企業(yè)負債籌資風險的分析與防范VIP

1、四川交通職業(yè)技術(shù)學院經(jīng)濟管理系畢 業(yè) 論 文 論 文 題 目 年級： 2011級學號：20112919姓名：陳怡專業(yè)：會計指導教師：職稱：論文提交日期：2010年 月 日 論文答辯日期：2010年 月 日 論文答辯通過日期：2010年 月 日 20 年 月 日企業(yè)負債籌資風險的分析與防范目 錄摘要2第1章 負債籌資風險的定義3第2章 企業(yè)負債籌資風險的成因分析3 2. 1 企業(yè)負債籌資風險的內(nèi)因分析3 2. 2 企業(yè)負債籌資風險的外因分析4第3章 企業(yè)負債籌資風險的利弊分析5 3. 1 負債籌資風險對企業(yè)的積極作用5 3. 2 負債籌資風險對企業(yè)的消極作用5第4章 企業(yè)負債籌資風險的防范措施6

2、 4. 1 建立防范機制，加強內(nèi)部控制6 4. 2 擇優(yōu)籌資方法，完善籌資組合7 4. 3 運用財務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)7 4. 4 研究利率變動, 把握資金供需8 4. 5 預測匯率變動，建立預警機制8 4. 6 強化內(nèi)部融資，探索債務(wù)重組8 4. 7 積極采取措施，轉(zhuǎn)移籌資風險9 4. 8 借鑒國際經(jīng)驗，加強外債管理9參考文獻 10 摘 要 我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展與金融市場的不斷完善，企業(yè)的資金來源渠道日益增加，籌資方式也變得多種多樣。負債已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中普遍采用的籌資手段。負債經(jīng)營可以提高企業(yè)的市場競爭能力，擴大生產(chǎn)規(guī)模，使企業(yè)得到財務(wù)杠桿效益，獲得節(jié)稅效益，減少貨幣貶值的損

3、失，降低綜合資金成本。但是負債經(jīng)營也增加了企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)要樹立風險意識，建立有效的風險防范機制，保持合理的資產(chǎn)負債率，制定出合理的負債財務(wù)計劃，對于負債帶來的風險是每個企業(yè)都不能回避的現(xiàn)實問題。本文首先對負債籌資風險的含義進行了概述，然后對負債籌資風險的成因、利弊進行了詳細分析，對相關(guān)負債籌資風險的防范措施進行了初探和思考。關(guān)鍵詞：籌資風險 成因分析 利弊分析 防范措施企業(yè)負債籌資風險的分析與防范隨著我國社會主義市場經(jīng)濟的發(fā)展與金融市場的不斷完善，企業(yè)的資金來源渠道日益增加，籌資方式也變得多種多樣。負債已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中普遍采用的籌資手段。然而有負債就會有風險，所以應正確把握企業(yè)

4、負債籌資多元化，積累負債籌資成功的經(jīng)驗的同時又要吸取負債籌資失敗的教訓。更有效的控制和防范企業(yè)負債籌資的風險，提高負債經(jīng)營的盈利能力。 第1章 負債籌資風險的定義負債是指過去的交易、事項形成的現(xiàn)時義務(wù)，履行該義務(wù)預期會導致經(jīng)濟利益流出企業(yè)。而籌資活動是導致企業(yè)資本及債務(wù)規(guī)模結(jié)構(gòu)發(fā)生變化的活動。負債籌資是現(xiàn)代企業(yè)普遍采用的籌資方式，具有其三個基本特點：1、負債籌集的資金具有時間性，到期需要償還本金。2、債務(wù)利息需要固定支付，從而形成企業(yè)固定的利息負擔。3、資金成本較低，且不會分散投資者對企業(yè)的控制權(quán)。風險的一般含義分兩層意思，根據(jù)韋氏國際大辭典（第三版）的解釋：1、易變化的特性或狀態(tài)，缺乏肯定性

5、，即不確定性；2、具有無常的、含糊的或未知性質(zhì)的事物。風險的經(jīng)濟學含義是1901年，由美國的威雷特在其博士論文風險與保險的經(jīng)濟理論中提出的：“風險是關(guān)于不愿發(fā)生的事件發(fā)生的不確定性之客觀體現(xiàn)”。這一定義強調(diào)了兩點：1、風險是客觀存在的，是不以人的意志為轉(zhuǎn)移的；2、風險的本質(zhì)是“不確定”。從上述可得負債籌資風險一般是指企業(yè)因借入資金而產(chǎn)生的喪失償債能力的可能性和企業(yè)利潤的可變性。它也有兩層含義，一是指負債籌資導致企業(yè)所有者收益下降的風險；二是指負債籌資可能導致企業(yè)財務(wù)困難甚至破產(chǎn)的風險。 第 2 章 企業(yè)負債籌資風險的成因分析2.1 企業(yè)負債籌資風險的內(nèi)因分析（1）負債規(guī)模因素。企業(yè)負債規(guī)模越大

6、，則利息費用支出就越多，由于收益降低而導致喪失償付能力或破產(chǎn)的可能性也增大。同時，負債比重越高，企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤÷（息稅前利潤利息）越大，股東收益變化的幅度也越大。所以，負債規(guī)模越大，導致籌資風險也越大。（2）資本結(jié)構(gòu)因素?，F(xiàn)在我國大多數(shù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營資金主要依靠自有資金和銀行借款。借入資金的比例越大,財務(wù)杠桿利益越大,籌資風險也越大。（3）籌資方式因素。目前在我國，可供企業(yè)選擇的負債籌資方式主要有銀行貸款、發(fā)行債券、融資租賃等等。不同的籌資方式在不同的時間會有各自的優(yōu)點與弊端，如果選擇不恰當，就會增加企業(yè)的額外費用，減少企業(yè)的應得利益，影響企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)而形成籌資風險。（

7、4）商業(yè)信用因素。企業(yè)間廣泛存在著商業(yè)信用。如果對往來企業(yè)資信評估不夠全面而采取了信用期限較長的收款政策，就會使大批應收賬款長期掛賬。若沒有切實、有效的催收措施，企業(yè)就會缺乏足夠的流動資金來進行再投資或償還自己的到期債務(wù)，從而增加企業(yè)的籌資風險。（5）負債期限因素。如果負債的期限結(jié)構(gòu)安排不合理，還款期限過于集中就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大，資金周轉(zhuǎn)不靈，影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。（6）籌資順序因素。這種風險主要針對股份有限公司而言。在籌資順序上，要求債務(wù)融資必須置于流通股融資之后，并注意保持間隔期。如果發(fā)行時間、籌資順序不當，則必然會加大籌資風險，對企業(yè)造成不利影響。2.2 企業(yè)負債籌

8、資風險的外因分析（1）經(jīng)營風險因素。經(jīng)營風險是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動本身所固有的風險，其直接表現(xiàn)為企業(yè)息稅前利潤的不確定性。經(jīng)營風險不同于籌資風險，但又影響籌資風險。當企業(yè)完全采用股權(quán)融資時，經(jīng)營風險即為企業(yè)的總風險，完全由股東均攤。當企業(yè)采用股權(quán)融資和債務(wù)融資時，由于財務(wù)杠桿對股東收益的擴張性作用，股東收益的波動性會更大，所承擔的風險將大于經(jīng)營風險，其差額即為籌資風險。（2）現(xiàn)金資產(chǎn)因素。主要表現(xiàn)為：預期現(xiàn)金流入量和資產(chǎn)的流動性。負債的本息一般要求以現(xiàn)金償還，因此，即使企業(yè)的盈利狀況良好，但其能否按合同規(guī)定償還本息，還要看企業(yè)預期的現(xiàn)金流入量是否足額、及時和資產(chǎn)流動性的強弱?，F(xiàn)金流入量反映的是現(xiàn)實

9、的償債能力，資產(chǎn)的流動性反映的是潛在的償債能力。如果企業(yè)投資決策失誤或信用政策過寬，不能足額、及時地實現(xiàn)預期的現(xiàn)金流入量以支付到期的借款本息，就會面臨財務(wù)危機。（3）利率變動因素。就我國目前情況看,利率變動與否是由國家決定的,是國家干預經(jīng)濟的重要手段。在經(jīng)濟蕭條時,政府通過調(diào)低利率來刺激消費,擴大生產(chǎn)。在經(jīng)濟過熱時,政府提高利率來鼓勵居民增加儲蓄、抑制消費、壓縮生產(chǎn)規(guī)模,從而使經(jīng)濟過熱的局面得到控制。如果經(jīng)營者在遇到利率變化時,沒有抓住機會,籌集資金的時機不當或者籌集資金過多或過少等,都會給自己帶來籌資風險。（4）匯率變動因素。由于世界上大多數(shù)國家實行浮動匯率制,以及國際政治、經(jīng)濟環(huán)境的復雜性

10、與多變性,匯率本身具有不穩(wěn)定性。比如,企業(yè)在國際市場借到某種外幣,而該外國貨幣在企業(yè)還貸時升值,那么該企業(yè)為還貸就需付出更多的本國貨幣以購買到該種外幣償還,企業(yè)因而蒙受了損失。因此,企業(yè)在外幣借貸時,軟硬貨幣選擇不當,幣種過于集中,以及在匯率變化時,沒有提前還債條款等方式予以補救的話,均會產(chǎn)生匯率變動風險。（5）經(jīng)濟環(huán)境因素。企業(yè)籌資的經(jīng)濟環(huán)境很多，一般有宏觀經(jīng)濟政策、物價變動和周期變化等因素。宏觀經(jīng)濟政策的制定，在鼓勵一部分企業(yè)開展經(jīng)營活動的同時，也限制了另一部分企業(yè)的發(fā)展，這就有可能加大這類企業(yè)的籌資風險。物價水平的劇烈變動會廣泛地影響到所有企業(yè)的財務(wù)活動，從而加大籌資風險。經(jīng)濟周期對企業(yè)

11、籌資活動影響也很大，在經(jīng)歷若干次從投資膨脹、生產(chǎn)高漲到控制投資、緊縮銀根而步入正常發(fā)展的過程中，反映出的企業(yè)籌資風險差異較大。 第3章 企業(yè)負債籌資風險的利弊分析負債籌資是一把雙刃劍,既可帶來財務(wù)杠桿利益,又能引起籌資風險。對企業(yè)來說,采用負債經(jīng)營必須衡量由其帶來的收益和風險損失。研究負債經(jīng)營對企業(yè)產(chǎn)生的積極作用和消極作用有著重要的意義。3.1負債籌資風險對企業(yè)的積極作用(1)有利于擴大企業(yè)經(jīng)營規(guī)模，增強市場競爭能力。市場經(jīng)濟是競爭的經(jīng)濟,因此企業(yè)通過舉債可以在較短的時間內(nèi)籌集足夠的資金來滿足資金方面的需求，擴大經(jīng)營規(guī)模,參與市場競爭。(2)有利于取得財務(wù)杠桿效益,提高股東投資收益。在投資利潤

12、率大于債務(wù)利息率的情況下,由于企業(yè)支付的債務(wù)利息是相對固定的,當息稅前利潤增加時,每一元息稅前利潤所負擔的債務(wù)利息就會相應降低,從而給企業(yè)所有者帶來額外收益。這就是財務(wù)杠桿所帶來的正效益。(3)有利于取得企業(yè)節(jié)稅收益，獲得企業(yè)潛在利益。企業(yè)負債應按期支付利息,根據(jù)現(xiàn)代企業(yè)會計制度中的有關(guān)規(guī)定,負債利息應在稅前支付。在同樣經(jīng)營利潤的條件下,負債經(jīng)營與無債經(jīng)營企業(yè)相比,由于上繳的所得稅減少,企業(yè)可獲得潛在的利益。(4)有利于減少貨幣貶值損失，確保資本保值增值。在通貨膨脹的情況下,利用舉債擴大再生產(chǎn)比自我積累資本更有利,因為通貨膨脹可以導致貨幣貶值,正是利用中間的利率差來達到降低損失。(5)有利于保

13、護企業(yè)的控制權(quán)，確保企業(yè)正常經(jīng)營。在企業(yè)籌資時，如果吸收權(quán)益籌資，企業(yè)的控制權(quán)被稀釋，而吸收負債籌資則不影響企業(yè)控制權(quán)。確保企業(yè)的正常經(jīng)營。3.2負債籌資風險對企業(yè)的消極作用(1)加大了企業(yè)的財務(wù)風險。企業(yè)進行負債經(jīng)營必須保證投資收益高于資金成本,否則,將出現(xiàn)收不抵支或發(fā)生虧損,降低了償債能力。在負債數(shù)額不變的情況下,虧損越多,以企業(yè)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力就越低,財務(wù)風險也就越大。(2)降低企業(yè)再籌資的能力。企業(yè)過度負債,導致債務(wù)負擔過大。企業(yè)債務(wù)到期,若不能按期足額的還本付息,就會影響到企業(yè)的信譽，進而再籌資能力也就降低了。(3)增加成本影響資金周轉(zhuǎn)。企業(yè)負債經(jīng)營必須按期支付本息,一方面增加了企

14、業(yè)的經(jīng)營成本；另一方面如果還款期限比較集中,短期內(nèi)要求企業(yè)籌集巨額資金還債,就會影響企業(yè)資金的周轉(zhuǎn)和使用。總之，負債籌資風險是一把“雙刃劍”,它既可為企業(yè)帶來財務(wù)杠桿利益,又可能造成企業(yè)的巨大損失。因此企業(yè)在負債籌資經(jīng)營時必須衡量風險帶來的收益和損失，權(quán)衡利弊，作出正確的決策。 第4章 企業(yè)負債籌資風險的防范措施企業(yè)在負債籌資活動中，一定要以謹慎、科學的態(tài)度，通過嚴密細仔的市場調(diào)查，分析預測企業(yè)投資項目的收益大小及相關(guān)的風險，從而作出正確而科學的籌資決策和防范措施。企業(yè)在日常財務(wù)活動中應做好以下幾項防范措施：4.1建立防范機制，加強內(nèi)部控制企業(yè)在日常財務(wù)活動中必須居安思危,樹立風險觀念,強化風

15、險意識,企業(yè)在建立防范機制方面要做到認真分析財務(wù)管理的宏觀環(huán)境變化情況，使企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營和理財活動中能保持靈活的適應能力；提高風險價值的觀念；設(shè)置高效的財務(wù)管理機構(gòu)，配置高素質(zhì)的財務(wù)管理人員，健全財務(wù)管理規(guī)章制度，強化財務(wù)管理的各項工作；理順企業(yè)內(nèi)部財務(wù)關(guān)系，不斷提高財務(wù)管理人員的風險意識。企業(yè)在加強內(nèi)部控制時具體應做好以下幾方面工作：（1）編制負債籌資計劃預算，實行科學合理負債經(jīng)營。在對外部資金的選擇上，應從具體的投資項目出發(fā)，運用百分比法確定外部籌資需求；也可根據(jù)以往經(jīng)驗或者進行財務(wù)報表分析，量化資金數(shù)額。企業(yè)既要根據(jù)短期的生產(chǎn)經(jīng)營活動和中長期的發(fā)展規(guī)劃，預測出自己對資金的需求，提前做好財

16、務(wù)預算工作，安排融資計劃，估計可能籌集的資金量。又要合理安排籌集資金的時間和數(shù)量，使籌資時間、資金的投放運用緊密銜接，及時調(diào)度，降低空閑資金占用額，提高資金收益率，避免由于資金不落實或無法償還到期債務(wù)而引發(fā)的籌資風險。（2）加強企業(yè)商品庫存管理，提高商品庫存周轉(zhuǎn)速度。商品庫存是企業(yè)流動資產(chǎn)中變現(xiàn)能力較弱的資產(chǎn)，如果商品庫存在流動資產(chǎn)中比重過大，就會使速動比率很低，從而影響企業(yè)的短期變現(xiàn)能力。因此，要通過完善企業(yè)的內(nèi)部控制和生產(chǎn)經(jīng)營流程，使企業(yè)商品庫存保持在一個合理的水平上。（3）加強應收賬款監(jiān)督管理，保障貨幣資金安全回籠。應收賬款是被債務(wù)人無償占用的企業(yè)資產(chǎn)，如果不能及時收回應收賬款，不僅影響

17、企業(yè)的資金周轉(zhuǎn)和使用效率，而且可能造成企業(yè)資產(chǎn)無法收回而形成壞賬損失。因此，企業(yè)必須建立穩(wěn)定的信用政策、確定客戶的資信等級、評估企業(yè)的償債能力、確定合理的應收賬款比例、建立銷售責任制等措施，積極組織催收，加強對應收賬款的監(jiān)督管理，減少在應收賬款方面的資金占用，使貨幣資金及時安全回籠。4.2擇優(yōu)籌資方法，完善籌資組合 （1）企業(yè)在籌資時可選擇采取中庸籌資法或保守籌資法。中庸籌資法是企業(yè)根據(jù)資產(chǎn)的變現(xiàn)日期,安排相應的籌資期限結(jié)構(gòu),使資產(chǎn)的償付日期與資產(chǎn)的變現(xiàn)日期相匹配。企業(yè)流動資產(chǎn)的短期性變動部分與季節(jié)性變動部分用短期負債籌措資金,長期性流動資產(chǎn)與固定資產(chǎn)則通過長期負債、股東權(quán)益等長期性資金予以解

18、決。保守籌資法是企業(yè)不但以長期資金來滿足永久性流動資產(chǎn)和固定資產(chǎn),而且還以長期資金來滿足由于季節(jié)性或循環(huán)性波動而產(chǎn)生的部分或全部暫時性資產(chǎn)的資金需求。（2）企業(yè)在籌資時還要完善籌資組合，因為不同的籌資組合，其籌資風險是不同的?；I資組合指企業(yè)籌資總額在各種類型資金間的分配關(guān)系。包括各種類型資金質(zhì)的規(guī)定性和各種類型資金數(shù)量的比例關(guān)系。1）內(nèi)部籌資和外部籌資。內(nèi)部籌資指在企業(yè)內(nèi)部通過計提折舊和留用利潤等增加的資金來源。外部籌資指向企業(yè)外部籌集形成的資金來源。外部籌資一般需要花費較多的籌資費用。比如發(fā)行股票、債券需要支付發(fā)行費用；取得借款需要支付一定的手續(xù)費等。對于內(nèi)部籌資和外部籌資考慮的順序，應當是

19、充分利用內(nèi)部資金在先，外部籌資措施在后。同時，對于外部籌資要權(quán)衡各項籌資方式的資金成本，以便有效地防范籌資風險。2）直接籌資和間接籌資。直接籌資指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機構(gòu)，直接與資金供應者協(xié)商或發(fā)行股票、債券等辦法籌集的資金。直接籌資可以利用的籌資渠道和籌資方式較多，籌資范圍廣闊，有利于企業(yè)最大限度地利用社會閑散資金。但是直接籌資的手續(xù)較為復雜，準備的時間較長，籌資效率較低，籌資費用較高，因而采用這一方式存在一定的風險性。間接籌資指企業(yè)借助于銀行等金融機構(gòu)而進行的資金籌集活動。在間接籌資方式中，銀行等金融機構(gòu)發(fā)揮著中介作用。間接籌資的手續(xù)和過程較為簡單，籌資效率較高，籌資費用較低，其風險水平較

20、低。但間接籌資也存在范圍較窄、籌資渠道和籌資方式比較單一等弊端。企業(yè)應在權(quán)衡直接與間接籌資利弊情況下確定其籌資規(guī)模，避免引發(fā)籌資風險。4.3運用財務(wù)杠桿，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)借入資金和自有資金比例的確定是否適當,與企業(yè)財務(wù)上的利益和風險也有著密切的關(guān)系。財務(wù)杠桿的基本原理，是在一定時期企業(yè)長期占有負債和企業(yè)支出債務(wù)成本既定的情況下，企業(yè)經(jīng)營利潤的增減，會使每元經(jīng)營利潤所負擔的債務(wù)成本發(fā)生變化，并使每單位權(quán)益利潤也相應發(fā)生增減。杠桿的利用程度，通常用杠桿系數(shù)來衡量，該系數(shù)能表明企業(yè)財務(wù)杠桿的利用程度，系數(shù)越大說明企業(yè)負債比例越高。在財務(wù)杠桿作用下,當投資利潤率高于利息率時,企業(yè)擴大負債規(guī)模,適當提高借入

21、資金與自有資金之間的比率,就會增加企業(yè)的權(quán)益資本收益率。反之,在投資利潤率低于利息率時,企業(yè)負債越多,借入資金與自有資金比例越高,企業(yè)權(quán)益資本收益率也就越低,嚴重時企業(yè)會發(fā)生虧損甚至破產(chǎn)。同時,負債規(guī)模一定時,債務(wù)期限的安排是否合理,也會給企業(yè)帶來籌資風險。若長、短期債務(wù)比例不合理,還款期限過于集中,就會使企業(yè)在債務(wù)到期日還債壓力過大,資金周轉(zhuǎn)不靈,影響企業(yè)的正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。由此可見，財務(wù)杠桿是指資本結(jié)構(gòu)中長期負債的運用對所有者權(quán)益的影響，籌資風險是財務(wù)杠桿作用的結(jié)果。4.4研究利率變動,把握資金供需利率變動主要是由貨幣的供求關(guān)系變動和物價上漲率以及政策干預引起的。利率的經(jīng)常變動給企業(yè)的籌資

22、帶來很大的風險。這就需要根據(jù)利率的走勢,認真研究資金市場的供求情況,作出相應的籌資安排。4.5預測匯率變動，建立預警機制金融市場上影響匯率變動的基本因素主要是貨幣所代表的價值量的變化和貨幣供求狀況的變化。因此，要從預測匯率變動趨勢入手,制定外匯風險管理戰(zhàn)略,規(guī)避籌資過程中匯率變動帶來的風險。一要注意債務(wù)分散,即借款和還款時間不要過于集中,以防止匯率短時間內(nèi)的突然變化而造成債務(wù)增加。另外,債務(wù)的貨種結(jié)構(gòu)要合理,盡可能分散為幾種貨幣。二要實行“配對管理”,盡可能使借款貨幣、用款貨幣與還款貨幣相一致。三要妥善選擇籌資中的貨幣,并注意貨幣幣種與匯率的搭配選擇,爭取借“硬”貨幣,還“軟”貨幣。四要在合同

23、中加例保值條款。五要運用金融工具如貨幣互換,遠期外匯合約和貨幣期貨交易來規(guī)避匯率變動帶來的風險。4.6強化內(nèi)部融資，探索債務(wù)重組內(nèi)部融資是指企業(yè)內(nèi)部通過計提固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷的資金來源和產(chǎn)生留存收益而增加的資金來源。自有資金的實力體現(xiàn)了一個企業(yè)的盈利能力大小和獲取現(xiàn)金能力的高低。自有資金越充足，企業(yè)的財務(wù)基礎(chǔ)越穩(wěn)固，抵御財務(wù)風險的能力就越強。而且可增加企業(yè)籌資的彈性。當出現(xiàn)嚴重的經(jīng)營虧損，收不抵支并處于破產(chǎn)清算邊界時，可以通過與債權(quán)人協(xié)商的方式，實施必要的債務(wù)重組計劃，包括將部分債務(wù)轉(zhuǎn)化為普通股、豁免部分債務(wù)、降低債務(wù)利率等方式，以使企業(yè)在新的資本結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)上起死回生。從根本上看，債務(wù)重

24、組不但減少了企業(yè)的籌資風險，而且在很大程度上降低了債權(quán)人的終極破產(chǎn)風險。4.7積極采取措施，轉(zhuǎn)移籌資風險轉(zhuǎn)移風險是指將企業(yè)可能面臨的風險所帶來的經(jīng)濟補償?shù)呢熑无D(zhuǎn)移給他人。轉(zhuǎn)移風險最常見的辦法：一是開展專業(yè)化協(xié)作，將一些風險較大的經(jīng)營業(yè)務(wù)，承包給其他有能力的單位去完成。二是保險。保險，既是一種銀行信貸分配的調(diào)節(jié)杠桿和補充形式，又是一種風險分散機制。針對目前銀根緊縮，信用疲軟，融資風險增加現(xiàn)象，有必要將保險機制引入企業(yè)財務(wù)、用以穩(wěn)定企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，避免過多的債務(wù)輸入和過高的資金成本支出，緩解企業(yè)資金緊張、風險惡化的局勢，進而形成一種長期穩(wěn)定的融資保險制度。4.8借鑒國際經(jīng)驗，加強外債管理企業(yè)之間的競爭不單是市場份額、定價能力之爭，同時也是企業(yè)籌資風險管理能力的競爭。因為風險管理能力的強弱將直接影響到企業(yè)成本水平的高低。國內(nèi)企業(yè)當務(wù)之急是要加強企業(yè)外債籌資風險管理，利用金融衍生產(chǎn)品（如外匯買賣，期貨等基本產(chǎn)品組合而成的金融工具或交易）來