中藥材行業(yè)分析報(bào)告文案

1、. . . . 中藥材行業(yè)分析報(bào)告目 錄一、中藥材價(jià)格周期31、中藥材的定義32、中藥材的劃分4（1）從供給角度劃分中藥材：品種特點(diǎn)決定供給彈性4（2）從需求角度劃分中藥材：消費(fèi)特點(diǎn)決定需求彈性6（3）中藥材VS 農(nóng)產(chǎn)品：供需特性決定中藥材的價(jià)格波動(dòng)性較強(qiáng)83、中藥材價(jià)格周期的傳導(dǎo)機(jī)制：供需框架下的探討9（1）中藥材價(jià)格周期的劃分與分析框架9（2）普通家種中藥材價(jià)格周期：“漲3跌2”的中周期10（3）野生中藥材價(jià)格周期：長期趨勢向上154、當(dāng)前中藥材價(jià)格：家種中藥材處于下跌過程之中、野生中藥材價(jià)格長期趨勢向上19（1）家種中藥材：預(yù)計(jì)89月份集中產(chǎn)新后價(jià)格仍將繼續(xù)下跌19（2）野生中藥材：價(jià)格

2、長期趨勢向上22二、中藥材流通與中藥材專業(yè)市場221、中藥材流通體系介紹222、中藥材專業(yè)市場：中藥材流通的重要載體24（1）中藥材專業(yè)市場的設(shè)立24（2）中藥材質(zhì)量與中藥材專業(yè)市場：中藥材質(zhì)量問題不容小覷26（3）中藥材專業(yè)市場未來的發(fā)展方向：集中化與專業(yè)化28（4）中藥材專業(yè)市場的盈利模式：現(xiàn)在與將來29三、中藥材價(jià)格周期的影響與企業(yè)的應(yīng)對之道311、中藥材價(jià)格周期對下游的盈利影響312、下游企業(yè)如何應(yīng)對中藥材價(jià)格周期33（1）GAP種植：長期是趨勢，但發(fā)展緩慢34四、家種中藥材價(jià)格回落有望成為2013年投資主題3538 / 3809 年初至今，藥材價(jià)格跌宕起伏：藥通網(wǎng)的中藥材價(jià)格指數(shù)由0

3、9 年初的2500 點(diǎn)一路上漲到11 年中期的7000 點(diǎn)，最高漲幅達(dá)180%，隨后指數(shù)有所調(diào)整，11年底跌至5800點(diǎn)，隨后有所企穩(wěn)，目前指數(shù)為6200 點(diǎn)左右。藥材價(jià)格的暴漲背后我們可以看到多副臉孔：有藥農(nóng)與藥商的喜氣洋洋，賺得盆滿缽滿；也有部分藥廠的苦不堪言。一、中藥材價(jià)格周期1、中藥材的定義2005 版中國藥典規(guī)定:“中藥材是指符合藥品標(biāo)準(zhǔn)，一般指藥材原植、動(dòng)、礦物除去非藥用部位的商品藥材。藥材未注明炮制要求的，均指生藥材，應(yīng)按照附錄藥材炮制通則的凈制項(xiàng)進(jìn)行處理”。中藥材與中藥飲片：為了降低一些藥材的毒性、防止藥材霉?fàn)€變質(zhì)、便于貯運(yùn)等，一般中藥材在產(chǎn)地會(huì)進(jìn)行初加工，主要包括清洗、除雜和

4、干燥；中藥飲片是在中醫(yī)藥理論指導(dǎo)下，根據(jù)辯證施治與調(diào)劑、制劑的需要,對中藥材進(jìn)行特殊加工炮制的成品。中藥飲片的生產(chǎn)企業(yè)需要通過國家GMP 認(rèn)證，其炮制加工需要在適宜的環(huán)境下進(jìn)行。2、中藥材的劃分中藥材品種種類繁多，常用品種超過千種，既有植物類，也有動(dòng)物類。從研究價(jià)格波動(dòng)的角度考慮，我們從供給、需求兩方面的特性對中藥材進(jìn)行劃分。（1）從供給角度劃分中藥材：品種特點(diǎn)決定供給彈性我們從生長周期、是否可以家種（養(yǎng)）兩個(gè)維度對中藥材進(jìn)行劃分：1）生長周期短（一年可以采收）、可以家種的品種：品種較多，如紅花、枸杞、太子參、板藍(lán)根、天麻等；這類品種供給彈性高，在價(jià)格信號刺激下，擴(kuò)產(chǎn)迅速； 2）生長周期短的野

5、生品種：品種數(shù)量較少，如朱砂、九香蟲等；這類品種供給彈性適中，大部分分布較廣，一般來講常年貨源供給較足；3）生長周期長（超過1 年才可以采收）、可以家種的品種：品種較多，如三七、白芷、人參、當(dāng)歸、黨參等；生長周期越長，品種的供給彈性越低，由于價(jià)格信號刺激后，擴(kuò)產(chǎn)的中藥材產(chǎn)新需要經(jīng)過較長時(shí)間才能上市，因此這類品種體現(xiàn)的價(jià)格周期會(huì)相對較長；4）生長周期長的野生品種：品種較多，如蟲草、重樓、全蟲、水蛭等；這類品種供給彈性非常低，價(jià)格信號刺激很難刺激這類品種的供給，短期加強(qiáng)采收會(huì)增加品種供給，但短期增加的結(jié)果是中長期的減少，因而這類品種價(jià)格體現(xiàn)出長周期的特點(diǎn)。除了上述生長周期與是否可以家種兩個(gè)維度外，

6、可種植的地理圍、受氣候的影響程度等因素也是影響中藥材供給的重要因素。需特別強(qiáng)調(diào)的是，大部分中藥材講究道地性，如三七基本產(chǎn)自地區(qū)，宜選海拔7001500 米、東陽、坡度1020 度的山坡種植。我們在圖4 中也列舉了國主要道地藥材的產(chǎn)區(qū)。資料來源：藥通網(wǎng)、中藥材網(wǎng)（一年生是指從種植到采收的時(shí)間間隔在一年以）（2）從需求角度劃分中藥材：消費(fèi)特點(diǎn)決定需求彈性我們從需求剛性程度（剛性的劃分主要從藥用、保健與食用兩個(gè)角度考量，藥用的剛性大，而藥食同源的品種剛性程度相對較弱）以與消費(fèi)的集中程度兩個(gè)維度對中藥材進(jìn)行劃分：1）需求剛性、集中度高的品種：如重樓、太子參、驢皮等；這類品種需求彈性相對較低，當(dāng)產(chǎn)品的價(jià)

7、格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，其需求量并不會(huì)發(fā)生大幅的變動(dòng)；2）需求剛性、分散的品種：品種較多，如三七、人參、丹參、黨參、紅花、板藍(lán)根等，大部分中藥材屬于此類；這類品種需求彈性適中，由于需求較為分散，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，其需求量會(huì)發(fā)生一定幅度的波動(dòng)；3）需求剛性較低、集中度高的品種：如夏枯草、三叉苦等；這類品種需求彈性適中，由于需求剛性程度較低，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，其需求量會(huì)發(fā)生一定幅度波動(dòng)；4）需求剛性較低、分散的品種：大部分具有保健、食用功能的中藥材即屬于此類，品種較多，如桂皮、金銀花、甘草、菊花等；這類品種需求彈性大，對價(jià)格敏感，價(jià)格的波動(dòng)對需求的影響非常大。（3）中藥材VS 農(nóng)產(chǎn)品：供需特性決定中

8、藥材的價(jià)格波動(dòng)性較強(qiáng)從供給的角度比較中藥材與普通農(nóng)產(chǎn)品：家種的中藥材和普通農(nóng)產(chǎn)品（如水稻、玉米、小麥等）的主要差別體現(xiàn)在生長周期相對較長、種植的地理圍相對較窄（中藥材有道地性），但從本質(zhì)上與農(nóng)產(chǎn)品還是基本一致；野生的中藥材與普通農(nóng)產(chǎn)品除了生長周期方面以外，其他方面可比性不強(qiáng)。從需求的角度比較中藥材與普通農(nóng)產(chǎn)品：從需求的角度來講，我們認(rèn)為中藥材品種與普通農(nóng)產(chǎn)品相比具有市場容量相對較小、需求的集中度相對較高的特點(diǎn)，同時(shí)國家政策對兩類品種的價(jià)格波動(dòng)的容忍度不同。結(jié)合供給（生長周期相對較長、種植的地理圍相對較窄）、需求（市場容量相對較小、需求的集中度相對較高）兩方面的特點(diǎn)，決定了中藥材的價(jià)格波動(dòng)幅度要

9、高于普通的農(nóng)產(chǎn)品。如在 03 年至今CBOT 小麥、玉米和大豆期貨價(jià)格最高價(jià)/最低價(jià)分別為4 倍、4 倍、2.5倍，06 年至今國批發(fā)市場小麥、玉米和大豆最高/最低平均價(jià)格分別為1.5 倍、2 倍、2 倍。而同期中藥材價(jià)格最高價(jià)/最低價(jià)超過10 倍的品種比比皆是。3、中藥材價(jià)格周期的傳導(dǎo)機(jī)制：供需框架下的探討（1）中藥材價(jià)格周期的劃分與分析框架我們界定的中藥材價(jià)格周期有三類，即短周期、中周期與長周期：1）短周期：時(shí)間為1 年左右，主要是圍繞中藥材的產(chǎn)新展開，每年中藥材價(jià)格總會(huì)在產(chǎn)新季節(jié)有所波動(dòng)；2）中周期：業(yè)界的說法大約為56 年左右（漲3 跌2），主要是由于家種品種受到一些供給沖擊（如自然災(zāi)

10、害導(dǎo)致的減產(chǎn)）以后產(chǎn)生的價(jià)格上漲到隨后的擴(kuò)產(chǎn)導(dǎo)致的價(jià)格回落；3）長周期：從長期的角度考量，主要是供給層面種植成本的提升（土地、人工、化肥等）、需求層面收入水平的提升導(dǎo)致長期中藥材價(jià)格向上的趨勢。對價(jià)格周期的分析框架是經(jīng)濟(jì)學(xué)上的供需理論：基于前文從供需兩個(gè)維度對中藥材的劃分，中藥材品種具有不同的供給、需求彈性，在價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制的作用下，將產(chǎn)生不同的價(jià)格周期（主要體現(xiàn)為價(jià)格的波動(dòng)幅度、持續(xù)的時(shí)間）。我們重點(diǎn)探討家種、野生中藥材品種的中、長周期。（2）普通家種中藥材價(jià)格周期：“漲3跌2”的中周期中周期：影響普通家種中藥材價(jià)格傳導(dǎo)的重要變量包括：預(yù)期產(chǎn)量、新種面積、場外資金等，一般的家種品種的價(jià)格中周期

11、如下：1）一個(gè)供需平衡的打破往往來自于一些偶然的因素，如自然災(zāi)害后預(yù)期減產(chǎn)、新的應(yīng)用功能的開發(fā)等，由于預(yù)期未來價(jià)格將上漲，從而渠道和終端的需求增加，由于短期市場供給無法滿足，因此價(jià)格開始出現(xiàn)上漲；2）價(jià)格的上漲吸引一些場外資金的進(jìn)入，供需進(jìn)一步失衡，推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步上漲，價(jià)格甚至能達(dá)到瘋漲的地步；3）藥農(nóng)在價(jià)格大幅上漲的刺激下紛紛擴(kuò)大種植面積，由于產(chǎn)新需要一定的時(shí)間，導(dǎo)致中藥材價(jià)格的上漲、高位橫盤可以維持一段較長的時(shí)間；4）隨著新播種的中藥材產(chǎn)新逐步臨近，渠道、終端紛紛降低庫存，市場價(jià)格開始松動(dòng)、成交量也逐步萎縮；5）場外資金大幅撤出與產(chǎn)新后供應(yīng)量的大幅回升，價(jià)格繼續(xù)回落，此時(shí)藥商與場外資金會(huì)出

12、現(xiàn)虧損，但初期藥農(nóng)仍未虧損（此時(shí)，價(jià)格尚未見底，由于仍能賺錢，藥農(nóng)在新一季仍將保持較大的種植面積）；6）由于藥農(nóng)在價(jià)格高位期間持續(xù)擴(kuò)大種植面積（大部分中藥材是多年生的，即使是一年生藥材，在價(jià)格下降的初期，藥農(nóng)仍會(huì)保持較大的種植面積），導(dǎo)致隨后的年份產(chǎn)新供應(yīng)量持續(xù)擴(kuò)大，導(dǎo)致價(jià)格持續(xù)回落；7）價(jià)格下降到種植中藥材失去吸引力，藥農(nóng)開始減少種植面積，藥材價(jià)格基本見底。為什么會(huì)有“漲3年跌2年”的規(guī)律：根據(jù)我們上面的論述，中藥材的價(jià)格開始上漲以后，由于供給的增加需要一定的時(shí)間以與場外資金的影響，價(jià)格的上漲會(huì)持續(xù)一定的時(shí)間，一般為 3 年左右；而隨后產(chǎn)新量的增加導(dǎo)致價(jià)格開始松動(dòng)，場外資金的撤出，導(dǎo)致價(jià)格下

13、滑，由于在價(jià)格高位的年份藥農(nóng)持續(xù)擴(kuò)種，因此導(dǎo)致隨后的年份供給持續(xù)增加，價(jià)格進(jìn)一步下降，因此降價(jià)不是一步到位，而是一般需要有2 年左右的時(shí)間。長周期：影響普通家種中藥材價(jià)格傳導(dǎo)的重要變量包括：種植成本、收入水平等，一般的家種品種的價(jià)格長周期表現(xiàn)中藥材價(jià)格中樞的緩慢上升。我們的價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制也可以用經(jīng)濟(jì)學(xué)的供需理論稍作解釋：對于中周期而言：1、原先處于供需平衡狀態(tài)下市場受到供給沖擊，導(dǎo)致供給曲線左移，促使價(jià)格上升；2、渠道、終端增加庫存，場外資金進(jìn)入，需求大幅增加，需求曲線右移，促使價(jià)格進(jìn)一步拉升；3、價(jià)格信號刺激藥農(nóng)擴(kuò)大種植面積，供給曲線右移，價(jià)格開始下降；如場外資金撤出，需求曲線左移，則價(jià)格會(huì)進(jìn)

14、一步下降。這里需要討論的是價(jià)格的波動(dòng)程度以與持續(xù)的時(shí)間是由什么因素決定的，在供需理論的框架下，我們認(rèn)為供給彈性和需求彈性是最重要的決定因素：1、供給彈性：正如我們前文對藥材的劃分一樣，對于家種中藥材而言，我們認(rèn)為影響供給彈性最重要的因素是中藥材的生長周期，可種植的地理圍、受氣候的影響程度等因素也是影響中藥材供給的重要因素，生長周期越長、可種植的地理圍越窄、受氣候影響的程度越高，其供給彈性就越小；2、需求彈性：我們認(rèn)為影響需求彈性最重要的因素在于藥用的比例、需求的分散程度，藥用比例越高、需求越集中，需求的彈性就越小。供給彈性、需求彈性越小的品種，其價(jià)格周期表現(xiàn)出來的波動(dòng)幅度會(huì)較高、持續(xù)時(shí)間會(huì)較長

15、。對于長周期而言：1、種植成本的上升導(dǎo)致供給曲線左移，促使價(jià)格上升；2、收入增加等因素導(dǎo)致需求曲線右移，促使價(jià)格進(jìn)一步拉升；3、種植成本、收入增加等因素持續(xù)導(dǎo)致供給曲線和需求曲線的移動(dòng)，價(jià)格中樞向上抬升。丹參 90 年以來的價(jià)格周期：典型的“漲3 跌2”供給特征：可以家種，種植圍、等地，從播種到采收大約2 年（供給彈性適中）需求特征：廣泛用于制藥，下游客戶分散（需求彈性適中）90 年以來丹參價(jià)格一共有4 個(gè)中周期：1、8994 年：持續(xù)5 年，上升3 年，下降2 年；期間最低價(jià)和最高價(jià)分別為1.4 元/公斤和6.5 元/公斤；2、9502 年：持續(xù)7 年，上升4 年，下降3 年；期間最低價(jià)和最

16、高價(jià)分別為2.8 元/公斤和13 元/公斤；3、0308 年：持續(xù)5 年，上升3 年，下降2 年；期間最低價(jià)和最高價(jià)分別為3.8 元/公斤和10 元/公斤；4、09 年至今：0911 年上升了3 年，12 年開始下降，期間最高價(jià)15 元/公斤。每個(gè)價(jià)格周期持續(xù)的時(shí)間大約為 5 年左右，上升大約3 年，下降大約2 年，在高位有一定的持續(xù)時(shí)間（大約1 年）。長周期來看：以上4 個(gè)中周期的最低價(jià)逐步上升，整個(gè)丹參的價(jià)格中樞明顯上升。（3）野生中藥材價(jià)格周期：長期趨勢向上野生中藥材由于其供給受限，導(dǎo)致供給彈性很小，在價(jià)格信號的刺激下短期只能通過加強(qiáng)采收的手段來滿足市場需求，而短期的過度采收將導(dǎo)致長期供

17、給能力的下降，因而導(dǎo)致一段時(shí)間后價(jià)格的再次上升。因此，野生中藥材在價(jià)格上多表現(xiàn)為“升多跌少，趨勢向上”。水蛭 1988 年以來的價(jià)格周期：價(jià)格上漲超過110 倍供給特征：野生，家養(yǎng)目前尚處于實(shí)驗(yàn)階段；原來分布較廣，微山湖、白洋淀、的懷遠(yuǎn)曾是歷史上最大的產(chǎn)區(qū)，但目前已很少見，目前地區(qū)分布較多；孵化到發(fā)育成熟需要45 年時(shí)間（以往有一定供給彈性，近年逐步趨?。┬枨筇卣鳎壕哂锌鼓?、破瘀血的功效，傳統(tǒng)中醫(yī)主要用于治療血栓病、血管病、青光眼、瘀血不通、無名腫毒、淋巴結(jié)核等癥，下游客戶趨于集中（需求彈性趨于變小）88 年以來水蛭價(jià)格的一路由7.5 元/公斤上漲到最高的880 元/公斤，價(jià)格漲幅超過110

18、倍：8891 年：上升3 年，下降1 年；短短幾年價(jià)格有7.5 元/公斤大幅拉升至150 元/公斤，但由于當(dāng)時(shí)自然供應(yīng)充足，價(jià)格的大幅拉升促進(jìn)了捕撈積極性以與技術(shù)的改進(jìn)，因此價(jià)格開始迅速下跌至70 元/公斤；9298 年：這7 年水蛭價(jià)格適中保持在6085 元/公斤之間，主要是由于自然資源仍相對充足；9902 年：上升2 年，下降2 年，期間水蛭資源已趨于下降，價(jià)格沖破200 元/公斤大關(guān)；0307 年：升2 年，下降2 年，盡管期間水蛭資源明顯下降，但由于價(jià)格遲遲沖破不了300 元/公斤，囤貨商甩貨，導(dǎo)致價(jià)格跌至170 元/公斤；08 年至今：由于水蛭資源區(qū)域匱乏，價(jià)格大幅上漲，最高達(dá)到88

19、0 元/公斤。重樓 1990 年以來的價(jià)格周期：價(jià)格上漲超過80 倍供給特征：野生；老產(chǎn)區(qū)是、，現(xiàn)在多分布在；57年生（供給彈性?。┬枨筇卣鳎罕蛔u(yù)為“消炎之王”，具有清熱解毒，消腫止痛，涼肝定驚的作用。用于疔瘡癰腫，咽喉腫痛，毒蛇咬傷，跌撲傷痛，驚風(fēng)抽搐；下游客戶相對集中，白藥、光大制藥廠的抗病毒顆粒、精華制藥的季德勝蛇藥片是主要用料廠家，中藥飲片也有一定的用量（需求彈性?。?0 年以來重樓價(jià)格的一路由4 元/公斤上漲到最高的380 元/公斤，價(jià)格漲幅超過80 倍，而且中間沒有過幅度較深的價(jià)格調(diào)整。4、當(dāng)前中藥材價(jià)格：家種中藥材處于下跌過程之中、野生中藥材價(jià)格長期趨勢向上（1）家種中藥材：預(yù)計(jì)

20、89月份集中產(chǎn)新后價(jià)格仍將繼續(xù)下跌中藥材集中產(chǎn)新的季節(jié)在每年89 月份，我們判斷產(chǎn)新后家種中藥材價(jià)格將下降，中藥材價(jià)格的下降有利于明年中藥生產(chǎn)企業(yè)以與中藥飲片生產(chǎn)企業(yè)成本的緩解。1）從藥農(nóng)種植的角度來看：目前的價(jià)格藥農(nóng)仍將獲利頗豐亳州當(dāng)?shù)刂鳟a(chǎn)藥材白芷、白芍、白術(shù)與菊花等，從我們深入田地調(diào)研的情況來看，亳州當(dāng)?shù)氐乃庌r(nóng)目前仍收獲頗豐：重點(diǎn)調(diào)研的白芷、菊花和白芍3 種中藥材來看，12 年產(chǎn)新時(shí)若保持當(dāng)前價(jià)格，藥農(nóng)將獲利頗豐，不少藥農(nóng)也表示繼續(xù)種植的積極性。我們重點(diǎn)調(diào)研的白芷、菊花和白芍3 個(gè)品種，按照當(dāng)前的價(jià)格測算（這幾個(gè)品種的價(jià)格走勢圖見附錄），年均獲利仍能達(dá)到2760 元、560 元和1725

21、元，如果藥農(nóng)是自留地種植的話，則年均獲利能達(dá)到3460 元、1260 元和2425 元；而這些品種在1011 年價(jià)格相對高位時(shí)收成能達(dá)到5000 元、2000 元和3500 元左右。當(dāng)前的盈利水平仍能刺激藥農(nóng)保持種植中藥材的積極性。但我們判斷家種藥材的價(jià)格很難回到以前歷史低位：在我們調(diào)研過程中，藥農(nóng)也普遍反映近年藥材的種植成本上升很快，人工目前已經(jīng)達(dá)到50 元/人/天，而前些年只要2030 元/人/天，土地、化肥、農(nóng)藥、灌溉等成本也都在上升。因此我們判斷盡管隨著中藥材89 月份集中產(chǎn)新后，市場供應(yīng)量增加將導(dǎo)致中藥材價(jià)格下跌，但價(jià)格下跌的底部也將在以前歷史低位之上。2）從家種中藥材價(jià)格中周期的位

22、置來看：中藥材多有“漲3 跌2”的規(guī)律，目前下跌了大約1 年由于中藥材的生長周期以與場外資金的擾動(dòng)，大部分藥材品種均能表現(xiàn)出“漲3 跌2”的規(guī)律。目前大部分中藥材價(jià)格從高位下跌大約經(jīng)歷了一年左右的時(shí)間，根據(jù)我們調(diào)研，11 年下半年以來手中家種中藥材庫存較多的藥商虧損較為普遍，而藥農(nóng)并沒有虧錢，因此12 年的產(chǎn)新面積仍將擴(kuò)大，并且正如我們前文所述，按照目前的價(jià)格測算，今年的藥農(nóng)仍不會(huì)虧損。這是判斷大部分家種中藥材價(jià)格仍將下跌的重要依據(jù)。藥農(nóng)出現(xiàn)虧損或者接近虧損是家種中藥材價(jià)格見底的重要信號。（2）野生中藥材：價(jià)格長期趨勢向上對于野生中藥材，我們的判斷是：如果在沒有解決家種（養(yǎng)）的前提下，由于自然

23、存量逐年減少，開采成本逐年上升，其價(jià)格將長期看漲；而一旦家種（養(yǎng)）成功，則價(jià)格將趨于下降，最典型的例子即是鱉甲。隨著近年人工飼養(yǎng)鱉以與食用量的增加，鱉甲價(jià)格由03 年的120 元/公斤下降到當(dāng)前的50 元/公斤，期間甚至跌至30 元/公斤。二、中藥材流通與中藥材專業(yè)市場1、中藥材流通體系介紹目前藥材流通體系如下：1、傳統(tǒng)的流通模式：藥農(nóng)種植收成藥材，產(chǎn)地藥商在地頭或者當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)貿(mào)市場收購藥材，產(chǎn)地藥商隨后加價(jià)將藥材販賣到全國性的專業(yè)中藥材市場（目前主要是亳州、安國、荷花池等17 個(gè)中藥材市場），各地的藥廠、醫(yī)院等在此集中采購，或者區(qū)域性的藥商在全國性藥材市場購貨后銷售到各終端；2、藥廠通過產(chǎn)地經(jīng)

24、銷商直接在產(chǎn)地收購藥材，這部分以用量較大、價(jià)格敏感的品種為主；3、藥廠與農(nóng)戶合作種植或者直接建立 GAP 種植基地，事先鎖定藥材成本，這部分以藥廠戰(zhàn)略性原料為主，如東阿阿膠的養(yǎng)驢基地、天士力的丹參種植基地等。由于下游中藥企業(yè)的發(fā)展，通過經(jīng)銷商進(jìn)行產(chǎn)地的收購是未來重要的發(fā)展趨勢；而隨著藥品質(zhì)量安全的重視，GAP 種植也將有一定的發(fā)展空間。2、中藥材專業(yè)市場：中藥材流通的重要載體（1）中藥材專業(yè)市場的設(shè)立中藥材專業(yè)市場歷史悠久，最早可追溯到唐朝，據(jù)宋朝歲時(shí)廣論記載：大中年間， “天下藥輩，皆于九月初集梓城”，此為市場雛形。此后，在元代已形成中藥材交易的常年大市，明朝洪武年間朱元璋詔令全國藥商集結(jié)交

25、易；到清末民初，國形成了安國、樟樹、亳州、等為代表的中藥材集散地。中醫(yī)離不開中藥（中藥材），而藥材存在道地性，且彼時(shí)需方市場分散，因此形成一個(gè)專業(yè)的中藥材市場集散地對于藥材的全國性流通具有重要意義。解放后的一段時(shí)間，由于體制原因，藥材市場基本消亡；80 年代改革開放以后，中藥材專業(yè)市場逐步放開，各地形成大小不一的藥材市場達(dá)百余個(gè)，市場秩序比較混亂，假冒偽劣藥材橫流、經(jīng)營時(shí)有發(fā)生，在此背景下，國家中醫(yī)藥管理局、國家醫(yī)藥管理局、衛(wèi)生部、國家工商行政管理局1995 年5 月印發(fā)了關(guān)于整頓中藥材專業(yè)市場標(biāo)準(zhǔn)的通知，要求：1、對市場的全國布局提出要求；對市場的場所、倉儲(chǔ)運(yùn)輸與市場管理等提出要求；2、各地

26、主管部門對轄區(qū)市場進(jìn)行整頓，不符合條件的予以關(guān)停；符合條件的重新走審批程序，但市場的審批權(quán)收歸到國家相關(guān)主管部門；3、同時(shí)明確了 28 中毒性中藥材與42 種國家重點(diǎn)保護(hù)的野生動(dòng)植物藥材品種不得在市場交易。據(jù)此，國家隨后在1997 年批準(zhǔn)了17 個(gè)國家級中藥材專業(yè)市場，關(guān)停90 余家市場。17家市場包括：亳州、清平、安國、樟樹、百泉、荷花池、萬壽路、康橋、普寧、解放路、黃河（隴西）、菊花園、舜王城、蘄州、花板橋與三棵樹。需要強(qiáng)調(diào)的是，中藥材專業(yè)市場的理解包括有形的市場和無形的市場，以亳州為例，有形的市場即是康美（亳州）世紀(jì)國藥所擁有的交易大廳以與周圍的商鋪；有形市場的存在吸引了全國各地的中藥材

27、、藥商、用戶（藥廠、醫(yī)院采購等）匯聚于此，藥商與用戶直接對接形成交易，這就是我們所謂的無形市場。而且就趨勢而言，我們的判斷是無形市場的位置將更趨重要，其中很重要的影響因素是藥廠的大規(guī)模采購。根據(jù)調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：廣義上的亳州中藥材市場的交易規(guī)模在10 年達(dá)到300 億元左右，11 年有所下降，大約220 億元，預(yù)計(jì)12 年也將在200 億元左右。傳統(tǒng)的場現(xiàn)貨交易比例大概是10%左右，加上場的訂單式交易也就占到20%左右，大部分的交易還是通過我們所說的無形市場實(shí)現(xiàn)的。（2）中藥材質(zhì)量與中藥材專業(yè)市場：中藥材質(zhì)量問題不容小覷中藥材的質(zhì)量不僅影響中藥飲片的質(zhì)量，還直接影響到制劑的質(zhì)量與療效，但關(guān)于中藥材

28、質(zhì)量問題的報(bào)道屢見不鮮，包括染色、人工增重、摻雜、摻假等。如冬蟲夏草被與其外形相似的亞香棒蟲草等雜草代替，為了增重，甚至還添加金屬粉、鐵絲等。中藥材專業(yè)市場是中藥材的主要流通環(huán)節(jié)，本身應(yīng)肩負(fù)保證中藥材質(zhì)量的責(zé)任，但歷史上來講中藥材市場秩序混亂、假冒偽劣的情況非常嚴(yán)重：國家藥監(jiān)局 2000 年、2001 年對17 個(gè)中藥材專業(yè)市場的5122 個(gè)攤位的檢查結(jié)果顯示：167 種中藥材抽樣1327 批，其中109 個(gè)品種678 個(gè)批次不合格。中國藥品生物制品檢定所的高天兵 09 年對17 個(gè)中藥材專業(yè)市場的552 個(gè)攤位的了丹參、防己、連翹、山茱萸、菟絲子、五味子、延胡索7 個(gè)品種進(jìn)行抽檢，發(fā)現(xiàn)整體質(zhì)

29、量較差，總體不合格率為44.6 %，有的品種高達(dá)85%，且7 種中藥材各自的不合格項(xiàng)目較集中。在“膠囊事件”爆發(fā)之后，國家藥監(jiān)局5 月22 日部署開展中藥材專業(yè)市場專項(xiàng)整治工作，歷時(shí)半年，主要包括：建立制度，加強(qiáng)檢查：建立對中藥材專業(yè)市場定期巡查和不定期檢查制度，突出重點(diǎn)環(huán)節(jié)、重點(diǎn)品種、重點(diǎn)問題和重點(diǎn)攤位，加強(qiáng)對市場經(jīng)營戶的監(jiān)督檢查；針對問題，加強(qiáng)抽驗(yàn)：充分發(fā)揮技術(shù)監(jiān)督的作用，對容易發(fā)生染色、人工增重、摻雜、摻假等中藥材，開展有針對性的監(jiān)督抽驗(yàn)。積極開展補(bǔ)充檢驗(yàn)方法的利用和研究，與時(shí)發(fā)現(xiàn)和查處中藥材摻雜、摻假等行為；舉一反三，依法履職：要求各地食品藥品監(jiān)管部門在加強(qiáng)對中藥材專業(yè)市場藥品質(zhì)量監(jiān)管

30、的同時(shí)，還要依法加強(qiáng)對轄區(qū)、特別是中藥材專業(yè)市場周邊中藥飲片加工企業(yè)、中成藥生產(chǎn)企業(yè)、中藥經(jīng)營企業(yè)的監(jiān)管，以中藥飲片購入渠道和中藥材質(zhì)量的監(jiān)督檢查為重點(diǎn)。我們可以明確看出，國家非常希望在中藥材流通環(huán)節(jié)中居于關(guān)鍵位置的專業(yè)市場上能夠確保中藥材的質(zhì)量。（3）中藥材專業(yè)市場未來的發(fā)展方向：集中化與專業(yè)化我們對于未來中藥材專業(yè)市場的判斷是：集中化、專業(yè)化集中化：市場向亳州、安國等中藥材專業(yè)市場集中回顧過去，中藥材專業(yè)市場經(jīng)過 1997 年的整頓縮小到17 個(gè)市場，但經(jīng)過這幾年的市場發(fā)展，目前已經(jīng)有部分市場趨于萎縮，甚至消亡，如和樟樹市場，我們判未來這種趨勢將繼續(xù)，未來市場將集中，有可能保留的市場包括亳

31、州、安國、荷花池等，市場趨于集中的邏輯在于：1、中藥材下游最大客戶中藥廠經(jīng)過多年的發(fā)展，現(xiàn)在規(guī)模逐步擴(kuò)大，單一客戶對中藥材采購具有品種多、數(shù)量大的特點(diǎn)，客觀上需要形成全國性的大規(guī)模中藥材專業(yè)市場來滿足其需求；2、部分中藥材專業(yè)市場將依托有形市場展開電子商務(wù)，從而進(jìn)一步加強(qiáng)市場的競爭優(yōu)勢。專業(yè)化：對市場進(jìn)行專業(yè)化的管理，保證中藥材質(zhì)量傳統(tǒng)的中藥材專業(yè)市場只是一個(gè)中藥材的集散地，市場管理松散，對流通秩序以與中藥材質(zhì)量本身并不肩負(fù)監(jiān)督責(zé)任。由于藥品安全問題日趨重視，特別是膠囊事件以后，我們判斷未來中藥材專業(yè)市場的管理將趨于專業(yè)化、規(guī)化，管理者對市場流通的中藥材質(zhì)量負(fù)有責(zé)任，而肩負(fù)責(zé)任的同時(shí)，也能從中

32、獲得利潤。怎樣對中藥材市場進(jìn)行專業(yè)化的管理呢？歸根到底就是要對貨源、流通、銷售三個(gè)環(huán)節(jié)做好把控：貨源：保證中藥材的道地性，質(zhì)量符合藥典要求；流通：中藥材的包裝、倉儲(chǔ)、運(yùn)輸管理等統(tǒng)一管理，確保中藥材的質(zhì)量不受影響；銷售：主要是做好中藥材的流向管理工作?？得浪帢I(yè) 2010 年收購亳州中藥材市場后對其進(jìn)行了專業(yè)化、規(guī)化改造，目前以與統(tǒng)一了場交易藥材的包裝，同時(shí)通過加大場巡視人員的監(jiān)督力度，有效的規(guī)了場交易的中藥材質(zhì)量。（4）中藥材專業(yè)市場的盈利模式：現(xiàn)在與將來傳統(tǒng)的中藥材專業(yè)市場在盈利上主要包括租金、物業(yè)管理費(fèi)、樣品展示區(qū)與廣告費(fèi)用收入等，以康美（亳州）世紀(jì)國藥為例，其主要收入包括：租金+物業(yè)管理費(fèi)

33、：17001800 元/季度；6000 元/季度兩類（兩者的面積有所不同）；樣品展示費(fèi)用：收入與租金收入相當(dāng)廣告收費(fèi)不詳根據(jù)我們對未來中藥材專業(yè)市場集中化、專業(yè)化的趨勢判斷，我們對未來中藥材專業(yè)市場的盈利模式判斷是：1、原有市場的租金、物業(yè)管理費(fèi)、樣品展示區(qū)與廣告收入將繼續(xù)保留，而且由于管理的規(guī)化、專業(yè)化程度提升，這部分金額有望提升；2、提供統(tǒng)一的倉儲(chǔ)、物流服務(wù)，收取服務(wù)費(fèi)；同時(shí)，基于對倉儲(chǔ)提供統(tǒng)一服務(wù)，可以提供倉單抵押貸款等金融服務(wù)；3、如果未來市場管理者可以通過確保中藥材的質(zhì)量，并搭建電子商務(wù)平臺(tái)，那么藥廠等商家可以通過平臺(tái)交易時(shí)，可以收取傭金，同時(shí)利用自有的倉儲(chǔ)、物流還可以收取額外的費(fèi)用

34、；我們需要強(qiáng)調(diào)的是，盈利模式是多樣的，關(guān)鍵是中藥材專業(yè)市場的定位設(shè)計(jì)，以與如果利用這個(gè)平臺(tái)進(jìn)行深度的挖掘。三、中藥材價(jià)格周期的影響與企業(yè)的應(yīng)對之道1、中藥材價(jià)格周期對下游的盈利影響我們分析中藥材的價(jià)格規(guī)律，落腳點(diǎn)還是在于中藥材的漲跌對醫(yī)藥行業(yè)的影響，主要包括中藥材貿(mào)易、中藥飲片（含中藥配方顆粒）以與中藥（成藥）3 個(gè)領(lǐng)域的影響：中藥材貿(mào)易：一般受益于中藥材漲價(jià)，主要是：1、漲價(jià)時(shí)庫存升值，毛利率提升；2、漲價(jià)時(shí)交易活躍，收入放大；相反，當(dāng)中藥材跌價(jià)時(shí)，中藥材貿(mào)易的庫存以與交易活躍都會(huì)受到影響；中藥飲片（含中藥配方顆粒）：中藥材是中藥飲片原材料，由于中藥飲片為順加定價(jià)，中藥材價(jià)格上漲時(shí)可以轉(zhuǎn)嫁給

35、終端消費(fèi)者，但由于提價(jià)略有滯后，因此會(huì)有一段時(shí)間毛利率有所下降；相反，當(dāng)中藥材價(jià)格下降時(shí)，由于中藥飲片價(jià)格具有粘性，將直接受益于成本的下降；中藥：中藥材是中藥的原材料，中藥生產(chǎn)企業(yè)的主要影響取決于價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力，由于當(dāng)前的藥品價(jià)格管理體制（有最高零售價(jià)，且中標(biāo)價(jià)格趨于下降），大部分藥品并不具備提價(jià)能力，這一類企業(yè)在中藥材價(jià)格上漲時(shí)成本上升，毛利率下降；只有一小部分自主定價(jià)如片仔癀、安宮牛黃丸，與一些類保健品如阿膠等品種具有較強(qiáng)的價(jià)格轉(zhuǎn)嫁能力，將受益于中藥材價(jià)格的上漲，而當(dāng)中藥材價(jià)格回落是則更加直接受益。需要強(qiáng)調(diào)的是，由于企業(yè)原材料具有庫存周期，因此中藥材的價(jià)格漲跌與毛利率的升降具有一定的時(shí)間間隔

36、。毫無疑問，09 年初以來的藥材價(jià)格漲跌，對行業(yè)還是造成了一些影響：對于康美藥業(yè)而言，存貨的升值，其中藥材貿(mào)易業(yè)務(wù)取得了高速的增長；對于江中藥業(yè)，由于太子參價(jià)格大幅上漲，其不得不通過提價(jià)來轉(zhuǎn)移一部分成本，甚至通過停產(chǎn)來抑制太子參的漲勢，但不可抵擋的是其毛利率由09 年以來的一路下滑。對于飲片，從康美藥業(yè)過去披露的數(shù)據(jù)顯示，其10 年中報(bào)、10 年年報(bào)中藥飲片業(yè)務(wù)的毛利率均有所下降，隨后由于再無披露詳細(xì)的分產(chǎn)品數(shù)據(jù)，我們對其毛利率走勢就不得而知了；但從今年紅日藥業(yè)披露的中報(bào)來看，其生產(chǎn)中藥配方顆粒的控股子公司康仁堂中報(bào)毛利率同比大幅提升 6.7 個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷主要是由于中藥材的價(jià)格回落造成的

37、。2、下游企業(yè)如何應(yīng)對中藥材價(jià)格周期對于從政策層面解決中藥材的波動(dòng)問題，比方很多人講的國家收儲(chǔ)制度之類的政策，我們并不關(guān)心，因?yàn)檫@些并不是企業(yè)自身能夠把控的。我們重點(diǎn)想討論的是中藥飲片以與中藥企業(yè)自身如何應(yīng)對中藥材價(jià)格周期。我們的建議是：企業(yè)在戰(zhàn)略層面要重視中藥材問題：在中藥材價(jià)格低位的時(shí)候，很多企業(yè)只是隨行就市，需要的時(shí)候就到市場采購，碰到價(jià)格大漲，由于準(zhǔn)備不足，束手無策，要么備貨過多，造成后期價(jià)格回落時(shí)形成庫存損失；要么過于觀望，錯(cuò)失采購良機(jī)。我們強(qiáng)調(diào)企業(yè)在戰(zhàn)略層面重視，對核心原材料的種植面積、收成情況、需求情況、氣候影響程度等基本信息要做到心中有數(shù)；調(diào)節(jié)庫存量：庫存是公司的蓄水池，可以根

38、據(jù)對中藥材價(jià)格走勢的判斷，有效的調(diào)節(jié)庫存量；重點(diǎn)原材料通過產(chǎn)地采購：對于耗用量大的品種，在產(chǎn)新期間通過委托產(chǎn)地經(jīng)銷采購的形式收購，減少中間環(huán)節(jié)，節(jié)約成本；非重點(diǎn)品種通過集中采購：通過專人或者委托的形式，在中藥材專業(yè)市場采購耗用量不大的非重點(diǎn)原材料；戰(zhàn)略品種需要做到保障供應(yīng)：通過自身的GAP 種植或者農(nóng)戶合作種植的方式保證核心戰(zhàn)略品種的供應(yīng)。（1）GAP種植：長期是趨勢，但發(fā)展緩慢中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)（Good Agricultural Practice of Medicinal Plants and Animals，簡稱GAP）是從保證中藥材質(zhì)量出發(fā)，控制影響中藥材質(zhì)量的各種因子，規(guī)藥材各生產(chǎn)

39、環(huán)節(jié)乃至全過程，以達(dá)到藥材“優(yōu)質(zhì)、穩(wěn)定、可控”的目的。國家藥監(jiān)局 2003 年9 月19 日印發(fā)了中藥材生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)認(rèn)證管理辦法（試行）與中藥材GAP 認(rèn)證檢查評定標(biāo)準(zhǔn)（試行）的通知，開始了中藥材的GAP 認(rèn)證：1、GAP 種植的審批權(quán)在國家SFDA；2、周期為 5 年；3、對中藥材的種植土壤、施肥、除蟲、收成、初加工、農(nóng)殘、重金屬含量等都做出了相應(yīng)的檢驗(yàn)標(biāo)準(zhǔn)。2004 年3 月16 日天士力等8 家企業(yè)的中藥材種植基地首批通過了GAP 認(rèn)證。截至目前，藥監(jiān)局共公布了71 個(gè)中藥材種植基地通過GAP 認(rèn)證，但是由于GAP 基地的認(rèn)證周期是5 年，理論上07 年以前獲得認(rèn)證的基地目前需要重新認(rèn)證，但重認(rèn)證管理中心查詢的數(shù)據(jù)顯示，07 年以前通過認(rèn)證的47 個(gè)GAP 基地中只有8 個(gè)重新通過了認(rèn)證。GAP 種植的優(yōu)劣：優(yōu)勢：保證中藥材的到底種植以與質(zhì)量，從而保證藥品質(zhì)量；遇到中藥材價(jià)格大幅上漲的時(shí)候可以控制成本；劣勢：種植成本高，這點(diǎn)是由于 GAP 種植嚴(yán)格要求所致。由于目前市場流通定價(jià)時(shí)并未對 GAP 種植的中藥材有所傾斜，而且很多時(shí)候由于GAP種植控制了施肥、農(nóng)藥等，個(gè)頭、成色要差與