第4章 國際貨幣體系

1、貨幣經濟學貨幣經濟學第第4 4章章 國際貨幣體系國際貨幣體系4.14.24.34.44.54.6anbnazbzteatvbtvatvtete1/te/attvebtvbttevabtttve vabtttvev/abtttevvabtttvevabtttvev4.14.24.34.44.54.61,()aaaaattttv MNyc1,()bbbbbttttv MNyc1,1,1,1,()()()()aaattaaabaattttttbbbbbbbattttttbtNycNycMvMeNycvNycMM111111111()()ttttttttttttttttttNycNvMMNMnNMnN

2、 ycNvNMNzMzMM1aataatvnvz1bbtbbtvnvz111atbttattbtvevvev11111atbabababttttaababbattttbtvevvvnzn zvevvz nn zv a國的人口增長率相對于國的人口增長率相對于b國的人口增長率越快，則匯率國的人口增長率越快，則匯率的增長率越高，的增長率越高，a國貨幣的相對價值也越高國貨幣的相對價值也越高 如果如果a國貨幣供給的增長率相對于國貨幣供給的增長率相對于b國貨幣供給的增長率國貨幣供給的增長率快，則匯率的增長率越低，快，則匯率的增長率越低，a國貨幣的相對價值也會下降國貨幣的相對價值也會下降 如果兩國以相同的速

3、度增加貨幣需求（如果兩國以相同的速度增加貨幣需求（na=nb），同時），同時a國貨幣供給的增加率比國貨幣供給的增加率比b國的快，則國的快，則a國貨幣的價值相對于國貨幣的價值相對于b國國貨幣將下降。貨幣將下降。a國將出現(xiàn)匯率貶值國將出現(xiàn)匯率貶值aabbnzzn 若維持固定匯率，一國就應根據(jù)若維持固定匯率，一國就應根據(jù)4.8式選擇貨幣增長率式選擇貨幣增長率 在固定匯率下，兩國貨幣具有在固定匯率下，兩國貨幣具有相同的回報率相同的回報率，也就是具有，也就是具有相同的通貨膨脹率相同的通貨膨脹率ababnnzz4.14.24.34.44.54.6aabbttttv Mv M1,1,()()aaabbbtt

4、ttNycNyc1,1,()()aabbaaabbbttttttttv Mv MNycNyc 只要確定匯率只要確定匯率 ，就可以找到使世界貨幣供給等于世界，就可以找到使世界貨幣供給等于世界貨幣需求的均衡。貨幣需求的均衡。te1,1,()()aabbaaabbbttttttttv Mv MNycNyc 一國貨幣需求量的大小會影響世界一國貨幣需求量的大小會影響世界貨幣供給的真實價值。貨幣供給的真實價值。bttevatv1,1,()()babbaaabbbtttttttttev Mv MNycNyc1,1,()()babaaabbbttttttttv e MMNycNyc 可能性解釋：可能性解釋：

5、在世界經濟中存在大量可以自由在世界經濟中存在大量可以自由 持有多國貨幣的規(guī)模龐大的集團。持有多國貨幣的規(guī)模龐大的集團。 atNbtNctN多國居民（類型多國居民（類型c）愿意持有的）愿意持有的a國貨幣越多（也就是國貨幣越多（也就是t 越大）越大），則，則a國貨幣的幣值越高，而國貨幣的幣值越高，而b國貨幣的幣值越低。這同時也意味著國貨幣的幣值越低。這同時也意味著如果如果t的值越大，則匯率的值越大，則匯率et 越高。然而，由于多國居民可以自由地越高。然而，由于多國居民可以自由地持有任意比例的兩國貨幣，就可能存在多種均衡匯率。持有任意比例的兩國貨幣，就可能存在多種均衡匯率。t1,1,()()aaaa

6、accctttttttv MNycNyc1,1,()(1)()bbbbbccctttttttv MNycNyc1,1,1,1,()()()(1)()aaaccttttaatttbbbcccbttttttbtNycycvMeNycNycvM1,1,1,()()()aaabbbcccttttttNycNycNyc111 (1)2ttaaattttbtttbbttvMMevMM在給定在給定a，b兩國貨幣存量的情況下，改變兩國貨幣存量的情況下，改變t會會使匯率發(fā)生波動。若使匯率發(fā)生波動。若t增加，匯率上升；若增加，匯率上升；若t降降低，匯率下降。低，匯率下降。4.14.24.34.44.54.6在各國

7、中央銀行沒有實行全面合作的狀況下，在各國中央銀行沒有實行全面合作的狀況下， 如何實行固定匯率呢？如何實行固定匯率呢？是否存在其他的方式使得一國政府能夠承諾按是否存在其他的方式使得一國政府能夠承諾按 照固定匯率將外幣兌換成本幣？照固定匯率將外幣兌換成本幣？ 1,1,()()aabbaaabbbttttttttv Mv MNycNyc1,1,()()babbaaabbbttttttttev Mv MNycNyce若全世界的人都決定將其持有大部分的若全世界的人都決定將其持有大部分的a國貨幣兌換成國貨幣兌換成b國國貨幣。且政府兌現(xiàn)該要求，貨幣。且政府兌現(xiàn)該要求， 將減少，這樣將減少世界名義將減少，這樣

8、將減少世界名義貨幣存量使得所有貨幣幣值增加，使得所有貨幣存量使得所有貨幣幣值增加，使得所有b國貨幣的持有者國貨幣的持有者的財富增加。的財富增加。atM100btatNN100abttNNe 根據(jù)世界貨幣市根據(jù)世界貨幣市場出清的條件（等場出清的條件（等式式4.13）得出穩(wěn)定）得出穩(wěn)定均衡時每個國家貨均衡時每個國家貨幣的真實價值：幣的真實價值：1,1,()()babbaaababttttttttev Mv MNycNyc1(800)(600)1,000 1,0002bbttvv1,0002,000btv 2btv 1(2)12abttvev22(4)(3)(1)(4)(2)(3)10ababttc

9、cvv100btatNN1,1,()()babbaaabbbttttttttev Mv MNycNyc1(400)(800)1,000 1,0002bbttvv1,0002,000btv 2btv 22(2)(4)(1)(2)(2)(4)10ababttccvv100btatNNaabtttMNN1,1,()()babbaaabbbttttttttev Mv MNycNyc14006001,000 1,0002bbttvv8002,000btv 2.5btv 22 2.55btv 2241.2522.5412.5babttcvv 2241.2522.5457.5aabttcvvtax 對于政府

10、承諾執(zhí)行單邊維持固定匯率的政策，理性的人們對于政府承諾執(zhí)行單邊維持固定匯率的政策，理性的人們會對此產生懷疑。如果政府缺乏采取行動的意愿來保證其承諾會對此產生懷疑。如果政府缺乏采取行動的意愿來保證其承諾的實現(xiàn)，人們就會做出理性預期，認為政府保持匯率穩(wěn)定的承的實現(xiàn)，人們就會做出理性預期，認為政府保持匯率穩(wěn)定的承諾是毫無意義的，這樣就會使經濟恢復到一個匯率不可確定的諾是毫無意義的，這樣就會使經濟恢復到一個匯率不可確定的均衡狀態(tài)。均衡狀態(tài)。Salant和Henderson(1978)krugman(1979 )沒有外匯管制沒有外匯管制有外匯管制有外匯管制根據(jù)協(xié)議對各國可以增加根據(jù)協(xié)議對各國可以增加的貨幣存量的比例做出限的貨幣存量的比例做出限制，則可防止通貨膨脹的制，則可防止通貨膨脹的發(fā)生。發(fā)生