曼昆經(jīng)濟(jì)學(xué)原理 (宏觀)-第三十四章貨幣與財(cái)政政策對(duì)總需求的影響

1、 2007 Thomson South-Western第三十四章第三十四章 貨幣和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響 除了貨幣和財(cái)政政策之外，還有許多因素影響總需求。 特別是，家庭和企業(yè)的合意支出決定了物品與勞務(wù)的總需求。貨幣和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響貨幣和財(cái)政政策對(duì)總需求的影響 當(dāng)合意支出改變時(shí)，總需求就移動(dòng)了，引起產(chǎn)量和就業(yè)的短期波動(dòng)。 貨幣和財(cái)政政策有時(shí)用于抵消這些移動(dòng)，穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。貨幣政策如何影響總需求貨幣政策如何影響總需求 總需求曲線由于三個(gè)原因而向右下方傾斜： 財(cái)富效應(yīng) 理論效應(yīng) 匯率效應(yīng) 對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，總需求曲

2、線向右下方傾斜的最重要原因是利率效應(yīng)。流動(dòng)偏好理論流動(dòng)偏好理論 凱恩斯提出了流動(dòng)偏好理論來(lái)解釋決定經(jīng)濟(jì)中利率的因素。 根據(jù)流動(dòng)偏好理論，利率的調(diào)整使貨幣供給與貨幣需求平衡。 流動(dòng)偏好利率試圖保持通貨膨漲率不變來(lái)解釋名義變量和實(shí)際變量。流動(dòng)偏好理論流動(dòng)偏好理論 貨幣供給 貨幣供給通過(guò)以下幾個(gè)方面由聯(lián)邦儲(chǔ)備控制： 公開市場(chǎng)業(yè)務(wù) 改變準(zhǔn)備金 改變貼現(xiàn)率 由于貨幣供給量由美聯(lián)儲(chǔ)的政策所固定，所以它并不取決于利率。 用一條垂直的供給曲線代表固定的貨幣供給。流動(dòng)偏好理論流動(dòng)偏好理論 貨幣需求 貨幣需求由許多因素決定。 根據(jù)流動(dòng)偏好理論，最重要的一個(gè)因素是利率。 人們選擇持有貨幣而不持有其他可以提供較高收益

3、率的資產(chǎn)，是因?yàn)樨泿趴梢杂糜谫?gòu)買物品與勞務(wù)。 持有貨幣的機(jī)會(huì)成本是獲利資產(chǎn)的利率。 利率提高增加了持有貨幣的機(jī)會(huì)成本。流動(dòng)偏好理論流動(dòng)偏好理論 貨幣市場(chǎng)的均衡 根據(jù)流動(dòng)偏好理論： 利率的調(diào)整使貨幣供給量與貨幣需求量平衡。 存在一種利率，即所謂的均衡利率，在這種利率時(shí)，貨幣供給量正好與貨幣需求量平衡。流動(dòng)偏好理論流動(dòng)偏好理論 貨幣市場(chǎng)的均衡 對(duì)經(jīng)濟(jì)作出如下假設(shè)： 物價(jià)水平固定在某個(gè)水平上。 對(duì)于任何一個(gè)既定的物價(jià)水平，利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡。 產(chǎn)量水平對(duì)物品與勞務(wù)的總需求作出反應(yīng)。圖圖 1 貨幣市場(chǎng)的均衡貨幣市場(chǎng)的均衡產(chǎn)量產(chǎn)量利率利率0貨幣需求美聯(lián)儲(chǔ)固定的貨幣量貨幣供給r2M2dMdr1均衡

4、利率總需求曲線向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜 物價(jià)水平是貨幣需求量的一個(gè)決定因素。 較高的物價(jià)水平增加了利率為既定時(shí)的貨幣需求量。 較高的貨幣需求量引起了較高的利率。 較高的利率引起了物品和勞務(wù)的需求量下降?？傂枨笄€向右下方傾斜總需求曲線向右下方傾斜 這種分析的最好結(jié)論是物價(jià)水平和勞務(wù)需求量之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。圖圖 2 貨幣市場(chǎng)與總需求曲線的斜率貨幣市場(chǎng)與總需求曲線的斜率產(chǎn)量產(chǎn)量美聯(lián)儲(chǔ)固定的貨幣量0利率利率物價(jià)水平P2時(shí)的貨幣需求MD2 物價(jià)水平P1時(shí)的貨幣需求MD 貨幣供給(a) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)(b) 總需求曲線總需求曲線3. . . . 這引起均衡利率的上升2. . . . 貨幣需

5、求增加產(chǎn)量產(chǎn)量0物價(jià)水平物價(jià)水平總需求P2Y2YP4. . . . 這又減少了物品與勞務(wù)的需求量。1. 物價(jià)水平上升rr2貨幣供給的變動(dòng)貨幣供給的變動(dòng) 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)改變貨幣政策的時(shí)候，它會(huì)使總需求曲線移動(dòng)。 貨幣供給的增加使貨幣供給曲線向右移動(dòng)。 貨幣需求曲線如果不變，利率就會(huì)下降。 利率下降增加對(duì)物品與勞務(wù)的需求量。圖圖 3 貨幣注入貨幣注入MS2貨幣供給MS總需求ADYYP在物價(jià)水平 時(shí)的貨幣需求PAD2產(chǎn)量產(chǎn)量0利率利率rr2(a) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)(b) 總需求曲線總需求曲線產(chǎn)量產(chǎn)量0物價(jià)水平物價(jià)水平3. . . . 這增加了既定物價(jià)水平時(shí)的物品與勞務(wù)需求量。2. . . . 均衡利率因此

6、下降1. 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)增加貨幣供給時(shí)貨幣供給的變動(dòng)貨幣供給的變動(dòng) 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)增加了貨幣供給時(shí)，它降低了利率，增加了物價(jià)水平為既定時(shí)的物品與勞務(wù)需求量，使總需求曲線向右移動(dòng)。 當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)緊縮貨幣供給時(shí)，它提高了利率，減少了物價(jià)水平為既定時(shí)的物品與勞務(wù)需求量，使總需求曲線向左移動(dòng)。利率目標(biāo)在美聯(lián)儲(chǔ)政策中的作用利率目標(biāo)在美聯(lián)儲(chǔ)政策中的作用 既可以根據(jù)貨幣供給，也可以根據(jù)利率來(lái)描述貨幣政策。 既可以根據(jù)利率目標(biāo)的變動(dòng)，也可以根據(jù)貨幣供給的變動(dòng)來(lái)說(shuō)明貨幣政策的變動(dòng)。 聯(lián)邦基金利率目標(biāo)會(huì)影響貨幣市場(chǎng)的均衡，這又會(huì)影響總需求。財(cái)政政策如何影響總需求財(cái)政政策如何影響總需求財(cái)政政策財(cái)政政策 指政府對(duì)政府購(gòu)買或稅收總水平

7、的選擇。 財(cái)政政策影響長(zhǎng)期中的儲(chǔ)蓄、投資和增長(zhǎng)。 在短期中，財(cái)政政策主要影響總需求。政府購(gòu)買的變動(dòng)政府購(gòu)買的變動(dòng) 當(dāng)決策者改變貨幣供給或稅收水平時(shí)，它就通過(guò)影響企業(yè)或家庭的支出決策間接影響總需求。 當(dāng)政府改變其物品與勞務(wù)的購(gòu)買時(shí)，它就直接使總需求曲線移動(dòng)。政府購(gòu)買的變動(dòng)政府購(gòu)買的變動(dòng) 政府購(gòu)買的變動(dòng)有兩種宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)： 乘數(shù)效應(yīng) 擠出效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng) 政府購(gòu)買對(duì)總需求有乘數(shù)效應(yīng)。 政府支出的每1美元可以增加的物品與勞務(wù)的總需求大于1美元。乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng) 指的是當(dāng)擴(kuò)張性財(cái)政政策增加收入因而增加消費(fèi)支出時(shí)，引起的總需求的額外移動(dòng)。圖圖 4 乘數(shù)效應(yīng)乘數(shù)效應(yīng)產(chǎn)量產(chǎn)量物價(jià)水平物價(jià)水平0總需求 A

8、D1200億美元AD2AD31. 政府購(gòu)買增加200億美元最初使總需求增加200億美元2. . . . 但乘數(shù)效應(yīng)可以擴(kuò)大總需求的移動(dòng)。支出乘數(shù)的公式支出乘數(shù)的公式 支出乘數(shù)的公式為： 乘數(shù) = 1/(1 MPC) 在這個(gè)公式中，一個(gè)重要的數(shù)字是邊際消費(fèi)傾向 (MPC) 。 家庭額外收入中用于消費(fèi)而不用于儲(chǔ)蓄的比例。支出乘數(shù)的公式支出乘數(shù)的公式 如果邊際消費(fèi)傾向 MPC = ，乘數(shù)就是:乘數(shù) = 1/(1 3/4) = 4 在這個(gè)例子中，政府支出200億美元將引起800億美元的物品與勞務(wù)需求。 一個(gè)較大的 MPC 意味著較大的乘數(shù)。 乘數(shù)效應(yīng)的邏輯并不限于政府購(gòu)買的變動(dòng)。.擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 財(cái)

9、政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響可能不如乘數(shù)效應(yīng)所說(shuō)的那么大。 政府購(gòu)買增加引起利率上升。 較高的利率減少了投資支出。擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 當(dāng)財(cái)政擴(kuò)張使利率上升時(shí)所引起的總需求減少被稱為擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)。 擠出效應(yīng)傾向于減少財(cái)政政策對(duì)總需求的影響。圖圖 5 擠出效應(yīng)擠出效應(yīng)產(chǎn)量產(chǎn)量美聯(lián)儲(chǔ)固定的貨幣量0利率利率r貨幣需求 MD貨幣供給(a) 貨幣市場(chǎng)貨幣市場(chǎng)3. . . . 這使均衡利率上升2. . . . 支出增加提高了貨幣需求MD2產(chǎn)量產(chǎn)量0物價(jià)水平物價(jià)水平總需求, AD1 (b) 總需求的移動(dòng)總需求的移動(dòng)4. . . . 又部分抵消了總需求最初的增加。AD2AD31. 當(dāng)政府購(gòu)買增加提高了總需求時(shí)r2200

10、億美元擠出效應(yīng)擠出效應(yīng) 當(dāng)政府增加200億美元的購(gòu)買時(shí)，物品與勞務(wù)總需求的增加可以大于或小于200億美元，這取決于乘數(shù)效應(yīng)與擠出效應(yīng)作用的強(qiáng)弱。稅收變動(dòng)稅收變動(dòng) 當(dāng)政府減少個(gè)人所得稅時(shí)，它就增加了家庭可以拿回家的工資。 家庭將把一部分額外的收入儲(chǔ)蓄起來(lái)。 家庭也會(huì)把一部分用于消費(fèi)品。 家庭支出增加會(huì)使總需求曲線向右移動(dòng)。Changes in Taxes 稅收變動(dòng)引起的總需求移動(dòng)的幅度也要受乘數(shù)和擠出效應(yīng)的影響。 除了乘數(shù)效應(yīng)與擠出效應(yīng)外，還有一個(gè)重要因素決定稅收變動(dòng)所引起的總需求移動(dòng)的幅度：家庭對(duì)稅收變動(dòng)是持久的還是暫時(shí)的感覺。運(yùn)用政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)運(yùn)用政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì) 自從1946年的“就業(yè)法案”

11、頒行以來(lái)，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定一直是美國(guó)政策公開的目標(biāo)。這個(gè)法案宣稱： “促進(jìn)成分就業(yè)和生產(chǎn)是聯(lián)邦政府一貫的政策和責(zé)任”。反對(duì)積極穩(wěn)定政策的案例反對(duì)積極穩(wěn)定政策的案例 就業(yè)法案有兩種含義： 政府應(yīng)該避免成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的原因。 政府應(yīng)該對(duì)私人經(jīng)濟(jì)中的變動(dòng)作出反應(yīng)以便穩(wěn)定總需求。反對(duì)積極穩(wěn)定政策的案例反對(duì)積極穩(wěn)定政策的案例 一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家懷疑貨幣政策與財(cái)政政策穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的可行性。 貨幣政策和財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響有相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)滯。 他們認(rèn)為，對(duì)短期的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)不應(yīng)加以干預(yù)，應(yīng)放任經(jīng)濟(jì)自行調(diào)節(jié)。自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器自動(dòng)穩(wěn)定器 是在經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退時(shí)決策者不用采取任何有意的行動(dòng)就可以刺激總需求的財(cái)政政策變動(dòng)。 自動(dòng)穩(wěn)定

12、器包括稅收體制和某種形式的政府支出?？偨Y(jié)總結(jié) 凱恩斯提出了流動(dòng)偏好理論來(lái)解釋利率的決定因素。 根據(jù)這種理論，利率的調(diào)整使貨幣的供求平衡?？偨Y(jié)總結(jié) 物價(jià)水平上升增加了貨幣需求，提高了使貨幣市場(chǎng)均衡的利率。 較高的利率減少了投資，從而減少了物品與勞務(wù)的需求量。 向右下方傾斜的總需求曲線表明了物價(jià)水平與需求量之間這種負(fù)相關(guān)的關(guān)系?？偨Y(jié)總結(jié) 決策者可以用貨幣政策影響總需求。 貨幣供給的增加最終會(huì)引起總需求曲線向右移動(dòng)。 貨幣供給的減少最終會(huì)引起總需求曲線向左移動(dòng)?？偨Y(jié)總結(jié) 決策者還可以用財(cái)政政策影響總需求。 政府購(gòu)買的增加或減稅使總需求曲線向右移動(dòng)。 政府購(gòu)買的減稅或增稅使總需求曲線向左移動(dòng)?？偨Y(jié)總結(jié) 當(dāng)政府改變支出或稅收時(shí)，所引起的總需求移動(dòng)可能