用現(xiàn)金流量多期分析法識別財務詐騙

1、一、現(xiàn)金流量受操縱的類型現(xiàn)金流量是維持公司正常運轉(zhuǎn)的前提條件，歷年受到多方人士的重視，尤其是經(jīng)營性現(xiàn)金凈流量，它是創(chuàng)造現(xiàn)金流的源泉，受公司管理者的青睞。目前，現(xiàn)金流量受操縱的主要類型可分為以下種：虛構進賬單、對賬單，虛增銀行存款；利用未達賬項操縱銀行存款余額；隱瞞銀行貸款，虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入；虛增收入（如虛增應收預付款項）、經(jīng)營性現(xiàn)金流入和經(jīng)營性現(xiàn)金流出；虛增經(jīng)營性現(xiàn)金流入與投資性現(xiàn)金流出（如虛增在建工程、固定資產(chǎn)、長期股權投資等）；將投資性現(xiàn)金流入粉飾為經(jīng)營性現(xiàn)金流入；直接將籌資性現(xiàn)金流入粉飾為經(jīng)營性現(xiàn)金流入。二、運用現(xiàn)金流量多期綜合分析法識別財務欺詐長期來看，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量應與公司的發(fā)展

2、和盈利趨勢相一致，至少不能出現(xiàn)無法解釋的反?，F(xiàn)象，但若管理當局同時掌握利潤和現(xiàn)金流量的操縱分析，則能虛構各項現(xiàn)金流量與收入、成本、費用、利潤的多期配合。因此，單從現(xiàn)金流量指標分析，往往會被假象所迷惑，因而必須配合其他指標作多期綜合分析。進行財務欺詐的公司在虛構利潤、操縱現(xiàn)金流量時，必然留下相關會計記錄，并且虛構的現(xiàn)金流入及由此直接形成的資產(chǎn)不能長期掛于賬上，公司必須找途徑消化或轉(zhuǎn)移掉，否則久必露餡。因而，在分析這一指標時，還應結合一些重要科目的增減變化進行分析，如銀行存款、各項應收預付款項、存貨、長期投資、在建工程、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長短期借款、各項應付款項等，有時還得與行業(yè)指標作比較。同時

3、，還應關注主營業(yè)務是否發(fā)生轉(zhuǎn)型，欠稅、繳稅及退稅情況，財務費用有無異常，有無利用經(jīng)營性的資產(chǎn)收購、重組置換、轉(zhuǎn)移因虛構利潤和現(xiàn)金流入而虛增的資產(chǎn)，合并報表范圍發(fā)生變動的原因，二級市場股價有無異常變動，股東性質(zhì)和數(shù)量，利潤分配方案等。三、案例分析下面以上市公司為例來說明這一方法。公司的相關財務數(shù)據(jù)見表。表為現(xiàn)金流量多期綜合分析法中的常用的分析表。初作分析時，可只作年的現(xiàn)金流量分析，然后根據(jù)發(fā)現(xiàn)的疑點及每個公司的具體情況增添項目和延長分析年限，歷年情況可一覽無余。單從公司現(xiàn)金流量項目看，年、年似無異常，但多期連續(xù)觀察，可發(fā)現(xiàn)年經(jīng)營現(xiàn)金流總量和每股數(shù)都很反常，針對此疑點，作以下分析。現(xiàn)金流量疑問大。

4、檢查各年的現(xiàn)金流量表明細，可發(fā)現(xiàn)重大疑問。年，其他業(yè)務支出項有億多元，其中近 萬元無法說明用途。年、年的經(jīng)營性其他收入項和支出項中都有近億元也未披露任何明細。連續(xù)年以公司的管理費用、營業(yè)費用總額扣除不用付現(xiàn)的折舊、攤銷、減值準備后的余額較高，并且對于如此高額的支出，公司不能予以合理解釋。另外，年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量也存在巨大的疑問，需對主營業(yè)務的相關指標作進一步分析。經(jīng)營毛利出奇高。公司原為以化纖為主業(yè)的國有控股公司，近兩年涉足網(wǎng)絡游戲、電子商務。該業(yè)務并不是高新技術，毛利率卻出奇的高（見表和表）。從其固定資產(chǎn)凈值不足億元而計提減值準備億多元中推知，化纖生產(chǎn)不景氣。同時也與邏輯不符：既然有如此高的

5、毛利率，且公司還宣稱創(chuàng)造出了一種有競爭力的優(yōu)質(zhì)品牌，又不需新增大額固定投入，為何要逐年削減產(chǎn)量呢？應交稅金項目太異常。公司所得稅稅率適用、兩檔，在營業(yè)收入、營業(yè)利潤、凈利潤都越來越高的情況下，除主營業(yè)務稅金及附加外，總體稅賦比例有越交越少的趨勢（見表），尤其是所得稅越交越少。年營業(yè)利潤為 萬元，所得稅費用僅為萬元。若考慮納稅調(diào)整事項，這些稅費顯得更少，況且每年收到的稅費返回也不多。預付賬款逐年增高。公司的主業(yè)分為化纖、數(shù)字娛樂、電子商務三大塊。化纖年銷售 萬元，成本 萬元；后兩項業(yè)務在年、年的主營業(yè)務成本分別只有萬元、萬元。既然不用結轉(zhuǎn)大額的成本，按理就不應為此大額預付，可實際上預付賬款和其他

6、應收款卻逐年攀升（見表）。年末，預付賬款達到億元，遠遠超過全年的主營業(yè)務總成本和化纖產(chǎn)品全年銷售額。化纖不是緊俏貨，無需大額預付，深入分析可發(fā)現(xiàn)，在預付賬款的附注披露中，有一筆系“按董事會決議于年月日預先支付股權收購款億元”，可投資性現(xiàn)金流量中根本就找不到這么大一筆支出，經(jīng)營性現(xiàn)金流量中的其他項目下也沒有。資產(chǎn)收購有破綻。針對上述股權收購款，再來看公司公告的擬花億元收購的資產(chǎn)。被收購的某目標公司成立于年月，注冊資本 萬元，主要股東為四個自然人。至年年底資產(chǎn)為 萬元，負債為萬元，凈資產(chǎn)為 萬元，銷售收入只有萬元，沒有其他收入或收益來源，虧損萬元。至擬定的收購基準日年月底，公司未經(jīng)審計的總資產(chǎn) 萬

7、元，總負債 萬元，凈資產(chǎn) 萬元，虧損萬元。就是這樣一個年全年營業(yè)額僅百萬余元、年前個月收入為零且一直虧損的公司，卻作價億元，收購其的股權，需要億元。同時，已生效的收購協(xié)議中還有兩條規(guī)定特別耐人尋味：一是被收購方的原四個自然人股東承擔被收購公司的所有債務，必須于年月日前全部自行結清；二是在協(xié)議簽署后日內(nèi)將收購款的支付到原四個自然人股東指定的賬號上。由此就有了附注中披露的年年底預付億元的事項，可惜沒有對應的現(xiàn)金流出記錄。二級市場有疑問。公司自年上市以來，莊家?guī)锥冉槿耄蓛r波動異常且一直與公司業(yè)績配合得天衣無縫，尤其是自年初，股價由元左右飛漲到元，成交量急劇放大，月摘帽后股價急速下跌。這一年它的業(yè)績

8、也特別異常：銷售收入大增到 萬元，經(jīng)營性凈現(xiàn)金流量猛增到 萬元，投資性凈現(xiàn)金流出猛增到 萬元。更讓人不可思議的是，如此好的銷售業(yè)績和現(xiàn)金流量，又未見當年有大額減值準備計提，利潤卻離奇的低，僅有 萬元。貨幣資金出奇低。不論盈虧公司歷年貨幣資金余額都出奇的低，且基本上靠新增銀行貸款支撐，否則，其貨幣資金余額和現(xiàn)金負債比率會降至一個極低的警戒水平（見表）。貨幣資金的奇低還導致公司自上市以來鮮有現(xiàn)金分配?？疾熳罱戡F(xiàn)金股利分配的情況，其從上市至年，累計凈利潤有近億元，貸款 萬元加上市募資 萬元，共有近億元的現(xiàn)金。從表中也可看出，公司年內(nèi)從未有過像樣的股利分配。這就產(chǎn)生兩個疑問：一是歷年的盈利和現(xiàn)金流量可能不真實；二是現(xiàn)金資產(chǎn)大量外流，剩下的只是一堆垃圾資產(chǎn)，公司有被掏空的可能。合并范圍做文章。公司最近幾年，每年總能找到理由至少讓一家上年參與合并的公司當年不參與合并，從而去除了一些比較敏感的項目，修勻比較報表中的各項指標。從分析全國各地的大大小小的母子公司的相關業(yè)務可發(fā)現(xiàn)，一段時間后就有一些公司關停并轉(zhuǎn)或注銷，對歷史交易查無對證，又有新公司不斷開張，再不斷配之以收購、重組和置換，關聯(lián)方交易撲朔迷離，各項現(xiàn)金流量指標也由此被粉飾并較好地