第十章 國際信貸融資業(yè)務

1、1第十章第十章 國際信貸融資業(yè)務國際信貸融資業(yè)務2 主要內(nèi)容： 第一節(jié) 國際貿(mào)易融資 第二節(jié) 國際項目融資 第三節(jié) 國際租賃融資3第一節(jié)第一節(jié) 國際貿(mào)易融資國際貿(mào)易融資 國際貿(mào)易融資是圍繞國際貿(mào)易結算的各個環(huán)節(jié)所發(fā)生的資金和信用的融通活動。 國際貿(mào)易融資按借貸時期的長短可分為短期貿(mào)易融資和中長期貿(mào)易融資。4 一、國際貿(mào)易短期融資 國際貿(mào)易短期融資是進、出口商獲得短期資金融通的一種方式，它包括信用證項下的融資和對銷貿(mào)易等。 （一）信用證項下的融資 信用證項下的融資是國際貿(mào)易結算最傳統(tǒng)的融資方式。由于它具有高度的安全性，實際上是利用銀行信用而非商業(yè)信用，因而在現(xiàn)代國際貿(mào)易結算中也是運用最廣的結算方

2、式。 5 進口信用證融資方式包括進口押匯，出口信用證融資方式包括打包放款、出口押匯等。 1進口押匯 進口押匯是開立信用證的銀行（開證行）向開證申請人（進口方）提供的一種短期資金融通。進出口雙方簽訂買賣合同后，開證行和進口商間通過協(xié)商簽訂有關的進口押匯協(xié)議，并向進口方寄送信用證文件。在此基礎上，開證行在收到出口商通過議付行（出口商的往來行）寄來的信用證項下的單據(jù)，向議付行先行付款，再根據(jù)進口押匯協(xié)議和進口商簽發(fā)的信托收據(jù)，將貨物單據(jù)交與進口商，進口商憑單提貨并在市場上銷售后，將貨款連同利息交還給開證行。 6 在進口押匯業(yè)務中，進口押匯協(xié)議和信托收據(jù)是它的兩個主要文件。進口押匯協(xié)議是對押匯金額、期

3、限、利率、進口商的相關責任義務等的說明。信托收據(jù)是進口商在未向開證行付款前必須向該行出具的憑證，換回貨物單據(jù)用于提貨，該單據(jù)證明進口商所提貨物的所有權仍屬銀行，由進口商代為保管和銷售。7 【例10-1】假設一美國進口商與一英國出口商簽訂了某項進口合同，并指定用英鎊進行結算，貨款金額為100萬英鎊，單到付款，單據(jù)于成交后45天內(nèi)到達開證行。該進口商與其開證行還簽訂了一個單項進口押匯協(xié)議。該協(xié)議規(guī)定，押匯金額比例70%，押匯期限60天，利率10%。8 押匯協(xié)議簽訂前，進口商面臨的外匯風險是從成交日開始至結算日這45天內(nèi)匯率變動的風險，暴露的金額為100萬英鎊。簽訂協(xié)議后，貨款由開證先行墊付，到60

4、天后進口商一定要把這筆貨款連同利息付給開證行，即相當于進口商推遲60天付款。這樣，進口商整個受險期限變?yōu)槌山蝗蘸蟮?05天。從金額上看，押匯金額為70萬英鎊，這就導致整個受險期間外匯暴露的金額不為定值，前45天為100萬英鎊，后60天為71.17萬英鎊70（1+0.1060/360）。9 2打包放款 打包放款又稱信用證抵押貸款，出口商和進口商簽訂貿(mào)易合同后，收到進口方銀行開來的信用證，出口商用該信用證作為抵押，向銀行申請流動資金貸款，用于出口貨物的包裝、加工及運輸。打包放款具有用途明確、期限短、風險小的特點，是銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量、減少貸款風險和提高國際結算競爭力的重要手段。10 打包放款的主要條

5、件：出口商應是獨立核算、自負盈虧、財務狀況良好、信用等級評定在AAA以上的企業(yè)；申請打包放款的出口商，應是信用證的受益人，并已從有關部門取得信用證項下貨物出口所必需的全部批準文件；信用證應是不可撤銷的跟單信用證，開證行應是具有實力的大銀行；信用證條款應與所簽合同基本相符；遠期信用證不能超過90天。11 【例10-2】出口商A公司憑美洲銀行來的不可撤銷即期信用證向其往來銀行（B行）申請金額為300萬人民幣的打包放款，用于生產(chǎn)該信用證項下的出口產(chǎn)品。B行對信用證真實性、條款等項內(nèi)容及A公司提交的進出口合同等證明文件進行了審核。審查結果表明，信用證真實有效，條款清晰明確，符合B行有關規(guī)定。經(jīng)B行信貸

6、部門審查，A公司財務狀況良好，信譽可靠，履約能力亦符合B行有關規(guī)定。在此情況下，B行為A公司辦理了打包放款手續(xù)，為其發(fā)放了300萬元人民幣的打包放款。12 3出口押匯 出口押匯是指出口商根據(jù)買賣合同的規(guī)定向進口商發(fā)出貨物后取得各種單據(jù)的同時，根據(jù)合同條款，向進口商開出匯票，這時進口商不能立即支付匯票票款，出口商為了盡快收回貨款，持匯票和單據(jù)前往出口地某銀行，請求對匯票進行貼現(xiàn)。若該行審查后同意貼現(xiàn)，即收下匯票和單據(jù)，把匯票票款扣除貼現(xiàn)利息后支付給出口商。13 出口押匯業(yè)務時條件：出口押匯的申請人應為跟單信用證資信良好的受益人。銀行為客戶提供出口押匯融資時，與客戶簽訂出口融資總質(zhì)押書，銀行憑其提

7、交的單證相符的單據(jù)辦理出口押匯；出口押匯是銀行對出口商保留追索權的融資，但銀行如作為保兌行、付款行或承兌行時不能行使追索權；銀行只辦理跟單信用證項下銀行承兌票據(jù)的貼現(xiàn)，申請人辦理貼現(xiàn)業(yè)務應向銀行提交貼現(xiàn)申請書，并承認銀行對貼現(xiàn)墊款保留追索權；貼現(xiàn)票據(jù)的期限不超過360天，貼現(xiàn)天數(shù)以銀行貼現(xiàn)日算起至到期日的實際天數(shù)，貼現(xiàn)利率將按規(guī)定執(zhí)行并計收外幣貼現(xiàn)利息，貼現(xiàn)利息將從票款中扣除。14 【例10-3】美國出口商向法國進口商出口價值100萬美元的機械產(chǎn)品，180天后結算，結算貨幣為美元。設成交后90天內(nèi)由銀行議付，議付金額為80萬美元，貼現(xiàn)率為8%，實際付給出口商的金額為78.4萬美元80/（1+0

8、.0890/360）。15 （二）對銷貿(mào)易 對銷貿(mào)易在我國又稱反向貿(mào)易、互抵貿(mào)易。它是把進口貿(mào)易和出口貿(mào)易結合起來，交易雙方都有進有出，并在進出口中求得平衡的一種貿(mào)易方式。對銷貿(mào)易形式多樣、內(nèi)容復雜，其基本形式由三種，即易貨貿(mào)易、互購貿(mào)易及補償貿(mào)易。16 1易貨貿(mào)易 在國際貿(mào)易中，進行易貨貿(mào)易的雙方應先訂立易貨合同，規(guī)定各自的出口商品均按約定價格以信用證方式付款。先開立的信用證以收到、認可對方開出的等價或等值的信用證為生效條件。另外國家間簽訂的換貨清算協(xié)議實際上也是擴大了的易貨貿(mào)易方式。 易貨貿(mào)易的主要優(yōu)點在于它能節(jié)省外匯，支持對外支付手段匱乏的國家或企業(yè)進行貿(mào)易，促進發(fā)展中國家的貿(mào)易發(fā)展。

9、17 【例10-4】自2002年下半年以來，埃及政府在對外貿(mào)易活動中一直尋求與其貿(mào)易伙伴開展易貨貿(mào)易，很多埃及企業(yè)也希望通過易貨方式進行貿(mào)易和項目合作。埃及政府曾提出，希望與俄羅斯、烏克蘭、澳大利亞等國以易貨貿(mào)易方式進口小麥，埃及則以柑桔、磷酸鹽、冶金制品等作為易貨物品；棉花進出口商協(xié)會、埃及廣播電視聯(lián)盟均表示，希望通過易貨貿(mào)易方式(或以埃及鎊結算)進行貿(mào)易和項目合作。 18 補償貿(mào)易常與加工貿(mào)易相結合，通常稱為“三來一補”。由于補償貿(mào)易的持續(xù)時間較長，一般為1020年或更長，多數(shù)情況下金融機構要直接或間接參與。實行補償貿(mào)易對買方來說可以解決資金、外匯的不足，并可利用機會開拓海外市場創(chuàng)匯；對賣

10、方來說可擴大產(chǎn)品銷路，增加出口，并可獲得穩(wěn)定的供貨源。補償貿(mào)易的缺點是形式不太靈活，達成協(xié)議較難，手續(xù)較繁瑣，風險較大。 補償貿(mào)易與一般貿(mào)易方式相比，具有以下兩個基本特征： (1)信貸是進行補償貿(mào)易必不可少的前提條件；(2)設備供應方必須同時承諾回購設備進口方的產(chǎn)品或勞務，這是構成補償貿(mào)易的必備條件。 19 3互購貿(mào)易 互購貿(mào)易，是指出口的一方向進口一方承擔購買相當于其出口貨值一定比例的產(chǎn)品。即雙方簽訂兩份既獨立又有聯(lián)系的合同：一份是約定先由進口的一方用現(xiàn)匯購買對方的貨物；另一份則由先出口的一方承諾在一定期限內(nèi)購買對方的貨物。 互購貿(mào)易的做法與補償貿(mào)易的差別是兩筆交易都用現(xiàn)匯，一般是通過即期信

11、用證或即期付款交單，有時也可采用遠期信用證付款。因此，先出口的一方除非是接受遠期信用證，否則不會出現(xiàn)墊付資金的問題，相反還可以在收到出口貨款到支付回頭貨款這段時間內(nèi)，利用對方資金。 20 二、國際貿(mào)易中長期融資 出口信貸、遠期信用證貿(mào)易融資、福費廷等是常見的中長期融資方式。 （一）出口信貸 出口信貸是一國政府為支持和擴大本國大型設備等產(chǎn)品的出口，增強國際競爭力，對出口產(chǎn)品給予利息補貼、提供出口信用保險及信貸擔保，鼓勵本國的銀行或非銀行金融機構對本國的出口商、外國的進口商或進口國銀行提供利率較低的貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或滿足國外進口商對本國出口商支付貨款需要的一種國際信貸方式。

12、21 1賣方信貸 賣方信貸是出口方銀行向本國出口商提供的商業(yè)貸款，出口商以此墊付資金，允許進口商賒購自己的產(chǎn)品和設備。出口商一般將利息等資金成本費用計入出口貨價中，將貸款成本轉(zhuǎn)移給進口商。 22 賣方信貸的基本流程：出口商以延期付款或賒銷方式向進口商出賣設備，與進口商達成協(xié)議，確定進口商現(xiàn)匯定金比例；出口商向當?shù)劂y行申請貸款，簽訂賣方信貸協(xié)議，獲得資金融通；進口商出具不同付款期限的本票或由出口商開立不同付款期限的匯票，經(jīng)由進口國銀行保兌或承兌；進口商隨同利息分期向出口商支付以本票或匯票形式存在的貨款后，出口商再用以償還從銀行獲得的貸款。23 2買方信貸 買方信貸是出口國政府支持出口方銀行直接向

13、進口商或進口商銀行提供信貸支持，以供進口商購買技術和設備，并支付有關費用的商業(yè)貸款。出口買方信貸一般由出口國出口信用保險機構提供出口買方信貸保險。出口買方信貸主要有兩種形式：一是出口商銀行將貸款發(fā)放給進口商銀行，再由進口商銀行轉(zhuǎn)貸給進口商；二是由出口商銀行直接貸款給進口商，由進口商銀行出具擔保。 24 買方信貸的基本流程：進出口商磋商簽訂合同后，進口商支付一定比例的現(xiàn)匯訂金；進口商向出口商所在地銀行申請買方信貸，并簽訂本項貿(mào)易下的貸款協(xié)議；進口商利用買方信貸支付貨款；進口商對提供買方信貸的銀行按貸款協(xié)議條件分期償付。與一般貸款支付不同的是，買方信貸方式下貸款銀行并不直接把款額付給進口商，而是將

14、它視同進口商支付的貨款付給出口商，同時，作為進口商的一項負債記錄到銀行賬戶中。25 （二）遠期信用證貿(mào)易融資 在遠期信用證結算方式下，進口商通過進口地銀行開立此類信用證，出口商收到信用證后，裝船發(fā)貨，并通過議付行向開證行提交遠期外幣匯票及全套貨運單據(jù)。開證行審核無誤后，即承兌信用證項下的遠期匯票。經(jīng)承兌的遠期匯票將退回給議付行，議付行將在匯票的到期日向承兌行，也即開證行取回票款。26 （三）福費廷業(yè)務 福費廷是改善出口商現(xiàn)金流和財務報表的一種無追索權的融資方式。包買商從出口商那里無追索地購買已經(jīng)承兌的、并通常由進口商所在地銀行擔保的遠期匯票或本票的業(yè)務就叫做包買票據(jù)，音譯為福費廷。包買商通常是

15、出口商所在地的銀行、大的金融機構或者專門的包買公司。27 福費廷業(yè)務的特點：遠期票據(jù)應產(chǎn)生于銷售貨物或提供技術服務的正當貿(mào)易，通常，遠期票據(jù)是由一系列等額但期限不同的匯票或本票組成；辦理包買票據(jù)業(yè)務后，出口商放棄對所出售債權憑證的一切權益，將收取債款的權利、風險和責任轉(zhuǎn)嫁給包買商，而銀行作為包買商也必須放棄對出口商的追索權；福費廷業(yè)務中涉及的金額總數(shù)至少幾十萬美元，多達數(shù)千萬美元，有些規(guī)模較大的業(yè)務還需要通過銀團來承辦。28 福費廷業(yè)務的基本流程： （1）進出口商訂立貿(mào)易合同，同意使用福費廷。出口商向進口商簽發(fā)遠期匯票，并取得進口商往來銀行的擔保，保證在進口商不能履行付款義務的時候，由其最后付

16、款。但擔保行必須要經(jīng)過出口商所在地銀行的資信認可。 （2）出口商發(fā)出貨物后，將全套貨運單據(jù)通過銀行寄送進口商；進口商則將經(jīng)自己承兌的由銀行擔保的匯票或進口商自己出具的本票通過銀行寄回給出口商。 （3）出口商在取得經(jīng)進口商承兌的并經(jīng)有關銀行擔保的遠期票據(jù)后，按照與買進這項票據(jù)的包買商的約定，以無追索權方式辦理票據(jù)貼現(xiàn)，取得現(xiàn)款。29第二節(jié)第二節(jié) 國際項目融資國際項目融資 一、國際項目融資概述 （一）國際項目融資概念 國際項目融資又稱國際工程項目融資，是指以項目的資產(chǎn)和所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為基礎，為了某一特定項目而發(fā)放的貸款，如交通、能源、農(nóng)業(yè)等大型工程項目。它與傳統(tǒng)的貸款方式不同，它不是把款貸給本國

17、工程或企業(yè)，而是將款貸給另一國工程項目的承包者項目公司。項目公司是項目主辦單位為某個具體工程項目籌措資金并經(jīng)營該工程而設立的獨立組織。它負責籌措工程項目所需資金、經(jīng)營該工程、負責到期償還貸款等。30 （二）國際項目融資的特點 1主要以項目為主體安排融資 項目融資的投資者或發(fā)起人在融資時主要是以項目投產(chǎn)后所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量和項目的資產(chǎn)為基礎來融資，而不是依靠投資者或發(fā)起人的資產(chǎn)和聲譽。 2貸款具有無追索權或有限追索權 有無追索權是傳統(tǒng)融資和項目融資的主要區(qū)別之一。對于項目融資來說，貸款人只能在貸款的某個特定階段（例如，項目的建設期和試生產(chǎn)期）對項目借款人實行追索（即時間追索的有限性），或在一個規(guī)定

18、的范圍內(nèi)對項目借款人實行追索（即金額追索的有限性）。 31 3貸款要由多方擔保以分擔風險 由于項目融資的風險較大，一般需要多頭的擔保以分擔風險。 4項目所需資金來源多元化 項目融資具有規(guī)模大、資金需求多、資金來源廣等特點。 5周期長、融資成本高 這是項目融資的又一特點。項目周期包括從項目的選定和準備開始到竣工投產(chǎn)各個階段，尤其是評估、談判和項目執(zhí)行三大環(huán)節(jié)所需要經(jīng)歷的過程較長，一般要經(jīng)歷幾年甚至幾十年的時間。 32 6項目融資是一種表外融資 對項目發(fā)起人來說，如果他直接從銀行貸款，其負債率就會高，這會加劇其所面臨的金融風險，加大未來的融資成本。而如果項目發(fā)起人通過組建項目公司進行項目融資，則會

19、使這種融資成為一種資產(chǎn)負債表外的負債。因為項目融資中的銀行貸款是沒有追索權或有限追索權的，貸款人對于項目的債務追索權主要被限制在項目公司的資產(chǎn)和現(xiàn)金流量中，項目公司承擔的是有限責任，因而有條件使融資成為一種公司資產(chǎn)負債表外的貸款形式。 33 二、國際項目融資的方式 （一）BOT BOT的英文全稱Build-Operate-Transfer，即建設經(jīng)營轉(zhuǎn)讓，代表著一個完整的項目融資過程。其基本思路是：由項目東道國政府或其所屬機構將基礎設施項目建設及經(jīng)營的特許權授予項目公司，然后由項目公司負責項目的融資、設計、建造和營運，項目公司在項目經(jīng)營特許期內(nèi)，利用項目收益償還投資及營運支出，并獲取利潤。在特

20、許期滿后，根據(jù)協(xié)議，開發(fā)商將項目無償轉(zhuǎn)讓給政府或其所屬機構。 34 （二）TOT TOT英文全稱為Transfer-Operate-Transfer的縮寫，即移交-經(jīng)營-移交。TOT是BOT融資方式的新發(fā)展。近年來，TOT是國際上較為流行的一種項目融資方式。它是指政府部門將建設好的項目在一定期限內(nèi)的產(chǎn)權和經(jīng)營權，有償轉(zhuǎn)讓給投資人，由其進行運營管理；投資人在一個約定的時間內(nèi)通過經(jīng)營收回全部投資和得到合理的回報，并在合約期滿之后，再交回給政府部門或原單位的一種融資方式。35 （三）ABS ABS的英文全稱是Asset Backed Security，即資產(chǎn)擔保證券。它是指以目標項目所擁有的資產(chǎn)為基

21、礎，以該項目資產(chǎn)的未來收益為保證，通過在國際資本市場發(fā)行信用等級高的債券等金融產(chǎn)品來籌集資金的一種項目證券融資方式。 ABS模式的目的在于通過其特有的提高信用等級的方式，使原本信用等級較低的項目照樣可以進入信用等級較高的證券市場，并利用該市場信用等級高、債券安全性和流動性高、債券利率低的特點，大幅度降低發(fā)行債券和籌集資金的成本。 36 （四）產(chǎn)品支付法融資 產(chǎn)品支付法融資（Production Payment）廣泛而成功地運用在英美等國石油、天然氣和礦產(chǎn)品等項目的開發(fā)融資中。這一方法需要由項目發(fā)起人預先創(chuàng)立一個SPV，并由該SPV從有關項目公司購買未分割的石油、天然氣、礦產(chǎn)品或其他產(chǎn)品的收益。

22、其特點是：項目產(chǎn)品是還本付息的唯一來源，貸款償還期必然短于預計的項目產(chǎn)品的開采年限，以此保障貸款本息償還的可靠性，貸款人對運營成本不提供資金。37 （五）預先購買協(xié)議融資法 預先購買協(xié)議融資法（Pre-take Agreement）類似產(chǎn)品支付法，但比其更靈活。其貸款同樣也需要設SPV來購買規(guī)定數(shù)量的未來產(chǎn)品或現(xiàn)金收益，并且項目公司支付產(chǎn)品或收益的進度被設計成與規(guī)定的分期還款、償債計劃相配合。同時，購銷合同通常也要求項目公司必須在以下兩種方式中選擇一種：第一，項目公司買回產(chǎn)品；第二，項目公司作為貸款人的代理人，在公開市場上銷售該產(chǎn)品，或者根據(jù)與發(fā)起人之間的合同將產(chǎn)品賣給第三方。38 三、項目融

23、資的階段和步驟 從項目的投資決策，到選擇項目融資的方式籌集資金，一直到最后完成該項目融資，項目融資大致可以分為五個階段，也即投資決策分析、融資決策分析、融資結構分析、融資談判和項目融資的執(zhí)行五個階段。39 （一）項目的投資決策分析階段 任何一個投資項目，在決策者決定之前，都需經(jīng)過相當周密的投資決策分析，項目融資也不例外。這些內(nèi)容可包括宏觀經(jīng)濟形勢、工業(yè)部門的發(fā)展以及項目在工業(yè)部門中的競爭性，項目的可行性研究等，最重要的是對項目的可行性進行研究分析。40 （二）項目的融資決策分析階段 在這一階段，項目發(fā)起人將決定采用何種融資方式為項目籌建資金。是否采用項目融資，取決于投資者對債務責任分擔上的要求

24、、貸款資金數(shù)量上的要求、時間上的要求、融資費用上的要求，以及諸如會計處理等方面要求的綜合評價。 具體來說，主要有兩個因素可能會影響項目發(fā)起人的融資決策。一個因素是對借款人或項目發(fā)起人的限制，這個因素可能會影響項目的組織和融資結構；另一個是對貸款人的限制，這類限制可能會使貸款人不能按照項目發(fā)起人所希望的那樣對項目提供融資。41 （三）項目的融資結構分析階段 項目的融資結構，即項目的融資方案的選擇問題。 1如何實現(xiàn)有限追索。 2如何分擔項目風險 3如何利用項目的稅務虧損來降低投資成本和融資成本。 4如何實現(xiàn)投資者對項目百分百的融資要求。 5如何處理項目融資與市場安排之間的關系。 42 （四）項目的

25、融資談判階段 在初步確定了項目融資的方案之后，融資顧問將有選擇地向商業(yè)銀行或其他金融機構發(fā)出參加項目融資的建議書，組織貸款銀團，著手起草項目融資的有關文件，這便進入了項目的融資談判階段。 這一階段會經(jīng)過多次的反復，在與銀團的談判中，不僅會對有關的法律文件做出修改，在很多情況下也會涉及融資結構的調(diào)整問題，有時甚至會對項目的投資結構及相應的法律文件做出修改，以滿足貸款銀團的要求。 43 （五）項目融資的執(zhí)行階段 在正式簽署項目融資的法律文件之后，融資的組織安排工作就結束了，項目融資就進入了執(zhí)行階段。在項目融資的執(zhí)行階段，貸款銀團會通過其經(jīng)理人（一般由項目融資顧問擔任）經(jīng)常性地監(jiān)督項目的進展，根據(jù)融

26、資文件的規(guī)定，參與部分項目的決策和管理。 44第三節(jié)第三節(jié) 國際租賃融資國際租賃融資 一、國際租賃融資概述 （一）租賃融資的概念 租賃融資（也稱租賃融資）是實物形態(tài)資金融通的一種形式。不同的國家或機構對融資租賃有著各自的定義。一般而言，租賃融資指出租人在實質(zhì)上將屬于資產(chǎn)所有權上的一切風險和報酬轉(zhuǎn)移給承租人的一種租賃。至于所有權的名義，最終可以轉(zhuǎn)移或不轉(zhuǎn)移。45 我國政府對融資租賃的定義為：融資租賃是指出租方通過資金融通為求租方提供所需設備，具有融資、融物雙重職能的租賃交易。 它主要涉及出租方、承租方和供貨方三方當事人，由兩個或兩個以上的合同構成。出租方根據(jù)承租方的要求和選擇，與供貨方訂立購買合

27、同支付貨款，與承租方訂立租賃合同，將購買的設備出租給承租方使用，租期不得低于兩年。在租賃期間，由承租方按合同規(guī)定，分期向出租方交付租金。租賃設備的所有權屬于出租方，承租方在租賃期內(nèi)對設備享有使用權。租賃期滿時，設備可由承租方按合同規(guī)定購買、續(xù)租或退回出租人。 46 （二）國際融資租賃的特點 1國際融資租賃涉及的出租方、承租方和供貨方三方當事人一般屬于不同的國家或地區(qū)。 2國際租賃融資涉及的商務合同至少有一個是涉外合同。 3國際融資租賃的最終資金來源往往是國際金融市場。 4國際融資租賃的風險涉及的范圍較一般的國內(nèi)融資租賃的風險廣。47 二、國際租賃業(yè)務的種類 國際租賃中比較常見的是中長期國際設備

28、租賃業(yè)務，主要有融資租賃、經(jīng)營租賃、杠桿租賃、回租租賃和雙重租賃等類型。 （一）融資租賃（Financial Leasing） 融資租賃是一種常用的租賃業(yè)務。它是由承租人選定資本設備，由出租人購置后出租給承租人使用，承租人則按其交付租金，租賃期滿后，租賃設備通過退租、續(xù)租或者拍賣給承租人的一種租賃類型。 48 （二）經(jīng)營租賃（Operating Leasing） 經(jīng)營租賃又叫業(yè)務租賃，是為滿足承租人臨時使用資產(chǎn)的需要而安排的“不完全支付”式租賃。它是一種純粹的、傳統(tǒng)意義上的租賃。在經(jīng)營租賃中，出租人不僅要向承租人提供設備的使用權，還要向承租人提供設備的保養(yǎng)、保險、維修和其他專門性技術服務；承租

29、人租賃資產(chǎn)只是為了滿足經(jīng)營上短期的、臨時的或季節(jié)性的需要，并沒有添置資產(chǎn)上的企圖。 49 經(jīng)營租賃的業(yè)務特征可歸納為：(1)租賃物件的選擇由出租人決定；(2)租賃物件一般是通用設備或技術含量很高、更新速度較快的設備；(3)租賃目的主要是短期使用設備；(4)出租人既提供租賃物件，又同時提供必要的服務；(5)出租人始終擁有租賃物件的所有權，并承擔有關的一切利益與風險；(6)租賃期限短，中途可解除合同；(7)租賃物件的使用有一定的限制條件。50 （三）杠桿租賃（Leverage Leasing） 杠桿租賃，又稱為衡平租賃或減租租賃，是介于承租人、出租人及貸款人間的三邊協(xié)定。所謂衡平，就是出租人投資購

30、買租賃設備時通過借入資金貸款而享受減稅優(yōu)惠的利益。它由出租人本身拿出部分資金，然后加上貸款人提供的資金，以便購買承租人所欲使用的資產(chǎn)，并交由承租人使用；而承租人使用租賃資產(chǎn)后，應定期支付租賃費用。51 杠桿租賃的優(yōu)點可歸納為：（1）某些租賃物過于昂貴，租賃公司不愿或無力獨自購買并將其出租，杠桿租賃往往是這些物品唯一可行的租賃方式；（2）在很多國家，杠桿租賃中出租人僅出一小部分租金卻能按租賃資產(chǎn)價值的l00享受折舊及其他減稅免稅待遇，這大大減少了出租人的租賃成本；（3）在正常條件下，杠桿租賃的出租人一般愿意將上述利益以低租金的方式轉(zhuǎn)讓給承租人一部分，從而使杠桿租賃的租金低于一般融資租賃的租金；（

31、4）在杠桿租賃中，貸款參與人對出租人無追索權。 52 （四）回租租賃（Leaseback Leasing） 回租租賃是指承租人將自制或外購的機器設備先按賬面價格或重估價格賣給租賃機構，然后又以租賃的方式租回原來設備使用。這種方式下，原單位變成承租人，向出租人支付租金?；刈鈽I(yè)務使企業(yè)既能保持原有設備的使用權，又能使這些設備所占用的資金變?yōu)楝F(xiàn)款，從而使固定資產(chǎn)流動化，減少了資金占用，加速了資金周轉(zhuǎn)?；刈鈽I(yè)務主要用于已使用過的設備。53 回租租賃的優(yōu)點在于：一是承租人既擁有原來設備的使用權，又能獲得一筆資金；二是由于所有權不歸承租人，租賃期滿后根據(jù)需要決定續(xù)租還是停租，從而提高承租人對市場的應變能力；三是回租租賃后，使用權沒有改變，承租人的設備操作人員、維修人員和技術管理人員對設備很熟悉，可以節(jié)省時間和培訓費用。54 三、國際租賃融資的基本流程 （一）租賃項目決策 對于一個特定的項目，企業(yè)有從銀行貸款、分期付款購買或者融資租賃等多種融資渠道，企業(yè)究竟選擇哪種渠道，要做詳細的決