海外市場環(huán)境和國際金融投資產(chǎn)品簡介

1、最新 精品 Word 歡迎下載 可修改海外市場環(huán)境和國際金融投資產(chǎn)品簡介對普通投資者而言，目前熱發(fā)的QDII產(chǎn)品將有助于拓寬中國內(nèi)地投資者的投資渠道，也有助于中國內(nèi)地投資人分享全球經(jīng)濟增長的成果。投資者可以通過境內(nèi)的機構(gòu)投資者投資于海外市場，根據(jù)自己的風(fēng)險承受能力選擇相應(yīng)收益的投資產(chǎn)品。為此，本文向大家介紹一下海外市場概況和國際金融產(chǎn)品，并幫助大家更好的認識QDII投資的市場環(huán)境和產(chǎn)品特性。 在海外市場環(huán)境方面，本文主要介紹QDII的重點投資市場香港和最具代表性的國際成熟市場紐約和倫敦。（一）香港市場1交易所香港第一家證券交易所香港股票經(jīng)紀(jì)協(xié)會于1891年成立，1914年易名為香港證券交易所。

2、1921年，香港又成立了第二家證券交易所香港證券經(jīng)紀(jì)人協(xié)會。1947年，這兩家交易所合并為香港證券交易所有限公司。到60年代后期，香港原有的一家交易所已滿足不了股票市場繁榮和發(fā)展的需要，1969年以后相繼成立了遠東、金銀、九龍三家證券交易所，香港證券市場進入四家交易所并存的所謂“四會時代”。 1986年3月27日，四家交易所正式合并組成香港聯(lián)合交易所有限公司。4月2日，聯(lián)交所開業(yè)，并開始享有在香港建立、經(jīng)營和維護證券市場的專營權(quán)。香港期貨交易所有限公司于1976年成立，是亞太區(qū)內(nèi)主要的衍生產(chǎn)品交易所。期交所提供一個高效率且多元化的市場，讓投資者可透過逾130家交易所參與者（許多為國際金融機構(gòu)的

3、聯(lián)系機構(gòu)）買賣期貨及期權(quán)合約。交易的衍生產(chǎn)品包括股票指數(shù)、股票及利率期貨及期權(quán)產(chǎn)品。香港聯(lián)合交易所有限公司與香港期貨交易所有限公司實行股份化并與香港中央結(jié)算有限公司合并，由單一控股公司香港交易所擁有。合并于2000年3月6日完成，香港交易所于2000年6月27日以介紹形式在聯(lián)交所上市。香港交易所旗下的香港交易所及其附屬公司香港期貨結(jié)算有限公司及香港聯(lián)合交易所期權(quán)結(jié)算所有限公司實施一套嚴(yán)謹(jǐn)?shù)娘L(fēng)險管理制度，讓交易所參與者及其客戶能在一個高流通量和監(jiān)管完善的市場，進行投資和對沖活動。2股市指數(shù)香港股票市場的主要指數(shù)包括恒生指數(shù)、紅籌股指數(shù)、國企指數(shù)、MSCI中國外資自由投資指數(shù)等。l 恒生指數(shù)恒生指

4、數(shù)是由香港恒生銀行全資附屬的恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制、維護并發(fā)布的，是以香港股票市場中的33家上市股票為成份股樣本，以其發(fā)行量為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均股價指數(shù)，是反映香港股市價格趨勢最有影響的一種股價指數(shù)。該指數(shù)于1969年 l1月24日首次公開發(fā)布，基期為1964年7月31日，基期指數(shù)定為1000。恒生指數(shù)的成份股具有廣泛的市場代表性，其總市值占香港聯(lián)合交易所市場資本額總和的70左右。為了進一步反映市場上各類股票的價格走勢，恒生指數(shù)于1985年開始公布四個分類指數(shù)，把33種成份股分別納人工商業(yè)、金融、地產(chǎn)和公共事業(yè)四個分類指數(shù)中。對投資者而言，恒生指數(shù)具有兩項主要功能：一是記錄股市每日的變動情況；二

5、是反映大市的整體表現(xiàn)。l 紅籌股指數(shù)恒生中資企業(yè)指數(shù)，又稱紅籌股指數(shù)，由香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布。該指數(shù)于1997年6月16日正式推出，樣本股包括32只符合其選取條件的紅籌股，而非所有紅籌股。指數(shù)以1993年1月4日為基日，基日指數(shù)定為1000點。l 國企指數(shù)恒生中國企業(yè)指數(shù)，又稱國企指數(shù)和H股指數(shù)，也是由香港恒生指數(shù)服務(wù)有限公司編制和發(fā)布的。該指數(shù)以所有在聯(lián)交所上市的中國 H股公司股票為成份股計算得出加權(quán)平均股價指數(shù)。設(shè)立恒生中國企業(yè)指數(shù)的目的，是要為投資者提供一個反映在香港上市的中國 H股企業(yè)的股價表現(xiàn)的指標(biāo)。該指數(shù)于1994年8月8日推出，以上市H股公司數(shù)目達到10家的日期，即

6、1994年7月8日為基數(shù)日，當(dāng)日收市指數(shù)定為1000點。指數(shù)追溯計算至1993年7月15日，亦即首家中國企業(yè)在聯(lián)交所上市的日期。凡是以在中國大陸注冊成立公司的形式上市的個股，都會成為國企指數(shù)成份股。（二）美國市場美國是當(dāng)今世界最大經(jīng)濟體系。而美國股市更是全球最大的證券市場。無論上市公司總市值，成交量及公司種類等大大超過其他國家的股票市場。 美國不少成功的大企業(yè)都是在股市集資，爭取資金以發(fā)展業(yè)務(wù)。例如大家耳熟能詳?shù)幕ㄆ旒瘓F(Citi Group)、英特爾(Intel)，微軟(Microsoft)，可口可樂(Coca-Cola)、通用電氣(General Electric)等領(lǐng)導(dǎo)全球不同領(lǐng)域的龍頭

7、企業(yè)，都是成功例子。投資者透過這個全球最大的證券市場，可以買賣全球最優(yōu)質(zhì)的股票。1交易所一般談及的美股泛指紐約證券交易所 (New York Stock Exchange) 及納斯達克證券市場 (NASDAQ Stock Market) 上市的股份。l 紐約證卷交易所紐約證卷交易所，簡稱 NYSE，是美國歷史最悠久，規(guī)模最大，也是最著名的證券市場。紐約證券交易所約有 3,000 家總市值高達 1,700萬億美元的上市公司掛牌交易，其中有 450 家來自 50個個不同國家，市值約5萬億美元。紐約證券交易所的交易方式保持了傳統(tǒng)的議價方式，股票經(jīng)紀(jì)人依客戶確定的買賣條件在交易大堂內(nèi)公開尋找買賣，然后

8、討價還價后完成交易。 紐約證券交易所上市條件較為嚴(yán)格，而歷史悠久的五百大企業(yè)，大多都在紐約證券交易所掛牌。l 納斯達克證券交易所納斯達克證券交易所，簡稱 NASDAQ，是美國科技股的交易中心。成立于 1971 年。納斯達克市場與紐約證券交易所不同，它沒有固定的交易場所，而是通過電子買賣方式，由證券交易商使用電腦、電話或電報直接交涉而買成每筆交易。在納斯達克上市的公司約有 4,100 多家，而有近 2,000 家是高科技公司。在美國上市的網(wǎng)絡(luò)公司的絕大部份都在納斯達克上市。而與電腦及電訊相關(guān)的公司則占了納斯達克很大比例。美國市值最大的全 5 家公司中，納斯達克就擁有了英特爾 (Intel) ，微

9、軟 (Microsoft) ，思科 (Cisco) 三家。2股票指數(shù)在美國股票市場上，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)及納斯達克綜合指數(shù)等3個指數(shù)是最重要的反映市場漲落的指標(biāo)。l 道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)是世界最悠久的股市指數(shù)，于 1884 年建立。道指只包括30支成份股，約占紐約證券交易所總市值的四分之一，因而其代表性并不強。不過由于歷史悠久，道指仍是非常重要的指標(biāo)。道指一直由傳統(tǒng)行業(yè)重要公司組成，直至 1999 年年底，才接納了微軟(Microsoft) 及英特爾 (Intel) 成為成份股。l 標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)以 500 家大公司為樣本，涉及多個行業(yè)，因此

10、它比道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)更具代表性和參考價值。絕大部分美國甚至其他地區(qū)的資產(chǎn)管理公司，都以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)作為重要參考指數(shù)。80 年代初推出的全球第一張指數(shù)期貨合約，正是以標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)為基礎(chǔ)設(shè)計的。l 納斯達克指數(shù)納斯達克市場有其自身發(fā)展的指數(shù)，去反映及量度市場的表現(xiàn)。納斯達克綜合指數(shù)包括了所有在納斯達克市場掛牌的幾千家上市公司的表現(xiàn)。指數(shù)及市值與所有上市公司相關(guān)聯(lián)，是名副其實的加權(quán)指數(shù)。（三）英國市場l 倫敦證券交易所作為世界第三大證券交易中心，倫敦證券交易所是世界上歷史最悠久的證券交易所。它的前身為17世紀(jì)末倫敦交易街的露天市場，是當(dāng)時買賣政府債券的 “皇家交易所”1773年由露天市

11、場遷入司威丁街的室內(nèi)，并正式改名為“倫敦證券交易所”。1802年，交易所獲得英國政府正式批準(zhǔn)。此后，在英國其他地方也出現(xiàn)了證券交易所，高峰時期達30余家，1967年，英國各地交易所組成了7個區(qū)域性的證券交易所，1973年，倫敦證券交易所與設(shè)在英國格拉斯哥、利物浦、曼徹斯特、伯明翰和都柏林等地的交易所合并成大不列顛及愛爾蘭證券交易所，各地證券交易所于80年代后期停止運作，1995年12月，該交易所分為兩個獨立的部分，一部分歸屬愛爾蘭共和國，另一部分歸屬英國，即現(xiàn)在的倫敦證券交易所。 倫敦證券交易所曾為當(dāng)時英國經(jīng)濟的興旺立下汗馬功勞，但隨著英國國內(nèi)和 世界經(jīng)濟形勢的變化，其濃重的保守色彩，特別是沿

12、襲的陳規(guī)陋習(xí)嚴(yán)重阻礙了英 國證券市場的發(fā)展，影響其競爭力，在這一形勢下，倫敦證券交易所于1986年 10月進行了重大改革，包括：改革固定傭金制；允許大公司直接進入交易所進行交易；放寬對會員的資格審查；允許批發(fā)商與經(jīng)紀(jì)人兼營；證券交易全部實現(xiàn)電腦化；與紐約、東京交易所連機，實現(xiàn)24小時全球交易。這些改革措施使英國證券市場發(fā)生了根本性的變化，鞏固了其在國際證券市場中的地位。倫敦證券交易所上市證券種類最多，除股票外，有政府債券，國有化工業(yè)債券，英聯(lián)邦及其他外國政府債券，地方政府、公共機構(gòu)、工商企業(yè)發(fā)行的債券，其中外國證券占50左右。 倫敦證券交易所運作著四個獨立的交易市場，擁有數(shù)量龐大的投資于國際證

13、券的基金，對于公司而言，在倫敦上市就意味著自身開始同國際金融界建立起重要聯(lián)系。 在全球化日益明顯的今天，國際成熟市場聯(lián)動性趨緊。作為一名優(yōu)秀的投資者將不得不熟知美英等跨區(qū)域市場宏觀面的因素，同時實事把握外匯、債券、股票和商品能源等交叉市場的綜合信息，才能有效理解多因素和不同時間內(nèi)對市場投資品種的各種價格沖擊，進而有效的進行投資，并在控制風(fēng)險的前提下，獲得良好收益。以下介紹一下可投資金融產(chǎn)品或工具的基本常識，供大家學(xué)習(xí)和了解。（一）債券產(chǎn)品l 美國政府機構(gòu)票據(jù)美國政府機構(gòu)票據(jù)是美國政府發(fā)行的短期債券，以低于面值的價格發(fā)行，到期后支付面值。發(fā)行價和面值的差值就是收益。l 票據(jù)貼現(xiàn)票據(jù)貼現(xiàn)，是指資金

14、的需求者，將自己手中未到期的商業(yè)票據(jù)，銀行承兌票據(jù)或短期債券向銀行或貼現(xiàn)公司要求變成現(xiàn)款，銀行或貼現(xiàn)公司（融資公司）收進這些未到期的票據(jù)或短期債券，按票面金額扣除貼現(xiàn)日以后的利息后付給現(xiàn)款，到票據(jù)到期時再向出票人收款。因此，對持票人來說，貼現(xiàn)是即將未來到期的票據(jù)賣給銀行獲得流動性的行為，這樣可提前收回墊支于商業(yè)信用的資本，而對銀行或貼現(xiàn)公司來說，貼現(xiàn)是與商業(yè)信用結(jié)合的放款業(yè)務(wù)。貼現(xiàn)市場的交易種類大致分兩類，一是票據(jù)持有人向商業(yè)銀行或貼現(xiàn)公司要求貼現(xiàn)換取現(xiàn)金的交易，這種交易占貼現(xiàn)市場業(yè)務(wù)的大部分；另一種是中央銀行對商業(yè)應(yīng)行或貼現(xiàn)公司已貼現(xiàn)過的票據(jù)再次進行貼現(xiàn)，為銀行和貼現(xiàn)公司融通資金。再貼現(xiàn)是中

15、央銀行控制金融與信用規(guī)程的一個重要手段。票據(jù)貼現(xiàn)的種類還可以根據(jù)票據(jù)的不同分為銀行票據(jù)貼現(xiàn)，商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)，債券及國庫券貼現(xiàn)三種。l 國債即國家債券，是中央政府為籌集財政資金而發(fā)行的一種政府債券。國債是以國家信用作保證的，因此風(fēng)險小，流動性強。l 企業(yè)債公司發(fā)行長期或中期債券，其功能和政府發(fā)行的債券完全一樣，這些債券就像可流通工具一樣，可以自由買賣。l 回購協(xié)議回購協(xié)議是賣方在賣出一種證券的同時，同意在未來某一議定日期，以議定價格購回該證券的協(xié)議。l 反向回購協(xié)議反向回購協(xié)議是買方在買進一種證券的同時，同意在未來某一議定日期，以議定價格售出該證券的協(xié)議。l 固定利率債券固定利率債券無任何特殊特征

16、，在期限內(nèi)向投資者支付固定利率的利息。該類證券有最終到期日，到期時投資者將獲得最后一期利息和本金。l 浮動利率債券浮動利率債券是中長期債務(wù)工具，按與某一金融指數(shù)掛鉤的可變利率支付利息，并定期調(diào)整，通常每三個月或每半年調(diào)整一次。l 資產(chǎn)支持債券資產(chǎn)支持債券是固定收入債務(wù)工具中的一種，其利息收入由相關(guān)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流決定。其支持物通常為非抵押貸款資產(chǎn)。l 抵押貸款資產(chǎn)支持債券抵押貸款資產(chǎn)支持債券是資產(chǎn)支持債券的一種具體類型，它們有個人抵押貸款集合資金支持。l 可轉(zhuǎn)債可轉(zhuǎn)換公司債是指發(fā)行人依照法定程序發(fā)行、在一定期限內(nèi)依據(jù)約定的條件可以轉(zhuǎn)換成股份的公司債券?？赊D(zhuǎn)換公司債兼有債權(quán)和股權(quán)的雙重性質(zhì)。l

17、 國際債券國際債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織為籌措和融通資金，在國外金融市場上發(fā)行的，以外國貨幣為面值的債券。國際債券的重要特征，是發(fā)行者和投資者屬于不同的國家、籌集的資金來源于國外金融市場。國際債券的發(fā)行和交易，既可用來平衡發(fā)行國的國際收支，也可用來為發(fā)行國政府或企業(yè)引人資金從事開發(fā)和生產(chǎn)。依發(fā)行債券所用貨幣與發(fā)行地點的不同，國際債券又可分為外國債券和歐洲債券。外國債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)或國際組織在另一同發(fā)行的以當(dāng)?shù)貒泿庞嬛档膫Ｈ?982年1月，中國國際信托投資公司在日本東京發(fā)行的100億日元債券就是外國債券。l 歐洲債券歐洲債券是一國政府、金融機構(gòu)、工商企業(yè)

18、或國際組織在國外債券市場上以第三國貨幣為面值發(fā)行的債券。例如，法國一家機構(gòu)在英國債券市場上發(fā)行的以美幾為面值的債券即是歐洲債券，歐洲債券的發(fā)行人、發(fā)行地以及面值貨幣分別屬于三個不同的國家。歐洲債券最初主要以美元為計值貨幣，發(fā)行地以歐洲為主。l 債券評級和信用風(fēng)險介紹投資者購買債券是要承擔(dān)一定風(fēng)險的。如果發(fā)行者到期不能償還本息，投資者就會蒙受損失。發(fā)行者不能償還本息是投資債券的最大風(fēng)險，稱為信用風(fēng)險。債券的信用風(fēng)險因發(fā)行者償還能力不同而有所差異。一般說來，資信等級越高的債券，越容易得到投資者的信任，能夠以較低的利率出售；而資信等級低的債券，風(fēng)險較大，只能以較高的利率發(fā)行。 目前國際上公認的最具權(quán)

19、威性的信用評級機構(gòu)，主要有美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司和穆迪投資服務(wù)公司。標(biāo)準(zhǔn)普爾公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：AAA級、AA級、A級、BBB級、BB級、B級、CCC級、CC級C級和D級。穆迪投資服務(wù)公司信用等級標(biāo)準(zhǔn)從高到低可劃分為：Aaa級，Aa級、A級、Baa級、Ba級B級Caa級、Ca級和C級。兩家機構(gòu)信用等級劃分大同小異。前四個級別債券信譽高，履約風(fēng)險小，是“投資級債券”，第五級開始的債券信譽低，是“投機級債券”。 （二）權(quán)益產(chǎn)品l 股票股票是股份公司發(fā)給投資者用以證明其在公司投資入股份額、并據(jù)以獲得股利收入的有價證券。 l 普通股是指在公司的經(jīng)營管理和贏利及財產(chǎn)的分配上享有普通權(quán)利的股份，代

20、表滿足所有債權(quán)償付要求及優(yōu)先股東的收益權(quán)與求償權(quán)要求后對企業(yè)贏利和剩余財產(chǎn)的索取權(quán)。l 優(yōu)先股優(yōu)先股是公司在籌集資金時，給予投資者某些優(yōu)先權(quán)的股票，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在兩個方面： 優(yōu)先股有固定的股息，不隨公司業(yè)績好壞而波動，并可以先于普通股股東領(lǐng)取股息； 當(dāng)公司破產(chǎn)進行財產(chǎn)清算時，優(yōu)先股股東對公司剩余財產(chǎn)有先干普通股股東的要求權(quán)。但優(yōu)先股一般不參加公司的紅利分配，持股人亦無表決權(quán)，不能借助表決權(quán)參加公司的經(jīng)營管理。因此，優(yōu)先股與普通股相比較，雖然收益和決策參與權(quán)有限，但風(fēng)險較小。l 美同存托憑證美同存托憑證（ADR）是面向美國投資者發(fā)行并在美國證券市場交易的存托憑證。面向新加坡投資者發(fā)行并在新

21、加坡證券市場交易的存托憑證叫新加坡存托憑證（SDR）。l 全球存托憑證如果發(fā)行范圍不止一個閏家，就叫全球存托憑證（GDR）。但從本質(zhì)上講GDR與ADR是一回事。兩者都以美元標(biāo)價、都以同樣標(biāo)準(zhǔn)進行交易和交割，兩者股息都以美元支付，而且存托銀行提供的服務(wù)及有關(guān)協(xié)議 的條款與保證都是一樣的，“全球”一同取代“美國”一詞，只是出于營銷方面的考慮。l 績優(yōu)股泛指經(jīng)營業(yè)績好、股東收益高、技術(shù)實力強、發(fā)展前景好、投資價值大的股份公司所發(fā)行的普通股票。一般說，績優(yōu)股可進行中、長期投資。l 藍籌股藍籌股泛指資金雄厚、技術(shù)力量強大、經(jīng)營管理有效、盈余記錄穩(wěn)定、能按期分配股利的公司所發(fā)行的、被公認為具有很高投資價值

22、的普通股票。藍籌股是績優(yōu)股中的佼佼者。藍籌股適于進行中長線投資，穩(wěn)健型投資者可參與。 l H股（國企股）H 股又稱國企股，H是以香港英文名稱 Hong Kong 的前綴為名，意思指在香港上市的國企股，是指經(jīng)中國證監(jiān)會審批后，獲準(zhǔn)到香港上市的國有企業(yè)。凡獲準(zhǔn)上市的國企股，均自動晉身為國企指數(shù)（即恒生中國企業(yè)指數(shù)）的成份股。 l 紅籌股 具體如何定義紅籌股，尚存在著一些爭議。主要的觀點有兩種。一種認為，應(yīng)該按照業(yè)務(wù)范圍來區(qū)分。如果某個上市公司的主要業(yè)務(wù)在中國大陸，其盈利中的大部分也來自該業(yè)務(wù)，那么，這家在中國境外注冊，在香港上市的股票就是紅籌股，國際信息公司彭博資訊所編的紅籌股指數(shù)就是按照這一標(biāo)準(zhǔn)

23、來挑選的。另種觀點認為，應(yīng)該按照權(quán)益多寡來劃分。如果一家上市公司股東權(quán)益的大部分直接來自中國大陸，或具有大陸背景，也就是為中資所控股，那么，這家在中國境外注冊、在香港上市的股票才屬于紅籌股之列，1997年4月，恒生指數(shù)服務(wù)公司著手編制恒生紅籌股指數(shù)時，就是按這一標(biāo)準(zhǔn)來劃定紅籌股的，該指數(shù)規(guī)定，凡由中資企業(yè)直接控制或持有35%股權(quán)以上的上市公司股份，均被視作紅籌股。通常，這兩類公司的股票都被投資者視為紅籌股。（三）衍生產(chǎn)品l 衍生工具衍生工具是由相關(guān)資產(chǎn)的未來價值衍生而來的，有兩方或多方共同達成的一種金融合約。l 股票指數(shù)股票指數(shù)即股票價格指數(shù)。是由證券交易所或金融服務(wù)機構(gòu)編制的表明股票行市變動

24、的一種供參考的指示數(shù)字。由于股票價格起伏無常，投資者必然面臨市場價格風(fēng)險。對于具體某一種股票的價格變化，投資者容易了解，而對于多種股票的價格變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩。為了適應(yīng)這種情況和需要，一些金融服務(wù)機構(gòu)就利用自己的業(yè)務(wù)知識和熟悉市場的優(yōu)勢，編制出股票價格指數(shù)，公開發(fā)布，作為市場價格變動的指標(biāo)。投資者據(jù)此就可以檢驗自己投資的效果，并用以預(yù)測股票市場的動向。l 股票指數(shù)期貨股票指數(shù)期貨是指正式股票交易所交易的具有標(biāo)準(zhǔn)合同規(guī)模和期限的遠期交易。期貨合同具備的特征是在交易單位，交易合同月周期，交付日，報價和最小價格變動等方面都有標(biāo)準(zhǔn)化規(guī)定； 有機會對該金融工具進行交易，通過一個等價但

25、相反的交易來沖銷原始的合同；交易一旦達成，清算所就成了賣方和賣方的交易對象，合同并非在賣方和買方之間直接達成和執(zhí)行。l 期權(quán)合約期權(quán)合約是一種賦予交易雙方在未來某一日期，即到期日之前或到期日當(dāng)天，以一定的價格（履約價或執(zhí)行價）買入或賣出一定的相關(guān)工具或資產(chǎn)的權(quán)利，而不是義務(wù)的合約。期權(quán)合約的買入者為擁有這種權(quán)利而向賣出者支付的價格成為期權(quán)費。l 套購交易套購交易指同時買入和賣出資本量相當(dāng)?shù)念愃葡嚓P(guān)資產(chǎn)或債券，這種財務(wù)安排上的交易可以使交易雙方獲得比他們沒有這筆套購交易所預(yù)期的更為有利的條件。l 利率掉期利率掉期是交易雙方之間的一種協(xié)議，雙方同意在協(xié)議到期前進行一系列的支付。每方利息支付量是應(yīng)用

26、不同公式，將協(xié)議條款用于套購的名義本金計算的。l 遠期利率協(xié)議遠期利率協(xié)議是當(dāng)事人雙方簽訂的鎖定遠期虛擬借款或存款利率的協(xié)定，該借款或存款在未來特定時間開始和結(jié)束。l 貨幣互換貨幣互換是協(xié)議雙方約定在有效期內(nèi)互相以不同貨幣負責(zé)對方的應(yīng)付款項。l 認股權(quán)證根據(jù)香港公司條例規(guī)定，為了保障上市公司現(xiàn)有股東的權(quán)益，公司在發(fā)行股票時，必須給予原公司股東一項優(yōu)先認股權(quán)，原公司股東有權(quán)優(yōu)先購買公司新發(fā)行的股票。同時還考慮到公司未來控股權(quán)益的變化，公司在發(fā)行認股權(quán)證時，必須按持股比例優(yōu)先派發(fā)給公司原股東。股東日后可在二級市場上將認股權(quán)證拋售，購入者便擁有認購權(quán)利。（四）基金l 證券投資基金是指一種利益共享、風(fēng)

27、險共擔(dān)的集合證券方式, 即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票、債券等金融工具投資。證券投資基金，通過專家理財?shù)姆绞?，可以為中小投資者帶來較好的投資回報。l 房地產(chǎn)信托憑證房地產(chǎn)信托憑證是一種以發(fā)行收益憑證的方式匯集特定多數(shù)投資者的資金，由專門投資機構(gòu)進行房地產(chǎn)投資經(jīng)營管理，并將投資綜合收益按比例分配給投資者的一種投資信托基金。l 基金中的基金（FOF）投資對象為證券投資基金的基金，其投資組合由各種基金組成。依托專業(yè)機構(gòu),FoF能夠從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優(yōu)勢品種,使資本升值。FoF(Fund of Funds,基金中的基金

28、)是結(jié)合基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的基金品種。它憑借專業(yè)的投資機構(gòu)和科學(xué)的基金分析及評價系統(tǒng),能更有效地從品種繁多、獲利能力參差不齊的基金中找出優(yōu)勢品種,最大限度地幫助投資者規(guī)避風(fēng)險,獲取收益。投資者面對品種繁多、良莠不齊的基金市場,選擇什么風(fēng)格的基金以及如何在同一風(fēng)格的基金中選擇投資對象,成為困擾投資者的一大難題。FoF應(yīng)運而生,它不僅免除了投資者選擇基金的苦惱,而且可以通過提供比普通基金更強的專業(yè)投資管理服務(wù),為投資者創(chuàng)造獲利機會。希望國內(nèi)的投資者在對以上多種投資產(chǎn)品學(xué)習(xí)和了解的基礎(chǔ)上，能夠認識到不同品種風(fēng)險和收益預(yù)期的不同，并在目前QDII的大背景下，保持清醒頭腦，選擇適合自己風(fēng)格的品種

29、進行投資。在此，中金祝大家投資順利！工藝與裝備設(shè)計的基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)劣首先是設(shè)計，之后是生產(chǎn)出來的。因此在設(shè)計過程中第一應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工藝與裝置設(shè)計能否確保投產(chǎn)后藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，諸如潔凈室的設(shè)置、據(jù)悉，通過推動地方立法或黨政制定下發(fā)文件，提供機制和法律保障，是各地推動工資集體協(xié)商工作的共同“法寶”。目前，全國有13個?。▍^(qū)、市）以黨委或政府名義下發(fā)文件，推動開展工資集體協(xié)商工作；23個?。▍^(qū)、市）人大制定了“集體合同規(guī)定”或

30、“集體合同條例”等地方性法規(guī)。北京市委下發(fā)的關(guān)于加強和改進工會工作的意見提出，到2022年，已建工會企業(yè)集體合同簽訂率達到95以上，建立工資集體協(xié)商制度的比例達到75以上的目標(biāo)。 據(jù)了解，各級工會積極推進工資集體協(xié)商工作，特別是以行業(yè)性工資集體協(xié)商為突破口，破解了工資集體協(xié)商中協(xié)商主體缺位的難點和科學(xué)確定勞動定額、工時工價的重點問題，切實提高了工作的針對性和實效性。上海紡織工會以完善行業(yè)勞動定額標(biāo)準(zhǔn)為切入點，采取借助工會聯(lián)合會、行業(yè)三方協(xié)商機制和行業(yè)工會主動尋找協(xié)商伙伴，使工資集體協(xié)議覆蓋了市紡織行業(yè)絕大部分企業(yè)相關(guān)的不同等級潔凈區(qū)之間人物流關(guān)系的合理安排、適合于潔凈室的選進工藝及機器設(shè)備的選

31、用等都是首先要考慮的。生產(chǎn)觀念： 工藝與裝置設(shè)計是否利于生產(chǎn)的組織與運行是工藝與裝置設(shè)計要又一個需要認真考慮的問題。從設(shè)計一開始就應(yīng)將方便生產(chǎn)、確保生產(chǎn)過程的順利進行作為要達到的目標(biāo)加以考慮。例如多效逆流萃取工藝，因為萃取液的多次套提，物流錯綜復(fù)雜，在流程設(shè)計時考慮一定數(shù)量的中間貯罐十分必要；為保證準(zhǔn)確的多效逆流操作，避免操作者的人為失誤，采用計算機程控智能化操作也是設(shè)計者應(yīng)當(dāng)考慮的確方案之一。經(jīng)濟觀念：企業(yè)的生命首先在于經(jīng)濟效益，成006年12月20水)Japan0明日日本行！楽2022年12月1 (水)Receive K今日初漢字見。貰？8.今日勉強年休。休普通平日出來思、醫(yī)者行。一石二鳥

32、。、英語全同表現(xiàn)、killi濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)要是工藝和裝備的設(shè)計，而對中藥廠工藝與裝備設(shè)計的基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)劣首先是設(shè)計，之后是生產(chǎn)出來的。因此在設(shè)計過程中第一應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工藝與裝置設(shè)計能否確保投產(chǎn)后藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，諸如潔凈室的設(shè)置、相關(guān)的不同等級潔凈區(qū)之間人物流關(guān)系的合理安排、適合于

33、潔凈室的選進工藝及機器設(shè)備的選用等都是首先要考慮的。生產(chǎn)觀念： 工藝與裝置設(shè)計是否利于生產(chǎn)的組織與運行是工藝與裝置設(shè)計要又一個需要認真考慮的問題。從設(shè)計一開始就應(yīng)將方便生產(chǎn)、確保生產(chǎn)過程的順利進行作為要達到的目標(biāo)加以考慮。例如多效逆流萃取工藝，因為萃取液的多次套提，物流錯綜復(fù)雜，在流程設(shè)計時考慮一定數(shù)量的中間貯罐十分必車間設(shè)計主要是工藝和裝備的設(shè)計，而對中藥廠工藝與裝備設(shè)計的基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)劣首先是設(shè)計，之后是生產(chǎn)出來的。

34、因此在設(shè)計過程中第一應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工藝與裝置設(shè)計能否確保投產(chǎn)后藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，諸如潔凈室的設(shè)置、相關(guān)的不同等級潔凈區(qū)之間人物流關(guān)系的合理安排、適合于潔凈室的選進工藝及機器設(shè)備的選用等都是首先要考慮的。生產(chǎn)觀念： 工藝與裝置設(shè)計是否利于生產(chǎn)的組織與運行是工藝與裝置設(shè)計要又一個需要認真考慮的問題。從設(shè)計一開始就應(yīng)將方便生產(chǎn)、確保生產(chǎn)過程的順利進行作為要達到的目標(biāo)加以考慮。例如多效逆流萃取工藝，因為萃取液的多次套提，物流錯綜復(fù)雜，在流程設(shè)計時考慮一定數(shù)量的中間貯罐本過高、勞動生產(chǎn)率低下、產(chǎn)品滯銷或無利可圖將危害及企業(yè)的生存。當(dāng)前我國有許多企業(yè)通過內(nèi)部挖潛，降低成本來獲得產(chǎn)品的競爭能力。工藝路線、裝置的

35、多個方案比較、選擇往往最終體現(xiàn)為較低的生產(chǎn)成本與較高的經(jīng)濟效益。例如中藥材提取液的多效濃縮，其目的就是為了降低加熱蒸汽的單位耗用量，從而降低浸膏產(chǎn)品的動力成本。本設(shè)計的制劑車間是以顆粒劑為范例。顆粒劑是將藥物與適宜的輔料混合而制成的顆粒狀制劑。中國藥典規(guī)定的粒度范圍是不能通過的粗粒和通號篩（0m）的細粒的總合不能超過。日本藥方局還收載細粒劑，其粒度范圍是m顆粒劑即可直接吞服，又可沖入水中飲服。根據(jù)顆粒劑在水中的溶解情況可分類為可溶性顆粒劑，混懸性顆粒劑及泡騰性顆粒劑。顆粒劑與散劑相比具有以下特點：飛散性、附著性、團聚性、吸濕性等均較少；服用方便，根據(jù)需要可制成色、香、味俱全的顆粒劑；必要時對顆

36、粒劑進行包衣，根據(jù)包衣材料的性質(zhì)可使顆粒具有防潮性、緩釋性或腸溶性待，但包衣時需注意顆粒大小的均勻性以及表面光潔度，以保證包衣的均勻性；注意多種顆粒的混合物，如各種顆粒的大小或粒密度差異較大時易產(chǎn)生離析現(xiàn)象，從而導(dǎo)致劑量不準(zhǔn)確。基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)要是工藝和裝備的設(shè)計，而對中藥廠工藝與裝備設(shè)計的基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的

37、健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)劣首先是設(shè)計，之后是生產(chǎn)出來的。因此在設(shè)計過程中第一應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工藝與裝置設(shè)計能否確保投產(chǎn)后藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，諸如潔凈室的設(shè)置、相關(guān)的不同等級潔凈區(qū)之間人物流關(guān)系的合理安排、適合于潔凈室的選進工藝及機器設(shè)備的選用等都是首先要考慮的。生產(chǎn)觀念： 工藝與裝置設(shè)計是否利于生產(chǎn)的組織與運行是工藝與裝置設(shè)計要又一個需要認真考慮的問題。從設(shè)計一開始就應(yīng)將方便生產(chǎn)、確保生產(chǎn)過程的順利進行作為要達到的目標(biāo)加以考慮。例如多效逆流萃取工藝，因為萃取液的多次套提，物流錯綜復(fù)雜，在流程設(shè)計時考慮一定數(shù)量的中間貯罐十分必車間設(shè)計主要是工藝和裝備的設(shè)計，而對中藥廠工藝

38、與裝備設(shè)計的基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)劣首先是設(shè)計，之后是生產(chǎn)出來的。因此在設(shè)計過程中第一應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工藝與裝置設(shè)計能否確保投產(chǎn)后藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，諸如潔凈室的設(shè)置、相關(guān)的不同等級潔凈區(qū)之間人物流關(guān)系的合理安排、適合于潔凈室的選進工藝及機器設(shè)備的選用等都是首先要考慮的。生產(chǎn)觀念： 工藝與裝置設(shè)計是否利于生產(chǎn)的組織與運行是工藝與裝置設(shè)計要又一個需要認真考慮的問題。從設(shè)計一開始就應(yīng)將方便生產(chǎn)、確保生產(chǎn)過程的順利進行作為要達到的目標(biāo)加以考慮

39、。例如多效逆流萃取工藝，因為萃取液的多次套提，物流錯綜復(fù)雜，在流程設(shè)計時考慮一定數(shù)量的中間貯罐十分必要；為保證準(zhǔn)確的多效逆流操作，避免操作者的人為失誤，采用計算機程控智能化操作也是設(shè)計者應(yīng)當(dāng)考慮的確方案之一。經(jīng)濟您正瀏覽的文章總裁助理英文簡歷模板|英文簡歷由 個人簡歷 整理,訪問地址為 日本語小文昨日初友達電話話。何回、二人敬語使実際話二話敬語使俺日本人思。自畫自賛昔敬語使去年自分相手立場考頑張適切言方話。相手年自分若分別敬語使年同親言方話難。日本人心分。2. 2022年1月 1日 (月)Ake Ome年日本人言。若者省略多。今年友達下屆、分？外國人！番組大！3. 20年12月31日 (日)N

40、o Drinks日確日本5回連続元旦！。 大初酒全飲。偉？情？ 12時新宿駅東口（周辺）。人。鳴。 年願！ 4. Fun New Year本楽！長崎行福島友達遊毎日忙疲楽。日本語友達話頑張日本語勉強思。來年願。年！5. 2022年12月30日(土)Oishii食、一番食嬉！ 弁當(dāng)美味！一昨日竜田弁當(dāng)注文400円！2弱？！日本62022年12月25日 (月)Lagged時差本當(dāng)！大丈夫思今日朝3時目覚眠。今時間観光予定死。疲！Christmas 2022初長崎來！長崎7. 2022年12月2(土)Late Arrival日午後日本著。霧三日間。疲。2十本過高、勞動生產(chǎn)率低下、產(chǎn)品滯銷或無利可圖將

41、危害及企業(yè)的生存。當(dāng)前我國有許多企業(yè)通過內(nèi)部挖潛，降低成本來獲得產(chǎn)品的競爭能力。工藝路線、裝置的多個方案比較、選擇往往最終體現(xiàn)為較低的生產(chǎn)成本與較高的經(jīng)濟效益。例如中藥材提取液的多效濃縮，其目的就是為了降低加熱蒸汽的單位耗用量，從而降低浸膏產(chǎn)品的動力成本。本設(shè)計的制劑車間是以顆粒劑為范例。顆粒劑是將藥物與適宜的輔料混合而制成的顆粒狀制劑。中國藥典規(guī)定的粒度范圍是不能通過的粗粒和通號篩（0m）的細粒的總合不能超過。日本藥方局還收載細粒劑，其粒度范圍是m顆粒劑即可直接吞服，又可沖入水中飲服。根據(jù)顆粒劑在水中的溶解情況可分類為可溶性顆粒劑，混懸性顆粒劑及泡騰性顆粒劑。顆粒劑與散劑相比具有以下特點：飛

42、散性、附著性、團聚性、吸濕性等均較少；服用方便，根據(jù)需要可制成色、香、味俱全的顆粒劑；必要時對顆粒劑進行包衣，根據(jù)包衣材料的性質(zhì)可使顆粒具有防潮性、緩釋性或腸溶性待，但包衣時需注意顆粒大小的均勻性以及表面光潔度，以保證包衣的均勻性；注意多種顆粒的混合物，如各種顆粒的大小或粒密度差異較大時易產(chǎn)生離析現(xiàn)象，從而導(dǎo)致劑量不準(zhǔn)確?；疽蟊仨毨卫螛淞①|(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)要是工藝和裝備的設(shè)計，而對中藥廠工藝與裝備設(shè)計的基本要求必須牢牢樹立質(zhì)量、生產(chǎn)、經(jīng)濟三大觀念。質(zhì)量觀念：藥品用于防病、治病，藥品的質(zhì)量關(guān)系到患者的身體健康，而偽劣藥品直接危及用藥者的健康甚至生命，因此我國政府非常關(guān)注藥品的質(zhì)量，而質(zhì)量的優(yōu)劣首先是設(shè)計，之后是生產(chǎn)出來的。因此在設(shè)計過程中第一應(yīng)當(dāng)關(guān)心的是工藝與裝置設(shè)計能否確保投產(chǎn)后藥品的生產(chǎn)質(zhì)量，諸如潔凈室的設(shè)置、相關(guān)的不同等級潔凈區(qū)之間人物流關(guān)系的合理安排、適合于潔凈室的選進工藝及機器設(shè)備的選用等都是首先要考慮的。生產(chǎn)觀念： 工藝與裝置設(shè)計是否利于生產(chǎn)的組織與運行是工藝與裝置設(shè)計要又一個需要認真考慮的問題。從設(shè)計一開始就應(yīng)將方便生產(chǎn)、確保生產(chǎn)過程的順利進行作為要達到的目標(biāo)加以考慮。例如多效逆流