創(chuàng)業(yè)計(jì)劃書財(cái)務(wù)分析與風(fēng)險(xiǎn)

1、第六章投資分析6.1股本結(jié)構(gòu)與規(guī)模公司注冊(cè)資本350萬(wàn)元，其中技術(shù)入股105萬(wàn)元，資金入股140萬(wàn)元，管理層籌資105萬(wàn)元。股本結(jié)構(gòu)如下：表7-1 股本結(jié)構(gòu)表圖7-1股本結(jié)構(gòu)圖6.股本來(lái)源資金入股技術(shù)入股金額105萬(wàn)140萬(wàn)105萬(wàn)比例30%40%30%的運(yùn)用與來(lái)源公司初期向銀行借款資金20.68萬(wàn)元，用作流動(dòng)資金。資金主要用于購(gòu)建生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、運(yùn)雜費(fèi)等合計(jì)210.44萬(wàn)，以及生產(chǎn)中所需的直接原材料、 直 接人工、制造費(fèi)用及其它各類期間費(fèi)用等共計(jì)160.24萬(wàn)。6.3 投資收益與風(fēng)險(xiǎn)分析為了便于公司的投資收益與風(fēng)險(xiǎn)的分析，特作出如下假設(shè)：公司的設(shè)備、原材料供應(yīng)商的信譽(yù)足夠好，設(shè)備到貨、安裝、

2、調(diào)試在 4個(gè)月內(nèi)完成，生產(chǎn)中 能夠保證產(chǎn)品質(zhì)量。6.3.1 投資收益分析對(duì)沈陽(yáng)市渾南開(kāi)發(fā)區(qū)進(jìn)行了 1000份調(diào)查問(wèn)卷分析，收回800份，從上面的調(diào)查問(wèn)卷得之，顧客一定會(huì)買本公司產(chǎn)品的有122人，可能會(huì)買的有550人，可能不會(huì)買的有99人，不會(huì)購(gòu)買的有29人；對(duì)購(gòu)買欲望的結(jié)果匯總?cè)缦聢D:圖7-2購(gòu)買欲望分析圖假定投產(chǎn)當(dāng)年沈陽(yáng)有2萬(wàn)客戶需要對(duì)防盜裝置進(jìn)行購(gòu)買，從調(diào)查問(wèn)卷了情 況來(lái)看，一定會(huì)購(gòu)買的客戶有 15.3%*2=0.306 ,可能會(huì)買以及可能不會(huì)購(gòu)買人 群中保守估計(jì)10%勺人購(gòu)買了本公司的防盜裝置產(chǎn)品，則銷量為10%*2=0.2,由此可以統(tǒng)計(jì)本公司投產(chǎn)第一年就會(huì)向外銷售產(chǎn)品0.5萬(wàn)個(gè)。本公司

3、由于是處于建立初期，所以第一年只在沈陽(yáng)地區(qū)進(jìn)行銷售，第二年 擴(kuò)大銷售范圍在東北地區(qū)進(jìn)行銷售，第三年到第五年由于該公司逐步趨向成熟， 將產(chǎn)品推廣到全國(guó)。根據(jù)以上分析結(jié)果對(duì)該產(chǎn)品接下來(lái)幾年進(jìn)行銷量與銷售額的預(yù)測(cè)：表7-2 銷量與銷售額的預(yù)測(cè)年份第一年第二年第三年第四年第五年銷售量（萬(wàn)套）0.51.11.753.15.3銷售單價(jià)（元/套）1000999990988986銷售額（萬(wàn)元）5001098.91732.53062.85225.8注：制作成本530元/件6.3.2 前五年投資現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)表7-3前五年投資現(xiàn)金流量表預(yù)測(cè)表單位：萬(wàn)元初期第一年第二年第三年第四年第五年固定資產(chǎn)投資210.44流動(dòng)

4、資金160.24銷售收入5001098.91732.53062.85225.8-變動(dòng)成本325.63(600.791010.481432.751583.2-固定成本485057.4363.6565.87稅前利潤(rùn)126.374448.11664.591566.43576.73-稅收0.000.000.00391.6894.18稅后利潤(rùn)126.374448.112051.661174.82682.55+折舊8.439.2625.3513.7615.4+無(wú)形資產(chǎn)攤銷5.005.005.005.005.00凈現(xiàn)金流量-370.68139.84462.37681.132337.162702.95注：(1

5、)所得稅比率25%1、投資回收期：1+(462.37-139.8)/462.37=1.7年2、投資凈現(xiàn)值：根據(jù)公式：i)t=-370.68+139.8* (P/F,15%,1 )+462.37*(P/F,15%,2)+681.13*(P/F,15%,3)+2337.16*(P/F,15%,4)+2702.95*(P/F,15%,5)=3228.63考慮到目前資金成本較低，以及資金的機(jī)會(huì)成本和投資的風(fēng)險(xiǎn)性等因素，i取15%(下同)凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目壽命周期內(nèi)的現(xiàn)金凈流量的現(xiàn)值和，為正數(shù)時(shí)說(shuō)明投資的現(xiàn)金徑流量之現(xiàn)值超過(guò)貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流出量，投資報(bào)酬率超過(guò)預(yù)定貼現(xiàn)率,該公司的凈現(xiàn)值為3228.63遠(yuǎn)遠(yuǎn)

6、大于零，說(shuō)明該投資方案有利。3、內(nèi)含報(bào)酬率：根據(jù)公式：計(jì)算得內(nèi)涵報(bào)酬率為44.14%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于資本成本率，所以投資方案可行。4.盈虧平衡分析銷售價(jià)格P=1000元；銷售收入固定成本F;經(jīng)營(yíng)成本C;單位可變成本b;銷量Q,保本點(diǎn)Q*公司在第一年銷售量就遠(yuǎn)超過(guò)保本點(diǎn)，之后幾年更是大大超過(guò)經(jīng)營(yíng)成本，公 司逐年增加盈利，具有良好的發(fā)展前途。6.4財(cái)務(wù)分析6.4.1 公司主要財(cái)務(wù)假設(shè)公司設(shè)在沈陽(yáng)渾南經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)， 是政府重點(diǎn)扶植的高新技術(shù)企業(yè)，享受稅收優(yōu)惠政策，公司前三年無(wú)稅收，后兩年按 25%攵稅。6.4.2 報(bào)表分析表7-4 損益表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目第一年第二年第三年第四年第五年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入50010

7、98.91732.53062.85225.8減主營(yíng)業(yè)務(wù)成本300.76649.251110.871398.681623.43主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)199.24449.65621.631664.123602.37加其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)表減存貨跌價(jià)損失23.4125.6327.5828.6231.68銷售費(fèi)用3.53.4844.054.457-管理費(fèi)用25.7225.9826.4627.0128財(cái)務(wù)費(fèi)用22.1723.0623.8824.124.595二、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)124.44371.5539.711580.343513.65加投資收益20?304040現(xiàn)補(bǔ)貼收入10?10.73?11?129.8金營(yíng)業(yè)外收入25.4

8、327.3627.928.1減營(yíng)業(yè)外支出5.76.537.27.757.8流四、利潤(rùn)總額128.74421.13600.871652.493583.75減所得稅391.6894.18量五、凈利潤(rùn)128.74421.13600.871260.892689.57表單位：萬(wàn)元項(xiàng)目A年第二年第三年第四年第五年一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 ：銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金4701000.621523.762435.645004.87現(xiàn)金流入小計(jì)4701000.621523.762435.645004.87購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金295.43700.01114514763127.49經(jīng)營(yíng)租賃所支付的現(xiàn)金1

9、7.317.317.317.317.3支付給職工的現(xiàn)金19.4720.5923.6225.8326.36支付的所得稅0.00?0.00?0.00?391.6894.18支付其他與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有美現(xiàn)金16.2117.219.5819.820.1現(xiàn)金流出小計(jì)312.41843.091205.51930.534085.43經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~157.59245.52318.26505.14919.44二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：購(gòu)建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金210.44投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~-210.44三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金193借款所收到的現(xiàn)金20.68?現(xiàn)金流入

10、小計(jì)213.68償還借款所支付的現(xiàn)金6.52?7.24?6.92?分配股利所支付的現(xiàn)金43.2544.7645.2償付利息所支付的現(xiàn)金1.48?2.19?2.62?現(xiàn)金流出小計(jì)51.2554.1954.74籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~213.6851.2554.1954.74四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額145.35245.52267.01450.95864.7注：銀行短期借款（1年期）利率為7.47% （按照2008年1月1日基準(zhǔn)利率），長(zhǎng)期借款利率為7.56% （1-3年基準(zhǔn)利率）表7-6資產(chǎn)負(fù)債表單位：萬(wàn)元資產(chǎn)第一年第二年第三年第四年第五年流動(dòng)資產(chǎn)貨幣資金370.68654.321094.5

11、61543.212087.56應(yīng)收賬款23.7425.8926.0126.9727.43減：壞賬準(zhǔn)備4.044.214.785.095.67存貨50.3454.3156.7858.2659.49流動(dòng)資產(chǎn)合 計(jì)440.72730.311172.571623.352168.81固定資產(chǎn)62.4762.4762.4762.4762.47減：累計(jì)折舊4.068.2510.1311.2612.49固定資產(chǎn)凈 值58.4154.2252.3451.2149.98口療2828282828減：累計(jì)攤銷57.217.828.59.32無(wú)形資產(chǎn)凈 值2320.7920.1819.518.68資產(chǎn)合計(jì)522.138

12、05.321245.091694.062237.47負(fù)債及權(quán)益流動(dòng)負(fù)債：短期借款38.6353.8989.26121.53198.23應(yīng)付職，薪 酬32.4865.9896.73142.36196.89應(yīng)付賬款80.34106.43156.21201.47278.95流動(dòng)負(fù)債合 計(jì)151.45268.24408.78556.09696.76長(zhǎng)期借款20.6895.83155.84208.26220.92負(fù)債合計(jì)172.13322.13498.04677.62894.99所后者權(quán)益：實(shí)收資本350350350350350盈余公積030.0271.02118.81223.23未分配利潤(rùn)0103.1

13、7326.03547.63769.25所有者權(quán)益 合計(jì)350483.19747.051016.441342.48負(fù)債及權(quán)益合計(jì)：522.13805.321245.091694.062237.47重要報(bào)表數(shù)據(jù)提示：五年銷售收入(萬(wàn)元)：500; 1098.9 ; 1732.5 ; 3062.8 ; 5225.8五年凈利潤(rùn)(萬(wàn)元)：128.74; 421.13 ; 600.87 ; 1260.89; 2689.57表7-7公司財(cái)務(wù)比率分析表財(cái)務(wù)比率A年第二年第三年第四年第五年流動(dòng)比率2.912.722.872.923.11資產(chǎn)負(fù)債率0.330.400.400.400.40應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率39.640

14、.3258.7291.95184總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.921.661.682.082.65總資產(chǎn)收益率0.490.630.590.861.37凈資產(chǎn)收益率0.370.870.801.241.20銷售增長(zhǎng)率1.20.580.770.71由上述財(cái)務(wù)比率分析表可以看出：(1)公司五年的流動(dòng)比率總體上呈逐年上升趨勢(shì)， 表明公司的短期償債能 力越來(lái)越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益越來(lái)越有了保障，企業(yè)可變現(xiàn)的數(shù)額相對(duì)較大，債權(quán) 人遭受損失的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越小，利于公司長(zhǎng)期的發(fā)展。(2)公司五年的資產(chǎn)負(fù)債率平穩(wěn)，相對(duì)不會(huì)太高，企業(yè)充分利用財(cái)務(wù)杠桿， 充分利用了負(fù)債經(jīng)營(yíng)的好處。(3)公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年增加，說(shuō)明企業(yè)應(yīng)收賬款收回快，資

15、產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)，不易發(fā)生壞賬損失，短期償債能力強(qiáng)，企業(yè)的信用狀況好(4)公司總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說(shuō)明企業(yè)的所有資產(chǎn)周轉(zhuǎn)得越快，同樣的資 產(chǎn)去得的收入越多，因而資產(chǎn)的管理水平越高，企業(yè)逐年占據(jù)競(jìng)爭(zhēng)的優(yōu)勢(shì)地位。(5)公司總資產(chǎn)收益率呈上升趨勢(shì)， 說(shuō)明公司逐年的盈利能力加強(qiáng)，則公 司有著良好的發(fā)展前途。(6)凈資產(chǎn)收益率是反映企業(yè)自有資本及其積累獲得報(bào)酬水平的最具綜合性和代表性的指標(biāo)。本公司的凈資產(chǎn)收益率越來(lái)越高，說(shuō)明公司資本營(yíng)運(yùn)效 益越來(lái)越好，投資者和債權(quán)人受保障的程度越來(lái)越高，公司實(shí)力逐漸增強(qiáng)。(7)公司的銷售增長(zhǎng)率從整體上看，一直保持著高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，利于企 業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展。風(fēng)險(xiǎn)分析一、主要風(fēng)險(xiǎn)因素分

16、析項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)通常包括以下方面：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)、 技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)、客戶風(fēng)險(xiǎn)、資金風(fēng)險(xiǎn)、配套風(fēng)險(xiǎn)、協(xié)作風(fēng)險(xiǎn)。本項(xiàng)目主要 潛在風(fēng)險(xiǎn)包括：政策風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)。1、政策風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)濟(jì)政策風(fēng)險(xiǎn)是指在建設(shè)期貨經(jīng)營(yíng)期內(nèi)，由于所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件的變化，致使實(shí)際的經(jīng)濟(jì)效益與預(yù)期的經(jīng)濟(jì)效益相背離。對(duì) 經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)濟(jì)條件，應(yīng)以宏觀和微觀兩個(gè)角度進(jìn)行考察。宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境與經(jīng)濟(jì)條件的變化， 是指國(guó)家經(jīng)濟(jì)制度的變革、經(jīng)濟(jì)法規(guī)和經(jīng)濟(jì)政策的修改、產(chǎn)業(yè)政策的調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度的波動(dòng)。從本項(xiàng)目來(lái)看，公司面臨一般企業(yè)共有的政策風(fēng)險(xiǎn)，包括國(guó)家宏觀調(diào)控政策，財(cái)政貨幣政策，稅收政策，可能對(duì)項(xiàng)目今后的運(yùn)作產(chǎn)生 影響。

17、2、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指由于莫種全局性的因素引起的投資收益的可能變 動(dòng)，這些因素來(lái)自公司外部，是公司無(wú)法控制盒回避的。隨著潛在進(jìn) 入者與行內(nèi)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手兩種競(jìng)爭(zhēng)力量的逐步加劇，我國(guó)物流行業(yè)具有營(yíng)運(yùn)主體多、小、散、舌L,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈且處于無(wú)序狀態(tài)的特 點(diǎn)。因此物流企業(yè)為了生存及競(jìng)爭(zhēng)的需要，會(huì)采取“價(jià)格戰(zhàn)”策略打 擊競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，因而引起公司產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)，進(jìn)而影響公司收益。3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)由于不同的資本結(jié)構(gòu)而對(duì)企業(yè)投資者的收益產(chǎn)生的不確定影響。 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源于企業(yè)資金利潤(rùn)率和接入資金利息率差額上的不確定因素以及借入資金與自有資金的比例的大小。借入資金比例越大，風(fēng)險(xiǎn)程度越大；反之則越小。

18、作為物流業(yè)，本項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)主要體現(xiàn)在項(xiàng)目實(shí)施之前，實(shí)施后財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較小。4、管理風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目的實(shí)施有一定的周期， 涉及的環(huán)節(jié)也較多， 在這期間如果由 現(xiàn)一些人力不可抗拒的意外事件或莫個(gè)環(huán)節(jié)由現(xiàn)問(wèn)題以及宏觀經(jīng)濟(jì) 形勢(shì)發(fā)生較大的變化，公司組織結(jié)構(gòu)、管理方法可能不適應(yīng)不斷變化 的內(nèi)外環(huán)境，將會(huì)大大影響項(xiàng)目的進(jìn)展或收益。本項(xiàng)目融資成功后，相應(yīng)在項(xiàng)目管理、資金運(yùn)籌等諸多方面對(duì)合 作公司均提由了高的要求。公司內(nèi)部管理中存在諸如成本控制、人員變動(dòng)、資金運(yùn)營(yíng)等方面的不確定性，將為公司的運(yùn)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。如何 減少管理風(fēng)險(xiǎn)是本項(xiàng)目運(yùn)行過(guò)程中必須予以關(guān)注的。二、風(fēng)險(xiǎn)防范和降低風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策1、應(yīng)對(duì)政策風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策公司將在國(guó)家各項(xiàng)

19、經(jīng)濟(jì)政策和產(chǎn)業(yè)政策的指導(dǎo)下，匯聚各方信 息，提煉最佳方案，統(tǒng)一指揮調(diào)度，合理確定公司發(fā)展目標(biāo)和戰(zhàn)略；加強(qiáng)內(nèi)部管理，提高服務(wù)管理水平，降低營(yíng)運(yùn)成本，努力提高經(jīng) 營(yíng)效率，形成公司的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)抵御政策風(fēng)險(xiǎn)的能力。2、應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)已步入以顧客為核心的3G時(shí)代（顧客、競(jìng)爭(zhēng)、變化），面對(duì)市場(chǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)和飛速變化，物流企業(yè)正字啊不斷強(qiáng)化內(nèi) 部管理，實(shí)現(xiàn)以服務(wù)為中心的轉(zhuǎn)型，包括發(fā)展電子商務(wù)，實(shí)現(xiàn)網(wǎng)絡(luò)化 營(yíng)銷；拓展銷售渠道，推進(jìn)集團(tuán)化管理；發(fā)展加工中心，強(qiáng)化生產(chǎn)/質(zhì)量管理等等。1）規(guī)范內(nèi)部管理，固化運(yùn)作流程，實(shí)現(xiàn)對(duì)經(jīng)營(yíng)流程各環(huán)節(jié)的優(yōu) 化和控制，提高企業(yè)管控水平，降低經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。2）搭建統(tǒng)一的業(yè)務(wù)應(yīng)用平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)采購(gòu)、銷售、倉(cāng)儲(chǔ)、配送、 技術(shù)開(kāi)發(fā)、質(zhì)量、計(jì)量集成管理和數(shù)據(jù)共享， 幫助企業(yè)科學(xué)制定銷售、 采購(gòu)、加工和配送計(jì)劃，提高整個(gè)供應(yīng)鏈系統(tǒng)的能觀性和能控性3）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)從業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)自動(dòng)形成，財(cái)務(wù)業(yè)務(wù)一體化，提高財(cái)務(wù) 核算、財(cái)務(wù)分析和資金周轉(zhuǎn)效率。4）建立科學(xué)、實(shí)時(shí)、準(zhǔn)確的成本核算系統(tǒng)和統(tǒng)計(jì)分析系統(tǒng)，滿 足經(jīng)營(yíng)分析、績(jī)效考核和管理決策需要。5）實(shí)現(xiàn)全過(guò)程的客戶關(guān)系管理，密切顧客聯(lián)系，科學(xué)進(jìn)行顧客 需求和行為分析，提高顧客滿意度和忠誠(chéng)度。6）實(shí)現(xiàn)與供應(yīng)商流程、數(shù)據(jù)集成，密切供應(yīng)商聯(lián)系，及時(shí)掌握 資金和訂貨動(dòng)態(tài)。7）實(shí)現(xiàn)