試析完善限售股轉(zhuǎn)讓稅收政策的思考

1、試析完善限售股轉(zhuǎn)讓稅收政策的思考             【摘 要】 對個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得征收個(gè)人所得稅這一政策,在發(fā)揮稅收宏觀調(diào)控作用、維護(hù)市場公平環(huán)境、調(diào)節(jié)過高收入等方面具有積極意義,但其在實(shí)際執(zhí)行中也存在許多問題。因此,探討如何進(jìn)一步完善個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股課稅政策問題是極其必要的,也是當(dāng)務(wù)之急。 【關(guān)鍵詞】 限售股; 轉(zhuǎn)讓; 稅收政策; 問題; 建議 經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn),財(cái)政部、國家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)出通知,自2010年1月1日起,對個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股取得的收入,按照“財(cái)產(chǎn)

2、轉(zhuǎn)讓所得”適用20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅。這是我國進(jìn)一步推進(jìn)資本市場改革發(fā)展的一項(xiàng)重要舉措,傳遞出維護(hù)股市穩(wěn)定,促進(jìn)社會(huì)公平,進(jìn)一步完善相關(guān)稅收政策,力促資本市場長期健康穩(wěn)定發(fā)展的重要信號(hào)。這一政策在發(fā)揮稅收宏觀調(diào)控作用、維護(hù)市場公平環(huán)境、調(diào)節(jié)過高收入、完善稅收制度等方面都具有積極意義,但是其在實(shí)際執(zhí)行中也存在許多問題。 一、限售股轉(zhuǎn)讓課稅在政策上存在的問題 (一)不利于投資者長線持股 該政策可能對股市構(gòu)成短線利好,因?yàn)閷ο奘酃山饨蟮膾亯浩鸬搅司徑庾饔?。如果持有限售股的個(gè)人投資者和上市公司之間有非?！斑^硬”的關(guān)系,是可以通過加大送配力度,提升拋售期間財(cái)務(wù)報(bào)表等方式,打出一個(gè)“提前量”來,

3、股價(jià)的提升將消化這部分稅費(fèi),從這個(gè)角度而言,提高限售股持股成本的目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn),持有者解禁后仍然可肆無忌憚地拋售。另外,政策設(shè)計(jì)在一定程度上干擾了投資者的投資決策,并且未能發(fā)揮稅收鼓勵(lì)投資者長期持股的積極作用。投資者在市場上的買賣決策主要依賴于對未來股價(jià)的走勢判斷,看漲則持有,看跌則賣出。限售股轉(zhuǎn)讓課稅政策出臺(tái)后可能在一定程度上干擾這一基本判斷,當(dāng)預(yù)測未來股價(jià)下跌時(shí),賣出是最好的策略,因?yàn)榇藭r(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利最大化。當(dāng)預(yù)測未來股價(jià)上漲時(shí),投資者仍然會(huì)選擇賣出,這是因?yàn)榇藭r(shí)賣出,再通過二級(jí)市場買回,可以避免將來在股價(jià)上漲后賣出繳納更多的個(gè)人所得稅?？梢?對稅收的規(guī)避強(qiáng)化了投資者的短期行為。從長期行為來

4、看,政策也不利于鼓勵(lì)納稅人長期持有股票。因?yàn)閷Τ钟腥藖碚f,無論什么時(shí)間變現(xiàn)都是統(tǒng)一的稅率20%,并不會(huì)因?yàn)槌钟袝r(shí)間延長而相應(yīng)少繳稅款。事實(shí)上,長期持有對于保障上市公司資本結(jié)構(gòu)穩(wěn)健、維護(hù)資本市場穩(wěn)定和促進(jìn)市場長期發(fā)展具有非常重要的意義,而稅收在這方面作用欠缺。 (二)增加了征納雙方的稅收成本 對限售股轉(zhuǎn)讓課稅的通知規(guī)定:個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股,以每次限售股轉(zhuǎn)讓收入,減除股票原值和合理稅費(fèi)后的余額,為應(yīng)納稅所得額。限售股轉(zhuǎn)讓收入主要指轉(zhuǎn)讓限售股股票實(shí)際取得的收入。限售股原值,是指限售股買入時(shí)的買入價(jià)及按照規(guī)定繳納的有關(guān)費(fèi)用。合理稅費(fèi),是指轉(zhuǎn)讓限售股過程中發(fā)生的印花稅、傭金、過戶費(fèi)等與交易相關(guān)的稅費(fèi)。如果納

5、稅人未能提供完整、真實(shí)的限售股原值憑證的,不能準(zhǔn)確計(jì)算限售股原值的,主管稅務(wù)機(jī)關(guān)一律按限售股轉(zhuǎn)讓收入的15%核定限售股原值及合理稅費(fèi)。此外,限售股轉(zhuǎn)讓所得應(yīng)繳納的個(gè)人所得稅,以限售股持有者為納稅義務(wù)人,以個(gè)人股東開戶的證券機(jī)構(gòu)為扣繳義務(wù)人,證券機(jī)構(gòu)需預(yù)扣預(yù)繳個(gè)人所得稅額,如果納稅人實(shí)際應(yīng)納稅款與預(yù)扣稅款不一致,應(yīng)當(dāng)辦理清算。目前證券機(jī)構(gòu)預(yù)扣預(yù)繳稅款時(shí)是以股改限售股復(fù)牌日收盤價(jià),或新股限售股上市首日收盤價(jià)計(jì)算轉(zhuǎn)讓收入,扣除按照轉(zhuǎn)讓收入15%確定的原值和合理稅費(fèi)后,余額為應(yīng)納稅所得額,計(jì)算預(yù)扣預(yù)繳個(gè)人所得稅額。按設(shè)定的收盤價(jià)計(jì)算與實(shí)際收入幾乎不可能相同,15%的設(shè)定成本線與實(shí)際的原值也不會(huì)相同。因

6、此,發(fā)生限售股轉(zhuǎn)讓的納稅人全部都需要辦理清算。這就大大增加了納稅人的納稅成本和稅務(wù)機(jī)關(guān)的征收成本。如果納稅人申報(bào)時(shí)出現(xiàn)資料不齊全的情況,或多次發(fā)生股票減持,就需要經(jīng)常性地奔波到稅務(wù)機(jī)關(guān),進(jìn)一步增加了稅收成本。對沒有原值憑證的納稅人來說,按收盤價(jià)計(jì)算的轉(zhuǎn)讓收入與實(shí)際收入也很可能不一致。如果預(yù)扣時(shí)就按照實(shí)際收入來計(jì)算,那么這部分納稅人就不需要再辦理清算。政府應(yīng)當(dāng)考慮從這一角度出發(fā)來進(jìn)行政策設(shè)計(jì),減少征納雙方的稅收成本。     (三)稅收管理存在漏洞,不利于政策的執(zhí)行 這次政策規(guī)定只對個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股取得的收入征稅,而對個(gè)人轉(zhuǎn)讓從上市公司公開發(fā)行和轉(zhuǎn)讓

7、市場取得股票的所得繼續(xù)免征個(gè)人所得稅。這個(gè)規(guī)定存在一個(gè)讓個(gè)人逃稅的重大缺陷!假設(shè)某人持有上市公司限售股,那么他可以以極低的價(jià)格(比如說1元的價(jià)格)轉(zhuǎn)讓給他事先安排好的人,或者直接就是轉(zhuǎn)讓給他的妻子或者兒子,這樣他只需要交稅1×20%=0.2元,而轉(zhuǎn)讓之后的股票在滬深交易所通過競價(jià)拋售不再需要征稅。雖然這樣做似乎比較可恥,但是資本的逐利性不會(huì)考慮道德的問題,連馬克思都說過“有20%的利潤,資本就活躍起來”。另外還可以利用ETF基金避稅,大家對ETF基金并不陌生,ETF基金屬于開放式基金的一種,又稱為交易型開放式指數(shù)基金,投資者既可以向基金公司申購或贖回基金份額,又可以像封閉式基金那樣在

8、證券市場上按市場價(jià)格購買。但是向基金公司申購時(shí)只能通過該品種ETF基金所涉及的一攬子股票換取基金份額,贖回時(shí)以持有基金份額換取一攬子股票。現(xiàn)行稅法只提出出售限售股獲利需要繳納個(gè)人所得稅,但是并未說明用股票換基金,賣出基金獲利需要繳稅,這就為那些持有限售成份股的個(gè)人大小非提供了一個(gè)避稅通道。以中國平安為例,持有中國平安的個(gè)人大小非可以通過購買上證50只除平安外的其他49只股票,然后將包括中國平安在內(nèi)的一攬子50只股票拿去申購上證50ETF基金,再將這些基金售出,其成本大約在千分之三左右,售出后獲利部分則不用繳納個(gè)人所得稅。當(dāng)然,目前中國平安的這些大小非都是通過法人持有,不管賣股票還是賣基金,獲利

9、都要繳納25%的個(gè)人所得稅,但是這三家職工股公司的股東也可以通過回購的方式拿回股權(quán),也就是原價(jià)轉(zhuǎn)讓,然后再通過申購ETF基金的形式出售,這樣就達(dá)到了避稅的目的。依據(jù)上述模式,我國很多大小非都可以通過這種“借道”ETF的方式實(shí)現(xiàn)避稅。這是目前對限售轉(zhuǎn)讓課稅的漏洞所在,這一漏洞嚴(yán)重影響了政策的執(zhí)行。 (四)納稅清算的期限規(guī)定不清晰,容易造成納稅人誤解 文件規(guī)定,實(shí)際應(yīng)納稅額與預(yù)扣預(yù)繳稅額是有差異的,納稅人應(yīng)自證券機(jī)構(gòu)代扣并解繳稅款的次月1日起3個(gè)月內(nèi),辦理清算,未在規(guī)定期限內(nèi)辦理清算的,期限屆滿后稅務(wù)機(jī)關(guān)不再辦理。這一規(guī)定與稅收征管法的規(guī)定存在著差異,納稅人未辦理清算,會(huì)帶來未補(bǔ)稅和未退稅兩種結(jié)果

10、。對于未退稅的情況,稅收征管法第五十一條規(guī)定,“納稅人超過應(yīng)納稅額繳納的稅款,稅務(wù)機(jī)關(guān)發(fā)現(xiàn)后應(yīng)立即退還;納稅人自結(jié)算繳納稅款之日起3年內(nèi)發(fā)現(xiàn)的,可以向稅務(wù)機(jī)關(guān)要求退還多繳的稅款并加算銀行同期存款利息,稅務(wù)機(jī)關(guān)及時(shí)查實(shí)后應(yīng)當(dāng)立即退還”。對于未補(bǔ)稅的情況,稅收征管法第五十二條規(guī)定“因納稅人計(jì)算錯(cuò)誤等失誤,未繳或少繳稅款的,稅務(wù)機(jī)關(guān)在3年內(nèi)可以追征稅款、滯納金;對有偷稅等情形的,稅務(wù)機(jī)關(guān)追征其未繳或者少繳的稅款、滯納金,可以無限期追征”。因此,“納稅人在規(guī)定期限內(nèi)未到主管稅務(wù)機(jī)關(guān)辦理清算事宜的,期限屆滿后稅務(wù)機(jī)關(guān)不再辦理”中的“規(guī)定期限”應(yīng)當(dāng)不僅僅指解繳稅款的次月起3個(gè)月,而應(yīng)當(dāng)依據(jù)稅收征管法的規(guī)定

11、執(zhí)行。規(guī)定期限需要進(jìn)一步明確,以避免與稅收征管法沖突,更避免納稅人在政策遵從上的誤解。 二、進(jìn)一步完善稅制的建議     針對以上存在的問題,為了最大化地實(shí)現(xiàn)限售股政策的設(shè)計(jì)意圖,筆者提出以下建議。 (一)進(jìn)一步規(guī)范相關(guān)制度 三部委的通知只對個(gè)人股東轉(zhuǎn)讓限售股征收個(gè)人所得稅,而對法人股東轉(zhuǎn)讓限售股所得仍按原財(cái)稅政策的規(guī)定視為企業(yè)利潤的組成部分,統(tǒng)一征收企業(yè)所得稅。這種統(tǒng)一征收企業(yè)所得稅的做法對于限售股的轉(zhuǎn)讓來說,存在著兩大弊端,甚至讓法人股東有了逃稅的空間。首先是回避了轉(zhuǎn)讓限售股所得的暴利性質(zhì)。作為一家企業(yè)來說,其正常的利潤率是有限的,但企業(yè)轉(zhuǎn)讓限售股所

12、得,其利潤少則幾倍,多則十幾倍、幾十倍,是一種赤裸裸的暴利。對這種暴利所得更應(yīng)該征收暴利稅,而不是通常的企業(yè)所得稅。所以,從國家的稅收制度來說,應(yīng)該把轉(zhuǎn)讓限售股所得的暴利與企業(yè)的正常利潤區(qū)別開來,并采取不同的征稅政策。其次,將法人股東轉(zhuǎn)讓限售股所得視為企業(yè)利潤的組成部分統(tǒng)一征收企業(yè)所得稅的做法,給企業(yè)提供了做賬的空間。法人股東完全可以通過做賬來調(diào)節(jié)利潤,甚至把賬面做虧,以達(dá)到少交或不交企業(yè)所得稅的目的。通過這種賬務(wù)處理,法人股東轉(zhuǎn)讓限售股所得可能就達(dá)到逃稅的目的。因此,從稅收征管來說,把法人股東轉(zhuǎn)讓限售股所得視為企業(yè)利潤的組成部分統(tǒng)一征收企業(yè)所得稅的做法是不妥當(dāng)?shù)?而且,這種做法也不利于規(guī)范股

13、市“大小非”的管理。目前,個(gè)人持有限售股的比例很低,包括國有股東在內(nèi)的法人股東才是限售股的最大持股者。如果說對個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股征稅有利于股市穩(wěn)定的話,那么,目前對法人股東轉(zhuǎn)讓限售股在稅收問題上的放任,顯然是不利于股市穩(wěn)定的。 因此,不論是從完善股市稅收制度,還是從維護(hù)股市穩(wěn)定發(fā)展的角度,都有必要對法人股東轉(zhuǎn)讓限售股所得的征稅問題進(jìn)行完善,將對法人股東轉(zhuǎn)讓限售股的征稅從企業(yè)所得稅中分離出來,進(jìn)單獨(dú)行征稅。 (二)設(shè)計(jì)差別稅率,鼓勵(lì)持有人長期持有限售股 目前的政策對個(gè)人轉(zhuǎn)讓限售股所得一律按20%的稅率征稅,這就意味著不管投資者持有限售股時(shí)間的長短,對轉(zhuǎn)讓所得統(tǒng)一按20%的稅率征稅。對限售股轉(zhuǎn)讓征稅的

14、政策目的主要是緩解減持壓力,因此筆者認(rèn)為應(yīng)在稅率上區(qū)別對待,持有期限越久,稅率越低,從而鼓勵(lì)投資者長期持有,使其成為戰(zhàn)略投資者,而不是財(cái)務(wù)投資者。從國際上看,許多國家都采用差別優(yōu)惠稅率待遇的設(shè)計(jì)來達(dá)到鼓勵(lì)持有人長期持有的目的。如美國稅法規(guī)定,為了鼓勵(lì)個(gè)人長期持有股票,按照持有股票的時(shí)間,逐級(jí)降低稅負(fù)。即對于持有股票時(shí)間在1218個(gè)月之間的,長期資本利得的稅率為28%,對于持有期超過18個(gè)月的,稅率為20%。結(jié)合我國實(shí)際情況,也可以考慮從稅率上給予納稅人差別待遇。具體建議是:從限售股的解禁期開始計(jì)算持有時(shí)間,持有時(shí)間在1年以內(nèi)的沒有稅收優(yōu)惠,持有時(shí)間超過1年不超過5年的享受優(yōu)惠稅率15%;持有時(shí)

15、間超過5年不超過10年的享受優(yōu)惠稅率10%;持有時(shí)間在10年以上的,享受優(yōu)惠稅率5%甚至享受更低的稅率。設(shè)計(jì)差別稅率有利于鼓勵(lì)持有人長期持股。 (三)減少申報(bào)清算的次數(shù) 個(gè)人申報(bào)清算制度是好的,但在制度設(shè)計(jì)上應(yīng)盡量減少申報(bào)清算的次數(shù),減少稅收負(fù)擔(dān)。事實(shí)上,在多年實(shí)行納稅清算、經(jīng)驗(yàn)豐富的國家,也只是每年進(jìn)行一次清算,并且盡可能從制度設(shè)計(jì)上縮小納稅人數(shù)和納稅額兩方面的規(guī)模。筆者認(rèn)為以實(shí)際轉(zhuǎn)讓收入預(yù)扣稅款可以減少申報(bào)清算的次數(shù)。     以實(shí)際轉(zhuǎn)讓收入預(yù)扣稅款具有必要性。第一,在目前的限售股清算過程中,持有人真正能夠提供限售股原值憑證的并不多,據(jù)統(tǒng)計(jì),上海市、北京市只有不到三分之一的持有人能夠提供原值。也就是說,如果采用以實(shí)際轉(zhuǎn)讓收入預(yù)扣稅款的設(shè)計(jì),大部分納稅人就無需進(jìn)行清算,大大減少了征納雙方的稅收成本。第二,當(dāng)股市上漲,限售股的實(shí)際轉(zhuǎn)讓價(jià)格高于限售股復(fù)牌日收盤價(jià)或新股限售股上市首日收盤價(jià)時(shí),預(yù)扣預(yù)繳的稅款低于實(shí)際應(yīng)納稅款,納稅人應(yīng)當(dāng)自行辦理補(bǔ)稅。但是,目前全社會(huì)自行申報(bào)納稅的氛圍還不濃厚,一些納稅人往往不主動(dòng)補(bǔ)稅。以實(shí)際轉(zhuǎn)讓收入來預(yù)扣預(yù)繳稅款能夠有效地避免這一問題的出現(xiàn)。 以實(shí)際轉(zhuǎn)讓收入預(yù)扣稅款具有可行性。證券登記結(jié)算公司能夠