中小企業(yè)融資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及我國(guó)的對(duì)策

1、    中小企業(yè)融資的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)及我國(guó)的對(duì)策         摘要：中小企業(yè)作為一種經(jīng)濟(jì)體，在世界各國(guó)扮演著非常重要的角色。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)中小企業(yè)融資往往給予各種金融政策和財(cái)政政策幫助，其成功經(jīng)驗(yàn)值得我國(guó)借鑒。在我國(guó)面臨金融危機(jī)的背景下，有必要借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)，從政府政策性支持、發(fā)展多層次資本市場(chǎng)體系、完善擔(dān)保體系、發(fā)展融資租賃和風(fēng)險(xiǎn)投資等方面，解決我國(guó)中小企業(yè)融資難的問題。關(guān)鍵詞：中小企業(yè)，融資，國(guó)際比較中小企業(yè)的發(fā)展在世界各國(guó)已成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一環(huán)，其作用不容忽視。它不僅

2、有助于打破市場(chǎng)上大企業(yè)壟斷的格局，有效地保證市場(chǎng)的相對(duì)公平競(jìng)爭(zhēng)，而且有助于提高科技創(chuàng)新能力，增加就業(yè)崗位，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)可持續(xù)發(fā)展。然而，各國(guó)經(jīng)驗(yàn)表明，融資問題仍然是各國(guó)中小企業(yè)發(fā)展的最大制約因素。如何在政府政策的支持下，使中小企業(yè)獲得生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金，是各國(guó)政府都十分重視的問題。本文擬對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期以來給予中小企業(yè)融資的政策支持經(jīng)驗(yàn)進(jìn)行總結(jié)，并提出我國(guó)中小企業(yè)融資政策的建議。一、發(fā)達(dá)國(guó)家解決中小企業(yè)融資難的基本經(jīng)驗(yàn)(一)政府公共財(cái)政政策的大力支持。鑒于中小企業(yè)所具有的促進(jìn)就業(yè)等社會(huì)功能，政府對(duì)中小企業(yè)融資難的問題不能完全等待市場(chǎng)機(jī)制來解決。發(fā)揮政府彌補(bǔ)市場(chǎng)殘缺的功能，提供公共財(cái)政政策的支持，是解

3、決中小企業(yè)融資難不可或缺的手段。在西方發(fā)達(dá)國(guó)家，政府的支持政策主要有以下幾個(gè)方面：1.政策性金融。政策性金融體現(xiàn)的是金融機(jī)制與財(cái)政機(jī)制相結(jié)合的政策形式，即財(cái)政資金的金融化操作形式。發(fā)達(dá)國(guó)家都有完善的政策性金融體系，專門對(duì)中小企業(yè)實(shí)施政策幫助。二次大戰(zhàn)后，在發(fā)達(dá)國(guó)家中，日本政府對(duì)中小企業(yè)的長(zhǎng)期直接投資比重最高。日本成立了三大政策性金融機(jī)構(gòu)：中小企業(yè)金融公庫(kù)、國(guó)民金融公庫(kù)和商工組合中央金庫(kù)，它們以低于市場(chǎng)利率2%3%的比例向中小企業(yè)提供貸款。其中，中小企業(yè)金融公庫(kù)和國(guó)民金融公庫(kù)全部由國(guó)家出資，國(guó)家承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；商工組合中央金庫(kù)則由政府和民間共同出資，共同承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。這三大政策性金融機(jī)構(gòu)在實(shí)施過程中各司其

4、職：中小企業(yè)金融公庫(kù)主要是為規(guī)模較大的中小企業(yè)提供長(zhǎng)期低息貸款，國(guó)民金融公庫(kù)主要是為規(guī)模較小的中小企業(yè)提供短期小額事業(yè)資金，商工組合中央金庫(kù)則主要負(fù)責(zé)國(guó)家中小企業(yè)政策的特別貸款，提供專項(xiàng)資金。美國(guó)中小企業(yè)政策性金融體系的核心為：美國(guó)中小企業(yè)管理局(SMA)。在各州，設(shè)有區(qū)域性的下屬分支機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)的發(fā)展提供專門的融資和技術(shù)支持。另外，美國(guó)還建立了許多政策性金融機(jī)構(gòu)，如美國(guó)復(fù)興金融公司、美國(guó)進(jìn)出口銀行等。德國(guó)中小企業(yè)融資問題是由中小企業(yè)局下屬的經(jīng)濟(jì)技術(shù)部負(fù)責(zé)。同時(shí)，德國(guó)還建立了專門的金融機(jī)構(gòu)，由政府提供低息資金，支持金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供融資貸款及政府服務(wù)、技術(shù)咨詢等服務(wù)?！榜R歇爾計(jì)劃援助對(duì)

5、等基金”就是支持中小企融資的一項(xiàng)重要基金援助計(jì)劃。2.政策性擔(dān)保。這是另一種體現(xiàn)財(cái)政機(jī)制與金融機(jī)制相結(jié)合的政府支持政策形式。企業(yè)規(guī)模越小，有效信息的獲取越困難。由于信息不對(duì)稱的存在，加之許多規(guī)模較小的中小企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不透明，使得銀行獲得中小企業(yè)相關(guān)信息的成本比較高，導(dǎo)致了中小企業(yè)融資在很大程度上受約束。這就需要加強(qiáng)信用擔(dān)保，完善信用擔(dān)保機(jī)制，從而有效緩解銀企的信息不對(duì)稱問題。日本通過設(shè)立中小企業(yè)信用保證協(xié)會(huì)和中小企業(yè)綜合事業(yè)團(tuán)，建立了獨(dú)特有效的信用擔(dān)保體系。前者由地方政府及地方公共團(tuán)體共同出資建立，是中小企業(yè)融資擔(dān)保的第一級(jí)機(jī)構(gòu)，后者由政府完全出資設(shè)立，對(duì)信用保證協(xié)會(huì)提供債務(wù)保險(xiǎn)，是中小企業(yè)融

6、資擔(dān)保的第二級(jí)機(jī)構(gòu)。這兩個(gè)機(jī)構(gòu)的共同作用，有力地增強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)提供貸款的信心和能力。美國(guó)比起日本的直接政府干預(yù)，更強(qiáng)調(diào)政府的服務(wù)功能，一般通過擔(dān)保等措施加強(qiáng)扶持和鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)融資。SBA與全國(guó)各地銀行建立起貸款擔(dān)保業(yè)務(wù)關(guān)系，中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款未果時(shí)，均可申請(qǐng)政府擔(dān)保。美國(guó)的中小企業(yè)融資信用擔(dān)保體系有以下三部分組成：全國(guó)性中小企業(yè)信用擔(dān)保體系、地方區(qū)域性信用擔(dān)保體系和社區(qū)性信用擔(dān)保體系。加拿大的中小企業(yè)擔(dān)保體系也相對(duì)比較完善，其組成與美國(guó)類似，有以下三個(gè)部分：一是經(jīng)過議會(huì)批準(zhǔn)之后，再由聯(lián)邦工業(yè)部實(shí)施的全國(guó)性、政策性的中小企業(yè)貸款擔(dān)保體系；二是經(jīng)由政府區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展部組織實(shí)施

7、的促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中小企業(yè)區(qū)域擔(dān)保體系；三是由政府成立政策性出口發(fā)展公司，形成促進(jìn)中小企業(yè)對(duì)外出口的出口信用保險(xiǎn)體系。3.財(cái)政補(bǔ)貼。財(cái)政補(bǔ)貼政策與前面兩類政策形式的不同在于，它不是通過金融機(jī)構(gòu)的中介將財(cái)政政策的意圖傳導(dǎo)給中小企業(yè)，而是直接把財(cái)政與中小企業(yè)發(fā)展的需求結(jié)合起來，為企業(yè)提供某種形式的資金直接補(bǔ)貼或援助。在此過程中，發(fā)達(dá)國(guó)家都制定了各種基金援助計(jì)劃，并列入當(dāng)年的財(cái)政支出預(yù)算。日本是財(cái)政補(bǔ)助金發(fā)放最多的國(guó)家，每年都有相關(guān)財(cái)政政策200多項(xiàng)，尤其對(duì)技術(shù)開發(fā)費(fèi)用的補(bǔ)助高達(dá)50%。美國(guó)財(cái)政支持主要包括三種類型：為技術(shù)性中小企業(yè)直接提供資金支持；幫扶受自然災(zāi)害的中小企業(yè)；對(duì)中小企業(yè)提供科技研發(fā)

8、和技術(shù)創(chuàng)新資助。德國(guó)財(cái)政補(bǔ)貼主要有以下幾方面：一是貼息貸款；二是就業(yè)補(bǔ)助；三是研發(fā)補(bǔ)貼；四是設(shè)專項(xiàng)資金；五是政府優(yōu)惠貸款；六是孵化培訓(xùn)款項(xiàng)。4.稅收優(yōu)惠政策。稅收優(yōu)惠作為公共財(cái)政政策的特殊形式，在體現(xiàn)政府支持中小企業(yè)融資方面具有特殊意義。它可以由企業(yè)根據(jù)自身的經(jīng)濟(jì)行為方式提前獲取政府支持的確切信息，在資金周轉(zhuǎn)上將所獲得的“稅收優(yōu)惠資金”納入財(cái)務(wù)預(yù)算中予以規(guī)劃和使用，從而帶來了資金運(yùn)用上的更大效率。為促進(jìn)中小企業(yè)發(fā)展，發(fā)達(dá)國(guó)家一般都對(duì)中小企業(yè)融資在稅收上實(shí)行減免政策。日本的主要措施有：第一，對(duì)中小法人的債務(wù)準(zhǔn)備金進(jìn)行特別處理。當(dāng)年的債務(wù)在第二年不必全部還清，提取一定額度作為積累，在下一年再按比例

9、進(jìn)行償還；第二，降低中小法人的稅率。對(duì)規(guī)模較小的中小法人在年度內(nèi)的所得稅分兩部分進(jìn)行征稅。實(shí)際上等于將另一半稅收款項(xiàng)留在企業(yè)內(nèi)無息使用了一個(gè)寬限期，或者說延期納稅不僅是企業(yè)可以得到有保證的資金來源，而且還免除了資金運(yùn)用期間的利息。(二)建立解決中小企業(yè)的資本市場(chǎng)體系。在多層次的資本市場(chǎng)體系建設(shè)中，考慮到中小企業(yè)獨(dú)特的困難和資本運(yùn)行的風(fēng)險(xiǎn)，專門建立與中小企業(yè)相聯(lián)系的市場(chǎng)籌資制度，是各發(fā)達(dá)國(guó)家的共同經(jīng)驗(yàn)。美國(guó)是市場(chǎng)主導(dǎo)型的融資模式，因此其資本市場(chǎng)非常發(fā)達(dá)，包括了八個(gè)層次：全國(guó)性證交所、地方區(qū)域性證交所、第三市場(chǎng)、第四市場(chǎng)、納斯達(dá)克全國(guó)市場(chǎng)、納斯達(dá)克小型市場(chǎng)、小額股票掛牌系統(tǒng)、粉紅單市場(chǎng)等。其中后三

10、個(gè)是專為中小企業(yè)提供服務(wù)的，入市標(biāo)準(zhǔn)逐層降低，最后一個(gè)粉紅單市場(chǎng)原則上是完全無條件上市的。納斯達(dá)克小型市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展成了世界上規(guī)模最大、最有效、最具競(jìng)爭(zhēng)力的股票市場(chǎng)。日本除了政府在中小企業(yè)融資中舉足輕重的作用，也十分重視直接融資市場(chǎng)的建立。在1963年建立了柜臺(tái)交易市場(chǎng)，1991年仿效美國(guó)建立了日本創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，但在市場(chǎng)規(guī)模上還遠(yuǎn)不如美國(guó)。(三)支持風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)投資公司在中小企業(yè)發(fā)展過程中，特別是技術(shù)型中小企業(yè)的發(fā)展中，起著企業(yè)孵化器的作用。美國(guó)有許多大公司，如微軟、雅虎等都是風(fēng)險(xiǎn)投資公司創(chuàng)業(yè)投資的成功典范。風(fēng)險(xiǎn)投資公司主要有官方的政策性投資公司和民間的風(fēng)險(xiǎn)投資公司組成。一方面，他們?yōu)?/p>

11、融資困難的中小企業(yè)提供擔(dān)保不完善或無擔(dān)保的貸款促進(jìn)中小企業(yè)科技開發(fā)與創(chuàng)新；另一方面投資創(chuàng)新型中小企業(yè)，獲得高額收益。日本積極建立中小企業(yè)投資育成公司，由政府、地方公眾團(tuán)體和金融機(jī)構(gòu)共同出資建立。它為創(chuàng)業(yè)基金的公開發(fā)行提供擔(dān)保，并且通過柜臺(tái)交易市場(chǎng)來解決創(chuàng)業(yè)基金股權(quán)投資流動(dòng)性不足的問題。較之美國(guó)，日本的風(fēng)險(xiǎn)投資公司更具政府色彩。二、我國(guó)中小企業(yè)融資的對(duì)策建議我國(guó)在經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)過程中建立起了大量中小企業(yè)，但現(xiàn)有的金融體系對(duì)于中小企業(yè)的支持卻相對(duì)滯后，我國(guó)面臨的融資困境要比發(fā)達(dá)國(guó)家的中小企業(yè)更大。借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家支持中小企業(yè)發(fā)展的金融制度和政策，針對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資難問題，可以從以下幾個(gè)方面采取措施加

12、以解決：(一)建立政策性金融機(jī)構(gòu)和財(cái)稅支持系統(tǒng)。我國(guó)是政府主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體制，政府在中小企業(yè)融資過程中是中小企業(yè)直接融資和間接融資的紐帶。要解決金融資源配置過程中的市場(chǎng)失靈問題，由政府出面，建立政策性金融機(jī)構(gòu)是十分必要，也是大勢(shì)所趨。建立專門的政府部門和中小企業(yè)政策性金融機(jī)構(gòu)，直接向貸款困難的中小企業(yè)提供優(yōu)惠貸款或者通過融資擔(dān)保促使商業(yè)性金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款。另外，政府支持中小企業(yè)發(fā)展離不開財(cái)稅支持手段。通過對(duì)中小企業(yè)融資提供有效的制度保障，由財(cái)政撥款對(duì)中小企業(yè)擴(kuò)大再生產(chǎn)和技術(shù)創(chuàng)新等進(jìn)行直接補(bǔ)貼，或者是對(duì)中小企業(yè)實(shí)行稅收優(yōu)惠政策，可以在短期內(nèi)有效緩解中小企業(yè)的融資難題。(二)發(fā)展專門面向中小企

13、業(yè)的多層次資本市場(chǎng)體系。目前，我國(guó)專門針對(duì)中小企業(yè)發(fā)展的資本市場(chǎng)體系還不完善，遠(yuǎn)不能滿足中小企業(yè)融資與發(fā)展需求。于2004年5月啟動(dòng)的中小企業(yè)板，盡管有一定程度針對(duì)中小企業(yè)的制度創(chuàng)新，但在發(fā)行方式、審核程序、再融資及上市、退市等方面，仍然主要是主板市場(chǎng)的復(fù)制，不能滿足廣大中小企業(yè)的融資需求。創(chuàng)立多年來，上市的中小企業(yè)數(shù)量仍有限，對(duì)于那些成長(zhǎng)型中小企業(yè)大規(guī)模的融資需求，不能充分滿足。2009年10月份，創(chuàng)業(yè)板的啟動(dòng)為我國(guó)中小企業(yè)上市融資提供了更好的機(jī)遇，但其發(fā)展還在起步階段。因此，在社會(huì)各界共同努力下大力穩(wěn)妥發(fā)展中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板，加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)迫在眉睫。建立由主板市場(chǎng)、中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)

14、板構(gòu)成的多層次的資本市場(chǎng)體系，可以同時(shí)滿足不同發(fā)展程度的企業(yè)的融資需求。但是，為中小企業(yè)所考慮的籌資市場(chǎng)形式及限制還比較多，建議從以下方面繼續(xù)做出努力，進(jìn)行中小企業(yè)融資的制度創(chuàng)新、融資形式創(chuàng)新：首先，降低公司上市門檻，加大中小企業(yè)上市融資比例。其次，大力發(fā)展企業(yè)債券市場(chǎng)，完善債券擔(dān)保以及信用評(píng)價(jià)體系。再次，大力發(fā)展中小企業(yè)投資公司，充分發(fā)揮政府以及民間組織的作用，建立風(fēng)險(xiǎn)投資公司。此外，還要大力發(fā)展融資租賃。融資租賃是一種重要的融資途徑，在現(xiàn)代中小企業(yè)融資過程中，發(fā)揮著巨大的作用。通過融資租賃的方式，企業(yè)在需要添置設(shè)備時(shí)，無需向金融機(jī)構(gòu)直接貸款購(gòu)買，只需委托租賃公司代購(gòu)，企業(yè)以租賃方式從租賃公

15、司租用，來實(shí)現(xiàn)融資的目的。融資租賃方式之所以適合中小企業(yè)融資需要，主要是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)降低了。通過融資租賃使得機(jī)器設(shè)備等被租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離，使得銀企信息更加對(duì)稱，增強(qiáng)了銀行對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的防范，間接促使中小企業(yè)需要融通的資金更及時(shí)有效到位。(三)完善信用擔(dān)保體系。借鑒美國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，我國(guó)應(yīng)該從以下幾方面著手完善中小企業(yè)的信用擔(dān)保體系：首先是建立政府為主體的信用擔(dān)保體系。通過財(cái)政撥款設(shè)立信用擔(dān)?；?，當(dāng)擔(dān)保機(jī)構(gòu)出現(xiàn)擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，國(guó)家信用擔(dān)保基金對(duì)其分擔(dān)一定比例的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，有效發(fā)揮政府、金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)和民間資本的作用，豐富擔(dān)保資金來源，建立多元參與的信用擔(dān)保體系。其次是完善運(yùn)作機(jī)制。通過健全操作程序、健全風(fēng)險(xiǎn)防范與補(bǔ)償機(jī)制、完善管理體系等，建立擔(dān)保、再擔(dān)保與互助聯(lián)保的運(yùn)作機(jī)制。再次是完善信用環(huán)境。通過建立完善信用制度、設(shè)立小企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)庫(kù)、建立信息平臺(tái)等方式，對(duì)中小企業(yè)信用進(jìn)行有效管理監(jiān)督。通過提高中小企業(yè)自身的信譽(yù)度，解決中小企業(yè)融資難問題。(四)著力發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資。政府應(yīng)在風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)展方面提供必要的法律制度支持，規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資公司的設(shè)立、運(yùn)營(yíng)與退出機(jī)制。在此框架內(nèi)，選擇多樣化的投資渠道，支持風(fēng)險(xiǎn)投資公司的發(fā)展。首先，利用社保基金等長(zhǎng)期性穩(wěn)定的基金來源，對(duì)經(jīng)營(yíng)前景看好的中小企業(yè)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。其次，鼓勵(lì)