當(dāng)前我國企業(yè)融資風(fēng)險及防范對策分析

1、當(dāng)前我國企業(yè)融資風(fēng)險及防范對策分析    企業(yè)融資風(fēng)險即當(dāng)企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)發(fā)生變化時，其借款方式和時間出現(xiàn)差異，造成企業(yè)無法按時償還到期債務(wù)本息或使股東權(quán)益受損的可能性。通常來說，企業(yè)的融資方式直接影響企業(yè)償還債務(wù)承受的風(fēng)險程度。因此，企業(yè)需要科學(xué)選擇適合自身實際發(fā)展需求的融資方式，并且強化企業(yè)風(fēng)險管理。冶金行業(yè)是我國的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)之一，其發(fā)展直接影響著我國整體工業(yè)的發(fā)展水平提高。當(dāng)前，從整體上來看，我國對冶金資源的需求將持續(xù)增長，冶金資源的供需矛盾將面臨十分嚴(yán)峻的狀況。從根本上來說，這主要的影響因素之一就是冶金企業(yè)存在過度負(fù)債、融資效率較低、資金出現(xiàn)短缺等問

2、題。在此背景下，本文將通過對冶金企業(yè)融資風(fēng)險問題的分析來探討當(dāng)前我國企業(yè)普遍存在的融資風(fēng)險及其防范對策。 一、基本概念：不同融資方式下風(fēng)險的主要表現(xiàn)形式解析 本文在綜合國內(nèi)外文獻的基礎(chǔ)上，根據(jù)資金注入的方式，將企業(yè)融資的方式分為三個主要層次，即內(nèi)部融資和外部融資；外部融資即直接融資和間接融資；直接融資即股票融資和債權(quán)融資： （一）內(nèi)部融資與外部融資 內(nèi)部融資主要指直接通過企業(yè)自有資金進行的融資行為，也就是說企業(yè)的留存收益及折舊，而費依賴外部資金。這是目前我國大中型冶金企業(yè)發(fā)展的基本方式。外部融資主要是指通過銀行借款、發(fā)行股票和債券等形式，使其轉(zhuǎn)化為投資的

3、行為。目前，隨著我國市場經(jīng)濟的快速發(fā)展和金融監(jiān)管體系的日趨完善，外部融資正在成為企業(yè)融資的主要形式。但是我們不能片面強調(diào)和夸大外部融資的積極作用，因為內(nèi)部融資是決定外部融資能力和風(fēng)險的根本因素。比如對于一些冶金企業(yè)來說，如果盲目擴大外部融資規(guī)模，不僅會加大企業(yè)的經(jīng)營成本，而且會在很大程度上降低資金的使用效率，甚至導(dǎo)致企業(yè)背負(fù)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)而破產(chǎn)。 （二）直接融資和間接融資 根據(jù)是否通過金融中介，企業(yè)融資有直接融資和間接融資兩種形式。直接融資主要指企業(yè)之間直接進行的借貸、合資、有價證券等行為；間接融資主要指以金融中介為媒介進行的項目融資貸款、銀行信貸、委托貸款、融資租賃及非銀

4、行金融機構(gòu)信貸等行為。關(guān)于直接融資和間接融資的成本問題，需要根據(jù)具體的融資規(guī)模和一些其他主要影響因素而定。直接融資和間接融資各有優(yōu)缺點，應(yīng)該是相互補充和促進的關(guān)系。 （三）債務(wù)融資與股權(quán)融資 根據(jù)投資者與企業(yè)之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，企業(yè)直接融資分為債務(wù)性融資與股權(quán)融資。前者主要指通過增加企業(yè)的負(fù)債來獲得資金，主要方式有銀行貸款、發(fā)行債券、民間借貸、信用擔(dān)保和金融租賃等。后者主要指通過增加企業(yè)的所有者權(quán)益來獲得資金，主要方式有發(fā)行股票、增資擴股等。 二、我國企業(yè)融資風(fēng)險的主要成因分析 （一）過度融資是企業(yè)融資風(fēng)險產(chǎn)生的主要內(nèi)因 過度融資是指公司在投資項目

5、凈現(xiàn)值小于零情況下進行融資，而且其融資規(guī)模大于企業(yè)價值最大化時的最優(yōu)融資規(guī)模。因為過度融資而臨時編造的投資項目本身就不具備可行性，所以在融資完成后這些項目所涉及的資金無法按照招股說明書的計劃進行投入。這樣企業(yè)難免違背原有招股承諾，出現(xiàn)變更募集資金投向或者將募集資金閑置的問題，給企業(yè)帶來巨大的融資風(fēng)險。 （二）資金管理缺乏效率是企業(yè)融資風(fēng)險產(chǎn)生的重要風(fēng)險 這主要表現(xiàn)在兩個方面：資金融入效率下降。目前，很多企業(yè)融資中外部融資占有絕對優(yōu)勢，股權(quán)融資比重加大，直接的后果就是融資成本不斷攀升，導(dǎo)致資金融入效率不得不呈現(xiàn)下降趨勢；資金使用效率下降：企業(yè)財務(wù)管理不到位，出現(xiàn)“小金庫”，導(dǎo)

6、致資金濫用和分散；資金過多地停留在應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)等固定資產(chǎn)項目上，導(dǎo)致資金周轉(zhuǎn)緩慢；對資金的使用無法達到收益最大化，即企業(yè)尚且沒有讓資金使用發(fā)揮整體最大效能?？梢?，因為對融入資金缺乏科學(xué)的管理，導(dǎo)致資金融入效率下降和使用缺乏效率，這在客觀上就導(dǎo)致了企業(yè)需要加大負(fù)債融資的規(guī)模，加大了企業(yè)的融資成本和融資風(fēng)險。 （三）專項法律和法規(guī)不健全是企業(yè)融資風(fēng)險滋生的外部因素 通過很多冶金項目融資談判的案例來看，尤其是涉及海外并購和融資，步履維艱，其中最主要的一個原因是我國目前在能源領(lǐng)域的法律法規(guī)體系建設(shè)存在很多漏洞，亟待改善。對于冶金工程來說，從項目建設(shè)到投產(chǎn)運營的過程中，通常需要

7、簽訂大量囊括金融、保險、司法程序等方面的合同文本。但是在實際工作中發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有的法律法規(guī)多為國務(wù)院下屬部委制定，缺乏聯(lián)系性和體系化。從整體來看，由于我國正處于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的關(guān)鍵時期，一些基本的法律和法規(guī)體系尚不健全，導(dǎo)致企業(yè)融資設(shè)立方式、審批程序等存在問題，這需要我們有針對性地進一步加以改革和完善。 三、若干防范和控制融資風(fēng)險措施 （一）樹立正確理性的融資理念 樹立正確理性的融資理念是企業(yè)融資的基礎(chǔ)，必須需要企業(yè)堅持現(xiàn)金為王的財務(wù)風(fēng)險管理理念，建立企業(yè)財務(wù)風(fēng)險預(yù)警機制。只有基于正確的融資理念，才能從根源上杜絕融資過度的問題，讓企業(yè)量力而行，這樣才能真正地防范融

8、資風(fēng)險和控制融資風(fēng)險。具體的做法有：合理確定融資規(guī)模。企業(yè)進行融資決策的首要前提是確定通過融資行為所預(yù)期的總收益要大于融資的總成本。要求企業(yè)根據(jù)自身基礎(chǔ)、資金需要量和成本、融資的難易程度等因素來確定企業(yè)合理的融資規(guī)模。同時還要通過對融資機會、融資成本、融資期限等方面的綜合考慮來實現(xiàn)最佳的資本結(jié)構(gòu)；建立企業(yè)的風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系。具體通過對企業(yè)負(fù)債的能力、現(xiàn)金流量指標(biāo)和盈利能力分析，分析建立承貸能力指標(biāo)體系，以求降低貸款的風(fēng)險。 （二）多方面提高資金的使用效率 多方面提高融入資金的使用效率，需要：強化資金集中管理，防止分散。通過有效的內(nèi)部控制，嚴(yán)格加強對財務(wù)漏洞和死角的科學(xué)管理，

9、杜絕財務(wù)工作人員的權(quán)責(zé)不明和互相推脫的現(xiàn)象發(fā)生，尤其需要重視信息反饋，進行資金的事后控制；科學(xué)確定資金投向，防止浪費。要求企業(yè)以企業(yè)價值最大化為最根本的衡量標(biāo)準(zhǔn)，通過綜合權(quán)衡分析確定最佳的資金投向；提高企業(yè)資產(chǎn)整體的流動性。企業(yè)要對停滯資金、存量資金和一些應(yīng)收款項等進行合理處理，通過提高資產(chǎn)的流動性來減少資金占用的機會成本，從而從整體上提高資金的有效利用。 （三）建立和逐步完善我國企業(yè)融資的法律體系 透析英美法系國家對于企業(yè)融資的做法，發(fā)現(xiàn)他們非常重視融資活動的規(guī)范化和條例化建設(shè)。本文建議主要從兩個方面提高我國企業(yè)的融資規(guī)范化程度：建立和完善項目融資的法律法規(guī)。即通過專門的法律法規(guī)，來規(guī)范我國企業(yè)項目融資的報批、招投標(biāo)、和合同規(guī)范文本草擬等，從而建立一個相對完善和透明的法律法規(guī)體系，從整體上和外部環(huán)境上逐步降低企業(yè)的融資風(fēng)險；加強法律和中介的監(jiān)管。需要對企業(yè)股票進行嚴(yán)格的信息核對；需要建立信息交流機制和監(jiān)控機制；需要對股票交易過程進行嚴(yán)格的監(jiān)管等。尤其需要從從法制上加大對中介的監(jiān)管。比如，可以建立通過會計師事務(wù)所定期的相互輪審制度來進行風(fēng)險防控。 四、結(jié)束語 綜上所述，企業(yè)的融資風(fēng)險的預(yù)防和化解需要企業(yè)