民營中小企業(yè)融資困難影響因素實證_省略_析_基于江蘇民營中小

1、第12卷第4期2009年12月湖北職業(yè)技術學院學報J OURNAL OF HUBE I POLYTEC HN I C I N ST I T UTEN o . 4Vo. l 12D ec . 2009文章編號1671 8178(2009 04 0071 07民營中小企業(yè)融資困難影響因素實證分析基于江蘇民營中小企業(yè)融資數(shù)據(jù)俞 林, 徐立青12(1. 無錫職業(yè)技術學院, 江蘇無錫214121; 2. 江南大學, 江蘇無錫214122摘 要現(xiàn)階段江蘇民營企業(yè)融資難是一個國際性問題, 造成企業(yè)融資難的原因是多方面的。本文根據(jù)江蘇民營中小企業(yè)的特點和現(xiàn)有環(huán)境, 分別從銀行、企業(yè)和政府的主體因素及金融環(huán)境的

2、外部因素的角度, 對融資困難的影響因素進行理論和實證分析。關鍵詞民營; 中小企業(yè); 融資困難; 影響因素中圖分類號F276. 3文獻標識碼A江蘇民營企業(yè)發(fā)展迅速, 已和外資經(jīng)濟構成了江蘇國民經(jīng)濟的主體。據(jù)江蘇工商部門統(tǒng)計, 2006年全省私營企業(yè)和個體工商戶數(shù)量累計247萬戶, 較上年凈增20. 95萬個, 私營企業(yè)總量自2002年以來連續(xù)5年居全國首位; 私營個體經(jīng)濟從業(yè)人員1219萬人, 比上年增長9%; 全省私營個體經(jīng)濟稅收收入為682. 53億元, 占全省稅收總額的21%, 同比上升1. 6個百分點。由此可以看出, 江蘇民營經(jīng)濟發(fā)展的好壞將直接影響江蘇經(jīng)濟發(fā)展的速度和質(zhì)量。但融資難始終

3、是困擾江蘇民營中小企業(yè)發(fā)展的主要問題, 盡管政府和人民銀行采取了諸多措施, 但仍未真正解決。本文通過問卷調(diào)查和訪談的方式對江蘇蘇南、蘇中和蘇北3個地區(qū)的中小企業(yè)、金融機構和擔保機構進行了實地調(diào)研, 分析了江蘇民營企業(yè)融資難的原因。通過運用經(jīng)濟學理論和實證, 分析了中小企業(yè)融資困難的影響因素。本次調(diào)研共發(fā)放問卷200份, 回收165份, 回收率82. 5%, 剔除無效問卷, 共160份問卷, 其中蘇南80份, 蘇中40份, 蘇北地區(qū)40份。一、江蘇民營中小企業(yè)融資現(xiàn)狀民營中小企業(yè)在起步時期, 創(chuàng)辦人自有資金、家族成員和親屬資金是企業(yè)主要資金來源, 也是企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的主要資金支撐。據(jù)筆者調(diào)研結果顯

4、示, 江蘇眾多民營中小企業(yè)創(chuàng)業(yè)初的融資渠道主要是靠內(nèi)部自籌, 其中, 蘇南較發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)靠內(nèi)部自籌融資的占整個江蘇地區(qū)的63. 9%; 蘇中地區(qū)占80. 6%; 蘇北欠發(fā)達地區(qū)比例最高, 達87. 5%。銀行貸款是中小企業(yè)獲取外部資金的最主要渠道, 但銀行貸款與中小企業(yè)資金需求存在較大缺口, 調(diào)查中有67. 2%的中小企業(yè)主要依靠自有資金, 約有33. 2%的企業(yè)能從銀行獲取貸款, 而83. 5%的企業(yè)認為貸款難。另外, 由于我國資本市場發(fā)育不完收稿日期2009-09-28作者簡介俞林(1979-, 男, 江蘇姜堰人, 江南大學國際貿(mào)易專業(yè)碩士研究生, 無錫職業(yè)技術學院講師, 主要研究跨

5、國公司與國際投資、國際貿(mào)易、區(qū)域經(jīng)濟。徐立青(1957-, 男, 江蘇無錫人, 復旦大學經(jīng)濟學博士, 江南大學商學院副院長、教授、碩士研究生導師, 主要研究國際貿(mào)易、區(qū)域經(jīng)濟、戰(zhàn)略管理?；痦椖勘疚臑榻K省2009年度高校哲學社會科學基金項目/江蘇民營中小企業(yè)融資問題研究0(項目編號:09SJ D 790056 的階段性研究成果。俞 林, 徐立青:民營中小企業(yè)融資困難影響因素實證分析善, 對企業(yè)發(fā)行股票、債券有嚴格程序和限制條件, 導致我國中小企業(yè)缺乏直接融資渠道, 僅使得民間借貸活躍。根據(jù)人民銀行南通支行對民間融資情況調(diào)查數(shù)據(jù)顯示, 2004年南通市民間融資總規(guī)模在108. 94-129.

6、15億元之間, 其中企業(yè)民間融資規(guī)模的區(qū)間為28. 03-30. 8億元。二、江蘇民營中小企業(yè)融資過程影響因素的理論分析(一 銀行方面1、銀行的構成體系江蘇省銀行類金融機構的構成情況如表1所示, 總體上看, 四大國有商業(yè)銀行的機構總數(shù)、從業(yè)人數(shù)以及資產(chǎn)金額大都位居前列。從資產(chǎn)規(guī)模上看, 江蘇中小金融機構以城市商業(yè)銀行和農(nóng)村信用社為主, 其中城市商業(yè)銀行的資產(chǎn)總額為2008. 4億元, 農(nóng)村信用社的資產(chǎn)規(guī)模為1881. 9億元。農(nóng)村信用社的機構網(wǎng)點數(shù)量為2115個, 機構數(shù)量雖然僅次于國有商業(yè)銀行和郵政儲蓄的機構數(shù), 但資產(chǎn)規(guī)模僅為1881. 9億元, 相對較少。表1 江蘇省銀行類金融機構情況(

7、2006年(單位:個; 人; 億元機構類別國有商業(yè)銀行政策性銀行股份制商業(yè)銀行城市商業(yè)銀行城市信用社農(nóng)村信用社財務公司郵政儲蓄外資銀行合 計機構個數(shù)(個46929460847722115323821610389從業(yè)人數(shù)(人85804219115366868345236175013080388149174資產(chǎn)總額(億元158381541. 25796. 22008. 410. 21881. 939. 61417. 3121. 528654. 2資料來源:中國人民銀行南京分行從金融體制的角度看, 江蘇省現(xiàn)有的以國有商江蘇金融機構貸款結構的分布情況如圖1所業(yè)銀行為主體的、高度集中的金融體制, 并不適

8、合為大多數(shù)的中小企業(yè)提供金融服務。2、貸款結構(1 貸款期限結構示, 1995年到2006年, 江蘇金融機構貸款總量保持不斷增長趨勢, 但短期貸款增速慢于貸款總量增速,近年來, 貸款總量雖不斷增加, 金融機構對民營企業(yè)的短期貸款量基本不變, 甚至出現(xiàn)下滑趨勢。圖1 江蘇金融機構貸款結構的分布情況(19952006年 資料來源:江蘇省統(tǒng)計年鑒19962007年各年版整理湖北職業(yè)技術學院學報2009年第4期第12卷第4期(2 貸款分布貸款企業(yè)集中導致地區(qū)間資金不平衡。2002年到2006年間, 江蘇新增的貸款主要集中在南京、蘇州、無錫3市, 平均占新增貸款總量的70%左右(如表2所示 。表2 江蘇

9、省貸款增長的地區(qū)比較(20022006年(單位:億元; %地區(qū)南京蘇州無錫南通徐州2002年新增488. 21431. 14237. 7284. 4423. 95比重31. 227. 615. 25. 41. 5新增924. 86868. 32388. 82191. 2663. 162003比重30. 228. 312. 76. 22. 1新增686. 76556. 46366. 63150. 9613. 722004比重31. 525. 516. 86. 90. 6新增390. 47562. 6380. 95142. 4716. 052005比重20. 429. 419. 77. 40. 8

10、新增645. 56951. 36449. 32216. 0473. 882006比重20. 930. 814. 572. 4資料來源:江蘇省統(tǒng)計年鑒20012007年各年版整理計算銀行貸款投向集中導致企業(yè)間資金不平衡。2、財務不透明, 競爭力和成長性不強由于各商業(yè)銀行經(jīng)營策略趨同, 新增貸款基本投向了效益較好的優(yōu)勢企業(yè), 如大型國企、三資企業(yè)和上市公司等。3、交易成本因民營中小企業(yè)信息不對稱現(xiàn)象嚴重, 導致銀行對民營中小企業(yè)貸款的運作程序更為嚴格, 所需跟蹤監(jiān)督力度更大, 費用也因此增加, 但收益卻并未提高3大多數(shù)中小企業(yè)的會計報表在一般情況下不需要由會計師事務所進行審計, 外部很難從一般的渠

11、道以較低成本獲得其相關信息。南京市某區(qū)80%的中小企業(yè)財務報表不真實或沒有財務報表, 企業(yè)給稅務局、銀行和自己用的帳冊是不同的。由于財務不透明, 信息的不對稱, 存在著/逆向選擇0和/道德風險0, 因此中小企業(yè)很難吸引外來投資。這樣導致江蘇民營中小企業(yè)自身競爭力和成長性不強。(三 政府方面融資立法方面, 我國有關中小企業(yè)融資的規(guī)定還只是綱領性文字, 相關法律還有待進一步完善。這使得一些地方政府為了自身局部利益, 默許甚至縱容企業(yè)逃避銀行債務, 法律對銀行債權保護能力低, 加劇了金融機構的/恐貸0心理。另外, 在資金融通方面, 政府沒采取扶持政策, 也沒建立相應的為中小企業(yè)貸款進行擔保和保險的機

12、構, 客觀上限制了中小企業(yè)融資渠道和融資能力。(四 外部環(huán)境1、銀行與企業(yè)信息不對稱民營中小企業(yè)大多都存在信息不透明問題。民營企業(yè)分布廣、數(shù)量多、經(jīng)營方式靈活多變, 使銀行無法對各民營企業(yè)實施有效的債務跟蹤和監(jiān)督。為確保本身的利潤率, 銀行對中小企業(yè)惜貸, 導致中小企業(yè)間接融資的主渠道不通暢。2、信用及擔保環(huán)境亟待提高1。另外, 若中小企業(yè)一旦資不抵債宣告破產(chǎn),銀行債權難以保障, 且民營企業(yè)的呆壞帳按規(guī)定不好核銷, 因此金融機構為了避免逆向選擇和道德風險, 不愿意向民營中小企業(yè)提供貸款。(二 企業(yè)方面1、經(jīng)營管理不完善, 有效資產(chǎn)不足江蘇民營中小企業(yè)大多屬于家族式企業(yè), 沒有正規(guī)的公司章程或管

13、理機制, 使銀行無法對企業(yè)基本經(jīng)營情況和財務狀況進行判斷, 很難及時收集足夠的信息對企業(yè)資信狀況進行客觀評估。再加上民營中小企業(yè)產(chǎn)權不明晰, 導致股權結構單一, 易受內(nèi)部人控制。而且, 江蘇民營中小企業(yè)擁有的大規(guī)模廠房和先進設備少, 部分企業(yè)只是租賃經(jīng)營, 或采取掛靠集體、合資合作經(jīng)營等方式, 無有效資產(chǎn)作抵押, 使得企業(yè)貸款額度進一步減少。此外, 資產(chǎn)評估等金融中介服務機構發(fā)展不力, 導致抵押資產(chǎn)評估作價隨意性很大, 資產(chǎn)處理損失大, 資產(chǎn)變現(xiàn)難, 交易費用高。 俞 林, 徐立青:民營中小企業(yè)融資困難影響因素實證分析用情況的調(diào)研顯示, 若發(fā)生不良貸款損失, 有4家金融機構認為是農(nóng)戶造成的;

14、2家認為是城鄉(xiāng)居民; 34家認為是微小企業(yè), 占造成損失的總客戶群數(shù)的49%; 18家認為是大中型企業(yè), 占26%; 8家認為是其它原因造成的, 如遺留的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)、供銷企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)財政貸款(如圖2所示 。3、直接融資環(huán)境(1 資本市場結構單一圖2 不良貸款損失金額的客戶群比較資料來源:南京大學對江蘇省農(nóng)村信用社的內(nèi)部調(diào)研數(shù)據(jù)整理江蘇地區(qū)中小企業(yè)的會計數(shù)據(jù)真實性缺少權威機構認定, 對企業(yè)經(jīng)營的真實性難以準確判定, 使得銀行審貸、批貸的難度較大。再加上中小企業(yè)信用意識淡薄, 出現(xiàn)形式多樣的逃廢債務行為, 嚴重挫傷了商業(yè)銀行放貸的積極性。根據(jù)對江蘇地區(qū)企業(yè)信我國資本市場的結構不合理, 市場層次少、交易

15、品種不夠豐富, 缺少適合不同企業(yè)不同階段需求的多層次市場體系1。(2 企業(yè)債券發(fā)行市場落后如表3所示, 從2000年到2006年這7年間, 企業(yè)債券融資比例有所增長, 但波動性很大。2005年債券融資占最大比重, 為4. 5%, 其余年份只占2%左右。江蘇作為經(jīng)濟強省, 債券融資比例不符合其經(jīng)濟發(fā)展水平。表3 江蘇省非金融機構融資結構情況(20002006年(單位:億元; %年份2000200120022003融資量884. 47581719. 53480. 5比重貸款9093. 695. 997. 4債券00. 421. 1股票1062. 11. 5觀經(jīng)濟對企業(yè)所在地區(qū)及借貸渠道的影響。本文

16、選取160家有效調(diào)研企業(yè)中蘇南地區(qū)不同行業(yè)80戶企業(yè)為樣本, 對江蘇中小民營企業(yè)融資影響因素進行實證分析。(1 被調(diào)查企業(yè)概況地區(qū)分布被調(diào)查的80戶企業(yè)主要分布在南京、蘇州、無錫、常州、鎮(zhèn)江等地區(qū), 其中企業(yè)所在地位于城鎮(zhèn)的有48家, 占企業(yè)總數(shù)的60%, 分別在城鎮(zhèn)周圍和農(nóng)村的企業(yè)共有32家。行業(yè)分布80戶企業(yè)中, 機械制造業(yè)32家, 占企業(yè)總數(shù)的40%, 鋼鐵貿(mào)易企業(yè)有16家, 占企業(yè)總數(shù)的20%, 另外還包括加工、建材等行業(yè)。企業(yè)主年齡分布年份200420052006融資量2407. 52408. 83430. 9比重貸款98. 392. 593. 8債券0. 44. 53. 1股票1.

17、 333. 1資料來源:中國人民銀行南京分行, 江蘇省證監(jiān)局(3 風險投資基金少江蘇是我國民營經(jīng)濟最活躍的地區(qū)之一, 然而, 風險投資業(yè)在江蘇仍處于發(fā)展初始階段, 風險投資資金總量不足, 風險投資主體單一, 風險資本退出渠道缺乏, 創(chuàng)業(yè)風險企業(yè)的素質(zhì)普遍不高, 對風險投資活動的政策與法律支持缺乏, 專業(yè)的風險投資人才缺乏2。三、江蘇民營中小企業(yè)融資影響因素的實證分析1、模型數(shù)據(jù)的選擇根據(jù)以上對民營中小企業(yè)融資影響因素的理論分析, 下面就運用Log it 模型實證檢驗影響中小企業(yè)融資的部分因素, 包括企業(yè)融資渠道、銀行貸款額度、不愿向銀行貸款等原因, 是否與企業(yè)地區(qū)分布、行業(yè)分布、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)

18、成立年限、管理層學歷及企業(yè)主年齡分布間存在相關性。此外, 還分析了宏湖北職業(yè)技術學院學報2009年第4期第12卷第4期被調(diào)查企業(yè)的企業(yè)主年齡主要集中在41-50和50歲以上兩個年齡段, 其中41-50歲有26人(占32. 5%, 50歲以上32人(占40%, 說明中年人是創(chuàng)業(yè)主體。企業(yè)主學歷分布80戶企業(yè)中, 城鎮(zhèn)企業(yè)主部分學歷較高, 村級企業(yè)主學歷相對較低, 其中有22. 5%的企業(yè)主具有大專文憑, 有4個企業(yè)主具有本科學歷, 另有部分企業(yè)主具有專業(yè)職稱。規(guī)模分布企業(yè)規(guī)模體現(xiàn)在企業(yè)注冊資金、職工人數(shù)、資產(chǎn)規(guī)模、銷售收入等方面, 由于被調(diào)查企業(yè)基本都是勞動密集型行業(yè), 職工人數(shù)多少基本反映該企

19、業(yè)規(guī)模。因此, 選取職工人數(shù)這一指標來衡量企業(yè)規(guī)模, 其中職工人數(shù)在50人以上的共有32家(占40% 。企業(yè)成立年限調(diào)查發(fā)現(xiàn), 很多企業(yè)由原來的集體企業(yè)改制而來, 因此, 有些企業(yè)成立年限很長, 大部分企業(yè)是在2000年后創(chuàng)立的。其中, 企業(yè)成立年限在5年以上的有34家(占42. 5%, 成立年限在5年及以下的有46家(占57. 5% 。(2 企業(yè)融資渠道通過對企業(yè)的問卷調(diào)查發(fā)現(xiàn), 企業(yè)通過正規(guī)金融市場融資與企業(yè)地域分布、企業(yè)規(guī)模等有關, 企業(yè)貸款融資過程中, 抵押擔保是中小企業(yè)從銀行獲得貸款的主要途徑。企業(yè)存在融資瓶頸主要體現(xiàn)在貸款審批復雜、抵押規(guī)定嚴格和個人擔保要求方面。融資渠道蘇南地區(qū)5

20、個城市中, 48家鎮(zhèn)級企業(yè)有42家曾向銀行借過款(占87. 5%, 這些企業(yè)還通過企業(yè)間借款、民間借貸等方式融資; 32家村級企業(yè)中, 向銀行貸款的企業(yè)有22家(占68. 8%, 村級企業(yè)的銀行貸款比例小于鎮(zhèn)級企業(yè), 村級企業(yè)民間借貸相對較多, 主要發(fā)生在家族、親戚、朋友和鄰居之間。貸款額度在發(fā)生過銀行貸款的企業(yè)中, 由于企業(yè)地區(qū)、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)成立年限、企業(yè)主年齡、管理層學歷及宏觀經(jīng)濟環(huán)境等方面的差異, 企業(yè)獲得銀行授信的額度有所不同, 據(jù)調(diào)查, 鎮(zhèn)級企業(yè)在銀行融資額度上要大于村級企業(yè), 其中授信額度在100萬元以上的企業(yè)有30家(占37. 5%, 大部分企業(yè)得到銀行的授信額度在100萬元以

21、下(占62. 5% 。企業(yè)不愿向銀行貸款的原因企業(yè)不愿意通過銀行貸款融資的主要原因, 5個城市共有44家企業(yè)(占55% 認為是手續(xù)繁瑣, 其中32家村級企業(yè)認為貸款手續(xù)繁瑣有26家, 占81. 3%; 企業(yè)抵押不足、尋找外部擔保困難等也是企業(yè)不愿向銀行貸款的原因。(3 宏觀金融環(huán)境對企業(yè)融資的影響2006年以來, 隨著人民銀行貨幣政策從穩(wěn)健轉向適度從緊, 各家商業(yè)銀行收緊了對中小企業(yè)的貸款額度, 其中位于農(nóng)村的小企業(yè)受到信貸緊縮政策影響較大。80家調(diào)研企業(yè)中, 68家企業(yè)愿意向銀行貸款; 向銀行申請過貸款的58家企業(yè)中, 10家得到與意愿一致的貸款, 42家低于意愿貸款; 22家沒向銀行申請過

22、貸款的企業(yè)中, 8家因無法滿足銀行貸款條件, 14家因貸款程序復雜放棄申請。2、模型變量的選擇由于模型中自變量與因變量均為定性變量, 因而采用虛擬變量方法(只取0或1 。分析采用特殊因變量數(shù)據(jù)模型中的Log it 模型, 其中向宏觀經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)融資的影響分析采用特殊因變量數(shù)據(jù)模型中的二元Log it 模型, 其余采用特殊因變量數(shù)據(jù)模型中的多元Log it 模型。各個變量及其含義如表4所示。4表4 模型選擇的變量及含義變量類型變量名稱地區(qū)分布行業(yè)分布自變量企業(yè)規(guī)模企業(yè)成立年限管理層學歷企業(yè)主年齡變量含義0為鎮(zhèn)級企業(yè), 1為其它0為機械制造業(yè), 1為其它0為50人以上, 1為50或50人以上0為

23、5年或5年以上, 1為5年以下0為大?；虼髮Ｒ陨? 1為大專以下0為40或40歲以上, 1為40歲以下俞 變量類型 林 , 徐立青: 民營中小企業(yè)融資困難影響因素實證分析 變量名稱 融資渠道 變量含義 0 為正規(guī)金融市場, 1 為其它 0 為 100 或 100 萬元以上, 1 為其它 0 為手續(xù)繁雜, 1為其它 0 為無影響 , 1 為有影響 0 為鎮(zhèn)級企業(yè), 1為其它 0 為正規(guī)金融市場, 1 為其它 資渠道 (模型 1、 貸款額度 (模型 2、 不愿向銀行申請貸 款的原因 (模型 3 、 宏觀經(jīng)濟環(huán)境對企業(yè)融資的影響 (模型 4的估計結果如表 5 所示。 因變量 自變量 因變量 貸款額度

24、 不愿向銀行貸款的原因 宏觀經(jīng)濟環(huán)境 地區(qū)分布 借貸渠道 3 、 L og it模型回歸結果分析 運用 SPSS13 . 0軟件進行回歸分析, 結果顯示: 企業(yè) 地區(qū)分布、 企業(yè)規(guī)模、 企業(yè)成立年限、 管理層學歷和企業(yè) 主年齡對企業(yè)的融資渠道、 貸款額度存在顯著影響。融 表 5 L og it模型估計結果 自變量 地區(qū) = 0 行業(yè) = 0 年齡 = 0 學歷 = 0 規(guī)模 = 0 成立年限 = 0 Constan t 自變量 地區(qū) = 0 行業(yè) = 0 年齡 = 0 學歷 = 0 規(guī)模 = 0 成立年限 = 0 Constan t 系數(shù) - 0 . 368 - 0 . 362 2 . 897

25、 20 . 021 1 . 929 2 . 596 - 2 . 276 系數(shù) 1 . 602 - 0 . 473 3 . 985 3 . 001 2 . 377 4 . 158 - 7 . 707 模型 1( 融資渠道 標準差 顯著性水平 1 . 083 1 . 021 1 . 388 0 1 . 387 1 . 213 1 . 293 標準差 1 . 645 1 . 398 1 . 755 1 . 881 1 . 533 1 . 647 2 . 83 0. 734 0. 723 0. 037 0. 164 0. 032 0. 078 顯著性水平 0 . 33 0. 735 0. 023 0.

26、 111 0. 121 0. 012 0. 006 模型 2是對模型 1 的進一步解釋。企業(yè)是通過 正規(guī)還是非正規(guī)金融渠道借貸 , 除信息分布對稱性 影響外, 企業(yè)主規(guī)模和成立年限對融資額度有顯著 影響。在對企業(yè)主的訪談中 , 得到了與實證一致的 結論。企業(yè)創(chuàng)辦時間比較短, 資產(chǎn)積累較少 , 希望從 銀行貸款, 但從銀行的角度來看 , 資產(chǎn)少意 味著抵 押資產(chǎn)的不足 , 從而影響到企業(yè)的貸款額度。而企 業(yè)規(guī)模較大、 成立時間較長和管理層學歷較高時, 企 業(yè)的內(nèi)部管理較為完善, 有一定的資產(chǎn)積累和豐富 模型 2(貸款額度 系數(shù) 標準差 顯著性水平 1 . 84 - 0 . 081 0 . 339

27、 2 . 343 3 . 679 2 . 353 - 5 . 622 自變量 系數(shù) 1 . 256 0 . 937 1 . 213 1 . 216 1 . 334 1 . 154 2 . 059 標準差 0 . 143 0 . 931 0 . 78 0 . 054 0 . 006 0 . 041 0 . 006 顯著性水平 0 . 888 0 . 048 模型 3( 不愿向銀行貸款原因 模型 4(宏觀經(jīng)濟環(huán)境 宏觀經(jīng)濟 0 . 099 0 . 702 constant - 0 . 887 0 . 449 模型 1 顯示 , 蘇南地區(qū)企業(yè)中, 規(guī)模 50 人以上, 企業(yè)成立年限 5 年以上、 管

28、理層具有大專以上學歷 和企業(yè)主年齡 40 歲以上的企業(yè)更愿意向銀行申請 貸款。而企業(yè)地區(qū)分布和行業(yè)分布對企業(yè)是否通過 銀行貸款融資影響不顯著。實際上, 企業(yè)規(guī)模越大, 相對擁有更多的抵押資產(chǎn), 同時具有較好的經(jīng)營管 理水平也是其融資能獲得銀行貸款的主要原因; 其 次 , 企業(yè)主學歷越高 , 溝通談判能力、 信息捕捉能力 較強, 越容易通過多種渠道融資。 # 76# 湖北職業(yè)技術學院學報 2009年第 4 期 第 12 卷第 4期 的社會關系 , 能增加銀行的信任度 , 貸款的額度相應 增加。 模型 3 顯示 , 企業(yè)的行業(yè)分布與不愿向企業(yè)貸 款的原因不存在顯著的相關性 , 企業(yè)的規(guī)模、 成立年

29、 限和企業(yè)主的年齡分布對企業(yè)是否向銀行貸款具有 顯著的影響。由于這些企業(yè)規(guī)模較大、 企業(yè)產(chǎn)權清 晰 , 企業(yè)生產(chǎn)所需流動資金能得到銀行較高的授信 額度, 企業(yè)融資困境主要體現(xiàn)在擴大再生產(chǎn)的投資 上。對于規(guī)模較小的企業(yè)來說 , 由于信譽度不高, 很 難獲得除抵押擔保以外的其他擔保 , 由于自身資產(chǎn) 的有限性, 獲得銀行授信額度很少。從而導致其認 為銀行貸款手續(xù)繁雜而不愿向銀行申請貸款。 模型 4 反映了宏觀經(jīng)濟變化對蘇南地區(qū)企業(yè)融 資有顯著影響。因為銀行借貸是該區(qū)域中小企業(yè)融 資的主要來源, 緊縮性貨幣政策導致銀行信貸收緊, 企業(yè)獲得信貸明顯減少。因此 , 在經(jīng)濟次發(fā)達地區(qū) 或經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)的農(nóng)

30、村地區(qū), 非正規(guī)金融市場發(fā) 展尤為重要。 四、 實證結果分析 1 、 從金融機構看 , 銀行規(guī)模的分布、 服務重點、 管理體制、 內(nèi)部機構、 貸款手續(xù)及績效考核機制等因 素 , 使民營中小企業(yè)難以成為銀行信貸支持的重點。 2 、 從民營企業(yè)自身看, 存在管理水平低下、 贏利 能力不強、 信息失真、 道德風險等缺陷 , 使得難以從 銀行獲得需要的資金。 3 、 從金融環(huán)境看 , 由于信 貸市場存在信息不對 稱 , 民營中小企業(yè)信用低于大企業(yè) , 擔保體系建設滯 后和直接融資市場不完善, 使得民營中小企業(yè)融資 困難重重。 4 、 運用 Log it模型對江蘇蘇南地區(qū)中小企業(yè)融 資影響因素進行實證檢驗, 結果證實企業(yè)地區(qū)分布、 行業(yè)分布、 規(guī)模、 成立年限、 管理層學歷及企業(yè)主年 齡等都對企業(yè)融資產(chǎn)生一定影響。 注釋 2007 年江蘇統(tǒng)計局統(tǒng)計資料分析 . 人民銀行南通市中心支行調(diào)查統(tǒng)計科 . 關于南通市民間融 資情況的調(diào)查 J . 金融縱橫 , 2005, ( 5 . 參考文獻 1 陳曉紅 , 劉劍 . 我國 中小 企業(yè) 融資結 構與 融資 方式 演進 研究 J . 中國軟科學 , 2003, ( 12: 40- 43. 2 謝玉梅 . 農(nóng)村小企業(yè)融資實 證分析 以江 蘇為例 J. 財經(jīng)論叢 , 2006 , ( 11: 22- 24.