、ic與動(dòng)態(tài)指標(biāo)FNPV、FIRR之間的關(guān)系:(1)ic與FNPV成反比關(guān)系: ic變大,FNPV變小;ic變小,FNPV變大。(2)ic與FIRR無關(guān)。 2、對(duì)于獨(dú)立方案做評(píng)價(jià),要注意動(dòng)態(tài)指標(biāo)之間具有等價(jià)關(guān)系,即對(duì)獨(dú)立方案進(jìn)行評(píng)價(jià)時(shí),用FNPV和用FI

34、RR評(píng)價(jià)的結(jié)果是一致的。如:甲方案的FNPV0,則其FIRR一定大于ic;甲方案的FNPV=0,則其FIRR一定等于ic;甲方案的FNPV0,則其FIRR一定小于ic; 3、對(duì)于互斥型方案做評(píng)價(jià)選優(yōu),則FNPV和FIRR的評(píng)價(jià)結(jié)果具有不一致性,其評(píng)價(jià)結(jié)果會(huì)不同。如甲乙兩方案互斥,則兩方案的FNPV和FIRR大小關(guān)系不確定。FNPV甲FNPV乙,則FIRR甲FIRR乙、FIRR甲=FIRR乙、FIRR甲FIRR乙的可能性均存在。 4、F、P、n、i之間的關(guān)系:(1)如果已知F求P,若n一定,則i越高,P越小:P=F (1+i)-n(2)如果已知P求F,若i一定,則n越長,F越大:F=P (1+i

35、)n第三節(jié) 技術(shù)方案不確定性分析一、盈虧平衡分析1、概念:盈虧平衡分析也稱量本利分析,主要分析項(xiàng)目建成投產(chǎn)之后預(yù)計(jì)的產(chǎn)銷量與預(yù)計(jì)可能發(fā)生的總成本之間的變化關(guān)系。2、成本分類:(1)固定成本:如工資及福利費(fèi)(計(jì)件工資除外),折舊費(fèi),修理費(fèi),無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)攤銷費(fèi),其他費(fèi)用等。(2)可變成本:如原材料、燃料、動(dòng)力費(fèi)、包裝費(fèi)和計(jì)件工資等。(3)半可變(或半固定)成本:如與生產(chǎn)批量有關(guān)的某些消耗性材料費(fèi)用、工模具費(fèi)及運(yùn)輸費(fèi)等。3、量本利模型:B=PQ(CU+TU)Q+CF 或 B=P×QCU×QCFTU×QB:利潤;P:單位產(chǎn)品售價(jià);Q:產(chǎn)銷量;CU:單位產(chǎn)品變動(dòng)成本;

36、CF:固定成本;TU:單位產(chǎn)品銷售稅金及附加（當(dāng)投入產(chǎn)出都按不含稅價(jià)格時(shí),TU不包括增值稅）。由此得出推倒公式來判斷可以降低盈虧平衡點(diǎn)產(chǎn)量的途徑:(1)Q=B+CFP-CU-TU；(2)BEP(Q)= CFP-CU-TU4、盈虧平衡分析的方法:(1)產(chǎn)銷量分析;(2)生產(chǎn)能力利用率（設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力）:方案盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率=產(chǎn)銷量年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×100%【例1】某技術(shù)方案年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力為10 萬臺(tái),年固定成本為1200 萬元,產(chǎn)品單臺(tái)銷售價(jià)格為900 元,單臺(tái)產(chǎn)品可變成本為560 元,單臺(tái)產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加為120 元。試求盈虧平衡點(diǎn)的產(chǎn)銷量。解法一:由式方案盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能

37、力利用率=產(chǎn)銷量年設(shè)計(jì)生產(chǎn)能力×100%得:BEP(Q)= 12000000900-560-120=54545 計(jì)算結(jié)果表明,當(dāng)技術(shù)方案產(chǎn)銷量低于54545臺(tái)時(shí),技術(shù)方案虧損;產(chǎn)銷量大于54545 臺(tái)時(shí),技術(shù)方案盈利。解法二:由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:0=900Q-(560+120)Q+12000000,解得Q=54545臺(tái)即盈虧平衡點(diǎn)的生產(chǎn)能力利用率BEP(Q)=54545臺(tái),則BEP(%)=54545100000×100%=54.545%【倒lZ101032-3】 某公司生產(chǎn)某種結(jié)構(gòu)件,設(shè)計(jì)年產(chǎn)銷量為3萬件,每件的售價(jià)為300元,單位產(chǎn)品的可變成本120元,單

38、位產(chǎn)品營業(yè)稅金及附加40元,年固定戚本280萬元。問題 (1)該公司不虧不盈時(shí)的最低年產(chǎn)銷量是多少?(2)達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)盈利是多少?(3)年利潤為100 萬元時(shí)的年產(chǎn)銷量是多少?解法一:(1)計(jì)算該公司不虧不盈時(shí)的最低年產(chǎn)銷量:BEP(Q)= 2800000300-120-40 =20000件，計(jì)算結(jié)果表明:當(dāng)公司生產(chǎn)結(jié)構(gòu)件產(chǎn)銷量低于20000件時(shí),公司虧損;產(chǎn)銷量大于20000件時(shí),則公司盈利。(2)計(jì)算達(dá)到設(shè)計(jì)能力時(shí)的盈利:根據(jù)式B=P×QCU×QCFTU×Q得:B=300×3-120×3-280-40×3=140萬(3)計(jì)算年利

39、潤為100 萬元時(shí)的年產(chǎn)銷量:根據(jù)式B=P×QCU×QCFTU×Q得:(Q)= B+CFP-CU-TU=1000000+2800000300-120-40 =27143件解法二:(1)由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:0=300Q-(120+40)Q+2800000,解得Q=20000件(2)由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:B=300×30000-(120+40)×30000+2800000=140萬(3)由B=PQ(CU+TU)Q+CF得:100=300Q-(120+40)Q+2800000,解得Q=27143件二、敏感性分析: 1、概

40、念:敏感性分析主要分析各經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo)在項(xiàng)目建成投產(chǎn)之后會(huì)受到哪些因素影響,這些影響因素對(duì)各經(jīng)濟(jì)效益指標(biāo) 又會(huì)產(chǎn)生多大的影響以及哪幾個(gè)因素是影響較大的敏感因素。2、敏感性分析的內(nèi)容:敏感性分析有單因素敏感性分析和多因素敏感性分析兩種。(1)單因素敏感性分析:單因素敏感性分析是對(duì)單一不確定因素變化對(duì)技術(shù)方案經(jīng)濟(jì)效果的影響進(jìn)行分析,即假設(shè)各個(gè)不確定性因素之間相互獨(dú)立,每次只考察一個(gè)因素變動(dòng),其他因素保持不變,以分析這個(gè)可變因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。為了找出關(guān)鍵的敏感性因素,通常只進(jìn)行單因素敏感性分析。(2)多因素敏感性分析:多因素敏感性分析是假設(shè)兩個(gè)或兩個(gè)以上互相獨(dú)立的不確定因素同

41、時(shí)變化時(shí),分析這些變化的因素對(duì)經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo)的影響程度和敏感程度。3、單因素敏感性分析的步驟:(1)確定敏感性分析的分析指標(biāo):如果主要分析技術(shù)方案狀態(tài)和參數(shù)變化對(duì)技術(shù)方案投資回收快慢的影響,則可選用靜態(tài)投資回收期作為分析指標(biāo);如果主要分析產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)對(duì)技術(shù)方案超額凈收益的影響,則可選用財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值作為分析指標(biāo);如果主要分析投資大小對(duì)技術(shù)方案資金回收能力的影響,則可選用財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率指標(biāo)等。(2)選擇需要分析的不確定因素(3)影響程度分析:分析每個(gè)不確定性因素的波動(dòng)程度及其對(duì)分析指標(biāo)可能帶來的增減變化情況。(4)確定敏感因素:敏感性分析的目的在于尋求敏感因素,確定評(píng)價(jià)指標(biāo)對(duì)該因素的敏感程度和技術(shù)

42、方案對(duì)其變化的承受能力,這可以通過計(jì)算敏感度系數(shù)和臨界點(diǎn)來判斷。<1>敏感度系數(shù)（SAF ）:SAF=A/AF/F=指標(biāo)變化率因素變化率;式中:SAF表示敏感度系數(shù);F/F表示不確定性因素F的變化率(%);A/A表示不確定性因素F發(fā)生F變化時(shí),評(píng)價(jià)指標(biāo)A的相應(yīng)變化率(%)。SAF >0,表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素同方向變化;SAF<0,表示評(píng)價(jià)指標(biāo)與不確定因素反方向變化。SAF越大,表明評(píng)價(jià)指標(biāo)A對(duì)于不確定因素F越敏感;反之,則不敏感。據(jù)此可以找出哪些因素是最關(guān)鍵的因素<2>臨界點(diǎn):考案例分析,找出零界點(diǎn),重理解。(5)選擇方案第四節(jié) 技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的編制

43、一、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表1、概念:技術(shù)方案現(xiàn)金流量表由現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出和凈現(xiàn)金流量構(gòu)成,主要有投資現(xiàn)金流量表、資本金現(xiàn)金流量表、技資各方現(xiàn)金流量表和財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表。2、每張現(xiàn)金流量表應(yīng)注意的要點(diǎn)（考點(diǎn)）:（每張表的具體內(nèi)容不是考點(diǎn)）(1)從（）角度出發(fā)（或進(jìn)行設(shè)置）;(2)計(jì)算基礎(chǔ);(3)分別以（）為現(xiàn)金流入和流出;(4)可以計(jì)算（）財(cái)務(wù)指標(biāo);3、投資現(xiàn)金流量表:投資現(xiàn)金流量表是以技術(shù)方案為一獨(dú)立系統(tǒng)進(jìn)行設(shè)置的。以技術(shù)方案建設(shè)所需的總投資作為計(jì)算基礎(chǔ),反映技術(shù)方案在整個(gè)計(jì)算期(包括建設(shè)期和生產(chǎn)運(yùn)營期)內(nèi)現(xiàn)金的流人和流出。通過投資現(xiàn)金流量表可計(jì)算技術(shù)方案的財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率、財(cái)務(wù)凈現(xiàn)值和靜態(tài)投資

44、回收期等經(jīng)濟(jì)效果評(píng)價(jià)指標(biāo),4、資本金現(xiàn)金流量表:資本金現(xiàn)金流量表是從技術(shù)方案權(quán)益投資者整體(即項(xiàng)目法人)角度出發(fā),以技術(shù)方案資本金作為計(jì)算的基礎(chǔ),把借款本金償還和利息支付作為現(xiàn)金流出,用以計(jì)算資本金財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率,反映在一定融資方案下投資者權(quán)益投資的獲利能力,5、投資各方現(xiàn)金流量表是分別從技術(shù)方案各個(gè)投資者的角度出發(fā),以投資者的出資額作為計(jì)算的基礎(chǔ),用以計(jì)算技術(shù)方案投資各方財(cái)務(wù)內(nèi)部收益率。6、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表:財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表反映技術(shù)方案計(jì)算期各年的投資、融資及經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流入和流出,用于計(jì)算累計(jì)盈余資金,分析技術(shù)方案的財(cái)務(wù)生存能力。7、財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表與會(huì)企03表（P128）進(jìn)行比較

45、: (1)兩張表均反映技術(shù)方案計(jì)算期各年的投資融資及經(jīng)營活動(dòng)。(2)兩張表的數(shù)據(jù)背景不同:財(cái)務(wù)計(jì)劃現(xiàn)金流量表是在進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)分析的時(shí)候,根據(jù)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)進(jìn)行編制的,而會(huì)企03表是依據(jù)工程完工后實(shí)際發(fā)生的事實(shí)數(shù)據(jù)進(jìn)行歸類編制的。二、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素1、技術(shù)方案現(xiàn)金流量表的構(gòu)成要素有:投資、經(jīng)營成本、營業(yè)收入、稅金2、流動(dòng)資金:流動(dòng)資金的估算基礎(chǔ)是經(jīng)營成本和商業(yè)信用等,它是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的差額:流動(dòng)資金=流動(dòng)資產(chǎn)流動(dòng)負(fù)債3、經(jīng)營成本:經(jīng)營成本=總成本費(fèi)用折舊費(fèi)攤銷費(fèi)利息支出 或 經(jīng)營成本=外購原材料、燃料及動(dòng)力費(fèi)十工資及福利費(fèi)十修理費(fèi)十其他費(fèi)用第五節(jié):設(shè)備更新分析一、設(shè)備磨損的類型:1

46、、設(shè)備磨損的類型:設(shè)備磨損分為兩大類,四種形式:(1)有形磨損:<1>第一種有形磨損:外力作用;<2>第二種有形磨損:自然作用(2)無形磨損:無形磨損的本質(zhì)是技術(shù)進(jìn)步的結(jié)果。<1>第一種無形磨損:設(shè)備貶值;<2>第二種無形磨損:技術(shù)落后2、兩種磨損后果的相同點(diǎn)和不同點(diǎn):有形和無形兩種磨損都引起設(shè)備原始價(jià)值的貶值,這一點(diǎn)兩者是相同的。不同的是,遭受有形磨損的設(shè)備,特別是有形磨損嚴(yán)重的設(shè)備,在修理之前,常常不能工作;而遭受無形磨損的設(shè)備,并不表現(xiàn)為設(shè)備實(shí)體的變化和損壞,即使無形磨損很嚴(yán)重,其固定資產(chǎn)物質(zhì)形態(tài)卻可能沒有磨損,仍然可以使用,只不過繼續(xù)使用

47、它在經(jīng)濟(jì)上是否合算,需要分析研究。3、設(shè)備磨損的補(bǔ)償方式:(1)設(shè)備有形磨損的局部補(bǔ)償是修理,設(shè)備元形磨損的局部補(bǔ)償是現(xiàn)代化改裝。(2)設(shè)備有形磨損和無形磨損的完全補(bǔ)償是更新,設(shè)備大修理是更換部分已磨損的零部件和調(diào)整設(shè)備,以恢復(fù)設(shè)備的生產(chǎn)功能和效率為主;設(shè)備現(xiàn)代化改造是對(duì)設(shè)備的結(jié)構(gòu)作局部的改進(jìn)和技術(shù)上的革新,更新是對(duì)整個(gè)設(shè)備進(jìn)行更換。(設(shè)備的維修和保養(yǎng)可延長設(shè)備的自然壽命(物質(zhì)壽命),不能延長技術(shù)壽命和經(jīng)濟(jì)壽命）(3)掌握第二層與第三層的關(guān)系:二、設(shè)備更新方案的比選原則:1、設(shè)備更新方案的比選原則:(1)設(shè)備更新分析應(yīng)站在客觀的立場(chǎng)分析問題。(2)不考慮沉沒成本。沉沒成本是既有企業(yè)過去投資決策

48、發(fā)生的、非現(xiàn)在決策能改變(或不受現(xiàn)在決策影響)、已經(jīng)計(jì)入過去投資費(fèi)用回收計(jì)劃的費(fèi)用。沉沒成本=設(shè)備賬面價(jià)值一當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值 或 沉沒成本= (設(shè)備原值一歷年折舊費(fèi))一當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)值(3)逐年滾動(dòng)比較。2、通常優(yōu)先考慮更新的設(shè)備:(1)設(shè)備損耗嚴(yán)重,大修后性能、精度仍不能滿足規(guī)定工藝要求的;(2)設(shè)備耗損雖在允許范圍之內(nèi),但技術(shù)已經(jīng)陳舊落后,能耗高、使用操作條件不好、對(duì)環(huán)境污染嚴(yán)重,技術(shù)經(jīng)濟(jì)效果很不好的;(3)設(shè)備役齡長,大修雖然能恢復(fù)精度,但經(jīng)濟(jì)效果上不如更新的。三、設(shè)備更新方案的比選方法1、設(shè)備壽命的概念:(1)設(shè)備的自然壽命（即物質(zhì)壽命）:設(shè)備的自然壽命,又稱物質(zhì)壽命。它是指設(shè)備從投人使用開始

49、,直到因物質(zhì)磨損嚴(yán)重而不能繼續(xù)使用、報(bào)廢為止所經(jīng)歷的全部時(shí)間。它主要是由設(shè)備的有形磨損所決定的。做好設(shè)備維修和保養(yǎng)可延長設(shè)備的物質(zhì)壽命,但不能從根本上避免設(shè)備的磨損(2)設(shè)備的技術(shù)壽命（即有效壽命）:設(shè)備的技術(shù)壽命就是指設(shè)備從技人使用到因技術(shù)落后而被淘汰所延續(xù)的時(shí)間,也即是指設(shè)備在市場(chǎng)上維持其價(jià)值的時(shí)間,故又稱有效壽命。技術(shù)壽命主要是由設(shè)備的無形磨損所決定的,它一般比自然壽命要短,而且科學(xué)技術(shù)進(jìn)步越快,技術(shù)壽命越短。(3)設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命:幾乎每年考:概念確定方法 <1>概念:經(jīng)濟(jì)壽命是指設(shè)備從技人使用開始,到繼續(xù)使用在經(jīng)濟(jì)上不合理而被更新所經(jīng)歷的時(shí)間。它是由設(shè)備維護(hù)費(fèi)用的提高和使用

50、價(jià)值的降低決定的。<2>確定方法:設(shè)備從開始使用到其年平均使用成本最小(或年盈利最高)的使用年限N。為設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。年平均使用成本=年資產(chǎn)消耗成本+年運(yùn)行成本 2、設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的估算(1)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定原則:<1>使設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)平均每年凈收益(純利潤)達(dá)到最大;<2>使設(shè)備在經(jīng)濟(jì)壽命內(nèi)一次性投資和各種經(jīng)營費(fèi)總和達(dá)到最小。(2)設(shè)備經(jīng)濟(jì)壽命的確定方法（簡(jiǎn)化算法）:N0=2（P-LN）N0:設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命;P:設(shè)備目前的實(shí)際價(jià)值;LN:預(yù)計(jì)殘值;:設(shè)備的低劣化值,即年平均遞增的運(yùn)行成本。例:設(shè)有一臺(tái)設(shè)備,目前實(shí)際價(jià)值P=8000元,預(yù)計(jì)殘值LN =80

51、0元,第一年的設(shè)備運(yùn)行戚本Q=600元,每年設(shè)備的劣化增量是均等的,年劣化值=300元,求該設(shè)備的經(jīng)濟(jì)壽命。解:N0=2（P-LN）=2×（8000-800）300=7年(3)靜態(tài)模式下,年平均使用成本=min平均年資產(chǎn)消耗成本+平均年度運(yùn)行成本第六節(jié) 設(shè)備租賃與購買方案的比選分析一、設(shè)備租賃的概念:設(shè)備租賃一般有融資租賃和經(jīng)營租賃兩種方式。1、融資租賃:一般是長期租賃,其租賃期設(shè)計(jì)使用壽命期×75%。融資租賃的設(shè)備一般都屬于貴重設(shè)備且屬于專用設(shè)備。在融資租賃中,租賃雙方承擔(dān)確定時(shí)期的租讓和付費(fèi)義務(wù),而不得任意中止和取消租約,貴重的設(shè)備(如重型機(jī)械設(shè)備等)宜采用這種方法。即

52、融資租賃常適用于長期使用的貴重設(shè)備。（P145）(1)融資租賃的特點(diǎn):<1>租賃物一般由承租人向出租人提出正式申請(qǐng),出資人籌集資金購買設(shè)備,設(shè)備的質(zhì)量和技術(shù)上的檢驗(yàn)由承租方負(fù)責(zé)。因此,融資租賃的主要目的在于融通資金。<2>租賃期限長。按照國際慣例,租賃期超過租賃資產(chǎn)經(jīng)濟(jì)壽命的75% 以上,即為融資租賃。<3>在租賃期內(nèi),出租方通常不提供維修和保養(yǎng)服務(wù)。<4>租賃合同穩(wěn)定,租賃雙方一般不得提出提前解除租賃合同。在融資租賃期內(nèi),承租人必須連續(xù)支付租金,非經(jīng)雙方同意,中途不得退租。<5>租賃期滿后,承租方可以將租賃物退還給出租方,也可以作價(jià)

53、將租賃物買下,還可以續(xù)租。<6>融資租賃期間承租人對(duì)租用設(shè)備無所有權(quán),只有使用權(quán)。(2)融資租賃的優(yōu)點(diǎn)融資租賃作為一種籌資方式,其優(yōu)點(diǎn)主要有:<1>融資租賃是一種融資與融物相結(jié)合的籌資方式,能夠迅速獲得所需長期資產(chǎn)的使用權(quán);<2>融資租賃可以避免長期借款籌資所附加的各種限制性條款,具有較強(qiáng)的靈活性;<3>融資租賃的融資與引進(jìn)設(shè)備都由有經(jīng)驗(yàn)和對(duì)市場(chǎng)熟悉的租賃公司承擔(dān),可以減少設(shè)備引進(jìn)費(fèi),從而降低設(shè)備取得成本;<4>租賃費(fèi)中的利息、于續(xù)費(fèi)以及融資租賃設(shè)備的折舊費(fèi)均可在稅前支付,可以減輕所得稅負(fù)擔(dān)。融資租賃的出租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負(fù)債

54、表。與此相適應(yīng),也不能對(duì)租賃資產(chǎn)中的固定資產(chǎn)提取折舊。承租人作為融資活動(dòng)的債務(wù)人,應(yīng)當(dāng)采用與自有固定資產(chǎn)相一致的折舊政策計(jì)提租賃資產(chǎn)折舊。(3)融資租賃的租金:租金是承租企業(yè)占用出租人的資產(chǎn)而向出租人付出的成本,是租賃決策的重要因素。融資租賃的租金包括三大部分。<1>租賃資產(chǎn)的成本:租賃資產(chǎn)的成本大體由資產(chǎn)的購買價(jià)、運(yùn)雜費(fèi)、運(yùn)輸途中的保險(xiǎn)費(fèi)等項(xiàng)目構(gòu)成;<2>租賃資產(chǎn)的成本利息:即出租人向承租人所提供資金的利息;<3>租賃手續(xù)費(fèi):包括出租人承辦租賃業(yè)務(wù)的費(fèi)用以及出租人向承租人提供租賃服務(wù)所賺取的利潤。2、經(jīng)營租賃:即營業(yè)性租賃,其最主要特點(diǎn)是,它是一種短期的臨

55、時(shí)性的租賃,承租人租賃設(shè)備的目的是為了短期的取得租賃設(shè)備的使用權(quán),經(jīng)營租賃的一般都是通用型設(shè)備,臨時(shí)使用的設(shè)備(如車輛、儀器等)通常采用這種方式。經(jīng)營租賃雙方的任何一方可以隨時(shí)以一定方式在通知對(duì)方后的規(guī)定期限內(nèi)取消或中止租約。3、設(shè)備融資租賃與經(jīng)營租賃的主要不同點(diǎn)是:租賃雙方承擔(dān)義務(wù)的約束力不同。4、設(shè)備租賃的優(yōu)缺點(diǎn):(1)對(duì)于承租人來說,設(shè)備租賃與設(shè)備購買相比的優(yōu)越性在于:<1>在資金短缺的情況下既可用較少資金獲得生產(chǎn)急需的設(shè)備,也可引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備加速技術(shù)進(jìn)步步伐;<2>可獲得良好的技術(shù)服務(wù);<3>可以保持資金的流動(dòng)狀態(tài),防止呆滯,也不會(huì)使企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債狀況惡

56、化;<4>可避免通貨膨脹和利率波動(dòng)的沖擊,減少投資風(fēng)險(xiǎn);<5>設(shè)備租金可在所得稅前扣除,能享受稅費(fèi)上的利益。(2)設(shè)備租賃的不足之處在于:<1>在租賃期間承租人對(duì)租用設(shè)備無所有權(quán),只有使用權(quán),故承租人元權(quán)隨意對(duì)設(shè)備進(jìn)行改造,不能處置設(shè)備,也不能用于擔(dān)保、抵押貸款;<2>承租人在租賃期間所交的租金總額一般比直接購置設(shè)備的費(fèi)用要高;融資租賃總費(fèi)用經(jīng)營租賃費(fèi)用購置總費(fèi)用;租賃費(fèi)租金購置原價(jià)（經(jīng)營租賃費(fèi)用包括:租賃保證金、租金、擔(dān)保費(fèi)）<3>長年支付租金,形成長期負(fù)債;<4>融資租賃合同規(guī)定嚴(yán)格,毀約要賠償損失,罰款較多等。5、影

57、響設(shè)備租賃與購買的主要因素:(1)影響設(shè)備投資的因素:(2)影響設(shè)備租賃的因素:與使用權(quán)相關(guān)。(3)影響設(shè)備購買的因素:與所有權(quán)相關(guān)。二、設(shè)備租賃與購買方案的比選分析1、采用購置設(shè)備或是采用租賃設(shè)備應(yīng)取決于這兩種方案在經(jīng)濟(jì)上的比較,比較的原則和方法與一般的互斥投資方案的比選方法相同。即:租賃與購買方案的經(jīng)濟(jì)比選是互斥方案選優(yōu)問題。2、對(duì)技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)大、保養(yǎng)維護(hù)復(fù)雜、使用時(shí)間短的設(shè)備,可以考慮經(jīng)營租賃方案;對(duì)技術(shù)過時(shí)風(fēng)險(xiǎn)小、使用時(shí)間長的大型專用設(shè)備則融資租賃方案或購置方案均是可以考慮的方式。3、融資租賃費(fèi)用包括:租賃資產(chǎn)的成本、租賃資產(chǎn)的成本利息及租賃手續(xù)費(fèi) 經(jīng)營租賃費(fèi)用包括:租賃保證金、租金、

58、擔(dān)保費(fèi)。（均可計(jì)入經(jīng)營成本）4、租金:(1)影響因素:影響租金的因素很多,如設(shè)備的價(jià)格、融資的利息及費(fèi)用、各種稅金、租賃保證金、運(yùn)費(fèi)、租賃利差、各種費(fèi)用的支付時(shí)間,以及租金采用的計(jì)算公式等。(2)計(jì)算方法:對(duì)于租金的計(jì)算主要有附加率法和年金法。<1>附加率法:附加率法是在租賃資產(chǎn)的設(shè)備貨價(jià)或概算成本上再加上一個(gè)特定的比率來計(jì)算租金。 每期租金R 表達(dá)式為:R=P（1+N×i）N+P×r=PN+P×i+P×r P租賃資產(chǎn)的價(jià)格;N租賃期數(shù),可按月、季、半年、年計(jì);i與租賃期數(shù)相對(duì)應(yīng)的利率;r附加率。例:租賃公司擬出租給某企業(yè)一臺(tái)設(shè)備,設(shè)備的價(jià)格為68 萬元,租期為5 年,每年年末支付租金,折現(xiàn)率為10% ,附加率為4% ,問每年租金為多少?解:R=P（1+N×i）Na+P+r=68×（1+5×10%）5a+68+4%=23.12萬<2>年金法:年金法是將一項(xiàng)租賃資產(chǎn)價(jià)值按動(dòng)態(tài)等額分?jǐn)偟轿磥砀髯赓U期間內(nèi)的租金計(jì)算方法。5、設(shè)備租賃與購置方案的經(jīng)濟(jì)比選:(1)對(duì)于承租人來說,關(guān)鍵的問題是決定租賃設(shè)備,還是購買設(shè)備。而設(shè)備租賃與購置的經(jīng)濟(jì)比選也是互斥方案選優(yōu)問題,一般壽命相同時(shí)可以采用凈現(xiàn)值(或費(fèi)用現(xiàn)值)法,設(shè)備壽命不同時(shí)可以采用凈年值(或年成本)法。無論用凈現(xiàn)值法,還是凈年