精品資料（2021-2022年收藏的）美菱股份有限公司財務(wù)報表分析

1、合肥美菱股份有限公司2010年年度報告Annual Report Of Hefei Meiling Co.ltd股票簡稱：美菱電器皖美菱 B股票代碼：0005212005212011年41一、公司簡介1二、公司情況總體簡析12.1資產(chǎn)負債表概況12.1.1母公司資產(chǎn)負債表水平分析12.1.2母公司資產(chǎn)負債表垂直分析42.1.3資產(chǎn)負債表的項目分析82.2利潤表概況132.2.1利潤表水平分析132.2.2利潤表垂直分析142.3所有者權(quán)益變動表概況152.3.1所有者權(quán)益變動表水平分析152.3.2所有者權(quán)益垂直分析情況162.4現(xiàn)金流量表概況16三、企業(yè)盈利能力分析19四、公司償債能力分析2

2、04.1短期償債能力分析204.1.1流動比率204.1.2速動比率214.2長期償債能力分析22五、企業(yè)營運能力分析235.1總資產(chǎn)營運能力分析235.2流動資產(chǎn)分析245.2.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率245.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率24六、杜邦財務(wù)綜合分析24七、公司財務(wù)報告分析總結(jié)267.1宏觀環(huán)境267.2影響公司業(yè)績的主要項目變動以及公司的優(yōu)勢和劣勢277.3建議287.3.1管理優(yōu)化287.3.2在資本運營方面297.4.展望30附錄：31附頁：40一、公司簡介合肥美菱股份有限公司是1992年6月12日經(jīng)原安徽省體改委皖體改函字(1992)第039號批準,由合肥美菱電冰總廠改制設(shè)立的股份有限公

3、司。1993年8月30日,經(jīng)安徽省人民政府皖政秘(1993)166號和中國證券監(jiān)督管理委員會證監(jiān)發(fā)審字(1993)27號批準,首次向社會公開發(fā)行3,000萬股A 股股票,1993年10月18日在深圳證券交易所上市交易。1996年8月13日,經(jīng)中國證監(jiān)會證委發(fā)(1996)26號批準向境外投資者發(fā)行了10,000萬股B 股股票,1996年8月28日在深圳證券交易所上市流通。公司總股本530,374,449股，其中人民幣普通股417274449股、境內(nèi)上市外資股113,100,000.00股。截至2010年12月31日,公司總股本為53,037.4449萬股,均為普通股。其中A股41,727.444

4、9萬股,占股份總額78.68%,B股11,310萬股,占股份總額21.32%。總股本中限售流通A股12,455.3317萬股,非限售A股29,272.1132萬股、非限售B股11,310萬股。美菱股份有限公司是中國知名電器制造商之一，擁有合肥、綿陽和景德鎮(zhèn)三大冰箱（柜）制造基地，以及冰箱、冷柜、洗衣機等多條產(chǎn)品線。公司主導產(chǎn)品美菱冰箱是首批中國名牌產(chǎn)品，國家出口免驗產(chǎn)品。美菱商標被評為中國馳名商標，美菱品牌被列入中國最有價值品牌，并取得了開拓國際市場的通行證。經(jīng)營范圍：公司隸屬家電行業(yè)，主要從事冰箱、冰柜、空調(diào)等家電產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，主營業(yè)務(wù)范圍包括各種冰箱、冰柜、空調(diào)等家電產(chǎn)品和配套件

5、的制造、銷售及服務(wù)，其他家電產(chǎn)品的銷售和服務(wù)。二、公司情況總體簡析2.1資產(chǎn)負債表概況2.1.1母公司資產(chǎn)負債表水平分析2.1.1.1總資產(chǎn)變動情況分析圖2-1流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的對比表2-1 總資產(chǎn)變動情況項目變動情況對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%）流動資產(chǎn)1,892,423,665.1773.3842.31非流動資產(chǎn)46,010,599.452.431.03資 產(chǎn) 合 計1,938,434,264.6243.3443.34美菱電器總資產(chǎn)2010年增加1,938,434,264.62元，增長幅度為43.34%，說明該公司本年資產(chǎn)規(guī)模有較大幅度的增長。進一步分析可以發(fā)現(xiàn)：流動資產(chǎn)總體增加了

6、1,892,423,665.17元，增長幅度為73.38%，這一增長對總資產(chǎn)的影響是使總資產(chǎn)增長了42.31%。非流動資產(chǎn)總體增加了46,010,599.45元，增長幅度為2.43%。這一增長對總資產(chǎn)的影響是使總資產(chǎn)增長了1.03%。非流動資產(chǎn)的增長使公司的資產(chǎn)流動性有所降低，對于企業(yè)的償債能力以及滿足資產(chǎn)流動性的影響都是不利的。本期該公司的貨幣資金增長1,219,294,424.96 元，增長幅度高達210.42%，對總資產(chǎn)的影響為27.26%，貨幣資金的大幅度增長使得該公司的流動資產(chǎn)規(guī)模增大，對總資產(chǎn)的影響也相應(yīng)的提高，同時，貨幣資金的大幅度增長，對于企業(yè)的償債能力、滿足資金的流動性需要等

7、也是相當有利的。在非流動資產(chǎn)中，在建工程本期增長了57,525,357.90元，較 2009年的增長幅度達到了292.72%，使總資產(chǎn)規(guī)模增長了1.29%,其變動原因主要是2010年公司非公開發(fā)行A股股票募集資金投資的建設(shè)項目處于建設(shè)階段，尚未完全完工轉(zhuǎn)增固定資產(chǎn)所致。2.1.1.2權(quán)益總額變動情況分析 圖2-2負債與所有者所占比例 表2-2 權(quán)益總額變動情況 項目2010年2009年變動情況對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%）負債合計3,682,254,618.643,140,007,418.31542,247,200.3317.2712.12股東權(quán)益合計2,728,705,150.931,3

8、32,518,086.641,396,187,064.29104.7831.22負債和股東權(quán)益合計6,410,959,769.574,472,525,504.951,938,434,264.6243.3443.34該公司本期權(quán)益總額較上年同期增加1,938,434,264.62元，增長幅度為43.34%，說明美菱電器公司本年權(quán)益總額有較大幅度的增長。負債本期增加了542,247,200.33元，增長的幅度為17.27%,使權(quán)益總額增長了12.12%；股東權(quán)益本期增加了1,396,187,064.29元，增長幅度為104.78%,使權(quán)益總額增長了31.22%，兩者合計使權(quán)益總額本期增加1,938

9、,434,264.62元，增長幅度為43.34%本期權(quán)益總額的增長主要體現(xiàn)在股東權(quán)益的增長上，從分析來看，資本公積的增長是其主要方面。資本公積本期增長了953,224,289.15元，增長幅度為141.81%，對權(quán)益總額的影響為21.31%，查看報表可知，資本公積的增加主要是股本溢價本年增加1,061,106,088.50 元，是本年非公開發(fā)行股票溢價。2.1.2母公司資產(chǎn)負債表垂直分析2.1.2.1資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的分析評價從靜態(tài)方面分析：圖2-3 流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的分析從圖2-3可以看出，美菱電器公司2009年和2010年流動資產(chǎn)的比重分別為57.66%和69.74%，非流動資產(chǎn)的比重分別為4

10、2.34%和30.26%。根據(jù)該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，可以認為該公司資產(chǎn)的流動性有所提高，但就整體來看，流動資產(chǎn)的比重仍較小，非流動資產(chǎn)的比重較大，因此該公司還存在著一定的資產(chǎn)風險，需要繼續(xù)提高流動資產(chǎn)，降低非流動資產(chǎn)的比重。從動態(tài)方面分析：表2-3 流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的變動情況項目變動情況（%）貨幣資金15.10 存貨-2.04 流動資產(chǎn)合計12.08 非流動資產(chǎn)合計-12.08 美菱電器公司2010年流動資產(chǎn)比重上升了12.08%，非流動資產(chǎn)比重下降了12.08%，從各資產(chǎn)項目的結(jié)構(gòu)變動情況來看，除貨幣資金有較大的升幅，上升了15.10%，存貨下降了2.04%外，其他項目變動幅度不是很大，說明

11、該公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相對比較穩(wěn)定。2.1.2.2資本結(jié)構(gòu)的分析評價表2-4 資本結(jié)構(gòu)分析表 項目2010年2009年2010年（%）2009年（%）變動情況（%）負債合計3,682,254,618.643,140,007,418.3157.4470.21-12.77所有者權(quán)益合計2,728,705,150.931,332,518,086.6442.5629.7912.77負債和所有者權(quán)益合計6,410,959,769.574,472,525,504.951000從靜態(tài)方面看，美菱電器2009年和2010年的負債比重分別為70.21%和57.44%，所有者權(quán)益比重分別為29.79%和42.56%，負

12、債比重雖然有所下降，但是該公司的資產(chǎn)負債率仍然比較高，因此，財務(wù)風險相對也比較大。從動態(tài)方面看，美菱電器2010年的負債比重下降了12.77%，所有者權(quán)益比重上升了12.77%，除了預(yù)收賬款下降了8.32%，資本公積上升了10.32%外，其他項目變動不大，表明該公司的資本結(jié)構(gòu)還是比較穩(wěn)定的。2.1.2.3資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價圖2-4 經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)對比表2-5 經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)的比例關(guān)系 項目2010年2009年2010年（%）2009年（%）變動情況（%）經(jīng)營資產(chǎn)總計4,239,336,211.892,682,494,263.9566.1359.986.15非經(jīng)營資產(chǎn)合計2,17

13、1,623,557.681,790,031,241.0033.8740.02-6.15根據(jù)該圖和該表可以看出，雖然美菱電器的經(jīng)營資產(chǎn)與非經(jīng)營資產(chǎn)都有所增長，但由于經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度高于非經(jīng)營資產(chǎn)的增長速度，經(jīng)營資產(chǎn)的比重還是增加了6.15%，表明該公司的實際經(jīng)營能力有所增長。表2-6 固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系年份流動資產(chǎn)比重固定資產(chǎn)比重固流比例2009年57.66%13.24%22.96%2010年69.74%8.76%12.56%圖2-5 固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比例關(guān)系與2009年比較可知，2010年公司的固流比例有所下降，則可反映企業(yè)稍微向保守的固流結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變，企業(yè)的生產(chǎn)能力會有所下降，但

14、其資產(chǎn)風險會有一定的減少。2.1.2.3負債結(jié)構(gòu)的具體分析評價表2-7 負債期限結(jié)構(gòu)分析評價項目金額結(jié)構(gòu)2010年2009年2010年2009年差異流動負債3,404,385,468.532,952,372,251.2192.4594.02-1.57長期負債277,869,150.11187,635,167.107.555.981.57負債合計3,682,254,618.643,140,007,418.311001000美菱電器2010年流動負債比重為92.45%，比2009年降低了1.57%，表明該公司在使用負債資金時，稍微偏向于以長期資金為主。由于流動負債對于企業(yè)資產(chǎn)流動性要求高，因此，該

15、公司所奉行的負債籌資政策雖然會增加公司的償債壓力，承擔較大的財務(wù)風險，但同時也會降低公司的負債成本。2.1.2.5股東權(quán)益結(jié)構(gòu)的具體分析評價表2-8 股東權(quán)益結(jié)構(gòu)變動情況分析表項目金額結(jié)構(gòu)2010年2009年2010年2009年差異股本（或?qū)嵤召Y本）530,374,449.00413,642,949.008.27 9.25 -0.98 資本公積1,625,421,425.24672,197,136.0925.35 15.03 10.32 投入資本總計2,155,795,874.241,085,840,085.0933.63 24.28 9.35 盈余公積279,379,527.83284,88

16、9,548.514.36 6.37 -2.01 未分配利潤293,529,748.86-38,211,546.964.58 -0.85 5.43 內(nèi)部形成權(quán)益資金總計572,909,276.69246,678,001.558.94 5.52 3.42 歸屬于母公司所有者權(quán)益合計2,728,705,150.931,332,518,086.6442.56 29.79 12.77 從靜態(tài)來看，美菱電器2010年的投入資本相較于2009年下降了11.61%，但是投入資本仍然是該公司股東權(quán)益的最主要來源。從動態(tài)方面分析，雖然本年度留存收益以的增加幅度較大，但仍然使得投入資本的比重下降了2.48%，內(nèi)部形

17、成的權(quán)益資金比重相應(yīng)上升了2.48%，說明該公司的這種變化主要是生產(chǎn)經(jīng)營上的原因引起的。2.1.3資產(chǎn)負債表的項目分析2.1.3.1貨幣資金表2-9 貨幣資金占總資產(chǎn)的比例項目2010年2009年2010年（%）2009年（%）變動情況（%）貨幣資金1,798,742,365.37579,447,940.4128.0612.9615.1表2-10 貨幣資金的變動情況項目2010年2009年變動情況對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%）貨幣資金1,798,742,365.37579,447,940.411,219,294,424.96210.4227.26貨幣資金對總資產(chǎn)的影響甚大,年初的時候占總資

18、產(chǎn)的12.96%,而年末的時候已經(jīng)達到28.96%,變動額達到1,219,294,424.96元，變動率更是高達210.42%，從而變動額對總資產(chǎn)的影響也達到了27.26%，根據(jù)美菱電器的相關(guān)業(yè)務(wù)的查詢及貨幣資金的動向,貨幣資金的大幅增加主要是因為本年非公開發(fā)行募集資金于2010年12月24日實際到賬1,177,954,320.00元。2.1.3.2應(yīng)收賬款圖2-6 2009年與2010年應(yīng)收賬款額該公司本年應(yīng)收賬款余額為279,434,051.03元，上年應(yīng)收賬款余額為201,332,264.42元，本年應(yīng)收賬款增加了78,101,786.61元，增長率為38.79%。根據(jù)該公司年度報告來看

19、，雖然該公司不同時期的應(yīng)收賬款的余額有所增長，但不同時期應(yīng)收賬款的比重基本未變，主要是一年內(nèi)的應(yīng)收賬款，其比重是96.94%,但應(yīng)收賬款占總資產(chǎn)的比重較上一年卻是有所下降了，主要降低了0.14%，應(yīng)收賬款占比降低主要是本公司運用信用系統(tǒng)該工具、強化信用政策、加強應(yīng)收賬款管理以及資產(chǎn)規(guī)模增加所致。2.1.3.3存貨圖2-7 存貨分布圖表2-11 存貨的組成及庫存情況表項目2010年2009年2010年(%)2009年(%)差異原材料199,201,652.64120,658,399.9212.5811.461.12庫存商品1,139,454,530.22666,155,380.2571.9763

20、.288.69低值易耗品9,213,036.972,944,921.070.580.280.3發(fā)出商品142,859,420.6189,767,136.179.0218.03-9.01在產(chǎn)品76,918,980.2259,158,847.254.865.62-.76待攤模具費等15,520,346.2014,017,455.600.981.33-0.35委托加工物質(zhì)145,434.210.0100.01合計1,583,313,401.081,052,702,140.261001000存貨是由原材料、庫存商品、低值易耗品、發(fā)出商品、在產(chǎn)品、待攤模具費等和委托加工物資組成，其中，庫存商品占存貨的比

21、重最大，然后是原材料，而且?guī)齑嫔唐返脑鲩L率也最大達到71.97%，因為該公司為了在旺季時有充分的庫存商品可供銷售而存儲了較多，而發(fā)出商品的增長率為-9.01%，是因為上期該公司沒有對發(fā)出商品計提存貨跌價準備，而在本期卻計提了2,483,014.63元的存貨跌價準備，從而導致發(fā)出商品較上一年的減少了。但總的來說，存貨比上期增加了218,541,041.10元，增長率為27.10%，對總資產(chǎn)的影響率為4.89%，存貨增長速度快，主要是因為本公司為旺季產(chǎn)品銷售做準備，增加了合理儲備所致。2.1.3.4固定資產(chǎn)表2-12 固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重項目2010年2009年2010年（%）2009年（%）固

22、定資產(chǎn)561,795,751.21592,203,832.788.7613.24表2-13 固定資產(chǎn)變動情況表2010年2009年2010年（%）2009年（%）變動情況（%）變動情況對總資產(chǎn)影響（%）變動額變動（%）561,795,751.21592,203,832.788.76 13.24 -4.48 -30,408,081.57 -5.13 -0.68 該公司的固定資產(chǎn)本期為562,795,751.21元，較上期減少了30,408,082.57元，降低了4.48%。本年增加的固定資產(chǎn)由在建工程轉(zhuǎn)入的金額為21,951,315.86元；本年增加的累計折舊中增加60,195,098.61元，

23、本年計提118,084,963.54元。本年減少的固定資產(chǎn)中，原值本年減少26,071,160.31元，其中：固定資產(chǎn)報廢相應(yīng)減少原值13,566,216.57元、累計折舊6,022,613.45元；轉(zhuǎn)入投資性房地產(chǎn)5,200,216.00元； 固定資產(chǎn)明細類別調(diào)整2,484,980.34元；其他減少主要是處置固定資產(chǎn)。因此，固定資產(chǎn)比重下降主要是資產(chǎn)規(guī)模增加所致。2.1.3.5在建工程表2-14 在建工程變動情況表2010年2009年變動情況對總資產(chǎn)影響（%）2010年（%）2009年（%）變動情況（%）變動額變動（%）77,177,425.2119,652,067.3157,525,357

24、.90 292.72 1.29 1.20 0.44 0.76 該公司本期在建工程金額較上期增加了57,525,357.90元，變動幅度高達292.72%，增長比率也上升了0.76%。通過對該公司會計年度報表的分析，可以看出在建工程占比上升主要是2010年公司非公開發(fā)行A股股票募集資金投資的建設(shè)項目處于建設(shè)階段，尚未完全完工轉(zhuǎn)增固定資產(chǎn)所致。2.1.3.6應(yīng)付票據(jù)表2-15 應(yīng)付票據(jù)變動情況表2010年2009年變動情況對總資產(chǎn)影響（%）2010年（%）2009年（%）變動情況（%）變動額變動（%）667,338,655.00362,864,725.10304,473,929.90 83.91

25、6.8110.418.112.30本期該公司的應(yīng)付票據(jù)的金額為667,338,655.00元，較上期增長了304,473,929.90元，增長幅度為2.30%,變動額達到83.91%，可以看出，本期應(yīng)付票據(jù)的有較大的變化，通過查看該公司的年度報告可以知道，該公司本期應(yīng)付票據(jù)增加較多，主要是因為材料的采購主要使用承兌匯票進行結(jié)算所致，而且本年末的余額均將于下一會計期間到期。2.2利潤表概況2.2.1利潤表水平分析2.2.1.1營業(yè)收入與營業(yè)成本分析 表2-16 營業(yè)收入與營業(yè)成本水平分析表項目2010年度2009年度增減額增減（%）一、營業(yè)收入6,984,325,760.165,198,805,

26、871.001,785,519,889.16 34.34%二、營業(yè)總成本6,777,009,848.585,072,646,658.921,704,363,189.66 33.60%減：營業(yè)成本5,237,955,928.553,652,102,479.721,585,853,448.83 43.42%二、營業(yè)利潤 （虧損以“”號填列）349,245,846.06333,592,492.8815,653,353.184.69%從表中可以看出，美菱公司營業(yè)收入比上一年度增加1,785,519,889.16，增長率為34.34%，說明其銷售還是具有較強的潛力。但受到經(jīng)濟影響，其成本的增加幅度達到4

27、3.42%，比收入的比例還高，對其營業(yè)利潤存在一定影響。2.2.1.2銷售費用分析表2-17 銷售費用水平分析表項目2010年度2009年度增減額增減（%）銷售費用1,361,019,698.991,206,453,966.89154,565,732.10 12.81%銷售費用本年發(fā)生額較上年發(fā)生額增加154,565,732.10元，上升12.81%，系本期銷售規(guī)模擴大及預(yù)計家電下鄉(xiāng)冰箱“十年免費保修”維修費增加所致；空調(diào)安裝費本期增加較多的原因是為了提高銷售商積極性，加強業(yè)務(wù)拓展，采取了更積極的安裝費結(jié)算政策。2.2.1.3財務(wù)費用 表2-18 財務(wù)費用水平分析表項目2010年度2009年度

28、增減額增減（%）財務(wù)費用-9,030,263.0422,584,633.54-31,614,896.58 -139.98%財務(wù)費用減少31,614,896.58，下降了139.98%。財務(wù)費用減少的原因主要是因為是本期銀行貸款減少相應(yīng)利息支出減少，以及收取部分供應(yīng)商提前付款的貼息增加所致。2.2.1.4利潤分析 表2-19 利潤分析表項目2010年度2009年度增減額增減（%）三、利潤總額（虧損總額以“”號填列）373,579,711.73345,786,021.9227,793,689.818.04%減：所得稅費用46,564,448.9251,904,424.30-5,339,975.38

29、-10.29%四、凈利潤（凈虧損以“”號填列）327,015,262.81293,881,597.6233,133,665.1911.27%從本表中可以看出，美菱公司2010年實現(xiàn)凈利潤327,015,262.81元，比上年增長了33,133,665.19，增長率為11.27%，增長幅度較為穩(wěn)定。從水平分析表看，公司凈利潤增長主要是利潤總額比上年增長，且由于所得稅比上年減少，兩者都為凈利潤增長做出正面貢獻。2.2.2利潤表垂直分析表2-20 營業(yè)利潤分析表項目2010年度2009年度2010年度2009年度一、營業(yè)收入6,984,325,760.165,198,805,871.00100.00

30、 100.00 二、營業(yè)利潤（虧損以“”號填列）349,245,846.06333,592,492.885.00 6.42 三、利潤總額（虧損總額以“”號填列）373,579,711.73345,786,021.925.35 6.65 減：所得稅費用46,564,448.9251,904,424.300.67 1.00 四、凈利潤（凈虧損以“”號填列）327,015,262.81293,881,597.624.68 5.65 從上表中可看出美菱公司本年度營業(yè)利潤占營業(yè)收入的比重為5%，比上年度的6.42%下降了1.42%；本年度利潤總額的構(gòu)成為5.35%，比上年減少了1.3%；本年度的凈利潤的

31、構(gòu)成為4.68%，比上年的5.65%減少了0.97%。可見，從利潤的構(gòu)成情況上看，美菱公司盈利能力比上年略有降低。其各項財務(wù)成果結(jié)構(gòu)變化的原因，從營業(yè)利潤結(jié)構(gòu)分析，主要是營業(yè)成本費用結(jié)構(gòu)上升所致。2.3所有者權(quán)益變動表概況2.3.1所有者權(quán)益變動表水平分析表2-21 所有者權(quán)益變動表水平分析項目變動額（同2009年較）變動率股東投入資本1,574,094,644.02397.413491%凈利潤5,319,41.768.40685031%所有者權(quán)益1,396,623,45969103.4867974%從美菱公司的所有權(quán)益變動水平分析表可以看出， 2010年所有者權(quán)益比2009年增加了1,396

32、,623,459.69，增長幅度為103.4867974%,年初額的變動為-111,705,005.40，說明2010年所有者權(quán)益是大幅度的增加。從影響的主要項目看，最主要的原因是2010年股東投入資本的大幅度增加，同去年相比增加了1,574,094,644.02，增加比率為397.4134891%,百分之三百多的增長幅度，可見2010年股東投入資本對所有者權(quán)益大幅度增加起到舉足輕重的作用。同時，凈利潤的增加也是引起所有者權(quán)益變動的主要項目，相對2009年凈利潤的增加25,319,419.76，增加幅度為8.40685031%，對所有者權(quán)益的增加起到推動作用。而其他綜合收益是使所以者權(quán)益相比2

33、009年減少的項目。2.3.2所有者權(quán)益垂直分析情況表2-22 所有者權(quán)益垂直分析項目構(gòu)成的差異股東資本投入42.89 %股東投入資本的其他項目29.36 %凈利潤-10.43 %從美菱公司的所有者權(quán)益垂直分析表，可以看出，2009年與2010年的所有者權(quán)益項目結(jié)構(gòu)有所變化，其中，股東投入資本上升42.89 %，是使所有者權(quán)益增加的最主要項目，股東投入資本的其他項目上升了29.36 %,也構(gòu)成所有者權(quán)益的增加。2010年的凈利潤明顯是導致所有者權(quán)益減少的主要項目，降底了10.43 %。2.4現(xiàn)金流量表概況表2-23 凈利潤與經(jīng)營性現(xiàn)金流量結(jié)合分析表會計年度凈利潤經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量金額凈利潤

34、含金量2009293,881,597.6293,370,137.3831.77%2010327,015,262.81310,488,461.2594.95%圖2-8 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對比從上面可知，美菱公司在2010年里的凈利潤中的經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額含量有很大幅度的提升了232.54%，說明了美菱公司的信用政策有效的執(zhí)行。同時收到空調(diào)節(jié)能惠民補貼款較上年同期增加所致。圖2-9 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對比從上面可知，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅減少了-214.45%，是由于上年收到原蕪湖路廠區(qū)搬遷補償費，本年處置可供出售金融資產(chǎn)較去年減少以及本期支付收購美菱集團和收購空調(diào)

35、公司余款所致。圖2-10 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額對比從上面可知，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅增加了927.71%，是因為本期募集資金到賬和全年減少銀行借款所致。圖2-11 現(xiàn)金流量流入結(jié)構(gòu)分布圖從上面可知， 該公司最要的現(xiàn)金流量來源是經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金，占現(xiàn)金流量流入的65%，可見主要的現(xiàn)金流入為銷售商品和提供勞務(wù)所得。其籌資活動的現(xiàn)金流入量中吸收投資和借款收到的現(xiàn)金占絕大部分比重。表2-24 現(xiàn)金流量流出結(jié)構(gòu)對比表現(xiàn)金流量流出結(jié)構(gòu)對比金額占百分比經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流出3,198,571,064.3277%投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量流出545,345,904.1113%籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

36、流量流出413,252,316.6010%從上面可知，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流占77%，最主要是因為在流出現(xiàn)金中購買商品，接受勞務(wù)和支付其他經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出占絕大部分比重。而投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出中由投資支付的現(xiàn)金流出占絕大部分比重。那個籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出中由償還債務(wù)現(xiàn)金占絕大部分比重。三、企業(yè)盈利能力分析表2-25 資本經(jīng)營能力分析表項目2010年度2009年度總資產(chǎn)6,410,959,7694,472,525,504凈資產(chǎn)2,746,190,2591,332,518,086負債3,682,254,6183,140,007,418產(chǎn)權(quán)比例1.342.36利息支出-9,030,26322

37、,584,633負債利息率-0.250.007利潤總額373,579,711345,786,021凈利潤327,015,262293,881,597總資產(chǎn)報酬率5.10%6.50%凈資產(chǎn)報酬率11.90%22%每股收益0.79060.71可以看出2010年資產(chǎn)規(guī)模有很大的擴大，無論是負債還是所有者權(quán)益都有很大的增大，所有者權(quán)利甚至增加了一倍多。再此出現(xiàn)了個很奇怪的現(xiàn)象，在2010年就算在資產(chǎn)有很大擴大的情況下，所有者權(quán)利增加一杯的情況下，利潤增加不大，卻出現(xiàn)每股收益增加，可能是該公司當年實行股票回購政策。不過2010年該公司有個亮點就是利息支出為負數(shù)，應(yīng)該是該公司積極支付應(yīng)付賬款得到的現(xiàn)金折扣

38、。四、公司償債能力分析償債能力是企業(yè)償還到期債務(wù)的能力。企業(yè)一般通過償還債務(wù)的能力的強弱來判斷企業(yè)財務(wù)狀況的好壞。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析。4.1短期償債能力分析短期償債能力是企業(yè)流動資產(chǎn)對流動負債及時足額償還的保證程度，是衡量企業(yè)當前財務(wù)能力，特別是流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的重要標志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。4.1.1流動比率流動比率反映了企業(yè)可在短期內(nèi)變現(xiàn)的流動資產(chǎn)償還到期流動負債能力，是分析企業(yè)短期償債能力最為常用的財務(wù)指標。流動比率越高，企業(yè)的短期償債能力也就越強，其計算公式如下： 流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債圖4-1 2009年與2010年

39、的流動比率一般認為生產(chǎn)企業(yè)的合理的最低流動比率為1.2，通過計算可知：美菱公司2010年流動比率較之2009有很大的提高，說明企業(yè)資產(chǎn)的流動性有所上升，短期償債能力基本不存在。其流動比率提高到1.313，這表明該企業(yè)短期償債能力較好。4.1.2速動比率速動比率是用以衡量企業(yè)流動資產(chǎn)中可以即刻用于償付到期債務(wù)的能力，是流動比率分析的一個重要輔助指標。速動比率剔除了流動比率中所提到的變現(xiàn)能力較差的存貨、待攤費用等項目的影響，進一步反映企業(yè)的短期償債力，相對于流動比率更準確。其計算公式如下：速動比率=速動資產(chǎn)/流動負債圖4-2 2009年與2010年的速動比率一般認為企業(yè)的速動比率為1比較好，該企業(yè)

40、2009速動比例很低，存在極大的短缺成本，但是在2010年的速動比率上升為1，說明企業(yè)有良好的償債能力。由上式計算結(jié)果可知，隨著時間的增長速動比率在逐漸的上升，說明企業(yè)的短期償債能力有較大提高，但還需繼續(xù)提高。4.2長期償債能力分析分析企業(yè)的長期償債能力主要是為了確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力，長期償債能力的強弱反映企業(yè)財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標志主要衡量指標為資產(chǎn)負債率。資產(chǎn)負債率是最為常用的反映長期償債能力的財務(wù)指標，是負債總額與資產(chǎn)總額的比值，即資產(chǎn)總額中有多大比例是通過負債籌資形成的。其計算公式如下：資產(chǎn)負債率=負債總額/資產(chǎn)總額*100%圖4-3 2009年與2010年

41、的資產(chǎn)負債率通過計算可知：美菱公司的資產(chǎn)負債率2010年為0.702，2011年為0.574，2011年較之2010年資產(chǎn)負債有較大程度下降，理論上說明該企業(yè)資產(chǎn)對負債的保障程度上升，財務(wù)風險有所下降。由計算結(jié)果可以看出該企業(yè)長期償債能力較強，總體來說該企業(yè)的資產(chǎn)對于負債有較強的保障能力。五、企業(yè)營運能力分析5.1總資產(chǎn)營運能力分析總資產(chǎn)收入率：總資產(chǎn)收入率反映了企業(yè)總資產(chǎn)和總收入之間的對比關(guān)系。其計算公式是=總收入/總資產(chǎn)。2009總資產(chǎn)收入率=52127887121/4472525504=1.1662010總資產(chǎn)收入率=70005876169/6410959769=1.093該指標越高，說

42、明企業(yè)總資產(chǎn)營運能力越強。從數(shù)據(jù)比較，2010年的總資產(chǎn)收入率和2009年有所下降，該企業(yè)總資產(chǎn)營運能力稍稍下賤。圖5-1 2009年與2010年的總資產(chǎn)收入率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分析：從總資產(chǎn)收入率和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率數(shù)據(jù)來看，該公司在2010年的總資產(chǎn)營運能力有所下降，應(yīng)該注意。5.2流動資產(chǎn)分析5.2.1流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率09年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=2578777524 / 4472525504 = 0.5810年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=4471201190 / 6410959769 = 0.6975.2.2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率09年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=5198805871 / 201332264 = 25.82210年應(yīng)收賬

43、款周轉(zhuǎn)率=6984325760 / 279434051 = 24.994六、杜邦財務(wù)綜合分析杜邦財務(wù)分析體系，是指根據(jù)各主要財務(wù)比率指標之間的內(nèi)在聯(lián)系，建立財務(wù)分析指標體系，綜合分析企業(yè)財務(wù)狀況的方法。權(quán)益凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率*權(quán)益乘數(shù)圖6-1 2009年與2010年的權(quán)益凈利率從權(quán)益凈利率來說，2010年有很大的下滑，說明該企業(yè)盲目擴張所有者權(quán)益但是凈利潤卻沒有很大提高，導致權(quán)益凈利率大幅下滑，需要重視該問題的嚴重性。連環(huán)替代法分析：2009年權(quán)益凈利率=0.0565*1.162*3.356=0.2203 第一次替代：0.0468*1.162*3.356=0.182 第二次替代：

44、0.0468*1.089*3.356=0.171 第三次替代：0.0468*1.089*2.349=0.119 =0.182-0.220= -0.038 銷售凈利率的影響 =0.171-0.182 = -0.011 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的影響 =0.119-0.171 = -0.052 權(quán)益乘數(shù)的影響結(jié)論：無論是從銷售凈利率或許總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率還是權(quán)益乘數(shù)來看，都是直接導致權(quán)益凈利率下降的重大原因，其中權(quán)益乘數(shù)影響過大，建議美菱企業(yè)回收股票或者是發(fā)行債券以調(diào)整資本結(jié)構(gòu)。七、公司財務(wù)報告分析總結(jié)7.1宏觀環(huán)境公司圍繞“質(zhì)量第一、快速反應(yīng)、團隊合作、勤儉節(jié)約”的經(jīng)營方針，確定了“以產(chǎn)品為主線，以信息化建設(shè)為支

45、撐，全面提升基礎(chǔ)管理水平”的管理思想。繼續(xù)完善和創(chuàng)新月度經(jīng)營計劃和月度經(jīng)營分析模式，加強計劃與預(yù)算的評審、過程的糾偏及問題的整改，保證公司營運活動質(zhì)量，提升企業(yè)管理水平，提高整體營運效率和運營效益。頂住經(jīng)濟危機的嚴峻考驗，主動出擊，成功實現(xiàn)了彎道超車，取得了良好的經(jīng)營成績，完成了預(yù)定目標。2009 年，公司在全司員工的共同努力下，攻堅克難，化危為機，產(chǎn)銷量穩(wěn)步提升，上半年實現(xiàn)銷售收入25.62億元，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3038.10萬元。公司面對國際國內(nèi)經(jīng)濟形勢的不利影響，采取技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、提升管理水平、加強成本控制等措施，產(chǎn)品的盈利能力較上年同期提高了約29.35%。內(nèi)銷

46、抓住了家電下鄉(xiāng)等政策契機，加強渠道建設(shè)，開展服務(wù)營銷，創(chuàng)新推出了“家電下鄉(xiāng)產(chǎn)品10 年保修”承諾。通過渠道建設(shè)，上半年區(qū)域經(jīng)銷商、銷售網(wǎng)點均有所增加。國內(nèi)銷售5-6月連創(chuàng)新高，同時各項費用控制良好。上半年公司在一二級市場占有率居第二，家電下鄉(xiāng)錄入率也位居第二，國內(nèi)營銷策略取得了成功。但是受全球經(jīng)濟危機的影響，海外銷售有一定程度下滑。主要表現(xiàn)為以下幾方面：1.營業(yè)收入較上年度同期增長，主要是本期受益于國家有關(guān)“家電下鄉(xiāng)”等政策，以及公司管理能力的提升、加強市場建設(shè)和產(chǎn)品推廣力度、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整等各項措施實施所致。 2. 銷售費用較上年度同期增長，主要由于公司為應(yīng)對經(jīng)濟危機、布局“家電下鄉(xiāng)”等工作，

47、進一步細分市場，拓展、下沉渠道、網(wǎng)點，增強營銷力度，致使市場支持費、廣告費、人工費、車輛油耗和物流倉儲費等費用增加以及預(yù)計家電下鄉(xiāng)冰箱“十年免費保修”費所致。 3.凈利潤較上年度大幅增長，主要是本期公司經(jīng)營業(yè)績持續(xù)提升。 4.應(yīng)收賬款期末余額較年初余額增加主要是因為公司旺季銷售規(guī)模擴大，未到帳期的應(yīng)收賬款有所增加所致。 5.期末存貨減少主要是公司加強產(chǎn)銷銜接，提高訂單兌現(xiàn)率，優(yōu)化庫存所致。 7.2影響公司業(yè)績的主要項目變動以及公司的優(yōu)勢和劣勢表7-1 公司業(yè)績的主要項目變動主要項目變動主要影響貨幣資金增幅15.10%現(xiàn)金比率上升，盈利質(zhì)量增強，公司的立即支付債務(wù)能力增加，一定程度上緩解了公司的

48、償債壓力。存貨增幅27.10%1. 流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比率上升，使得總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率變加快。2. 流動比率增加，存貨的周轉(zhuǎn)率降低，公司實際上償債能力下降。3. 利潤增加，進而使得凈資產(chǎn)收益率上升。財務(wù)費用減幅139.98%公司的本期銀行貸款相應(yīng)利息支出減少，以及收取部分供應(yīng)商提前付款的貼息增加所致。進而使得凈資產(chǎn)收益率下降。應(yīng)收賬款增幅38.79%，但其占總資產(chǎn)的比重較上一年降低了0.14%，1. 貨幣資金的減少2. 總體利潤總額有小幅度上升。負債減幅12.771. 公司的償債能力較好，緩解了償債壓力。2. 2010年公司的流動比率增加為1?，F(xiàn)金流量凈額增幅927.71%1. 公司募集資金到賬，總資

49、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率加快。2. 公司銀行借款減少凈利潤減幅10.43 %公司的凈利潤減少，使得凈資產(chǎn)收益率下降。表7-2 公司的優(yōu)勢和劣勢公司的有利方面公司的不利方面1. 貨幣資金的增加，一定緩解了公司的償債壓力。2. 公司建立了財務(wù)管理制度及會計制度，規(guī)范本公司的會計核算和財務(wù)管理，保證了財務(wù)信息的真實可靠。3. 公司的短期償債能力和長期償債能力較強，保證了流動資產(chǎn)對流動負債的償還能力，確保企業(yè)償還債務(wù)本金和支付債務(wù)利息的能力。公司當前財務(wù)狀況穩(wěn)定。1.公司的的資本結(jié)構(gòu)資本結(jié)構(gòu)不盡合理，融資渠道單一、負債率較高。這種不合理的資本結(jié)構(gòu)在一定程度上制約了美菱公司的迅速發(fā)展2.公司的權(quán)益凈利率下降，公司盲目擴

50、張所有者權(quán)益但是凈利潤卻沒有很大提高，導致權(quán)益凈利率大幅下滑。3.公司的負債比重雖然有所下降，該公司的資產(chǎn)負債率也有所下降，但是該公司的資產(chǎn)負債率仍然比較高，因此，財務(wù)風險相對也比較大。4.公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和總資產(chǎn)收入率有所下降，表明企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度減慢。銷售能力下降，資產(chǎn)利用效率也有所下降。7.3建議7.3.1管理優(yōu)化7.3.1.1.建立現(xiàn)代化企業(yè)制度和法人治理結(jié)構(gòu)，并注重規(guī)范化面對國內(nèi)外家電行業(yè)的競爭，美菱需要對公司進行規(guī)范改造，使其真正成為獨立的市場競爭主體。積極探索多元化的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)，建立科學合理的法人治理結(jié)構(gòu)，形成多渠道籌集發(fā)展資金的新格局。建立法人治理結(jié)構(gòu)要特別強調(diào)規(guī)范化。一是權(quán)益

51、層、監(jiān)事層和執(zhí)行層要相互獨立，同時兼顧制衡原則；二是避免高層管理人員身兼數(shù)職，個人專制，獨行其事；三是只設(shè)一個決策機構(gòu)董事會。7.3.1.2. 以財務(wù)管理為中心，全面提高美菱的科學管理水平（1）轉(zhuǎn)變財會部門的職能。財會人員不僅要做好財務(wù)信息的生產(chǎn)管理職能，更重要的是要研究資本運動，盤活資金和資產(chǎn)。（2）加強資金和資產(chǎn)的調(diào)度管理。要按照有償使用的原則，做好資金和資產(chǎn)的余缺調(diào)劑工作，杜絕資產(chǎn)的閑置或呆滯。對不能用的資產(chǎn)要及時變現(xiàn)，用變現(xiàn)的資金進行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、技術(shù)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。（3）強化專業(yè)核算、資金計劃管理與財務(wù)分析。要明確各部門的經(jīng)濟責任，包括業(yè)務(wù)收入和成本費用等；要加強資金的計劃管理與財務(wù)分析，使資金的籌集和運用處于動態(tài)平衡；特別要加大固定資產(chǎn)投資管理力度，加強工程項目的技術(shù)經(jīng)濟分析。對資金財務(wù)分析，要按照現(xiàn)代財務(wù)管理制度的內(nèi)容，對成本費用、收入狀況、資金運用效果、資產(chǎn)保值增值償還債務(wù)能力等進行分析，為領(lǐng)導決策提供依據(jù)。（4）要對負債情況進行監(jiān)控分析，合理調(diào)整負債結(jié)構(gòu)，有效規(guī)避投資風險，以實現(xiàn)公司理財?shù)哪繕斯緝r值最大化，從根本上提高美菱的競爭實力。7.3.2在資本運營方面7.3