證券市場的基本功能及其在中國的實現(xiàn)

1、實用標準文案證券市場的基本功能及其在中國的實現(xiàn)一、證券市場的定義證券是多種經濟權益憑證的統(tǒng)稱，因此，廣義上的證券市場指的是所有證券發(fā)行和交易的場所， 狹義上，也是最活躍的證券市場指的是資本證券市場、貨幣證券市場和商品證券市場。是股票、債券，商品期貨、期權、股票期貨、期權、1利率期貨、期權等證券產品發(fā)行和交易的場所。證券市場是市場經濟發(fā)展到一定階段的產物， 是為解決資本供求矛盾和流動性而產生的市場。證券市場以證券發(fā)行和交易的方式實現(xiàn)了籌資與投資的對接， 有效地化解了資本的供求矛盾和資本結構調整的難題。 在發(fā)達的市場經濟中， 證券市場是完整的市場體系的重要組成部分， 它不僅反映和調節(jié)貨幣資金的運動

2、， 而且對整個經濟運行有重要影響。二、證券市場基本功能（一） 籌資 - 投資功能。證券市場的籌資投資功能是指證券市場一方面為費金需求者提供了通過發(fā)行證券籌集資金的機會， 另一方面為資金供給者提供了投資對象。在證券市場上交易的任何證券，既是籌資的工具，也是投資的工具。在經濟運行過程中， 既有資金盈余者， 又有資金短缺者。 資金盈余者為使自己的資金價值增值， 必須尋找投資對象； 而資金短缺者為了發(fā)展自已的業(yè)務， 就要向社會尋找資金。 為了籌集資金， 資金短缺者可以通過發(fā)行各種證券來達到籌資的目的，資金盈余者則可以通過買人證券而實現(xiàn)投資。 籌資和投資是證券市場基本功能不可分割的兩個方面，忽視其中任何

3、一個方面都會導致市場的嚴重缺陷。（二）、定價功能。證券市場的第二個基本功能就是為資本決定價格。證券是資本的表現(xiàn)形式， 所以證券的價格實際上是證券所代表的資本的價格。證券的價格是證券市場上證券供求雙方共同作用的結果。證券市場的運行形成了證券需求者和證券供給者的競爭關系，這種競爭的結果是： 能產生高投資回報的資本， 市場的需求就大，相應的證券價格就高；反之，證券的價格就低。因此，證券市場提供了資本的合理定價機制。精彩文檔實用標準文案（ 三）資本配置功能。證券市場的資本配置功能是指通過證券價格引導資本的流動從而實現(xiàn)資本的合理配置的功能。 在證券市場上， 證券價格的高低是由該證券所能提供的預期報酬率的

4、高低來決定的。 證券價格的高低實際上是該證券籌資能力的反映。 能提供高報酬率的證券一般來自那些經營好、 發(fā)展?jié)摿薮蟮钠髽I(yè)，或者是來自新興行業(yè)的企業(yè)。 由于這些證券的預期報酬率高， 其市場價格相應就高，從而籌資能力就強。 這樣，證券市場就引導資本流向能產生高報酬的企業(yè)或行業(yè)，從而使資本產生盡可能高的效率，進而實現(xiàn)資本的合理配置。三、我國證券市場存在的問題我國近年來， 我國的證券市場得到了長足的發(fā)展， 一級市場規(guī)模不斷擴大，籌資工具的種類不斷增多多二級市場由各地分散的交易發(fā)展到證券交易所的建立，乃至全國證券交易網絡的初步形成。我國證券市場的對外開放程度也在提高，上?；鸬慕?，使我國的證券市場和

5、國外金融市場的聯(lián)系更加密切。所有選一切，都表明我國的證券市場發(fā)展已達到了一個新的水平。但是，和證券市場所應擔負的為國民經濟籌集、分配建設資金的任務相比，和國外證券市場的發(fā)育程度相比，我們必須承認，我國的證券市場還是相當落后的，是遠遠不能適應現(xiàn)代化建設需要的。對此，要想促進我國證券市場的較快發(fā)展，必須首先分析目前我國證券市場存在的問題，（一）對證券市場的認識不足 ;（二）、由此導致了對證券市場的發(fā)展沒有采取一系列有效的重大促進措施。根據(jù)我國證券市場的現(xiàn)狀，借鑒國外證券市場的發(fā)展經驗，我們有必要和可能采取通過金融創(chuàng)新促進我國證券一市場發(fā)展的戰(zhàn)略措施。所謂證券市場發(fā)展的金融創(chuàng)新戰(zhàn)略，是指系統(tǒng)地研究和

6、借鑒近年來國外證券市場上的創(chuàng)新活動，結合中國證券市場發(fā)展的實際情況，把有計劃、有步驟的證券工具創(chuàng)新作為推動我國證券市場發(fā)展的戰(zhàn)略手段，從而達到使我國的證券市場迅速、健康地發(fā)展的目的。近年來，國外證券市場的創(chuàng)新活動主要包括以下幾方面的內容。首先，在證券發(fā)行市場上，主要是證券種類大量出現(xiàn)，這尤以債券發(fā)行市場為甚，在短短的二三十年中，國外的債券種類增加得相當迅速。和傳統(tǒng)的債券相比，在期限、利率、利息支付、面精彩文檔實用標準文案值等幾乎所有構成債券的要素上都進行了一系列的創(chuàng)新，從而形成了種類繁多的新債券，如浮息債券、雙重貨幣債券、附認股權證券、可轉換債券、掛鉤債券、零息債券等。相對而言，股票發(fā)行市場上

7、的創(chuàng)新活動較少，這與股票本身的特性有關。其次，在證券交易市場上，創(chuàng)新主要表現(xiàn)在為避免交易市場價格劇烈波動而帶來的市場風險進行的創(chuàng)新上面。這主要是指期貨、期權、利率期貨、期貨期權、股票價格指數(shù)等交易上。這些創(chuàng)新，只是交易工具的創(chuàng)新，共存在的物質基礎是債券和股票。但是，這些交易工具又是相對獨立的，它的交易活動有其自身的規(guī)律性。 與此相適應，在證券市場管理方面也進行了一些相應的改革，如減少對進入證券市場交易者的限制，完善交易辦法等。這可稱之為證券市場管理制度創(chuàng)新。把創(chuàng)新作為推動我國證券市場發(fā)展的戰(zhàn)略手段，不僅僅是為了借鑒國外有益的經驗，更重要的是，借此可以解決我國證券市場發(fā)展中存在的問題，使我國的證

8、券市場得到迅速健康的發(fā)展。四、促進證券市場在中國實現(xiàn)的措施（一）、有計劃地進行債券品種創(chuàng)新，增加證券種類，擴大證券發(fā)行數(shù)t ，是推動我國證券市場發(fā)展所必搖解決的首要問題隨著居民投資意識的強化，證券市場日趨活躍，在深圳、上海等大城市還出現(xiàn)了一股“證券投資熱，。但是，在證券投資熱中，一個突出的問題是，進入交易市場的證券種類少、數(shù)量小，但投資者很多，造成證券的市場價格主要由證券的供求關系來決定，而較少受企業(yè)收益、市場利率變動的影響，從而產生了大的波動。如深圳市公開發(fā)行的股票面值為2.7 億元，而40 萬市民手里握有的資金就達50 億元，此外，還有本地企業(yè)和港澳涌來購買股票的資金。在如此大的供求缺口下

9、，加之居民狂熱的投資情緒，從而造成股價暴漲，在1990 年上半年20 來天的時間里，5 種股票平均暴漲76 倍。 1990 年上海市僅批準發(fā)行股票2000 萬元，債券4.9 億元，短期融資券9 億元。由于股票嚴重不足，工商銀行上海分行信托投資公司被迫對股票交易實行限價。在北京等地，由于可供交易的證券數(shù)量很少，造成有行無市，只買不賣等不正?，F(xiàn)象。精彩文檔實用標準文案（二）、證券交易市場的創(chuàng)新典以推出避免證券交易價格風險、利率風險的工具為主，這是使我國證券市場女易順利進行的一個互要條件證券交易市場受利率、供求、紅利等社會、經濟、政治多方面因素的影響，其市場價格是隨時變化的。因此，證券交易市場上存在

10、的主要問題是價格的劇烈波動可能給市場的穩(wěn)步發(fā)展帶來一系列嚴重的影響。要解決這個問題，可以采取收效較快的行政措施，如對每日股價的漲落幅度作出嚴格規(guī)定，開征個人收入調節(jié)稅等。但是，這樣做，明顯地存在著一些弊病，如市價不能反映證券供求狀況，限制了證券交易市場的流動性，不利于證券交易市場重新分配社會資金功能的發(fā)揮等。因此，要在推進證券初級市場發(fā)展的基礎上，迅速完善證券交易市場，主要應是靠推出能避免市場風險的交易工具，比較可行的是利率期貨和股票價格指數(shù)期貨。所謂利率期貨是買賣雙方在有組織的交易所內，通過公開競價，就在將來某一日期按成交價格交收標準數(shù)量特定金融憑證而達成的協(xié)議。合約不僅規(guī)定了金融憑證的種類

11、，而且還對它們的利息率和到期日等作了規(guī)定。（三）、在證券市場份理方面，要制度法規(guī)先行，依法管理證券市場我國的證券市場同樣要遵循由初級到高級，由分散到集中的發(fā)展規(guī)律。在證券市場的發(fā)展過渾中，加強管理是十分必要的。但是，需要特別注意的是，這種管理應當是主要依靠超前立法來依法管理，盡可能減少行政力量對證券市場特別是交易市場的過多干預。上海市的證券市場規(guī)模比深圳市大，但是，由于上海市在證券交易市場建立之前就制定了比較完善的證券交易法規(guī)，所以，上海市證券市場交易價格的升降幅度遠遠小于深圳證券市場。而深圳由于沒有在證券交易市場建立之前，制定出比較完善的證券交易法規(guī)，致使證券交易市場出現(xiàn)了不正常的波動。在此

12、情況下，深圳市采取了的一些行政措施，才迅速控制了局勢，但劉證券市場的正常發(fā)展帶來了一些不良影響，這也從反面說明了依法管理證券市場的必要性。證券市場法規(guī)主要包括證券發(fā)行市場法規(guī)和證券交易市場法規(guī)兩個方面的內容。目前，我國的證券發(fā)行基本上是有法可依，而且作為主管機關，人民銀行也比較重視這項工作，但對證券交易市場，人民銀行還沒有制定出比較權威、詳精彩文檔實用標準文案細的法規(guī)，也沒有積極地參與到證券交易市場活動中去，通過證券交易市場去進行金融宏觀調控。（四）人民銀行應當把證券交易市場的法規(guī)建設，當作推動我國證券市場發(fā)展的戰(zhàn)略措施抓緊抓好。1、切實改革銀行實際上包企業(yè)流動資金的信貸管理體制銀行不包企業(yè)的

13、流動資金供應，是金融改革的目標之一。由于各種因素的影響，雖然改革已進行了多年，但銀行事實上包企業(yè)流動資金供應的局面并沒有根本的改變，企業(yè)通過證券市場籌集資金的積極性不大。所以，改革銀行信貸資金供應體制是發(fā)展證券市場的必要條件，反過來講，證券市場的發(fā)展也有利于銀行信貸資金供應體制的改革。改革信貸資金供應體制，當前應采取以下可行措施 : 人行編制的全社會信用規(guī)劃，要擴大直接信用的適用范圍和比重，堅持銀行不包企業(yè)流動資金的改革方向，以信貸資金的“三性”為基礎，縮小銀行貸款的范圍。企業(yè)技術改造、農業(yè)綜合開發(fā)、農田基本建設等所需的中長期投資，應主要靠發(fā)行中長期債券 ( 可以由政府擔保 ) 吸收資金，以減

14、輕對中長期貸款的需求壓力，使有限的貸款資金用于解決國家重點建設所需 ; 銀行要擴大業(yè)務范圍，開辦衍助企業(yè)設計、發(fā)行債券的新業(yè)務，使企業(yè)債券發(fā)行渠道暢通，債券發(fā)行經常化。2、端正對證券市場的認識，用經濟辦法辦好證券市場如用行政手段分配國庫券的認購數(shù)量，而不是讓群眾自愿購買，不管企事業(yè)單位有無資金，都要按任務購買; 用行政辦法確定證券交易價格，實行掛牌交易; 在證券交易市場不發(fā)達的情況下，強行取締柜臺外交易反而造成黑市禁而不止，這些事實說明，對證券市場的管理沒有真正做到按客觀規(guī)律辦事。誠然，我國大部分人對證券市場還很陌生，在發(fā)展過程中難免會出現(xiàn)一些問題。但是，如果僅僅是為了減少問題的發(fā)生便對證券市

15、. 管得過多、過死，過于直接，則會極大地延誤我國證券市場的發(fā)展，不利于證券市場作用的發(fā)揮。為此，有必要由中央銀行牽頭，成立一個由專家、學者組成的證券市場發(fā)展咨詢委員會，對我國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀進行全面的分析研究，提出推動我國證券市場發(fā)展所應采取的措施，使我國的證券市場能夠在較少行政干精彩文檔實用標準文案預，有法律、規(guī)則、制度保護的情況下，按照本身的發(fā)展規(guī)律得到迅速、健康的發(fā)展。參考文獻： 1馬險降 . 資本市場：概念、主體與基本功能J. 當代經濟科學， 1997(3) ：2730 2趙海寬 . 中國證券市場發(fā)展現(xiàn)狀及發(fā)展構想 A. 見：勵以寧等 . 中國資本市場發(fā)展的理論與實踐 C . 北京：北京大學出版社， 1998 ： 120 1