《期權的初步認識》ppt課件

1、期權的初步認識與合約引見期權的初步認識與合約引見金創(chuàng)小組培訓綱要綱要一、由朱大媽買房子引入期權概念一、由朱大媽買房子引入期權概念二、什么是期權？二、什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖四、簡單引見四、簡單引見 期權價錢影響要素期權價錢影響要素3-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子 朱大媽的煩心事不斷。朱大媽的兒子一年后結婚，朱大媽兒朱大媽的煩心事不斷。朱大媽的兒子一年后結婚，朱大媽兒子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了預備兒子的婚房，子的丈母娘要求：女兒有房才肯嫁。為了預備兒子的婚房，朱大媽相中一套當前標價朱大媽

2、相中一套當前標價1000萬元的房子，大媽很犯愁？萬元的房子，大媽很犯愁？ 4-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子 朱大媽左右為難： 如今買吧，擔憂一年后房價下跌； 想再等等看，擔憂房價又漲上去。這該如何是好？5-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子此時，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：此時，房產(chǎn)商推出了這樣的合約：假設朱大媽如今支付假設朱大媽如今支付2萬元合約費，那么在萬元合約費，那么在1年后：年后：朱大媽有權按朱大媽有權按1000萬元購買這套房，萬元購買這套房，2萬元不予退還；萬元不予退還；假設房價低于假設房價低于1000萬，朱大媽可以不買，萬，朱大媽可以不買， 2萬元不予退還。萬元不予退還。這能不能處理

3、了朱大媽的擔憂？這能不能處理了朱大媽的擔憂？這是個好東西嗎？這是個好東西嗎？6-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子假設簽了合約，購房總本錢正常情況商定的1年后購買價1年后房子的市價能否執(zhí)行房價支出合約費支出購房總本錢購房總本錢1000萬1200萬是10002萬100212001000萬800萬否8002萬802萬8007-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子對朱大媽而言對朱大媽而言花花2萬塊錢買權益萬塊錢買權益買了一個在未來以商定的價錢買房的權益，只需買房的買了一個在未來以商定的價錢買房的權益，只需買房的 權益，沒有買房義務權益，沒有買房義務到期之后，房價真的漲了，就按商定價買賺了！到期之后，房價真

4、的漲了，就按商定價買賺了！到期之后，萬一房價跌了，最多損失合約費到期之后，萬一房價跌了，最多損失合約費損失有限，收益能夠無限損失有限，收益能夠無限8-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子對房產(chǎn)商而言對房產(chǎn)商而言收了收了2萬塊錢賣了一個權益萬塊錢賣了一個權益由于收了朱大媽由于收了朱大媽2萬元合約費，只需賣房義務，沒有權益萬元合約費，只需賣房義務，沒有權益到期之后，房價真的漲了，就必需按商定價賣虧了！到期之后，房價真的漲了，就必需按商定價賣虧了！到期之后，房價跌了，由于朱大媽不會按照合約規(guī)定以到期之后，房價跌了，由于朱大媽不會按照合約規(guī)定以 更貴的價錢來買房子，所以賺了更貴的價錢來買房子，所以賺了2萬

5、元合約費萬元合約費而房產(chǎn)商為什么會也情愿這么做呢？而房產(chǎn)商為什么會也情愿這么做呢？假設房價沒漲，可以賺取合約費假設房價沒漲，可以賺取合約費9-17一朱大媽買房子一朱大媽買房子10-17一朱大媽買房子之期權合約一朱大媽買房子之期權合約 朱大媽花2萬元向房產(chǎn)商購買的這個未來以商定的價錢買房的權益，其本質(zhì)就是一份期權合約： 朱大媽作為支付合約費的一方，稱為期權的買方 房產(chǎn)商作為收取合約費的一方，稱為期權的賣方 為了獲得在未來以商定價錢買房的權益，期權的買方必需支出合約費，在期權合約中，我們把它叫做權益金，是一樣的概念 在買房合約中商定的1000萬元，我們稱為執(zhí)行價錢，是指期權合約規(guī)定的、在期權權益方

6、行權時合約標的的買賣價錢11-17一朱大媽買房子之期權合約一朱大媽買房子之期權合約 對于期權的買方，也就是朱大媽而言： 有權益根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時間到期日 以協(xié)議價錢執(zhí)行價錢向期權合約的賣方 房產(chǎn)商 買入指定數(shù)量的標的資產(chǎn)房產(chǎn)、股票等 朱大媽作為期權的買方，擁有買的權益，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權益，必需支付權益金12-17一朱大媽買房子之期權合約一朱大媽買房子之期權合約 對于期權的賣方，也就是房產(chǎn)商而言： 有義務根據(jù)合約內(nèi)容 在規(guī)定時間到期日 以協(xié)議價錢執(zhí)行價錢向期權合約的買方 賣出指定數(shù)量的標的證券房產(chǎn)、股票等 房產(chǎn)商作為期權的賣方，只需賣的義務，沒有權益 但是，期權的賣方可以

7、獲得權益金收入二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務v期權期權(Option)(Option)，是兩個投資者之間的一種合約，是兩個投資者之間的一種合約，他們對某一標的物的買賣權或選擇權。即具有在他們對某一標的物的買賣權或選擇權。即具有在某一限定時期內(nèi)按某一指定的價錢買進或賣出某某一限定時期內(nèi)按某一指定的價錢買進或賣出某一特定商品或合約的權益。這種權益是買進者擁一特定商品或合約的權益。這種權益是買進者擁有的一種權益，并非一種義務。有的一種權益，并非一種義務?？吹跈嗫吹跈?PUT在一指定日或在一指定日之前以指定的價錢出賣在一指定日或在一指定日之前以指定的價錢出賣

8、一項資產(chǎn)的權益一項資產(chǎn)的權益.看漲期權看漲期權 CALL在一指定日或在一指定日之前以指定的價在一指定日或在一指定日之前以指定的價錢購買一項資產(chǎn)的權益錢購買一項資產(chǎn)的權益.二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務購買資產(chǎn)的義務出售資產(chǎn)的權利看跌期權出售資產(chǎn)的義務購買資產(chǎn)的權利看漲期權賣方買方權益與義務權益與義務二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務l權益金權益金(premium) (premium) 即期權的價錢，是期權買方必需向賣方支即期權的價錢，是期權買方必需向

9、賣方支付的費用，即獲得權益而必需支付的費用。付的費用，即獲得權益而必需支付的費用。l對賣方來說，它是賣出期權的報酬，也稱期權價錢、保險費、對賣方來說，它是賣出期權的報酬，也稱期權價錢、保險費、權價等等。權益金的重要意義在于，期權的買方可以把能夠權價等等。權益金的重要意義在于，期權的買方可以把能夠會蒙受的損失控制在權益金金額的限制內(nèi)會蒙受的損失控制在權益金金額的限制內(nèi); ;對于賣方來說，賣對于賣方來說，賣出一項期權立刻可以獲得一筆權益金收入，而并不需求馬上出一項期權立刻可以獲得一筆權益金收入，而并不需求馬上進展標的物如期貨合約等的交割，這確實是非常有利可進展標的物如期貨合約等的交割，這確實是非常

10、有利可圖的。圖的。l買方支付權益金買方支付權益金, ,賣方收取權益金賣方收取權益金. .l權益金是期權買賣中買賣雙方競價的價錢，其高低取決于期權益金是期權買賣中買賣雙方競價的價錢，其高低取決于期權到期月份及所選擇的執(zhí)行價錢等。權益金又稱權到期月份及所選擇的執(zhí)行價錢等。權益金又稱“期權價。期權價。 重要概念重要概念二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務v標的資產(chǎn)：股票、股指、實物資產(chǎn)等標的資產(chǎn)：股票、股指、實物資產(chǎn)等v執(zhí)行價錢敲定價錢執(zhí)行價錢敲定價錢 Strike pricev到期日到期日v歐式期權歐式期權v美式期權美式期權重要概念重要概念二、二、 什么是期權？什

11、么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務重要概念重要概念 期權：在朱大媽買房的這個例子中，期權是指期權合約的期權：在朱大媽買房的這個例子中，期權是指期權合約的買方有權益根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間到期日以執(zhí)行買方有權益根據(jù)合約內(nèi)容，在規(guī)定時間到期日以執(zhí)行價錢向期權合約的賣方買入指定數(shù)量的標的資產(chǎn)房產(chǎn)、價錢向期權合約的賣方買入指定數(shù)量的標的資產(chǎn)房產(chǎn)、股票等股票等 期權的買方：擁有買的權益，可以買也可以不買，但是為期權的買方：擁有買的權益，可以買也可以不買，但是為了獲得這個權益，必需支出權益金了獲得這個權益，必需支出權益金 期權的賣方：只需賣的義務，沒有權益。但是，期權的賣期權的賣方：只需賣的義

12、務，沒有權益。但是，期權的賣方可以獲得權益金收入方可以獲得權益金收入二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務重要概念重要概念二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務v在到期日，期權的價值是股票價錢和執(zhí)行價錢在到期日，期權的價值是股票價錢和執(zhí)行價錢的函數(shù)的函數(shù).v例如例如 給定期權的執(zhí)行價錢為給定期權的執(zhí)行價錢為55元，期權價值元，期權價值如下如下0005152525155000807060504030看跌期權看漲期權重要概念重要概念二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務 買方以買方以“定金為條件定金為條

13、件“商定價為前提，商定價為前提，1200買的權益或買的權益或“賣的權益。賣的權益。 “定金定金= 權益金權益金 1002=執(zhí)行價執(zhí)行價=敲定價敲定價本本質(zhì)質(zhì)二、二、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務類類型型一、一、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解權益與義務特特點點買賣的對象是一種權益買賣的對象是一種權益期權買賣雙方在權益和義務上的不對等性期權買賣雙方在權益和義務上的不對等性期權履約保證的獨特性期權履約保證的獨特性期權的價錢會發(fā)生改動，但是執(zhí)行價錢不變期權的價錢會發(fā)生改動，但是執(zhí)行價錢不變一、一、 什么是期權？什么是期權？如何了解權益與義務如何了解

14、權益與義務了了結結頭頭寸寸對沖平倉對沖平倉 ； CLOSEOUT履行合約；歐式期權：到期日才可履約履行合約；歐式期權：到期日才可履約 (就像火車票就像火車票,整點發(fā)車逾期整點發(fā)車逾期 不候不候,早到也不行早到也不行) 美式期權：到期前都可履約美式期權：到期前都可履約三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖CALL LONG POSITION(多頭指買入多頭指買入)權益金權益金買看漲期權買看漲期權,有買的權益有買的權益(以履約價買入以履約價買入),最多虧權益金最多虧權益金三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖CALL SHORT

15、POSITION(空頭指賣出空頭指賣出)賣出看漲期權賣出看漲期權,有賣的義務有賣的義務(以履約價賣出以履約價賣出),最多賺權益金最多賺權益金三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖PUT LONG POSITION買入看跌期權買入看跌期權,有賣的權益有賣的權益(以履約價賣出以履約價賣出),最多虧權益金最多虧權益金三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖PUT SHORT POSITION賣出看跌期權賣出看跌期權,有買的義務有買的義務(以履約價買入以履約價買入),最多賺權益金最多賺權益金三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖三、看漲期權、看跌期權持有方的損益圖四、期權價錢影響要素與合約展現(xiàn)四、期權價錢影響要素與合約展現(xiàn)四、期權價錢影響要素與合約展現(xiàn)四、期權價錢影響要素與合約展現(xiàn)v距到期日的時間：距到期日的時間越長，美式期距到期日的時間：距到期日的時間越長，美式期權的價錢越高。權的價錢越高。v標的資產(chǎn)價錢的穩(wěn)定性：標的資產(chǎn)的價錢動搖越標的資產(chǎn)價錢的穩(wěn)定性：標的資產(chǎn)的價錢動搖越大，越不穩(wěn)定，期權的價錢越高。大，越不穩(wěn)定，期權的價錢越高。v市場利率：市場利率越高，買入期權未來支付執(zhí)市場利率：市場利率越高，買入期權未來支付執(zhí)行價的現(xiàn)值越低，其價值越高；賣出期