財務(wù)管理試卷

1、試卷三一、單項選擇題（每題有四個備選項，請將正確的答案編號填在答題紙上，每小題1 分，共20 小題 20 分）1 、 財務(wù)管理的目標(biāo)是企業(yè)的價值或股東財富的最大化，反映了財務(wù)管理目標(biāo)實現(xiàn)程度的是（）。A. 利潤多少B. 每股盈余大小C. 每股股利大小D. 股價高低2 、企業(yè)籌措和集中資金的財務(wù)活動是指（）。A. 分配活動B. 投資活動C. 決策活動D. 籌資活動3 、某種股票的期望收益率為10%，其標(biāo)準(zhǔn)離差為0.04，風(fēng)險報酬系數(shù)為30%，則該股票的風(fēng)險收益率為（）。A.40% B.12% C.6% D.3%4、某公司今年發(fā)放股利每股為 0.9元，股利的長期增長率預(yù)期為4%,該公司的BA.3.

2、6 一預(yù)計總負(fù)債一預(yù)計股東權(quán)益B .資產(chǎn)增加一負(fù)債自然增加一留存收益的增加C 預(yù)計總資產(chǎn)負(fù)債自然增加留存收益的增加D 預(yù)計總資產(chǎn)負(fù)債自然增加“1/20, N/30” B系數(shù)等于1,則表明此證券（）。A 無風(fēng)險有非常低的風(fēng)險C.和金融市場所有證券平均風(fēng)險一致D.比金融市場所有證券平均風(fēng)險高一倍16、假定某項投資的B系數(shù)為1.5,無風(fēng)險收益率為10%市場平均收益率為20%其 期望收益率為（）。A.15%B.30%C.25%D.20%17、 高風(fēng)險、 高收益證券所占比重較小，低風(fēng)險、 低收益所占比重較高的投資組合（）。A.冒險型投資組合B.適中型投資組合C.保守型投資組合D.隨機型投資組合18、在確

3、定最佳現(xiàn)金持有量時，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（）。A.持有現(xiàn)金的機會成本.固定性轉(zhuǎn)換成本C.現(xiàn)金短缺成本D.現(xiàn)金保管費用19、公司采用剩余股利政策進行利潤分配的根本理由是（）。A. 穩(wěn)定股東各年收益B. 體現(xiàn)風(fēng)險投資與風(fēng)險收益的對等C. 使公司利潤分配靈活性較大D. 降低加權(quán)平均資本成本20 、下列關(guān)于股票股利對股東的意義的敘述不正確的是（）。A. 降低每股價值，吸引更多的投資者B. 發(fā)放股票股利會使投資者認(rèn)為公司將會有較大發(fā)展，有利于穩(wěn)定股價甚至略有上升C. 股東可因此享受稅收上的好處D. 如果發(fā)放股票股利后股價不立即發(fā)生變化，會使股東得到股票價值相對上升的好處二、多項選擇題（

4、以下各題有四個備選項，有兩個或兩個以上的正確選項，將正確選項的編號填在答題紙上，多選、錯選、漏選均不得分，每小題2 分，共 10 小題 20 分。）1 、利潤最大化觀點的缺陷包括（）。A. 沒有考慮利潤的取得時間B. 沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關(guān)系C. 沒有考慮獲取利潤和所承擔(dān)風(fēng)險的關(guān)系D. 與企業(yè)管理的目標(biāo)相違背2 、年金按照其每次收付發(fā)生的時點不同，可分為（）。A. 普通年金B(yǎng). 先付年金C. 遞延年金D. 永續(xù)年金3 、對企業(yè)而言，發(fā)行股票籌集資金的優(yōu)點有（）。A. 增強公司籌資能力B. 降低公司財務(wù)風(fēng)險C. 降低公司資金成本D. 沒有到期日4、下列各項中，能夠影響債券內(nèi)在價值的因素

5、有（）。A. 債券的價格B. 債券的計息方式（單利還是復(fù)利）C. 當(dāng)前的市場利率D. 票面利率5 、關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的是（）。A. 其他條件不變時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大B. 當(dāng)固定成本趨于0 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于1C. 在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小D. 經(jīng)營杠桿系數(shù)同固定成本成反比6 、債券投資的風(fēng)險主要有（）。A. 違約風(fēng)險B. 利息率風(fēng)險C. 購買力風(fēng)險D. 流動性風(fēng)險7 、構(gòu)成企業(yè)信用政策的主要內(nèi)容有（）。A. 信用標(biāo)準(zhǔn)B. 信用條件C. 信用期限D(zhuǎn). 收帳政策8 、下列公式中正確的是（）。A.營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/營業(yè)收入B.權(quán)益乘數(shù)=1

6、/（1-產(chǎn)權(quán)比率）C.營業(yè)凈利率=凈利潤/營業(yè)收入D.營業(yè)利潤率=利潤總額/營業(yè)收入9 、某零件年需要量16200件，單價10元，日供應(yīng)量60 件，一次訂貨成本25 元，單位儲存成本1 元 /年。假設(shè)一年為360天，保險儲備量為20 件，則（）。A.經(jīng)濟訂貨量為1800件B.送貨期為40天C.平均庫存量為225件D.存貨平均占用資金2450元10、采用低正常股利加額外股利政策的理由是（）。A. 有利于保持最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)B. 使公司股利政策具有較大的靈活性C. 保持理想的資本結(jié)構(gòu)，使綜合資本成本最低D. 使依靠股利度日的股東有比較穩(wěn)定的收入，從而吸引住這部分股東三、判斷改錯題（每小題2分，共5小題

7、10分，正確的打“V”，錯誤的打“X”并對錯誤進行改正。）1 、當(dāng)代證券組合理論認(rèn)為不同股票的投資組合可以降低風(fēng)險，股票的種類越多，風(fēng)險越小，包括全部股票的投資組合風(fēng)險為零。（）2 、貨幣的時間價值是不考慮風(fēng)險和通貨膨脹下的平均資金利潤率。（）3、某企業(yè)計劃購入原材料，供應(yīng)商給出的付款條件為l/20、N/50o若銀行短期借款利率為10%，則企業(yè)不應(yīng)在折扣期內(nèi)支付貨款。（）4、冒險型籌資組合政策是一種收益性和風(fēng)險性均較低的營運資金籌資政策。（）5 、在其他條件不變的情況下，權(quán)益乘數(shù)越小，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財務(wù)風(fēng)險越大。（）四、計算分析題（第1、 2 小題各 8 分，第 3 小題 9 分，共25

8、分，結(jié)果不能整除時保留兩位小數(shù)。）1、某公司發(fā)行公司債券，面值為1000元，票面利率為10%，期限為5年。已知市場利率為8%。要求計算并回答下列問題：（ 1）債券為按年付息、到期還本，發(fā)行價格為1020 元，計算債券到期收益率并判斷投資者是否愿意購買？（采用內(nèi)含報酬率方法）PVIF（10%,5）=0.621PVIF（9%,5）=0.650PVIFA（10%,5）=3.791PVIFA（9%,5）=3.890（ 2）債券為單利計息、到期一次還本付息債券，發(fā)行價格為1010 元，計算債券的價值并判斷投資者是否愿意購買？PVIF（8%,5）=0.6812、AB償司目前的資本結(jié)構(gòu)為：長期債券 800萬

9、元，普通股1000萬元，留存收益200 萬元。其他有關(guān)信息如下：（ 1）公司債券面值為100 元 / 張，票面利率為8%，期限為10 年，每年付息一次，到期還本，發(fā)行價為90 元 / 張，發(fā)行費用為每張債券3.6 元；（2）公司股票的B系數(shù)為1.73,國庫券的利率為5%市場的平均收益率8%（ 3）公司當(dāng)前每股市價為5 元，籌資費率為3%，本年已派發(fā)現(xiàn)金股利0.5 元，預(yù)計股利增長率維持2%；（ 4）公司所得稅率為25%；要求：（1）計算債券的成本；（ 2）按照資本資產(chǎn)定價模型計算留存收益成本；（ 3）按照股利股東增長模型計算普通股的成本；（ 4）計算其加權(quán)平均資本成本。（計算時單項資本成本百分

10、數(shù)保留2 位小數(shù)）3、A公司是一個商業(yè)企業(yè)，為擴大銷售并加速賬款的回收，公司擬采用新的信用政策“ 2/10,1/30,N/60 ”。采用新信用政策后公司預(yù)計賒銷額為 4500萬元，銷售利潤率為20%，壞賬損失率為1.5%，收帳費用為30萬元，公司預(yù)計40%的客戶將享受2%的折扣，40%的客戶將享受1%的折扣。假設(shè)公司資本成本率為10%，一年按照360天計算。要求：（1）計算公司預(yù)計銷售利潤；（ 2）計算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的平均收賬期和機會成本；（ 3）計算公司新信用政策下的壞賬損失和現(xiàn)金折扣；（ 4）計算公司新信用政策下應(yīng)收賬款的信用成本總額；（ 5）計算公司新信用政策下的凈收益。五、綜

11、合題（本題共1 小題 15 分，計算均要求寫出過程，結(jié)果不能整除時保留兩位小數(shù)。）資料：某企業(yè)準(zhǔn)備購入一設(shè)備以擴充生產(chǎn)能力，現(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇。甲方案需投資20,000元，使用壽命5年，采用直線法折舊，5年后無殘值，5年中每年可實現(xiàn)經(jīng)營收入15,000元，每年付現(xiàn)成本為5,000元。乙方案需投資 33,000元，采用直線法計提折舊，使用壽命也是 5年，5年后殘值為3,000元，5年中每年 經(jīng)營收入為17,000元，付現(xiàn)成本第一年為5,000元，以后逐年增加修理費用200元，另需 墊支流動資金3,000元。兩方案均無建設(shè)期。假設(shè)企業(yè)所得稅稅率為25%資本成本為10%要求：(1)分別計算兩

12、個方案的年折舊額；(2)分別計算兩個方案每年的凈現(xiàn)金流量(NCF0-NCF5 ；(3)分別計算兩個方案的凈現(xiàn)值；(注：PVIF(10%,1)=0.909PVIF(10%,2)=0.826PVIF(10%,3)=0.751PVIF(10%,4)=0.683PVIF(10%,5)=0.621PVIFA(10%,5)=3.791 )(4)計算甲方案的內(nèi)含報酬率；(注：PVIFA(30% 5)=2.436; PVIFA(35% 5)=2.220)(5)根據(jù)凈現(xiàn)值指標(biāo)判斷應(yīng)采用哪個方案。財務(wù)管理試卷3參考答案與評分標(biāo)準(zhǔn)一、單項選擇題(每小題1分，共20分)1-5 : D D B C A 6-10:B A

13、 B C D11-15:B B D B C 16-20: C C A D A二、多項選擇題(每小題2分，共20分)1、ABC 2、ABCD 3 ABD 4 BCD 5 ABCD6、ABCD 7 ABD & AC 9、AD 10、BD三、判斷改錯題(每小題2分，共10分)子號判斷1X2V改錯股票的投資組合可以降低的風(fēng)險只能是非系統(tǒng)風(fēng)險，包括全部股票的投資組合，只能是非系統(tǒng)風(fēng)險為零，但系統(tǒng)風(fēng)險還存在。由于放棄現(xiàn)金折扣的成本大于銀行借款利息率，企業(yè)應(yīng)向銀行3 借款來享受現(xiàn)金折扣，在折扣期的最后一天付款。冒險型籌資政策是一種收益性和風(fēng)險性均較高的營運資金籌資4 X 政策。保守型籌資政策是一種收

14、益性和風(fēng)險性均較低的營運資 金籌資政策。權(quán)益乘數(shù)=1/ （1-資產(chǎn)負(fù)債率），在其他條件不變的情況下,5 X 權(quán)益乘數(shù)越大，資產(chǎn)負(fù)債率越高，企業(yè)的負(fù)債程度越高，財務(wù) 風(fēng)險越大。1、 (1)當(dāng) i=9%債券價值 V= 1000X 10%< PVIFA (9% 5) +1000X PVIF (9% 5) =100X3.890 + 1000 X 0.650= 1039 (元)(1 分)當(dāng) i=10%債券價值 V= 1000X 10%X PVIFA (10% 5) +1000X PVIF (10% 5)= 100X 3.791 +1000X0.621 = 1000 (元)(1 分)(9%-i )

15、/(9%10%)= (1039-1020)/(1039 - 1000)i=9.49% (2 分)債券到期收益率大于市場利率，投資者可以購買。(1分)(2)債券價值=1000X ( 1 + 5X10% X PVIF (8% 5)= 1500X0.681 =1021.5 (元)(2 分)債券價值大于債券的發(fā)行價格，投資者可以購買。(1分)2、(1)債券的成本=(100 X 8%)/(90-3.6) X(1 25%)= 6.94% (2 分)(2)留存收益的成本=5涉1.73 X(8% 5%)= 10.19% (2分)(3)普通股成本=0.5 X(1+2%)/5 X (1-3%)+2%= 12.52

16、% (2 分)(4)加權(quán)平均資本成本=6.94%X 800/2000 + 10.19%X 200/2000 + 12.52 X 1000/2000= 10.055% (2 分)3、銷售禾1潤=4500X 20%= 900萬元(1分)信用成本：平均收帳期=40%X 10+40%X 30+ 20%< 60= 28 天（1 分）機會成本=4500 X （28/360） 乂 10險35萬元或者：機會成本=4500X（1-20%） X （28/360） X10%= 28 萬元（2 分）壞賬損失=4500X 1.5%= 67.5萬元（1分）收帳費用=30萬元現(xiàn)金折扣=4500X40%X 2涉 450

17、0X40%X 1%= 54 萬元（2 分）信用成本=35+67.5 +30+54= 186.5 萬元或：信用成本=28+67.5 + 30+ 54= 179.5萬元（1分）凈收益=900-186.5 =713.5 萬元或者：凈收益=900 179.5 =720.5萬元（1分）五、綜合題（本題共15 分）（1） 計算年折舊額：甲方案年折舊額=20,000/5 =4,000（元）（0.5分）乙方案年折舊額=（30,000 3,000）/5 =5,400（元）（0.5 分）（ 2）計算凈現(xiàn)金流量：甲方案：NCF0= 20,000 元（0.5 分）NCF1-5= （15,000 -5,000 -4,0

18、00） X （1-25%）+4,000 =8,500 元（1 分）乙方案：NCF0= 33,000 元（0.5 分）NCF1= （17,000 5,000 5,400） X （1-25%） + 5,400 = 10,350 元（1 分）NCF2= （17,000 5,000 200 5,400） X （1-25%） + 5,400 = 10,200 元（1 分）NCF3= （17,000 5,000 400 5,400） X （1-25%） + 5,400 = 10,050 元（1 分）NCF4= (17,000 5,000 600 5,400) X (1-25%) + 5,400 = 9,900 元(1 分)NCF5= (17,000 5,000 800 5,400) X (1-25%) + 5,400 + 3,000+3,000 =15,750 元(1 分)( 3)計算凈現(xiàn)值甲方案：NPV= 8,500 X PVIFA(10% 5) 20,000 = 31892.5 元(2 分)乙方案：NPV= 10,350 X PVIF(10%, 1) + 10