電力企業(yè)與管理2-運(yùn)營(yíng)模式

1、電 力 學(xué) 院2022-3-81 電 力 學(xué) 院2022-3-82電力經(jīng)濟(jì)與管理電力產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)管理模式Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-83電力行業(yè)運(yùn)營(yíng)管理模式 電力行業(yè)的構(gòu)成 電力行業(yè)的經(jīng)濟(jì)體制 企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-84電力行業(yè)運(yùn)營(yíng)管理模式 市場(chǎng)的類型 電力市場(chǎng)的組成 電力市場(chǎng)的主要參與者 電力市場(chǎng)中產(chǎn)品的交易方式 電力市場(chǎng)的開放程度 電力市場(chǎng)的整體結(jié)構(gòu)與規(guī)模電 力 學(xué) 院2022-3-85 第一節(jié)市場(chǎng)的類型Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-86市場(chǎng)的含義 商品交換場(chǎng)所和領(lǐng)域； 商品生產(chǎn)者和商品消費(fèi)者之間各種經(jīng)濟(jì)

2、關(guān)系的匯合和總和； 有購買力的需求； 現(xiàn)實(shí)顧客和潛在顧客。 Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-87市場(chǎng)經(jīng)濟(jì) 買者和賣者相互作用并共同決定商品或勞務(wù)的價(jià)格和交易數(shù)量的機(jī)制市場(chǎng)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)才有市場(chǎng)？Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-881) 完全競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)市場(chǎng)特征有很多買、賣者，都沒有影響價(jià)格的能力；產(chǎn)品同質(zhì)，無差異；買、賣者可以自由進(jìn)出市場(chǎng)；信息完全理想的模型。農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)市場(chǎng)的類型Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-892) 完全壟斷型市場(chǎng)市場(chǎng)特征賣方：一家新的生產(chǎn)企業(yè)不可能進(jìn)入；沒有或不可能買到替代品壟斷的三種情況/三種進(jìn)入壁壘：R法律R

3、自然進(jìn)入壁壘：自然壟斷R其它：原材料控制，新進(jìn)入的成本高昂等 4.1 市場(chǎng)的類型Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-8103) 壟斷競(jìng)爭(zhēng)型市場(chǎng)市場(chǎng)特征多個(gè)生產(chǎn)企業(yè)，存在一定競(jìng)爭(zhēng)；產(chǎn)品有一定差異，如質(zhì)量、包裝、商標(biāo)等；買、賣者可自由進(jìn)出市場(chǎng)；信息充分 比如：服裝市場(chǎng)4.1 市場(chǎng)的類型Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-8114) 寡頭壟斷型市場(chǎng)市場(chǎng)特征幾家大的廠商，有市場(chǎng)力也有競(jìng)爭(zhēng)；產(chǎn)品可以有或沒有差異；一定進(jìn)入障礙如:電信市場(chǎng)博弈論，對(duì)策論(game theory) 4.1 市場(chǎng)的類型電 力 學(xué) 院2022-3-812 第二節(jié)電力產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成Dr. Z.X. Ji

4、ng, SCUT2022-3-813產(chǎn)業(yè)鏈 在一種最終產(chǎn)品的生產(chǎn)加工過程中從最初的礦產(chǎn)資源或原材料一直到最終產(chǎn)品到達(dá)消費(fèi)者手中所包含的各個(gè)環(huán)節(jié)所構(gòu)成的整個(gè)縱向鏈條。 電力產(chǎn)業(yè)鏈？R 狹義R 廣義Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-814狹義的電力產(chǎn)業(yè)鏈G GM發(fā)電變電變電輸電配電用電發(fā)電服務(wù)輸電服務(wù)配電服務(wù)售電服務(wù)發(fā)電企業(yè)輸電企業(yè)零售企業(yè)配電企業(yè)各環(huán)節(jié)的經(jīng)濟(jì)模式？Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-815廣義的電力產(chǎn)業(yè)鏈 核心：發(fā)電，輸電，配電，售電 燃料：煤炭，天然氣，石油 電氣設(shè)備生產(chǎn)：發(fā)電機(jī)、變壓器、電纜等 用電Dr. Z.X. Jing, SCUT202

5、2-3-816電力產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn)電 這種產(chǎn)品與其他的產(chǎn)品相比有哪些特殊的地方？Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-817電力產(chǎn)業(yè)的特點(diǎn) 電力的重要性 電力系統(tǒng)的安全問題 電力不能/不易儲(chǔ)存 電在電網(wǎng)中按物理規(guī)律傳輸 規(guī)模經(jīng)濟(jì)：電力投資固定成本大Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-818電力的重要性 電力資產(chǎn)占總資產(chǎn)的1/6 國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)資料R 一切電力設(shè)備正常運(yùn)行的基礎(chǔ) 現(xiàn)代生活的基本生活資料 國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定、持續(xù)、快速發(fā)展 生活水平的提高 停電損失巨大Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-819電力系統(tǒng)的安全問題 過渡過程非常短R 系統(tǒng)內(nèi)某

6、處的故障會(huì)以光速波及全系統(tǒng)R 從一種運(yùn)行方式過渡到另一過渡過程也非常短促Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-820電能不能儲(chǔ)存 生產(chǎn)、輸送、分配、消費(fèi) 同時(shí)進(jìn)行R 不能大量?jī)?chǔ)存 電力供應(yīng)與需求需要每時(shí)每刻保持平衡R 保證一定的備用容量s負(fù)荷備用、事故備用、檢修備用Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-821電在電網(wǎng)中的傳輸由物理規(guī)律物理規(guī)律決定R電力的傳輸路徑不能由合同確定線路功率與節(jié)點(diǎn)注入功率：非線性的關(guān)系R從理論上無法確定各個(gè)節(jié)點(diǎn)注入或各個(gè)交易在每條線路中引起的功率數(shù)值無法確定每個(gè)電網(wǎng)用戶分別使用了多少電網(wǎng)電在電網(wǎng)中按物理規(guī)律傳輸f12=g1 (f1, f2

7、,x)f13=g2 (f1, f2 ,x)f23=g3 (f1, f2 ,x)f12 , f13 , f23 : 非線性函數(shù)非線性函數(shù)G1G1G2G2f f1212f f1313f f2323f f1 1f f2 21 12 23 3Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-822規(guī)模經(jīng)濟(jì)固定成本大規(guī)模經(jīng)濟(jì)壟斷Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-823發(fā)電市場(chǎng)4.2 電力市場(chǎng)的組成發(fā)電服務(wù)電能生產(chǎn)輔助服務(wù)無功支持電壓調(diào)節(jié)備用調(diào)頻黑啟動(dòng)10min備用30min備用1h 備用事故備用可競(jìng)爭(zhēng)Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-824輸電市場(chǎng)輸電服務(wù)電能傳輸聯(lián)

8、網(wǎng)壟斷Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-825配電市場(chǎng)配電服務(wù)電能分配配電網(wǎng)建設(shè)配電網(wǎng)維護(hù)壟斷Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-826零售市場(chǎng)零售市場(chǎng)電力買賣抄表收費(fèi)用戶管理可競(jìng)爭(zhēng)電 力 學(xué) 院2022-3-827 第三節(jié)電力市場(chǎng)的主要參與者Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-828電力產(chǎn)業(yè)運(yùn)行需要的功能 發(fā)電輸電供電輸電網(wǎng)建設(shè)與維護(hù)配電配電網(wǎng)建設(shè)與維護(hù)輸電網(wǎng)運(yùn)行、調(diào)度和管理零售交易、抄表與收費(fèi)立法、監(jiān)管立法機(jī)構(gòu)監(jiān)督機(jī)構(gòu)發(fā)電商輸電所有者系統(tǒng)調(diào)度配電所有者交易所零售商經(jīng)紀(jì)人批發(fā)交易 電力經(jīng)濟(jì)與管理Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-

9、3-829電力市場(chǎng)的主要參與者 立法機(jī)構(gòu)：立法，制定市場(chǎng)規(guī)則R 全國(guó)人民代表大會(huì)：電力法R 發(fā)改委：規(guī)章制度 監(jiān)管機(jī)構(gòu)：監(jiān)督市場(chǎng)的運(yùn)行，防止投機(jī)、違法R 電力監(jiān)管委員會(huì) 發(fā)電商：發(fā)電R 獨(dú)立發(fā)電商，Independent Power Producer, IPP，如華能Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-830電力市場(chǎng)的主要參與者 輸電網(wǎng)所有者：輸電網(wǎng)的建設(shè)、維護(hù)R Transmission Owner，TO 系統(tǒng)調(diào)度員：輸電網(wǎng)的運(yùn)行、調(diào)度和管理R system operator,SO 配電網(wǎng)所有者：配電網(wǎng)的建設(shè)、維護(hù) 電力交易：電力買賣、用戶管理、抄表、收費(fèi)R 電力交易所：Po

10、wer Exchange, PXR 售（供）電公司：Retail Electric Provider；R 電力經(jīng)紀(jì)人：Broker，Scheduler Coordinator，SCDr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-831市場(chǎng)成員的組合方式 不同模式的主要區(qū)別：組合方式R 發(fā)電和SO是否分離R TO與SO sISO: Independent System OperatorR SO與PX R 配電網(wǎng)所有者與售電公司 美國(guó)加州：TO、SO、PX分離 英國(guó)： TO、SO、PX合一電 力 學(xué) 院2022-3-832 第四節(jié)電力市場(chǎng)中產(chǎn)品的交易方式Dr. Z.X. Jing, SCUT2

11、022-3-8334.1 產(chǎn)品交易的幾種方式 市場(chǎng)現(xiàn)貨交易cash market遠(yuǎn)期合同forward contract期貨交易 futures商鋪拍賣雙邊合同多邊合同期權(quán)交易 option計(jì)劃產(chǎn)品交易Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-834現(xiàn)貨交易 現(xiàn)貨交易是指買賣雙方R 出自對(duì)實(shí)物商品的需求與銷售實(shí)物商品的目的R 根據(jù)商定的支付方式與交貨方式R 采取即時(shí)或在較短的時(shí)間內(nèi)進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式。R 在現(xiàn)貨交易中，隨著商品所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，同時(shí)完成商品實(shí)體的交換與流通。Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-835現(xiàn)貨交易的特點(diǎn) 最古老的交易方式，在實(shí)踐過程中

12、不斷創(chuàng)新、靈活變化R 最早：物物交換即是一種現(xiàn)貨交易方式R 后來：零售、批發(fā)、代理交易，現(xiàn)金、信用、票據(jù)、信托交易等R 不受交易對(duì)象、交易時(shí)間、交易空間等限制，運(yùn)用廣泛R 人們?cè)谌魏螘r(shí)候、任何地點(diǎn)都可以通過現(xiàn)貨交易獲得自己所需要的商品。R “一手錢，一手貨”Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-8364.1 產(chǎn)品交易的幾種方式 市場(chǎng)現(xiàn)貨交易cash market遠(yuǎn)期合同forward contract期貨交易 futures商鋪拍賣雙邊合同多邊合同期權(quán)交易 option計(jì)劃產(chǎn)品交易Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-837遠(yuǎn)期合同 遠(yuǎn)期合同交易是買賣雙方簽訂遠(yuǎn)期合

13、同，規(guī)定在未來某一時(shí)期進(jìn)行實(shí)物商品交收的一種交易方式R 遠(yuǎn)期合同交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上產(chǎn)生和發(fā)展的，是現(xiàn)貨交易的一種補(bǔ)充。R 可以穩(wěn)定供求雙方之間的產(chǎn)銷關(guān)系。遠(yuǎn)期交易合同是一種預(yù)買預(yù)賣的合同。 R 可以在一定程度上減少市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。 Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-838現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期合同交易比較現(xiàn)貨交易遠(yuǎn)期合同交易遠(yuǎn)期合同無必須有商品交收或交割時(shí)間與達(dá)成交易時(shí)間的間隔即時(shí)交收或交割，或很短時(shí)間長(zhǎng)：幾個(gè)月，一年或一年以上程序正式的磋商、談判，雙方達(dá)成一致意見簽訂合同隨機(jī)性較大，方便靈活，沒有嚴(yán)格的交易程序場(chǎng)所規(guī)定的場(chǎng)所，受第三方監(jiān)督不受過多的限制Dr. Z.X. Jing,

14、SCUT2022-3-839期貨交易 期貨交易是在現(xiàn)貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)展起來的,通過在期貨交易所買賣標(biāo)準(zhǔn)化的期貨合約而進(jìn)行的一種有組織的交易方式 R 進(jìn)行期貨投資的人大致可分為兩類s套期保值者s投機(jī)者 Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-840套期保值 套期保值就是對(duì)現(xiàn)貨保值。 看漲時(shí)買入（即進(jìn)行多頭），在看跌時(shí)賣出（即空頭） 在現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)(或賣出)商品的同時(shí)，在期貨市場(chǎng)賣出(或買進(jìn))相同數(shù)量的同種商品，R 無論現(xiàn)貨供應(yīng)市場(chǎng)價(jià)格怎么波動(dòng)，最終都能取得在一個(gè)市場(chǎng)上虧損的同時(shí)在另一個(gè)市場(chǎng)盈利的結(jié)果，并且虧損額與盈利額大致相等，從而達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。Dr. Z.X. Jing, S

15、CUT套期保值 套期保值需遵循以下原則: 1品種相同原則。品種相同原則是指期貨合約代表的標(biāo)的資產(chǎn)與需保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)的品種、質(zhì)量相同。由于期貨交易品種有限，有的現(xiàn)貨商品沒有相應(yīng)的期貨合約，則可選用價(jià)格走勢(shì)相近的期貨合約來保值。 2數(shù)量相等原則。該原則是指期貨合約代表的標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量與需保值的現(xiàn)貨資產(chǎn)數(shù)量相等。 3方向相反原則。該原則是指在同一時(shí)刻，現(xiàn)貨市場(chǎng)交易方向應(yīng)該與期貨市場(chǎng)交易方向相反。 4時(shí)間相同原則。該原則是指期貨交易應(yīng)與現(xiàn)貨交易同步，在現(xiàn)貨交易開始買入(賣出)期貨合約，而現(xiàn)貨交易結(jié)束時(shí)，將期貨合約平倉。2022-3-841Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-842Dr.

16、Z.X. Jing, SCUT2022-3-843Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-844Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-845投機(jī)者 以獲取價(jià)差為最終目的，其收益直接來源于價(jià)差。 投機(jī)者根據(jù)自己對(duì)期貨價(jià)格走勢(shì)的判斷，做出買進(jìn)或賣出的決定R 如果這種判斷與市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)相同，則投機(jī)者平倉出局后可獲取投機(jī)利潤(rùn)；R 如果判斷與價(jià)格走勢(shì)相反，則投機(jī)者平倉出局后承擔(dān)投機(jī)損失。 投機(jī)者主動(dòng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，他的出現(xiàn)促進(jìn)了市場(chǎng)的流動(dòng)性，保障了價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的實(shí)現(xiàn)；對(duì)市場(chǎng)而言，投機(jī)者的出現(xiàn)緩解了市場(chǎng)價(jià)格可能產(chǎn)生的過大波動(dòng)。Dr. Z.X. Jing, SCUT國(guó)外電力期貨市場(chǎng)開展情

17、況 美國(guó)的電力期貨產(chǎn)品主要在紐約商業(yè)交易所NYNEX進(jìn)行交易。最初采用物理交割，但由于期貨交易量和物理輸送量不匹配，而且交割電量無法根據(jù)每日負(fù)荷不同進(jìn)行調(diào)整等原因，合約流動(dòng)性較差，曾中斷交易。之后將每月合約涉及電量根據(jù)該月天數(shù)進(jìn)行調(diào)整，并統(tǒng)一采用金融結(jié)算，不再進(jìn)行物理交割，市場(chǎng)功能有所改善。2022-3-846Dr. Z.X. Jing, SCUT國(guó)外電力期貨市場(chǎng)開展情況2022-3-847各國(guó)電力期貨市場(chǎng)開展情況Dr. Z.X. Jing, SCUT北歐電力金融市場(chǎng)介紹由北歐電交所運(yùn)營(yíng)的北歐電力金融市場(chǎng)是世界上第一家跨國(guó)的電力金融市場(chǎng)。1993年挪威最先建立了電力遠(yuǎn)期合約市場(chǎng)，第一個(gè)期貨合約

18、于1995年引入，繼而又陸續(xù)引入期權(quán)和差價(jià)合約。北歐電力市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)電力期貨的歷史最長(zhǎng)，市場(chǎng)機(jī)制相對(duì)完善，交易品種較為齊全。北歐電力金融市場(chǎng)2005年、2006年和2007年的交易量分別為786TWh、766TWh和1059TWh，如果加上場(chǎng)外交易量北歐電清所清算量分別為2101TWh、2160TWh、2309TWh，說明該金融市場(chǎng)的流通性很好。北歐電力期貨均采用金融結(jié)算，解決了交割的難題，大大提高了交易量，縮短期貨交易周期至六周時(shí)間，使得流動(dòng)性更為集中，同時(shí)引入做市商制度，增強(qiáng)了合約的流動(dòng)性和價(jià)格的連續(xù)性，加強(qiáng)了電力期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的聯(lián)系。由于該金融市場(chǎng)良好的市場(chǎng)功能，北歐現(xiàn)貨市場(chǎng)的交易量達(dá)到

19、70%以上，這如果沒有強(qiáng)大的金融市場(chǎng)的支撐，將是不可想象的。2022-3-848Dr. Z.X. Jing, SCUT北歐電力金融市場(chǎng)介紹 北歐電力金融市場(chǎng)的主要產(chǎn)品包括電力金融衍生工具(Power Derivates)、電證(Electricity Certificates)、歐盟排污權(quán)(European Union Allowances)以及核證減排額 (Certified Emission Reduction)。其中金融衍生工具包括遠(yuǎn)期合約(Forwards)、基荷及峰荷期貨合約(Base and Peak Futures)、期權(quán)合約(OPtions)以及差價(jià)合約 (Contracts

20、for Difference)。金融市場(chǎng)的電力合約不進(jìn)行實(shí)物交割，取而代之的是在交易和/或交割階段的現(xiàn)金結(jié)算。2022-3-849Dr. Z.X. Jing, SCUT北歐電力金融市場(chǎng)運(yùn)行經(jīng)驗(yàn)總結(jié)(l)北歐電力市場(chǎng)限制壟斷。各市場(chǎng)環(huán)節(jié)都有數(shù)量較多的參與者，且最大的幾個(gè)市場(chǎng)主體市場(chǎng)份額一般也不超過20%。同時(shí)，北歐電力金融市場(chǎng)交易的電力合約全部進(jìn)行金融結(jié)算，所有電量仍需在現(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)行競(jìng)價(jià)，限制了操縱市場(chǎng)的行為。(2)北歐電交所針對(duì)市場(chǎng)主體的不同需求，分別設(shè)計(jì)相應(yīng)的合約產(chǎn)品，配以適當(dāng)?shù)慕灰讬C(jī)制。期貨合約主要在場(chǎng)內(nèi)交易，合約期限最初可達(dá)三年，后減少到8一12個(gè)月，現(xiàn)在只有6周。因?yàn)殚L(zhǎng)期來看電價(jià)波動(dòng)不

21、大，而短期電價(jià)波動(dòng)非常頻繁，電力期貨這樣設(shè)計(jì)可吸引投機(jī)者交易，將流動(dòng)性集中在短期的期貨交易上。場(chǎng)外市場(chǎng)主要以遠(yuǎn)期合約和期權(quán)合約為主，為市場(chǎng)主體提供長(zhǎng)期套期保值的功能。場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)行集中競(jìng)價(jià)交易，場(chǎng)外市場(chǎng)以柜臺(tái)交易為主，并在結(jié)算所統(tǒng)一結(jié)算。(3)北歐電力金融市場(chǎng)引入做市場(chǎng)，以保證市場(chǎng)的流動(dòng)性，保持市場(chǎng)價(jià)格的穩(wěn)定性和連續(xù)性。2022-3-850Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-851期貨案例 株洲冶煉廠于1956年成立，曾在中國(guó)大型國(guó)有企業(yè)五百強(qiáng)中排列132名，年利潤(rùn)過億元。該廠為中國(guó)三家在倫敦金屬期貨交易所掛牌上市企業(yè)之一、全球五大鉛鋅冶煉生產(chǎn)廠家之一。 1995年，株洲冶煉廠利

22、用進(jìn)出口權(quán)便利，開始在境外從事鋅期貨投資業(yè)務(wù)，最初以套期保值名義操作，獲得一定收益，株洲冶煉廠進(jìn)口公司經(jīng)理、鋅期貨操盤手權(quán)利逐漸膨脹，株洲冶煉廠對(duì)其從事的外盤期貨交易采取了放任態(tài)度。Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-852期貨案例1997年3月世界金屬期貨市場(chǎng)價(jià)格上揚(yáng)，鋅市走俏，株洲冶煉廠進(jìn)口公司見有利可圖，開始在每噸1250美元的價(jià)位上向外拋售合同，此時(shí)株洲冶煉廠每噸鋅的成本僅1100美元，如果做套期保值，每噸在以后按期交割現(xiàn)貨可獲利150美元，也可避免市場(chǎng)價(jià)格下跌造成的損失。但是后來鋅價(jià)上揚(yáng)到1300美元，株洲冶煉廠進(jìn)口公司開始做空(賣空)，即拋出了遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于株洲冶煉廠年產(chǎn)

23、量的供貨合同，目的是通過拋出大量供貨合同打壓市場(chǎng)價(jià)格，等鋅價(jià)跌至價(jià)格較低的拋出價(jià)格以下時(shí)大量買入合同平倉，保留高價(jià)位的賣出合同如期交割獲利。但由于對(duì)鋅價(jià)走勢(shì)判斷的錯(cuò)誤以及交易對(duì)家逼倉，鋅價(jià)并沒有如預(yù)期下跌，而是一路攀升到1674點(diǎn)。 Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-853期貨案例 按倫敦金屬期貨交易所規(guī)定，買賣雙方須繳納合同金額一定比例的保證金，株洲冶煉廠進(jìn)口公司支付保證金的資金大部分來源于銀行貸款，在1997年37月間，株洲冶煉廠進(jìn)口公司因無法支付保證金，多次被逼平倉。面對(duì)巨大的空頭頭寸和過億美元的損失，株洲冶煉廠進(jìn)口公司不得不向株洲冶煉廠報(bào)告，當(dāng)時(shí)已在倫敦賣出了45萬噸

24、鋅，相當(dāng)于株洲冶煉廠全年總產(chǎn)量的1.5倍。雖然國(guó)家出面從其他鋅廠調(diào)集了部分鋅進(jìn)行交割試圖減少損失，但是終因拋售量過大，株洲冶煉廠為了履約只好高價(jià)買入合約平倉，形成1.758億美元(14.6億元人民幣)的巨額虧損。 Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-854案例分析 價(jià)格上揚(yáng)初期R 成本 ：1100R 期貨合同價(jià)格：1250R 行為：拋售合同套期保值 價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)1300R 行為：賣空投機(jī)者s拋出了遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于株洲冶煉廠年產(chǎn)量的供貨合同s動(dòng)機(jī)：預(yù)期價(jià)格會(huì)下降 價(jià)格繼續(xù)上揚(yáng)1674R 被逼平倉：虧損 結(jié)果：負(fù)責(zé)人判刑16年Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-855案例2

25、：國(guó)儲(chǔ)銅期貨巨虧事件 2005年11月中旬，據(jù)媒體報(bào)道，中國(guó)國(guó)家物資儲(chǔ)備局一名交易員在八、九月間于倫敦金屬交易所銅期貨市場(chǎng)，在每噸3000多美元的價(jià)位附近拋空，建立了20萬噸期銅的三月空頭遠(yuǎn)期倉位，交割日期在12月21日左右。倫敦期銅價(jià)在11月前后不斷上揚(yáng)，銅價(jià)每噸上漲約600多美元，這些空單已經(jīng)造成巨額虧損，而該交易員則神秘失蹤。 Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-856案例2：國(guó)儲(chǔ)銅期貨巨虧事件 2005年11月9日-12月7日，國(guó)家物資儲(chǔ)備局連續(xù)四次公開拍賣儲(chǔ)備銅(每次2萬噸)，并聲稱其持有130萬噸庫存銅，意圖壓低銅價(jià)，但對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的狙擊并不理想，國(guó)際銅價(jià)依然逆市上漲

26、，并不斷創(chuàng)下期銅百年來的最高價(jià)格 最終損失：1.44億美元 判刑：7年遠(yuǎn)期合同交易與期貨交易 買賣雙方約定于未來一定時(shí)期或某特定期間內(nèi)約定的價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量商品的契約 遠(yuǎn)期合同期貨交易數(shù)量/交割時(shí)間雙方自行決定標(biāo)準(zhǔn)化交易場(chǎng)所無集中場(chǎng)所交易所/公開保證金自行決定有結(jié)算價(jià)格/信用風(fēng)險(xiǎn)交易所/結(jié)算所目的商品所有權(quán)轉(zhuǎn)移 價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移二次交易困難容易Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-858期權(quán)交易 期權(quán):持有者有做某件事的權(quán)利,不一定必須行使 標(biāo)的:各種商品,期貨合約,股票,股票指數(shù),外匯期權(quán)交易看漲期權(quán)看跌期權(quán)持有者有權(quán)在某一確定的時(shí)間以某一確定的價(jià)格購買標(biāo)的資產(chǎn)持有者有權(quán)在某

27、一確定的時(shí)間以某一確定的價(jià)格出售標(biāo)的資產(chǎn)Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-859電能交易的幾種方式 電能交易方式日前市場(chǎng)現(xiàn)貨市場(chǎng)遠(yuǎn)期合同期貨交易雙邊合同多邊合同期權(quán)交易電力聯(lián)營(yíng)體交易Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-860(1) 拍賣方式 現(xiàn)貨交易 買者報(bào)價(jià)或（和）賣者報(bào)價(jià)pool發(fā)電商1發(fā)電商2發(fā)電商n大用戶零售商市場(chǎng)規(guī)則成交數(shù)量和價(jià)格電網(wǎng)約束Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-861(2) 雙邊合同 價(jià)格為私人信息，不需報(bào)調(diào)度合同1發(fā)電商1用戶1合同n發(fā)電商n用戶n調(diào)度時(shí)間/數(shù)量上下網(wǎng)點(diǎn)調(diào)整調(diào)整時(shí)間(年/月/日)數(shù)量/價(jià)格電能交易的幾種方

28、式Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-862(3) 多邊合同SC須保證總的電力平衡，即對(duì)其協(xié)調(diào)的交易總發(fā)電量=總用電量聯(lián)營(yíng)體可以看為一特殊的SC經(jīng)紀(jì)人 SC1發(fā)電商1用戶1發(fā)電商n用戶n調(diào)度時(shí)間/數(shù)量上下網(wǎng)點(diǎn)調(diào)整數(shù)量/價(jià)格SC2電能交易的幾種方式Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-863電力市場(chǎng)模式按電能交易方式分類 中心型（電力聯(lián)營(yíng)）交易模式（the pool mode）：最集中 雙邊交易模式(the bilateral mode) 多邊交易模式(the multilateral mode) 混合模式 R 電力聯(lián)營(yíng)體雙邊交易模型 R 電力聯(lián)營(yíng)體雙邊交易多邊交易

29、模型 R 雙邊交易多邊交易模型 ：最開放Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-864.4.3 輸電權(quán) n財(cái)產(chǎn)權(quán)R 收益權(quán)：有從該物品收益的權(quán)利R 使用權(quán)：有使用該物品的權(quán)利R 排他權(quán)：物品的所有者可以禁止其它人使用該物品 n輸電權(quán):在電網(wǎng)傳輸電能的權(quán)利 R 一般無排他權(quán) R 金融輸電權(quán):收益權(quán)R 物理輸電權(quán):收益權(quán)+使用權(quán)Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-865輸電權(quán)的類型 輸電權(quán)點(diǎn)到點(diǎn)/關(guān)口point to point /flowgate物理/金融Physical/financial期貨/期權(quán)Obligation/option電 力 學(xué) 院2022-3-866

30、 第五節(jié)電力市場(chǎng)的開放程度Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-867電力市場(chǎng)的三個(gè)發(fā)展階段 1. 完全壟斷2. 功率交換3. 發(fā)電市場(chǎng)4. 發(fā)、供都放開的電力市場(chǎng)電力市場(chǎng)的開放程度Dr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-868電力公司電力公司完全壟斷完全壟斷，集中的電力公司每個(gè)電力公司負(fù)責(zé)本區(qū)域的電力生產(chǎn)與供應(yīng)發(fā)電廠1發(fā)電廠2發(fā)電廠n輸電配電供電1供電n大用戶1大用戶n小用戶1供電1小用戶2小用戶nDr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-869電力公司電力公司1功率交換發(fā)電廠1發(fā)電廠2發(fā)電廠n輸電配電供電1供電n大用戶1大用戶n小用戶1供電1小用戶2小用戶n電力公司電力公司2用戶1用戶nDr. Z.X. Jing, SCUT2022-3-870功率交換 緊急功率交換：R緊急事件，如故障，未意料的負(fù)荷變化等聯(lián)合運(yùn)行：R