財務計劃與控制

1、魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學1財務計劃u財務預測u營運資本需求分析u利潤規(guī)劃u財務預算魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學2一.全面預算體系銷售預算長期銷售預算生產預算期末存貨預算直接材料預算直接人工預算制造費用預算銷售費管理費預算產品成本預算預計損益表預計資產負債表預計現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預算資本支出預算魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學3 財務計劃與控制 第一節(jié) 財務預測1.財務預測是指估計企業(yè)未來的融資需求 不準確的預測還有必要嗎?2. 財務預測的步驟 銷售預測 估計需要的資產 估計收入、費用和保留盈余 估計所需融資魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學

2、4財務計劃與控制3.銷售百分比法 假定收入、費用、資產，負債與銷售收入存在穩(wěn)定的百分比關系，根據(jù)預計銷售額和相應的百分比預計資產、負債和所有者權益，然后利用會計等式確定融資需求魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學5A公司的融資需求公司的融資需求 上期末實際 占銷售額(3000萬元)的% 本年計劃(4000萬元)資產：流動資產 700 23.33% 933.33長期資產 1300 43.33% 1733.33資產合計 2000 2666.66負債和權益:短期借款 60 N 60應付票據(jù) 5 N 5應付款項 176 5.87% 234.80預提費用 9 0.3% 12長期負債 810 N

3、810負債合計 1060 1121.80實收資本 100 N 100資本公積 16 N 16 留存收益 824 N 950股東權益 940 1066融資需求 478.86 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學6財務計劃與控制4.其他預測方法u回歸分析方法 利用歷史數(shù)據(jù)求得各資產負債表項目和銷售值之間的函數(shù)關系,然后根據(jù)計劃銷售值來預測資產負債的數(shù)量,最后預測融資需求.u通過 編制現(xiàn)金預算預測財務需求u使用計算機進行模擬財務預測 (見Excel)魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學75.現(xiàn)金流量預測u現(xiàn)金流量預測僅僅是預測期內所有預計的現(xiàn)金來源和現(xiàn)金運用的列舉.其差額就是外部資金

4、需求量.u和模擬財務報表相比,現(xiàn)金流量預測容易編制,更好理解,但是所提供的信息也要少得多.魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學8u現(xiàn)金流量可以從損益表和資產負債表中得出: 現(xiàn)金流入現(xiàn)金流入 現(xiàn)金流出現(xiàn)金流出 凈利潤 234 股利 117 折舊 50 短期投資 應付帳款增加 395 應收帳款增加 721 未付工資增加 4 存貨增加 310 預提費用增加 2 固定資產投資 43 長期負債減少 100 短期負債減少 50 現(xiàn)金流入合計 683 現(xiàn)金流出合計 2219 外部資金需求量外部資金需求量= (現(xiàn)金流出合計現(xiàn)金流出合計+期末應有現(xiàn)金期末應有現(xiàn)金) - (現(xiàn)金流入合計現(xiàn)金流入合計+期初現(xiàn)

5、金期初現(xiàn)金) 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學96. 現(xiàn)金預算u現(xiàn)金預算是對預測期內預計現(xiàn)金收入和現(xiàn)金支出的列舉, 是一種詳細的,短期的現(xiàn)金流量預測.u假定賒銷的回款期為60天; 賒購的支付期為30天;魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學10u某公司1997年第三季度的現(xiàn)金預算 實際 預測 8月 9月 10月 11月 12月賒銷 10000 14000 16000 19000 15000賒購 5000 6000 5000 12000 6000現(xiàn)金收入 現(xiàn)金銷售 1000 1000 1000 賒銷回收 10000 14000 16000 出售資產 19000現(xiàn)金收入合計 11

6、000 34000 17000現(xiàn)金支出 現(xiàn)金采購 1000 1000 2000 賒購支付 6000 5000 12000 工資支付 4000 4000 4000 利息支付 12000 本金償還 26000 稅收支付 3000現(xiàn)金支出合計 14000 10000 56000魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學11 實際 預測 8月 9月 10月 11月 12月現(xiàn)金收入合計 11000 34000 17000現(xiàn)金支出合計 14000 10000 56000凈現(xiàn)金收入 (3000) 24000 (39000)現(xiàn)金需要量的確定 期初現(xiàn)金 15000 12000 36000 凈現(xiàn)金收入 (300

7、0) 24000 (39000) 期末現(xiàn)金 15000 12000 36000 (3000) 要求最低現(xiàn)金 10000 10000 10000現(xiàn)金多余或不足 2000 26000 (13000)對于公司的財務部門來說,這樣的分析有什么用? 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學12魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學13第二節(jié) 營運資本需求分析u管理資產負債表(managerial balance sheet) 管理資產負債表 標準資產負債表投入資本或凈資產 運用資本 資產 負債和所有者權益 現(xiàn)金 短期借款 流動資產 短期借款 營運資本需求 長期資本 固定資產 流動負債 固定資產

8、凈值 長期負債 長期負債 所有者權益 所有者權益魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學14某公司資產負債表 1995年12月31日 1996年12月31日 1997年12月31日資產 流動資產 104.0 119.0 137.0 現(xiàn)金 6.0 12.0 8.0 應收賬款 44.0 48.0 56.0 存貨 52.0 57.0 72.0 預付費用 2.0 2.0 1.0長期投資 0.0 0.0 0.0固定資產凈值 56.0 51.0 53.0資產總計 160.0 170.0 190.0負債及所有者權益 流動負債 54.0 66.0 75.0 短期借款 15.0 22.0 23.0 應付賬款

9、 37.0 40.0 48.0 預提費用 2.0 4.0 4.0長期借款 42.0 34.0 38.0所有者權益 64.0 70.0 77.0負債與所有者權益合計 160.0 170.0 190.0魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學15某公司管理資產負債表 1995年12月31日 1996年12月31日 1997年12月31日投入資本(資產凈值) 現(xiàn)金 6.0 5% 12.0 10% 8.0 8% 營運資本需求營運資本需求 59.0 49% 63.0 50% 77.0 56% 固定資產凈值 56.0 46% 51.0 40% 53.0 38% 投入資本總計 121.0 100% 12

10、6.0 100% 138.0 100%運用資本 短期借款 15.0 12% 22.0 17% 23.0 17% 長期資本 106.8 88% 104.0 83% 115.0 83% 長期負債 42.0 34.0 38.0 所有者權益 64.0 70.0 77.0運用資本總計 121.0 100% 126.0 100% 138.0 100% 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學16關于營運資本需求銷售現(xiàn)金采購生產原材料半成品產成品應收帳款產成品應付帳款原材料營業(yè)外支出魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學17表現(xiàn)為現(xiàn)金循環(huán)的營業(yè)循環(huán)定購原材料原材料到貨銷售 收回賬款延遲收款期存貨延

11、遲付款期現(xiàn)金循環(huán)周期付款收到發(fā)票魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學18u營運資本需求營運資本需求(working capital requirement) = (應收賬款應收賬款+存貨存貨+預付費用預付費用) - (應付賬款應付賬款+預提費用預提費用)u營運資本需求為正營運資本需求為正: 營運循環(huán)消耗現(xiàn)金營運循環(huán)消耗現(xiàn)金u營運資本需求為負營運資本需求為負: 營運循環(huán)產生現(xiàn)金營運循環(huán)產生現(xiàn)金u家樂福公司資產負債表和損益表的部分數(shù)據(jù)家樂福公司資產負債表和損益表的部分數(shù)據(jù) 年份年份 應收賬款應收賬款 存貨存貨 應付賬款應付賬款 營運資本需求營運資本需求 現(xiàn)金現(xiàn)金 銷售額銷售額 1994 6

12、8 1939 5296 -3289 3123 27260 1995 84 2172 5484 -3228 3281 28922注注: 現(xiàn)金中包括拆借出去的資金現(xiàn)金中包括拆借出去的資金魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學19u實際上，大型零售企業(yè)的主營利潤來源于3個渠道u進銷差價u從供應商找到利潤（家樂夫所走的路）1.優(yōu)化供應鏈，降低成本（沃爾瑪所走的路）魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學20關于運用資本的構成u資本的來源 權益資本和負債資本 長期資本和短期資本 1.權益資本和負債資本的最佳組合是什么? 公司的獲利能力和財務風險 2. 長短期負債的比例 公司的流動性 3. 公眾

13、債和私人債的比例 資產置換的風險魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學21匹配戰(zhàn)略u現(xiàn)金-短期流動性資產-短期貸款u固定資產-長期資產-長期資本u營運資本需求-短期融資? 不斷更新,與企業(yè)共存,本質是長期的,匹配戰(zhàn)略下,應當由長期負債或權益資本來支持更好的經營循環(huán)管理來提高流動性u長期融資增加u固定資產凈值減少u營運資本需求減少魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學22美國部分行業(yè)營運資本與銷售額的基準比率(%)行業(yè) 1996年 最高值(1992-96) 最低值(1992-96)電子元件 24 25 22測量儀器 21 22 21鋼鐵 20 20 18汽車 20 20 19機械 1

14、9 21 18紡織 17 20 17化工 17 17 14建筑 16 16 14服裝 15 17 15百貨 15 19 13塑料 14 15 14計算機 14 17 14零售(不含食品) 12 15 12造紙 11 12 10魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學23行業(yè) 1996年 最高值(1992-96) 最低值(1992-96)制藥 10 13 10耐用品批發(fā) 10 10 7肥皂和香水 8 8 7食品 7 7 5非耐用品批發(fā) 5 6 5電話 3 3 -2石油天然氣 2 3 2出版業(yè) 2 2 1飲料業(yè) 1 1 0供電 0 2 0食品雜貨業(yè) 0 1 0天然氣運輸 -1 2 -1服務(廣

15、告,咨詢等) -1 -1 -5航運業(yè) -13 -11 -13資料來源:Compustat數(shù)據(jù)魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學24銷售增長對應運資本需求的影響u銷售增長10%,如果管理效率不變,營運資本需求將怎樣變化呢?u零營運資本需求: 1.節(jié)約存貨和應收帳款的資金占用,加速現(xiàn)金流通 2.營運資本需求占用資金,造成資金成本,減少營運資本 需求就意味著節(jié)約成本u企業(yè)增長的極限魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學25 財務計劃與控制第三節(jié) 利潤規(guī)劃一.本量利之間的關系(一) 基本損益方程式 利潤利潤=銷售收入- 總成本 = 銷售收入- 變動成本 - 固定成本 = 單價單價銷量銷

16、量 - 單位變動成本單位變動成本銷量銷量 - 固定成本固定成本 R = PQ - VQ - FC(二) 邊際貢獻方程式1. 利潤 = (銷售收入- 變動成本) - 固定成本 = (單價 - 單位變動成本)銷量 - 固定成本 其中, 邊際貢獻邊際貢獻 = 銷售收入銷售收入- 變動成本變動成本 單位邊際貢獻單位邊際貢獻 = 單價單價 - 單位變動成本單位變動成本如果把變動成本進一步細分為:產品變動成本產品變動成本和期間變動成本期間變動成本 制造邊際貢獻制造邊際貢獻(生產邊際貢獻生產邊際貢獻) = 銷售收入銷售收入 - 產品變動成本產品變動成本 產品邊際貢獻產品邊際貢獻 = 制造邊際貢獻制造邊際貢獻

17、 - 期間變動成本期間變動成本 = 邊際貢獻邊際貢獻魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學26財務計劃與控制2. 邊際貢獻率 邊際貢獻率= 邊際貢獻 / 銷售收入100% = (單位邊際貢獻銷量) / (單價銷量) 100% = 單位邊際貢獻 / 單價 100%3.多產品的加權平均邊際貢獻率加權平均邊際貢獻率= 各產品邊際貢獻/ 各產品銷售收入100% = (各產品邊際貢獻率各產品占銷售比重)例: 產品 單價 單位變動成本 單位邊際貢獻 銷量 銷售比重 甲 10 8 2 100 12.99% 乙 9 6 3 300 35.06% 丙 8 4 4 500 51.59%加權平均邊際貢獻率=

18、(2100+3300+4500)/(10100+9300+8 500) 100% = 40.26%加權平均邊際貢獻率= 2/1012.99%+3/935.06%+4/851.59% = 40.26%魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學27財務計劃與控制(三) 本量利圖 1. 基本本量利圖2. 邊際貢獻式本量利圖FCTCS利潤變動成本固定成本STCVC變動成本固定成本利潤邊際貢獻魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學28財務計劃與控制二. 盈虧臨界分析 盈虧臨界點( 保本點, B-E-Point): 盈利為零的銷售量 安全邊際量 = 正常銷售量 - 盈虧臨界點銷售量 安全邊際作業(yè)率

19、 = 安全邊際量 / 正常銷售量 100% 盈虧臨界作業(yè)率 = 盈虧臨界點銷售量/ 正常銷售量100% 正常銷量盈虧臨界點銷量安全邊際量魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學29財務計劃與控制三. 各因素變動分析例: 某企業(yè)情況如下: 銷售收入(1000件10元/件) 10000元 銷售成本 變動成本 (1000件 6元/件) 6000元 固定成本 2000元 銷售和管理費 1000元(固定費用) 利潤 1000元1) 當單位變動成本上升為7元,利潤為多少?2)公司做廣告,可使銷量增加10%,最大廣告費用可支出多少?3)要使利潤達到2000元,可采取哪些措施? 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室

20、中德學院 同濟大學30財務計劃與控制四.敏感度分析敏感系數(shù) = 目標值變動的百分比/ 產量值變動的百分比例: 某企業(yè)情況如下: 銷售收入(1000件10元/件) 10000元 銷售成本 變動成本 (1000件 6元/件) 6000元 固定成本 2000元 銷售和管理費 1000元(固定費用) 利潤 1000元1) 單價的敏感系數(shù)為: 單價提高10%, 利潤= 2000元,提高(2000-1000)/1000=100% 單價的敏感系數(shù)= 100% / 10% = 10 (倍) 魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學31 財務計劃與控制第四節(jié) 財務預算一.全面預算體系銷售預算長期銷售預算生產

21、預算期末存貨預算直接材料預算直接人工預算制造費用預算銷售費管理費預算產品成本預算預計損益表預計資產負債表預計現(xiàn)金流量表現(xiàn)金預算資本支出預算魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學32二.大公司的財務預算和計劃u第一階段 總部高級主管和分部經理制定出公司的戰(zhàn)略計劃 例 對市場機遇和威脅的分析;對公司優(yōu)劣的評估;各單位共同追 市場份額 求的目標.(創(chuàng)造性的,定性的,) 提高5% 財務預測的作用: 分析公司面臨的財務資源約束,驗證戰(zhàn)略的 財務可行性.u第二階段: 分部經理和部門經理將第一階段的定性的目標分 怎么提高? 解為 各部門的行動措施, A部門的銷 財務作用: 作出財務預測,在行動措施的基

22、礎上,發(fā)展出定量的 售額-預算 預算:經營預算和資本預算,計算落實措施所需要的 資源u第三階段: 匯總各部門的預算,根據(jù)總部的資源狀況,作出調整. A公司的預 并分配資源 算和公司資 財務作用: 由各部門的預算匯總出公司的總體預算和計劃 源的匹配魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學33第五節(jié) 財務控制一. 財務控制體系決策預測經濟活動采取行動激勵分析與調查評價與考核紀錄實際數(shù)據(jù)制定預算與標準計算應達標準對比標準與實際提出控制報告魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學34財務計劃與控制二. 責任中心1.成本中心:生產車間,部門 不考核收入,著重成本和費用 標準成本中心: 費用中心:

23、 可控成本:2.收入中心: 銷售部門3.利潤中心:同時工資收入和成本 自然利潤中心: 事業(yè)部 人為的利潤中心: 人為的考核單位4.投資中心 負責資金的統(tǒng)一調配.魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學35財務計劃與控制三.內部轉移價格1.產生原因 (1)稅務動機 (2)非稅務動機 誘發(fā)母公司以轉讓高高價向子公司提供產品,子公司以轉讓低低價向母公司提供產品的子公司所在國經營環(huán)境子公司所在國經營環(huán)境誘發(fā)母公司以轉讓低低價向子公司提供產品,子公司以轉讓高高價向母公司提供產品的子公司所在國經營環(huán)境子公司所在國經營環(huán)境有當?shù)睾匣锶烁邚募雨P稅子公司員工要求更多分享公司利潤所得稅率低于母公司存在對高利潤的外國公司實行國有化或沒收的風險當?shù)厥袌龈偁幖ち掖嬖谥鈪R管制或資金流動風險當?shù)刭J款以子公司財務狀況為依據(jù)政局不穩(wěn)根據(jù)子公司出口額確定補貼和退稅存在著貨幣貶值風險通貨膨脹率低于母國政府以成本為基礎對市場價格進行管制政府對進口產品有配額(從價)限制子公司高利潤可能吸引競爭者存在著對最終產品的反傾銷法魏嶷 德雷斯頓銀行教研室 中德學院 同濟大學362.跨國企業(yè)在我國的特點 逆向避稅: 將利潤從國內低稅區(qū)轉移到國外高稅區(qū) 目的: (1) 獨享應為中外雙方共享的利潤 (2)將利潤調出國境