鹽湖股份虧損資產(chǎn)負債率已達

1、鹽湖 ：業(yè)績虧損 資產(chǎn)負債率已達68.73%2017-08-12 旺材鈷鋰，更及時的干貨內容，請 們的：wc_guli 誠邀業(yè)內 及機構向我們投稿，投稿有禮投稿郵箱：tougao：產(chǎn)業(yè)熱點；鹽湖 ；債券；融資文 證券網(wǎng)一位熟悉債券市場的業(yè)內 分析，今年債市不如往年，資金成本高企，上市公司如能實施股權融資，發(fā)債。鹽湖 目前信用評級為AAA，其今年發(fā)債的年化利率有可能在5%至6%左右，而前幾年發(fā)債的年化利率則為4%以上。該業(yè)內 指出，鹽湖 不惜承擔財務費用也要發(fā)行逾百億債券，可見企業(yè)不是 的缺錢。與此同時，鹽湖 一季報顯示，公司資產(chǎn)負債率已達68.73%，距離70%的紅線不遠。導讀：8月首周，鹽湖

2、 發(fā)布系列債權融資公告：擬籌劃市場化債轉股及債務重組、擬 不超過100億元債券類 、擬 不超過50億元公司債。而就在上半年，鹽湖 剛剛 完成了一期10.5億元的短融，用完了此前 銀行間市場 商 批準的65億元短期融資券的額度。多債齊發(fā)杠桿率堪憂相較 其他*肥類企業(yè)，鹽湖 資產(chǎn)負債率較高且今年一季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為-4.74億元(2016年同期為-3.65億元)。值得一提的是，鹽湖 2016年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為20.28億元，較2015年增加169.41%。就此，一位財務 分析認為，這說明公司今年第一季度資金較為緊張。迫于資金 ，鹽湖 多債齊發(fā)。上述熟悉債券市場的業(yè)內 表示，按照現(xiàn)行的審核規(guī)則，

3、公司債周期比 短得多，公司債從遞交資料到資金到賬只需要一兩 ，而 則可能需要一年左右的時間。從已披露的計劃看，短期內，鹽湖 擬啟動不超過150億元的債權融資，上述 表示，這將進一步推高公司的資產(chǎn)負債率。反觀 業(yè)公司，其財務狀況基本都優(yōu)于鹽湖 。如2017年一季報顯示，公司資產(chǎn)負債率為39.70%，該公司今年一季度經(jīng)營性凈現(xiàn)金流為1.44 億元。此外，藏格控股一季報的資產(chǎn)負債率僅11.01%。業(yè)績虧損或影響發(fā)債如今，鹽湖 已將多種債權融資工具放在“弦”上，那么，這“箭”能否“射”出去呢?一方面，在建工程此前遲遲不能轉固的鹽湖 ，今年一季度因在建工程轉固、主要 生產(chǎn)成本較高，出現(xiàn)大幅虧損，虧損 2

4、.65億元，業(yè)績同比下滑284.20%。同時，公司預計今年上半年同樣因在建工程轉固和其他 而將虧損4.47億至6.67億元。對此，有財務 分析，對于周期性行業(yè)，出現(xiàn)因在建工程轉固而虧損的情況，說明公司決策失誤的嫌疑。數(shù)以億計的大工程，開建時也是做過論證的，信心滿滿，建成后卻發(fā)現(xiàn)行情已經(jīng)變化，市 場景氣度大不如前。鹽湖 近期也在互動易上坦言，近年來，隨著全球大宗商品進入下行周期，化肥市場進入了長達四年 的熊市之中。另一方面，業(yè)績虧損有可能影響鹽湖 的融資。8月7日，銀監(jiān)會發(fā)布了商業(yè)銀行新設債轉股實施機構管理辦法(試行)(征求)，要求不得對四類企業(yè)實施債轉股。 ：扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵

5、尸企業(yè)”;有 逃廢債行為的失信企業(yè);債權債務 復雜且不明晰的企業(yè);不符合 產(chǎn)業(yè)政策，助長過剩產(chǎn)能擴張和增加庫存的企業(yè)。作為對照， 注意到，早在2015年，農(nóng)業(yè)部就出臺了到2020年化肥 使用量零增長行動方案， 要求化肥、 使用量逐年下降，力爭到2020年化肥、 使用量實現(xiàn)零增長。河北甚至還自我加碼， 在2016年就首次實現(xiàn)化肥使用量負增長，提前四年完成農(nóng)業(yè)部提出的零增長目標。此外，公司發(fā)債也是有額度的，鹽湖 此次系列公告的發(fā)債總額度有可能已經(jīng)超額。根據(jù)相關規(guī)定， 公司累計發(fā)債的總額不可以超過凈資產(chǎn)的40%。依據(jù)鹽湖 2017年一季報數(shù)據(jù)計算，公司目前的發(fā)債額度為100億元左右(凈資產(chǎn)的40%)

6、，而其擬發(fā)債額為不超過150億元。債權融資隱現(xiàn)“類 ”鹽湖 將如何 多種債權融資 呢?上述熟悉債券市場的業(yè)內 看到了“類 ”的 。這位業(yè)內 推斷，鹽湖 很有可能是通過先 “見錢”最快的超短融、短融等債券類 以緩解資金之急，繼而 公司債，然后再做市場化債轉股。以三步走的方式來完成一次“類 ”，巧妙地把債權融資轉換為股權融資?！耙?，現(xiàn)在的 是競價 而非之前的鎖價 ，公司無法確保其看中的認購方能夠 認購，進而成為股東?！痹摌I(yè)內 表示。而鹽湖 這套“連環(huán)拳”對認購方的吸引力就在于，它是一家上市公司，具備最后以債轉股進行股權 的通道。債轉股方面，根據(jù) 資產(chǎn)的 全統(tǒng)計，截至今年6月9輪債轉股共簽約56

7、個項目。值得注意的是，其中上市公司或下屬企業(yè)有上市公司的企業(yè)家數(shù)占 82.14%，其余未具有上市平臺的公司多數(shù)也有上市預期。此外，“類 ”的精妙之處還 公司債的資金用途遠比 募集資金靈活。鹽湖 此次公司債用于補充 資金，而 募集資金補充 資金的大門基本已經(jīng)關閉。此外， 需要有募投項目，公司債則不需要。若果真如此，鹽湖 則可謂“生財有道”。旺材鈷鋰行業(yè)誠邀廣大鈷鋰行業(yè)朋友們加入共同學習，共同交流掃描下圖添加小編小編拉你共享，以文會友強文理當轉發(fā)，弱文盡情留言旺材努力做得更好【免責 】旺材鈷鋰公眾號所參考，發(fā)布本文之目的在于傳播，并不意味著本公眾號贊同或者 本文部分以及全部觀點或內容。旺材鈷鋰公眾號對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。我們者