中國股市的發(fā)展歷程

1、中國股市的發(fā)展歷程在中國建立證券市場這一構(gòu)想是在1984 年提出的，當時第一個公開發(fā)行的股票飛樂音響向社會發(fā)行 1 萬股 （ 每股票面50 元 ） ，在海外引起比國內(nèi)更大的反響，被譽為中國改革開放的一個信號。1990 年 11 月 26 日，經(jīng)國務(wù)院授權(quán)，由中國人民銀行批準建立的上海證券交易所正式成立，這是建國以來內(nèi)地的第一家證券交易所。此前的中國人，只是從茅盾的小說子夜及據(jù)此改編的電影中依稀對股票交易所有一點印象。1991 年 8 月 - 中國證券業(yè)協(xié)會在北京成立。此后，中國股市不斷規(guī)范，股市交易價格嘗試由市場引導(dǎo)。1992 年，國務(wù)院證券委員會及其執(zhí)行機構(gòu)中國證券監(jiān)督管理委員會成立。全國人

2、大也開始討論要不要制定證券法。管理層開始實施以“打壓”為主的監(jiān)管，加之1993 年年中的金融整頓，股市迅速變冷，這種不景氣的局面持續(xù)了一年多。此后， 中國股市不斷在不正常和不理性的狀態(tài)下發(fā)展，這種狀況一直持續(xù)到1999 年。 1999 年 7月 1 日中華人民共和國證券法正式實施，標志著集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制建立, 也標志著中國證券市場法制化建設(shè)步入新階段。此后，滬深兩市單日成交金額也創(chuàng)下了歷史天量。2001 年 7 月 - 社?；鹫饺胧校? 月 23 日中石化公布法人配售結(jié)果,全國社會保障基金理事會參與了中石化A股的申購和配售， 共配售 3 億股中石化。此舉說明中國的社會保險基金已悄 然進入

3、證券市場。2002年 12 月 -QFII 制度正式實施，12月 1 日合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法正式實施，當日證監(jiān)會公布了 QFII 相關(guān)申請表格式及內(nèi)容，滬深交易所分別發(fā)布了QFII交易實施細則，QFII 實施全面啟動。2005 年 4 月30 日- 股權(quán)分置改革試點正式啟動，經(jīng)國務(wù)院批準，中國證監(jiān)會4 月30日發(fā)布關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革試點有關(guān)問題的通知, 股權(quán)分置改革試點工作宣布正式啟動。2005 年 6 月 - 利好齊發(fā)，股改行情啟動，6 月 6 日，證監(jiān)會推出上市公司回購社會公眾股份管理辦法（ 試行 ） ，這天股指跌破千點。隨后幾天，證監(jiān)會各種利好齊發(fā)。6 月 8

4、 日，股票市場創(chuàng)下了自2002 年以來的最大單日漲幅和最大單日成交記錄，滬深兩市共有120 只股票漲停，兩市共成交317 億元。 這被認為是“虛弱的井噴”。2006 年 9 月 - 股權(quán)分置改革已近收官，經(jīng)過投票表決，中石化股改方案獲得通過，其中總體贊成率為99.96%，流通股股東贊成率為98.5%。前十大流通股股東均投了贊成票。中國石化股改的完成，也宣告了歷時近一年半的股權(quán)分置改革已近收官。2007 年 3 月，國務(wù)院總理溫家寶在政府工作報告中強調(diào)，要大力發(fā)展資本市場。這段表述成為2007 年乃至未來更長一段時間內(nèi)中國資本市場改革與發(fā)展的基調(diào)。2007 年 10 月 19 日，上海證券交易所

5、綜合股價指數(shù)最高達到6124.04 點， 同時火熱的行情也吸引了大量的投資者和資金，截至2007 年 9 月 7 日，中國股市總市值已經(jīng)達到23 萬億，滬深兩市的賬戶總數(shù)達到1.2萬億戶。2007 年是中國股市氣勢磅礴的一年。上證指數(shù)最終收在5260 點上方，大盤指數(shù)和07 年初相比正好翻了一番。據(jù)不完全統(tǒng)計， 07 年股民開戶數(shù)3540 萬戶，總數(shù)將近1.3 億戶，大量資金涌入股市，交易活動空前活躍。然而在繁榮背后隱藏著危機，在 10月 16日創(chuàng)造了歷史最高6124.04 后， 大盤開始回落。進入2008 年，股市繼續(xù)走低，延續(xù)了這種調(diào)整趨勢，把人們再創(chuàng)新高的希望一次又一次無情的粉碎。08

6、年 3 月的單月跌幅為20.14%，創(chuàng)造了本輪牛市行情單月跌幅之最。4月份大盤下探至本輪調(diào)整最低2990.79，此時，股指已經(jīng)從去年的高點下挫超過50%。就在這種恐慌情緒四處蔓延的關(guān)鍵時刻，政府果斷出臺了下調(diào)印花稅政策，給市場注入了一支強心劑。之前關(guān)于政府該不該救市的爭論也隨之灰飛煙滅，市場又開始有所活躍，在短短幾個交易日里反彈達到20%以上。此時，輿論也開始宣揚“紅五月”可期待，然而到了6 月份，我們回頭看來，印花稅的調(diào)整行情，只是曇花一現(xiàn)，五月份的行情依然是讓很多股民痛心的。政府有救市之心，然而爭奈行情不遂人愿。2007 年年底爆發(fā)的美國住房次級抵押貸款危機對于全球經(jīng)濟的影響巨大，看似和我

7、們直接聯(lián)系不大的次貸危機，卻間接導(dǎo)致大量的資金流出，導(dǎo)致中國股票市場的下跌。2008 年的中國股市跌幅遠遠超過了歐美等嚴重遭受金融危機影響的國家, 同時 , 中國經(jīng)濟的基本面并沒有發(fā)生根本性的變化 , 由此 , 可以判斷,A 股市場屬于嚴重超跌狀態(tài)。在2008 年 9月以后，隨著存貸款基準利率的不斷下調(diào)，在A股市場中存在的幾百只市盈率5 倍左右的股票, 其年收益率大致是1 年期存款的8-10 倍。 這意味著,A 股市場已具有重要的投資價值。曾幾何時,在 2006 年 （ 尤其是2007 年 ） 股市大幅上揚以后, 一些人后悔不已地感嘆,2005 年入市的好時機已今生不再,但面對 2008 年后

8、期的行情, 可以發(fā)現(xiàn), 在最好的投資時機來臨之時, 許多投資者還在觀望 , 等待著所謂底部的出現(xiàn)。實際上, 所謂的股市下跌底部,常常只能在股市上行之后、回過頭來看才能發(fā)現(xiàn); 即便在股市運行中底部形成, 在此底部能夠成交的股票也極為有限, 并非人人可以買到, 因此 , 希冀于底部購股, 即便是機構(gòu)投資者也往往不能如愿 , 更不要說, 個人投資者了。既然A 股市場屬于“嚴重超跌”,在宏觀政策放松和股市政策從松的背景下,2009 年它就有著超跌 “補漲 ”的內(nèi)在要求。如果在2009 年下半年,實體經(jīng)濟走勢能夠比較回升, 那么 , 這種 “補漲 ”還可能繼續(xù)展開新一輪的上行行情。因此,2009 年 A 股市場總體走勢是上行的。2009 年中央經(jīng)濟工作會議對2010 年的經(jīng)濟發(fā)展提出了“調(diào)結(jié)構(gòu)、擴內(nèi)需”的原則，同時將“促消費”置于新的戰(zhàn)略高度。盡管消費概念已經(jīng)在2009 年被反復(fù)挖掘，但由于有了更明確的政策引導(dǎo)，加上區(qū)域發(fā)展、人口紅利以及城市化均為擴大內(nèi)需提供了堅實基礎(chǔ)，2010 年的消費類品種仍值得重點關(guān)注。2010 年 4 月，房市新政出臺。時隔三月，樓市火爆