四川長虹財務(wù)分析

1、南京財經(jīng)大學(xué)選修課財務(wù)報表分析2014 2015第二學(xué)期課程名稱：財務(wù)報報表分析論文題目：四川長虹綜合財務(wù)分析報告班 級：保險專碩研一姓 名：王 慧 娟學(xué) 號：1220140303任課老師：萬如榮目錄第一章 公司簡介21.1公司發(fā)展歷史21.2公司主營業(yè)務(wù)介紹21.3公司業(yè)務(wù)展望3第二章 資產(chǎn)負(fù)債表分析32.1資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析42.1.1資產(chǎn)部分結(jié)構(gòu)分析42.1.2負(fù)債結(jié)構(gòu)分析62.1.3所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析72.2資產(chǎn)負(fù)債表具體項目分析72.2.1資產(chǎn)部分72.2.2負(fù)債部分82.3負(fù)債能力分析92.3.1長期負(fù)債能力92.3.2短期償債能力分析10第三章利潤表分析113.1利潤表結(jié)構(gòu)分析1

2、23.2利潤表具體項目分析133.2.1營業(yè)收入133.2.2毛利率143.2.3銷售費用143.2.4管理費用143.2.5財務(wù)費用143.2.6其他項目15第四章現(xiàn)金流量表分析154.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析194.2現(xiàn)金流量具體項目分析204.2.1與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析204.2.2與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析204.2.3與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析21第五章結(jié)論225.1四川長虹財務(wù)上存在的問題探討225.1.1盈利能力問題225.1.2資產(chǎn)質(zhì)量問題225.1.3償債能力問題235.2建議23四川長虹綜合財務(wù)報告第一章 公司簡介1.1公司發(fā)展歷史四川長虹電器股份有限公司（簡稱四川長

3、虹）是1988 年經(jīng)綿陽市人民政府綿府發(fā)(1988)33 號批準(zhǔn)進(jìn)行股份制企業(yè)改革試點。同年人民銀行綿陽市分行綿人行金（1988）字第47 號批準(zhǔn)四川長虹向社會公開發(fā)行了個人股股票。1993 年四川長虹按股份有限公司規(guī)范意見有關(guān)規(guī)定進(jìn)行規(guī)范后，國家體改委體改(1993)54 號批準(zhǔn)四川長虹繼續(xù)進(jìn)行規(guī)范化的股份制企業(yè)試點。1994 年3 月11 日，中國證監(jiān)會證監(jiān)發(fā)審字(1994)7號批準(zhǔn)四川長虹的社會公眾股4,997.37 萬股在上海證券交易所上市流通。1992 年，四川長虹在全國同行業(yè)中首家突破彩電生產(chǎn)百萬臺大關(guān)。1995 年8 月，第50 屆國際統(tǒng)計大會授予四川長虹"中國最大彩電

4、生產(chǎn)基地"和"中國彩電大王"殊榮；四川長虹龍頭產(chǎn)品"長虹"牌系列彩電榮獲了我國國家權(quán)威機構(gòu)對電視機頒發(fā)的所有榮譽。1997 年4 月9 日，長虹品牌榮獲"馳名商標(biāo)證書"。1999 年3 月8 日，四川省科學(xué)技術(shù)委員會換發(fā)了四川長虹高新技術(shù)企業(yè)證書，統(tǒng)一編號為QN-98001M。根據(jù)國家統(tǒng)計局國家行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心提供的資料顯示，長虹彩電市場占有率高達(dá)17.34%，繼續(xù)位居彩電行業(yè)第一名；"精顯王"背投影彩電成為市場的亮點，市場占有率一度高達(dá)18.5%。長虹空調(diào)、視聽產(chǎn)品、電池等產(chǎn)品的市場占有率也穩(wěn)步上升

5、。四川長虹目前正在努力打造世界級企業(yè)、拓展國際市場，目前已在海外設(shè)立多家辦事處，產(chǎn)品輻射東南亞、歐洲、北美、非洲、中東等地區(qū)。 1.2公司主營業(yè)務(wù)介紹四川長虹主營包括：視屏產(chǎn)品、視聽產(chǎn)品、空調(diào)產(chǎn)品、電池系列產(chǎn)品、網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品、激光讀寫系列產(chǎn)品、數(shù)字通訊產(chǎn)品、衛(wèi)星電視廣播地面接受設(shè)備、攝錄一體機、通訊傳輸設(shè)備、電子醫(yī)療產(chǎn)品的制造、銷售，公路運輸，電子產(chǎn)品及零配件的維修、銷售，電子商務(wù)、高科技風(fēng)險投資及國家允許的其他投資業(yè)務(wù)，電力設(shè)備、安防技術(shù)產(chǎn)品的制造、銷售。1.3公司業(yè)務(wù)展望第一季度實現(xiàn)營業(yè)收入129.88億元，同比增長19.38%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.48黑白電業(yè)務(wù)同時發(fā)力，改善

6、盈利能力。公司的主要業(yè)務(wù)有平板電視的黑電業(yè)務(wù)和美菱電器、華意壓縮的白電業(yè)務(wù)。黑白電業(yè)務(wù)同時發(fā)力，公司盈利能力正在改善。電視業(yè)務(wù)智能電視戰(zhàn)略為導(dǎo)向。隨著政策退出的邊際效應(yīng)遞減和公司智能電視戰(zhàn)略的推進(jìn)，公司電視的銷量目標(biāo)為突破1000萬臺。公司以智能電視戰(zhàn)略為導(dǎo)向，通過強化整個產(chǎn)品的平臺管理和海外業(yè)務(wù)盈利模式的調(diào)整來增強電視業(yè)務(wù)的盈利能力。第二章 資產(chǎn)負(fù)債表分析表2.1為四川長虹2010至2014年資產(chǎn)負(fù)債表 單位：億元資產(chǎn)負(fù)債表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產(chǎn):貨幣資金 140134109112102應(yīng)收賬款 84.781.

7、665.459.346.2 其它應(yīng)收款 30.96.614.896.665.38存貨 11912512610088.5流動資產(chǎn)合計 485441405380313長期股權(quán)投資 9.478.824.196.115.82 累計折舊 9.459.248.659.515.99 固定資產(chǎn) 57.981.982.78184  無形資產(chǎn) 31.834.433.732.631.2資產(chǎn)總計 602588545517446負(fù)債:應(yīng)付賬款 88.282.992.279.265.2     預(yù)收賬款 15.71514.

8、315.121.1     存貨跌價準(zhǔn)備 -4.24.394.544.59     流動負(fù)債合計 376333305264237     長期負(fù)債合計 3260.259.173.762.9負(fù)債合計 408393364338299權(quán)益:實收資本(或股本) 46.246.246.246.228.5     資本公積金 38.738.538.33826.3    

9、 盈余公積金 34.634.634.434.233.6股東權(quán)益合計 195195181178146流動比率1.291.321.331.441.322.1資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析2.1.1資產(chǎn)部分結(jié)構(gòu)分析表2.2為四川長虹2013至2014年資產(chǎn)結(jié)構(gòu)（合并口徑）單位：億元資產(chǎn)2014/12/31占比（%）2013/12/31占比（%）貨幣資金14023.26%13422.79%應(yīng)收賬款84.714.07%81.613.88%其它應(yīng)收款30.95.13%6.611.12%存貨11919.77%12521.26%流動資產(chǎn)合計48580.56%44175.00%長期股權(quán)投資9.471.57%8.8

10、21.50%累計折舊9.451.57%9.241.57%固定資產(chǎn)57.99.62%81.913.93%無形資產(chǎn)31.85.28%34.45.85%資產(chǎn)總計602100.00%588100.00% 從上表可以看出，由于四川長虹主要經(jīng)營電子產(chǎn)品，而電子產(chǎn)品發(fā)展速度很快，產(chǎn)品更新?lián)Q代也很快，過高的產(chǎn)品存貨容易降低產(chǎn)品的市場價值，增加企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。四川長虹的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例很高，2014年流動資產(chǎn)占到了總資產(chǎn)的80.56%，相對于2013年的75%又有了5%的增長。主要是因為四川長虹屬于家電制造業(yè)，其為資本密集型產(chǎn)業(yè)，以2014年為例，四川長虹占比最高的是貨幣資金，說明該企業(yè)近期償還債務(wù)需求增加

11、，需要的周轉(zhuǎn)資金比較多，但同時也說明該企業(yè)在2014年投資方面沒有什么作為。由此可見，四川長虹是一家輕資產(chǎn)的企業(yè)，手中掌握的現(xiàn)金流量較多，但這也在一定程度上限制了企業(yè)的發(fā)展。一般而言，固定資產(chǎn)占資產(chǎn)總額的比例越高，公司退出壁壘就越高，企業(yè)的自由選擇權(quán)越小，在經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，公司幾乎不可能實現(xiàn)競爭退出，只能選擇慘淡經(jīng)營，承受巨大的市場、經(jīng)營和財務(wù)風(fēng)險，同時卻只能獲得微不足道的回報，甚至巨額虧損。這類公司應(yīng)對不利環(huán)境和市場環(huán)境的能力顯然會低于流動資產(chǎn)占比較高的企業(yè)，從這一點來看，四川長虹在資產(chǎn)結(jié)構(gòu)方面是相當(dāng)有優(yōu)勢的。我們可以看出，長虹公司的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)都有所增加，增長最明顯的是流動資產(chǎn)

12、的應(yīng)收票據(jù)和非流動資產(chǎn)的在建工程，下降最明顯的是非流動資產(chǎn)的固定資產(chǎn)凈值項目。變動率最突出的是流動資產(chǎn)存貨項目和非流動資產(chǎn)的在建工程。 流動資產(chǎn)流動比率越高，企業(yè)資產(chǎn)的流動性越大，表明企業(yè)有足夠變現(xiàn)的資產(chǎn)用于償債，一般表明償還短期能力強。但是，并不是流動比率越高好。比率太大表明流動資產(chǎn)占用較多，會影響經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)效率和獲利能力；如果比率過低，又說明償債能力較差。所以，一般認(rèn)為，合理的最低流動比率是2。長虹公司六年來的流動比率基本維持在1.3左右，償債能力有所降低2.1.2負(fù)債結(jié)構(gòu)分析表2.3為2013至2014年負(fù)債結(jié)構(gòu)（合并口徑）單位：億元負(fù)債2014占比2013占比應(yīng)付賬款88.

13、221.62%82.921.09%預(yù)收賬款15.73.85%153.82%存貨跌價準(zhǔn)備-4.21.07%流動負(fù)債合計37692.16%33384.73%長期負(fù)債合計327.84%60.215.32%負(fù)債合計408100.00%393100.00%從上表可以看出，在負(fù)債結(jié)構(gòu)中，流動負(fù)債所占的比重要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非流動負(fù)債所占的比重，流動負(fù)債占總資產(chǎn)的比重在2014年達(dá)到了92.16%，而長期負(fù)債僅占到負(fù)債總額的7.84%，這一數(shù)值一方面說明四川長虹的資金充足，目前沒有融資的需求，這與前面在資產(chǎn)分析時所見到的貨幣資金所占的高比重相對應(yīng)都說明了四川長虹資金充足，但從另一方面，說明了其財務(wù)結(jié)構(gòu)過于保守，資金

14、的收益率低，資金成本高，企業(yè)的發(fā)展動力不足，這不利于企業(yè)的長期發(fā)展。2.1.3所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)分析表2.4是四川長虹在2013年至2014年的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)情況單位：億元權(quán)益2014占比2013占比實收資本(或股本)46.223.69%46.223.69%資本公積金38.719.85%38.519.74%盈余公積金34.617.74%34.617.74%股東權(quán)益合計195100.00%195100.00%從上表可以看出，四川長虹在2013年到2014年之前的所有者權(quán)益結(jié)構(gòu)沒有發(fā)生變化，實收資本所占的比重最大，在2014年占到了股東權(quán)益合計的23.69%，盈余公積所占的比重較低，占到了股東權(quán)益的1

15、7.74%，從這些占比來看，四川長虹的股東權(quán)益分配還是比較均勻的，說明該企業(yè)的財務(wù)管理的很好。2.2資產(chǎn)負(fù)債表具體項目分析2.2.1資產(chǎn)部分圖2.1為資產(chǎn)部分具體項目從圖中可以看出，貨幣資金這一項在近五年一直呈上漲趨勢，在上面的分析中我們提到了貨幣資金占總資產(chǎn)的比重這一問題，一方面說明長虹企業(yè)貨幣資金充足，另一方面也暴露了其在資金管理上的缺陷。如此龐大的貨幣資金數(shù)額，如果不進(jìn)行有效的保值增值，就會貶值，若不引起重視，最終會對企業(yè)的經(jīng)營造成極其不利的影響。（1） 存貨 從圖中存貨這一項來看，四川長虹從2010年至2012年存貨一直在上升，但從2012至2014存貨量呈下降趨勢，作為家電企業(yè)，其存

16、貨比重都屬于正常值范圍，存貨的減少一方面可以說明其產(chǎn)品的銷售狀況良好。（2） 長期股權(quán)投資這一項從圖中來看，所占的比重并不是很大，但是卻在近五年內(nèi)連續(xù)呈上漲趨勢，說明長虹企業(yè)意識到了其在自己管理上的不足，貨幣自己所占的比重過大，并且有意識地在增加投資，但是投資的比重仍然較小。2.2.2負(fù)債部分圖2.2為四川長虹在負(fù)債部分的具體項目（1） 應(yīng)付賬款從圖中可以看出，應(yīng)付賬款在整個負(fù)債中所占的比重相對于其他幾項要大的多，該項目在2010年至2012年均處于上升階段，應(yīng)付賬款是提前收取的購買其產(chǎn)品的企業(yè)的資金，應(yīng)付賬款的比重大，說明該企業(yè)的產(chǎn)品銷售狀況良好，沒有財務(wù)風(fēng)險，也從側(cè)面反映了四川長虹的信譽良

17、好，有很多企業(yè)愿意提前支付來購買其產(chǎn)品。2.3負(fù)債能力分析2.3.1長期負(fù)債能力長期償債能力是指企業(yè)對債務(wù)的承擔(dān)能力和對償還債務(wù)的保障能力，其強弱是反映公司財務(wù)安全和穩(wěn)定程度的重要標(biāo)志。影響企業(yè)長期償債能力的主要有兩個方面,分別是資本結(jié)構(gòu)與獲利能力。其中影響長期償債能力的幾個重要指標(biāo)分別為資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)，產(chǎn)權(quán)比率、權(quán)益乘數(shù)、利息費用保障倍數(shù)、長期負(fù)債與營運資金比率。表2.5為四川長虹從2010年至2014年的資產(chǎn)負(fù)債率情況單位：億元2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31資產(chǎn)總計602588545517446負(fù)債合計408393364

18、338299資產(chǎn)負(fù)債率67.77%66.84%66.79%65.38%67.04%資產(chǎn)負(fù)債率又稱負(fù)債比率，是企業(yè)全部負(fù)債總額與全部資產(chǎn)總額的比率。它表明了在企業(yè)的全部資金來源中，從債權(quán)人方面取得數(shù)額的比重。資產(chǎn)負(fù)債率反映了企業(yè)的舉債經(jīng)營的能力，也反映了企業(yè)的長期償債能力。長虹近五年年的資產(chǎn)負(fù)債率比較高，2010年到2014年的資產(chǎn)負(fù)債率均在65%以上，從此比率來看，長虹的資產(chǎn)負(fù)債率還是比較高的，一般認(rèn)為，資產(chǎn)負(fù)債率的適宜水平是40%-60%.而長虹的資產(chǎn)負(fù)債率超過了60%，說明長虹的負(fù)債過高，對債權(quán)人來講，這是一個危險的信號，但對投資人或股東來講，資產(chǎn)負(fù)債率較高，可能帶來一定的好處。2.3.2

19、短期償債能力分析短期償債能力也稱為清償能力，分析短期償債能力的主要的財務(wù)指標(biāo)有流動比率和速動比率。表2.6為四川長虹的流動比率和速動比率單位：億元20142013201220112010流動資產(chǎn)合計485441405380313資產(chǎn)總計602588545517446流動負(fù)債合計376333305264237負(fù)債合計408393364338299存貨11912512610088.5流動比率1.289891.3243243241.3278688521.4393939391.320675105速動比率0.9734040.9489489490.9147540981.0606060610.9472573

20、84流動比率反映了企業(yè)資產(chǎn)中比較容易變現(xiàn)的流動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障情況，一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率為2，四川長虹2014年的流動比率為1.28,2011年為1.44,2012年為1.32，這個指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于合理的最低流動比率；因此長虹的償債能力偏弱。由于存貨存在變現(xiàn)能力較差，有可能市價和成本價不符等原因，為了進(jìn)一步評價流動資產(chǎn)的總體的變現(xiàn)能力，我們把存貨從流動資產(chǎn)中去除來評價短期償債能力。長虹2010年的速動比率為0.95，2011年為1.06，2012年為0.95，從以上比率可以看出，2014年的速動比率為0.97，長虹還是具有比較強的償債能力，短期債權(quán)人對長虹的短期償債能力應(yīng)該有一定

21、的信心。公司的償債能力處于同行業(yè)領(lǐng)先水平，流動比率、速動比率股東權(quán)益比率分別居同行業(yè)上市公司的第151位 ，同時從資產(chǎn)負(fù)債表中可看出公司現(xiàn)金充足，公司的債務(wù)風(fēng)險小，償債能力強。但是公司的資產(chǎn)負(fù)債率位居同行業(yè)的31位，所以，公司自有資本與債務(wù)的結(jié)構(gòu)有進(jìn)一步調(diào)整的空間以進(jìn)一步發(fā)揮財務(wù)杠桿的作用，為公司獲取更多的收益。第三章利潤表分析表3.1為四川長虹在2010至2014年的利潤表單位：億元2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31營業(yè)收入595589523520417營業(yè)成本509491440439349銷售費用4751.947.449.7

22、43.2財務(wù)費用2.011.22.560.64031.32管理費用30.127.122.620.716.2資產(chǎn)減值損失6.126.387.145.946.57投資收益3.04-0.3779540.4981.394.33營業(yè)利潤0.11025.5-0.55052.742.88利潤總額5.3410.25.285.316.71所得稅2.662.592.552.21.94歸屬母公司所有者凈利潤0.58865.123.253.962.923.1利潤表結(jié)構(gòu)分析表3.2為利潤表結(jié)構(gòu)單位：億元利潤表2014/12/31占比2013/12/31占比營業(yè)收入 595100.00%589100.00%營業(yè)成本 50

23、985.55%49183.36%銷售費用 477.90%51.98.81%財務(wù)費用 2.010.34%1.20.20%管理費用 30.15.06%27.14.60%資產(chǎn)減值損失 6.121.03%6.381.08%投資收益 3.040.51%-0.377954-0.06%營業(yè)利潤 0.11020.02%5.50.93%利潤總額 5.340.90%10.21.73%所得稅 2.660.45%2.590.44%歸屬母公司所有者凈利潤 0.58860.10%5.120.87%相比于2011年，2012年長虹的凈利潤下降幅度較大，其原因是主營業(yè)務(wù)收入不高，并且營業(yè)成本相比于2011年也有所增加，各項費

24、用也有所增加，主要是管理費用和財務(wù)費用大幅度增加，這些原因，導(dǎo)致了長虹的盈利水平下降； 從利潤結(jié)構(gòu)表分析，主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比例呈上升趨勢，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤所占比例逐年下降，而管理費用又逐年增加，所以凈利潤逐年下降；因此，我建議長虹在2013年的經(jīng)營過程中，應(yīng)該提高主營業(yè)務(wù)收入水平，由于電子產(chǎn)品更新較快，長虹應(yīng)對其經(jīng)營的產(chǎn)品加大科技的投入，大力研發(fā)新品；長虹在經(jīng)營過程中，期間費用較高，因此長虹應(yīng)減少管理費用的支出。3.2利潤表具體項目分析圖3.1為四川長虹利潤表具體項目分析3.2.1營業(yè)收入營業(yè)收入及其現(xiàn)金含量的走向：營業(yè)收入的現(xiàn)金含量是用銷售收現(xiàn)率來衡量的。銷售收現(xiàn)率銷售商品、提供勞

25、務(wù)收到的現(xiàn)金營業(yè)收入。該比率反映了企業(yè)的收入質(zhì)量，一般的，該比率越高收入質(zhì)量越高。當(dāng)比值小于1.17時，說明本期的收入有一部分沒有收到現(xiàn)金；當(dāng)比值大于1.17時，說明本期的收入不僅全部收到了現(xiàn)金，而且還收回了以前期間的應(yīng)收款項或預(yù)收款項增加。營業(yè)收入與銷售收現(xiàn)率兩個指標(biāo)聯(lián)袂走高，通常意味著企業(yè)的銷售環(huán)境和內(nèi)部管理都處于非常良好的狀況。如果這兩個指標(biāo)同時走低，則企業(yè)的經(jīng)營管理肯定存在問題。3.2.2毛利率毛利率的大小及其走向：毛利率（營業(yè)收入營業(yè)成本）營業(yè)收入。良好的財務(wù)狀況要求企業(yè)的毛利率在同行業(yè)中處于平均水平以上，且不斷上升。如果企業(yè)的毛利率下降，則意味著企業(yè)所生產(chǎn)的同類產(chǎn)品在市場上競爭加劇

26、，銷售環(huán)境惡化；如果企業(yè)的毛利率顯著低于同行業(yè)的平均水平，則意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營狀況明顯比同行業(yè)其他企業(yè)要差。3.2.3銷售費用“銷售費用”項目反映企業(yè)在銷售商品過程中發(fā)生的包裝費、廣告費等費用和為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機構(gòu)的職工薪酬、業(yè)務(wù)費等經(jīng)營費用。該項目應(yīng)根據(jù)“銷售費用”科目的發(fā)生額分析填列。 “銷售費用”是指企業(yè)銷售商品和材料、提供勞務(wù)的過程中發(fā)生的各種費用，包括保險費、包裝費、展覽費和廣告費、商品維修費、預(yù)計產(chǎn)品質(zhì)量保證損失、運輸費、裝卸費等以及為銷售本企業(yè)商品而專設(shè)的銷售機構(gòu)（含銷售網(wǎng)點、售后服務(wù)網(wǎng)點等）的職工薪酬、業(yè)務(wù)費、折舊費等經(jīng)營費用。3.2.4管理費用管理費用

27、”項目反映企業(yè)為組織和管理生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)生的管理費用。該項目應(yīng)根據(jù)“管理費用”科目的發(fā)生額分析填列。管理費用是指企業(yè)為組織和管理企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所發(fā)生的各項費用，包括企業(yè)在籌建期間內(nèi)發(fā)生的開辦費、董事會和行政管理部門在企業(yè)的經(jīng)營管理中發(fā)生的或者應(yīng)由企業(yè)統(tǒng)一負(fù)擔(dān)的公司經(jīng)費（包括行政管理部門職工薪酬、物料消耗、低值易耗品攤銷、辦公費和差旅費等）、工會經(jīng)費、董事會費（包括董事會成員津貼、會議費和差旅費等）、聘請中介機構(gòu)費、咨詢費（含顧問費）、訴訟費、業(yè)務(wù)招待費、房產(chǎn)稅、車船使用稅、土地使用稅、印花稅、技術(shù)轉(zhuǎn)讓費、礦產(chǎn)資源補償費、研究費用、排污費等3.2.5財務(wù)費用“財務(wù)費用”項目反映企業(yè)籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金

28、等而發(fā)生的籌資費用。該項目應(yīng)根據(jù)“財務(wù)費用”科目的發(fā)生額分析填列。財務(wù)費用是指企業(yè)為籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金等而發(fā)生的籌資費用，包括利息支出（減利息收入）、匯兌損益以及相關(guān)的手續(xù)費、企業(yè)發(fā)生的現(xiàn)金折扣或收到的現(xiàn)金折扣等。為購建或生產(chǎn)滿足資本化條件的資產(chǎn)發(fā)生的應(yīng)予資本化的借款費用，應(yīng)計入有關(guān)資產(chǎn)的購建或生產(chǎn)成本，不包括在財務(wù)費用的核算范圍內(nèi)3.2.6其他項目營業(yè)外收入”項目反映企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項收入。該項目應(yīng)根據(jù)“營業(yè)外收入”科目的發(fā)生額分析填列。營業(yè)外收入是指企業(yè)發(fā)生的與其經(jīng)營活動無直接關(guān)系的各項凈收入，主要包括處置非流動資產(chǎn)利得、非貨幣性資產(chǎn)交換利得、債務(wù)重組利得、罰沒利得、

29、政府補助利得、確實無法支付而按規(guī)定程序經(jīng)批準(zhǔn)后轉(zhuǎn)作營業(yè)外收入的應(yīng)付款項、捐贈利得、盤盈利得等投資收益應(yīng)該對應(yīng)一定規(guī)模的現(xiàn)金回收。我們知道，企業(yè)的投資收益，主要有下列幾個來源渠道：（1）交易性金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓收益；（2）持有至到期投資的投資收益；（3）權(quán)益法確認(rèn)的長期股權(quán)投資收益；（4）成本法確認(rèn)的長期股權(quán)投資收益。 企業(yè)投資收益質(zhì)量較差、難以對應(yīng)現(xiàn)金回收的主要是權(quán)益法確認(rèn)的投資收益。在企業(yè)的長期股權(quán)投資收益，全部或者大部分對應(yīng)長期股權(quán)投資增加的情況下，我們很難認(rèn)定這種投資收益的質(zhì)量會很高。為此，在分析投資收益的現(xiàn)金可收回性時，應(yīng)注意與現(xiàn)金流量表中“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”相比較。第四章

30、現(xiàn)金流量表分析表4.1為四川長虹2011至2014年的現(xiàn)金流量表單位：億元現(xiàn)金流量表2014/12/312013/12/312012/12/312011/12/312010/12/31經(jīng)營:銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金613590524478385收到的稅費返還8.595.784.955.432.95收到其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金2.6325.46.859.314.63經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小計624621536493393購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金518508447434339支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金38.136.334.931.325.7支付的各項稅費20.11918149.66支付其他與

31、經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金29.129.328.825.926經(jīng)營活動現(xiàn)金流出小計605592528505400經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額19.228.97.19-12.2-7.39投資:取得投資收益所收到的現(xiàn)金0.29450.19140.38670.52271.63處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期.2.112.664.421.780.9277投資活動現(xiàn)金流入小計25.214.912.48.310.3購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期.16.61410.51314.9處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期.2.112.664.421.780.9277投資支付的現(xiàn)金17.311.94.321.032.79投資活

32、動現(xiàn)金流出小計34.526.113.815.818.3投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-9.31-11.2-1.37-7.46-8.06籌資:吸收投資收到的現(xiàn)金0.101110.80.020529.98.15取得借款收到的現(xiàn)金212188189168173籌資活動現(xiàn)金流入小計230198207201182償還債務(wù)支付的現(xiàn)金179180189167131分配股利、利潤或償付利息支付的現(xiàn).7.728.986.885.482.71籌資活動現(xiàn)金流出小計218212196182142籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額11.8-13.910.518.839.34.1現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析在現(xiàn)金流入方面，長虹公司近四年經(jīng)營活動

33、現(xiàn)金流入量均在60%以上，投資活動現(xiàn)金流入量在1%-3%之間，籌資活動的現(xiàn)金流入量都在30%左右。進(jìn)一步分析可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)營活動的現(xiàn)金流入量主要以銷售商品，提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金為主，這一項占整個現(xiàn)金流入量的60%以上，符合長虹公司作為一個制造業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金流入構(gòu)成。同時籌資活動的現(xiàn)金流入量的比重也達(dá)到30%，說明長虹具有較強的籌資能力，企業(yè)現(xiàn)金流動主要來自經(jīng)營和籌資。   在現(xiàn)金流出方面，長虹公司2009年和2010年的現(xiàn)金流出總量分別為479.18億元和560.93億元，其中，經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量2009年和2010年大約都為70%，而投資活動現(xiàn)金流出比例較低大約在3%

34、-4%，說明該企業(yè)投資擴張方面以趨于穩(wěn)定，籌資活動現(xiàn)金流出量兩年均在25%左右，變化不大。4.2現(xiàn)金流量具體項目分析4.2.1與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析圖4.1為四川長虹公司在2010至2014年與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流量的具體項目從以上圖表可以看出，從2010年至2014年，四川長虹在經(jīng)營活動方面，所占比例較大的分別為銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金和購買商品、接收勞務(wù)支付的現(xiàn)金，這兩個大頭一個屬于現(xiàn)金流入一個屬于現(xiàn)金流出，但在最近五年，這兩個項目均處于直線上升階段，說明長虹產(chǎn)品銷量較好，企業(yè)的經(jīng)營規(guī)模在不斷地拓展，這是良好的一個信號。同時，從圖中可以看出，銷售商品提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金與購買商品接

35、受勞務(wù)支付的現(xiàn)金之間的差額有一定程度的增加，這是企業(yè)盈利的關(guān)鍵所在。所以，從這兩項分析，長虹企業(yè)目前發(fā)展較好。4.2.2與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析圖4.2為四川長虹公司在2010至2014年與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量的具體項目從上述圖表可以看到，投資支付的現(xiàn)金這一項從2011年開始到2014年一直處于上升階段，切上升的比例也較高，說明四川長虹在近年來有較大項目的投資活動，投資活動的凈流量并不能說明企業(yè)的盈利狀況，投資得多企業(yè)在未來所獲得的回報也會相對增多。4.2.3與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量分析圖4.3為四川長虹公司在2010至2014年與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金流量的具體項目從上述表格可以看出，與投

36、資活動相對應(yīng)，在籌資方面，長虹在近幾年有較大的籌資活動，主要以借款方式來實現(xiàn)，并且，償還的債務(wù)也較大，但在2013年和2014年有所回落，說明該企業(yè)的財務(wù)管理能力很好，且企業(yè)運營并沒出現(xiàn)多大問題。第五章結(jié)論5.1四川長虹財務(wù)上存在的問題探討5.1.1盈利能力問題 在分析四川長虹近三年的盈利能力情況基礎(chǔ)上，經(jīng)過歸納總結(jié)，概括起來，企業(yè)的盈利能力存在以下問題： （1）企業(yè)的經(jīng)營業(yè)務(wù)過于多元化導(dǎo)致資源分散，不利于企業(yè)資源的集中和整合，對盈利能力的增長和發(fā)揮有所制約； （2）盈利能力不足使得主營業(yè)務(wù)競爭力不強，企業(yè)成長性較低； （3）企業(yè)對股東的回報較低且存在著

37、一定的股價泡沫。這使得股東繼續(xù)投資企業(yè)的驅(qū)動力有所降低。因此，盈利能力不強是制約四川長虹良性經(jīng)營和繼續(xù)發(fā)展的重要原因，解決的關(guān)鍵在于提高主營業(yè)務(wù)凈利潤。5.1.2資產(chǎn)質(zhì)量問題 資產(chǎn)質(zhì)量是以其營運效率為基礎(chǔ)的，這種資產(chǎn)營運效率表現(xiàn)為資產(chǎn)產(chǎn)生主營業(yè)務(wù)收入現(xiàn)金流量的能力。 從公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)上看，長虹近五年的流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的比例保持穩(wěn)定，流動資產(chǎn)所占比重約為5%左右。這與行業(yè)特征有一定關(guān)系，家電行業(yè)要求企業(yè)必須由一定數(shù)量的存貨，這就意味著公司的流動資產(chǎn)比例會相對大些。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定是企業(yè)實現(xiàn)穩(wěn)定利潤的保障。但從企業(yè)的成長性角度來看，非流動資產(chǎn)比重過少就意味著企業(yè)未來的營業(yè)收入不會有較大的增長，因為對未來主營業(yè)務(wù)資產(chǎn)的準(zhǔn)備性投資，如在建工程等，代表了企業(yè)對未來市場的預(yù)期和信心。同時，穩(wěn)定的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)也為穩(wěn)定的主營業(yè)務(wù)收入提供了保障。 但是，大量存在的應(yīng)收賬款是企業(yè)發(fā)展的潛在風(fēng)險所在。在經(jīng)歷APEX事件后，長虹有意減少了應(yīng)收賬款的數(shù)量，在貨幣資金方面，公司近五年的數(shù)量平穩(wěn)增加。對于那些為企業(yè)所擁有，但在相應(yīng)期間內(nèi)，其實際使用權(quán)歸屬于其他被投資企業(yè)或其他資