阿里巴巴資本模式分析

1、阿里巴巴資本模式分析1. 公司電子商務(wù)網(wǎng)站的資本來(lái)源屬于風(fēng)險(xiǎn)投資還是傳統(tǒng)的產(chǎn)業(yè)資本，主要有那些來(lái)源渠道？答： 1）屬于風(fēng)險(xiǎn)投資。2）主要來(lái)源：由職業(yè)金融家的風(fēng)險(xiǎn)投資公司，跨國(guó)公司或投資銀行所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金。2. 公司電子商務(wù)網(wǎng)站的資本來(lái)源如果是風(fēng)險(xiǎn)投資 , 其投資主體是哪些 , 其投資運(yùn)作進(jìn)入那個(gè)階段 , 具有哪些特點(diǎn)？答： 1）投資主體有：（一）首輪投資主體有：軟銀、富達(dá)、TDF ；（二）銀湖、 DST 全球、淡馬錫和云峰基金共同向阿里巴巴集團(tuán)投資20 億美金，為集團(tuán)早先的投資者和員工提供流動(dòng)性需求。（三） 1、創(chuàng)業(yè)伊始，第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資救急有了一定名氣的阿里巴巴很快也面臨到資金的瓶頸：

2、公司賬上沒(méi)錢(qián)了。馬云后來(lái)表示： 他希望阿里巴巴的第一筆風(fēng)險(xiǎn)投資除了帶來(lái)錢(qián)以外，還能帶來(lái)更多的非資金要素。 以高盛為主的一批投資銀行向阿里巴巴投資了 500 萬(wàn)美元。這一筆“天使基金”讓馬云喘了口氣。2、第二輪投資，挺過(guò)互聯(lián)網(wǎng)寒冬從 2000 年 4 月起，納斯達(dá)克指數(shù)開(kāi)始暴跌，長(zhǎng)達(dá)兩年的熊市寒冬開(kāi)始了，很多互聯(lián)網(wǎng)公司陷入困境，甚至關(guān)門(mén)大吉。但是阿里巴巴卻安然無(wú)恙，很重要的一個(gè)原因是阿里巴巴獲得了2500萬(wàn)美元的中小企業(yè)融資。3、第三輪中小企業(yè)融資完成上市目標(biāo)2004 年 2 月 17 日，馬云在北京宣布，阿里巴巴再獲8200 萬(wàn)美元的巨額戰(zhàn)略投資。這筆投資是當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金額最大的一筆私募投資

3、。 2005 年 8 月，雅虎、軟銀再向阿里巴巴投資數(shù)億美元。之后，阿里巴巴創(chuàng)辦淘寶網(wǎng)，創(chuàng)辦支付寶，收購(gòu)雅虎中國(guó)，創(chuàng)辦阿里軟件，一直到阿里巴巴上市。2）風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作階段：風(fēng)險(xiǎn)投資的運(yùn)作包括融資、投資、管理、退出四個(gè)階段。融資階段 解決“錢(qián)從哪兒來(lái)”的問(wèn)題。通常，提供風(fēng)險(xiǎn)資本來(lái)源的包括養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司、商業(yè)銀行、投資銀行、大公司、大學(xué)捐贈(zèng)基金、富有的個(gè)人及家族等，在融資階段，最重要的問(wèn)題是如何解決投資者和管理人的權(quán)利義務(wù)及利益分配關(guān)系安排。投資階段 解決“錢(qián)往哪兒去”的問(wèn)題。專(zhuān)業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通過(guò)項(xiàng)目初步篩選、盡職調(diào)查、估值、談判、條款設(shè)計(jì)、投資結(jié)構(gòu)安排等一系列程序，把風(fēng)險(xiǎn)資本投向那些具有巨

4、大增長(zhǎng)潛力的創(chuàng)業(yè)企業(yè)。管理階段 解決“價(jià)值增值”的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過(guò)監(jiān)管和服務(wù)實(shí)現(xiàn)價(jià)值增值， “監(jiān)管”主要包括參與被投資企業(yè)董事會(huì)、在被投資企業(yè)業(yè)績(jī)達(dá)不到預(yù)期目標(biāo)時(shí)更換管理團(tuán)隊(duì)成員等手段，“服務(wù)”主要包括幫助被投資企業(yè)完善商業(yè)計(jì)劃、公司治理結(jié)構(gòu)以及幫助被投資企業(yè)獲得后續(xù)融資等手段。價(jià)值增值型的管理是風(fēng)險(xiǎn)投資區(qū)別于其他投資的重要方面。退出階段解決“收益如何實(shí)現(xiàn)”的問(wèn)題。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)主要通過(guò)IPO 、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和破產(chǎn)清算三種方式退出所投資的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)現(xiàn)投資收益。退出完成后，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)還需要將投資收益分配給提供風(fēng)險(xiǎn)資本的投資者。而阿里巴巴的運(yùn)作階段從它2012 年上半年開(kāi)始進(jìn)行的股本回購(gòu)不

5、難看出，這筆回購(gòu)交易是一場(chǎng)以得到公司控制權(quán)為根本目的的融資大戰(zhàn)，所以阿里巴巴運(yùn)作階段還屬于融資階段。3）阿里巴巴風(fēng)險(xiǎn)投資的特點(diǎn)，表現(xiàn)在：（一）投資對(duì)象多為創(chuàng)業(yè)期的中小型企業(yè)，高新技術(shù)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資真正尋找的是能帶來(lái)較大投資回報(bào)的高成長(zhǎng)性項(xiàng)目。風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象不僅要具有創(chuàng)新能力，更要有巨大的成長(zhǎng)潛力。馬云于 1995 年 4 月創(chuàng)辦了“中國(guó)黃頁(yè)”網(wǎng)站，這是全球第一家網(wǎng)上中文商業(yè)信息站點(diǎn)，在國(guó)內(nèi)最早形成面向企業(yè)服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式。他根據(jù)長(zhǎng)期以來(lái)在互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的經(jīng)驗(yàn)和體會(huì)，明確提出互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)界應(yīng)重視和優(yōu)先發(fā)展企業(yè)與企業(yè)間的電子商務(wù)，他的觀點(diǎn)和阿里巴巴的發(fā)展模式很快引起國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)界的關(guān)注，被稱(chēng)

6、為“互聯(lián)網(wǎng)的第四模式”。（二）風(fēng)險(xiǎn)投資具有高風(fēng)險(xiǎn)和高預(yù)期回報(bào)風(fēng)險(xiǎn)投資是一種高風(fēng)險(xiǎn)的投資行為，其高風(fēng)險(xiǎn)性是與風(fēng)險(xiǎn)投資的投資對(duì)象相聯(lián)系的，高風(fēng)險(xiǎn)性是風(fēng)險(xiǎn)投資的本質(zhì)特征。風(fēng)險(xiǎn)投資也是一種前瞻性投資戰(zhàn)略，預(yù)期企業(yè)的高成長(zhǎng)、高增值是其投資的內(nèi)在動(dòng)因。馬云的投資目標(biāo)還只是處于一種構(gòu)想創(chuàng)意，它們處于起步設(shè)計(jì)階段，尚未經(jīng)過(guò)市場(chǎng)檢驗(yàn)，能否轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力，有許多不確定因素。而作為阿里巴巴集團(tuán)的兩個(gè)大股東，雅虎和軟銀在阿里巴巴上市當(dāng)天賬面上獲得了巨額的回報(bào)。軟銀當(dāng)初投資阿里巴巴集團(tuán)的8000 萬(wàn)美元如今回報(bào)率已高達(dá)71 倍。（三）風(fēng)險(xiǎn)投資屬于長(zhǎng)期性、權(quán)益類(lèi)資本風(fēng)險(xiǎn)投資屬于長(zhǎng)期投資，在高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)立初期就投入，當(dāng)

7、企業(yè)發(fā)展成熟后， 才可以通過(guò)資本市場(chǎng)將股權(quán)變現(xiàn)，獲取回報(bào)，繼而進(jìn)行新一輪的投資運(yùn)作。通常，各風(fēng)險(xiǎn)投資事先都會(huì)為各項(xiàng)投資設(shè)立期限，一般為 3年，最長(zhǎng)不會(huì)超過(guò) 5 年。即使以 5 年投資期限計(jì)算，到2005 年，包括高盛在內(nèi)的早期投資阿里巴巴的風(fēng)險(xiǎn)投資，已經(jīng)全部到期。（四）風(fēng)險(xiǎn)投資具有分段投資、組合投資的特點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)特性也使得其資金的投入過(guò)程與一般投資不同，而是具有分段投資的特點(diǎn)。正是分段投資和組合投資的特征使得風(fēng)險(xiǎn)資本能及時(shí)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)去尋求新的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)會(huì)，通過(guò)不斷投入和不斷退出促進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資不斷發(fā)展。在投資人投資阿里巴巴的案例中，顯然是運(yùn)用了聯(lián)合投資、分段投資的策略。分段投資體現(xiàn)在阿里

8、巴巴在上市前共進(jìn)行了三輪融資；聯(lián)合投資體現(xiàn)在阿里巴巴在上市前的第一輪和第三輪融資，都是投資者一起投資的。（五）間接干預(yù)的管理模式和良好的激勵(lì)機(jī)制從風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)接受風(fēng)險(xiǎn)投資開(kāi)始，企業(yè)治理結(jié)構(gòu)上就出現(xiàn)了所有權(quán)和經(jīng)營(yíng)權(quán)的分離。風(fēng)險(xiǎn)資本家擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)一部分股權(quán)，而將經(jīng)營(yíng)權(quán)賦予風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理者。風(fēng)險(xiǎn)投資為風(fēng)險(xiǎn)資本家和創(chuàng)業(yè)企業(yè)家提供了良好的激勵(lì)機(jī)制，使得雙方達(dá)到了激勵(lì)相容。盡管在股東協(xié)議中規(guī)定，只要馬云有一股阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)公司的股權(quán)，在董事會(huì)中就有他一個(gè)席位，對(duì)馬云在公司的地位提供了一定的保障，但同時(shí)也包含了一定的約束條件。以長(zhǎng)期來(lái)看，在資本的推動(dòng)下阿里巴巴管理層失去公司控制權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)可能加大。馬云多次對(duì)外強(qiáng)調(diào)阿

9、里巴巴奉行“客戶第一、員工第二、股東第三”的理念。從本質(zhì)上來(lái)講, 風(fēng)險(xiǎn)投資是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)在投入資本并進(jìn)行有效使用過(guò)程中的一個(gè)支持系統(tǒng)，它加速了高新技術(shù)成果的轉(zhuǎn)化，壯大了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，催化了知識(shí)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，這是它最主要的作用。3. 如果公司電子商務(wù)業(yè)務(wù)屬于傳統(tǒng)投資型資本模式 , 是采取何種投資形式 ?答：1）我國(guó)傳統(tǒng)投資型電子商務(wù)資本模式主要有以下幾種形式：（一）傳統(tǒng)企業(yè)建立網(wǎng)站，實(shí)現(xiàn)企業(yè)上網(wǎng)。隨著Internet的飛速發(fā)展和我國(guó)企業(yè)上網(wǎng)，政府上網(wǎng)公司的啟動(dòng)，許多傳統(tǒng)企業(yè)尤其是國(guó)有企業(yè)，紛紛建立自己的網(wǎng)站，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)上網(wǎng)，在網(wǎng)上發(fā)布信息，進(jìn)行廣告宣傳或業(yè)務(wù)洽談，已經(jīng)形成了電子商務(wù)的雛形。但是

10、，這類(lèi)企業(yè)網(wǎng)站總的來(lái)講，投資少，沒(méi)有形成規(guī)模，網(wǎng)站的整體水平不高，未能充分開(kāi)展電子商務(wù)活動(dòng)。（二）傳統(tǒng)企業(yè)直接投資電子商務(wù)。這類(lèi)電子商務(wù)資本模式主要指一些實(shí)力比較雄厚的大企業(yè)，投資開(kāi)發(fā)自己的網(wǎng)站，并且實(shí)現(xiàn)在線交易。這類(lèi)網(wǎng)站基本具備了企業(yè)電子商務(wù)的功能，其顯著特征是實(shí)現(xiàn)了網(wǎng)上訂購(gòu)，但是，網(wǎng)上支付和電子帳戶等功能還未能實(shí)現(xiàn)。（三）政府或企業(yè)投資專(zhuān)業(yè)電子商務(wù)網(wǎng)站與網(wǎng)上商品交易市場(chǎng)。這類(lèi)網(wǎng)站往往是針對(duì)某一行業(yè)，由政府或?qū)嵙π酆竦钠髽I(yè)投資組建，而向某一行業(yè)提供電子商務(wù)交易平臺(tái)和面向更多行業(yè)的網(wǎng)上交易平臺(tái)。（四）傳統(tǒng)企業(yè)和電子商務(wù)網(wǎng)站間的資本聯(lián)合，實(shí)現(xiàn)傳統(tǒng)企業(yè)與電子商務(wù)的結(jié)合。這種電子商務(wù)資本運(yùn)作模式有兩種情況，一是一些虛擬網(wǎng)站參股傳統(tǒng)企業(yè)組建電子商務(wù)網(wǎng)站，二是傳統(tǒng)企業(yè)收購(gòu)虛擬網(wǎng)站，從而進(jìn)軍電子商務(wù)。（五）電子商