資產(chǎn)負債表水平和結(jié)構(gòu)分析

1、資產(chǎn)負債表水平和結(jié)構(gòu)分析資產(chǎn)負債表水平和結(jié)構(gòu)分析目的就是從橫向和縱向兩個方面概括地分析一個企業(yè)資 產(chǎn)、權(quán)益的變動情況，以使對資產(chǎn)負債的變動原因從水平和垂直兩個方面做出解釋并進行 分析?，F(xiàn)以從事房地產(chǎn)行業(yè)的萬科企業(yè)為例，其分析所需相關(guān)數(shù)據(jù)如表1所示。表1萬科企業(yè)股份有限公司資產(chǎn)負債水平和結(jié)構(gòu)表單位：元項目2008 年2007 年變動額變動率結(jié)構(gòu)分析（2008 年）結(jié)構(gòu)分 析（2007 年）資產(chǎn)：流動資產(chǎn)貨幣資金10 743 6951983 249 0347107 494 6604872.3122.15%14.77%短期投資1 009 05301 009 0530.0021%0應收賬款373 03

2、4 362389 267 544-16 233 182-0.040.77%1.77%應收款凈額364 609 673377 307 701-12 698 027-0.030.75%1.72%其他應收款742 046 159739 178 7262 867 43201.53%3.36%其他應收款凈 額671 005 746704 969 706-33 963 960-0.05%1.38%3.21%壞賬準備79 465 10246 168 86433 296 2380.720.16%0.21%應收款項凈 額1 035 6154191 082 277407-46 661 988-0.042.13%4

3、.92%預付賬款2 087 918058702 577 9501 385 3401081.974.30%3.19%存貨30 817 09141814 916 10892115 900 9829211.0763.53%67.82%存貨跌價準 備12 063 25966 627 815-54 564 555-0.82%0.02%0.30%存貨凈額30 805 02815814 849 48110615 955 5470521.0763.51%67.52%待攤費用4 527 8671 554 9122 972 9541.910.01%0.01%流動資產(chǎn)合 計44 677 79375619 884 9

4、260882 972 9541.2592.10%90.42%長期股權(quán)投 資3 252 5484321 844 1296961 408 4187350.766.71%8.39%長期投資合計3 424 7713831 945 4252791 479 3461040.767.06%8.85%項目2008 年2007 年變動額變動率結(jié)構(gòu)分析（2008 年）結(jié)構(gòu)分 析（2007 年）長期投資減值準 備172 222 951101 295 58270 927 3680.700.36%0.46%長期投資凈 額3 252 5484321 844 1296961 408 4187350.766.71%8.39%

5、股權(quán)投資差 額2 307 7938031 308 181760999 612 0430.764.76%5.95%固定資產(chǎn)：固定資產(chǎn)原 價752 073 792388 447 010363 626 7820.941.55%1.77%累計折舊245 054 757171 742 90773 311 8500.430.51%0.78%固定資產(chǎn)凈 值507 019 034216 704 102290 314 9321.341.05%0.99%固定資產(chǎn)凈 額507 019 034216 704 102290 314 9321.341.05%0.99%在建工程3 272 02219 699 697-16

6、427 674-0.8360.01%0.09%固定資產(chǎn)合 計510 291 057236 403 799273 887 2581.161.05%1.07%無形資產(chǎn)及其 他資產(chǎn):長期待攤費 用67 284 32426 932 47640 351 8481.500.14%0.12%無形資產(chǎn)及 其他資產(chǎn)合計67 284 32426 932 47640 351 8481.500.14%0.12%資產(chǎn)總計48 507 91757021 992 39206126 515 5091.21100.00%100.00%負債及股東 權(quán)益流動負債短期借款2 715 470000900 000 0001 815 47

7、00002.025.60%4.09%應付票據(jù)03 781 990-3 781 990-1.000%0.02%應付賬款5 952 2634933 318 8350012 633 4284910.7912.27%15.09%預收賬款8 836 3509704 664 1527904 172 1981790.8918.22%21.21%應付福利費31 488 78217 71917613 769 6050.780.06%0.08%應交稅金60 895 70343 491 65617 404 0470.400.13%0.20%其他應交款11 354 128-67 03011 421 158170.39

8、0.02%0%項目2008 年2007 年變動額變動率結(jié)構(gòu)分析（2008 年）結(jié)構(gòu)分 析（2007 年）其他應付款2 611 0771891 210 9016101 400 1755781.165.38%5.51%預提費用575 975 43137 967 806538 007 62414.171.19%0.17%預計負債31 677 27123 979 0117 698 2590.320.07%0.11%一年內(nèi)到期的 長期負債1 090 094000662 980 000427 114 0000.642.25%3.01%流動負債合計21 916 64696910 883 74201311 0

9、32 9049561.0145.18%48.39%長期負債：長期借款9 510 8789801 194 8891808 315 9898006.9619.61%5.43%應付債券0884 762 649-884 762 649-1.000%4.02%長期應付款57 003 863428 573 863-371 570 000-0.870.12%1.95%其他長期負 債17 391 61919 201 125-1 809 506-0.090.04%0.09%長期負債合計9 585 2744642 527 4268197 057 8476452.7919.76%11.49%負債合計31 501 9

10、2143413 411 16883318 090 7526011.3564.94%60.98%少數(shù)股東權(quán) 益2 123 624826271 620 6711 852 0041556.824.38%1.24%股本4 369 8987513 722 687670647 211 0810.179.01%16.93%股本凈額4 369 8987513 722 687670647 211 0810.179.01%16.93%資本公積金5 431 7774821 075 5538734 356 2236094.0511.20%4.89%盈余公積金4 402 0879262 893 8404061 508

11、2475200.529.07%13.16%公益金0240 245 860-240 245 860-1.000%1.09%未分配利潤668 538 492613 894 46754 644 0240.091.38%2.79%貨幣換算差 額10 068 6563626 1396 442 5161.780.02%0.02%股東權(quán)益合 計14 882 3713098 309 6025576 572 7687520.7935.06%40.12%項目2008 年2007 年變動額變動率結(jié)構(gòu)分析 (2008 年)結(jié)構(gòu)分 析(2007 年)負債及股東 權(quán)益總計48 507 91757021 992 39206

12、126 515 5255091.21100.00%100.00%1資產(chǎn)負債表水平分析1.從投資或資產(chǎn)角度進行分析 根據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)可得圖1資產(chǎn)項目流動資產(chǎn)合計長期投資合計口固定資產(chǎn)合計無影及其他資產(chǎn)合計圖1說明以鞘】萬科企業(yè)股份有限公司資產(chǎn)變動率分析圖2008年該公司的流動資產(chǎn)較上年度增加了24 792 867 668 元，增長率為125%,主要是由于存貨和貨幣資金增加所導致，并由此導致該公司全部資產(chǎn)增加了121 %。(2)公司的固定資產(chǎn)比 2007年增加了 273 887 258元，增長幅度為116%,主要是由 固定資產(chǎn)原值增加所致，固定資產(chǎn)原值增加了363 626 782元，在在建工程有

13、所下降的情況下，固定資產(chǎn)保持了一定幅度的增長。(3)公司的長期投資 2008年和2007年基本一樣，都沒有進行長期債權(quán)投資，只從事 了長期股權(quán)投資。該項目比2007年增長了 1 408418 736元，增長幅度為 76%,主要原因是再次受讓南都股權(quán)，使賬面投資增加。(4)公司的無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)都較2007年增加，但對于總資產(chǎn)的影響比較小，僅使資產(chǎn)總額增加O 1 %。總體而言，該公司的資產(chǎn)較之 2007年增加了 121%,主要是由于流動資產(chǎn)增加所導致， 說明該公司的生產(chǎn)規(guī)模在擴張。2.從籌資或權(quán)益角度進行分析根據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)可得圖 2和圖3。流動負懂項目分析13 -2萬科企業(yè)股份行限公司流動

14、負債項目分析圖圖2說明以下問題。(1)與資產(chǎn)的規(guī)模增加相適應，公司的籌資規(guī)模也在增加，并主要是負債籌資規(guī)模的大幅度增加。該公司 2008年負債籌資增加額為 18 090 752 601元，增長率為135%,流動負債和長期負債都有很大增長，特別是長期借款增長了696%,流動負債增長了 101%。(2)在流動負債增幅中，短期借款、預提費用、其他應付款、預收賬款、其他應交款都 有所增長。其中，短期借款增加了1 815 470 000元，增幅為202%,預收賬款增加了 4 172198 179元，增幅為89%,主要是預售樓宇款的增加。權(quán)益口目分析圖13-3萬科企業(yè)股分有限公司權(quán)益項H分析圖褥 q 事圖

15、3說明該公司股權(quán)籌資大巾I度增加，增加了6 572 768 752 元，增長率為79%。增加的主要原因是資本公積有了大幅度的增長，增長率為405%,是由于定向增發(fā)的完成；而未分配利潤和盈余公積都有小幅增長，主要來源于凈利潤的增長。2.2資產(chǎn)負債垂直分析根據(jù)表1的有關(guān)數(shù)據(jù)可得圖 4和圖5口流動資產(chǎn)合計長期投資合計口固定資產(chǎn)合計無形及其他資產(chǎn)合計圖4說明2008年固定資產(chǎn)比率為 1.05%,流動資產(chǎn)的比率為 92.10%。兩者之間的比例 大致為1:87.71 ,較之2007年固定資產(chǎn)比例在下降，而流動資產(chǎn)比例在上升，該公司總體 的技術(shù)含量很低，且越來越低。32.09%47.25%口股東權(quán)益合計長期

16、負債合計 口流動負債合計20.67%圖5說明該公司資產(chǎn)負債率 2008年為64.94%,從總本看公司負債籌資結(jié)構(gòu)比較高，財產(chǎn)風險比較大。該公司資產(chǎn)負債率2008年較2007年上升了 3.96個百分點，公司負債籌資比重在擴大。資產(chǎn)負債表各項目和指標分析1資產(chǎn)負債表各項目分析(1)該公司2008年貨幣資金增加了 7 494 660 487 元，增加了 2. 3倍，占總資產(chǎn)比重 2008年比2007年上升了近7. 4個百分點，由0. 14上升到0. 22,資產(chǎn)的流動性有了較 大幅度的提高。相反，應收賬款和其他應收款都減少了，分別為12 698 027元和33 963 960元，減幅分別達 o. 03

17、%和0. 05%。占總資產(chǎn)的比重都下降了近1個和2個百分點。這應有銷售規(guī)模的擴大和信用政策的變化因素。(2)該公司存貨增加了15 955 547 052 元，增幅達1, 07倍，這應是公司項目資源和在建工程增長所致。(3)該公司固定資產(chǎn)原值增加了363 626 782元，增幅達94%,近一倍。而合計增幅達116%,高出原值22個百分點。這其中在建)：程減少了 16427 674元，顯然有一部分轉(zhuǎn)變 成了固定資產(chǎn)，說明該公司固定資產(chǎn)的質(zhì)量較好。但固定資產(chǎn)增幅還是小于總資產(chǎn)，說明 流動資產(chǎn)的增加更多。(4)該公司短期借款為 1 815 4700凹元，增幅達202%,說明財務(wù)風險在增加。(5)該公司

18、應付賬款增加了2 654 328 491 元，增幅達 79%,少于總資產(chǎn)的增長規(guī)模121%,占總資產(chǎn)比重也由O 15下降為0. 12。(6)該公司預收賬款增加了4 172 198 179 元，增幅達 89 % ,占總資產(chǎn)的比重由21. 208%下降為18. 22%,應該說發(fā)展比較正常，沒有大的波動。這也顯示了公司強勁的 籌資能力。(7)該公司長期借款增加了8 315 989 800 元，增幅達696%,遠遠超出了總資產(chǎn)的增長幅度，是貨幣資金增加額的1. 1倍，從中可以預測，貨幣資金有一部分增加額來源于長期借款。這當然再次展示了公司強勁的籌資能力。(8)該公司其余應付債券、長期應付款，其他長期負

19、債都是減少的。長期負債凈增加7 057 847 645元，增加幅度為279%,是總資產(chǎn)增長規(guī)模的 2倍多。這說明公司傾向于長期負債。(9)該公司股本增加了 647 211 081元，增幅達17%,是總資產(chǎn)增幅的 1/9,占總資 產(chǎn)的比重也由 O 17下降為0. 09。(10)該公司資本公積增加了 4 356 223印9元，增幅為405%,占總資產(chǎn)比重由 0. 05 上升到0. 11。(11)該公司盈余公積增加了 1 508 247 520元，增幅達52%,但占總資產(chǎn)比重由 0.13 下降為0. 09。未分配利潤增加了54 644 024元，增幅為9%,占總資產(chǎn)比重由 0. 03下降為o. 01

20、?？梢钥闯觯具€是較為穩(wěn)定，但趨向于向外部籌資，尤其是長期負債籌資。 可以推測，公司發(fā)展很順利，可以籌集很大一部分外部資本，利用杠桿效應，賺取高額利 潤。2資產(chǎn)負債表指標分析根據(jù)表1的數(shù)據(jù)及其他數(shù)據(jù)，計算該公司20043006年資產(chǎn)負債表各相關(guān)指標，如表 2所示。表2萬科公司資產(chǎn)負債表相關(guān)指標項目2008 年2007 年2004 年流動比2.131.832.41速動比0.730.460.73現(xiàn)金比0.490.30.50利息賺取倍數(shù)3.876.256.88資產(chǎn)負債率64.94%60.98%59.42%1 .流動比分析萬科公司2004年年末流動比為2. 41,償債能力是較好的，但在 2007年年

21、末，流動比 為1. 83,償債能力有所下降，2008年年末流動比為2 13,比2007年有所上升，表明企業(yè) 償債能力有所提高。由于萬科是以房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營為主營業(yè)務(wù)，也就是說，房地產(chǎn)對萬科 來說屬于存貨，所以萬科的流動比較其他行業(yè)要高出很多：2 .速動比分析由表2的計算結(jié)果可知，萬科的速動比與流動比的變化趨勢基本一致，都是 2007年有 所下降、2008年回升的趨勢；由于萬科屬于房地產(chǎn)業(yè)，其存貨以房地產(chǎn)為主，數(shù)額巨大， 所以其速動比有其特殊性。3 .現(xiàn)金比分析從表2的計算結(jié)果可以看出，萬科的貨幣資金率在 2007年時有所下降，但從總體上看， 其貨幣資金率還是相當高的，萬科 2008年資產(chǎn)負債表表

22、明，企業(yè)貨幣資金的大幅增長可能 是由于其尚未派發(fā)現(xiàn)金股利或是由于其剛借人資金尚未來得及投資造成的，所以投資者要 注意這一點，不要被其超高的貨幣資金率所蒙蔽：綜合以上三個指標，結(jié)合萬科的行業(yè)特殊性，可以認為萬科是承擔了一定的短期償債 風險的，倘若其存貨銷售不出，其短期償債能力是會受到很大影響的。4 .利息賺取倍數(shù)分析從表2中可看出，2007年萬科的利息賺取倍數(shù)與 2004年相比有小幅度的下降，下降了O. 63。雖然2007年企業(yè)的營業(yè)利潤比 2004年提高了，其利息支出也有所增加，同時投資 損失的加大也是利息賺取倍數(shù)下降的主要原閑之一。2008年萬科的利息賺取倍數(shù)為 3. 87,與2007年的6

23、. 25相比，企業(yè)的利息賺取倍數(shù)大幅下降，下降了 2. 38,說明企業(yè)舉債經(jīng) 營的風險在加大，雖然企業(yè)2008年的營業(yè)利潤比2007年有較大的提高，增長了 1 410 684064. 9元，但同時2008年的利息支出大幅增長，增幅超出了營業(yè)利潤的增幅近兩倍，這也 是利息賺取倍數(shù)下降的原因。其利息大幅度增長主要是由于企業(yè)2008年內(nèi)較2007年大量舉借債務(wù)所致。另外，投資損失的增加也是其下降的另一原因。但是，相比其他房地產(chǎn)企業(yè)，萬科的利息賺取倍數(shù)是相當高的。5資產(chǎn)負債率分析從表 2 的計算結(jié)果可以看出，萬科集團在2004 到 2008 年三年中，資產(chǎn)負債率逐年遞增， 2007 年的資產(chǎn)負債率比2004 年的 59 42增加了1 56，2008 年的資產(chǎn)負債率較2007 年有一定的提高。從資料中可以看到，2008 年的資產(chǎn)及負債總額較2007 年都有較大幅度的增長，這是因為負債的增長幅度較大才導致其資產(chǎn)負債率有所提高。如果考慮到行業(yè)的整體情況，則萬科的財務(wù)狀況稱得上相對穩(wěn)健在已公布年報的房地產(chǎn)行業(yè)上市公司中，選取近三年凈資產(chǎn)收益率均大于6的19 家公司作為樣本，發(fā)現(xiàn)房地產(chǎn)行業(yè)上市公司資產(chǎn)負債率逐年上升，2008 年年末平均數(shù)和中位數(shù)分別為59 85和 64 67，萬科為64 94，雖然略高一點，但考慮到其負債中預收