匯率與進出口貿(mào)易的相關(guān)性VIP

1、匯率與進出口貿(mào)易的相關(guān)性1.年以來的匯率制度。自年月日起，我國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，當日人民幣對美元升值，即美元兌元人民幣。自年月人民幣匯率機制改革開始，人民幣匯率始終處于穩(wěn)步升值，五年來人民幣對美元升值，實際有效匯率升值。特別是面對由年次貸危機引發(fā)的全球性金融危機，美元不斷走軟，美聯(lián)儲的降息政策使得人民幣和美元息差進一步拉大，從而導(dǎo)致美元資本持續(xù)流入我國市場，推動人民幣對美元加快升值。2.年的匯率問題。事實上，年以來人民幣匯率已然步入了新一輪的升值通道，年以來，以美國為主的發(fā)達國家挑起了逼迫人民幣匯率升值的“口水仗”，將人民幣匯率問題再次推上

2、了“風(fēng)口浪尖”。而當全球都將注意力放在人民幣匯率問題本身的爭論上時，人民幣匯率已經(jīng)在悄然的上升了。月份，自人民幣升值的話題受國內(nèi)外關(guān)注以來，人民幣似乎確實有逐步升值的趨勢。人民幣匯率從月日的緩慢上升到現(xiàn)在的，人民幣升值的腳步已然邁開，雖然步伐很小。月，外匯交易中心公布的美元兌人民幣中間價為元，創(chuàng)下近個月新高。全球金融危機爆發(fā)后，人民幣對美元匯率重新掛鉤維持在附近，至今已經(jīng)超過個月。其實，人民幣一直承受著升值壓力，而年以來，這個壓力在部分發(fā)達國家的“煽動”下驟然增大。這個“煽動”主要體現(xiàn)在，美國國會余位議員聯(lián)名要求將中國列入“匯率操縱國”，并試圖借此引發(fā)對中國的貿(mào)易制裁。隨后，位參議員提議人民幣

3、升值，再到美國財政部或?qū)⒂谠氯胀ㄟ^將中國列為“匯率操縱國”的調(diào)查結(jié)果。這場以美國為首的發(fā)達國家挑起的針對人民幣匯率的“口水仗”，一度將人民幣匯率問題推上了“頂峰”。那么，在外界的一再“煽動”下也增強了海外市場投資者對人民幣升值的預(yù)期的上升。最近遠期市場的變化已經(jīng)體現(xiàn)了人民幣的升值預(yù)期。海外（無本金交割遠期）上一年期美元兌人民幣的價格在最近出現(xiàn)下行的趨勢就是一個有利的證明匯率變動的最直接體現(xiàn)就是本幣的升值或貶值。貨幣升值會造成進口商品價格下降，而出口商品價格上升。一般情況下，應(yīng)獎入限出 隨著我國經(jīng)濟發(fā)展，高檔服裝、通訊電子設(shè)備、文教娛樂等享受型消費產(chǎn)品成為新的消費熱點，人民幣升值將促進品牌質(zhì)量明

4、顯占優(yōu)的相關(guān)國外消費品進口。人民幣升值降低了進口商品價格，增強了國內(nèi)消費者的實際購買力，從而使商品零售類企業(yè)直接受益。 總的來說，人民幣升值的影響，出口、進口的同時增加，貿(mào)易逆差繼續(xù)拉大因此： 我國貿(mào)易收支與匯率變動的相關(guān)性不高, 人民幣升值對我國貿(mào)易收支改善效應(yīng)不大。馬歇爾-勒納條件與中國進出口馬歇爾勒納條件該理論假定：出口商品和進口商品的供給彈性無限大。貨幣貶值后，本國出口數(shù)量隨出口的增加而增加-出口本幣價格不變，出口收入升；而本國進口數(shù)量隨進口需求減少而減少，進口的本幣價格上升，進口的本幣可能上升也可能下降。該理論認為，只有出口商品的需求彈性與進口商品的需求彈性之和大于1，貿(mào)易收支條件才

5、能改善，這是貶值取得成功的條件即馬歇爾-勒納條件。 不少學(xué)者通過對我國進出口彈性的計算和分析, 認為我國的進出口彈性之和的絕對值小于或接近1, 基本不符合馬歇爾) 勒納條件(歷以寧,1991; 陳彪如, 1992; 張明, 2001; 謝建國、陳漓高,2002; 殷德生, 2004) , 如: 張明 4 通過對1985)1998年的數(shù)據(jù)的回歸分析, 得出我國的進、出口彈性分別為- 0.0566和- 0.0057, 進出口彈性之和的絕對值僅為0.0623; 殷德生( 2004)的研究結(jié)果是, 中國的進、出口彈性也僅為0.0112 和0.5689。 按照上升結(jié)論推斷, 人民幣的升、貶值對我國進出口

6、貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)。人民幣對內(nèi)貶值對外升值自2005年我國實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動的匯率制度開始，人民幣匯率就開始持續(xù)上升，對世界主要貨幣的升幅均超過20%。相對于人民幣對外升值的趨勢不斷加強，人民幣對內(nèi)貶值的壓力也在持續(xù)膨脹。2008年金融危機期間，由于經(jīng)濟大幅下滑，人民幣對內(nèi)貶值和通貨膨脹壓力一度得到緩解，然而，當2008年底四萬億刺激方案推出以后，國內(nèi)物價再度全面上漲，形成嚴重通脹的局面。人民對內(nèi)貶值和對外升值對于經(jīng)濟的發(fā)展產(chǎn)生了很大影響（二） 人民幣對內(nèi)貶值的原因 人民幣對內(nèi)貶值，實際購買力下降，這與多方面因素有關(guān)，如果內(nèi)貨幣流動性過剩，部分商品供

7、應(yīng)不應(yīng)求，原材料成本上升，愛貓資金流入增加，通貨膨脹等等。 1.國內(nèi)外能源以及糧食，豬肉，等基本生產(chǎn)生活資料價格上漲。 近年來，國際市場上資源、能源和基礎(chǔ)性原材料產(chǎn)品價格持續(xù)大幅上漲，諸如石油、鐵礦石以及一些工業(yè)用原材料等，這些能源資源和原材料的價格高速上漲，通過進口貿(mào)易將漲價傳導(dǎo)到國內(nèi)市場，進口成本提高，企業(yè)生產(chǎn)成本增加，相應(yīng)造成國內(nèi)物價上漲，形成輸入型通貨膨脹。同時，我國農(nóng)產(chǎn)品供給不足，需求增加，造成農(nóng)產(chǎn)品進出口出現(xiàn)逆差。而全球糧食減產(chǎn)，糧食庫存下降，國際市場糧食供求關(guān)系總體趨緊，糧食價格普遍上漲，直接導(dǎo)致我國農(nóng)產(chǎn)品價格大幅度上漲。此外，國家為調(diào)動農(nóng)民生產(chǎn)積極性，增加農(nóng)民收入，繼續(xù)提高糧食

8、最低收購價，加之農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加，推動了農(nóng)產(chǎn)品價格上漲。 2.國內(nèi)貨幣流動性過剩，導(dǎo)致通貨膨脹壓力增加。 國內(nèi)貨幣流動性過剩主要原因在：一、在2008年金融危機時期，我國為應(yīng)對國際金融危機，實施了寬松的貨幣政策和積極的財政政策，投資4萬億元人民幣用于救市，貨幣供應(yīng)量增長較快。二、后金融危機整體國民經(jīng)濟過熱，投資大幅提高，商業(yè)銀行信貸大幅增大，使貨幣供應(yīng)量進一步增加。三、由于國際收支的持續(xù)巨額順差，國家為保持經(jīng)濟平穩(wěn)發(fā)展，避免人民幣過快升值，通過市場以人民幣買外匯的方式實施干預(yù)，進而增加央行基礎(chǔ)貨幣的投放，由于貨幣的乘數(shù)作用，造成市場流動性過剩。長時期的流動性過剩必然導(dǎo)致物價上漲，從而人民幣的

9、相對購買力下降，人民幣對內(nèi)貶值。 3.經(jīng)濟增長速度過快,固定投資過熱。自2003年以來,我國GDP增長速度一直保持在10%以上,而且呈逐年加快的趨勢。2007年上半年,我國經(jīng)濟增長速度達到了11.5%。經(jīng)濟的高速增長主要是通過固定投資的高速增長實現(xiàn)的。近幾年,我國經(jīng)濟發(fā)展一直存在局部過熱現(xiàn)象,部分行業(yè)固定資產(chǎn)投資規(guī)模不斷擴大。  4.房地產(chǎn)價格不斷攀升，產(chǎn)生通貨膨脹傳導(dǎo)。 由于我國處于城鎮(zhèn)化加速期和居民收入增長期，居民改善居住環(huán)境需求旺盛，以及受土地資源約束，房地產(chǎn)價格不斷攀升，又推動房地產(chǎn)價格預(yù)期看好，在流動性過剩情況下，社會巨額資金和國際游資紛紛進入房地產(chǎn)市場炒作，推動房地產(chǎn)資產(chǎn)

10、價格趨于泡沫化，對通脹產(chǎn)生推波助瀾作用。房地產(chǎn)價格持續(xù)上漲，推動了人民幣貶值。二、人民幣對外升值 （一） 人民幣對外升值現(xiàn)狀2005年7月起，中國開始實行以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子子貨幣進行調(diào)節(jié)的有管理的浮動匯率制度，自更富彈性的人民幣匯率機制形成以來，人民幣漸漸進入升值階段，2009年人民幣兌美元年平均中間價為1美元兌換6.8310元人民幣，比2008年升值1.7%，2011年，銀行間外匯市場人民幣匯率中間價為1美元對人民幣6.4990元，人民幣匯改以來對美元匯率中間價首次突破6.5元大關(guān)。 圖二 2005年2011年人民幣匯率中間價（兌美元）走勢圖 數(shù)據(jù)來自中國人民銀行官方網(wǎng)站 (二）人

11、民幣對外升值的原因 人民幣升值這一現(xiàn)象是多個因素、各種力量共同作用的產(chǎn)物。其中,內(nèi)因是關(guān)鍵和根本,而外因則起到推波助瀾的作用。簡言之,人民幣升值是歷史的必然,而非偶然。1.內(nèi)部原因 （1）我國經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，國家經(jīng)濟實力的增強。經(jīng)濟發(fā)展狀況是影響一國匯率變動 的根本性因素。改革開放以來，我國經(jīng)濟保持了近30年8%以上高速增長。2010年增長10.30%，GDP總量達到401202億元，占世界經(jīng)濟總量的9.5%。對世界經(jīng)濟的參與程度和影響力有了顯著提高，出于利潤最大化目的，國際投資機構(gòu)及投資者改變其資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，將美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為人民幣，必然導(dǎo)致國際上對人民幣的需求大幅增加，從而推動了人民幣的升值

12、。我國經(jīng)濟快速增長所帶來的經(jīng)濟總量的擴大和效率的提高形成了人民幣不斷升值的宏觀經(jīng)濟基礎(chǔ)。 （2）國際收支雙順差和高額的外匯儲備。長期以來，我國大力發(fā)展勞動密集型產(chǎn)業(yè)，倡導(dǎo)外向型的經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，出口的拉動使我國保持著對發(fā)達國家長期的經(jīng)常項目、資本項目雙順差。在外匯市場上供給大于需求,同樣會引起外幣貶值以及本幣升值。我國2006年2月外匯儲備高達8,751億美元,首次超過日本成為外匯儲備世界第一的國家。到2011年更是達到了驚人的3萬億美元。2.外部原因 （1）以美國和日本為首的世界主要經(jīng)濟體要求人民幣升值是推動人民幣升值的政治因素。由于美日歐國家受2008年金融危機的影響相對嚴重，持續(xù)的經(jīng)濟不景

13、氣和國內(nèi)失業(yè)率問題的日益突出，美日歐等國家希望通過施壓于人民幣升值，本幣貶值，以阻礙中國商品大規(guī)模進入，促使本國商品出口中國，刺激國內(nèi)就業(yè)和經(jīng)濟復(fù)蘇，來緩解本國貿(mào)易逆差的增長，減少貿(mào)易赤字。由于世界經(jīng)濟體的不斷施壓，造成人民幣被動升值，極大地影響我國出口。 （2）大量熱錢的流入。由于我國政治穩(wěn)定和良好投資環(huán)境以及經(jīng)濟的持續(xù)良好發(fā)展，吸引了國際直接投資及熱錢等國際資本大量涌入，僅2010年熱錢流入355億美元，比過去10年平均數(shù)多出85億美元。熱錢的大量流入，希望迫使中國政府將人民幣升值，獲取投機收益，間接造成了我國人民幣匯率的升值。 2.外部原因 （1）以美國和日本為首的世界主要經(jīng)濟體要求人民幣升值是推動人民幣升值的政治因素。由于美日歐國家受2008年金融危機的影響相對嚴重，持續(xù)的經(jīng)濟不景氣和國內(nèi)失業(yè)率問題的日益突出，美日歐等國家希望通過施壓于人民幣升值，本幣貶值，以阻礙中國商品大規(guī)模進入，促使本國商品出