企業(yè)財務狀況分析及財務分析指標計算解析

1、企業(yè)財務狀況分析分析目的通過對資產負債表、利潤表和現金流量表的分析，初步了解企業(yè)的財務狀況、經營成果及現金流動的具體狀況，并通過財務報表的分析，發(fā)現企業(yè)管理中所存在的問題評估投資風險，并幫助企業(yè)改進，開發(fā)新的客戶群。 不同的報表使用者以自身利益為出發(fā)點，對報表的關注有很大的差異。以企業(yè)的貸款提供者為例，他們不能參與企業(yè)的經營管理，對放貸后資金的掌控能力較差，所以，其對報表的關注自然與政府、股東等利益群體有很大的不同提供貸款期限在12個月以下的短期貸款提供者，一般關心企業(yè)支付短期債務的能力，對企業(yè)的獲利能力并不關心；對企業(yè)而言，能否按期清償長期貸款本息，應以長期獲利能力及良好的現金流動為基礎，所

2、以，長期貸款的提供者盡管并不指望從企業(yè)分紅，但他們除關心企業(yè)的償債能力外還關心企業(yè)的獲利能力。 一、報表結構及其反映的經濟內容 （一）資產負債表的作用 資產負債表是企業(yè)最重要的財務報表，是用來表明企業(yè)在特定時點財務狀況的書面文件。 (1)資產負債表左側向使用者揭示企業(yè)企業(yè)擁有或控制的經濟資源的總量及其分布情況。報表使用者可以根據不同形態(tài)的資產的結構分析判斷企業(yè)的資產質量。 (2)將資產負債表左右兩側的流動資產與流動負債聯(lián)系起來分析，可以評價企業(yè)的短期償債能力。 (3)通過對資產負債表右側的債務規(guī)模、負債結構及所有者權益的對比，可以評價企業(yè)的長期償債能力及舉債能力。 (4)通過對不同時點的資產負

3、債表的橫向比較，可以對企業(yè)的財務狀況的變化趨勢作出判斷。通過比較報表結構，可以發(fā)現企業(yè)在管理中存在的主要問題或造假的痕跡。 (5)通過與利潤表有關項目的比較，可以對資源的利用情況作出評價。 (6)結合利潤表和現金流量表分析，可以對企業(yè)財務狀況和經營成果作出整體評價。 2.資產負債表的基本分析的基本要求： (1)確定報表項目的含義及構成。 (2)對國家有具體規(guī)定的報表項目按國家規(guī)定檢驗其會計處理是否符合國家政策（如貨幣資金）。 (3)報表項目的計量是否準確，所發(fā)生的會計事項有多種方法可供選擇時，企業(yè)使用了哪種方法，在無法追求“惟一”正確性時，判斷該方法是否能“真實反映”經濟業(yè)務。連續(xù)各期的同類會

4、計事項的處理方法是否保持“一貫性”。 (4)關注橫向比較中金額變化巨大的報表項目及縱向分析時結構變化明顯的報表項目，發(fā)現可能存在的問題。 (二)利潤表基本分析 利潤表是總括反映企業(yè)在一定期間內經營成果的實現及其分配情況的報表。屬于動態(tài)報表。 1利潤表的作用 （1）通過“多步式”利潤表，評價企業(yè)的利潤構成是否合理。對應資產負債表項目對利潤結果進行評價。 （2）通過歷年利潤表數據的橫向比較，評價企業(yè)的利潤變化趨勢；分析同年數據的相對比例的變化，評價獲利能力。 （3）結合資產負債表的有關項目評價企業(yè)資源的利用能力。 （4）結合資產負債表和現金流量表評價企業(yè)財務狀況和經營成果的總體質量。 2利潤表的分

5、析一般要求 （1）檢驗利潤表中報表項目的確認與計量是否符合國家規(guī)定。 （2）通過利潤形成的過程發(fā)現利潤惡化的原因。 （三）現金流量表基本分析 現金流量表是反映企業(yè)會計期間內經營活動、投資活動和籌資活動對現金及現金等價物產生影響的會計報表。其主要目的是為會計報表使用者提供企業(yè)在一定時期內的現金流入與現金流出的信息及現金流入和現金流出的構成，并據此分析現金流量的質量。 二、企業(yè)財務報表分析的一般方法 財務分析的方法有比較分析法、比率分析法、因素分析法及趨勢分析法等。 （一）比較分析法 比較分析法是將兩個或以上相同的經濟指標進行對比，從數量上確定差異的一種方法。實際上是兩個指標以相減的方式確定差異，

6、并以差異揭示問題。為了發(fā)現企業(yè)在經營管理中的缺陷，應明確比較什么，怎么比較。 比什么直接比較財務報表數據 比較財務報表結構（特指指標的內部構成比例） 比較財務比率（不同指標之間的比率） 怎么比較實際與計劃比較 本期與上期、上年同期或歷史最高水平的比較 本單位實際與同行業(yè)平均水平和國際先進水平的比較 與公認水平的比較（即大量的事實證明較合理的水平） （二）比率比較法 比率比較法是通過計算經濟指標的比率，求出有關指標的相對關系，用以評價企業(yè)的財務狀況與經濟效益的分析方法。主要指相對數的比較。 1構成比率。用以計算報表中的某部分指標占總指標的比重。用以評價某部分在總體指標中的形成及安排是否合理。關鍵

7、是搞清每張報表的總體指標是那一個。 2效率比率。用以計算某項經濟活動的所得與所費，反映投入與產出的關系 。如銷售利潤率、成本費用利潤率等。目的是考察經營成果，評價經濟效益。 3相關比率。用以計算具有相關關系的指標之間的比率關系，用來反映有關經濟活動的聯(lián)系。如資產與負債、負債與所有者權益、流動資產與流動負債等。但要注意指標之間的相關性，并統(tǒng)一指標的計算口徑 。然后將計算出的指標與計劃、上期實際、歷史資料、行業(yè)平均或公認值進行比較，發(fā)現并深入分析問題。 （三）因素分析法 一般而言，某個綜合指標往往受多個因素的影響，每個因素的變化都會對綜合經濟指標，分析其變化有助于發(fā)現問題的根本原因，為今后改進工作

8、提供依據。因素分析法根據具體計算過程的不同，又可分為連鎖替代法和差額分析法。（結合XX公司數據說明） （四）趨勢分析法 趨勢分析法是將連續(xù)若干期的財務報表中的相同指標進行比較，求出他們的增減變化的方向及幅度，分析未來的變化趨勢，預測未來經濟前景。 該方法有具體分為：定基分析與環(huán)比分析。 1重要財務指標的變動趨勢。包括投資人、債權人及經營者所關注的收入、成本、利潤以及投資額、利潤率、每股收益、凈資產收益率等。 2報表各項目金額比較。將同一個報表項目若干期的金額并列起來，比較各報表項目的絕對額及其變化。 上述分析中最重要的是財務比率分析，因為其除了發(fā)現象之外，通過分析這些指標，還可以透視企業(yè)深層次

9、的問題。 三、財務比率計算與分析 （一）償債能力分析 償還短期貸款提供者的本金和利息，都需要動用變現速度快的流動資產，尤其是現金類資產。資產流動性強可以及時還債、發(fā)工資、付貨款、繳納稅金，有利于提高企業(yè)的信譽，為今后的短期籌資提供便利。 1、短期償債能力分析 反映短期籌資能力的比率有如下指標： （1）流動比率是指流動資產與流動負債的比率。其計算公式為： 分析流動比率高，短期償債能力強，較易籌措到資金，但企業(yè)有迅速提高流動比率的技巧，經理人要善于識別，減少放貸風險。根據西方國家經驗，流動比率為2：1較合適。但還要注意流動資產的結構，應收賬款過多，存貨超額儲備及物資積壓的企業(yè)即使流動比率很高也很危

10、險。有條件者應進一步分析營業(yè)周期、應收賬款的數額及存貨的周轉速度。 （2）速動比率 流動比率只能初步評價企業(yè)的短期償債能力，如果流動資產的變現時間與流動負債的償還時間不對應，流動比率再高，短期償債能力仍可能不足，為此，短期債權人希望得到更進一步的指標。在流動資產中扣除存貨，這就形成了速動資產。 速動比率是速動資產與流動負債的比值。 分析 公認的速動比率為1，因為扣除存貨后，約剩一半速動資產，起碼應與流動負債對應，否則償債能力偏低。當然，也不能一概而論，商品流通企業(yè)的速動比率普遍較低，但償債能力不一定差，所以，最好與同行業(yè)的平均值也作個比較。 （3）現金比率 現金比率是企業(yè)現金類資產與流動負債的

11、比值。從流動資產中扣除了存貨后，應收賬款成為影響償債能力的主要原因。雖然會計中將應收賬款確認為流動資產，但其未必能在1年內變現，而且有可能發(fā)生壞賬，為穩(wěn)健起見，我們將應收賬款進一步扣除，這樣，能迅速變現的現金類資產與流動負債相比，就能更直觀地反映短期償債能力。 分析 現金比率并沒有一個確定的比率，雖然對債權人而言，該指標越高越好，但對企業(yè)來講，現金資產過多會影響或制約其獲利能力。 2、長期償債能力負債比率 除了流動負債外，企業(yè)的長期債務也會隨時間延續(xù)轉化為到期債務，長期負債的債務責任包括償還債務本金和債務利息，因此，分析長期償債能力也十分重要。隨著時間推移，長期資產也會變現并用來償債，所以，負

12、債比率是指債務總額與資產總額或股東權益的關系。評價長期償債能力的指標有：資產負債率、產權比率、有形凈值債務率和利息保障倍數等。 （1）資產負債率 資產負債率是企業(yè)的負債總額與資產總額的比率，它反映資產總額中有多少是利用負債籌資取得的，持續(xù)經營時該指標反映企業(yè)償債的綜合能力，在清算時還可以衡量資產總額保護債權人權益的程度。 資產負債率水平的具體確定，除了要考慮行業(yè)平均值外，還應站在股東、債權人及經營者等不同立場上具體分析： 債權人非常關心他們借給企業(yè)的貸款本金和利息的安全性。因股東權益的投資會對債權人利益形成保障，但所有的債權人利益通常由權益性質而非時間先后決定，所以，債權人會排斥其他債權人，希

13、望該指標越低越好，這樣，貸款的風險才不致過大。 股東也希望降低企業(yè)財務風險，但因為債務資金也會給企業(yè)帶來收益，所以他們不會輕易放棄舉債，他們更關心全部資本利潤率是否大于債務資金的利潤率，如果前者大，企業(yè)償債后尚有剩余，股東權益會提高，股東就愿意增加負債。反之，全部資金利潤率小于債務利息率，債權人分走了股東的利潤，此時，股東希望該指標越小越好?？梢姡瑥墓蓶|立場上分析，當全部資本利潤率高于借款利息率時，負債越多越好；反之，應盡量減少或不借債。 最為難的是經營者舉債過多，會被人認為過于冒險；舉債過少或放棄舉債，又顯得過于保守，利用債務資金的能力不足。其實，不同行業(yè)、不同企業(yè)、不同時期資產負債率都有明

14、顯不同,企業(yè)必須審時度勢，全盤考慮，在利用債務資金時，權衡收益與風險，努力增加收益降低風險，使企業(yè)獲得最大的長遠利益。 （2）產權比率 產權比率是負債總額與所有者權益總額的比率，也稱債權股權比率，是企業(yè)資本結構穩(wěn)定與否的重要標志。其計算公式如下： 分析債權人、股東及經營者對產權比率的認識： 作為反映企業(yè)長期償債能力的指標，產權比率反映債權人投入企業(yè)的資本受股東權益保障的程度，或清算時對債權人利益的保護。按有關法規(guī)，企業(yè)清算時，債權人的求償權優(yōu)于股東。債權人希望指標越低越好，債權人的利益較有保障。 產權比率還可以反映企業(yè)的基本財務結構是否穩(wěn)定。由于來自于債權人的資本成本較低，但財務風險大；股東投

15、資成本雖高，但無財務風險。所以，基于穩(wěn)健考慮，通常股東資本大于債權資本較好，但也不能一概而論經濟繁榮時，企業(yè)可以利用債務資金獲取更多收益；經濟蕭條時，減少負債可以降低利息、規(guī)避風險；通貨膨脹時，企業(yè)多舉債可以向債權人分散財務風險?？傊a權比率高的資本結構風險大，收益高；產權比率低的資本結構風險小，收益也低。 根據財務狀況的好壞來定。 （3）有形凈值債務率 產權比率將股東權益全部作為償債基礎，但企業(yè)清算時，無形資產的償債實用性很低，為了更穩(wěn)健地分析股東權益對負債的保障程度，通?？蓪o形資產扣除后計算有形凈值債務率。有形凈值債務率越低，對債權人的安全越有保障。其計算公式如下： 分析指標越低，銀行

16、貸款的回收越有保障。 （4）利息保障倍數（已獲利息倍數） 償還長期債務的義務包括還本和付息，如將長期債務資金用于固定資產投資，建設期間的利息資本化，經營期的利息計入財務費用，所以，長期債務的利息負擔包括資本化利息和費用化利息，而企業(yè)的息前稅前利潤都可以用來償債，因此可計算利息保障倍數。其計算公式如下： 利潤表中并無息稅前利潤一項，可用“利潤總額+利息費用”計算得來，在無法得到利息費用的準確數字時，也可用財務費用替代。但應注意的是，分子中的利息費用單指財務費用中的利息支出，分母中的利息費用包括固定資產資本化利息和財務費用中的利息。該指標反映企業(yè)經營所得支付債務利息的能力。比例太低，說明企業(yè)支付債

17、務利息的能力不足，還本就更加困難，會使債權人不滿，但具體確定一個倍數也很難。銀行希望該指標越大越好，一般而言，利息保障倍數起碼應大于1，否則，償債能力嚴重不足，會影響企業(yè)的長遠發(fā)展。當然，最好與同行業(yè)平均值或歷史資料進行比較，以了解企業(yè)在競爭中的實力。 應聯(lián)系負債水平做進一步分析。最好再與行業(yè)平均水平進行比較，以評價企業(yè)承擔債務的能力。 應當說明的是，利息保障倍數是評價償債能力的指標，但也反映了企業(yè)的獲利能力，所以，無論股東、經營者還是債權人都希望利息保障倍數越高越好。如果從穩(wěn)健的角度出發(fā)，當前的利息保障倍數應不低于最近幾年中最低年份的水平，企業(yè)的生存就能維持。 結合長期償債能力指標，還可分析

18、長期負債與營運資金的關系。因為，長期債務遲早會轉化為流動負債，這就需要動用營運資金償還，其計算公式如下： 3、影響企業(yè)償債能力的其他因素 僅僅局限于報表數據分析企業(yè)的償債能力是遠遠不夠的，因為報表上所提供的是歷史資料，而償還債務更多會發(fā)生在未來，為此，我們還應考慮其他因素對償債能力的影響。 （1）或有負債 會計中所討論的負債是由過去的交易引起的、在未來有明確的債權人、支付期和確定金額的債務。但是，在現實經濟生活中類似未決訴訟、稅額爭議、可能的事故賠償等都有可能使企業(yè)債務負擔加重，但在這類事件發(fā)生之前又有很大的不確定性，對此，應引起足夠的重視，無論在評價短期還是長期償債能力時，都應將或有負債的負

19、面影響加以考慮，防止其實際發(fā)生時對企業(yè)形成太大的沖擊。 目前，我國的會計報表中披露的或有事項包括：資產負債表補充資料中列示的應收票據金額和上市公司附注中列示的或有負債。報表使用者應對披露的和沒有披露的或有負債給予高度重視。 （2）擔保責任 如果企業(yè)用自己的財產為其他企業(yè)或本企業(yè)提供貸款擔保或承諾，而被擔保者在約定期限內未能履行約定，擔保人就應承擔連帶賠償責任，根據擔保項目的時間不同，有的擔保責任會加重長期債務負擔，有的則會增加流動負債。為此，在評價企業(yè)的償債能力時，應注意其是否有擔保責任。 企業(yè)應充分估計可能的負債對企業(yè)償債能力的潛在威脅。當然，未在報表上披露的也也不一定都是不利事件，如企業(yè)良

20、好的償債信譽對企業(yè)在資金緊張時渡過難關就有幫助，另外，動用周轉信貸協(xié)定中企業(yè)的銀行貸款指標以及可變賣的長期資產都可以提高企業(yè)的短期償債能力。對此，也應考慮到。 4、為了降低放貸風險，銀行可以在簽定借款合同時，加入各種限制性條款：（注意該內容對影響償債的其他能力的制約） 一般性保護。要求借款企業(yè)保持一定量的流動資金；限制支付現金股利或再購買股票；限制資本支出規(guī)模； 限制其他長期債務。 例行性保護。借款企業(yè)定期向銀行提交財務報表；不準在正常情況下出售較多資產；如期納稅，防止被罰；不準為其他企業(yè)以任何資產作擔保或抵押；不準出售應收賬款，商業(yè)匯票不得貼現；限制租賃，以防巨額租金削弱企業(yè)償債能力。 特殊

21、性保護。貸款?？顚Ｓ?；不準投資于短期不能收回資金的項目；限制高層新近及獎金；主要領導人借款有效期在任；主要領導人購買人參保險，受益人為銀行。 （二）資產管理能力評價 企業(yè)在生存無憂的情況下，應合理利用現有資產取得收入，并為實現利潤做充分準備。企業(yè)占用的生產資料表現為總資產及其組成要素，所獲取的周轉額在不同階段表現方式的不同，在生產環(huán)節(jié)為銷售成本，進入銷售環(huán)節(jié)后表現為銷售收入。資產管理能力的強弱取決于周轉速度，一般來說，資產周轉速度快，利用資產獲取收入的能力就強，反之就弱。周轉速度可用周轉次數和周轉天數來表現，公式如下： 其中，平均資產=（期初資產+期末資產）/2 具體反映資產管理能力的指標有總

22、資產周轉率、固定資產周轉率、流動資產周轉率、應收賬款周轉率（周轉天數）和存貨周轉率（周轉天數）及營業(yè)周期等。 (1)總資產周轉率 總資產周轉率是銷售收入與平均資產總額的比值。其計算公式為： 其中，平均總資產=（期初資產總額+期末資產總額）/2 其他資產管理能力指標中所指平均值均為二分之一期初數與期末數之和。 該指標反映企業(yè)總資產的使用效率。資產周轉越快，企業(yè)獲取收入的能力越強，如果該比率較低，說明企業(yè)利用全部資產進行經營的能力差。 (2)固定資產周轉率 固定資產周轉率是指銷售收入凈額與固定資產平均凈額的比值。當企業(yè)的總資產周轉速度較慢時，有必要按資產的構成進一步分析。固定資產周轉率反映固定資產

23、的利用效果。其計算公式為： 固定資產周轉率高，表明固定資產利用充分，同時也表明固定資產投資得當，結構合理，反之，表明企業(yè)利用固定資產獲取收益的能力較差。 (3)流動資產周轉率 流動資產周轉率是指銷售收入凈額與流動資產平均占用額的比值。其計算公式為： 流動資產周轉率反映企業(yè)流動資產的周轉速度。周轉速度越快，占用一定流動資產取得的收入就越多，可相對節(jié)約流動資金，而周轉速度減緩，則需要追加流動資金才可以維持原銷售收入。 (4)應收賬款周轉天數 在市場經濟條件下，企業(yè)為增強競爭力，往往采取賒銷策略。雖然在權責發(fā)生制下，應收賬款可以增加企業(yè)的收入進而提高企業(yè)的利潤，但應收賬款畢竟是有風險的，所以，企業(yè)應

24、謹慎決策，合理地確定應收賬款的收賬政策，通過加速其周轉使企業(yè)短期償債能力提高，同時增加盈利。 反映應收賬款周轉速度的指標有應收賬款的周轉次數和周轉天數。其計算公式為： 用天數表示的周轉速度因比較直觀，在財務分析時較常使用應收賬款周轉天數。應當注意的是：與應收賬款對應的應當是賒銷收入，但現行會計報表中并未提供賒銷收入資料，報表使用者很難取得理論上嚴格要求的數據，可將現銷收入視為收現期為0天的賒銷，這樣，公式中的銷售收入為扣除了折扣與折讓后的銷售收入凈額；應收賬款則是未扣除壞賬準備的應收賬款余額。雖然，分子分母的外延不完全對應，但只要保持歷史的一貫性，計算出的指標也一樣有應用價值。 應收賬款的周轉

25、次數越多，平均收現期就越短，說明賬款的回收速度越快，企業(yè)的短期償債能力越強。但是應收賬款的周轉天數并不一定越短越好，合理的收現期應使企業(yè)獲得最大的利潤。 在分析應收賬款周轉率的同時，可結合應付賬款的相關指標，使報表使用者清楚企業(yè)資金的籌措和企業(yè)的償債能力。應付賬款的周轉率計算如下： 應付賬款是企業(yè)在商業(yè)信用條件下，應用債權人資金的方式，對某一企業(yè)而言，其應付賬款的金額與應收賬款的金額應大體保持相當，兩者的周轉天數也應大致吻合，這樣才能從總體上保證平衡關系的成立。 5存貨周轉天數 存貨是指企業(yè)在生產經營中為銷售或消耗而儲備的資產。從資產周轉的角度分析，存貨尚未進入銷售環(huán)節(jié)，所以，存貨的周轉額為銷

26、售成本；平均存貨為未扣除存貨跌價準備的存貨余額。存貨在企業(yè)的流動資產中占有相當比重，存貨周轉速度的快慢不僅影響短期償債能力，而且還關系到獲利水平。所以，加強存貨管理，對企業(yè)至關重要。 存貨的周轉速度可用存貨周轉次數和存貨周轉天數來表示。其公式為： 存貨是企業(yè)經營中必不可少的經濟資源，一般占流動資產的一半左右，所以，存貨管理對企業(yè)十分重要，既要盡量減少存貨，節(jié)約資金，又要防止存貨中斷造成巨大損失。 在實務中，存貨周轉天數比較常用。一般來講，存貨周轉次數越多，周轉天數越少，存貨占用的資金水平越低，說明存貨轉化為應收賬款或現金的速度越快，有助于提高企業(yè)的償債能力。但存貨的周轉天數也并非越少越好，存貨

27、周轉期過短，意味著企業(yè)未搞好經濟訂貨批量的決策。 許多企業(yè)存貨也有明顯的季節(jié)性變化，為此，報表使用者應進一步分析原材料周轉及在產品周轉，找到影響存貨低效率周轉的原因，為今后改進工作提供依據。 6營業(yè)周期 營業(yè)周期是從取得原材料到產成品銷售并取得現金收入所經歷的時間。營業(yè)周期長短取決于應收賬款與存貨的周轉天數，其計算公式為： 營業(yè)周期=應收賬款周轉天數+存貨周轉天數 應將該指標的計算結果與其他企業(yè)或同行業(yè)平均水平進行比較，力求在縮短營業(yè)周期的基礎上，提高經濟效益。 （三）盈利能力比率 企業(yè)是以營利為目的的經濟組織，所以，所有的利益相關者都非常關心企業(yè)獲利能力。獲利能力是企業(yè)資金增值的能力，企業(yè)所

28、獲取的收益表現方式有：邊際貢獻、銷售毛利、主營業(yè)務利潤、營業(yè)利潤、息稅前利潤、利潤總額及凈利潤等，盈利能力比率也表現為收益類指標與所占用資產、銷售收入、成本費用等相關指標的比值，具體包括銷售毛利率、銷售凈利潤率、資產利潤率和凈資產收益率等。 1銷售毛利率 銷售毛利率是銷售毛利與銷售收入的比值，毛利是指銷售收入與銷售成本的差額。其計算公式如下： 銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100% 銷售毛利率反映每一元的銷售收入在扣除銷售成本后，有多少可以用來補償期間費用、繳納稅金并形成利潤。銷售毛利率是實現銷售凈利潤率的基礎，當毛利率足夠大時，企業(yè)才可能實現預期的凈利潤率。 2銷售

29、凈利潤率 銷售毛利率雖然可以反映企業(yè)的創(chuàng)利基礎，但只有凈利潤才歸屬于企業(yè)，為此，我們還必須進一步計算并分析銷售凈利潤率。銷售凈利潤率是銷售凈利潤與銷售收入的比值，其計算公式如下： 銷售凈利潤是企業(yè)現金凈流量的重要來源，而銷售凈利潤率則反映企業(yè)銷售收入的收益水平。銷售凈利潤率可以分解為銷售毛利率、銷售成本率、銷售期間費用率和銷售稅金率等，欲提高銷售凈利潤率應從增加收入、減低成本、減少期間費用和有效地進行稅務規(guī)劃等方面入手，并分析企業(yè)在獲利方面所存在的問題。 應當說明的是，多步式利潤表中計算凈利潤還涉及投資收益、補貼收入及營業(yè)外收支等因素，它們與企業(yè)的銷售收入沒有必然的內在聯(lián)系，所以，進行指標分解

30、旨在提供一種思維方式，而不完全是數字上的吻合。況且，企業(yè)的盈利能力只涉及正常的營業(yè)狀況，為此，應排除證券買賣、補貼收入等非正常事項；已經或將要停止的營業(yè)項目；政策改變等特別項目及準則或制度變化的累計影響。 3資產凈利潤率 =銷售凈利潤率*資產周轉率 資產凈利潤率是指凈利潤與平均資產總額的比值。其計算公式如下： 該指標反映企業(yè)利用資產獲取凈利潤的效果，它與資產利用率有內在聯(lián)系，可以分解為銷售凈利潤率、資產周轉率，所以，如欲提高資產凈利潤率,一方面應提高銷售凈利潤率，另一方面應加快資產的周轉速度，具體措施有增加銷量、提高單價、降低成本、減少期間費用和降低資金占用量等。通過與本企業(yè)以前各期、計劃或行

31、業(yè)平均水平比較，評價企業(yè)經濟效益，挖掘提高利潤的潛力。 4凈資產收益率 因企業(yè)的資金來源于股東或債權人，但是，站在股東的立場上，除分析總資產凈利潤率外，他們更關注凈資產的收益效果。凈資產收益率是凈利潤與平均凈資產的比值。其計算公式如下： =資產凈利潤率×權益乘數 =銷售凈利潤率×資產周轉率×權益乘數 凈資產收益率是獲利能力指標中最具綜合性的指標，通過分解可以發(fā)現企業(yè)凈資產的收益效果，以及凈資產收益率收益管理方面存在的問題。 (四)財務比率的現金流量分析 利潤是權責發(fā)生制的重要產物，企業(yè)能否生存下去，主要取決于是否有現金流量，國際會計準則認為：經營活動形成的現金流量

32、是一個非常重要的指標。通過它可以判斷在不借助外界資金來源的情況下，企業(yè)形成的現金流入是否可以滿足維持生產經營能力、償還貸款、增加投資、繳納稅款和派發(fā)股利等需要。為此，我們用經營活動產生的現金凈流量取代資產或利潤要素，分析企業(yè)的財務彈性及獲利能力等。 1.流動性分析 利用流動比率分析企業(yè)的短期償債能力有很大的局限性，許多企業(yè)賬面上有很多流動資產，但卻無力償債，因為，高額的待攤費用不能變現，存貨又難以很快轉化為現金，致使計算出的流動比率說服力很差。真正用于還債的是經營現金流量，為此，可將經營活動現金凈流量與到期債務、流動負債或債務總額進行比較，更好地反映企業(yè)的償債能力。 (1)現金到期債務比 現金到期債務比=經營活動現金凈流量/到期債務 到期債務是指本期到期的長期負債及應付票據等不能展期的債務 (2)現金流動負債比 現