第十章營運(yùn)資金管理

1、第十章第十章 營運(yùn)資金管理營運(yùn)資金管理10.1 企業(yè)營運(yùn)資金管理概述10.2 現(xiàn)金的管理10.3 應(yīng)收帳款的管理10.4 存貨的管理10.1 企業(yè)營運(yùn)資金管理概述 10.1.1 營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn) 10.1.2 流動資產(chǎn)管理的要求10.1.1 營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn) （一)營運(yùn)資金的概念 狹義營運(yùn)資金狹義營運(yùn)資金又稱循環(huán)資本，凈營運(yùn)資金，是指一個企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營所需的資金，通常是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。用公式表示為： 營運(yùn)資金總額營運(yùn)資金總額=流動資產(chǎn)總額流動資產(chǎn)總額-流動負(fù)債總額流動負(fù)債總額 廣義營運(yùn)資金廣義營運(yùn)資金又稱毛營運(yùn)資金，是指一個企業(yè)流又稱毛營運(yùn)資金，是指一個企業(yè)流動資

2、產(chǎn)的總額。動資產(chǎn)的總額。 注注：本章所講的營運(yùn)資金僅指運(yùn)用在流動資產(chǎn)上的資金 研究流動資產(chǎn)日常管理，還需要連帶研究流動負(fù)債的管理10.1.1 營運(yùn)資金的概念及特點(diǎn) (二)營運(yùn)資金的特點(diǎn) 2流動負(fù)債的特點(diǎn) (1)資金成本低。 (2)財務(wù)風(fēng)險高。 (3)融資彈性強(qiáng)。 (4)融資速度快。 1流動資產(chǎn)的特點(diǎn)： (1)流動性強(qiáng)。 (2)回收期短。 (3)靈敏度高。流動資產(chǎn)管理的要求流動資產(chǎn)管理的要求 (一)提高流動資產(chǎn)的盈利性 (二)保持流動資產(chǎn)的流動性 (三)保證流動資產(chǎn)的安全性10.2 現(xiàn)金的管理 10.2.1 現(xiàn)金的特點(diǎn) 10.2.2 現(xiàn)金的定量管理10.2.1 現(xiàn)金的特點(diǎn) (一)現(xiàn)金資產(chǎn)的暫時閑

3、置性 (二)現(xiàn)金資產(chǎn)的任意轉(zhuǎn)化性 (三)現(xiàn)金資產(chǎn)的增減規(guī)律性10.2.2 現(xiàn)金的定量管理 現(xiàn)金的定性管理現(xiàn)金的定性管理是指根據(jù)國家制定的經(jīng)濟(jì)政策、制度及財務(wù)管理者的經(jīng)驗(yàn)對貨幣資產(chǎn)進(jìn)行管理，使其收支具有合法合法性、合理合理性和有效有效性。 現(xiàn)金的定量管理現(xiàn)金的定量管理是指在定性管理的基礎(chǔ)上，利用數(shù)學(xué)的方法合理確定現(xiàn)金持有合理確定現(xiàn)金持有數(shù)量數(shù)量，以取得現(xiàn)金存量最佳效益補(bǔ)充：企業(yè)持有現(xiàn)金的動機(jī) （一）交易動機(jī) （二）預(yù)防動機(jī) （三）投機(jī)動機(jī)補(bǔ)充：現(xiàn)金的成本 1 1、持有成本持有成本是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的是指企業(yè)因保留一定的現(xiàn)金余額而增加的管理費(fèi)用及喪失的投資收益。這種投資收益是企業(yè)不

4、能用該管理費(fèi)用及喪失的投資收益。這種投資收益是企業(yè)不能用該現(xiàn)金進(jìn)行其他投資獲得的收益，實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會成本，與現(xiàn)金進(jìn)行其他投資獲得的收益，實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會成本，與現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系現(xiàn)金持有量成正比例關(guān)系 2 2、轉(zhuǎn)換成本、轉(zhuǎn)換成本是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券等以及轉(zhuǎn)讓是指企業(yè)用現(xiàn)金購入有價證券等以及轉(zhuǎn)讓有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價證券之有價證券換取現(xiàn)金時付出的交易費(fèi)用，即現(xiàn)金同有價證券之間相互轉(zhuǎn)換的成本。也稱為間相互轉(zhuǎn)換的成本。也稱為“交易成本交易成本” 轉(zhuǎn)換成本中既有依據(jù)成交額計算的費(fèi)用也轉(zhuǎn)換成本中既有依據(jù)成交額計算的費(fèi)用也有基于證券變現(xiàn)次數(shù)計算的費(fèi)用有基于證券變現(xiàn)次數(shù)計

5、算的費(fèi)用 3 3、短缺成本、短缺成本是指企業(yè)在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時是指企業(yè)在現(xiàn)金持有量不足而又無法及時將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失和間接將其他資產(chǎn)變現(xiàn)而給企業(yè)造成的損失，包括直接損失和間接損失。損失。 短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系短缺成本與現(xiàn)金持有量成反比例關(guān)系補(bǔ)充：現(xiàn)金的成本與現(xiàn)金持有量之間的關(guān)系現(xiàn)金的成本與現(xiàn)金持有量的關(guān)系持有持有成本成本管理成本具有固定成本的性質(zhì)，與現(xiàn)金持有量無關(guān)系無關(guān)系，屬于決策無關(guān)成本投資成本（機(jī)會成本）與現(xiàn)金持有量之間成正比例關(guān)成正比例關(guān)系系轉(zhuǎn)換（交易）成本轉(zhuǎn)換（交易）成本與現(xiàn)金持有量之間有一定的關(guān)有一定的關(guān)系系短缺成本短缺成本與現(xiàn)金持有

6、量呈反方向關(guān)系反方向關(guān)系10.2.2 現(xiàn)金的定量管理 確定現(xiàn)金最佳存量的模式 （一）周期模式 （二）成本分析模式 （三）存貨模式 （四）隨機(jī)模式（一）周期模式 現(xiàn)金的周期模式現(xiàn)金的周期模式是指根據(jù)企業(yè)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定現(xiàn)金存量的方法。 MOC= TAO/ CT式中：MOC最佳現(xiàn)金存量； TAO一定時期（通常是一年）的現(xiàn)金總需求； CT現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（即一年中的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)）。（一）周期模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率是指一年中的現(xiàn)金周轉(zhuǎn)次數(shù)，用公式表示即： CT= 360/現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期 注注：工業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金周期工業(yè)企業(yè)的現(xiàn)金周期是指企業(yè)從購買原材料、支付現(xiàn)金開始至銷售產(chǎn)品取得現(xiàn)金的天數(shù)，即購料付款

7、時的現(xiàn)金流出至銷售收回應(yīng)收款的現(xiàn)金流入這段時間，用公式表示為：現(xiàn)金周期現(xiàn)金周期=平均存貨天數(shù)平均存貨天數(shù)+平均應(yīng)收款天數(shù)平均應(yīng)收款天數(shù)-平均應(yīng)付款天數(shù)平均應(yīng)付款天數(shù) 即：即：CC = AAI + ACP - APP周轉(zhuǎn)期間 購料購料 銷售銷售 存貨 應(yīng)收帳款 應(yīng)付帳款 現(xiàn)金 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期存貨周轉(zhuǎn)期應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)期應(yīng)付帳款周轉(zhuǎn)期（一）周期模式 例1 某企業(yè)購買材料和銷售產(chǎn)品均采用賒購、賒銷方式，應(yīng)付款的平均天數(shù)為16天，應(yīng)收款的平均天數(shù)為26天。企業(yè)從原材料購買至產(chǎn)品銷售的平均期限為110天。企業(yè)每年的生產(chǎn)經(jīng)營性現(xiàn)金總支出為2400000元，確定最佳現(xiàn)金持有量。（一）周期模式 依上例得：APP=16

8、（天），ACP=26（天） AII=110天，TAO=2400000（元） 依公式得： CC=110+26-16=120（天） CT= 360/120=3次 MOC= 2400000/3=800000（元） 企業(yè)平常若持有800000元的現(xiàn)金，將能夠應(yīng)付日?，F(xiàn)金的流出，不必另借入貨幣資金。（二）成本分析模式 成本分析模式是根據(jù)現(xiàn)金有關(guān)成本，分析預(yù)測其總成本最低時現(xiàn)金持有量的一種方法。 注注： 運(yùn)用成本分析模式確定現(xiàn)金最佳持有量，只考慮因持有一定量的現(xiàn)金而產(chǎn)生的投資成本（機(jī)會成本）及短缺成本，而不考慮管理成本和轉(zhuǎn)換成本（假設(shè)不進(jìn)行有價證券轉(zhuǎn)換）。 本部分內(nèi)容與書本略有差異，但實(shí)質(zhì)是一樣的。（二）

9、成本分析模式 成本分析模式的步驟步驟 （1）根據(jù)不同現(xiàn)金持有量測算相關(guān)成本即投資成投資成本、短缺成本的數(shù)值；本、短缺成本的數(shù)值； （2）按照不同現(xiàn)金持有量及其有關(guān)成本資料編制編制最佳現(xiàn)金持有量測算表；最佳現(xiàn)金持有量測算表； （3）在測算表中找出相關(guān)總成本最低時相關(guān)總成本最低時的現(xiàn)金持有量，即最佳現(xiàn)金持有量即最佳現(xiàn)金持有量。 注注：在成本分析模式下僅考慮相關(guān)成本，即投資成本和短缺成本，而管理成本本身即為決策無關(guān)成本無需考慮，在假設(shè)現(xiàn)金不進(jìn)行有價證券轉(zhuǎn)換的前提下，轉(zhuǎn)換成本也就不需要考慮了( (三三) )存貨模式存貨模式 存貨模式是將存貨經(jīng)濟(jì)訂貨批量模型原理用于確定目標(biāo)現(xiàn)金持有量，其著眼點(diǎn)也是相關(guān)成

10、本之和最相關(guān)成本之和最低。低。但存貨模式下相關(guān)成本僅僅考慮持有成本持有成本（機(jī)會成（機(jī)會成本）本）和交易成本和交易成本，而不考慮短缺成本（假設(shè)短缺現(xiàn)象不發(fā)生）。 存貨模式假設(shè)： （1）企業(yè)所需的現(xiàn)金可通過證券取得，且證券變現(xiàn)的不確定性很小。 （2）企業(yè)預(yù)算期內(nèi)現(xiàn)金需要總量可以預(yù)測。 （3）現(xiàn)金的支出過程比較穩(wěn)定，波動較小，且當(dāng)現(xiàn)金余額為零時，均通過部分證券變現(xiàn)得到。 （4）證券的報酬率以及每次固定性交易費(fèi)用可以獲悉。( (三三) )存貨模式存貨模式 計算公式：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有成本持有成本+交易成本交易成本其中：其中：持有成本持有成本=平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額機(jī)會成本率

11、機(jī)會成本率轉(zhuǎn)換（交易）成本轉(zhuǎn)換（交易）成本=每次固定的轉(zhuǎn)換成本每次固定的轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換轉(zhuǎn)換次數(shù)次數(shù)持有機(jī)會成本持有機(jī)會成本=平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額機(jī)會成本率機(jī)會成本率0時間CC/2t1t2t3現(xiàn)金持有量C企業(yè)最初現(xiàn)金余額或現(xiàn)金持有量t現(xiàn)金從最高持有量變?yōu)榱阈枰臅r間在企業(yè)現(xiàn)金均勻消耗的前提下：平均現(xiàn)金余額平均現(xiàn)金余額=C/2假設(shè)機(jī)會成本率為K，則：持有成本持有成本=C/2K轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換成本=每次固定性轉(zhuǎn)換成本每次固定性轉(zhuǎn)換成本轉(zhuǎn)換次數(shù)轉(zhuǎn)換次數(shù) 根據(jù)存貨模式的假設(shè)（1），當(dāng)企業(yè)的現(xiàn)金持有量在均勻消耗的前提下從C下降到零時，可以通過證券變現(xiàn)取得新的現(xiàn)金持有量C。根據(jù)假設(shè)（4）每次證券轉(zhuǎn)化成本為已知

12、的固定費(fèi)用F ，假設(shè)企業(yè)一定時期的現(xiàn)金總需要量為T，則這一時期證券的變現(xiàn)次數(shù)為T/C，故 轉(zhuǎn)換成本（交易成本）轉(zhuǎn)換成本（交易成本）=T/CF 根據(jù)以上分析根據(jù)以上分析 現(xiàn)金管理相關(guān)總成本現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有成本持有成本+交易成本交易成本 =FCTKC2根據(jù)存貨模式，企業(yè)的最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)當(dāng)是使上面兩種相關(guān)總成本之和最低點(diǎn)時的現(xiàn)金持有量。方法一：對上述公式求一階導(dǎo)數(shù)并使之等于零。方法二：從圖中分析可知，總成本最低時，企業(yè)最佳現(xiàn)金持有量時持有成本恰好等于交易成本。（四）隨機(jī)模式 （一）周期模式 （二）成本分析模式 （三）存貨模式 以上確定現(xiàn)金存量的方法都是基于現(xiàn)金收支比較均衡且數(shù)額可以預(yù)測的前

13、提下。但實(shí)際上現(xiàn)實(shí)工作中，企業(yè)的現(xiàn)金收支的隨意性是比較強(qiáng)的，在這種情況下，可以采用隨機(jī)模式對現(xiàn)金加強(qiáng)管理。 隨機(jī)模式隨機(jī)模式指企業(yè)確定一個控制現(xiàn)金資產(chǎn)存量的區(qū)確定一個控制現(xiàn)金資產(chǎn)存量的區(qū)域域，當(dāng)現(xiàn)金存量下降到控制區(qū)域的下限時，出售有價證券，增加現(xiàn)金存量；當(dāng)現(xiàn)金存量上升到控制區(qū)域的上限時，購買有價證券，稀釋現(xiàn)金存量?，F(xiàn)金存量在控制區(qū)域內(nèi)，企業(yè)無需買賣有價證券（四）隨機(jī)模式 企業(yè)可以根據(jù)歷史資料制定一個現(xiàn)金收支的波動現(xiàn)金收支的波動區(qū)域區(qū)域，當(dāng)貨幣余額達(dá)到該區(qū)域上限時上限時，即將貨幣資金轉(zhuǎn)換成有價證券轉(zhuǎn)換成有價證券。當(dāng)貨幣資金余額下降到該區(qū)域下限時下限時，則售出售出有價證券。如果貨幣資金余額處于兩個

14、極限之間，則不需要買賣有價證券。 上下限的決定，主要取決于有價證券的轉(zhuǎn)換成本和持有貨幣的機(jī)會成本。其控制圖如下圖所示。其中H為上限，L為下限，Z為現(xiàn)金持有量最佳值。（四）隨機(jī)模式例2（四）隨機(jī)模式3243KFGz 式中 F交換有價證券的固定成本; G 2 每日凈貨幣資金流量的方差; K有價證券的日利率。 最佳上限H=3Z-2。 此模式可使貨幣資金的總成本最小。根據(jù)慣例，平均貨幣資金余額大約是（H+Z）/310.3 應(yīng)收賬款的管理應(yīng)收賬款的管理10.3.1 信用管理政策（）10.3.2 應(yīng)收賬款成本（補(bǔ)充）10.3.3 改變應(yīng)收賬款政策的定量評價（）10.3.4 應(yīng)收賬款的監(jiān)控10.3.1 信用

15、管理政策（） 企業(yè)可以通過改變信用政策，改變應(yīng)收賬款數(shù)量和質(zhì)量狀況來控制應(yīng)收賬款的增減數(shù)量。 企業(yè)的信用管理政策四要素：信用管理政策四要素： （一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn) （二）信用期間（二）信用期間 （三）收款政策（三）收款政策 （四）現(xiàn)金折扣（折扣期限和現(xiàn)金折扣）（四）現(xiàn)金折扣（折扣期限和現(xiàn)金折扣）（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 信用標(biāo)準(zhǔn)信用標(biāo)準(zhǔn)是指企業(yè)給與客戶信用時，對客戶所要求的起碼條件，主要是指客戶滿足最低支付能力的財力狀況。信用標(biāo)準(zhǔn)定的較高可以減少壞賬損失，降低應(yīng)收賬款機(jī)會成本喪失一部分來自信用較差客戶的銷售收入和銷售利潤權(quán)衡權(quán)衡（一）信用標(biāo)準(zhǔn)（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 企業(yè)在確定客戶信用標(biāo)準(zhǔn)前

16、，首先必須評定客戶的信用品質(zhì)。在評定信用品質(zhì)時，一般針對下列五個因素來調(diào)查客戶的信用情況，這五個因素也稱為五五C系統(tǒng)系統(tǒng) （1）品質(zhì)(Character)客戶履行償債義務(wù)的可能性 。 （2）能力(Capacity)客戶的償債能力。 （3）資本(Capital)客戶的財務(wù)實(shí)力和財務(wù)狀況。 （4）抵押品(Collateral)客戶拒付時能被用作抵押的資產(chǎn)。 （5）條件(Condition)可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。（二）信用期間 信用期間信用期間公司為客戶規(guī)定的最長付款時間延長信用期限延長信用期限增大銷售量增加毛利權(quán)權(quán) 衡衡 使平均收賬期延長，占用在應(yīng)收賬款上的資本相應(yīng)增加，引起機(jī)會成本機(jī)會

17、成本增加； 引起壞賬損失壞賬損失的增加。（三）收款政策 收款政策是指企業(yè)催收已過期的應(yīng)收賬款所遵循的程序及有關(guān)政策。 收賬程序： 、 、發(fā)信、拜訪、融通、法律行動等。收賬政策過寬利：擴(kuò)大銷售 增強(qiáng)競爭力弊：增加壞賬損失 增加資金占用收賬政策過嚴(yán)利：減少壞賬損失 減少資金占用弊：減少銷售收入 減少利潤權(quán)權(quán) 衡衡 (四）現(xiàn)金折扣 現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣促使客戶提前付款時給予的優(yōu)惠 折扣期限折扣期限公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間提供現(xiàn)金折扣提供現(xiàn)金折扣 抵減收入降低收益權(quán)權(quán) 衡衡降低信用成本補(bǔ)充：信用條件（） 信用條件信用條件公司要求客戶支付賒銷款項(xiàng)的條件。 信用條件信用條件包括信用期限信用期限

18、、折扣期限折扣期限和現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣 。公司為客戶規(guī)定的最長付款時間 公司為客戶規(guī)定的可享受現(xiàn)金折扣的付款時間在客戶提前付款時給予的優(yōu)惠 補(bǔ)充：信用條件信用條件：（ 5/10 ，N/30）95 000元銷售日0 1020收款日30信用條件：（N/30）100 000元銷售日0 1020收款日30【例例】一筆價款為100 000元的交易10.3.2 應(yīng)收賬款成本（） 應(yīng)收賬款應(yīng)收賬款是指公司因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項(xiàng)。權(quán) 衡實(shí)行賒銷實(shí)行賒銷增加銷售減少存貨增加經(jīng)營風(fēng)險加大信用成本信用成本10.3.2 應(yīng)收賬款成本 （一）機(jī)會成本機(jī)會成本是指因資金投放在應(yīng)收賬款上而喪失的其他收入。 （二

19、）管理成本管理成本是指對應(yīng)收賬款進(jìn)行日常管理而耗費(fèi)的開支。 （三）壞賬成本壞賬成本是指因應(yīng)收賬款未收回而給企業(yè)帶來的損失。（一）機(jī)會成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。 計算公式：應(yīng)收賬款的機(jī)會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本資本成本變動成本/銷售收入日賒銷額平均應(yīng)收賬款收賬天數(shù)通常按有價證券利息率計算年賒銷收入360天（一）機(jī)會成本成本資金本率變動成用期限平均信售額日銷機(jī)會成本應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)天年賒銷收入/360平均收賬天數(shù)天年賒銷收入360即應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)（一）機(jī)會成本 投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入投放于應(yīng)收賬款而放棄的其他收入。 計算公式：應(yīng)收賬款的

20、機(jī)會成本維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本資本成本變動成本/銷售收入賒銷收入/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)（次數(shù)）日歷天數(shù)(360)/應(yīng)收賬款收賬（周轉(zhuǎn)）天數(shù)通常按有價證券利息率計算（一）機(jī)會成本【例】假設(shè)某公司預(yù)測的年度賒銷收入凈額為3 000 000元，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)( 或收賬天數(shù))為60天，變動成本率為60%，資本成本為10%。應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 36060 = 6(次)應(yīng)收賬款平均余額= 3 000 0006 = 500 000(元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 500 00060% = 300 000(元)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本=300 00010% =30 000(元) （二） 管理成本（三） 壞賬成本 公司

21、對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用公司對應(yīng)收賬款進(jìn)行管理所耗費(fèi)的各種費(fèi)用 主要包括：對客戶的資信調(diào)查費(fèi)用、應(yīng)收賬款賬簿記錄費(fèi)用、收賬費(fèi)用、收集相關(guān)信息的費(fèi)用、其他相關(guān)費(fèi)用。 應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失應(yīng)收賬款因故不能收回而給公司帶來的損失。10.3.2 應(yīng)收賬款成本注：注：應(yīng)收帳款信用成本信用成本=機(jī)會成本+管理成本+壞賬成本10.3.3 改變應(yīng)收賬款政策的定量評價（） （一）現(xiàn)金折扣政策的評價 （二）信用期限政策的評價（先講先講）注：注：應(yīng)收帳款政策的定量評價中的信用成本信用成本一般包括機(jī)會成本機(jī)會成本、壞賬成本壞賬成本和收賬費(fèi)用收賬費(fèi)用，管理成本通常不考慮。注：注：改變應(yīng)收賬款

22、政策的定量評價的關(guān)鍵問題是：放寬信用政策后銷售額的增加是否足以彌補(bǔ)由此增加的損失和成本（信用（信用成本）成本）（二）信用期限政策的評價【例例2】ABD公司預(yù)計在現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)政策下，全年賒銷收入凈額為240萬元，變動成本率為65%，資本成本 (或有價證券利息率)為10%，假設(shè)固定成本總額保持不變。該公司信用經(jīng)理考慮了三個信用條件的備選方案： A：維持現(xiàn)行“n/30”的信用條件 B：將信用條件放寬到“n/60” C：將信用條件放寬到“n/90”各種備選方案估計的賒銷水平、壞賬百分比和收賬費(fèi)用等有關(guān)數(shù)據(jù)見表9-2。 表10- 1 信用政策備選方案 單位：萬元項(xiàng) 目A（n/30）B(n/60)C(n/9

23、0)年賒銷賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)次數(shù)應(yīng)收賬款平均余額維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本壞賬損失/年賒銷額壞賬損失收賬費(fèi)用240.012.0240/12=20.02065%=13.02.%2402%=4.82.4264.06.0264/6=44.04465%=28.63%2643%=7.924.0280.04.0280/4=70.07065%=45.55%2805%=14.05.6 1. 計算各方案信用成本前的收益計算步驟計算步驟信用成本前的收益= 賒銷額 變動成本 = 賒銷額（1 變動成本率）2. 計算各方案的信用成本機(jī)會成本壞賬損失收賬費(fèi)用3. 計算各方案的信用成本后的收益信用成本后的收益 = 信用成

24、本前的收益 信用成本4.決策: 選擇信用成本后收益最高的方案重點(diǎn)不考慮信用成本前的邊際邊際貢獻(xiàn)貢獻(xiàn)項(xiàng) 目 A（n/30）B(n/60)C(n/90)年賒銷額變動成本信用成本前收益信用成本前收益信用成本信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 小計信用成本后收益信用成本后收益 240.00 156.00 84.001310%=1.30 4.80 2.40 8.50 75.50 264.00171.60 92.4028.610%=2.86 7.92 4.00 14.78 77.62 280.00 182.00 98.0045.510%=4.55 14.00 5.60 24.15 73.85

25、 表10- 2 信用成本與收益方案比較(A、B、C三方案) 單位：萬元（一）現(xiàn)金折扣政策的評價 【例例3】 承【例例2】如果公司選擇了B方案，但為了加速應(yīng)收賬款的回收，決定將賒銷條件改為“2/10，1/20，n/60”(D方案)，估計約有估計約有60%的客戶的客戶(按賒按賒銷額計算銷額計算)會利用會利用 2%的折扣；的折扣；15%的客戶將利用的客戶將利用1%的折扣的折扣。壞賬損失降為2%，收賬費(fèi)用降為3萬元。 （一）現(xiàn)金折扣政策的評價現(xiàn)金折扣減少的收入= 264(2%60% + 1%15%) = 3.564(萬元) 應(yīng)收賬款平均收賬期60%10 + 15%20 + 25%60 = 24(天)應(yīng)

26、收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) = 360 / 24 = 15(次)應(yīng)收賬款平均余額 = 264 / 15 = 17.6(萬元)維持賒銷業(yè)務(wù)所需要的資本 = 17.665% = 11.44(萬元)應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 = 11.4410% = 1.144(萬元)壞賬損失造成的資本損失 = 2642% = 5.28(萬元)表10-3 信用成本與收益比較（B、D方案） 單位：萬元 項(xiàng) 目 B (n/60)D (2/10，1/20，n/60)年賒銷額 減：現(xiàn)金折扣現(xiàn)金折扣年賒銷凈額 減：變動成本信用成本前收益信用成本前收益 減：信用成本 應(yīng)收賬款的機(jī)會成本 壞賬損失 收賬費(fèi)用 小計信用成本后收益信用成本后收益 264

27、 264 171.6092.40 2.86 7.92 4 14.78 77.62 264 3.564 260.436 171.60 88.836 1.144 5.28 3 9.424 79.412非信用成本，是賒銷收入的抵減項(xiàng)，形成賒銷凈額補(bǔ)充：收賬政策的確定【例例4】某公司現(xiàn)行收賬政策和擬改變的收賬政策見表11-4。表11- 4 收賬政策備選方案 單位：元項(xiàng) 目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策年賒銷額(元)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)(天)年收賬費(fèi)用(元)壞賬損失率4 800 0003040 0002%4 800 0001560 0001%同期資本成本為20% 表10- 5 收賬政策分析評價 單位：元 項(xiàng)

28、目現(xiàn)行收賬政策擬改變的收賬政策賒銷額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率(次數(shù))(360/周轉(zhuǎn)天數(shù))應(yīng)收賬款平均占用額()壞賬損失率收賬成本收賬成本應(yīng)收賬款的機(jī)會成本機(jī)會成本(資本成本)壞賬損失壞賬損失 ()年收賬費(fèi)用年收賬費(fèi)用4 800 000360/30=12400 0002%400 00020%=80 0004 800 0002%=96 00040 0004 800 000360/15=24200 0001%200 00020%=40 0004 800 0001%=48 00060 000收賬成本收賬成本合計216 000148 000 (二) 應(yīng)收賬款的日?？刂?賬齡分析 賬齡分析就是將所有賒銷客戶的應(yīng)收賬

29、款的實(shí)際歸還期編制成表，匯總反映其信用分類、賬齡、比重、損失金額和百分比。 表11- 6 20年度賬齡分析表應(yīng)收賬款賬齡客戶數(shù)量應(yīng)收金額(萬元)金額比例(%)信用期內(nèi)（一個月）超過信用期一個月超過信用期兩個月超過信用期三個月超過信用期半年超過信用期一年超過信用期兩年超過信用期三年以上301510532153002002001001005030203020201010532合 計1 000100表11- 7 WW公司賬齡分析比較表（AB客戶） 客戶金額應(yīng)收款賬齡客戶A客戶B應(yīng)收賬款數(shù)額%應(yīng)收賬款數(shù)額%0-10天11-30天31-45天46-65天60天以上200000100000086.0013

30、.200.800.000.008000003500001800001200006000053.0023.2011.907.904.00應(yīng)收賬款總計100.00100.00 2. 日常管理(1) 確定合理的收賬程序信函通知 催收 派員面談 法律行動(2) 確定合理的討債方法 分析客戶拖欠貨款的原因無力償付故意拖欠 追債公司追債方式10.4 存貨的管理 存貨成本 10.4.2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型 10.4.3 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策 10.4.4 存在商業(yè)折扣時經(jīng)濟(jì)訂貨批量的決策 10.4.5 ABC分析法10.4.1 存貨成本 （一）采購成本 （二）訂貨成本 （三）儲存成本

31、（四）缺貨成本取得成本（CPA)/進(jìn)貨成本（KJS) 存貨成本（一）采購成本 存貨的采購成本的構(gòu)成存貨的采購成本的構(gòu)成 包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險包括運(yùn)輸費(fèi)、包裝費(fèi)、保險費(fèi)、倉儲費(fèi)、運(yùn)輸途中合理費(fèi)、倉儲費(fèi)、運(yùn)輸途中合理損耗、入庫前的整理挑選費(fèi)、損耗、入庫前的整理挑選費(fèi)、稅金等稅金等注意注意： 存貨的采購成本，在采購批量決策中一般屬于無關(guān)成本無關(guān)成本； 如果供應(yīng)商采用“數(shù)量折扣數(shù)量折扣”等優(yōu)惠辦法，采購成本即為決策的相關(guān)成本相關(guān)成本。采購成本采購數(shù)量單位采購成本（二）訂貨成本訂貨成本固定訂貨成本變動訂貨成本隨訂貨次數(shù)的變動作正比例變動的成本 為了維持一定的采購能力而發(fā)生的、各期金額比較穩(wěn)定的成本決

32、策相關(guān)成本決策相關(guān)成本含義含義為訂貨而發(fā)生的各種成本，包括采購人員的工資、采購部門的一般經(jīng)費(fèi)（如辦公費(fèi)、水電費(fèi)、折舊費(fèi)等）和采購業(yè)務(wù)費(fèi)（如差旅費(fèi)、郵電費(fèi)、檢驗(yàn)費(fèi)等）。分類分類（三）儲存成本 儲存成本固定儲存成本變動儲存成本總額大小取決于存貨數(shù)量和儲存時間的成本總額穩(wěn)定，與儲存存貨數(shù)量和儲存時間無關(guān)的成本決策相關(guān)成本決策相關(guān)成本含義含義因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運(yùn)部門因儲存存貨而發(fā)生的各種成本，包括支付給儲運(yùn)部門的倉儲費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計的利息、保險費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自的倉儲費(fèi)、存貨占用資本應(yīng)計的利息、保險費(fèi)、損耗費(fèi)、公司自設(shè)倉庫的一切費(fèi)用等。設(shè)倉庫的一切費(fèi)用等。分類分類 （四）缺貨

33、成本含義含義 由于存貨數(shù)量不能及時滿足生產(chǎn)和銷售的需要而由于存貨數(shù)量不能及時滿足生產(chǎn)和銷售的需要而給公司帶來的損失。給公司帶來的損失。 注：缺貨成本大多是機(jī)會成本。注：缺貨成本大多是機(jī)會成本。 10.4.2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨批量經(jīng)濟(jì)訂貨批量是指既能滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要，又能使存貨費(fèi)用達(dá)到最低的一次采購批量。 經(jīng)濟(jì)批量基本模型的假設(shè)條件假設(shè)條件 （1）存貨的年需要量和日耗量是固定不變的； （2）從訂貨到貨物到達(dá)所間隔的時間是固定不變的，而且每批貨物均一次全額到達(dá)； （3）暫不考慮數(shù)量折扣的情況； （4）沒有缺貨情況。(管理比較好）10.4.2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型 采購成本無關(guān)成本

34、 訂貨成本變動性訂貨成本為相關(guān)成本相關(guān)成本 儲存成本變動性儲存成本為相關(guān)成本相關(guān)成本 缺貨成本無關(guān)成本本單位材料年平均儲存成每次采購的訂貨成本每次訂貨數(shù)量全年材料總需求數(shù)量CBQA 基本思想與存貨決策相關(guān)的成本相關(guān)訂貨成本相關(guān)儲存成本每次訂貨成本全年訂貨次數(shù) BQA)/(單位存貨儲存成本平均存貨量 CQ)2/(BQACQTC)/()2/(總成本 存貨決策的目的目的找出使訂貨成本和儲存成本合計數(shù)最低的訂貨批量，即經(jīng)濟(jì)訂貨批量。10.4.2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型推導(dǎo)及公式求導(dǎo)經(jīng)濟(jì)訂貨批量的計算公式：CABQ2*最低年成本合計（T*）的計算公式：ABCT2*BQACQT21

35、0.4.2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型10.4.2 經(jīng)濟(jì)訂貨批量的基本模型【例5】假設(shè)某廠全年耗用A材料1200千克，每次訂貨成本10元，每千克材料的年儲存成本0.6元。要求：（1）經(jīng)濟(jì)訂貨批量Q*；（2）最低年成本T*；（3）最佳訂貨次數(shù)A/Q*)(6200/2001/)(1206 .01020012)(2006 .01020012*次元千克QATQ解析：經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的運(yùn)用 合理確定生產(chǎn)批量 合理確定現(xiàn)金持有量(參見本章第二節(jié)）經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的運(yùn)用合理確定生產(chǎn)批量 生產(chǎn)批量相關(guān)費(fèi)用 生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用：與生產(chǎn)準(zhǔn)備次數(shù)成正比 產(chǎn)品儲存費(fèi)用產(chǎn)品儲存費(fèi)用：與儲存數(shù)量和儲存時間成正比

36、本單位材料年平均儲存成每次采購的訂貨成本每次訂貨數(shù)量全年材料總需求數(shù)量CBQA年生產(chǎn)總量每次生產(chǎn)數(shù)量每次生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用單位產(chǎn)品年儲存費(fèi)用經(jīng)濟(jì)訂貨批量基本模型的運(yùn)用合理確定生產(chǎn)批量 例10-8 某企業(yè)全年A產(chǎn)品產(chǎn)量80000件，平均每次生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為2000元，平均單位產(chǎn)品儲存費(fèi)用為20元，最佳生產(chǎn)批量為： Q= =4000（件）202000800002 10.4.3 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策 存貨一次訂貨后陸續(xù)到達(dá)、陸續(xù)使用的情況下，最佳訂貨批量和最低年成本的計算公式為：BQACXYQT*)1 (2最低年成本最低年成本)1 (2*XYCABQ最佳訂貨批量最佳訂貨批量Y：每日耗用存貨數(shù)量X：每日到達(dá)存貨數(shù)量10.4.3 存貨陸續(xù)供應(yīng)和使用情況下的訂貨批量決策 【例例6】某廠生產(chǎn)A產(chǎn)品，全年需要3 600千克，每次生產(chǎn)準(zhǔn)備成本為200元，每千克年儲存成本為12元，每日生產(chǎn)量為40千克，每日耗用量為10千克。 要求：計算A產(chǎn)品最佳生產(chǎn)批量和成本。解析：)(400)40/101 (1220060032*千克Q)(6003200400600312)401