第五章營運資金管理9

1、第四節(jié) 存貨管理二、最優(yōu)存貨量的確定（三）庫存控制系統(tǒng)的比較系統(tǒng)特點定量控制系統(tǒng)指當(dāng)存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數(shù)量是固定的和事先決定的。簡單、便于理解但不夠精確定時控制系統(tǒng)指每隔一固定時期，無論現(xiàn)在存貨水平多少，即發(fā)出訂貨申請。計算機(jī)庫存控制系統(tǒng)當(dāng)庫存數(shù)據(jù)輸入計算機(jī)后，計算機(jī)即對這批貨物開始跟蹤。此后，每當(dāng)有該貨物取出時，計算機(jī)就及時做出記錄并修正庫存余額。當(dāng)庫存下降到訂貨點時，計算機(jī)自動發(fā)出訂單，并在收到訂貨時記下所有的庫存量。計算機(jī)系統(tǒng)能對大量種類的庫存進(jìn)行有效管理。迅速、有效【例題31·單選題】當(dāng)存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數(shù)量是固定的和事先決定的

2、，這種庫存控制系統(tǒng)是（）。 A.定點控制系統(tǒng)B.定量控制系統(tǒng)C.定時控制系統(tǒng)D.計算機(jī)庫存控制系統(tǒng)【答案】B【解析】定量控制系統(tǒng)指當(dāng)存貨下降到一定存貨水平時即發(fā)出訂貨單，訂貨數(shù)量是固定的和事先決定的；定時控制系統(tǒng)指每隔一固定時期，無論現(xiàn)在存貨水平多少，即發(fā)出訂貨申請；計算機(jī)庫存控制系統(tǒng)是當(dāng)庫存數(shù)據(jù)輸入計算機(jī)后，計算機(jī)即對這批貨物開始跟蹤。三、存貨的控制系統(tǒng)（一）ABC控制系統(tǒng)項目特征分類標(biāo)準(zhǔn)管理方法價值大小或者資金占用品種數(shù)量A類金額巨大，品種數(shù)量較少50%至70%10%至15%實行重點控制、嚴(yán)格管理。B類金額一般，品種數(shù)量相對較多15%至20%20%至25%對B類和C類庫存的重視程度則可依次

3、降低，采取一般管理。C類品種數(shù)量繁多，價值金額卻很小10%至15%60%至70%【例題32·單選題】采用ABC法對存貨進(jìn)行控制時，應(yīng)當(dāng)重點控制的是（）。（2003年）A.數(shù)量較多的存貨B.占用資金較多的存貨C.品種較多的存貨D.庫存時間較長的存貨【答案】B【解析】采用ABC法對存貨進(jìn)行控制時應(yīng)重點控制A類存貨，A類存貨屬于金額較多，品種數(shù)量較少的存貨。（二）適時制庫存控制系統(tǒng)（零庫存管理，看板管理系統(tǒng)）基本原理優(yōu)點缺點是指制造企業(yè)事先與供應(yīng)商和客戶協(xié)調(diào)好；只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來；而每當(dāng)產(chǎn)品生產(chǎn)出來就被客戶拉走。降低庫存成本經(jīng)營風(fēng)險大。（

4、適時制庫存控制系統(tǒng)需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信，否則，任何一環(huán)出現(xiàn)差錯將導(dǎo)致整個生產(chǎn)線的停止。）【例題33·多選題】企業(yè)如果采取適時制庫存控制系統(tǒng)，則下列表述中正確的有（）。A.庫存成本較低B.制造企業(yè)必須事先與供應(yīng)商和客戶協(xié)調(diào)好C.需要的是穩(wěn)定而標(biāo)準(zhǔn)的生產(chǎn)程序以及與供應(yīng)商的誠信D.供應(yīng)商必須提前將企業(yè)生產(chǎn)所需要的原料或零件送來，避免企業(yè)缺貨【答案】ABC【解析】適時制庫存控制系統(tǒng)下，只有當(dāng)制造企業(yè)在生產(chǎn)過程中需要原料或零件時，供應(yīng)商才會將原料或零件送來。第五節(jié) 流動負(fù)債管理【本節(jié)主要考點】【考點1】短期借款的信用條件及實際利率確定【考點2】短期融資券的特點【考點3

5、】商業(yè)信用的形式及決策【考點4】流動負(fù)債的利弊一、短期借款（一）短期借款的信用條件1.信貸額度含義需注意的問題即貸款限額，是借款企業(yè)與銀行在協(xié)議中規(guī)定的借款最高限額，信貸額度的有效期限通常為1年。無法律效應(yīng)，銀行并不承擔(dān)必須提供全部信貸數(shù)額的義務(wù)。2.周轉(zhuǎn)信貸協(xié)議含義需注意的問題銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過某一最高限額的貸款協(xié)定。（1）有法律效應(yīng)，銀行必須滿足企業(yè)不超過最高限額的借款；（2）貸款限額未使用的部分，企業(yè)需要支付承諾費?！窘滩睦?-11】某企業(yè)與銀行商定的周轉(zhuǎn)信貸額度為5000萬元，年度內(nèi)實際使用了2800萬元，承諾費率為0.5%，企業(yè)應(yīng)向銀行支付的承諾費為：信貸承諾費=（50

6、00-2800）×0.5%=11（萬元）?！纠}34·單選題】2011年1月1日，某企業(yè)取得銀行為期一年的周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，金額為100萬元，1月1日企業(yè)借入50萬元，8月1日又借入30萬元，年末企業(yè)償還所有的借款本金，假設(shè)利率為每年12%，年承諾費率為0.5%，則年終企業(yè)應(yīng)支付利息和承諾費共為（）萬元。A.7.5 B.7.6875 C.7.6 D.6.3325【答案】B【解析】企業(yè)應(yīng)支付利息=50×12%+30×12%×（5/12）=7.5（萬元）企業(yè)應(yīng)支付的承諾費=20×0.5%+30×0.5%×（7/12）=0.

7、1875（萬元）利息和承諾費合計=7.5+0.1875=7.6875（萬元）。3.補(bǔ)償性余額含義需注意的問題補(bǔ)償性余額是銀行要求借款企業(yè)在銀行中保持按貸款限額或?qū)嶋H借用額一定比例計算的最低存款余額。補(bǔ)償性余額提高了借款的實際利率。（實際利率高于名義利率）通用公式：【教材例5-12】某企業(yè)向銀行借款800萬元，利率為6%，銀行要求保留10%的補(bǔ)償性余額，則企業(yè)實際可動用的貸款為720萬元，該借款的實際利率為：【例題35·單選題】某企業(yè)需要借入資金60萬元，由于貸款銀行要求將貸款金額的20%作為補(bǔ)償性余額，故企業(yè)需要向銀行申請的貸款數(shù)額為（）萬元。（2009年）A.75 B.72 C.6

8、0 D.50【答案】A【解析】因為借款金額=申請貸款的數(shù)額×（1-補(bǔ)償性余額比率），所以，本題中需要向銀行申請的貸款數(shù)額=60/（1-20%）=75（萬元），選項A是正確答案。（二）短期借款利息的支付方式付息方式含義實際利率與名義利率的關(guān)系收款法計息（利隨本清法）借款到期時向銀行支付利息。實際利率=名義利率貼現(xiàn)法計息（預(yù)扣利息）即銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息，而到期時借款企業(yè)再償還全部本金的方法。企業(yè)可利用的貸款額只有本金扣除利息后的差額部分，從而提高了貸款的實際利率。結(jié)論：實際利率名義利率?！窘滩睦?-13】某企業(yè)從銀行取得借款200萬元，期限1年，利率6%，利息12萬

9、元。按貼現(xiàn)法付息，企業(yè)實際可動用的貸款為188萬元，該借款的實際利率為：借款實際利率=6.38%【例題36·單選題】某企業(yè)年初從銀行貸款100萬元，期限1年，年利率為10%，按照貼現(xiàn)法付息，則年末應(yīng)償還的金額為（ ）萬元。（2008年）A.70 B.90 C.100 D.110【答案】C【解析】貼現(xiàn)法是銀行向企業(yè)發(fā)放貸款時，先從本金中扣除利息部分，在貸款到期時借款企業(yè)再償還全部本金的一種計息方法。二、短期融資券要點內(nèi)容含義是由企業(yè)依法發(fā)行的無擔(dān)保短期本票。種類1.按發(fā)行人分類，短期融資券分為金融企業(yè)的融資券和非金融企業(yè)的融資券。在我國，目前發(fā)行和交易的是非金融企業(yè)的融資券；2.按發(fā)行

10、方式分類，短期融資券分為經(jīng)紀(jì)人承銷的融資券和直接銷售的融資券。非金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用間接承銷方式進(jìn)行，金融企業(yè)發(fā)行融資券一般采用直接發(fā)行方式進(jìn)行。我國短期融資券的發(fā)行條件1.發(fā)行人為非金融企業(yè)；2.發(fā)行對象：銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者（不向社會公眾發(fā)行）；3.不能自行銷售，只能委托符合條件的金融機(jī)構(gòu)承銷（間接承銷方式）；4.待償還融資券余額，不超過凈資產(chǎn)的40；5.采用實名記賬方式；6.在債權(quán)債務(wù)登記日的次一工作日開始流通轉(zhuǎn)讓。優(yōu)缺點優(yōu)點：1.短期融資券的籌資成本較低。相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券的籌資成本較低；2.短期融資券籌資數(shù)額比較大。相對于銀行借款籌資而言，短期融資

11、券一次性的籌資數(shù)額比較大。缺點：發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格。必須具備一定信用等級的實力強(qiáng)的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資?！纠}37·單選題】下列關(guān)于短期融資券籌資的表述中，不正確的是（）。A.發(fā)行對象為公眾投資者B.發(fā)行條件比短期銀行借款苛刻C.籌資成本比公司債券低D.一次性籌資數(shù)額比短期銀行借款大【答案】A【解析】短期融資債券發(fā)行和交易的對象是銀行間債券市場的機(jī)構(gòu)投資者，不向社會公眾發(fā)行和交易。因此選項A的說法是不正確的；發(fā)行短期融資券的條件比較嚴(yán)格，必須是具備一定信用等級的實力強(qiáng)的企業(yè)，才能發(fā)行短期融資券籌資，因此選項B的說法是正確的；相對于發(fā)行公司債券籌資而言，發(fā)行短期融資券

12、的籌資成本較低，因此選項C的說法是正確的；相對于短期銀行借款籌資而言，短期融資券一次性的籌資數(shù)額比較大，因此選項D的說法是正確的。三、商業(yè)信用（一）概念商業(yè)信用是指企業(yè)在商品或勞務(wù)交易中，以延期付款或預(yù)收貨款方式進(jìn)行購銷活動而形成的借貸關(guān)系，是企業(yè)之間、企業(yè)與個人之間的直接信用行為。（二）商業(yè)信用的形式1.應(yīng)付賬款：供應(yīng)商給企業(yè)提供的一個商業(yè)信用。2.應(yīng)計未付款：是企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配過程中已經(jīng)計提但尚未以貨幣支付的款項。主要包括應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)繳稅金、應(yīng)付利潤或應(yīng)付股利等。應(yīng)計未付款隨著企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大而增加，企業(yè)使用這些自然形成的資金無需付出任何代價。3.預(yù)收貨款：是指銷貨單位按照合同和協(xié)

13、議規(guī)定，在發(fā)出貨物之前向購貨單位預(yù)先收取部分或全部貨款的信用行為?！纠}38·單選題】下列各項中，屬于商業(yè)信用籌資方式的是（    ）。（2011年）A.發(fā)行短期融資券                    B.應(yīng)付賬款C.短期借款                       &

14、#160;  D.融資租賃【答案】B【解析】商業(yè)信用的形式一般包括應(yīng)付賬款、應(yīng)計未付款和預(yù)收貨款。所以，本題B選項正確。（三）商業(yè)信用決策決策指標(biāo)【提示】影響因素：折扣率越高，折扣期越長，放棄折扣的信用成本率越高；信用期（付款期）越長，放棄折扣的信用成本率越低。決策原則放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率大于短期借款利率（或短期投資報酬率），應(yīng)選擇享受折扣；放棄現(xiàn)金折扣的信用成本率小于短期借款利率（或短期投資報酬率），應(yīng)選擇放棄折扣。【教材例5-14】某企業(yè)按“2/10,N/30”的付款條件購入貨物60萬元。如果企業(yè)在10天以后付款，便放棄了現(xiàn)金折扣1.2萬元（60萬元×2%

15、），信用額為58.8萬元（60萬元-1.2萬元）。放棄現(xiàn)金折扣的信用成本為：放棄折扣的信用成本率=36.73%【例題39·多選題】在確定因放棄現(xiàn)金折扣而發(fā)生的信用成本時，需要考慮的因素有（    ）。（2011年）A.數(shù)量折扣百分比B.現(xiàn)金折扣百分比C.折扣期D.信用期【答案】BCD【解析】放棄折扣的信用成本率=。這里的折扣百分比是指現(xiàn)金折扣百分比，而不是數(shù)量折扣百分比?！咎崾尽咳舳嘀卣劭?，則需要確定多個放棄折扣的信用成本率?！窘滩睦?-15】公司采購一批材料，供應(yīng)商報價為1萬元，付款條件為：3/10、2.5/30、1.8/50、N/90。目前企業(yè)用于支付賬款的資

16、金需要在90天時才能周轉(zhuǎn)回來，在90天內(nèi)付款，只能通過銀行借款解決，銀行利率為12%。補(bǔ)充要求：（1）計算放棄折扣信用成本率；（2）確定公司材料采購款的付款時間和價格?！敬鸢浮?1)放棄第10天付款折扣的信用成本率為: 放棄第30天付款折扣的信用成本率為: 放棄第50天付款折扣的信用成本率為:初步結(jié)論：由于各種方案放棄折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此是要取得現(xiàn)金折扣，借入銀行借款以償還貨款。（2）選擇付款方案： 單位：元方案10天付款方案30天付款方案50天付款方案折扣收益300250180借款利息9700×（12%/360）×80=258.679750×（

17、12%/360）×60=1959820×（12%/360）×40=130.93凈收益300-258.67=41.33250-195=55180-130.93=49.07總結(jié)論：第30天付款是最佳方案，其凈收益最大。（四）優(yōu)缺點1.優(yōu)點（1）商業(yè)信用容易獲得；（2）企業(yè)有較大的機(jī)動權(quán)；（3）企業(yè)一般不用提供擔(dān)保。2.缺點（1）商業(yè)信用籌資成本高；（2）容易惡化企業(yè)的信用水平；（3）受外部環(huán)境影響較大。四、流動負(fù)債的利弊經(jīng)營優(yōu)勢容易獲得，具有靈活性，有效地為季節(jié)性信貸需要融資的能力。另外，短期借款一般比長期借款具有更少的約束性條款。經(jīng)營劣勢需要持續(xù)的重新談判或滾動安排負(fù)債。【例題40·判斷題】與長期負(fù)債融資相比，流動負(fù)債融資的期限短、成本低，其償債風(fēng)險也相對較小。() (2000年)【答案】×【解析】與長期負(fù)債融資相比，流動負(fù)債融資的期限短，需要持續(xù)的重新談判或滾動安排負(fù)債,所以其償債風(fēng)險也相對較大?？偨Y(jié)本章主要內(nèi)容營運資金的概念和特點營運資金的管理原則營運資金戰(zhàn)略交