【學(xué)習(xí)】第三講產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

1、整理課件第三講第三講整理課件教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容1 1、投資的決定、投資的決定、ISIS曲線和產(chǎn)品市場曲線和產(chǎn)品市場的均衡；的均衡；2 2、利率的決定，、利率的決定，LMLM曲線和貨幣市場曲線和貨幣市場的均衡；的均衡；3 3、ISLMISLM模型；模型；本章繼續(xù)探討決定本章繼續(xù)探討決定國民收入的因素。國民收入的因素。I=I0？I并非外生變并非外生變量，要受到量，要受到r的影響。的影響。rIY整理課件教學(xué)目的教學(xué)目的通過教學(xué)，讓學(xué)生掌握通過教學(xué)，讓學(xué)生掌握ISLMISLM模型，模型，能用能用ISLMISLM模型分析簡單的宏觀經(jīng)模型分析簡單的宏觀經(jīng)濟(jì)問題。濟(jì)問題。整理課件IS-LM模型模型產(chǎn)品市場和貨

2、幣市場同時均衡產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡1、消費函數(shù)、消費函數(shù)2、投資函數(shù)、投資函數(shù)3、產(chǎn)品市場均衡條件、產(chǎn)品市場均衡條件4、貨幣需求函數(shù)、貨幣需求函數(shù)5、貨幣市場均衡條件、貨幣市場均衡條件IS曲線曲線LM曲線曲線國民收入決定國民收入決定整理課件第一節(jié)第一節(jié) 投資的決定投資的決定一、投資需求一、投資需求1、投資：是建設(shè)新企業(yè)、購買設(shè)備、廠房等各種生產(chǎn)要素的支出以及存貨的增加，其中主要指廠房和設(shè)備。投資包括私人投資與政府投資兩個部分。投資就是資本的形成。整理課件2 2、投資函數(shù)、投資函數(shù)投資函數(shù)：在影響投資的其他因素都不變，投資函數(shù)：在影響投資的其他因素都不變，而只有利率發(fā)生變化時，投資與利率之

3、間的而只有利率發(fā)生變化時，投資與利率之間的函數(shù)關(guān)系。函數(shù)關(guān)系。投資用投資用i表示，利率用表示，利率用r表示，則：表示，則：ii（r）線性投資函數(shù)：線性投資函數(shù)：ie-dr （滿足（滿足di/dr 0 ） e自發(fā)投資，不依存于利率的變動自發(fā)投資，不依存于利率的變動而變動的投資而變動的投資d投資對利率的敏感度投資對利率的敏感度整理課件投資曲線投資曲線如圖：如圖：I=e-drri投資需求曲線整理課件3 3、資本邊際效率、資本邊際效率 資本邊際效率（）是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率正好使一項資本物品的使用期內(nèi)各預(yù)期收益的現(xiàn)值之和等于這項資本品的供給價格或重置成本。 貼現(xiàn)是指將未到期的收入變現(xiàn)為現(xiàn)期收入的過程

4、。整理課件假定本金為美元，年利率為，則：假定本金為美元，年利率為，則：第年本利和：第年本利和：（）美元（）美元 以以r r表示利率表示利率R R0 0表示本金，表示本金， R R1 1 、R R2 2 R R3 3分別表示第分別表示第1 1年、第年、第2 2年、第年、第3 3年的本利和，則各年本利和為：年的本利和，則各年本利和為：R R1 1 = R= R0 0（1 + r1 + r）R R2 2 = R= R1 1（1 + r1 + r）=R=R0 0（1 + r1 + r）R R3 3 = R= R2 2（1 + r1 + r）=R=R0 0（1 + r1 + r）R R n n = R=

5、 R0 0（1 + r1 + r）n n整理課件設(shè)本利和和利率為已知，利用公式可求本金設(shè)本利和和利率為已知，利用公式可求本金：R0 =R1（1 + r）=1051+5%= 100美元美元n年后的年后的Rn現(xiàn)值是：現(xiàn)值是：R0 =R n（1 + r）n整理課件 假定一筆投資在未來假定一筆投資在未來1、2、3 n年中每年所帶來的收年中每年所帶來的收益為益為R1， R2， R3 Rn，在在n年中每年的利率為年中每年的利率為r，則這各年，則這各年收益之和的現(xiàn)值（收益之和的現(xiàn)值（PV）就可以用下列公式計算：）就可以用下列公式計算：PV =R1（1 + r）+R2（1 + r）R3（1 + r）+ +R

6、n（1 + r）n 設(shè)一筆投資可以用設(shè)一筆投資可以用3年，每一年提供的收益為年，每一年提供的收益為5000元，第二元，第二年提供的收益為年提供的收益為4000元，第三年提供的收益為元，第三年提供的收益為2000元，利率為元，利率為6%，則這筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：，則這筆投資所提供的未來三年中收益的現(xiàn)值就是：PV =5000元元（1 + 0.06） +4000元元（1 + 0.06）2000元元（1 + 0.06）+3 32 2= 4717元元 + 3560元元 + 1679元元 = 9956元元整理課件 由上例可以看出由上例可以看出,現(xiàn)值貼現(xiàn)法是很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)法是

7、很重要的。如不進(jìn)行現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（現(xiàn)值貼現(xiàn)，這筆投資的收益為（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元。但由于有利率因素，這筆投資在元。但由于有利率因素，這筆投資在3年中所帶來年中所帶來的總收益按現(xiàn)值計算只有的總收益按現(xiàn)值計算只有9956元?？梢娫诳紤]投資決策時元?？梢娫诳紤]投資決策時必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。必須對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，換算為現(xiàn)值。 而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時所得出的現(xiàn)值也是而且，在按不同的利率進(jìn)行貼現(xiàn)時所得出的現(xiàn)值也是不同的，如果把上例中，利率改為不同的，如果把上例中，利率改為4%，則為：，則為：PV =5000元元（1 + 0.04

8、） +4000元元（1 + 0.04）2000元元（1 + 0.04）+3 32 2= 4808元元 + 3698元元 + 1778元元 = 10248元元整理課件 當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來作出投資決策時，只要把投資當(dāng)用現(xiàn)值貼現(xiàn)法來作出投資決策時，只要把投資與未來收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。在前面的例與未來收益的現(xiàn)值進(jìn)行比較就可以了。在前面的例子中假設(shè)投資為子中假設(shè)投資為10000元元，就可以看出，當(dāng)利率為，就可以看出，當(dāng)利率為6%時，投資時，投資一萬元一萬元，未來收益的現(xiàn)值只有，未來收益的現(xiàn)值只有9956元，元，因此，投資是不值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為因此，投資是不值得進(jìn)行的；當(dāng)利率為4%時，投資時，投資

9、一萬元一萬元，未來收益的現(xiàn)值為，未來收益的現(xiàn)值為10284元，因此，投資是元，因此，投資是有利的。如果不對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來收益為有利的。如果不對未來收益進(jìn)行貼現(xiàn)，未來收益為（5000元元+4000元元+2000元）元）=11000元，進(jìn)行投資是元，進(jìn)行投資是值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，則不同的利率有不同的結(jié)值得的，如果進(jìn)行貼現(xiàn)，則不同的利率有不同的結(jié)論。由此也可以看出，論。由此也可以看出，利率與投資是反方向變動的利率與投資是反方向變動的。整理課件思考題1 (零存整取問題) 假設(shè)現(xiàn)在銀行的存款年利率為r=3%，某人在n=5年后想得到一筆A=50000元存款供小孩上學(xué)用，試問他每年應(yīng)當(dāng)存入銀行多少

10、錢？整理課件4 4、資本邊際效率、資本邊際效率 （MECMEC）曲線與投）曲線與投資邊際效率資邊際效率 （MEIMEI）曲線）曲線如圖：如圖：MECMEI0iri0r0r1整理課件二、二、決定投資的因素決定投資的因素1 1、利率。、利率。利率與投資反方向變動。利率與投資反方向變動。如預(yù)期利潤率利率，值得投資；如預(yù)期利潤率利率，值得投資；如預(yù)期利潤率利率，不值得投資。如預(yù)期利潤率利率，不值得投資。所以利率是使用資金的成本；所以利率是使用資金的成本；利率越低，投利率越低，投資越多。資越多。一個新項目的投資與否取決于預(yù)期利潤率和為投資所借款項的利率的比較。錢是我自己的怎么辦？整理課件例：某企業(yè)有如下

11、的例：某企業(yè)有如下的4個項目個項目:1、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為8.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？2、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為7.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？3、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為6.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？4、當(dāng)利率為、當(dāng)利率為5.5%，企業(yè)投資多少？，企業(yè)投資多少？ABCD預(yù)期收益率預(yù)期收益率6%7%8%9%投資額（萬）投資額（萬）200300300300暫時只考慮利率與投資的關(guān)系，暫時只考慮利率與投資的關(guān)系，不考慮其他因素。不考慮其他因素。整理課件實際利率：實際利率：Real Interest Rate 一定時期內(nèi)資產(chǎn)增加的實際價值或購買力。一定時期內(nèi)資產(chǎn)增加的實際價值或購

12、買力。（r）名義利率：名義利率：National Interest Rate 貨幣數(shù)量表示的利率。貨幣數(shù)量表示的利率。二者的區(qū)別在于是否考慮通貨膨脹率（二者的區(qū)別在于是否考慮通貨膨脹率（）名義利率名義利率=實際利率實際利率+通貨膨脹率通貨膨脹率 注意：本書中都是注意：本書中都是討論的實際利率（討論的實際利率（r）整理課件2 2、預(yù)期利潤（收益）、預(yù)期利潤（收益）預(yù)期收益預(yù)期收益投資投資1、預(yù)期市場需求、預(yù)期市場需求預(yù)期收益預(yù)期收益2、 工資成本，對于勞動密集性產(chǎn)業(yè)：工資成本，對于勞動密集性產(chǎn)業(yè)：工資成本工資成本預(yù)期收益預(yù)期收益； 對于資本密集對于資本密集性產(chǎn)業(yè)：工資成本性產(chǎn)業(yè)：工資成本機(jī)器替代

13、勞動機(jī)器替代勞動投投資資3、減稅、減稅預(yù)期收益預(yù)期收益整理課件3、投資風(fēng)險：、投資風(fēng)險：風(fēng)險大風(fēng)險大投資投資4、企業(yè)股票的市場價值：、企業(yè)股票的市場價值：托賓的投資市場托賓的投資市場Q理論理論Q=企業(yè)的市場價值（即企業(yè)股票的市場企業(yè)的市場價值（即企業(yè)股票的市場價格總額）價格總額）/企業(yè)重置成本（即重新建造企業(yè)重置成本（即重新建造這個企業(yè)所需要的成本）。這個企業(yè)所需要的成本）。當(dāng)當(dāng)Q1時，股票市場價值高，投資重新建時，股票市場價值高，投資重新建設(shè)合算，投資就會增加。設(shè)合算，投資就會增加。整理課件第二節(jié) IS曲線一、一、IS曲線的推導(dǎo)：曲線的推導(dǎo)：dreriyycriys)()()()(1drey

14、ydder1或IS曲線方曲線方程程整理課件例：i=1250-250r,c=500+0.5y,求求IS曲曲線方程。線方程。IS曲線方程：曲線方程：y=3500-500rrrdrey50035005 . 0125012505001整理課件當(dāng)當(dāng)r=1時，時，y=3000當(dāng)當(dāng)r=2時，時，y=2500當(dāng)當(dāng)r=3時，時，y=2000當(dāng)當(dāng)r=4時，時，y=1500當(dāng)當(dāng)r=5時，時，y=1000.ry5432110001500200025003000ISIS曲線曲線IS曲線的圖形推導(dǎo)曲線的圖形推導(dǎo)S=III1I2S2S2S1S1SS(B)(C)OOY1Y2YY2Y1I1I2I=i(r)OOYIr2r1r1r

15、2rrP1P2AB(A)(D)S=s(Y) 圖圖A：由：由r推出推出I；圖；圖B：由：由I得出得出S；圖；圖C：由：由S得出得出Y;圖圖D：對：對r與與Y之間的關(guān)系進(jìn)行總結(jié)。之間的關(guān)系進(jìn)行總結(jié)。圖圖A圖圖B圖圖D圖圖C整理課件二、二、IS曲線的含義曲線的含義1、描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即、描述產(chǎn)品市場達(dá)到宏觀均衡，即i=s時，時，總產(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線?？偖a(chǎn)出與利率之間關(guān)系的曲線。2、總產(chǎn)出與利率之間存在著、總產(chǎn)出與利率之間存在著反向變化反向變化的的關(guān)系，即利率提高時總產(chǎn)出水平趨于減少，關(guān)系，即利率提高時總產(chǎn)出水平趨于減少，利率降低時總產(chǎn)出水平趨于增加。利率降低時總產(chǎn)出水平趨于增加。因為

16、：因為：r下降，下降，i增加，增加，y增加。增加。WHY?整理課件相同收入，利率偏低，isry54321100015002000250030003、處于、處于IS曲線上的曲線上的任何點位都表示任何點位都表示i=s，偏離偏離IS曲線的任何點曲線的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均位都表示沒有實現(xiàn)均衡。衡。曲線右側(cè)的點，現(xiàn)行曲線右側(cè)的點，現(xiàn)行的利率水平過高，的利率水平過高， is.AB相同收入，利率偏高，imry54321100015002000250030003、處于、處于LM曲線上的曲線上的任何點位都表示任何點位都表示L=m，偏離，偏離LM曲線曲線的任何點位都表示沒的任何點位都表示沒有實現(xiàn)均衡。有實現(xiàn)均

17、衡。曲線左側(cè)的點，現(xiàn)行曲線左側(cè)的點，現(xiàn)行的利率水平過高，的利率水平過高， Lm。AB相同收入，利率偏高，Lm整理課件三、三、LM曲線的斜率曲線的斜率 hmyhkr斜率斜率斜率越大，曲線越陡斜率越大，曲線越陡峭；峭；斜率越小，曲線越平斜率越小，曲線越平緩。緩。ryLM整理課件LM曲線的斜率大小由曲線的斜率大小由k、h決定。決定。當(dāng)當(dāng)h不變時，不變時，k越大，斜率越大，曲線越陡峭。越大，斜率越大，曲線越陡峭。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：經(jīng)濟(jì)學(xué)意義： k越大說明貨幣需求對收入變動越大說明貨幣需求對收入變動越敏感，越敏感，L1增加多，增加多，L2下降多，利率下降多，利率r上升多。上升多。復(fù)習(xí)一下h、k的含義。ryry

18、整理課件當(dāng)當(dāng)k 不變時，不變時， h越大，斜率越小，曲線越平緩。越大，斜率越小，曲線越平緩。經(jīng)濟(jì)學(xué)意義：經(jīng)濟(jì)學(xué)意義： h越大說明貨幣需求對利率變動越越大說明貨幣需求對利率變動越敏感。利率小幅增加，敏感。利率小幅增加， L2下降多，下降多，L1增加多，增加多，用于交易的貨幣增加多，用于交易的貨幣增加多，y增加多。增加多。ryry整理課件現(xiàn)實中的現(xiàn)實中的LM曲線曲線ryLMr極低時，人們持有極低時，人們持有所有的貨幣用于交易，所有的貨幣用于交易，出現(xiàn)凱恩斯陷阱。出現(xiàn)凱恩斯陷阱。r不斷上升，一部分不斷上升，一部分貨幣開始用于投機(jī)，貨幣開始用于投機(jī)，y增加減慢。增加減慢。r極高時，大部分貨極高時，大部

19、分貨幣用于儲蓄，貨幣投幣用于儲蓄，貨幣投機(jī)需求幾乎為零，機(jī)需求幾乎為零，y幾幾乎不增長。乎不增長。r0凱恩斯區(qū)域中間區(qū)域古典區(qū)域?qū)嶋H上，投機(jī)貨幣需求函數(shù)實際上，投機(jī)貨幣需求函數(shù)L2=-hr隨著隨著r的變化在不斷改變，即的變化在不斷改變，即h在不斷改變。由在不斷改變。由于于h的變化就會導(dǎo)致的變化就會導(dǎo)致LM斜率的改變。斜率的改變。整理課件四、四、LMLM曲線的水平移動曲線的水平移動 1、貨幣供給增加（、貨幣供給增加（m ），），LM如何移動？如何移動？曲線水平右移ycirm,整理課件物價水平上漲（物價水平上漲（P ），），LM曲線如何移動？曲線如何移動？曲線左移ymPPMm整理課件第五節(jié)第五節(jié)

20、IS-LM分析分析 yiirrLLLmLy,211，循環(huán)推循環(huán)推論！論！收入依賴于利率收入依賴于利率利率依賴于收入利率依賴于收入整理課件一、一、IS-LM模型模型 把把LS曲線與曲線與LM曲線結(jié)合在一起，就可曲線結(jié)合在一起，就可以得到產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時，以得到產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時，利率與國民收入決定的利率與國民收入決定的ISLM模型。模型。yrLMISy0r0 在產(chǎn)品市場和貨在產(chǎn)品市場和貨幣市場同時均衡時的幣市場同時均衡時的國民收入就是均衡收國民收入就是均衡收入，相應(yīng)的利率就是入，相應(yīng)的利率就是均衡利率。均衡利率。整理課件例：例：已知：已知：i=1250-250r ； s=-

21、500+0.5y； m=1250； L=0.5y +1000-250r 。求：均衡收入和利率。求：均衡收入和利率。解：解：i=s時，時，y=3500-500r(IS曲線曲線) L=m時，時，y=500+500r（LM曲線）曲線）兩個市場同時均衡，兩個市場同時均衡，IS=LM，解方程組得，解方程組得y=2000，r=3整理課件二、均衡與失衡二、均衡與失衡可以看出，有且只有一可以看出，有且只有一個均衡點，滿足兩市場個均衡點，滿足兩市場共同均衡。共同均衡。A點滿足點滿足i=s ，L=m：is，Lm：is，Lm：is，Lm：is，LmryLMISAB整理課件三、均衡的自動調(diào)節(jié)三、均衡的自動調(diào)節(jié)A點，is，L=m總供給總需求 siryLMISA1yL生產(chǎn)和自動調(diào)節(jié)過程：自動調(diào)節(jié)過程：rLm2(不變）O點靠攏點向，OAry整理課件C點，點，i s， Lmy生產(chǎn)和總供給總需求siryLMISC自動調(diào)節(jié)過程：