麗江玉龍旅游公司證券分析報告范圣禹

1、麗江玉龍旅游公司證券分析報告（002033）學(xué)院：經(jīng)濟學(xué)院班級：B1008姓名：范圣禹學(xué)號：0114100809麗江玉龍旅游股份有限公司成立于2011年10月18日，是經(jīng)云南省經(jīng)濟貿(mào)易委員會關(guān)于變更設(shè)立麗江玉龍旅游股份有限公司的批復(fù)(云經(jīng)貿(mào)企改2001526號)批準，以麗江玉龍雪山旅游索道有限公司2001年6月30日經(jīng)審計后的凈資產(chǎn)74323048元按照1：1的比例折合股份74323048股，整體變更設(shè)立的股份有限公司。2004年8月10日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于核準麗江玉龍旅游股份有限公司公開發(fā)行股票的通知(證監(jiān)發(fā)行字2004125號)核準，該公司首次向社會公開發(fā)行人民幣普通股股票25

2、00萬股。2005年10月25日該公司召開的股權(quán)分置改革相關(guān)股東會議審議通過了該公司的股權(quán)分置改革方案：該公司非流通股股東以支付公司股票的方式作為對流通股股東的對價安排，在方案實施股權(quán)登記日在冊的流通股股東每10股流通股股份可以獲得非流通股股東支付的的3.5股對價股份，對價安排股份合計為875萬股。2010年4月14日，經(jīng)中國證券監(jiān)督管理委員會關(guān)于核準麗江玉龍旅游股份有限公司非公開發(fā)行股票的批復(fù)(證監(jiān)許可2010384號)核準，該公司向云南省旅游投資有限公司非公開發(fā)行1700萬股新股，發(fā)行價格為每股人民幣11.91元。2011年4月27日，經(jīng)2011年4月1日召開的2010年度股東大會通過的權(quán)

3、益分配方案，該公司以股本116323048股為基數(shù),以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增三股，分紅后總股本增至151219962股。截止2011年6月30日，該公司注冊資本15122.00萬元，其中：有限售條件的流通股份A股57757985股；無限售條件的流通股份A股93461977股。主要經(jīng)營范圍有：經(jīng)營旅游索道及其他相關(guān)配套服務(wù);對旅游、房地產(chǎn)、酒店、交通、餐飲等行業(yè)投資、建設(shè)。一、基本分析（一）宏觀經(jīng)濟形勢分析1國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）2011年我國全年GDP增長速度為9.2%，其中第一產(chǎn)業(yè)增長4.1%，第二產(chǎn)業(yè)增長10.5%，第三產(chǎn)業(yè)增長8.9%。從三大需求來看，資本形成總額對GDP的拉動

4、為4.9%，進出口為-0.2%。11年四個季度我國GDP增長速度分別為，第一季度9.7%，第二季度9.5%，第三季度9.1%，第四季度預(yù)測為8.8%。2012年我國GDP增長速度為8.5%，最高點大致不超過9%。2我國2012年旅游宏觀經(jīng)濟中國旅游研究院1月10日發(fā)布中國旅游經(jīng)濟藍皮書（No.4），預(yù)計2012年中國旅游經(jīng)濟運行總體上仍將維持“兩高一平”的較快增長格局，國內(nèi)旅游和出境旅游發(fā)展較為樂觀，入境旅游發(fā)展則將延續(xù)平緩增長勢頭。具體來看，預(yù)計2012年我國旅游總收入2.4萬億元，同比增長9%。國內(nèi)旅游人數(shù)28.6億人次，同比增長10%；國內(nèi)旅游收入2.1萬億元，同比增長11%。入境旅游人

5、數(shù)1.36億人次，同比增長1.2%；旅游外匯收入470億美元，同比增長1.3%。出境旅游人數(shù)7840萬人次，同比增長12%；出境旅游花費800億美元，同比增長16%。報告預(yù)計2011年旅游總收入同比增長高達18%，旅游市場呈現(xiàn)“兩高一平”格局，國內(nèi)旅游和出境旅游保持快速增長態(tài)勢，入境旅游輕微增長。報告稱，2011年國內(nèi)旅游業(yè)發(fā)展方式初現(xiàn)轉(zhuǎn)型跡象。市場需求來看，從政策刺激進入常態(tài)化發(fā)展階段；產(chǎn)業(yè)發(fā)展來看，從規(guī)模擴張走向內(nèi)涵增長階段；區(qū)域旅游發(fā)展格局來看，雖然繼續(xù)呈東部地區(qū)主導(dǎo)的非均衡格局，但中西部入境旅游發(fā)展與東部地區(qū)的差距呈現(xiàn)縮小態(tài)勢。在政策建議方面，中國旅游研究院提出將擴大旅游消費、積極培育

6、新業(yè)態(tài)、提升產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量等擺在重要位置，繼續(xù)抓好國務(wù)院41號文件的落實工作等。中國國家旅游局發(fā)布十六大以來旅游業(yè)發(fā)展述評之二的文章顯示，旅游企業(yè)整體經(jīng)營實力和經(jīng)濟效益穩(wěn)步提高。旅游景區(qū)接待游客規(guī)模和綜合營業(yè)收入增長迅速，截至2011年，全國A級旅游景區(qū)接待游客人數(shù)25.54億人次，營業(yè)收入達到2658.60億元。旅游企業(yè)整體經(jīng)營實力和經(jīng)濟效益穩(wěn)步提高。根據(jù)國家旅游局統(tǒng)計數(shù)據(jù)，全國各類旅行社的營業(yè)收入從2002年的710.63億元上升到2011年的2871.77億元。酒店行業(yè)結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，盈利能力進一步增強，全國五星級飯店數(shù)量從2002年的175家，增加到2011年的651家；全國星級飯店營業(yè)收

7、入總額從2002年的914.43億元增加到2011年的2314.82億元。旅游景區(qū)接待游客規(guī)模和綜合營業(yè)收入增長迅速，截至2011年，全國A級旅游景區(qū)接待游客人數(shù)25.54億人次，營業(yè)收入達到2658.60億元。近年來，旅游產(chǎn)業(yè)投資的社會化和市場化程度也不斷提升。2012中國旅游投資報告顯示，十一五期間共投資旅游項目接近1.27萬個，總投資額累計達1.78萬億元，其中政府投資占投資額的18%，國有企業(yè)占9%，股份制企業(yè)占25%，外資占8%，銀行貸款占12%，其他企業(yè)投資占28%。二、行業(yè)分析（一）市場規(guī)模繼續(xù)擴大中國出境游人數(shù)的增長與中國經(jīng)濟的發(fā)展和收入水平的提高有密切的相關(guān)性。在中國經(jīng)濟快速

8、增長的1998年到2007年間，中國出境游人數(shù)的年平均增長率達到23%。根據(jù)中國旅游研究院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2009年受甲流因素影響，出境游人數(shù)增長率下降為3.95%，但仍達到了4,765.63萬人次。2010年我國出境游人數(shù)達到5,739萬人次。通常一個國家的人均國民收入達到1,000美元時，國內(nèi)旅游開始興旺起來，并進入到一個快速發(fā)展的軌道；人均GDP超過2,000美元時，休閑旅游需求急劇增長，形成對休閑旅游的多樣化需求和多元化選擇；當人均GDP達到3,000美元時，將出現(xiàn)周邊出國旅游的熱潮；當人均GDP達到5,000美元時，洲際旅游將有所加快。2010年我國人均GDP約合4,371美元，我國旅游行

9、業(yè)已進入旅游消費升級階段。盡管目前我國公民旅游還以國內(nèi)游為主，但隨著經(jīng)濟的增長、人均可支配收入的增加，出境旅游人次、出境業(yè)務(wù)年收入、毛利在“三游”中的比例不斷提高，出境旅游消費處在不斷升級階段，出境游需求相當旺盛，出境旅游市場是中國旅游市場發(fā)展最為迅速表現(xiàn)最為活躍的市場。同時，目前人民幣持續(xù)升值的趨勢將進一步有利于出境旅游市場的發(fā)展。中國人的消費習(xí)慣與其他國家的人有所不同，出境旅游消費基本上屬于儲蓄型消費，金融危機對中國人的出境消費能力并沒有實質(zhì)性的影響，更多的僅在心理層面，使得游客的消費變得比較謹慎。另一方面，人民幣升值也在一定程度激發(fā)國人的出國意愿。根據(jù)世界旅游組織預(yù)測，到2020年，中國

10、將成為世界上第四大旅游客源國，出境旅游人次將達到1億人次。（二）旅游目的地國家和地區(qū)的增加將推動出境游市場的發(fā)展截至2010年底，國家旅游局已與140個國家和地區(qū)的旅游部門簽署了旅游目的地國地位諒解備忘錄，其中有110個國家和地區(qū)已對中國公民全面開放。歐洲一直是我國旅游者熱衷前往的境外旅游目的地之一，尤其是2004年歐盟與中國旅游目的地國地位諒解備忘錄正式簽署，同年9月1日起除英國以外的24個歐盟國家，以及挪威、冰島、瑞士、列支敦士登和羅馬尼亞共30個國家正式向中國游客開放。截至2010年底，共有37個歐洲國家對中國公民開放。從各出境旅游目的地市場來看，隨著宏觀經(jīng)濟的逐步好轉(zhuǎn)，以及中國旅游者對

11、歐洲的向往，業(yè)界對未來歐洲旅游市場持樂觀態(tài)度。就大洋洲旅游、非洲旅游及東南亞旅游市場而言，在未來幾年內(nèi)都將會保持增長態(tài)勢。從需求和供給來看，美國旅游等新興市場有著巨大潛力。（三）旅游產(chǎn)品逐步向注重品質(zhì)和質(zhì)量轉(zhuǎn)變中國出境旅游市場經(jīng)歷了多年的發(fā)展，正在進入一個轉(zhuǎn)型升級的階段。隨著中國公民人均收入的日漸提高，旅游觀念的日益成熟，中國旅游者的需求和消費行為開始發(fā)生明顯的變化，旅游消費市場不斷增長，呈現(xiàn)出多元化和個性化的發(fā)展態(tài)勢。傳統(tǒng)的團隊觀光旅游已經(jīng)不能滿足旅游者的需求，旅游者從傳統(tǒng)的團隊觀光游，逐漸轉(zhuǎn)向深度游、休閑度假游等休閑型消費方式，自由行和個性化旅游成為旅游發(fā)展趨勢。2003年我國人均國內(nèi)生產(chǎn)

12、總值首次超過1,000美元，達到1,090美元，2006年人均國內(nèi)生產(chǎn)總值超過2,000美元，居民可支配收入和可自由支配時間不斷增多，具備了外出旅游的客觀條件，二次旅游消費升級已然來臨，而經(jīng)濟相對發(fā)達的長三角、珠三角和環(huán)渤海經(jīng)濟帶的主要城市人均國內(nèi)生產(chǎn)總值均已超過5,000美元，已經(jīng)開始進入第三次旅游消費升級階段。近年來，中國政府出臺了一系列的提升旅游服務(wù)質(zhì)量的政策法規(guī)，許多中國游客的消費理念也在悄然發(fā)生轉(zhuǎn)變，他們從“出發(fā)前看重價格，旅行中追求品質(zhì)”的不成熟旅游消費觀念，開始轉(zhuǎn)變?yōu)椤俺霭l(fā)前注重品質(zhì)，認可合理的價格”。同時許多富裕的中國人對追求高端產(chǎn)品和高品質(zhì)服務(wù)也有很大的需求。因此，市場需求結(jié)

13、構(gòu)在發(fā)生變化。對于走馬觀花式的旅游線路產(chǎn)品已經(jīng)逐漸疲倦，定制游、特色游的需求日益增長，那些針對性強的出境旅游產(chǎn)品或深度游產(chǎn)品將在未來更受歡迎，出境旅游產(chǎn)品的特色與品質(zhì)將走向一個新的高度，一定程度上也會實現(xiàn)新的市場增量。三、公司分析（一）財務(wù)分析1.盈利能力凈資產(chǎn)收益率雖然有起伏，但是整體呈上升趨勢。銷售凈利率總體保持平穩(wěn)，穩(wěn)中有升，呈緩步上升狀態(tài)。說明該公司具有一定的資產(chǎn)穩(wěn)定能力，并且產(chǎn)品銷售也具有穩(wěn)定的能力。產(chǎn)品暢銷。是一個潛力很大的公司。2.償債能力該圖顯示，該公司的資產(chǎn)負債率總體呈下降趨勢，說明了該公司經(jīng)營狀況逐年變好。股票競爭力加大。（二）主營業(yè)務(wù)分析主營業(yè)務(wù)：經(jīng)營旅游索道及其他相關(guān)配

14、套服務(wù)；對旅游、房地產(chǎn)、酒店、交通、餐飲等行業(yè)投資、建設(shè)。由以上資料來看，該公司的主營收入和利潤主要是由印象演出、索道運輸、酒店經(jīng)營構(gòu)成的。并且這三項的凈利潤和每股收益都是呈上升態(tài)勢的。說明了這只股票是具有一定的上升潛力的。（三）行業(yè)對比由上圖可以看出，在同行業(yè)中，該公司處于一個中等偏上的水平。而在財務(wù)水平上，該公司的攤薄每股收益等指標是全行業(yè)第一的。這也可以看出，該公司是具有巨大潛力的。（四）風(fēng)險控制與分析1.市場競爭風(fēng)險目前麗江有六家五星級酒店，未來阿曼酒店，金茂酒店等高端酒店計劃進駐麗江，麗江高端酒店的競爭將日趨激烈。麗江高端酒店市場競爭格局將對公司酒店業(yè)務(wù)的盈利能力和盈利波動性帶來較大影響對策：該公司應(yīng)該不斷提高酒店品味，突出地方民族特色，依托麗江古城的知名度和吸引力，發(fā)揮酒店業(yè)務(wù)獨特的區(qū)位優(yōu)勢和管理公司的品牌優(yōu)勢，積極擴大酒店業(yè)務(wù)在麗江高端酒店市場重的份額，力保在市場中的競爭優(yōu)勢。2.不可抗力對經(jīng)營影響該公司作為社會服務(wù)企業(yè)，不可抗力對公司經(jīng)營可能造成重大影響。