財(cái)務(wù)公式匯總

1、財(cái) 務(wù) 公 式 匯 總（A：年金 F：終值 P：現(xiàn)值 RR：風(fēng)險(xiǎn)收益率；b：為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)；V：為標(biāo)準(zhǔn)離差率）利率=純利率+通貨膨脹補(bǔ)償率+風(fēng)險(xiǎn)收益率風(fēng)險(xiǎn)收益率=違約風(fēng)險(xiǎn)收益率+流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)收益率+期限風(fēng)險(xiǎn)收益率資本利潤(rùn)率利潤(rùn)÷投入資本每股利潤(rùn)=凈利潤(rùn)額÷普通股股數(shù)單利終值：F=P×(1+i×n)=P×I 單利 I=P×i×n1、 單利現(xiàn)值：P=F/(1+n×i) 單利計(jì)息方式下，現(xiàn)值的計(jì)算與終值的計(jì)算是互逆的。 3、復(fù)利終值：F=P ×(1+i)n =P×（F/P，i，n） (1+i)n為復(fù)利終

2、值系數(shù)（F/P，i，n）4、復(fù)利現(xiàn)值：P=F/(1+i)n=F×(1+i)-n =F（ P/F，i，n） （1+i）-n 為復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)（P/F，i，n） 復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)互為倒數(shù)關(guān)系 5、年金終值：F=A（F/A，i，n）為年金終值系數(shù)，代碼（F/A，i，n） 償債基金系數(shù)（A/F，i，n）與年金終值系數(shù)（F/A，i，n）是互為倒數(shù)關(guān)系 年償債基金：A=F*i/（1+i）n-1或：A=F（A/F，i，n）6、年金現(xiàn)值：P=A（P/A，i，n） 為年金現(xiàn)值系數(shù)，記作（P/A，i，n） 資本回收系數(shù)（A/P，i，n）與年金現(xiàn)值系數(shù)（P/A，i，n）是互為倒數(shù)關(guān)系 年資本回收額

3、：A=Pi/1-(1+i)-n或：P（A/P，i，n） 7、即付年金終值：F即= F普×(1+I) （期初支付比普通年金多一期利息） 8、即付年金終值：F=A×(F/A,I,n+1)-A= A×(F/A,i,n+1)-1(在0時(shí)點(diǎn)之前虛設(shè)一期，假設(shè)其起點(diǎn)為0，同時(shí)在第三年末虛設(shè)一期存款，使其滿足普通年金的特點(diǎn)，然后將這期存款扣除。)9、即付年金現(xiàn)值： P即= P普×(1+i) （期初支付比普通年金多一期利息） 10、即付年金現(xiàn)值： P即=A×(P/A,I,N-1)+1 (首先將第一期支付扣除，看成是2期的普通年金，然后再加上第一期支付

4、。)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+1 11、遞延年金現(xiàn)值：P= A×（P/A,I,n）×（P/F,I,m）（先求遞延期末的普通年金現(xiàn)值，再求一次性款項(xiàng)的復(fù)利現(xiàn)值，即兩次折現(xiàn)） 12、遞延年金現(xiàn)值：P=A×(P/A,i,m+n)- (P/A,i,m) （先補(bǔ)上A求普通年金現(xiàn)值，再減去補(bǔ)上的A，即先加上后減去）13、遞延年金現(xiàn)值：P=A×(F/A,i,n) ×(P/F,i,n+m) （新）（先算終值后算一次性款項(xiàng)的現(xiàn)值） 14、永續(xù)年金現(xiàn)值 P=A÷I （據(jù)普通年

5、金推導(dǎo)，永續(xù)年金是無限期的普通年金）15、實(shí)際利率與名義利率的換算公式：1+i=（1+r/m）m 或 i=（1+r/m）m 1 （r為名義利率；m為年復(fù)利次數(shù) ）一年計(jì)息多次時(shí),實(shí)際利率>名義利率16、期望值（Xi表示隨機(jī)事件的第i種結(jié)果； Pi表示出現(xiàn)第i種結(jié)果的相應(yīng)概率。）17、方差18、標(biāo)準(zhǔn)離差19、標(biāo)準(zhǔn)離差率20、風(fēng)險(xiǎn)收益率、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系可用公式表示如下： RR=b·V （RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率； b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)； V為標(biāo)準(zhǔn)離差率。）在不考慮通貨膨脹因素的情況下，投資人要求的收益率（R）為：R=RFRR=RF+b·V（期望投資報(bào)酬率

6、=資金時(shí)間價(jià)值（或無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率）21、資金需要量預(yù)測(cè)法銷售額比率法公式： 外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益 （外界資金的需求量=變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額百分比×銷售的變動(dòng)額-變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額百分比×銷售的變動(dòng)額-銷售凈利率×收益留存比率x預(yù)測(cè)期銷售額） 增加的營(yíng)運(yùn)資金=增加的流動(dòng)資產(chǎn)-增加的流動(dòng)負(fù)債 銷售額比率法基本步驟： 區(qū)分變動(dòng)性項(xiàng)目（隨銷售收入變動(dòng)而呈同比率變動(dòng)的項(xiàng)目）和非變動(dòng)性項(xiàng)目（做題時(shí)會(huì)告訴） 計(jì)算變動(dòng)性項(xiàng)目的銷售百分率=基期變動(dòng)性資產(chǎn)或（負(fù)債）/基期銷售收入 計(jì)算需要增加的資金=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債 計(jì)算需追加的

7、外部籌資額計(jì)算公式：外界資金需要量=增加的資產(chǎn)-增加的負(fù)債-增加的留存收益 增加的資產(chǎn)=增量收入×基期變動(dòng)資產(chǎn)占基期銷售額的百分比非變動(dòng)資產(chǎn)調(diào)整數(shù)增加的負(fù)債=增量收入×基期變動(dòng)負(fù)債占基期銷售額的百分比增加的留存收益=預(yù)計(jì)銷售收入×銷售凈利率×收益留存率22、資金習(xí)性預(yù)測(cè)法：總資金直線方程：y=a+bx23、高低點(diǎn)法：ay-bx24、回歸直線分析法：總資金直線方程：y=a+bx 25、股票發(fā)行價(jià)格=每股收益×發(fā)行市盈率26、每股收益=發(fā)行當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)/發(fā)行前總股本數(shù)+本次公開發(fā)行股本數(shù)×（12-發(fā)行月數(shù)）/12 （12-發(fā)行月數(shù)）/1

8、2 =本次公開發(fā)行股本數(shù)占用月數(shù)27、市盈率=每股市價(jià)/每股凈收益28、發(fā)行價(jià)格=每股凈資產(chǎn)值×溢價(jià)倍率29、認(rèn)股權(quán)證的理論價(jià)值V=（P-E）×N認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值V=（普通股市場(chǎng)價(jià)格P-普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格E）×認(rèn)股權(quán)證換股比率N（ V：認(rèn)股權(quán)證理論價(jià)值 P：普通股市場(chǎng)價(jià)格 E：普通股認(rèn)購(gòu)價(jià)格 N：認(rèn)股權(quán)證換股比率 ）30、補(bǔ)償性余額貸款實(shí)際利率=名義利率/（1-補(bǔ)償性余額比率）*100%31、貼現(xiàn)貸款實(shí)際利率=本金×名義利率÷實(shí)際借款額×100% =本金×名義利率÷（本金-利息）×100% =名義利率

9、7;（1-名義利率）*100%32、債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算=各期利息的現(xiàn)值+到期還本的現(xiàn)值=票面金額×（P/F，i,n）+票面金額×I×(P/A,i,n) （復(fù)利記息） 債券發(fā)行價(jià)格=票面金額×（10+i×n）×(P/F,I,n) 單利記息 33、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換價(jià)格=債券面值/轉(zhuǎn)換比率34、可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換比率=轉(zhuǎn)換普通股股數(shù)/可轉(zhuǎn)換債券數(shù)=債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格35、36、資金成本通用計(jì)算公式=每年的用資費(fèi)用/（籌資總額-籌資費(fèi)用）=年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/籌資總額（1-籌資費(fèi)率）37、個(gè)別資金成本通用模式=年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/實(shí)際籌資凈額

10、=年實(shí)際負(fù)擔(dān)的用資費(fèi)用/籌資總額（1-籌資費(fèi)率）債券資金成本=×100%債券成本=×100%借款資金成本=×100%=年利率××100%（不考慮酬資費(fèi)用）借款資金成本=借款利率×（1-所得稅率）（ 銀行借款手續(xù)費(fèi)很低，籌資費(fèi)率忽約不計(jì)時(shí) ）優(yōu)先股資金成本=×100% =×100%普通股的資金成本 A、股利折現(xiàn)模型a,股利固定：普通股成本=×100%b,股利固定增長(zhǎng)： 普通股成本=×100%+股利固定增長(zhǎng)率B、資本資產(chǎn)定價(jià)模型Kc=Rf+（Rm-Rf） Rf為無風(fēng)險(xiǎn)收益率 為某股票收益率相對(duì)于市場(chǎng)

11、投資組合收益率的變動(dòng)幅度 Rm為整個(gè)股票市場(chǎng)的平均期望收益率、無風(fēng)險(xiǎn)利率加風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)法Kc= Rf+Rp留存收益的資金成本股利固定： 留存收益成本=×100% 股利固定增長(zhǎng)： 留存收益資金成本=+g（前式有更改） 個(gè)別資金成本的從低到高的排序：長(zhǎng)期借款債券優(yōu)先股留存收益普通股38、加權(quán)平均資金成本=個(gè)別資金成本×個(gè)別資金占總資金的比重（即權(quán)重）39、籌資總額分界點(diǎn)= 個(gè)別籌資比重=個(gè)別資金成本/總資金成本*100%40、總成本的直線方程：y=a+bx41、邊際貢獻(xiàn)=銷售收入-變動(dòng)成本 M=px-bx=（p-b）x=m·x（M為邊際貢獻(xiàn)；p為銷售單價(jià)；b為單位變動(dòng)成本

12、；x為產(chǎn)銷量；m為單位為際貢獻(xiàn)。）42、息稅前利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）EBIT =銷售收入-變動(dòng)成本-固定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本 =邊際貢獻(xiàn)M-固定成本a邊際貢獻(xiàn)M=銷售收入-變動(dòng)成本息稅前利潤(rùn)（經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)）EBIT=邊際貢獻(xiàn)M-固定成本aEBIT= px-bx-a=（p-b）x-a=M-a （EBIT為息稅前利潤(rùn)；a為固定成本）息稅前利潤(rùn)EBIT =（單價(jià)-單位變動(dòng)成本）×產(chǎn)銷量-固定成本=（p-b）x-a43、稅前利潤(rùn)=銷售收入-變動(dòng)成本-固定成本-利息=邊際貢獻(xiàn)-固定成本-利息 稅后凈利潤(rùn)=稅前利潤(rùn)（1-稅率）歸屬于普通股股東的利潤(rùn)=凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利44、經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL的定義公式=息稅前利潤(rùn)

13、變動(dòng)率/產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動(dòng)率經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL的計(jì)算公式=基期邊際貢獻(xiàn)/基期息稅前利潤(rùn)=M/EBIT=M/（M-a）45、普通股每股利潤(rùn)EPS =(凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利)/普通股股數(shù)=(EBIT-I)×(1-T) -d/N每股利潤(rùn)EPS= （ EPS：每股利潤(rùn)）（I、T、d和N不變，EBIT的較小變動(dòng)會(huì)導(dǎo)致EPS較大的變動(dòng)。-財(cái)務(wù)杠桿）46、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL定義公式=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率=EPS/EPS/EBIT/EBIT財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL計(jì)算公式=基期息稅前利潤(rùn)/（基期息稅前利潤(rùn)-基期利息）=EBIT/（EBIT-I）財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL（存在借款，融資租賃并且發(fā)行優(yōu)先

14、股）=息稅前利潤(rùn)/息稅前利潤(rùn)-利息-融資租賃租金-優(yōu)先股股利/（1-所得稅稅率）47、復(fù)合杠桿系數(shù)DCL定義公式=普通股每股利潤(rùn)變動(dòng)率/產(chǎn)銷量變動(dòng)率 復(fù)合杠桿系數(shù)DCL計(jì)算公式=財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)×經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) DCL=DOL×DFL =邊際貢獻(xiàn)/息稅前利潤(rùn)利息租金優(yōu)先股股利/（1所得稅稅率） 復(fù)合杠桿系數(shù)DCL=邊際貢獻(xiàn)/（息稅前利潤(rùn)-利息）=M/（EBIT-I）（沒有融資租賃并且未發(fā)行優(yōu)先股）48、在每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)上， 無論是采用負(fù)債融資，還是采用權(quán)益融資，每股利潤(rùn)都是相等的。有：計(jì)算公式： EPS權(quán)益=EPS負(fù)債 每股利潤(rùn)= 49、公司的市場(chǎng)總價(jià)值=股票的總價(jià)值債券的價(jià)值

15、股票市場(chǎng)價(jià)值=（息稅前利潤(rùn)-利息）×（-所得稅稅率）/普通股成本 =（EBIT-I）（1-T）/K50、無風(fēng)險(xiǎn)收益=資金的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼 51、必要收益（率）=無風(fēng)險(xiǎn)收益（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）=資金的時(shí)間價(jià)值+通貨膨脹補(bǔ)貼（率）+風(fēng)險(xiǎn)收益（率）52、風(fēng)險(xiǎn)收益率=風(fēng)險(xiǎn)收益/原始投資額×100%53、投資組合的期望收益率 54、協(xié)方差（了解）55、相關(guān)系數(shù)（協(xié)方差與兩個(gè)投資方案投資收益標(biāo)準(zhǔn)差之積的比值）56、相關(guān)系數(shù)與協(xié)方差的關(guān)系：57、兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率方差的計(jì)算公式為：58、由兩種資產(chǎn)組合而成的投資組合收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差的計(jì)算公式為： 59、單項(xiàng)資產(chǎn)的系

16、數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)）單項(xiàng)資產(chǎn)的系數(shù)（系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)）60、投資組合的系數(shù)（所有單項(xiàng)資產(chǎn)系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)）61、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基本表達(dá)式 62、投資組合風(fēng)險(xiǎn)收益率的計(jì)算公式為：63、投資組合系數(shù)的推算：64、項(xiàng)目計(jì)算期n=建設(shè)期s+生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期pns+p65、投資總額=原始總投資+建設(shè)期資本化利息原始總投資=建設(shè)投資+流動(dòng)資金投資 建設(shè)投資包括：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資66、本年流動(dòng)資金增加額（墊支數(shù)）本年流動(dòng)資金需用數(shù)截止上年的流動(dòng)資金投資額 67、經(jīng)營(yíng)期流動(dòng)資金需用數(shù)該年流動(dòng)資產(chǎn)需用數(shù)該年流動(dòng)負(fù)債需用數(shù)（流動(dòng)資金投資是項(xiàng)目投產(chǎn)前后分次或則一次投放于流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的投資增加額）固定資

17、產(chǎn)余值=固定資產(chǎn)原值×法定凈殘值率固定資產(chǎn)原值=固定資產(chǎn)投資+資本化利息68、現(xiàn)金流量的構(gòu)成：1.初始現(xiàn)金流量 2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 3.終結(jié)現(xiàn)金流量69、某年經(jīng)營(yíng)成本該年的總成本費(fèi)用（含期間費(fèi)用）該年折舊額、無形資產(chǎn)和開辦費(fèi)攤銷額該年計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息支出70、現(xiàn)金流量包括流入量和流出量 某年凈現(xiàn)金流量=該年現(xiàn)金流入量-該年現(xiàn)金流出量-71、完整工業(yè)項(xiàng)目建設(shè)期某年的凈現(xiàn)金流量簡(jiǎn)化公式該年發(fā)生的固定資產(chǎn)投資額 完整工業(yè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)成本=總成本-折舊、攤銷-利息生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的NCF=營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-所的稅=營(yíng)業(yè)收入-總成本+折舊、攤銷+利息-所的稅=凈利潤(rùn)+折舊、攤銷+利息72、

18、更新改造項(xiàng)目差量?jī)衄F(xiàn)金流量（1）若建設(shè)期不為零： （2）若建設(shè)期為零： 設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生損失在第1期期末：有建設(shè)期，在建設(shè)期期末，沒有建設(shè)期，在經(jīng)營(yíng)期第一年期末73、不包括建設(shè)期得投資回收期PP=包括建設(shè)期得投資回收期PP-建設(shè)期s PP+s= PP74、特殊情況下：不包括建設(shè)期的回收期（PP）原始總投資/投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量 I/NCF（s+1）(s+m)包括建設(shè)期的回收期（PP）原始總投資/投產(chǎn)后前若干年每年相等的凈現(xiàn)金流量+建設(shè)期 I/NCF（s+1）(s+m)+s包括建設(shè)期的回收期=不包括建設(shè)期的回收期+建設(shè)期75、一般情況下：包括建設(shè)期的回收期=M+ 第M年累計(jì)凈現(xiàn)金流

19、量與投資的差額 /第M+1年凈現(xiàn)金流量 ( 這里M是指累計(jì)凈現(xiàn)金流量由負(fù)變正的前一年 ) 不包括建設(shè)期的回收期（PP）= 包括建設(shè)期的回收期-建設(shè)期76、投資利潤(rùn)率ROI=達(dá)產(chǎn)期年均利潤(rùn)P/投資總額I77、凈現(xiàn)值NPV=各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資額現(xiàn)值78、凈現(xiàn)值指標(biāo)插入函數(shù)法調(diào)整后的凈現(xiàn)值=按插入法求得的凈現(xiàn)值×（1+ic） NCF00 79、（前式有更改） 80、獲利指數(shù)PI=投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)/原始投資的現(xiàn)值合計(jì) 凈現(xiàn)值投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量的現(xiàn)值合計(jì)原始投資的現(xiàn)值合計(jì) 凈現(xiàn)值0 獲利指數(shù)1（前式有更改） （投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=投產(chǎn)后

20、各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資現(xiàn)值合計(jì)凈現(xiàn)值率 =（投產(chǎn)后各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值合計(jì)-原始投資現(xiàn)值合計(jì)）/原始投資現(xiàn)值合計(jì) =獲利指數(shù)-1 81、關(guān)系公式：獲利指數(shù)=1+凈現(xiàn)值率82、年等額凈回收額NA=凈現(xiàn)值×回收系數(shù)=凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù) 年等額凈回收額NA =NPV ×（A/P，ic,n）= NPV/（P/A，ic,n） 年等額凈回收額=方案凈現(xiàn)值×資本回收系數(shù)=方案凈現(xiàn)值/年金現(xiàn)值系數(shù)83、證券投資息票利息率(息票收益率)=支付的年利息(股利)總額/證券的面值本期收益率=支付的年利息(股利)總額）/本期市場(chǎng)價(jià)格短期債券投資到期收益率= 短期股票投資收益率=

21、（短期證券收益率的計(jì)算，由于期限短，一般不用考慮時(shí)間價(jià)值因素）長(zhǎng)期證券收益率：考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出（現(xiàn)在支付）的那一個(gè)折現(xiàn)率 短期持有期收益率=證券年利息（股息）+（證券賣出價(jià)-證券買入價(jià)）/持有年限/ 證券買入價(jià)長(zhǎng)期持有期收益率：考慮資金時(shí)間價(jià)值因素，使未來的現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出（現(xiàn)在支付）的那一個(gè)折現(xiàn)率84、債券收益率計(jì)算：債券票面收益率(名義收益率或息票率) 債券本期收益率(直接收益率、當(dāng)前收益率) 持有期收益率： 不考慮時(shí)間價(jià)值A(chǔ)、息票債券（分期付息債券）持有期收益率： 分期付息持有期收益率B、一次還本付息債券持有期收益率：（提前出售沒有利息）

22、 一次還本付息持有期收益率 C、貼現(xiàn)債券（貼水債券，預(yù)扣利息到期還本債券）持有期收益率的計(jì)算公式： 貼現(xiàn)債券持有收益率 考慮時(shí)間價(jià)值：求貼現(xiàn)率到期收益率短期債券到期收益率 長(zhǎng)期債券到期收益率：求貼現(xiàn)率85、股票本期收益率86、短期股票投資的持有期收益率 長(zhǎng)期股票投資的持有期收益率：計(jì)算貼現(xiàn)率的過程，利用逐步測(cè)試結(jié)合內(nèi)插法求， 式中：V為股票的購(gòu)買價(jià)格；F為股票的出售價(jià)格；Dt為股票投資報(bào)酬(各年獲得的股利)；n為投資期限；i為股票投資收益率。87、有限期持有股票價(jià)值 無限期持有股票： 股利穩(wěn)定不變的股票價(jià)值的計(jì)算：V DK 股利固定成長(zhǎng)的股票價(jià)值的計(jì)算：V=D0(1+g)/（K-g）=D1/(

23、K-g) （V：股票內(nèi)在價(jià)值； D：每年固定股利；D1：第一年預(yù)期股利； K：投資人要求的資金收益率）88、基金單位凈值 基金凈資產(chǎn)價(jià)值=基金總資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)值-基金負(fù)債總額89、開放基金認(rèn)購(gòu)價(jià)=基金凈資產(chǎn)價(jià)值+首次認(rèn)購(gòu)費(fèi)90、開放基金購(gòu)回價(jià)=基金凈資產(chǎn)價(jià)值-基金贖回費(fèi)90、基金收益率91、最佳現(xiàn)金持有量成本分析模式機(jī)會(huì)成本=現(xiàn)金持有量×有價(jià)證券利率（或報(bào)酬率）存貨模式基本公式：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本=持有機(jī)會(huì)成本+固定性轉(zhuǎn)換成本 （T：一個(gè)周期內(nèi)現(xiàn)金總需求量； F：每次轉(zhuǎn)換有價(jià)證券的固定成本；Q：最佳現(xiàn)金持有量(每次證券變現(xiàn)的數(shù)量 K：有價(jià)證券利息率(機(jī)會(huì)成本 TC：現(xiàn)金管理相關(guān)總成本 ）

24、92、分散收帳收益凈額=（分散收帳前應(yīng)收帳款投資額-分散收帳后應(yīng)收帳款投資額）×企業(yè)綜合資金成本-因增設(shè)收帳中心每年增加的費(fèi)用額93、應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金×機(jī)會(huì)成本率維持賒銷業(yè)務(wù)所需資金=應(yīng)收賬款的平均余額×變動(dòng)成本率應(yīng)收賬款的平均余額=平均收帳天數(shù)×年賒銷額/360=平均每日賒銷額×平均收賬天數(shù)變動(dòng)成本率=變動(dòng)成本/銷售收入應(yīng)收帳款機(jī)會(huì)成本=應(yīng)收賬款的平均余額×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率 =日賒銷額×平均收現(xiàn)期×變動(dòng)成本率×機(jī)會(huì)成本率 =銷售額/360×平均收賬期

25、15;變動(dòng)成本率×資金成本率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)銷售額/應(yīng)收賬款平均余額應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)360 /應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)94、應(yīng)收帳款壞賬成本=賒銷額×預(yù)計(jì)壞賬損失率95、信用成本前收益=收入-非信用成本 =收入-變動(dòng)成本-現(xiàn)金折扣成本 =邊際貢獻(xiàn)-現(xiàn)金折扣成本 信用成本后收益=信用成本前收益-信用成本=信用成本前收益-機(jī)會(huì)成本-壞賬損失-收賬費(fèi)用96、信用政策的確定 ；決策原則：選擇信用成本后的收益最大的方案。信用成本前的收益=賒銷凈額-變動(dòng)成本-有變化的固定成本（增加的）信用成本后的收益=信用成本前的收益 97、應(yīng)收賬款收現(xiàn)保證率=(當(dāng)期必要現(xiàn)金支付總額-當(dāng)期其他穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流

26、入總額)÷當(dāng)期應(yīng)收賬款總計(jì)金額98、不允許出現(xiàn)缺貨的情況下，進(jìn)貨費(fèi)用與儲(chǔ)存成本總和最低時(shí)的進(jìn)貨批量，就是經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量。99、經(jīng)濟(jì)訂貨量基本模型相關(guān)成本 變動(dòng)進(jìn)貨費(fèi)用=年進(jìn)貨次數(shù)×每次進(jìn)貨費(fèi)用=（A/Q）×B 變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存×單位儲(chǔ)存成本=（Q/2）×C100、最佳采購(gòu)批量的計(jì)算公式及其變形。 經(jīng)濟(jì)訂貨量(Q*)基本公式： 基本公式演變式：存貨管理存貨總成本(TC(Q*)公式： 每年最佳訂貨次數(shù)(N*)公式： N*=年需用量/經(jīng)濟(jì)訂貨量=A/Q* 最佳定貨周期(t*)公式：t*=360/N* 經(jīng)濟(jì)訂貨量占用資金( I*)公式:I*=年平

27、均庫(kù)存·單價(jià)=（Q*/2）·P101、A、存貨批進(jìn)批出存貨管理：存貨保利儲(chǔ)存天數(shù)=累計(jì)獲利（或虧損）=保本天數(shù)-實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù)×每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)B、數(shù)量折扣（相關(guān)成本、計(jì)算）相關(guān)成本進(jìn)價(jià)成本=年需要量×單價(jià)=A×P 變動(dòng)進(jìn)貨費(fèi)用=年進(jìn)貨次數(shù)×每次進(jìn)貨費(fèi)用=（A/Q）×B 變動(dòng)儲(chǔ)存成本=年平均庫(kù)存×單位儲(chǔ)存成本=（Q/2）×CC、考慮缺貨（相關(guān)成本、公式） D、存貨批進(jìn)零出存貨管理： 批進(jìn)零出存貨的盈利（或虧損）=每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)×平均保本天數(shù)-平均實(shí)際儲(chǔ)存天數(shù) =每日變動(dòng)儲(chǔ)存費(fèi)×平均保本天數(shù)

28、-（零散售完天數(shù)+1）/2102、成本中心的考核指標(biāo)：成本費(fèi)用變動(dòng)額、 成本費(fèi)用變動(dòng)率成本（費(fèi)用）變動(dòng)額=實(shí)際責(zé)任成本（或費(fèi)用）-預(yù)算責(zé)任成本（或費(fèi)用）成本（費(fèi)用）變動(dòng)率=成本（費(fèi)用）變動(dòng)額/預(yù)算責(zé)任成本*100%103、利潤(rùn)中心的考核指標(biāo)（1）當(dāng)利潤(rùn)中心不計(jì)算共同成本或不可控成本時(shí)，其考核指標(biāo)是：利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額=該利潤(rùn)中心銷售收入總額-該利潤(rùn)中心可控成本總額（或變動(dòng)成本總額）（2）當(dāng)利潤(rùn)中心計(jì)算共同成本或不可控成本，并采取變動(dòng)成本法計(jì)算成本時(shí)，其考核指標(biāo)主要是以下幾種：利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額=該利潤(rùn)中心銷售收入總額-該利潤(rùn)中心變動(dòng)成本總額利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額=該利潤(rùn)中心邊際貢獻(xiàn)總額

29、-該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控固定成本利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額=該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人可控利潤(rùn)總額-該利潤(rùn)中心負(fù)責(zé)人不可控固定成本公司利潤(rùn)總額=各利潤(rùn)中心可控利潤(rùn)總額之和-公司不可分?jǐn)偟母鞣N管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用等。104、投資中心的考核指標(biāo)投資利潤(rùn)率（凈資產(chǎn)利潤(rùn)率）=利潤(rùn)÷投資額×100%=利潤(rùn)÷凈資產(chǎn)×100% 進(jìn)一步展開：投資利潤(rùn)率=銷售收入/投資額 *成本費(fèi)用/銷售收入 *利潤(rùn)/成本費(fèi)用=資本周轉(zhuǎn)率×銷售成本率×成本費(fèi)用利潤(rùn)率 或：總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率=息稅前利潤(rùn)÷總資產(chǎn)×100% 剩余收益=利潤(rùn)-投資額或凈資產(chǎn)占用額×

30、規(guī)定或預(yù)期的最低投資報(bào)酬率 或：剩余收益=息稅前利潤(rùn)-總資產(chǎn)占用額×規(guī)定或預(yù)期的總資產(chǎn)息稅前利潤(rùn)率 105、定基動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/固定基期數(shù)額106、環(huán)比動(dòng)態(tài)比率=分析期數(shù)額/前期數(shù)額107、構(gòu)成比率=某個(gè)組成部分?jǐn)?shù)值/總體數(shù)值×100%108、短期償債能力分析流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100%速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債×100% 速動(dòng)資產(chǎn)=貨幣資金+短期投資+應(yīng)收賬款+應(yīng)收票據(jù) =流動(dòng)資產(chǎn)-存貨-預(yù)付賬款-待攤費(fèi)用-待處理流動(dòng)資產(chǎn)損失現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債×100%109、長(zhǎng)期償債能力分析資產(chǎn)負(fù)債率負(fù)債總額/

31、資產(chǎn)總額×100%產(chǎn)權(quán)比率負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額×100%已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤(rùn)/利息支出長(zhǎng)期資產(chǎn)適合率=（所有者權(quán)益+長(zhǎng)期負(fù)債）/（固定資產(chǎn)+長(zhǎng)期投資）×100110、運(yùn)能力分析人力資源營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo)：勞動(dòng)效率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額或凈產(chǎn)值/平均職工人數(shù)生產(chǎn)資料營(yíng)運(yùn)能力資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/×××資產(chǎn)的平均數(shù) 周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=周轉(zhuǎn)額/資產(chǎn)平均余額 資產(chǎn)平均余額=（期初資產(chǎn)余額+期末資產(chǎn)余額）/2 周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)次數(shù)=資產(chǎn)平均余額×計(jì)算期天數(shù)/周轉(zhuǎn)額 ×××資產(chǎn)周轉(zhuǎn)

32、天數(shù)360/×××周轉(zhuǎn)率111、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均應(yīng)收賬款余額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入-銷售折扣與折讓平均應(yīng)收賬款余額=（應(yīng)收賬款余額年初數(shù)-應(yīng)收賬款余額年末數(shù)）/2應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=平均應(yīng)收賬款余額×360/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額112、存貨周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本/平均存貨余額存貨周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=平均存貨余額×360/主營(yíng)業(yè)務(wù)成本113、流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均流動(dòng)資產(chǎn)總額流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=平均流動(dòng)資產(chǎn)總額×360/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額114、固

33、定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均固定資產(chǎn)凈值固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=平均固定資產(chǎn)凈值×360/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額115、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（周轉(zhuǎn)次數(shù)）=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均資產(chǎn)總額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)期（周轉(zhuǎn)天數(shù)）=平均資產(chǎn)總額×360/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額101、盈利能力分析主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100銷售凈利率=凈利潤(rùn)/銷售收入×100%銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入×100%主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=營(yíng)業(yè)利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額×100%102、

34、成本費(fèi)用利潤(rùn)率=利潤(rùn)總額/成本費(fèi)用總額×100%成本費(fèi)用總額=主營(yíng)業(yè)務(wù)成本+營(yíng)業(yè)費(fèi)用+管理費(fèi)用+財(cái)務(wù)費(fèi)用103、盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn)104、總資產(chǎn)報(bào)酬率=息稅前利潤(rùn)/平均資產(chǎn)總額 平均資產(chǎn)總額=（年初資產(chǎn)總額+年末資產(chǎn)總額）/2105、凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均凈資產(chǎn)×100=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益平均凈資產(chǎn)=（年初凈資產(chǎn)+年末凈資產(chǎn)）/2 =（年初所有者權(quán)益+年末所有者權(quán)益）/2 注：凈資產(chǎn)=資產(chǎn)-負(fù)債=所有者權(quán)益106、資本保值增值率=扣除客觀因素后的年末所有者權(quán)益/年初所有者權(quán)益×100107、每股收益如果不存在優(yōu)先股股利，按照年末普通股

35、股數(shù)計(jì)算，則：每股收益=凈利潤(rùn)/年末普通股總數(shù)；如果不存在優(yōu)先股股利，分母按照平均股數(shù)計(jì)算，則：每股收益=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)×平均每股凈資產(chǎn) 如果存在優(yōu)先股股利，按照年末普通股股數(shù)計(jì)算，則：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股股利）/年末普通股股數(shù)如果存在優(yōu)先股利，分母按照發(fā)行在外的平均股數(shù)計(jì)算，則：每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股利）/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)108、每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股總數(shù)109、市盈率=普通股每股市價(jià)/普通股每股收益110、每股凈資產(chǎn)=年末股東權(quán)益/年末普通股總數(shù)與普通股數(shù)對(duì)比每股收益=（凈利潤(rùn)-優(yōu)先股利）/年末普通股

36、總數(shù) 每股股利=普通股現(xiàn)金股利總額/年末普通股總數(shù)112、發(fā)展能力分析（主要掌握增長(zhǎng)率指標(biāo)） 增長(zhǎng)率=（本年-上年）/上年資本積累率=本年所有者權(quán)益增長(zhǎng)額/年初所有者權(quán)益×100% 113、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率=本年總資產(chǎn)增長(zhǎng)額/年初資產(chǎn)總額×100%114、三年銷售平均增長(zhǎng)率 115、三年資本平均增長(zhǎng)率 116、杜邦財(cái)務(wù)分析體系的核心公式: 凈資產(chǎn)收益率=主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率=凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)=平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益 =（平均所有者權(quán)

37、益+平均負(fù)債）/平均所有者權(quán)益 =平均資產(chǎn)/（平均資產(chǎn)-平均負(fù)債） =1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率） =1+產(chǎn)權(quán)比率凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)/平均所有者權(quán)益將指標(biāo)的分子分母同時(shí)乘以平均總資產(chǎn)得: 凈資產(chǎn)收益率=凈利潤(rùn)×平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益×平均總資產(chǎn)=（凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)）×（平均總資產(chǎn)/平均所有者權(quán)益）=總資產(chǎn)凈利率×權(quán)益乘數(shù)總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn)將指標(biāo)的分子分母同時(shí)乘以主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額得: 總資產(chǎn)凈利率=凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn) =凈利潤(rùn)×主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)×主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 =（凈利潤(rùn)/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額）×（主

38、營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額/平均總資產(chǎn)） =主營(yíng)業(yè)務(wù)凈利率×總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率終值與現(xiàn)值的計(jì)算 項(xiàng)目 基本公式一次性款項(xiàng)終值 單利終值=現(xiàn)值×(1+n×i)復(fù)利終值=現(xiàn)值×(1+i)n一次性款項(xiàng)現(xiàn)值單利現(xiàn)值=終值/(1+n×i)復(fù)利現(xiàn)值=終值×(1+i)-n普通年金終值 終值=年金額×普通年金終值系數(shù)普通年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額×普通年金現(xiàn)值系數(shù)預(yù)付年金終值 終值=年金額×預(yù)付年金終值系數(shù)（普通年金終值系數(shù)期數(shù)加1系數(shù)減1） 預(yù)付年金現(xiàn)值 現(xiàn)值=年金額×預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)（普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1系數(shù)加1）遞延年金現(xiàn)

39、值（1）A×(P/A,i,m+n)-(P/A, i,m)（2）A×(P/A,i,n)×(P/F,i,m) （3）A×(F/A,i,n)×(P/F,i,m+n)其中，m表示遞延期，n表示等額收付的次數(shù)（即A的個(gè)數(shù)）。永續(xù)年金現(xiàn)值=年金額/折現(xiàn)率系數(shù)間的關(guān)系 互為倒數(shù)關(guān)系 期數(shù)、系數(shù)變動(dòng)關(guān)系復(fù)利終值系數(shù)與復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)償債基金系數(shù)與年金終值系數(shù)資本回收系數(shù)與年金現(xiàn)值系數(shù)即付年金終值系數(shù)與普通年金終值系數(shù)：期數(shù)+1，系數(shù)-1即付年金現(xiàn)值系數(shù)與普通年金現(xiàn)值系數(shù)：期數(shù)-1，系數(shù)+1資金時(shí)間價(jià)值計(jì)算的靈活運(yùn)用 名義利率(r)與實(shí)際利率(i)的換算插補(bǔ)法的應(yīng)用

40、(以求利率I0為例,為對(duì)應(yīng)系數(shù))i=（1+r/m）m-1(I0-I1)/(I2-I1)=(0-1)/(2-1)風(fēng)險(xiǎn)衡量指標(biāo)的計(jì)算與結(jié)論 指標(biāo) 計(jì)算公式結(jié)論期望值期望值反映預(yù)計(jì)收益的平均化，不能直接用來衡量風(fēng)險(xiǎn)。方差方差=期望值相同的情況下，方差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差標(biāo)準(zhǔn)離差=期望值相同的情況下，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，風(fēng)險(xiǎn)越大標(biāo)準(zhǔn)離差率標(biāo)準(zhǔn)離差率=/E標(biāo)準(zhǔn)離差率越大，風(fēng)險(xiǎn)越大風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率的含義 關(guān)系所謂風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指投資者因冒風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲得的超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的那部分額外報(bào)酬率。1）基本關(guān)系：風(fēng)險(xiǎn)越大要求的報(bào)酬率越高RR=b·V式中：RR為風(fēng)險(xiǎn)收益率；b為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系數(shù)； V為

41、標(biāo)準(zhǔn)離差率。2）風(fēng)險(xiǎn)和期望投資報(bào)酬率的關(guān)系： 投資的總收益率(R)為：R=無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 =RF+RRRF+b·V各種籌資方式的比較 權(quán)益籌資方式 優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)吸收直接投資1) 增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù)和借款能力；2) 能盡快形成生產(chǎn)能力；3）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 1) 資金成本較高；2）容易分散企業(yè)控制權(quán)。發(fā)行股票普通股1) 沒有固定的利息負(fù)擔(dān)；2) 沒有固定的到期日,無需償還；3) 籌資風(fēng)險(xiǎn)小；4）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)；5）籌資限制少。1) 資金成本較高；2) 容易分散公司的控制權(quán)；3）可能會(huì)降低普通股的每股凈收益，從而引起股價(jià)下跌。優(yōu)先股1)沒有固定的到期日,無需償還本金；2)股利的支付

42、既固定,又有一定的彈性；3)可適當(dāng)增加公司信譽(yù),加強(qiáng)公司借款能力。1) 籌資成本較高（低于普通股，高于負(fù)債）；2) 籌資限制較多；3) 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重。留存收益 見第九章負(fù)債籌集優(yōu)點(diǎn)缺點(diǎn)銀行借款 借款速度較快； 籌資成本較低； 借款彈性好。 籌資風(fēng)險(xiǎn)高； 限制條款較多； 籌資數(shù)量有限。發(fā)行債券(1)資金成本較低；(2)保障控制權(quán)；(3)可利用財(cái)務(wù)杠桿作用。(1)籌資風(fēng)險(xiǎn)高；(2)限制條件嚴(yán)格；(3)籌資數(shù)量有限。融資租賃 籌資速度快； 限制條款較少； 減少設(shè)備陳舊過時(shí)遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)； 租金在整個(gè)租期內(nèi)分?jǐn)?可適當(dāng)減輕到期還本負(fù)擔(dān)； 租金可在所得稅前扣除,稅收負(fù)擔(dān)輕； 可提供一種新的資金來源。 資金

43、成本較高； 固定的租金支付構(gòu)成較重的負(fù)擔(dān)； 不能享有設(shè)備殘值。商業(yè)信用籌資便利；籌資成本低；限制條件少期限較短；若放棄現(xiàn)金折扣則資金成本很高杠桿收購(gòu)(1)杠桿收購(gòu)籌資的財(cái)務(wù)杠桿比率非常高；(2)以杠桿籌資方式進(jìn)行企業(yè)兼并、改組，有助于促進(jìn)企業(yè)的優(yōu)勝劣汰；(3)對(duì)于銀行而言，貸款的安全性保障程度高；(4)籌資企業(yè)利用杠桿收購(gòu)籌資有時(shí)還可以得到意外的收益，即所收購(gòu)企業(yè)的資產(chǎn)增值；(5)杠桿收購(gòu)，可以充分調(diào)動(dòng)參股者的積極性，提高投資者的收益能力。成本按習(xí)性的劃分：三個(gè)杠桿系數(shù)的計(jì)算公式、定義公式的運(yùn)用及結(jié)論：杠桿種類衡量指標(biāo)計(jì)算公式相關(guān)結(jié)論經(jīng)營(yíng)杠桿經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL定義公式：簡(jiǎn)化公式：=只要企業(yè)存在

44、固定成本，就存在經(jīng)營(yíng)杠桿效應(yīng)；在固定成本不變的情況下，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)說明了銷售額增長(zhǎng)(減少)所引起息稅前利潤(rùn)增長(zhǎng)(減少)的幅度；在其他因素不變的情況下，固定成本越大，經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)越大，經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也就越大；反之也就越小。財(cái)務(wù)杠桿財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL定義公式：簡(jiǎn)化公式：= 只要在企業(yè)的籌資方式中有固定財(cái)務(wù)支出的債務(wù)和優(yōu)先股，就會(huì)存在財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)；財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)表明息稅前盈余增長(zhǎng)引起的每股盈余的增長(zhǎng)幅度；在資本總額、息稅前盈余相同的情況下，負(fù)債比率越高，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大，但預(yù)期每股盈余(投資者收益)也越大。復(fù)合杠桿復(fù)合杠桿系數(shù)DCL定義公式：=DOL×DFL簡(jiǎn)化公式：=只要企業(yè)同時(shí)存

45、在固定的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成本和固定的利息等財(cái)務(wù)支出，就存在復(fù)合杠桿效應(yīng)；在其他因素不變的情況下，復(fù)合杠桿系數(shù)越大，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越大，復(fù)合杠桿系數(shù)越小，復(fù)合風(fēng)險(xiǎn)越小；從復(fù)合杠桿系數(shù)中能夠估計(jì)出銷售額變動(dòng)對(duì)每股利潤(rùn)造成的影響；利用復(fù)合杠桿系數(shù)可看到經(jīng)營(yíng)杠桿與財(cái)務(wù)杠桿之間的相互關(guān)系，即為了達(dá)到某一復(fù)合杠桿系數(shù)，經(jīng)營(yíng)杠桿和財(cái)務(wù)杠桿可以有很多不同的組合。計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)方法： （1）、方差、標(biāo)準(zhǔn)離差，標(biāo)準(zhǔn)離差率:計(jì)量全部風(fēng)險(xiǎn) （2）、經(jīng)營(yíng)杠桿（經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)），財(cái)務(wù)杠桿（財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)），復(fù)合杠桿（總風(fēng)險(xiǎn)）：計(jì)量非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) （3）、系數(shù)：計(jì)量企業(yè)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)（市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)）資金結(jié)構(gòu)理論資金結(jié)構(gòu)理論主要觀點(diǎn)凈收益理論負(fù)債程度為100%時(shí)，企業(yè)

46、價(jià)值將最大；凈營(yíng)業(yè)收益理論負(fù)債多少與企業(yè)價(jià)值無關(guān)；傳統(tǒng)折中理論綜合資金成本最低點(diǎn)為最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)MM理論在不考慮所得稅的情況下，風(fēng)險(xiǎn)相同的企業(yè)，其價(jià)值不受負(fù)債程度的影響；但在考慮所得稅的情況下，負(fù)債越多，企業(yè)價(jià)值越大。平衡理論企業(yè)最佳資金結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)是在負(fù)債價(jià)值最大化和債務(wù)上升帶來的財(cái)務(wù)危機(jī)成本之間的平衡，即當(dāng)邊際負(fù)債稅額庇護(hù)利益等于邊際財(cái)務(wù)危機(jī)成本時(shí)，企業(yè)價(jià)值最大。代理理論均衡的企業(yè)所有權(quán)結(jié)構(gòu)是由股權(quán)代理成本和債權(quán)代理成本之間的平衡關(guān)系來決定的。等級(jí)籌資理論其中心思想首先是偏好內(nèi)部籌資，其次如果需要外部籌資，則偏好債務(wù)籌資。最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)確定方法方法計(jì)算公式?jīng)Q策原則每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)分析法當(dāng)預(yù)計(jì)的EB

47、IT大于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)用負(fù)債籌資可獲得較高的每股盈余；反之，當(dāng)預(yù)計(jì)的EBIT小于每股利潤(rùn)無差別點(diǎn)的EBIT時(shí)，運(yùn)用權(quán)益籌資可獲得較高的每股利潤(rùn)。比較資金成本法計(jì)算各方案的加權(quán)平均資金成本選擇加權(quán)平均成本最低的方案為最優(yōu)方案企業(yè)價(jià)值分析法公司的市場(chǎng)總價(jià)值=股票的總價(jià)值+債券的價(jià)值為簡(jiǎn)化起見，假定債券的市場(chǎng)價(jià)值等于其面值；股票市場(chǎng)價(jià)值=最佳資金結(jié)構(gòu)亦即公司市場(chǎng)價(jià)值最大,同時(shí)加權(quán)平均資金成本最低的資金結(jié)構(gòu)投資動(dòng)機(jī)的分類分類標(biāo)準(zhǔn) 分類 按投資的層次 行為動(dòng)機(jī)、經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)和戰(zhàn)略動(dòng)機(jī) 按投資的功能 獲利動(dòng)機(jī)、擴(kuò)張動(dòng)機(jī)、分散風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)機(jī)和控制動(dòng)機(jī) 投機(jī)與投資的關(guān)系投機(jī)是一種承擔(dān)特殊風(fēng)險(xiǎn)獲取特殊收

48、益的行為。投機(jī)與投資的關(guān)系 投機(jī)的作用 相同點(diǎn) 區(qū)別點(diǎn) 積極作用 消極作用 投機(jī)是投資的一種特殊形式；兩者的目的基本一致；兩者的未來收益都帶有不確定性，都包含有風(fēng)險(xiǎn)因素，都要承擔(dān)本金損失的危險(xiǎn)。 投機(jī)與投資在行為期限的長(zhǎng)短、利益著眼點(diǎn)、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的大小和交易的方式等方面有所區(qū)別。 在經(jīng)濟(jì)生活中，投機(jī)能起到導(dǎo)向、平衡、動(dòng)力、保護(hù)等四項(xiàng)積極作用。 過渡投機(jī)或違法投機(jī)存在不利于社會(huì)安定、造成市場(chǎng)混亂和形成泡沫經(jīng)濟(jì)等消極作用。 企業(yè)投資分類：投資的分類（注意各類投資的特點(diǎn)）分類標(biāo)準(zhǔn)分類 特點(diǎn) 投入行為的介入程度不同 直接投資 資金所有者和資金使用者是統(tǒng)一的 間接投資 資金所有者和資金使用者是分離的 投資

49、對(duì)象的不同 實(shí)物投資 投資對(duì)象為實(shí)物形態(tài)資產(chǎn)，相對(duì)于金融投資的風(fēng)險(xiǎn)小、流動(dòng)性低、交易成本高 金融投資 投資對(duì)象為金融資產(chǎn)，相對(duì)于實(shí)物投資的風(fēng)險(xiǎn)大、流動(dòng)性高、交易成本低 投入的領(lǐng)域不同 生產(chǎn)性投資 最終成果為各種生產(chǎn)性資產(chǎn) 非生產(chǎn)性投資 最終成果為非生產(chǎn)性資產(chǎn)，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會(huì)消費(fèi)或服務(wù)能力 經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的不同 盈利性投資 擔(dān)負(fù)著促進(jìn)生產(chǎn)發(fā)展和社會(huì)進(jìn)步的重要職能 政策性投資 不能帶來經(jīng)濟(jì)效益，卻能帶來社會(huì)效益 投資的方向不同 對(duì)內(nèi)投資 從企業(yè)來看，通過對(duì)內(nèi)投資可以使企業(yè)取得了可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn) 對(duì)外投資 從企業(yè)來看，對(duì)外投資不能使企業(yè)取得了可供本企業(yè)使用的實(shí)物資產(chǎn) 投資的內(nèi)容不同

50、 固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、開辦費(fèi)投資、流動(dòng)資金投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資、保險(xiǎn)投資等多種形式 【歸納】現(xiàn)金流量包括流入量和流出量。 新建項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量完整工業(yè)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)金流量經(jīng)營(yíng)成本=總成本-折舊、攤銷-利息生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)期內(nèi)的NCF=營(yíng)業(yè)收入-經(jīng)營(yíng)成本-所的稅=營(yíng)業(yè)收入-總成本+折舊、攤銷+利息-所的稅=凈利潤(rùn)+折舊、攤銷+利息更新改造項(xiàng)目差量?jī)衄F(xiàn)金流量（1）若建設(shè)期不為零： （2）若建設(shè)期為零： 設(shè)備提前報(bào)廢發(fā)生損失在第1期期末：有建設(shè)期，在建設(shè)期期末，沒有建設(shè)期，在經(jīng)營(yíng)期第一年期末更新改造項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量（差量?jī)衄F(xiàn)金流量）若有建設(shè)期時(shí)：若建設(shè)期為0時(shí)：完整工業(yè)

51、投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量投資分為三個(gè)階段：第一階段（初始階段）：只有流出沒有流入。流出量主要有：建設(shè)投資、流動(dòng)資金墊付第二階段（經(jīng)營(yíng)階段）：既有流出也有流入。流入量主要有：營(yíng)業(yè)收入 流出量主要有：經(jīng)營(yíng)成本（付現(xiàn)營(yíng)業(yè)成本）、所得稅第三階段（結(jié)束階段）：既有流出也有流入。除了和經(jīng)營(yíng)階段相同的流量外，還有特殊的流入：回收固定資產(chǎn)余值、回收流動(dòng)資金墊付固定資產(chǎn)更新改造投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量：初始階段：新固定資產(chǎn)增加的經(jīng)營(yíng)成本與處置舊固定資產(chǎn)的變現(xiàn)凈收入的差額。經(jīng)營(yíng)階段：新舊設(shè)備更換時(shí)的付現(xiàn)成本的差額與所得稅的差額。結(jié)束階段：固定資產(chǎn)殘值的差額。證券種類及各自的特點(diǎn) 分類標(biāo)準(zhǔn) 分類 特點(diǎn) 按照證券的性質(zhì)不同 憑證

52、證券 又稱無價(jià)證券，本身不能使持券人或第三者取得一定收入的證券。包括證據(jù)書面憑證如借據(jù)、收據(jù)等和占有權(quán)證券如購(gòu)物券、供應(yīng)證。 有價(jià)證券 它代表著一定量的財(cái)產(chǎn)權(quán)利，持有者可憑以直接取得一定量的商品、貨幣或取得股息、利息等收入。廣義有價(jià)證券包括商品證券、貨幣證券和資本證券 按照證券發(fā)行主體的不同 政府證券 政府證券風(fēng)險(xiǎn)小 金融證券 金融證券風(fēng)險(xiǎn)比政府證券風(fēng)險(xiǎn)大，但一般小于公司證券風(fēng)險(xiǎn) 公司證券 公司證券的風(fēng)險(xiǎn)則視企業(yè)的規(guī)模、財(cái)務(wù)狀況和其他情況而定。 按照證券所體現(xiàn)的權(quán)益關(guān)系 所有權(quán)證券 所有權(quán)證券一般要承擔(dān)較大的風(fēng)險(xiǎn)。 債權(quán)證券 債權(quán)證券風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小 按證券收益的決定因素 原生證券 原生證券收益取決于發(fā)行者的財(cái)務(wù)狀況 衍生證券 衍生證券收益取決于原生證券的價(jià)格 按照證券收益穩(wěn)定狀況的不同 固定收益證券 風(fēng)險(xiǎn)小，但報(bào)酬不高 變動(dòng)收益證券 風(fēng)險(xiǎn)大，但報(bào)酬較高 按照證券到期日的長(zhǎng)短 短期證券 收益一般較低，但時(shí)間短，風(fēng)險(xiǎn)小