當(dāng)前現(xiàn)金流量表的前景

1、1當(dāng)前現(xiàn)金流量表的前景一、財(cái)務(wù)報(bào)告的LI標(biāo)與現(xiàn)金流量表財(cái)務(wù)報(bào)告的LI標(biāo)可概括為“決策有用性”。 以財(cái)務(wù)報(bào)告LI標(biāo)為基礎(chǔ)將現(xiàn)金流 量表與傳統(tǒng)的資產(chǎn)負(fù)債表和收益表進(jìn)行比較，將涉及到以下三個(gè)問題：（1）何種報(bào) 表與報(bào)表使用者的投資、信貸決策更具有相關(guān)性；（2）何種報(bào)表提供的信息更有助 于預(yù)測未來現(xiàn)金流量的信息；（3）何種報(bào)表能更好地揭示財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)和企業(yè) 獲得現(xiàn)金的能力。對(duì)這些問題分析如下：（-）財(cái)務(wù)報(bào)表的決策相關(guān)性研究1、傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表決策相關(guān)性正在減弱（1）在權(quán)責(zé)發(fā)生制基礎(chǔ)上編報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表存在諸多缺陷，易使投 資者造成誤解和決策失誤。具體表現(xiàn)在:第一，資產(chǎn)負(fù)債表的缺陷。資產(chǎn)負(fù)債表是反映

2、企業(yè)資本結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)狀況的報(bào)表。人們一般通過流動(dòng)比率 與速動(dòng)比率分析獲知企業(yè)的償債能力。隨著對(duì)指標(biāo)研究的深入，流動(dòng)比率和速動(dòng) 比率的缺點(diǎn)暴露無遺。盡管流動(dòng)資產(chǎn)體現(xiàn)的是能在一年內(nèi)或一個(gè)營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn) 的資產(chǎn)，但它在內(nèi)容上包含了許多流動(dòng)性不強(qiáng)的項(xiàng)II,如呆滯的存貨，有可能收不 回的應(yīng)收帳款，待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失和預(yù)付帳款等。這些資產(chǎn)難以轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，不 再具有償付現(xiàn)金的能力，而反映償債能力的流動(dòng)比率卻將其訃算在內(nèi)，這顯然是 有失合理性的。速動(dòng)比率雖然大大壓縮了資產(chǎn)的范圍，但是速動(dòng)資產(chǎn)中仍包括了 應(yīng)收帳款，其指標(biāo)的客觀性和有用性仍然是值得懷疑的。第二,損益表的缺陷。很多上市公司是“紙上富貴”，只看到帳面利

3、潤，卻不 見有實(shí)實(shí)在在的現(xiàn)金流入， 只根據(jù)凈收益進(jìn)行企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和獲利能力的判斷往 往會(huì)引發(fā)決策失誤。現(xiàn)金流量表不受凈收益變化和企業(yè)會(huì)計(jì)政策變化影響，通過 現(xiàn)金流量的分析，我們可以揭開企業(yè)真實(shí)財(cái)務(wù)狀況的“冰山一角”。（2）許多研究 表明，國內(nèi)外的企業(yè)都不同程度地存在著企業(yè)管理當(dāng)局操縱盈余的情況， 從而使 上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)告都出現(xiàn)了嚴(yán)重的信息失真現(xiàn)象。U前盈余管理的主要手段有 會(huì)計(jì)政策選擇、控制應(yīng)計(jì)項(xiàng)LI和控制收入和支出發(fā)生的事件和金額。從信號(hào)理論、 博弈理論的角度，公司管理當(dāng)局適當(dāng)?shù)剡\(yùn)用盈余管理有助于公司價(jià)值的實(shí)現(xiàn)，使 證券市場更為有效。然而2從國內(nèi)外諸多實(shí)例分析，由于公司治理結(jié)構(gòu)的缺陷，上市

4、 公司普遍存在著濫用盈余管理的現(xiàn)象。國務(wù)院總理朱牟容基為上海國家會(huì)計(jì)學(xué)院 成立題詞竟然是“不做假帳”，可見我國企業(yè)利潤操縱和會(huì)計(jì)信息失真已到了無 法容忍的地步， 依據(jù)這樣的會(huì)計(jì)信息進(jìn)行決策,投資者根本就沒有安全感。2、現(xiàn)金流量表具有更強(qiáng)的決策相關(guān)性相對(duì)而言,現(xiàn)金流量表由于是以“收付實(shí)現(xiàn)制”為基礎(chǔ)，被操縱的可能性小, 因此現(xiàn)金流量表提供的信息就更為客觀。美國的FAsB曾指出：“現(xiàn)金流量表很少 涉及確認(rèn)問題。因?yàn)橐磺鞋F(xiàn)金收支在其發(fā)生時(shí)均已予以確認(rèn)。報(bào)告現(xiàn)金流量不涉 及估訃或分配。同時(shí)，除在現(xiàn)金流量表中有關(guān)項(xiàng)U分類以外，也很少涉及判斷?！?應(yīng)當(dāng)說，客觀性這一特點(diǎn)正是現(xiàn)金流量表的優(yōu)勢所在。英國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

5、委員會(huì)聲 言：假如某項(xiàng)信息是最相關(guān)的，但不是最可靠的，以及產(chǎn)生相反的情況。那么，有 用的信息項(xiàng)目是這些可靠信息中的最相關(guān)信息。”正因?yàn)槿绱?，山重視利潤指?biāo)到關(guān)注現(xiàn)金流量指標(biāo)是信貸決策理論發(fā)展的新 動(dòng)向,現(xiàn)金流量逐步取代利潤指標(biāo)也成為各國商業(yè)銀行審查貸款對(duì)象、評(píng)價(jià)貸款 風(fēng)險(xiǎn)的重要依據(jù)?，F(xiàn)金流量指標(biāo)是以真實(shí)的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出為基礎(chǔ)，借助對(duì) 企業(yè)現(xiàn)金流量的分析，商業(yè)銀行能把握企業(yè)當(dāng)期和未來獲取現(xiàn)金的能力，對(duì)企業(yè) 的償債能力和融資能力進(jìn)行準(zhǔn)確判斷,據(jù)此作出正確的信貸決策。為促進(jìn)和推動(dòng)我國商業(yè)銀行信貸管理的改革，優(yōu)化商業(yè)銀行的資產(chǎn)質(zhì)量，盡 可能及時(shí)、準(zhǔn)確地判別企業(yè)是否能到期償還貸款，及償還貸款的資金來

6、源，1998年中國人民銀行發(fā)布了貸款風(fēng)險(xiǎn)分類指導(dǎo)原則，其倡導(dǎo)的信貸資產(chǎn)清理分類 的主要工具和主要方法就是現(xiàn)金流量分析法，即通過對(duì)企業(yè)前期現(xiàn)金流量的計(jì)算 和一系列相關(guān)因素的推理分析，預(yù)測出企業(yè)在未來一定時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金流量，據(jù)此 識(shí)別企業(yè)有無還款能力及其來源,對(duì)現(xiàn)有貸款按風(fēng)險(xiǎn)程度進(jìn)行合理的分類。此外，在運(yùn)用現(xiàn)金流量預(yù)計(jì)未預(yù)期盈余方面也取得了進(jìn)展,Beaver和langsman(1982)通過對(duì)1978和1979年樣本數(shù)據(jù)的橫截面回歸，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)金流量可 以在盈余基礎(chǔ)上提高對(duì)股價(jià)動(dòng)的解釋力度ogombala和Ketz(1983)考察了流動(dòng)性 應(yīng)計(jì)制調(diào)整對(duì)現(xiàn)金流量和盈余指標(biāo)的影響，發(fā)現(xiàn)如果把現(xiàn)金流量定義為盈

7、余加折 舊，則現(xiàn)金流量與盈余基礎(chǔ)的報(bào)酬率具有相關(guān)性。wilson(1987)考察了應(yīng)計(jì)項(xiàng)LI與現(xiàn)金流量是否具有盈余之外的信息含量，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在控制了盈余變量之后，應(yīng) 計(jì)項(xiàng)LI和現(xiàn)金3流量都具有增量信息。相對(duì)而言，現(xiàn)金流量具有更多的增量信息。Judyrayburn研究了經(jīng)營現(xiàn)金流量、應(yīng)計(jì)項(xiàng)LI與證券報(bào)酬之間的相關(guān)性。實(shí)證結(jié) 果有力地支持了經(jīng)營現(xiàn)金流量、綜合應(yīng)訃項(xiàng)LI與非正常證券報(bào)酬之間存在相關(guān)性 的假設(shè)，這對(duì)投資者的投資決策和證券分析具有重要意義。（二）何種報(bào)表有助于揭示未來現(xiàn)金流量的信息問題的焦點(diǎn)在于:凈收益與現(xiàn)金流量哪一種指標(biāo)更能反映企業(yè)未來現(xiàn)金流量 的變化。盡管傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)理論認(rèn)為，以凈收益和

8、營運(yùn)資本為核心的非現(xiàn)金指標(biāo)能 夠更好地預(yù)測企業(yè)未來現(xiàn)金流量的變化， 并通過許多實(shí)證研究認(rèn)為企業(yè)現(xiàn)金流量 并未能夠?yàn)轭A(yù)測未來現(xiàn)金流量提供增量的信息， 會(huì)訃學(xué)者始終都沒有放棄對(duì)現(xiàn)金 流量信息有用性的探索.美國學(xué)者roberm. Baowen DavidBergstager和laneA. Daley（1987）年提供的實(shí)證結(jié)果表明，現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)相對(duì)于權(quán)責(zé)發(fā)生制盈 利具有增量的信息容量。實(shí)證結(jié)果則表明，在短期現(xiàn)金流量預(yù)測方面，現(xiàn)金流量是 一種比盈余更好的預(yù)測手段;從長期來看,兩者的預(yù)測能力近乎相等。此外，不少 學(xué)者對(duì)現(xiàn)金流量在財(cái)務(wù)危機(jī)預(yù)警中的作用進(jìn)行了研究。他們根據(jù)配對(duì)的破產(chǎn)公司 和非破產(chǎn)公司的數(shù)據(jù)，

9、發(fā)現(xiàn)在破產(chǎn)前m年內(nèi)兩類公司的經(jīng)營現(xiàn)金流量均值和現(xiàn)金 支付的所得稅均值有顯著的差異。在比較了n模型、nKog模型之后，他們認(rèn)為, 現(xiàn)金流量模型預(yù)測企業(yè)發(fā)生財(cái)務(wù)困境準(zhǔn)確率較高， 效果較好。 他們指出， 三個(gè)資金 流元素與區(qū)別財(cái)務(wù)失敗非財(cái)務(wù)失敗是顯著相關(guān)的。這些實(shí)證結(jié)果有力地證明了歷史現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)在形成對(duì)未來現(xiàn)金流量預(yù)期 中的重要作用，但這并不意味著凈收益指標(biāo)沒有作用。我們的觀點(diǎn)是將凈收益指 標(biāo)與現(xiàn)金流量指標(biāo)結(jié)合起來使用，在預(yù)測短期現(xiàn)金流量時(shí)，現(xiàn)金流量的變量系數(shù) 應(yīng)大一些，即&x6;當(dāng)預(yù)測長期現(xiàn)金流量時(shí)，凈收益的權(quán)重可以更大。（三）何種報(bào)表能更好揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)和獲致現(xiàn)金流量能力在揭示企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)和獲致現(xiàn)金流量能力方面，現(xiàn)金流量表更具有天然 的優(yōu)勢。資產(chǎn)負(fù)債表揭示了企業(yè)某一時(shí)點(diǎn)的財(cái)務(wù)狀況及其期初期末的變動(dòng)，卻無 法說明財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的原因。收益表說明當(dāng)期的經(jīng)營成果，但是不能闡明經(jīng)營收 益與財(cái)務(wù)狀況變化之間的關(guān)系，因此其并不能與資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)行有效的銜接。正 是從這個(gè)意義上說，現(xiàn)金流量表是資產(chǎn)負(fù)債表與利潤表之間的橋梁，它能反映凈 利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量的差異，同時(shí)也能反映企業(yè)當(dāng)期籌資活動(dòng)、投資活動(dòng)與經(jīng)營 活動(dòng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的影響。4通過分析現(xiàn)金流量表