投資決策培訓(xùn)教材

1、教學(xué)內(nèi)容教學(xué)內(nèi)容 教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)教學(xué)重點(diǎn)和難點(diǎn)決策決策 根據(jù)計(jì)算的投資回收期判斷，如果根據(jù)計(jì)算的投資回收期判斷，如果 預(yù)測值預(yù)測值要求值，可行；要求值，可行； 預(yù)測值要求值，不可行預(yù)測值要求值，不可行 一般情況下，投資回收期短的方案優(yōu)。一般情況下，投資回收期短的方案優(yōu)。優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：簡便易行；簡便易行；反映項(xiàng)目投反映項(xiàng)目投資回收能力；資回收能力；可減少承擔(dān)可減少承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的可能性。缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：未考慮資金未考慮資金時(shí)間價(jià)值；時(shí)間價(jià)值；未顧及回收未顧及回收期后的現(xiàn)金流期后的現(xiàn)金流量量。 2）投資報(bào)酬率法）投資報(bào)酬率法%100初始投資額潤年均現(xiàn)金凈流量或凈利投資報(bào)酬率 上例兩方

2、案的投資報(bào)酬率分別為：上例兩方案的投資報(bào)酬率分別為： 36000100000100%=36% （30003000350040004500）5 100000100%=36%承上例，設(shè)折現(xiàn)率為承上例，設(shè)折現(xiàn)率為10%，則：，則：各種方法的比較各種方法的比較例題例題1.某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為某企業(yè)擬建造一項(xiàng)生產(chǎn)設(shè)備。預(yù)計(jì)建設(shè)期為1年，年，所需原始投資所需原始投資200萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備萬元于建設(shè)起點(diǎn)一次投入。該設(shè)備預(yù)計(jì)使用壽命為預(yù)計(jì)使用壽命為5年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值。年，使用期滿報(bào)廢清理時(shí)無殘值。該設(shè)備折舊方法采用直線法。該設(shè)備投產(chǎn)后每年增該設(shè)備折舊方法采用直線法。

3、該設(shè)備投產(chǎn)后每年增加凈利潤加凈利潤60萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為萬元。假定適用的行業(yè)基準(zhǔn)折現(xiàn)率為10%。 要求：要求： （1）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。）計(jì)算項(xiàng)目計(jì)算期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。）計(jì)算項(xiàng)目凈現(xiàn)值，并評價(jià)其財(cái)務(wù)可行性。 2.已知某公司擬于已知某公司擬于2012年初用自有資金購置設(shè)備一年初用自有資金購置設(shè)備一臺(tái)，需一次性投資臺(tái)，需一次性投資100萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽萬元。經(jīng)測算，該設(shè)備使用壽命為命為5年，稅法亦允許按年，稅法亦允許按5年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)年計(jì)提折舊；設(shè)備投入運(yùn)營后每年可新增利潤營后每年可新增利潤20萬元。假定該

4、設(shè)備接直線法萬元。假定該設(shè)備接直線法折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為折舊，預(yù)計(jì)的凈殘值率為5。已知：（。已知：（PA， 10，5）=3.7908，（，（PF，10，5）=0.6209。不。不考慮建設(shè)安裝期和公司所得稅?？紤]建設(shè)安裝期和公司所得稅。 要求：要求： （1）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。）計(jì)算使用期內(nèi)各年凈現(xiàn)金流量。 （2）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。）計(jì)算該設(shè)備的靜態(tài)投資回收期。 （3）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率）計(jì)算該投資項(xiàng)目的投資利潤率 （4）如果以）如果以10作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。作為折現(xiàn)率，計(jì)算其凈現(xiàn)值。 3.某公司于某公司于2011年年1月月1日購入設(shè)備一臺(tái)，設(shè)備價(jià)款日購入設(shè)備一

5、臺(tái)，設(shè)備價(jià)款 1500萬元，預(yù)計(jì)使用萬元，預(yù)計(jì)使用3年，預(yù)計(jì)期末無殘值，采用直年，預(yù)計(jì)期末無殘值，采用直線法線法3年計(jì)提折舊（均符合稅法規(guī)定）。該設(shè)備于購年計(jì)提折舊（均符合稅法規(guī)定）。該設(shè)備于購入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來入當(dāng)日投入使用。預(yù)計(jì)能使公司未來3年的銷售收入年的銷售收入分別增長分別增長1 200萬元、萬元、2 000萬元和萬元和1 500萬元，經(jīng)營萬元，經(jīng)營成本分別增加成本分別增加400萬元，萬元，1 000萬元和萬元和600萬元。購置萬元。購置設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面設(shè)備所需資金通過發(fā)行債券方式予以籌措，債券面值為值為1 500元，票面年利率為元，票面年利率

6、為8%，每年年末付息，每年年末付息，債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為債券按面值發(fā)行，發(fā)行費(fèi)率為2。該公司適用的所。該公司適用的所得稅稅率為得稅稅率為25，要求的投資收益率為，要求的投資收益率為10%，有關(guān)，有關(guān)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下表。復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)和年金現(xiàn)值系數(shù)如下表。要求要求：（：（1）計(jì)算債券資金成本率。）計(jì)算債券資金成本率。（2）計(jì)算設(shè)備每年折舊額。）計(jì)算設(shè)備每年折舊額。（3）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤。）預(yù)測公司未來三年增加的凈利潤。（4）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。）預(yù)測該項(xiàng)目各年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量。（5）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。）計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。例題例題 現(xiàn)有現(xiàn)有A、B兩個(gè)投資方

7、案可供選擇，投資額分別為兩個(gè)投資方案可供選擇，投資額分別為20000元和元和30000元，壽命期均為元，壽命期均為8年，年， RF 為為6%，bA為為10% ，bB為為12%，其他有關(guān)資料如下：，其他有關(guān)資料如下：（1）計(jì)算期望值）計(jì)算期望值 A = 5000 0.2+4000 0.7+2000 0.1 = 4000 B = 8000 0.3+6000 0.5+4000 0. 2= 6200（2）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)差7551 . 0400020007 . 0400040002 . 040005000222A14002 . 0620040005 . 0620060003 . 062008000

8、222B（3）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率）計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率 qA = 755/4000 = 19.4% qB = 1400/6200 = 22.6%（4）計(jì)算應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）計(jì)算應(yīng)得風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 RbA = 19.4%10% = 1.94% RbB = 22.6%12% = 2.71%（5）確定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率）確定風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整貼現(xiàn)率 KA = 6% + 1.94% = 7.94% KB = 6% + 2.71% = 8.71%（6）計(jì)算投資方案凈現(xiàn)值）計(jì)算投資方案凈現(xiàn)值 NPVA = 4000（P/A，7.94%，8）20000 = 3040（元）（元） NPVB = 6200（P/A，8.71%，8）30000

9、 = 4695（元）（元）（7）計(jì)算獲利指數(shù)）計(jì)算獲利指數(shù) PIA=304020000=1.152 PIB=469530000=1.1565 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：折現(xiàn)率的高低與風(fēng)險(xiǎn)大小相對應(yīng)，簡折現(xiàn)率的高低與風(fēng)險(xiǎn)大小相對應(yīng)，簡單明了，通俗易懂單明了，通俗易懂缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大，與事假設(shè)風(fēng)險(xiǎn)隨時(shí)間的推移而加大，與事實(shí)不符實(shí)不符 2）肯定當(dāng)量法）肯定當(dāng)量法 用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)用一個(gè)系數(shù)把有風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量調(diào)整為無風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量，用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值金流量，用無風(fēng)險(xiǎn)的貼現(xiàn)率計(jì)算其凈現(xiàn)值，根據(jù)凈現(xiàn)值法的規(guī)則選擇方案。法的規(guī)則選擇方案。 肯定當(dāng)量系

10、數(shù)（肯定當(dāng)量系數(shù)（d d）= =肯定的現(xiàn)金流量肯定的現(xiàn)金流量含風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)含風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)金流量金流量 優(yōu)點(diǎn)：優(yōu)點(diǎn)：克服了調(diào)整貼現(xiàn)率夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)克服了調(diào)整貼現(xiàn)率夸大遠(yuǎn)期風(fēng)險(xiǎn)的缺點(diǎn)缺點(diǎn)：缺點(diǎn)：當(dāng)量系數(shù)難以合理、準(zhǔn)確確定當(dāng)量系數(shù)難以合理、準(zhǔn)確確定 現(xiàn)金的特點(diǎn)、管理的目標(biāo)與內(nèi)容現(xiàn)金的特點(diǎn)、管理的目標(biāo)與內(nèi)容特點(diǎn)之一：特點(diǎn)之一：流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最弱流動(dòng)性最強(qiáng)，盈利性最弱目標(biāo)之一：目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動(dòng)性和盈利性，確定權(quán)衡其流動(dòng)性和盈利性，確定一個(gè)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲取最大的長一個(gè)適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲取最大的長期利潤。期利潤。特點(diǎn)之二：特點(diǎn)之二：普遍可接受性普遍可接受性目標(biāo)之二：目標(biāo)之二：保護(hù)現(xiàn)金的安全完

11、整。保護(hù)現(xiàn)金的安全完整。內(nèi)容：內(nèi)容：現(xiàn)金預(yù)算管理；最佳現(xiàn)金持有量的現(xiàn)金預(yù)算管理；最佳現(xiàn)金持有量的確定；現(xiàn)金收支管理；閑置現(xiàn)金投資管理確定；現(xiàn)金收支管理；閑置現(xiàn)金投資管理 確?，F(xiàn)金收支平衡確保現(xiàn)金收支平衡現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金調(diào)節(jié)現(xiàn)金調(diào)節(jié) 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出 現(xiàn)金余缺期末現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額期現(xiàn)金余缺期末現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額期初現(xiàn)金余額凈現(xiàn)金流量最佳現(xiàn)金余額初現(xiàn)金余額凈現(xiàn)金流量最佳現(xiàn)金余額 現(xiàn)金多余現(xiàn)金多余 投資或歸還債務(wù)投資或歸還債務(wù) 現(xiàn)金短缺現(xiàn)金短缺 籌資補(bǔ)足籌資補(bǔ)足 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投

12、入生產(chǎn)經(jīng)營到最終收回現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期是指從現(xiàn)金投入生產(chǎn)經(jīng)營到最終收回現(xiàn)金的過程?，F(xiàn)金的過程。 存貨模式存貨模式1所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測2現(xiàn)金支出均衡，波動(dòng)不大現(xiàn)金支出均衡，波動(dòng)不大3現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換暢通現(xiàn)金與有價(jià)證券之間的轉(zhuǎn)換暢通最佳現(xiàn)金持有量為：最佳現(xiàn)金持有量為：iTbN2當(dāng)現(xiàn)金持有量為最佳持有量時(shí)，總成本最低當(dāng)現(xiàn)金持有量為最佳持有量時(shí)，總成本最低TbiTC2現(xiàn)金總成本現(xiàn)金總成本 = 機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本 + 轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本 TC=N/2iT/Nb使使TC最小的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有最小的現(xiàn)金持有量即為最佳現(xiàn)金持有量。量。 成本分析模式成本分析模式資本資本成本成本因

13、持有現(xiàn)金而需支付的費(fèi)用，與現(xiàn)因持有現(xiàn)金而需支付的費(fèi)用，與現(xiàn)金持有量正相關(guān)。金持有量正相關(guān)。管理管理成本成本持有現(xiàn)金發(fā)生的各項(xiàng)管理費(fèi)持有現(xiàn)金發(fā)生的各項(xiàng)管理費(fèi)用，在現(xiàn)金持有量的一定額度內(nèi)保用，在現(xiàn)金持有量的一定額度內(nèi)保持不變。持不變。短缺短缺成本成本因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。短缺短缺成本成本因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。失，與現(xiàn)金持有量負(fù)相關(guān)。 成本分析模式模型圖成本分析模式模型圖加速現(xiàn)金收款加速現(xiàn)金收款集中銀行法：集中銀行法：建立多個(gè)收款中心加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)建立多個(gè)收款中心加速現(xiàn)金流轉(zhuǎn)郵政

14、信箱法：郵政信箱法：承租多個(gè)郵政信箱，縮短從收到承租多個(gè)郵政信箱，縮短從收到顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時(shí)間。顧客付款到存入當(dāng)?shù)劂y行所需時(shí)間?？刂片F(xiàn)金支出控制現(xiàn)金支出推遲應(yīng)付款的支付：推遲應(yīng)付款的支付：不影響信譽(yù)的前提下不影響信譽(yù)的前提下使用現(xiàn)金浮支量（企業(yè)賬戶與銀行賬戶上的現(xiàn)使用現(xiàn)金浮支量（企業(yè)賬戶與銀行賬戶上的現(xiàn)金余額的差額）。金余額的差額）。閑置現(xiàn)金投資管理：閑置現(xiàn)金投資管理：用于短期證券投資獲取利用于短期證券投資獲取利息收入或資本利得。息收入或資本利得。 應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。形成的應(yīng)收款項(xiàng)。功能：功能：強(qiáng)化競爭、增加

15、銷售、減少存貨、加強(qiáng)化競爭、增加銷售、減少存貨、加大風(fēng)險(xiǎn)和成本。大風(fēng)險(xiǎn)和成本。應(yīng)收賬款一方面可以增加收入；另一方面又應(yīng)收賬款一方面可以增加收入；另一方面又增加了公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用成本。增加了公司經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)和信用成本。 機(jī)會(huì)成本：機(jī)會(huì)成本：投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的投放在應(yīng)收賬款上的資金而喪失的其他收入。其他收入。管理成本：管理成本：管理應(yīng)收賬款發(fā)生的各種費(fèi)用管理應(yīng)收賬款發(fā)生的各種費(fèi)用壞賬成本：壞賬成本：應(yīng)收帳款無法收回的損失應(yīng)收帳款無法收回的損失 應(yīng)收賬款的信用成本應(yīng)收賬款的信用成本= =機(jī)會(huì)成本機(jī)會(huì)成本+ +管理成本管理成本+ +壞賬壞賬成本成本應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)：應(yīng)收帳款管理的目標(biāo)：權(quán)衡

16、應(yīng)收賬款投資增加權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的信用政策，以的收益和成本，據(jù)以確定合理的信用政策，以期獲得最大的凈收益。期獲得最大的凈收益。 信用政策：企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制信用政策：企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進(jìn)行規(guī)劃與控制的行動(dòng)準(zhǔn)則。的行動(dòng)準(zhǔn)則。信用標(biāo)準(zhǔn)：信用標(biāo)準(zhǔn)：客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備客戶獲得企業(yè)的交易信用所應(yīng)具備的條件。以預(yù)期的壞賬損失率表示。的條件。以預(yù)期的壞賬損失率表示。信用標(biāo)準(zhǔn)的確定信用標(biāo)準(zhǔn)的確定5C評估法：品德評估法：品德 ( Character)能力能力(Capacity) 資本資本(Capital)抵押品抵押品(Collateral)條件條件(Con

17、dition) 信用條件：信用條件：企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件。企業(yè)要求客戶支付賒銷款的條件。一一般包括支付條件、折扣條件和季節(jié)性付款、運(yùn)般包括支付條件、折扣條件和季節(jié)性付款、運(yùn)輸輸條件。條件。 某公司擬采用的收賬方案如下，某公司擬采用的收賬方案如下， 變動(dòng)成本率為變動(dòng)成本率為60%，機(jī)會(huì)成本率為，機(jī)會(huì)成本率為12%，試擇優(yōu)。，試擇優(yōu)。預(yù)期成本凈額計(jì)算表預(yù)期成本凈額計(jì)算表存貨：存貨：是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為銷售或耗用而儲(chǔ)備的物資。而儲(chǔ)備的物資。功能：功能：保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行；建立保保證生產(chǎn)和銷售的順利進(jìn)行；建立保險(xiǎn)儲(chǔ)備。險(xiǎn)儲(chǔ)備。成本：成本：采購成本、訂貨成

18、本、存儲(chǔ)成本、缺采購成本、訂貨成本、存儲(chǔ)成本、缺貨成本。貨成本。目的：目的：保證銷售和耗用正常進(jìn)行的情況下，保證銷售和耗用正常進(jìn)行的情況下，盡可能地節(jié)約資金，降低存貨成本。盡可能地節(jié)約資金，降低存貨成本。供應(yīng)過程供應(yīng)過程存貨資金的確定：存貨資金的確定：原材料占用額原材料占用額= =原材原材料日均占用額料日均占用額儲(chǔ)備定額日數(shù)儲(chǔ)備定額日數(shù)生產(chǎn)過程存貨資金的確定：生產(chǎn)過程存貨資金的確定：在產(chǎn)品占用額在產(chǎn)品占用額= =日均日均產(chǎn)量產(chǎn)量單位產(chǎn)品制造成本單位產(chǎn)品制造成本在產(chǎn)品成本系數(shù)在產(chǎn)品成本系數(shù)生產(chǎn)周期。生產(chǎn)周期。銷售過程存貨資金的確定：銷售過程存貨資金的確定：產(chǎn)成品產(chǎn)成品= =日均產(chǎn)量日均產(chǎn)量單位產(chǎn)

19、品制造成本單位產(chǎn)品制造成本產(chǎn)成品定額日數(shù)產(chǎn)成品定額日數(shù) 存貨金的分級(jí)歸口管理法：存貨金的分級(jí)歸口管理法：統(tǒng)一管理：統(tǒng)一管理：財(cái)務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管財(cái)務(wù)部門對存貨資金實(shí)行統(tǒng)一管理。理。歸口管理：歸口管理：每項(xiàng)資金由使用部門管理。如供每項(xiàng)資金由使用部門管理。如供應(yīng)部門管理原材料資金；生產(chǎn)部門管理在產(chǎn)應(yīng)部門管理原材料資金；生產(chǎn)部門管理在產(chǎn)品資金；銷售部門管理產(chǎn)成品資金。品資金；銷售部門管理產(chǎn)成品資金。分級(jí)管理分級(jí)管理：各歸口管理部門分配給所屬單位各歸口管理部門分配給所屬單位或個(gè)人。或個(gè)人。 經(jīng)濟(jì)批量法：經(jīng)濟(jì)批量法： 經(jīng)濟(jì)批量是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最經(jīng)濟(jì)批量是指一定時(shí)期儲(chǔ)存成本和訂貨成本總和最低的采購批量。低的采購批量。 前提假設(shè)：前提假設(shè)：存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測存貨的耗用或銷售比較均衡存貨的耗用或銷售比較均衡存貨供應(yīng)充足，能集中到貨存貨供應(yīng)充足，能集中到貨存貨單價(jià)不變，無數(shù)量折扣存貨單價(jià)不變，無數(shù)量折扣 （1）經(jīng)濟(jì)批量基本模型：）經(jīng)濟(jì)批量基本模型： 設(shè)設(shè)A為全年需要量；為全年需要量；Q為每批定貨量；為每批定貨量；F為每批定為每批定貨成本；貨成本；C為每件年儲(chǔ)存成本。為每件年儲(chǔ)存成本。 則：定貨次數(shù)則：定貨次數(shù)= AQ 平均庫存量平均庫存量=Q/2 全年定貨成本全年定貨成本=（AQ）F 全年儲(chǔ)存成本全年