營(yíng)運(yùn)能力和發(fā)展能力分析

1、九芝堂九芝堂簡(jiǎn)介:公司名稱(chēng)：九芝堂股份有限公司公司英文名稱(chēng)：JiuzhitangCo.,Ltd.成立日期：1999-05-12交易所：深圳證券交易所注冊(cè)地址：湖南省長(zhǎng)沙市芙蓉中路一段129號(hào)注冊(cè)資本：29760.5萬(wàn)元辦公地址：湖南省長(zhǎng)沙巾芙蓉中路一段129號(hào)聯(lián)系電話：郵政編碼：410008工商登記號(hào)：4355法人代表：魏峰董事會(huì)秘書(shū)：郭朝暉公司簡(jiǎn)介：九芝堂股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)本公司）是經(jīng)湖南省人民政府湘政函（1999） 193號(hào)文批準(zhǔn)，由長(zhǎng)沙九芝堂（集團(tuán)）有限公司與國(guó)投創(chuàng)業(yè)投資有限公司、海南 湘遠(yuǎn)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易有限公司、湖南省醫(yī)藥公司、長(zhǎng)沙友誼（集團(tuán)）有限公司共同發(fā)起， 于199抄5月12日成立

2、的股份有限公司；2000年6月5日經(jīng)中國(guó)證券監(jiān)督管理委員 會(huì)以證監(jiān)發(fā)行字（2000） 66號(hào)文核準(zhǔn)同意，本公司采用向二級(jí)市場(chǎng)投資者配售和 上網(wǎng)定價(jià)相結(jié)合的方式向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股 4,000萬(wàn)股，公開(kāi)發(fā)行后注 冊(cè)資本為12,862萬(wàn)元；2002年9月30日本公司2002年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)決議， 實(shí)施以2002年6月30日總月£本12,862萬(wàn)股為基數(shù)以資本公積向全體股東每 10股轉(zhuǎn) 增3股的轉(zhuǎn)增股本方案，增股后注冊(cè)資本為 16,720.60萬(wàn)元；2003年7月10日經(jīng)中 國(guó)證監(jiān)會(huì)證監(jiān)發(fā)行字（2003） 80號(hào)文批準(zhǔn)，增發(fā)新股5,100.2218萬(wàn)股，增發(fā)后注 冊(cè)資本為21,

3、820.82萬(wàn)元；經(jīng)2003年度股東大會(huì)決議，200的5月12日以2003年期 末總股本21,820.8218萬(wàn)股為基數(shù)，再次以資本公積轉(zhuǎn)增股本，每 10股轉(zhuǎn)增2股, 轉(zhuǎn)增后注冊(cè)資本為26,184.9861萬(wàn)元。工商注冊(cè)號(hào)43,注冊(cè)地：長(zhǎng)沙市芙蓉中路 一段129號(hào)。經(jīng)營(yíng)范圍：生產(chǎn)、銷(xiāo)售（限自產(chǎn)）片劑、顆粒劑、茶劑、丸劑（蜜丸、水密丸、水丸、濃縮丸）、顆粒劑、煎膏劑、糖漿劑、合劑、口服液、灌腸劑（含中藥提?。?、中 藥前處理（以上憑本企業(yè)許可證書(shū)在核定范圍內(nèi)經(jīng)營(yíng)）；生產(chǎn)、銷(xiāo)售芝牌阿膠口 服液；銷(xiāo)售醫(yī)療器械、化學(xué)試劑；提供產(chǎn)品包裝印刷及醫(yī)藥技術(shù)咨詢服務(wù)、健康 咨詢服務(wù)；醫(yī)藥科技開(kāi)發(fā)；醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)投資；經(jīng)

4、營(yíng)商品和技術(shù)的進(jìn)出口業(yè)務(wù)（以上 法律法規(guī)限制的除外）。公司網(wǎng)址：電子信箱：所屬板塊：湖南醫(yī)藥制造業(yè)制造業(yè)中藥材及中成藥加工業(yè)股改全面推行股票G股板塊滬深A(yù)股主板發(fā)行日期：2000年6月9日發(fā)行價(jià)格：9.00元上市日期：2006年6月28日主承銷(xiāo)商：南方證券股份有限公司上市推薦人：湘財(cái)證券有限責(zé)任公司 華夏證券有限公司資產(chǎn)負(fù)債表2009年12月31日資產(chǎn)期末余額年初余額負(fù)債和所有者權(quán)益期末余額期初余額流動(dòng)資產(chǎn)：流動(dòng)負(fù)債：貨幣資金787655000582444000短期借款交易性金融資產(chǎn)936290132280000應(yīng)付賬款應(yīng)收賬款預(yù)收賬款預(yù)付賬款其他應(yīng)付款187012000197686000存

5、貨113442000114262000流動(dòng)負(fù)債合計(jì)286423000314804000其他流動(dòng)資產(chǎn)142349370208115100非流動(dòng)負(fù)債：流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)11467500001131420000長(zhǎng)期借款577457571457非流動(dòng)資產(chǎn)：非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)577457571457持有至到期投資負(fù)債合計(jì)287001000315375000固定資產(chǎn)458354000400442000所有者權(quán)益：109709000113856000實(shí)收資本（或股本）297605000297605000非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)400785000414786000盈余公積102415000未分配利潤(rùn)269120000260974

6、000所有者權(quán)益合計(jì)12605300001230830000資產(chǎn)總計(jì)15475300001546200000負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)15475300001546200000利潤(rùn)表2009年度項(xiàng)目本期金額上期金額一、營(yíng)業(yè)收入11092100001101090000減：宮業(yè)成本448640000485292000營(yíng)業(yè)稅金及附加銷(xiāo)售費(fèi)用373309000376957000管理費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用加：投資收益二：營(yíng)業(yè)利潤(rùn)171873000107686000力口：營(yíng)業(yè)外收入102305000減；營(yíng)業(yè)外支出三、利潤(rùn)總額178710000206880000減：所得稅費(fèi)用四、凈利潤(rùn)148748000200014000一、

7、營(yíng)運(yùn)能力分析（一）流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析1、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均應(yīng)收賬款余額其中：平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)+應(yīng)收賬款年末數(shù)）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均應(yīng)收賬款余額X 360） /營(yíng)業(yè)收入 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應(yīng)收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低，周轉(zhuǎn)率高表明：收賬迅速，賬齡較短；資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，短期償債能力強(qiáng)；可 以減少收賬費(fèi)用和損，從而相對(duì)增加企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的投資收益。同時(shí)借助應(yīng)收賬 款周轉(zhuǎn)期與企業(yè)信用期限的比較，還可以評(píng)價(jià)購(gòu)買(mǎi)單位的信用程度，以及企業(yè)原 定的信用條件是否適當(dāng)。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率計(jì)算表2009 年2008 年2007

8、年?duì)I業(yè)收入11092100001101090000應(yīng)收賬款年末余額平均應(yīng)收賬款余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（次）12.2313.87應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（天）28.7325.95以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司2009年度的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率比2008年度略有下 降，周轉(zhuǎn)率由13.87次降低到12.33次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由25.95天增長(zhǎng)為28.73大。這 不僅說(shuō)明公司的營(yíng)運(yùn)能力有有所減弱，而且對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力和周轉(zhuǎn)速度也 會(huì)起到抑制作用。2、存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)成本/平均存貨余額其中：平均存貨余額=（存貨余額年初數(shù)+存貨余額年末數(shù)）/2存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均存貨余額X 360） /營(yíng)業(yè)成本存貨周

9、轉(zhuǎn)速度的快慢，不僅反映出企業(yè)采購(gòu)、儲(chǔ)存、生產(chǎn)、銷(xiāo)售各環(huán)節(jié)管理工作狀況的好壞，而且對(duì)企業(yè)的償債能力及獲利能力產(chǎn)生決定性的影響。一般來(lái)說(shuō)，存貨周轉(zhuǎn)率越高越好，存貨周轉(zhuǎn)率越高，表明其變現(xiàn)的速度越快，周轉(zhuǎn)額越大，資產(chǎn)占用水平越低。因此，通常存貨既不能儲(chǔ)存過(guò)少，否則可能造成生產(chǎn)中 斷或銷(xiāo)售緊張，又不能儲(chǔ)存過(guò)多而形成呆滯，積壓。存貨一定要保持結(jié)構(gòu)合理、 質(zhì)量可靠。其次，存貨是流動(dòng)資產(chǎn)的重要組成部分， 其質(zhì)量和流動(dòng)對(duì)企業(yè)流動(dòng)比 率具有舉足輕重的影響，并進(jìn)而影響企業(yè)的短期償債能力。 故一定要加強(qiáng)存貨的 管理，來(lái)提高其投資的變現(xiàn)能力和獲利能力。存貨周轉(zhuǎn)率計(jì)算表2009 年2008 年2007 年宮業(yè)成本4486

10、40000485292000存貨年末數(shù)113442000114262000134288000平均存貨余額113852000124275000存貨周轉(zhuǎn)率（次）3.943.90存貨周轉(zhuǎn)期（天）91.3692.19以上計(jì)算結(jié)果表明，該公司2009年的存貨周轉(zhuǎn)速度比2008年度有所提高,存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)由3.90次上升到3.94次，周轉(zhuǎn)天數(shù)由92.19大減為91.36大。這反 映出該公司2009年度成存貨管理效率高與2008年度，其原因可能與2009年度 存貨大幅度減少有關(guān)。3、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額其中：平均流動(dòng)資產(chǎn)總額=（流動(dòng)資產(chǎn)余額年初數(shù)+流動(dòng)資產(chǎn)余額年

11、末數(shù)）流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）=（平均資產(chǎn)總額X 360） /營(yíng)業(yè)收入在一定時(shí)期內(nèi)，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，表明以相同的流動(dòng)資產(chǎn)完成的周轉(zhuǎn)越多，流動(dòng)資產(chǎn)利用效果越好。從流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)來(lái)看，周轉(zhuǎn)一次所需要的天數(shù)越少，表明流動(dòng)資產(chǎn)在經(jīng)歷生產(chǎn)和銷(xiāo)售各階段時(shí)所占用的時(shí)間越短。生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)任何一個(gè)環(huán)節(jié)上的工作改善，都會(huì)反映到周轉(zhuǎn)天數(shù)的縮短上來(lái)。流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表2009 年2008 年2007 年?duì)I業(yè)收入11092100001101090000流動(dòng)資產(chǎn)年末總額11467500001131420000858924000平均流動(dòng)資產(chǎn)總額1139085000995172000流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.971.11流動(dòng)

12、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）369.70325.37由此可見(jiàn)，該公司2009年度的流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期比2008年增長(zhǎng)了 44.33天，流動(dòng)資產(chǎn)占用減少，減少占用的數(shù)額可計(jì)算如下：（369.70-325.37） X 1109210000/360=136586886.94（元）（二）固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析反映固定資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力的主要指標(biāo)是固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)業(yè)收入與平均固定資產(chǎn)凈值的比率，是衡量固定資產(chǎn)利用效率的一項(xiàng)指標(biāo)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均固定資產(chǎn)凈值其中：平均固定資產(chǎn)凈值=（固定資產(chǎn)凈值年初數(shù)+固定資產(chǎn)凈值年末數(shù)）/2固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均固定資產(chǎn)凈值X 360）

13、/營(yíng)業(yè)收入 一般情況下，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用充分，同時(shí)也能 表明企業(yè)固定資產(chǎn)投資得當(dāng)，固定資產(chǎn)結(jié)構(gòu)合理，能夠充分發(fā)揮效率。反之，如 果固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率不高，則表明固定資產(chǎn)使用效率不高，提供的生產(chǎn)成果不多， 企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力不強(qiáng)。固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表2009 年2008 年2007 年?duì)I業(yè)收入凈額11092100001101090000固定資產(chǎn)年末凈值303161000264722000282451000平均固定資產(chǎn)凈值283941500273586500固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）3.914.02固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）92.1289.45以上結(jié)果表明，公司2009年度的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2

14、008年有所減緩，其主要原因是固定資產(chǎn)凈值的增長(zhǎng)比營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)要大而引起的。這表明公司營(yíng)運(yùn)能力有所下降。（三）總資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力分析反映總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況的主要指標(biāo)是總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，它是企業(yè)一定時(shí)期營(yíng)運(yùn)收 入與平均資產(chǎn)總額的比率，可以用來(lái)反映企業(yè)全部資產(chǎn)的利用效率?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=營(yíng)業(yè)收入/平均資產(chǎn)總額其中：平均總資產(chǎn)余額=（資產(chǎn)總額年初數(shù)十資產(chǎn)總額年末數(shù)）/2總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=（平均資產(chǎn)總額X 360） /營(yíng)業(yè)收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，表明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用率越高； 反之，如果該指標(biāo)越 低，則說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率較差， 最終會(huì)影響企業(yè)的獲利能力。 企業(yè)應(yīng)采取各項(xiàng)措施來(lái)提高

15、企業(yè)的資產(chǎn)利用程度，比如提高銷(xiāo)售收入或處理多余 資產(chǎn)。總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)算表2009 年2008 年2007 年?duì)I業(yè)收入11092100001101090000資產(chǎn)年末息額154753000015462000001441680000平均資產(chǎn)總額15468650001343940000總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（次）0.720.82總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（天）502.04439.40以上計(jì)算表明，該公司2009年度的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比2008年度略有減緩。這 是因?yàn)樵摴竟潭ㄙY產(chǎn)平均凈值的增長(zhǎng)程度 （3.78%）高于營(yíng)業(yè)收入（0.74%）,流動(dòng) 資產(chǎn)平均余額的增長(zhǎng)程度（14.46%）也大幅度高于營(yíng)業(yè)收入的增長(zhǎng)程度。二、發(fā)展能力

16、分析（一）營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率營(yíng)運(yùn)增長(zhǎng)率是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額與上年?duì)I業(yè)收入總額的比率。它反映企業(yè)營(yíng)運(yùn)收入的增減變動(dòng)情況，是評(píng)價(jià)企業(yè)成長(zhǎng)狀況和發(fā)展能力的重要指標(biāo)。營(yíng)業(yè)增長(zhǎng)率=本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額上年?duì)I業(yè)收入總額X 100%式中，本年?duì)I業(yè)收入增長(zhǎng)額=本年?duì)I業(yè)收入總額一上年?duì)I業(yè)收入總額2009 年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率為 （1109210000-1101090000） /1101090000X 100%=0.74%2008 年?duì)I業(yè)增長(zhǎng)率為（1101090000-102411000。/1024110000X 100%=7.52%（二）資本積累率資本公積率是企業(yè)本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額與年初所有者權(quán)益的比賽。它反映企業(yè)當(dāng)年資本的積累能力，是評(píng)價(jià)企業(yè)發(fā)展?jié)摿Φ闹匾笜?biāo)。資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額年初所有者權(quán)益X 100%式中，本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額=所有者權(quán)益年末數(shù)一所有者權(quán)益年初數(shù)2009 年資本積累率為(1260530000-1230830000) Z1230830000X 100%=2.41%2008 年資本積累率為(1230830000-11