第4章財務戰(zhàn)略與預算

1、第4章 財務戰(zhàn)略與預算l第第1節(jié)節(jié) 財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略l第第2節(jié)節(jié) 全面預算體系全面預算體系l第第3節(jié)節(jié) 籌資數(shù)量的預測籌資數(shù)量的預測l第第4節(jié)節(jié) 財務預算財務預算第1節(jié) 財務戰(zhàn)略l一、財務戰(zhàn)略的含義與特征一、財務戰(zhàn)略的含義與特征l二、財務戰(zhàn)略的分類二、財務戰(zhàn)略的分類l三、財務戰(zhàn)略分析的方法三、財務戰(zhàn)略分析的方法l四、財務戰(zhàn)略的選擇四、財務戰(zhàn)略的選擇一、財務戰(zhàn)略的含義與特征一、財務戰(zhàn)略的含義與特征l1.財務戰(zhàn)略的含義財務戰(zhàn)略的含義l財務戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以財務戰(zhàn)略是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的統(tǒng)籌下，以價值管理為基礎，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標為價值管理為基礎，以實現(xiàn)企業(yè)財務管理目標為目的，

2、以實現(xiàn)企業(yè)財務資源的優(yōu)化配置為衡量目的，以實現(xiàn)企業(yè)財務資源的優(yōu)化配置為衡量標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和標準，所采取的戰(zhàn)略性思維方式、決策方式和管理方針。管理方針。l財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，財務戰(zhàn)略是企業(yè)總體戰(zhàn)略的一個重要組成部分，企業(yè)戰(zhàn)略需要財務戰(zhàn)略來支撐。企業(yè)戰(zhàn)略需要財務戰(zhàn)略來支撐。一、財務戰(zhàn)略的含義與特征一、財務戰(zhàn)略的含義與特征l2.財務戰(zhàn)略的特征財務戰(zhàn)略的特征l財務戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大財務戰(zhàn)略屬于全局性、長期性和導向性的重大謀劃；謀劃；l財務戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件；財務戰(zhàn)略涉及企業(yè)的外部環(huán)境和內(nèi)部條件；l財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務資源的長

3、期優(yōu)化配置安財務戰(zhàn)略是對企業(yè)財務資源的長期優(yōu)化配置安排；排； l財務戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務資源及其配置能力財務戰(zhàn)略與企業(yè)擁有的財務資源及其配置能力相關；相關；l財務戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。財務戰(zhàn)略受到企業(yè)文化和價值觀的重要影響。二、財務戰(zhàn)略的分類二、財務戰(zhàn)略的分類l1.財務戰(zhàn)略的職能分類財務戰(zhàn)略的職能分類l2.財務戰(zhàn)略的綜合分類財務戰(zhàn)略的綜合分類1.1.財務戰(zhàn)略的職能分類財務戰(zhàn)略的職能分類l（1）投資戰(zhàn)略。）投資戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。涉及企業(yè)長期、重大投資方向的戰(zhàn)略性籌劃。l（2）籌資戰(zhàn)略。）籌資戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)重大籌資方向的戰(zhàn)略性籌劃。涉及企業(yè)重大籌資方向

4、的戰(zhàn)略性籌劃。l（3）營運戰(zhàn)略。）營運戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。涉及企業(yè)營運資本的戰(zhàn)略性籌劃。l（4）股利戰(zhàn)略。）股利戰(zhàn)略。l涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。涉及企業(yè)長期、重大分配方向的戰(zhàn)略性籌劃。2.2.財務戰(zhàn)略的綜合分類財務戰(zhàn)略的綜合分類l（1）擴張型財務戰(zhàn)略）擴張型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴大投資規(guī)模，全部或一般表現(xiàn)為長期內(nèi)迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。大部分保留利潤，大量籌措外部資本。l（2）穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略）穩(wěn)增型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留一般表現(xiàn)為長期內(nèi)穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結

5、合。部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資結合。2.2.財務戰(zhàn)略的綜合分類財務戰(zhàn)略的綜合分類l（3）防御型財務戰(zhàn)略）防御型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平一般表現(xiàn)為保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負債率和資本結構，保持或適當調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負債率和資本結構水平，維持現(xiàn)行的股利政策。水平，維持現(xiàn)行的股利政策。l（4）收縮型財務戰(zhàn)略）收縮型財務戰(zhàn)略l一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大一般表現(xiàn)為維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份量股利，減少對外籌資，甚至通過償債和股份回購歸還投資?；刭彋w還投資。三、財務戰(zhàn)略分析的方法三、財務戰(zhàn)略分析

6、的方法l1.SWOT1.SWOT分析法的含義分析法的含義l2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l3.SWOT3.SWOT分析法的運用分析法的運用lSWOTSWOT分析表分析表lSWOTSWOT分析圖分析圖1.SWOT1.SWOT分析法的含義分析法的含義lSWOT分析法是通過企業(yè)的外部財務環(huán)境和內(nèi)分析法是通過企業(yè)的外部財務環(huán)境和內(nèi)部財務條件進行調(diào)查的基礎上，對有關因素進部財務條件進行調(diào)查的基礎上，對有關因素進行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務機會與威脅、行歸納分析，評價企業(yè)外部的財務機會與威脅、企業(yè)內(nèi)部的財務優(yōu)勢與劣勢，從而為財務戰(zhàn)略企業(yè)內(nèi)部的財務優(yōu)勢與劣勢，從而為財務戰(zhàn)略的選擇提供參考方案

7、。的選擇提供參考方案。lSWOT分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基分析法由麥肯錫咨詢公司開發(fā)，主要基于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和劣勢、機會和威于分析研究企業(yè)內(nèi)外的優(yōu)勢和劣勢、機會和威脅，其英文分別為脅，其英文分別為opportunities，threats，strengths和和weaknesses，各取首個字母而，各取首個字母而得名。得名。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（1）企業(yè)外部財務環(huán)境的因素影響分析）企業(yè)外部財務環(huán)境的因素影響分析l1）產(chǎn)業(yè)政策）產(chǎn)業(yè)政策l產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整政策產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整政策 等等l2）財稅政策）財稅政策l積極或保守的財政政

8、策、財政信用政策積極或保守的財政政策、財政信用政策 等等l3）金融政策）金融政策l貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政貨幣政策、匯率政策、利率政策、資本市場政策策 等等l4）宏觀周期）宏觀周期l宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段宏觀經(jīng)濟周期、產(chǎn)業(yè)周期和金融周期所處階段2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（2）企業(yè)內(nèi)部財務條件的因素影響分析）企業(yè)內(nèi)部財務條件的因素影響分析l1）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；）企業(yè)周期和產(chǎn)品周期所處的階段；l2）企業(yè)的盈利水平；）企業(yè)的盈利水平；l3）企業(yè)的投資項目及其收益狀況；）企業(yè)的投資項目及其收益狀況；l4）企業(yè)的資產(chǎn)負債程度；）企業(yè)的資

9、產(chǎn)負債程度；l5）企業(yè)的資本結構及財務杠桿利用條件；）企業(yè)的資本結構及財務杠桿利用條件；l6）企業(yè)的流動性狀況；）企業(yè)的流動性狀況；l7）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；）企業(yè)的現(xiàn)金流量狀況；l8）企業(yè)的籌資能力和潛力等。）企業(yè)的籌資能力和潛力等。2.SWOT2.SWOT的因素分析的因素分析l（3）SWOT的因素定性分析。的因素定性分析。 l1）內(nèi)部財務優(yōu)勢。）內(nèi)部財務優(yōu)勢。l為財務戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。為財務戰(zhàn)略選擇提供有利的條件。l2）內(nèi)部財務劣勢。）內(nèi)部財務劣勢。l限制著企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇的余地。限制著企業(yè)財務戰(zhàn)略選擇的余地。l3）外部財務機會。）外部財務機會。l能為企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間

10、。能為企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇提供更大的空間。l4）外部財務威脅。）外部財務威脅。l制約著企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇。制約著企業(yè)財務戰(zhàn)略的選擇。 3.SWOT3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（1）SWOT分析表分析表 3.SWOT3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（1）SWOT分析表（續(xù)）分析表（續(xù)） 3.SWOT3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（2）SWOT分析圖分析圖 機會（O）劣勢（W）威脅（T）優(yōu)勢（S）ABCD3.SWOT3.SWOT分析法的運用分析法的運用l（2）SWOT分析圖分析圖lA區(qū)為區(qū)為SO組合，即財務優(yōu)勢和財務機會的組組合，即財務優(yōu)勢和財務機會的組合，這是最為理想的組合

11、。合，這是最為理想的組合。lB區(qū)為區(qū)為WO組合，即財務機會和財務劣勢的組組合，即財務機會和財務劣勢的組合，這是不盡理想的組合。合，這是不盡理想的組合。lC區(qū)為區(qū)為ST組合，即財務優(yōu)勢和財務威脅的組合，組合，即財務優(yōu)勢和財務威脅的組合，這是不太理想的組合。這是不太理想的組合。lD區(qū)為區(qū)為WT組合，即財務劣勢和財務威脅的組組合，即財務劣勢和財務威脅的組合，這是最不理想的組合。合，這是最不理想的組合。 四、財務戰(zhàn)略的選擇l1.1.財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)l2.2.財務戰(zhàn)略選擇的方式財務戰(zhàn)略選擇的方式l引入期財務戰(zhàn)略的選擇引入期財務戰(zhàn)略的選擇 l成長期財務戰(zhàn)略的選擇成長期財務戰(zhàn)略的選擇 l

12、成熟期財務戰(zhàn)略的選擇成熟期財務戰(zhàn)略的選擇 l衰退期財務戰(zhàn)略的選擇衰退期財務戰(zhàn)略的選擇 1.財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)l（1）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應。）財務戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相適應。l1）在經(jīng)濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰(zhàn)略。）在經(jīng)濟復蘇階段適于采取擴張型財務戰(zhàn)略。l2）在經(jīng)濟繁榮階段適于先采取擴張型財務戰(zhàn)略，）在經(jīng)濟繁榮階段適于先采取擴張型財務戰(zhàn)略，再轉為穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。再轉為穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。l3）在經(jīng)濟衰退階段應采取防御型財務戰(zhàn)略。）在經(jīng)濟衰退階段應采取防御型財務戰(zhàn)略。l4）在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，）在經(jīng)濟蕭條階段，特別在經(jīng)濟處于低谷時期，應采取防御型和收縮型財務戰(zhàn)

13、略。應采取防御型和收縮型財務戰(zhàn)略。1.財務戰(zhàn)略選擇的依據(jù)l（2）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)發(fā)展階段相適應。l在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。在初創(chuàng)期和擴張期，企業(yè)應采取擴張型財務戰(zhàn)略。l在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。在穩(wěn)定期，一般采取穩(wěn)健型財務戰(zhàn)略。l在衰退期，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。在衰退期，企業(yè)應采取防御收縮型財務戰(zhàn)略。l（3）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應。）財務戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)經(jīng)濟增長方式相適應。l一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的一方面，調(diào)整企業(yè)財務投資戰(zhàn)略，加大基礎項目的投資力度。投資力度。l另一方面，

14、加大財務制度創(chuàng)新力度。另一方面，加大財務制度創(chuàng)新力度。2.財務戰(zhàn)略選擇的方式引入期引入期成長期成長期成熟期成熟期衰退期衰退期財務戰(zhàn)略財務戰(zhàn)略積極擴張型積極擴張型穩(wěn)健發(fā)展型穩(wěn)健發(fā)展型收縮財務戰(zhàn)略收縮財務戰(zhàn)略關鍵關鍵吸納權益資本實現(xiàn)企業(yè)的高增長與資金的匹配，保持企業(yè)可持續(xù)發(fā)展如何處理好日益增加的現(xiàn)金流量如何回收現(xiàn)有投資并將退出的投資現(xiàn)金流返還給投資者籌資戰(zhàn)略籌資戰(zhàn)略籌集權益資本大量增加權益資本，適度引入債務資本以更多低成本的債務資本替代高成本的權益資金不再進行籌資股利戰(zhàn)略股利戰(zhàn)略不分紅不分紅或少量分紅實施較高的股利分配全額甚至超額發(fā)放股利投資戰(zhàn)略投資戰(zhàn)略不斷增加對產(chǎn)品開發(fā)推廣的投資對核心業(yè)務大力追

15、加投資圍繞核心業(yè)務拓展新的產(chǎn)品或市場，進行相關產(chǎn)品或業(yè)務的并購不再進行投資第2節(jié) 全面預算體系l一、全面預算的含義及特點一、全面預算的含義及特點l二、全面預算的構成二、全面預算的構成l三、全面預算的作用三、全面預算的作用l四、全面預算的依據(jù)四、全面預算的依據(jù)l五、全面預算的組織與程序五、全面預算的組織與程序一、全面預算的含義及特點一、全面預算的含義及特點l1.1.全面預算的含義全面預算的含義l全面預算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和資全面預算是企業(yè)根據(jù)戰(zhàn)略規(guī)劃、經(jīng)營目標和資源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、源狀況，運用系統(tǒng)方法編制的企業(yè)經(jīng)營、資本、財務等一系列業(yè)務管理標準和行動計劃，據(jù)以

16、財務等一系列業(yè)務管理標準和行動計劃，據(jù)以進行控制、監(jiān)督和考核、激勵。進行控制、監(jiān)督和考核、激勵。l2.2.全面預算的特點全面預算的特點l（1 1）以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標為導向。）以戰(zhàn)略規(guī)劃和經(jīng)營目標為導向。l（2 2）以業(yè)務活動環(huán)節(jié)及部門為依托。）以業(yè)務活動環(huán)節(jié)及部門為依托。l（3 3）以人、財、物等資源要素為基礎。）以人、財、物等資源要素為基礎。l（4 4）與管理控制相銜接。）與管理控制相銜接。二、全面預算的構成二、全面預算的構成l1.1.營業(yè)預算營業(yè)預算l又稱經(jīng)營預算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務的預算，又稱經(jīng)營預算，是企業(yè)日常營業(yè)業(yè)務的預算，屬于短期預算。屬于短期預算。 l2.2.資本預算資本預算l

17、是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務的預算，屬于是企業(yè)長期投資和長期籌資業(yè)務的預算，屬于長期預算。長期預算。 l3.3.財務預算財務預算l包括企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預包括企業(yè)財務狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量的預算，屬于短期預算。算，屬于短期預算。 三、全面預算的作用l1.用于落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃用于落實企業(yè)長期戰(zhàn)略目標規(guī)劃l2.用于明確業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的目標用于明確業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的目標l3.用于協(xié)調(diào)業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的行動用于協(xié)調(diào)業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的行動 l4.用于控制業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務用于控制業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)務l5.用于考核業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績用于考核業(yè)務環(huán)節(jié)和部門的業(yè)績四、全面預算的依據(jù)l1

18、.宏觀經(jīng)濟周期宏觀經(jīng)濟周期l2.企業(yè)發(fā)展階段企業(yè)發(fā)展階段l3.企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃企業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃l4.企業(yè)經(jīng)營目標企業(yè)經(jīng)營目標l5.企業(yè)資源狀況企業(yè)資源狀況l6.企業(yè)組織結構企業(yè)組織結構五、全面預算的組織與程序l1.全面預算的組織全面預算的組織l預算委員會預算委員會l預算管理部預算管理部l2.全面預算程序全面預算程序l提出總體目標提出總體目標l上報單位目標上報單位目標l審核匯總調(diào)整審核匯總調(diào)整l按照目標上報按照目標上報l編制總體預算編制總體預算第3節(jié) 籌資數(shù)量的預測l一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)l二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法l三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法

19、三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法l四、籌資數(shù)量的預測：營業(yè)收入比例法四、籌資數(shù)量的預測：營業(yè)收入比例法一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)一、籌資數(shù)量預測的依據(jù)l1.法律方面的限定法律方面的限定l1）注冊資本限額的規(guī)定）注冊資本限額的規(guī)定l2）企業(yè)負債限額的規(guī)定）企業(yè)負債限額的規(guī)定l2.企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模企業(yè)經(jīng)營和投資的規(guī)模l一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資一般而言，公司經(jīng)營和投資規(guī)模越大，所需資本越多；反之，所需資本越少。本越多；反之，所需資本越少。l3.其他因素其他因素l利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資利息率的高低、對外投資規(guī)模的大小、企業(yè)資信等級的優(yōu)劣等信等級的優(yōu)劣等二、籌資數(shù)量的預測

20、：因素分析法二、籌資數(shù)量的預測：因素分析法l1.因素分析法的原理因素分析法的原理l2.因素分析法的運用因素分析法的運用l3.運用因素分析法需要注意的問題運用因素分析法需要注意的問題1.1.因素分析法的原理因素分析法的原理l因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關資本因素分析法，又稱分析調(diào)整法，是以有關資本項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據(jù)預項目上年度的實際平均需要量為基礎，根據(jù)預測年度的經(jīng)營業(yè)務和加速資本周轉的要求，進測年度的經(jīng)營業(yè)務和加速資本周轉的要求，進行分析調(diào)整，來預測資本需要量的一種方法。行分析調(diào)整，來預測資本需要量的一種方法。l因素分析法的基本模型是：因素分析法的基本模型是：2. 2

21、. 回歸分析法的運用回歸分析法的運用l例例4-1：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為：某企業(yè)上年度資本實際平均占用額為2000萬元，其中不合理部分為萬元，其中不合理部分為200萬元，預計萬元，預計本年度銷售增長本年度銷售增長5，資本周轉速度加快，資本周轉速度加快2。則預測年度資本需要額為：則預測年度資本需要額為：l（2000200）（）（15）（）（12）l 1852. 2（萬元）（萬元）3.3.運用回歸分析法需要注意的問運用回歸分析法需要注意的問題題l（1）在運用因素分析法時，應當對決定資本需）在運用因素分析法時，應當對決定資本需要額的眾多因素進行充分的分析研究，確定各種要額的眾多因素進行充分

22、的分析研究，確定各種因素與資本需要額之間的關系，以提高預測的質(zhì)因素與資本需要額之間的關系，以提高預測的質(zhì)量。量。l（2）因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務資本需要的）因素分析法限于企業(yè)經(jīng)營業(yè)務資本需要的預測，當企業(yè)存在新的投資項目時，應根據(jù)新投預測，當企業(yè)存在新的投資項目時，應根據(jù)新投資項目的具體情況單獨預測其資本需要額。資項目的具體情況單獨預測其資本需要額。l（3）運用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要）運用因素分析法匡算企業(yè)全部資本的需要額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進行額，只是對資本需要額的一個基本估計。在進行籌資預算時，還需要采用其他預測方法對資本需籌資預算時，還需要采用其他預測方法對資

23、本需要額作出具體的預測。要額作出具體的預測。三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法三、籌資數(shù)量的預測：回歸分析法l1.回歸分析法的原理回歸分析法的原理l2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l3.運用回歸分析法需要注意的問題運用回歸分析法需要注意的問題1.1.回歸分析法的原理回歸分析法的原理l回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務量（回歸分析法是假定資本需要量與營業(yè)業(yè)務量（如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關系而如銷售數(shù)量、銷售收入）之間存在線性關系而建立的數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關資料，用建立的數(shù)學模型，然后根據(jù)歷史有關資料，用回歸直線方程確定參數(shù)預測資金需要量的方法回歸直線方程確定參數(shù)預測資金需要量的

24、方法。其預測模型為：。其預測模型為：lY=a+bXl式中，式中，Y表示資本需要總額；表示資本需要總額；a表示不變資本表示不變資本總額；總額；b表示單位業(yè)務量所需要的可變資本額表示單位業(yè)務量所需要的可變資本額；X表示經(jīng)營業(yè)務量。表示經(jīng)營業(yè)務量。1.1.回歸分析法的原理回歸分析法的原理l不變資本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)不隨業(yè)務量不變資本是指在一定的營業(yè)規(guī)模內(nèi)不隨業(yè)務量變動的資本，主要包括為維持營業(yè)而需要的最變動的資本，主要包括為維持營業(yè)而需要的最低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成低數(shù)額的現(xiàn)金、原材料的保險儲備、必要的成品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金。品或商品儲備，以及固定資產(chǎn)占用的資金。

25、l可變資本是指隨營業(yè)業(yè)務量變動而同比例變動可變資本是指隨營業(yè)業(yè)務量變動而同比例變動的資本，一般包括在最低儲備以外的現(xiàn)金、存的資本，一般包括在最低儲備以外的現(xiàn)金、存貨、應收賬款等所占用的資本。貨、應收賬款等所占用的資本。2.2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l例例4-2：某企業(yè)：某企業(yè)204208年的產(chǎn)銷數(shù)量和年的產(chǎn)銷數(shù)量和資本需要額如表資本需要額如表4-2所示。假定所示。假定209年預計產(chǎn)年預計產(chǎn)銷數(shù)量為銷數(shù)量為7.8萬件。試預測萬件。試預測209年資本需要總年資本需要總額。額。2.2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l 運用回歸分析法進行籌資數(shù)量預測的基本過運用回歸分析法進行籌資數(shù)量預測的

26、基本過程是：程是：l（1）計算整理有關數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料）計算整理有關數(shù)據(jù)。根據(jù)前頁表的資料，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。，計算整理出下表的數(shù)據(jù)。2.2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l（2）計算不變資本總額和單位業(yè)務量所需要）計算不變資本總額和單位業(yè)務量所需要的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立的可變資本額。將上頁表的數(shù)據(jù)代入下列聯(lián)立方程組，即方程組，即l則有則有l(wèi)求得求得a=205，b=49，即不變資本總額為，即不變資本總額為205萬萬元，單位業(yè)務量所需要的可變資本額為元，單位業(yè)務量所需要的可變資本額為49萬元萬元。2.2.回歸分析法的運用回歸分析法的運用l（3）確定資本需要總額預測模

27、型。將）確定資本需要總額預測模型。將a=205，b=49代入代入Y=a+bX，得到預測模型為：，得到預測模型為：l Y=205+49Xl（4）計算資本需要總額。將）計算資本需要總額。將209年預計產(chǎn)年預計產(chǎn)銷量銷量7.8萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總萬件代入上式，經(jīng)計算，資本需要總額為：額為：l 205+497.8=587.2(萬元萬元)3.3.運用回歸分析法需要注意的問運用回歸分析法需要注意的問題題l（1）資本需要額與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系應）資本需要額與營業(yè)業(yè)務量之間線性關系應符合歷史實際情況，預期未來這種關系將保持下符合歷史實際情況，預期未來這種關系將保持下去。去。l（2）確定）確定a

28、，b兩個參數(shù)的數(shù)值，應利用預測年兩個參數(shù)的數(shù)值，應利用預測年度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有度前連續(xù)若干年的歷史資料，一般要有3年以上年以上的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。的資料，才能取得比較可靠的參數(shù)。l（3）應當考慮價格等因素的變動情況。在預期）應當考慮價格等因素的變動情況。在預期原材料、設備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應原材料、設備的價格和人工成本發(fā)生變動時，應相應調(diào)整有關預測參數(shù)，以取得比較準確的預測相應調(diào)整有關預測參數(shù)，以取得比較準確的預測結果。結果。四、籌資數(shù)量的預測：營業(yè)收入比例法l1.1.營業(yè)收入比例法的原理營業(yè)收入比例法的原理l2.2.營業(yè)收入比例法的運用營業(yè)收入比例法的運

29、用l編制預計利潤表，預測留用利潤編制預計利潤表，預測留用利潤 l編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額 l按預測模型預測外部籌資額按預測模型預測外部籌資額1.營業(yè)收入比例法的原理l營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務與資產(chǎn)負債表營業(yè)收入比例法是根據(jù)營業(yè)業(yè)務與資產(chǎn)負債表和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目資和利潤表項目之間的比例關系，預測各項目資本需要額的方法。本需要額的方法。l優(yōu)點：能為財務管理提供短期預計的財務報表，優(yōu)點：能為財務管理提供短期預計的財務報表，以適應外部籌資的需要，且易于使用。以適應外部籌資的需要，且易于使用。l缺點：倘若有關銷售百分比與實際不符，據(jù)以缺

30、點：倘若有關銷售百分比與實際不符，據(jù)以進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關進行預測就會形成錯誤的結果。因此，在有關因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調(diào)整原有因素發(fā)生變動的情況下，必須相應地調(diào)整原有的銷售百分比。的銷售百分比。2.營業(yè)收入比例法的運用l編制預計利潤表，預測留用利潤編制預計利潤表，預測留用利潤l編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額編制預計資產(chǎn)負債表，預測外部籌資額 l敏感項目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關系敏感項目：與營業(yè)收入保持基本不變比例關系的項目。敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應收賬的項目。敏感資產(chǎn)項目一般包括現(xiàn)金、應收賬款、存貨等項目；敏感負債項目一般包括應付款、存貨等項目；敏

31、感負債項目一般包括應付賬款、應付費用等項目。賬款、應付費用等項目。l按預測模型預測外部籌資額按預測模型預測外部籌資額l例例4-3：某企業(yè)：某企業(yè)208年實際利潤表（簡化）的年實際利潤表（簡化）的主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)主要項目與營業(yè)收入的比例如下表所示，企業(yè)所得稅稅率為所得稅稅率為25%。試編制該企業(yè)。試編制該企業(yè)209年預計年預計利潤表，并預測留用利潤。利潤表，并預測留用利潤。2.營業(yè)收入比例法的運用l例例4-4：某企業(yè)：某企業(yè)208年實際營業(yè)收入年實際營業(yè)收入15000萬元萬元，資產(chǎn)負債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例，資產(chǎn)負債表及其敏感項目與營業(yè)收入的比例如下頁表所示。如下

32、頁表所示。209年預計銷售收入為年預計銷售收入為18000萬元。試編制該企業(yè)萬元。試編制該企業(yè)208年預計資產(chǎn)負債表（年預計資產(chǎn)負債表（簡化），并預測外部籌資額。簡化），并預測外部籌資額。l例例4-5：根據(jù)例：根據(jù)例4-4中的數(shù)據(jù)，運用式（中的數(shù)據(jù)，運用式（4-2）預）預測該企業(yè)測該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額。年需要追加的外部籌資額。l該企業(yè)該企業(yè)209年需要追加的外部籌資額為：年需要追加的外部籌資額為：l3000（0.339-0.183）-202.5=265.5（萬元（萬元）l例例4-6 ：根據(jù)表：根據(jù)表4-8的資料，倘若該企業(yè)的資料，倘若該企業(yè)209年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項目中的存

33、貨與營年由于情況變化，敏感資產(chǎn)項目中的存貨與營業(yè)收入的比例提高為業(yè)收入的比例提高為17.6%，敏感負債項目中，敏感負債項目中應付賬款與營業(yè)收入的比例降低為應付賬款與營業(yè)收入的比例降低為17.5%，預，預計長期借款（系非敏感負債項目）增加計長期借款（系非敏感負債項目）增加65 萬萬元。針對這些變動，該企業(yè)元。針對這些變動，該企業(yè)209年有關資本年有關資本需要的預測調(diào)整如下：需要的預測調(diào)整如下：l資產(chǎn)總額：資產(chǎn)總額：6397 (17.6%-17.4%)+50=6483(萬元萬元)l負債總額：負債總額：3849-18000(17.6%-17.5%)+65=3896（萬元）（萬元）l追加外部籌資額：追

34、加外部籌資額：6483-3896-2282.5=254.5（萬元）（萬元）第4節(jié) 財務預算l一、利潤預算一、利潤預算l二、財務狀況預算二、財務狀況預算一、利潤預算一、利潤預算l1.利潤預算的內(nèi)容利潤預算的內(nèi)容l營業(yè)利潤的預算營業(yè)利潤的預算l利潤總額的預算利潤總額的預算l稅后利潤的預算稅后利潤的預算l每股收益的預算每股收益的預算l2.利潤預算表的編制利潤預算表的編制2.利潤預算表的編制l例例4-74-7：某公司：某公司20209 9年度利潤預算表的編制如下頁表年度利潤預算表的編制如下頁表所示。其中，所示。其中， 上年實際上年實際 欄中的數(shù)據(jù)取自該公司欄中的數(shù)據(jù)取自該公司20208 8年度利潤表。

35、年度利潤表。 本年預算本年預算 欄中的數(shù)據(jù)，通過營欄中的數(shù)據(jù)，通過營業(yè)收入預算、產(chǎn)品成本預算、銷售費用預算、管理費業(yè)收入預算、產(chǎn)品成本預算、銷售費用預算、管理費用預算、財務費用預算和資本預算取得；經(jīng)預計，投用預算、財務費用預算和資本預算取得；經(jīng)預計，投資凈收益為資凈收益為140140萬元，營業(yè)外收入為萬元，營業(yè)外收入為3030萬元，營業(yè)外萬元，營業(yè)外支出為支出為7070萬元，企業(yè)所得稅稅率為萬元，企業(yè)所得稅稅率為25%25%；20209 9年年1 1月月1 1日公司流通在外股份總數(shù)為日公司流通在外股份總數(shù)為18001800萬股，預算年度沒有萬股，預算年度沒有增發(fā)新股計劃，也不存在發(fā)行可轉換公司債券、認股增發(fā)新股計劃，也不存在發(fā)行可轉換公司債券、認股權證和股票期權的情況和計劃。權證和股票期權的情況和計劃。二、財務狀況預算二、