注會財管學(xué)習(xí)總結(jié)(一)

1、 學(xué)習(xí)進(jìn)度：第一章財務(wù)管理總論財務(wù)管理內(nèi)容【提示】（1）長期投資涉及的問題非常廣泛，財務(wù)經(jīng)理主要關(guān)心其財務(wù)問題，也就是現(xiàn)金流量的規(guī)模（期望回收多少現(xiàn)金）、時間（何時回收現(xiàn)金）和風(fēng)險（回收現(xiàn)金的可能性如何）。長期投資現(xiàn)金流量的計劃和管理過程，稱為資本預(yù)算。（2）長期籌資決策的主要問題的資本結(jié)構(gòu)決策、債務(wù)結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。長期債務(wù)資金和權(quán)益資金的特定組合，稱為資本結(jié)構(gòu)。資本結(jié)構(gòu)決策是最重要的籌資決策。（3）營運(yùn)資本籌資管理主要是制定營運(yùn)資本籌資政策，決定向誰借入短期資金，借入多少短期資金，是否需要采用賒購融資等。 財務(wù)管理的職能：財務(wù)管理目標(biāo)（一）利潤最大化觀點(diǎn)利潤代表了

2、企業(yè)新創(chuàng)造的財富、利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多、越接近企業(yè)的目標(biāo)。缺點(diǎn)（1）沒有考慮利潤的取得時間（2）沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系。（3）沒有考慮所獲利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系。特別關(guān)注如果假設(shè)投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關(guān)的風(fēng)險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。事實(shí)上，許多經(jīng)理人員都把高利潤作為公司的短期目標(biāo)。（二）每股盈余最大化觀點(diǎn)應(yīng)當(dāng)把企業(yè)的利潤和股東投入的資本聯(lián)系起來考察，用每股盈余（或權(quán)益資本凈利率）來根據(jù)企業(yè)的財務(wù)目標(biāo)，以避免“利潤最大化目標(biāo)”的缺點(diǎn)。缺點(diǎn)（1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。（2）依然沒有考慮每股盈余的風(fēng)險性。特別關(guān)注如果假設(shè)風(fēng)險相同、時間

3、相同，每股盈余最大化也是一個可以接受的觀念。事實(shí)上許多投資人都把每股盈余作為評價公司業(yè)績的最重要目標(biāo)。（三）股東財富最大化觀點(diǎn)增加股東財富是財務(wù)管理的目標(biāo)，這也是本書采納的觀點(diǎn)【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此，企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值衡量股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為“權(quán)益的市場增加額”。權(quán)益的市場增加額是企業(yè)為股東創(chuàng)的價值。權(quán)益的市場增加額=股東權(quán)益的市場價值-股東投資資本【延伸】股東財富最大化，實(shí)際上就是“權(quán)益的市

4、場增加額最大化”其他表述形式股價最大化假設(shè)股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。企業(yè)價值最大化假設(shè)股東投資資本和債務(wù)價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義【解釋】企業(yè)價值=股東權(quán)益市場價值+債務(wù)市場價值債務(wù)價值不變企業(yè)價值最大化等同于“權(quán)益市場價值最大化”股東投資資本不變“權(quán)益市場價值最大化”等同于“股東財富最大化”。主張股東財富最大化，并非不考慮利益相關(guān)者的利益。  股東與經(jīng)營者、債權(quán)人、利益相關(guān)者之間的沖突與協(xié)調(diào)財務(wù)目標(biāo)與經(jīng)營者  經(jīng)營者的目標(biāo)1.增加報酬2.增加閑暇時間3.避免風(fēng)險經(jīng)營者對股東目標(biāo)的背離1.道德風(fēng)險。

5、經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)，不是盡最大努力去實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的“身價”將下跌。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。這樣做不構(gòu)成法律和行政責(zé)任問題，只是道德問題，股東很難追究他們的責(zé)任。2.逆向選擇。經(jīng)營者為了自己的目標(biāo)而背離股東的目標(biāo)。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導(dǎo)致股東財富受損。防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)的方式1.監(jiān)督。監(jiān)督可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但不能解決全部問題。2.激勵。激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問

6、題?！咀ⅰ勘O(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標(biāo)的損失之間此消彼長，相互制約。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使三項之和最小的解決辦法，它就是最佳的解決辦法。 財務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人債權(quán)人目標(biāo)：收回本金、獲得利息借款合同一旦成為事實(shí)，資金劃到企業(yè)，債權(quán)人就失去了控制，股東可以通過經(jīng)營者為了自身利益而傷害債權(quán)人的利益，其通常方式是：第一，股東不經(jīng)債權(quán)人的同意，投資于比債權(quán)人預(yù)期風(fēng)險更高的新項目。第二，股東為了提高公司的利潤，不征得債權(quán)人的同意而指使管理當(dāng)局發(fā)行新債，致使舊債的價值下降，使舊債權(quán)人蒙受損失。債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取

7、以下措施：第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進(jìn)一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。財務(wù)目標(biāo)與利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者廣義的利益相關(guān)者包括一切與企業(yè)決策有利益關(guān)系的人，包括資本市場利益相關(guān)者（股東和債權(quán)人）、產(chǎn)品市場利益相關(guān)者（主要顧客、供應(yīng)商、所在社區(qū)和工會組織）和企業(yè)內(nèi)部利益相關(guān)者（經(jīng)營者和其他員工）。狹義的利益相關(guān)者狹義的利益相關(guān)者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。通常，我們說“利益相關(guān)者”是指后者。利益相關(guān)者類型（1）合同利益相關(guān)者，包括主要客戶，供應(yīng)商和員工，他

8、們和企業(yè)之間存在法律關(guān)系，受到合同的約束；（2）非合同利益相關(guān)者，包括一般消費(fèi)者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關(guān)系的群體。股東與利益相關(guān)者的協(xié)調(diào)股東可能為自己的利益?zhèn)贤嫦嚓P(guān)者，合同利益相關(guān)者也可能傷害股東利益。因此，要通過立法調(diào)節(jié)他們之間的關(guān)系，保障雙方合法權(quán)益，一般說來，企業(yè)只要遵守合同就可以基本滿足合同利益相關(guān)者的要求，在此基礎(chǔ)上股東追求自身利益最大化也會有利于合同利益相關(guān)者。當(dāng)然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。對于非合同利益相關(guān)者，法律關(guān)注較少，享受到的法律保護(hù)低于合同利益相關(guān)者，公司的社會責(zé)任政策，對非合同利益相關(guān)者影響很大。 

9、0;財務(wù)管理原則的含義、特征及其具體內(nèi)容 含義也是理財原則，是指人們對財務(wù)活動的共同的認(rèn)識特征（1）理財原則必須符合大量觀察和事實(shí)、被多數(shù)人所接受。財務(wù)理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實(shí)反復(fù)證明并被多數(shù)人接受，具有共同認(rèn)識的特征。（2）理財原則是財務(wù)交易和財務(wù)決策的基礎(chǔ)。財務(wù)管理實(shí)務(wù)是應(yīng)用性的?！皯?yīng)用”是理財原則的應(yīng)用，各種財務(wù)管理程序和方法，是根據(jù)理財原則建立的。（資金時間價值原則凈現(xiàn)值法決策）（3）理財原則為解決新的問題提供指引會計基本準(zhǔn)則為解決新的會計問題提供指引。理財原則也是這樣。（4）原則不一定在任何情況下都絕對正確。原則的正確性與應(yīng)用環(huán)

10、境有關(guān)，在一般情況下是正確的，而在特殊情況下不一定正確。原則是一種認(rèn)識，從哲學(xué)的層面來看，人們對于客觀世界的認(rèn)識是一個逐步深化的過程  原 則含 義依 據(jù)要 求應(yīng) 用自利行為原則在其他條件相同時人們會選擇對自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動。理性的經(jīng)濟(jì)人假設(shè)其他條件相同（1）委托代理理論（2）機(jī)會成本雙方交易原則每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟(jì)利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟(jì)利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預(yù)見對方的反應(yīng)。交易至少有兩方；交易是“零和博弈”；各方都是自利的。理解財務(wù)交易時不能以自我為中心，不要自以為是；注意稅收的影響。信號傳遞原則行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。自利行為原則（本原則是自利行為原則的引申）根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況；公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，