彼得林奇的成功投資學(xué)第八章

1、彼得林奇的成功投資第八章：理想公司的特點鄧敏 0131164第八章PART ONE理想公司的十三個特點1名字聽起來很傻，或者說好聽一點，聽起來很可笑完美的股票應(yīng)該屬于完美的公司，完美的公司經(jīng)營的必定是很簡單的業(yè)務(wù)，這種很簡單的業(yè)務(wù)應(yīng)該有一個聽起來枯燥乏味的名字，名字起得越枯燥乏味，公司就越完美。自動數(shù)據(jù)處理公司(adpautomatic data processinginc)是一家業(yè)務(wù)外包解決方案提供商。它提供業(yè)界最廣泛的人力資源，工資單，稅務(wù)及福利管理解決方案。同時也為世界各地經(jīng)銷商提供集成化計算機信息解決方案。鮑勃埃文斯農(nóng)場（Bob Evans Farms）是一家提供全面服務(wù)的公司,生產(chǎn)豬

2、肉香腸，家常菜,方便食品。2公司的業(yè)務(wù)屬于“乏味型”皇冠-科克-希爾（Crown-Cork-Seal）：生產(chǎn)罐頭盒和瓶蓋租車代理人公司：當(dāng)你的汽車在車行修理時，它可以為你提供上過了保險的汽車。如果一家收益和資產(chǎn)負(fù)債表都不錯的公司從事的是“乏味型”的業(yè)務(wù)，你就會有許多以較低的價格買進(jìn)該公司股票的機會。那么當(dāng)它變成投資者爭相追捧的對象并且價格又被高估時，你就可以把它賣給那些追捧它的人。3公司的業(yè)務(wù)屬于“讓人厭煩型”SafetyKleen 向加油站提供一種能夠清洗沾滿油污的汽車零件的裝置。員工定期到各個加油站清理裝置中的油泥和油污，還把油泥帶回精練廠進(jìn)行回收。后來又?jǐn)U展到各種油污清理的業(yè)務(wù)上。比只是

3、業(yè)務(wù)枯燥乏味的公司股票更好的是業(yè)務(wù)既枯燥乏味又令人厭惡的公司股票。當(dāng)一家公司的業(yè)務(wù)讓人聳肩表示懷疑和蔑視、令人作嘔或者甚至惡心得避之唯恐不及時，那就再理想不過了。4通過抽資擺脫做法獨立出來大型母公司不希望在對子公司采取抽資擺脫做法后看到他們陷入困境，因為這樣可能會使母公司處在被公眾注意的尷尬境地。因此，打算接受這種做法的子公司通常是既具備良好的資產(chǎn)負(fù)債表又為成為獨立的經(jīng)濟(jì)實體做好了準(zhǔn)備。抽資擺脫：公司的分公司或部分業(yè)務(wù)分拆上市變成獨立自由的經(jīng)濟(jì)實體。5機構(gòu)投資者不會購買它的股票，分析家也不會關(guān)注其股票的走勢如果你找到了一只機構(gòu)投資者持股很少甚至根本沒有持股的股票，你就找到了一只有可能賺大錢的潛

4、力股。如果你找到一家公司，既沒有一個股票分析師拜訪過這家公司，也沒有一個股票分析師說自己十分了解這家公司，你賺錢的機會就又大了一倍。這種情況頻繁發(fā)生在銀行、儲蓄和貸款協(xié)會以及保險公司上，這是因為這類公司有好幾千家之多，而華爾街卻只追蹤關(guān)注其中的50100家公司。6關(guān)于公司的謠言很多：與有毒垃圾或黑手黨有關(guān)垃圾處理公司 有兩個關(guān)于它的讓人難以想象的有利傳聞：它處理的是有毒垃圾以及它受黑手黨的控制。 那些因為害怕黑手黨的介入而不敢購買酒店/夜總會行業(yè)股票的投資者可能也會因為聽到了有關(guān)黑手黨插手垃圾處理業(yè)的傳聞而不敢購買該公司的股票。7經(jīng)營的業(yè)務(wù)讓人感到郁悶國際服務(wù)公司（Service Corpor

5、ation International） 開創(chuàng)了預(yù)定喪葬服務(wù)的業(yè)務(wù)。使公眾可以在目前還能負(fù)擔(dān)得起的時候付清自己將來的喪葬服務(wù)費和棺材費。SCI可以從這項服務(wù)的交易中馬上得到現(xiàn)金收入，這筆現(xiàn)金以復(fù)利計息的方式存放在銀行。盡管SCI公司的經(jīng)營業(yè)績記錄好得簡直令人難以置信，公司高級管理人員還是不得不到處奔走，懇求機構(gòu)投資者聽聽他們介紹公司的發(fā)展情況，可是機構(gòu)投資者仍然對他們的股票理都不理。8處于一個增長為零的行業(yè)中在增長為零的行業(yè)中，特別是讓人討厭的行業(yè)中不用擔(dān)心競爭。你不用去防備潛在的競爭對手，因為不會有其他公司會對這樣一個行業(yè)感興趣。這樣一來公司就有了保持繼續(xù)增持以及擴(kuò)大市場份額的回旋余地。9它

6、有一個“壁龕”擁有石料場要比擁有珠寶行更加安全。如果你處在珠寶行業(yè)中，就要不斷地同本地、全國甚至是國外的珠寶商競爭。但是如果你已經(jīng)擁有了布魯克林地區(qū)的唯一一家石料加工場，那么事實上你已經(jīng)獲得了這個地區(qū)石料市場的壟斷權(quán)，由于石料場并非熱門行業(yè)，沒有什么新的競爭對手加入因而形成了一種額外保護(hù)。壁龕的英文為“Niche”，也就是“利基”。利基是更窄地確定某些群體，這是一個小市場并且它的需要沒有被服務(wù)好，或者說 “ 有獲取利益的基礎(chǔ) ”。10人們要不斷購買它的產(chǎn)品寧愿購買生產(chǎn)藥品、軟飲料、剃須刀片或者香煙的公司的股票，也不愿購買生產(chǎn)玩具的公司的股票。當(dāng)周圍有如此多穩(wěn)定行業(yè)的股票可供選擇時，為什么非得要

7、冒險購買那些易變行業(yè)的股票呢？11它是高技術(shù)產(chǎn)品的用戶自動數(shù)據(jù)處理公司。隨著計算機的價格越來越便宜，自動數(shù)據(jù)處理公司的成本在下降，因而它可以不斷增加自己的利潤。12公司的職員購買它 沒有什么樣的秘密消息能比一家公司內(nèi)部人士正在買入自家公司的股票更能表明一只股票的投資成功可能性了。長期來看，內(nèi)部人士買入股票的公司還有另外一個非常重要的好處，當(dāng)公司管理層持有公司股票時，那么如何更好地回報股東就成了管理層最優(yōu)先考慮的事情。但是如果低級員工們也購買本公司的股票，則這種預(yù)示就更重要了。13它在回購自己的股票 回購股票是一家公司回報股東的最簡單也是最好的方法。如果一家公司對自己未來的發(fā)展充滿信心，為什么不

8、可以像公司股東那樣投資于自家公司的股票呢？在1987年10月20日股市大崩盤時許多公司股價暴跌，有些公司宣布大量回購股票，這在當(dāng)時市場極度恐慌的時候起到了穩(wěn)定市場的作用。第八章PART TWO具有上述特點的公司中最好的公司 PART TWO穩(wěn)定緩慢增長型：增長速度比GNP稍快些 高分紅 大笨象型：增長速度在10%-12% 快速增長型：公司有活力，規(guī)模小 年增長率為20%-25 周期型：銷售收入和利潤定期上漲或下跌的公司轉(zhuǎn)型困境型：那種已經(jīng)受到沉重打擊衰退了的企業(yè)資產(chǎn)富余型：資產(chǎn)富余型公司是任何一家經(jīng)營你所知道的有價值資產(chǎn)的公司,而這種有價值的資產(chǎn)卻被投資者忽視了。在購買一只股票之前，我喜歡做一個兩分鐘的冥想，冥想中的內(nèi)容有：我對這只股票感興趣的原因、這家公司怎樣才能成功以及它進(jìn)一步發(fā)展會遇到的不利情況。冥想中提及的主題：緩慢增長型公司 假設(shè)你的投資目的是為了獲得股息，因此你所應(yīng)該了解的非常重要的一點就是：“這家公司在過去10年中收益每年都在增加，它提供了誘人的收益率；它從來沒有降低過或者推遲派發(fā)股息?！敝芷谛凸?內(nèi)容以行業(yè)狀況、存貨以及價格為中心。PART TWOPART TWO資產(chǎn)富余型公司，它的資產(chǎn)是什么以及這