聯(lián)系匯率的誕生

1、聯(lián)系匯率的誕生上周末我在入伙不久的新居，花了些時(shí)間收拾搬屋時(shí)封存了的舊東西。在寧?kù)o的環(huán)境中，翻閱多年來(lái)的剪報(bào)，腦海不禁泛起許多回憶。其中有一件發(fā)生在1983年某個(gè)周末的舊事，我想在這里跟大家一起分享重溫。那天是1983年9月24日星期六，上午港元兌美元匯率跌至9.60的低位。由于香港經(jīng)濟(jì)正受政治前途不明朗的因素影響，市民信心受到動(dòng)搖，而當(dāng)時(shí)港元匯率是采用自由浮動(dòng)制，貨幣政策并沒(méi)有明確的目標(biāo)。在此情況下，港元因而迅速滑落。連同上日的跌幅計(jì)算在內(nèi)，港元在兩日內(nèi)大約下跌了15%。為怕港元匯率繼續(xù)下跌，市民紛紛涌到超級(jí)市場(chǎng)搶購(gòu)貨物，所有貨品，由白米以至廁紙等，幾乎全被搶購(gòu)一空，情況頗為混亂。我還清楚記

2、得早在前一晚接受香港電臺(tái)某個(gè)一小時(shí)長(zhǎng)的晚間節(jié)目訪問(wèn)時(shí)，我曾作出呼吁，強(qiáng)調(diào)港元不會(huì)有問(wèn)題，并請(qǐng)市民放心，但誰(shuí)知翌日竟鬧起搶購(gòu)荒來(lái)。我當(dāng)時(shí)是首席助理金融司，負(fù)責(zé)協(xié)助副金融司黎定得(TonyLatter)工作。沒(méi)錯(cuò)，他正是今年初重返香港，出任金管局副總裁的黎定得。黎定得在1983年7月曾撰寫(xiě)過(guò)一篇關(guān)于香港貨幣政策的內(nèi)部文章，當(dāng)中論及應(yīng)否考慮重新采用固定匯率制度，規(guī)定發(fā)行和贖回港元鈔票必須要有美元支持。在9月24日星期六早上，當(dāng)時(shí)的金融司白禮宜(DouglasBlye)跟黎定得一起作了冗長(zhǎng)的形勢(shì)檢討。他們決定把黎定得的構(gòu)思交由各有關(guān)方面的最高層人員立刻進(jìn)行詳細(xì)研究。我沒(méi)有參加這個(gè)形勢(shì)檢討，因?yàn)橛幸婚g本

3、地注冊(cè)銀行正出現(xiàn)債務(wù)問(wèn)題，令我忙于準(zhǔn)備政府接管銀行的文件。其后，他們通知我要安排在翌日早上，跟匯豐和渣打兩間發(fā)鈔銀行的最高層代表開(kāi)會(huì)。當(dāng)時(shí)，我真的忙得透不過(guò)氣來(lái)，既要籌備秘密會(huì)議，又要接聽(tīng)家人和親友電話，在竭力制止他們加入無(wú)謂的超市搶購(gòu)潮之余，還要熟習(xí)立法局三讀通過(guò)有關(guān)接管出事銀行條例草案的程序。但我知道當(dāng)時(shí)的形勢(shì)非常險(xiǎn)峻，星期日開(kāi)會(huì)的目的其實(shí)是要討論黎定得提出的固定匯率建議，若要避免港元暴跌殃及其他經(jīng)濟(jì)環(huán)節(jié)，我們必須在星期一開(kāi)市前作出一些決策性的公布。星期日早上，我們數(shù)人帶疲乏的身軀，齊集當(dāng)年金融科位于海富中心第二期24樓的會(huì)議室。當(dāng)時(shí)的形勢(shì)非常明顯除了再度實(shí)施固定匯率制度外，已別無(wú)他法。但

4、大家對(duì)計(jì)劃執(zhí)行起來(lái)能否達(dá)到預(yù)期效果，卻仍有一點(diǎn)懷疑。為了審慎起見(jiàn)，我們決定先聽(tīng)一下一位曾經(jīng)提出過(guò)類似構(gòu)思的業(yè)內(nèi)人士的意見(jiàn)。這人正是祈連活(JohnGreenwood)，他當(dāng)時(shí)曾經(jīng)讓我們先睹一篇他將于亞洲貨幣監(jiān)察刊登有關(guān)固定匯率制度的文章。于是我們便馬上邀請(qǐng)他前來(lái)邊吃午餐邊開(kāi)會(huì)，為我們講解他的構(gòu)思。午餐很遲才送到，原因是我的秘書(shū)工作過(guò)勞，筋疲力竭，在為我們購(gòu)買(mǎi)午餐的回程中，突然在電梯內(nèi)暈倒，過(guò)了半小時(shí)后才被發(fā)現(xiàn)。我們后來(lái)終于拯救了這位可憐的秘書(shū)，以及電梯地上的三文治。然而，我深恐此事會(huì)打擾會(huì)議的進(jìn)行，及影響各人胃口，所以一直保持沉默，沒(méi)有驚動(dòng)大家，直至?xí)h過(guò)后才讓大家知道。這大概是我對(duì)這個(gè)重要會(huì)

5、議可以順利進(jìn)行的唯一貢獻(xiàn)吧！聽(tīng)過(guò)祈連活的講解后，我們?cè)谙挛缛岳^續(xù)私下討論，經(jīng)過(guò)反覆思量后，終于決定采納黎定得的計(jì)劃。而政府在當(dāng)日傍晚亦隨即發(fā)出新聞稿，宣布將會(huì)推出一個(gè)令匯率回復(fù)穩(wěn)定的方案。雖然新聞稿撰寫(xiě)得比較隱晦，但亦成功令港元匯率在9月26日星期一穩(wěn)定下來(lái)。此外，立法局于9月27日星期二的特別會(huì)議中，一次過(guò)三讀通過(guò)了接管銀行的法例，使政府當(dāng)日亦順利接管了恒隆銀行。之后，再經(jīng)過(guò)3個(gè)星期的復(fù)雜籌備和規(guī)劃，進(jìn)一步征詢意見(jiàn)，以及取得所需批準(zhǔn)后，財(cái)政司彭勵(lì)治爵士于1983年10月15日星期六公布聯(lián)系匯率制度的詳細(xì)內(nèi)容，并定于10月17日星期一開(kāi)始正式實(shí)施。當(dāng)時(shí)出席記者會(huì)的還包括白禮宜、當(dāng)時(shí)的政府經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)馬敬廉(AlanMcLean)和我。聯(lián)系匯率終于順利誕生。但黎定得卻未能出席記者會(huì)，原因是跟聯(lián)系匯率一