我國投資銀行在企業(yè)并購業(yè)務中存在的問題及對策_企業(yè)研究論文

1、論文大全我國投資銀行在企業(yè)并購業(yè)務中存在的問題及對策_企業(yè)研究論文_工商管理論文_管理學論文精心收集-用心發(fā)布   論文關鍵詞投資銀行  企業(yè)并購  資本市場 論文內容提要企業(yè)并購是投資銀行的一項十分重要的業(yè)務，投資銀行的并購業(yè)務是指投資銀行為協(xié)助企業(yè)進行合并與收購而展開的一系列融資服務活動。本文就我國投資銀行在企業(yè)并購中的作用、存在問題及對策提出探討。 一、我國投資銀行在企業(yè)并購中的作用 企業(yè)并購是投資銀行的一項十分重要的業(yè)務，投資銀行的并購業(yè)務是指投資銀行為協(xié)助企業(yè)進行合并與收購而展開的一系列融資服務活動。 (一)投資銀

2、行可以幫助企業(yè)并購更有效率地完成 對于各國企業(yè)并購的程序與形式，并購的各種談判，各種并購方式的優(yōu)劣，并購的法律、法規(guī)，政府行為對企業(yè)并購的影響等專業(yè)知識，企業(yè)一般是不具備的，而投資銀行的財務顧問及專家一般都具備這些專業(yè)知識。因此，并購企業(yè)有必要取得投資銀行的幫助，以便對并購交易進行全面的策劃。同時，投資銀行般具有豐富的融資經(jīng)驗和廣泛的金融網(wǎng)絡，而企業(yè)并購通常涉及的金額較大，僅靠并購企業(yè)白有資金往往難以完成大型并購交易。因此，并購企業(yè)需要投資銀行的融資支持，通過投資銀行幫助籌措資金，設計合理的融資方案，促成企業(yè)并購的完成。投資銀行的財務顧問一般都有參加并購策劃的實際經(jīng)驗，他們以其在企業(yè)資產(chǎn)評估，

3、財務處理，并購法律、法規(guī)運用等方面的實踐經(jīng)驗為并購雙方服務，從而使企業(yè)并購更有效率地完成。 (二)投資銀行對企業(yè)并購中的買方和賣方的積極作用 對企業(yè)并購中的賣方來說，投資銀行的積極作用則表現(xiàn)為幫助它以盡可能高的價格將標的企業(yè)出售給最合適的買主，而對企業(yè)并購中的買方來說，投資銀行的并購業(yè)務可幫助它以最優(yōu)的方式用最優(yōu)的條件收購最合適的目標企業(yè)，從而實現(xiàn)自身的最優(yōu)發(fā)展。對敵意并購中的目標企業(yè)及其股東而言，投資銀行的反并購業(yè)務則可幫助它們以盡可能低的代價實現(xiàn)反收購行動的成功，從而捍衛(wèi)目標企業(yè)及其股東的正當權益。在我國，投資銀行積極參與企業(yè)并購還能夠產(chǎn)生重大的宏觀經(jīng)濟效益和社會效益。 (三)投資銀行能在

4、企業(yè)并購中發(fā)揮橋梁作用，引導企業(yè)并購的方向 企業(yè)的并購重組要符合我國企業(yè)戰(zhàn)略性發(fā)展的需要，必須以投資銀行為橋梁。借助投資銀行，企業(yè)可以進行高效的資本擴張，可以完成跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨國界的重組，這是企業(yè)擴大規(guī)模、增強實力的便捷途徑。我國企業(yè)效率普遍很低，通過借助投資銀行市場化的改革與重組技術，對其實行全面重組才是解決問題的關鍵。目前我國正面臨著經(jīng)濟結構調整的艱巨任務，通過投資銀行催化企業(yè)進行并購活動是實現(xiàn)國有經(jīng)濟結構調整的重要途徑。投資銀行依據(jù)國家經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略和政策導向，在企業(yè)并購與重組中能起到導向作用。 二、我國投資銀行參與企業(yè)并購存在的問題 (一)缺乏投資銀行業(yè)及并購方面的法律法規(guī) 我國在并

5、購方面制定的法律法規(guī)較少，也還沒有投資銀行法，相關法律體系殘缺不全，這嚴重影響了企業(yè)問并購業(yè)務的規(guī)范開展，投資銀行開展并購業(yè)務也是在沒有相關法規(guī)明確認可的情況下進行的，我國經(jīng)濟結構調整的整體效率受到很大影響。以現(xiàn)有的最具法律性權威的證券法來看，并沒有明確指出證券公司可以開展并購業(yè)務。這對于投資銀行并購業(yè)務的發(fā)展顯然是很不利的。我國處于社會經(jīng)濟的轉型時期，經(jīng)濟活動中的并購業(yè)務非常復雜，不但涉及復雜的企業(yè)運作和管理問題，還涉及復雜的利益關系，由于缺乏完善的法律約束和法規(guī)依據(jù)，許多投資銀行的業(yè)務操作十分不規(guī)范，而且違規(guī)操作現(xiàn)象嚴重；在并購過程中行政干涉嚴重，強迫性并購、壟斷性并購等違反市場秩序的現(xiàn)象

6、時有發(fā)生。 (二)投資銀行對企業(yè)并購業(yè)務不夠重視，并購業(yè)務所占比率低 我國目前真正完全按照西方投資銀行的體系建立、運作的投資銀行并不多，嚴格說來只有中國國際金融公司家，另外還些大的證券公司、投資公司從事著投資銀行的部分業(yè)務。其余大部分較小的證券公司、投資公司規(guī)模不大，運作程序不規(guī)范，人員素質不高，管理不標準。投資銀行業(yè)務包括傳統(tǒng)業(yè)務、創(chuàng)新業(yè)務和引申業(yè)務三類。隨著資本市場規(guī)模的擴大，作為創(chuàng)新業(yè)務的企業(yè)并購業(yè)務在投資銀行的收入結構中所占的比重越來越大，已經(jīng)成為了現(xiàn)代投資銀行的核心業(yè)務。投資銀行的業(yè)務結構高度偏重傳統(tǒng)型業(yè)務，這與現(xiàn)代投資銀行的要求不相符合，也與我國目前的國有企業(yè)通過并購重組改革以及外

7、資對我國企業(yè)并購現(xiàn)狀極不相稱。 (三)缺乏專業(yè)型人才，投資銀行的規(guī)?，F(xiàn)狀不適應我國正在發(fā)展的并購市場 企業(yè)并購業(yè)務是高度專業(yè)化的業(yè)務，而且我國轉型時期復雜的經(jīng)濟狀況也增加了企業(yè)并購的困難，對投資銀行的專業(yè)化素質也提出了更高的要求。然而我國投資銀行在總體上專業(yè)化素質不高，缺少從事并購業(yè)務的高級專業(yè)人才和企業(yè)運作的專家型人才，缺乏具有國際理念的并購方面的管理人才。而我國目前這些方面的人才尤其是綜合性人才還相當稀缺。企業(yè)兼并、收購、重組等外部交易型戰(zhàn)略實施社交涉及金額巨大，市場價值估測難度很高，交易程序手段復雜多樣，所以需要投資銀行家這樣高素質的頂尖人才。投資銀行自身的實力和信譽很大程度J-決定了一項并購業(yè)務能否成功。我國投資銀行的最大題是規(guī)模小，經(jīng)營規(guī)模是投資銀行并購業(yè)務競爭力的一個重要方面。 (四)在并購過程【f1的錯誤觀念使得政府行政干預過多     由于觀念的原因，Lj前我國跨地區(qū)、跨行業(yè)、跨所有制的資產(chǎn)暈組【可臨重重障礙。住現(xiàn)有的國有資產(chǎn)管理和財稅體制下，各級政府經(jīng)濟利益目標最大化的實現(xiàn)，依賴于地方政府行政邊界內所屬企業(yè)利潤的最大化，地方政府常常會于自己的種利考慮，直接出面以行政手段來干預企業(yè)的重組事務。我國長期以來的計劃經(jīng)濟體制使得政府和企業(yè)對投資銀行的作用認識不夠，企業(yè)的行政性行