關(guān)于我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題和對(duì)策探討.

1、我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題及對(duì)策黃兆09級(jí)會(huì)計(jì) 2 班200920040202【摘要】：證券市場(chǎng)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中所具有的舉足輕重的地位， 我國(guó)證券市場(chǎng)是在經(jīng)濟(jì)體制改革過(guò)程中產(chǎn)生是我國(guó)改革的一項(xiàng)巨大成果， 但中國(guó)的證券市場(chǎng)也是一個(gè)只有三十年歷史的新興市場(chǎng)， 由于經(jīng)驗(yàn)和能力方面的原因， 這個(gè)新興的市場(chǎng)還存在著很多不規(guī)范的地方， 上市公司總體質(zhì)量有待提高， 市場(chǎng)監(jiān)管不到位， 市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)素質(zhì)亟待進(jìn)一步提高、 對(duì)違法違規(guī)行為查處力度不夠， 以及過(guò)度的行政干預(yù)等，解決這些問(wèn)題，有利于我國(guó)證券市場(chǎng)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。【關(guān)鍵詞】：證券市場(chǎng) 上市公司 證券監(jiān)管 證券法規(guī)證券市場(chǎng)是股票、 債券、基金等各種有價(jià)證券

2、買賣和發(fā)行的場(chǎng)所， 證券市場(chǎng)通過(guò)買賣證券的方式引導(dǎo)資金流動(dòng)， 有效地配置社會(huì)資源和社會(huì)閑散資金， 并推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。 證券市場(chǎng)具有高投機(jī)性、 高風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn)， 其發(fā)展?fàn)顩r關(guān)系到經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定。由于我國(guó)證券市場(chǎng)起步晚， 發(fā)展快，經(jīng)驗(yàn)和能力欠缺， 這個(gè)新興的市場(chǎng)還存在著很多不盡規(guī)范和成熟的地方， 投資者信心還不夠穩(wěn)固， 相應(yīng)的法律法規(guī)不健全，還有著計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡， 不管是對(duì)于上市公司本身還是市場(chǎng)監(jiān)管者， 都存在諸多問(wèn)題。一、我國(guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題（一）上市公司存在的問(wèn)題1. 沒(méi)有建立起真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度我國(guó)許多上市公司并沒(méi)有建立起真正意義上的現(xiàn)代企業(yè)制度, 保留了舊體制的不少缺陷。企業(yè)盈

3、利未能真正反映經(jīng)營(yíng)水平, 企業(yè)內(nèi)部管理混亂，嚴(yán)重制約著企業(yè)的發(fā)展。2. 欺詐廣大投資者上市公司發(fā)行股票的動(dòng)機(jī)不純， 相當(dāng)一部分企業(yè)上市的目的不是為了有效資源重組和轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制 , 而是為了 “圈錢(qián)”。這種動(dòng)機(jī)使企業(yè)往往過(guò)度包裝上市、股票的股息和紅利較低、 盲目送配股、 溢價(jià)發(fā)行股票等不合理行為。 部分企業(yè)也常常利用體制不健全之機(jī) , 隱瞞本應(yīng)公開(kāi)的信息 , 公布虛假信息 , 欺詐投資者 , 嚴(yán)重挫傷了投資者對(duì)市場(chǎng)的信心。3. 國(guó)有股制度存在嚴(yán)重缺陷國(guó)有股權(quán)一般占據(jù)著主導(dǎo)地位, 而且國(guó)有股不能上市流通, 這就使得上市公司帶有國(guó)有企業(yè)的許多弊端, 這也是導(dǎo)致當(dāng)前證券市場(chǎng)種種問(wèn)題的關(guān)鍵因素之一。另外

4、 , 許多國(guó)有企業(yè)的經(jīng)營(yíng)者并不完全是站在國(guó)家利益和集體利益的基礎(chǔ)上 , 而是出于經(jīng)營(yíng)者自身利益來(lái)考慮問(wèn)題 , 導(dǎo)致上市公司中董事會(huì)、 監(jiān)事會(huì)功能不完善 , 無(wú)法行使其監(jiān)督功能。（二）證券市場(chǎng)及中介機(jī)構(gòu)存在的問(wèn)題1. 市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)不完善證券中介機(jī)構(gòu)從廣義上講就是在證券市場(chǎng)上為參與各方提供服務(wù)的機(jī)構(gòu)。我國(guó)目前的中介機(jī)構(gòu)主要包括證券公司、信托投資公司、會(huì)計(jì)師事務(wù) 所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)、證券投資咨詢公司等， 雖然其業(yè)務(wù)已涉足證券的承購(gòu)包銷、發(fā)行、交易、自營(yíng)、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等內(nèi)容，但與國(guó)外投資銀行業(yè)務(wù)相比，還存在著較大的功能缺陷，例如投資銀行核心任務(wù)之一的購(gòu)并業(yè)務(wù)對(duì)于我國(guó)中介機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)幾乎還未曾涉及。西

5、方國(guó)家的公司購(gòu)并活動(dòng)大多由投資銀行策劃完成，投資銀行起著搭橋牽線、 籌劃交易過(guò)程、 為交易籌措資金和參與交易談判等重要作用。我國(guó)目前還沒(méi)有這樣的中介機(jī)構(gòu)， 這就嚴(yán)重制約了我國(guó)企業(yè)重組活動(dòng)的順利開(kāi)展。2. 中介機(jī)構(gòu)素質(zhì)亟待進(jìn)一步提高在證券公司、基金管理公司中，同樣存在法人治理結(jié)構(gòu)不完善、內(nèi)部人控制等問(wèn)題。此外，證券公司內(nèi)部激勵(lì)機(jī)制不健全、資產(chǎn)規(guī)模較小、抵御風(fēng)險(xiǎn)能力不強(qiáng)、誠(chéng)信責(zé)任不足等問(wèn)題，也使其未能起到應(yīng)有的監(jiān)督作用。3. 風(fēng)險(xiǎn)管理結(jié)構(gòu)不完善，形同虛設(shè)在具體開(kāi)展業(yè)務(wù)時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)管理基金難以真正的發(fā)揮作用，治理結(jié)構(gòu)導(dǎo)致了風(fēng)險(xiǎn)管理薄弱， 許多證券公司的高管凌駕于制度之上，無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)管理。 加大了證券投資的

6、風(fēng)險(xiǎn)性。4. 流動(dòng)性不足流動(dòng)性是指市場(chǎng)中存在大量的流通性強(qiáng)的金融工具，同時(shí)又有大量參加流通的主體。檢驗(yàn)市場(chǎng)流動(dòng)性通?？蓮慕灰琢亢统山粌r(jià)的關(guān)系入手，二者的關(guān)系越密切，流動(dòng)性就越差。美國(guó)股市中二者變化的關(guān)系指數(shù)為 0.01 ，而我國(guó)滬、深 a 股市場(chǎng)的關(guān)系指數(shù)分別為 0.52 和 0.40 ，說(shuō)明我國(guó)股市整體流動(dòng)性是比較差的。造成股市流動(dòng)性差， 一方面與資本市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)投資者參與不足有關(guān)， 另一方面與國(guó)家股不能進(jìn)行交易。 流動(dòng)不足使股票價(jià)格扭曲， 資本流動(dòng)失去了動(dòng)力和方向，資源配置功能受到抑制。5. 資本市場(chǎng)交易工具品種單一、結(jié)構(gòu)不合理。在發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)中， 資本市場(chǎng)工具保持多樣化趨勢(shì)。以香港資本

7、市場(chǎng)為例，目前國(guó)際市場(chǎng)上的金融衍生工具中80%以上 已被其采用；在股票市場(chǎng)上，不僅出現(xiàn)了期指、 期權(quán)、認(rèn)股權(quán)證等投資品種， 而且這類衍生工具的交投大有超過(guò)現(xiàn)貨市場(chǎng)之勢(shì)。 香港上市公司在債券市場(chǎng)上的集資形式更為多樣化，在債券、票據(jù)和存款證 3 種形式的基礎(chǔ)上，先后出現(xiàn)了浮息工具、變息工具、可換投股債券、信用卡應(yīng)收債券等多種形式，我國(guó)大陸的資本市場(chǎng)除股票外，5 年以上的交易工具幾乎沒(méi)有，而 15 年的交易工具又受到種種限制，這不利于資源的有效配置。（三）政策與法規(guī)方面存在的問(wèn)題1. 各級(jí)監(jiān)管部門(mén)的職能、層次不明晰各級(jí)監(jiān)管部門(mén)的職能、 層次不明晰降低了監(jiān)管的效率 , 忽視了證券交易所作為一線監(jiān)管部門(mén)

8、的功能 , 證監(jiān)會(huì)的效率沒(méi)有得到充分發(fā)揮。2. 法律法規(guī)尚不健全證券市場(chǎng)制度是支撐證券市場(chǎng)高效、 公平運(yùn)轉(zhuǎn)的基礎(chǔ)， 包括信息披露制度和利益保障與實(shí)現(xiàn)制度等。 我國(guó)證券市場(chǎng)的信息披露制度無(wú)論從制度本身還是從執(zhí)行上看都存在信息公開(kāi)不夠的問(wèn)題， 表現(xiàn)在一些重大信息披露帶有很大的隨意性和主觀性，極大挫傷了股民、 債券投資者的信心。 我國(guó)證券市場(chǎng)的利益保障與實(shí)現(xiàn)制度很不健全，使投資者面臨的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大， 嚴(yán)重措傷了股民的投資積極性?，F(xiàn)行證券監(jiān)督法律法規(guī)尚不健全滯后于市場(chǎng)發(fā)展速度， 有些法律法規(guī)不符合國(guó)際慣例，導(dǎo)致了可操作性差等一系列問(wèn)題。3. 各監(jiān)管部門(mén)之間缺乏有效的協(xié)調(diào)合作特別是證券監(jiān)管部門(mén)和銀行監(jiān)管

9、部門(mén)缺乏溝通, 致使有些企業(yè)將銀行信貸資金投入股市 , 造成市場(chǎng)資金供給虛假繁榮以及市場(chǎng)隱患等。二、應(yīng)采取的對(duì)策1 建立現(xiàn)代企業(yè)制度更進(jìn)一步加強(qiáng)上市公司內(nèi)部改革，建立現(xiàn)代意義上的企業(yè)制度， 完善公司治理結(jié)構(gòu)。首先要樹(shù)立正確的經(jīng)營(yíng)理念, 其經(jīng)營(yíng)理念要與經(jīng)濟(jì)發(fā)展相適應(yīng)。符合國(guó)際慣例，借鑒歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)營(yíng)理念, 同時(shí)要考慮中國(guó)的國(guó)情, 從根本上改革金融證券制度。2. 建立上市企業(yè)誠(chéng)信制度，加強(qiáng)會(huì)計(jì)信息披露。上市企業(yè)應(yīng)該本著對(duì)社會(huì)負(fù)責(zé)，對(duì)投資者負(fù)責(zé)的原則 , 將強(qiáng)社會(huì)責(zé)任感，如實(shí)披露相關(guān)信息，促進(jìn)市場(chǎng)向高效、透明和公平、公正的方向發(fā)展。3國(guó)有股份改革國(guó)有股上市流通是我國(guó)證券市場(chǎng)進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展的客觀要

10、求。 這是因?yàn)椋谝?，?guó)有股作為股份資金本身就要求具有資本的流動(dòng)性， 這是市場(chǎng)條件下進(jìn)行資源配置的基礎(chǔ)。 第二，國(guó)家作為國(guó)有股的股東常常因?yàn)樾枰{(diào)節(jié)財(cái)政收支平衡或調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)而收回投資，可是國(guó)家股不能上市流通，以上目標(biāo)就無(wú)法實(shí)現(xiàn)。在較短時(shí)間內(nèi)解決法人股、 流通股分割問(wèn)題 , 以求建立起適應(yīng)發(fā)展變化了的國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、 能防范金融風(fēng)險(xiǎn)的、 健康發(fā)展的證券市場(chǎng)， 完全實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化資源配置。3. 加強(qiáng)證券市場(chǎng)中介機(jī)構(gòu)作用完善與健全證券中介機(jī)構(gòu)的法人治理結(jié)構(gòu)，明確證券監(jiān)管部門(mén)之間的權(quán)力，確保監(jiān)管機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性和中介性，健全對(duì)于中介機(jī)構(gòu)的相關(guān)法律，加大監(jiān)管執(zhí)法力度，積極發(fā)揮管理層的作用。4. 增加證券交易

11、品種，加強(qiáng)流動(dòng)性增加資本市場(chǎng)的交易品種，在考慮流動(dòng)性、安全性、盈利性不同組合的基礎(chǔ)上，發(fā)展并完善門(mén)類齊全的資本市場(chǎng)交易工具。特別是可通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券增加證券品種，拓寬融資渠道，完善資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。取消最低交易數(shù)量限制。增強(qiáng)民間資本流動(dòng)性， 大力發(fā)展以投資基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者。建立養(yǎng)老保險(xiǎn)等社會(huì)閑置資金的入市制度。5. 加強(qiáng)各監(jiān)管部門(mén)的職能強(qiáng)化自律組織。 監(jiān)管機(jī)制是證券市場(chǎng)健康發(fā)展的保證,在證券市場(chǎng)發(fā)展的過(guò)程中 ,制度健全、監(jiān)管有力 ,不僅有關(guān)公司法律、法規(guī)得到實(shí) ,還能有效抑制非法交易和違法行為。加強(qiáng)和完善中國(guó)證券市場(chǎng)的監(jiān)管 ,就要明確監(jiān)管部門(mén)的職責(zé) ,搞好監(jiān)管部門(mén)的協(xié)調(diào)、法律法規(guī)的配套 ,

12、并強(qiáng)化監(jiān)管部門(mén)內(nèi)部管理制度 ,提高監(jiān)管人員的責(zé)任心和業(yè)務(wù)水平; 積極引進(jìn)日本等先進(jìn)國(guó)家的審計(jì)技術(shù),提高審計(jì)質(zhì)量,建立完善的、現(xiàn)代的監(jiān)管體系,從而使中國(guó)證券市場(chǎng)向著健康、 穩(wěn)定的方向發(fā)展。6. 加快立法進(jìn)度，規(guī)范證券市場(chǎng)證券市場(chǎng)是高度信用化的市場(chǎng)，只有建立起嚴(yán)密的法律體系，各交易環(huán)節(jié)嚴(yán)格按法規(guī)操作， 才能保證交易活動(dòng)的安全和可靠， 保護(hù)交易各方的合法權(quán)益， 降低證券交 易風(fēng)險(xiǎn)，使證券市場(chǎng)健康、有序地發(fā)展。因此，應(yīng)盡快制定證券法及與其相配套的法規(guī)制度， 使證券交易活動(dòng)的各環(huán)節(jié)有法可依。 同時(shí)在法規(guī)制定后，嚴(yán)格貫徹 執(zhí)行，加大監(jiān)管力度，對(duì)在證券交易活動(dòng)中的違法違規(guī)活動(dòng)，一定要嚴(yán)肅查處， 對(duì)那些置國(guó)家政策法規(guī)于不顧， 從事嚴(yán)重證券交易違法活動(dòng)的當(dāng)事人要給予堅(jiān)決打 擊，使我國(guó)證券市場(chǎng)盡快走向法制化和規(guī)范化的軌道。三、完善證券市場(chǎng)制度的意義改革和完善我國(guó)證券市場(chǎng)有著非常重要的意義。首先,在過(guò)去十多年里 ,證券市場(chǎng)的建立和發(fā)展對(duì)我國(guó)國(guó)企改革和國(guó)民經(jīng)濟(jì)