期貨保證金制度講解

1、期貨保證金制度講解楊長(zhǎng)漢1一、什么是期貨保證金在期貨市場(chǎng)上,交易者只需按期貨合約價(jià)格的一定比率交納少量資金作為履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保,便可參與期貨合約的買(mǎi)賣(mài),這種資金就是期貨保證金。二、期貨保證金的分類(lèi)在我國(guó),期貨保證金按性質(zhì)與作用的不同,可分為結(jié)算準(zhǔn)備金和交易保證金兩大類(lèi)。結(jié)算準(zhǔn)備金一般由會(huì)員單位按固定標(biāo)準(zhǔn)向交易所繳納,為交易結(jié)算預(yù)先準(zhǔn)備的資金。交易保證金是會(huì)員單位或客戶(hù)在期貨交易中因持有期貨合約而實(shí)際支付的保證金,它又分為初始保證金和追加保證金兩類(lèi)。初始保證金是交易者新開(kāi)倉(cāng)時(shí)所需交納的資金。它是根據(jù)交易額和保證金比率確定的,即初始保證金=交易金額調(diào)保證金比率。我國(guó)現(xiàn)行的最低保證金比率為交易

2、金額的5%,國(guó)際上一般在3%8%之間。例如,大連商品交易所的大豆保證金比率為5%,如果某客戶(hù)以2700元/噸的價(jià)格買(mǎi)入5張大豆期貨合約(每張10噸,那么,他必須向交易所支付6 750元(即2700×50×5%的初始保證金。交易者在持倉(cāng)過(guò)程中,會(huì)因市場(chǎng)行情的不斷變化而產(chǎn)生浮動(dòng)盈虧(結(jié)算價(jià)與成交價(jià)之差,因而保證金賬戶(hù)中實(shí)際可用來(lái)彌補(bǔ)虧損和提供擔(dān)保的資金就隨時(shí)發(fā)生增減。浮動(dòng)盈利將增加保證金賬戶(hù)余額,浮動(dòng)虧損將減少保證金賬戶(hù)余額。保證金賬戶(hù)中必須維持的最低余額叫維持保證金。維持保證金=結(jié)算價(jià)×持倉(cāng)量×保證金比率×k(k為常數(shù),稱(chēng)維持保證金比率,在我國(guó)通

3、常為0.75。當(dāng)保證金賬面余額低于維持保證金時(shí),交易者必須在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)充保證金,否則在下一交易日,交易所或代理機(jī)構(gòu)有權(quán)實(shí)施強(qiáng)行平倉(cāng)。這部分需要新補(bǔ)充的保證金就稱(chēng)追加保證金。仍按上例,假設(shè)客戶(hù)以2700元/噸的價(jià)格買(mǎi)入50噸大豆后的第三天,大豆結(jié)算價(jià)下跌至2600元/噸。由于價(jià)格卜跌,客戶(hù)的浮動(dòng)虧損為5000元=(2700-2600×50,客戶(hù)保證金賬戶(hù)余額為1750元(即6750-5000,由于這一余額小于維持保證金(=2 700×50×5%×0.75=5 062.5元,客戶(hù)需將保證金補(bǔ)足至6750元(2 700×50×5%,需補(bǔ)充

4、的保證金5 000元(6 750-1 750就是追加保證金。三、目前國(guó)內(nèi)上市期貨品種正常月份交易所收取交易保證金比例銅:6%鋁:7%天然橡膠:7%燃料油:8%玉米:5%1本文由中央財(cái)經(jīng)大學(xué)MBA教育中心教師、金融學(xué)博士楊長(zhǎng)漢(筆名楊老金編寫(xiě)黃大豆1號(hào):5%黃大豆2號(hào):5%豆粕:5%豆油:5%強(qiáng)筋小麥:5%棉花:5%白糖:6%PTA:6%四、國(guó)內(nèi)期貨品種的交易保證金單位:美元 五、中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心中國(guó)期貨保證金監(jiān)控中心是經(jīng)國(guó)務(wù)院同意、中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定設(shè)立,并在國(guó)家工商行政管理總局注冊(cè)登記的期貨保證金安全存管機(jī)構(gòu),是非營(yíng)利性公司制法人。其主管部門(mén)是中國(guó)證監(jiān)會(huì),其業(yè)務(wù)接受中國(guó)證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)、監(jiān)督和管理。監(jiān)控中心的主要職能有:(1建立并管理期貨保證金安全監(jiān)控系統(tǒng),對(duì)期貨保證金及相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)行監(jiān)控;(2建立并管理投資者查詢(xún)服務(wù)系統(tǒng),為投資者提供有關(guān)期貨交易結(jié)算信息查詢(xún)及其他服務(wù);(3督促期貨市場(chǎng)各參與主體執(zhí)行中國(guó)證監(jiān)會(huì)期貨保證金安全存管制度;(4將發(fā)現(xiàn)的各期貨市場(chǎng)參與主體可能影響期貨保證金安全的問(wèn)題及時(shí)通報(bào)監(jiān)管部門(mén)和期貨交易所,按中國(guó)證監(jiān)會(huì)的要求配合監(jiān)管部門(mén)進(jìn)行后續(xù)調(diào)查,并跟蹤處理結(jié)果;(5為期貨交易所提供相關(guān)的信息服務(wù);(6研究和完善期貨保證金存管制度,不斷提高期貨保證金存管的安全程度和效率;(7中國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的其他職能。通過(guò)期貨保證金監(jiān)控中心,可以更好地