青島燕京啤酒財務報表分析

1、燕京啤酒股份有限公司財務報表分析1、 流動性與償債能力分析（1）短期資產(chǎn)流動性與償債能力分析短期資產(chǎn)流動性應收賬款周轉率(次)應收賬款周轉天數(shù)(天)存貨周轉天數(shù)(天)存貨周轉率(次)營業(yè)周期會計年度燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島2009年80.02207.144.561.76157.6582.222.324.44162.2283.982010年112.22218.173.251.67163.5162.052.235.88166.7663.722011年123.16260.342.961.40176.8763.392.065.76179.8464.79 ,燕京啤酒應收賬款周轉率0911

2、年三年內(nèi)持續(xù)增長,但存貨周轉率卻有所下降，說明其銷售速度變慢，存貨增加，導致其應收賬款較少，經(jīng)營不是很理想?；厥账俣茸兛?說明其經(jīng)營管理效率提高.但相對于青島來說，燕京各個方面都處于落后狀態(tài)，還需要進一步改進生產(chǎn)管理效率。短期償債能力分析短期償債能力是指企業(yè)用流動資產(chǎn)和營業(yè)利潤償還各種1年內(nèi)到期的活超過1年的一個營業(yè)周期內(nèi)內(nèi)到期的流動負債能力，用到的指標有營運資本、營運資本周轉率、流動比率，流動比率，現(xiàn)金比率。燕京啤酒短期償債能力分析營運資本（萬元）流動比率（倍）速動比率（倍）現(xiàn)金比率（倍）營運資本周轉率（次）燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島燕京青島2009年722249633.4276921

3、89291.231.570.461.180.321.1014.379.702010年968350184.738788595151.241.640.511.320.361.2612.185.992011年612692544.824272678591.111.340.380.960.260.7815.357.34 從表中可以看出，青島啤酒20092011年的營運子資本周轉率分別為9.70、5.99、7.34，相比較同行業(yè)的青島啤酒來說，燕京的營運資本周轉率遠遠低于青島,且其營運資本也較低于青島,說明燕京企業(yè)的資本不是很充裕,在經(jīng)營條件發(fā)生較大的不利變化時,企業(yè)的流動性會很弱.流動比率： 反應企業(yè)以

4、流動資產(chǎn)數(shù)量償還流動負債的能力，流動負債不能用流動資產(chǎn)本身去償還，而是用未來創(chuàng)造的現(xiàn)金流入創(chuàng)造，理論上數(shù)值越接近2越好。燕京啤酒在20092010年流動比率上升后在2011年有所下降，說明公司的流動資產(chǎn)對償還流動負債的能力有所下降，雖然其增減幅度和青島啤酒大體一致，相比較青島啤酒來說，流動比率明顯偏低，不過燕京啤酒的流動比率較同行業(yè)平均水平1.02來說，已高于平均水平，總體來說集團的資產(chǎn)變現(xiàn)力和短期償債能力都不是很理想。速動比率：反應企業(yè)的短期償債能力，理論上數(shù)值應該越接近1越好。燕京09-11年的速動比率在0.5以下，11年更是大幅下降到0.38，相比較青島啤酒來說較低，說明公司的速動資產(chǎn)變

5、現(xiàn)能力并不強?，F(xiàn)金比率 ： 假設現(xiàn)金資產(chǎn)是可償還資產(chǎn)，現(xiàn)金比率表明單位流動負債有多少現(xiàn)金資產(chǎn)作為償還保障。由于現(xiàn)金資產(chǎn)是速動資產(chǎn)中流動性最強，可直接用于償債的資產(chǎn)，所以現(xiàn)金比率越高,短期償債能力越好,相對青島啤酒，燕京集團的現(xiàn)金比率總體不高，其短期償債能力較弱。（2） 長期償債能力分析長期償債能力是企業(yè)償還長期債務的陷阱保障程度，而其主要取決于企業(yè)資產(chǎn)與負債的比例關系即資本結構，以及企業(yè)的獲利能力。200920102011資產(chǎn)負債率%27.1135.1839.21權益乘數(shù)1.371.541.65利息保障倍數(shù)14.6224.5910.66權益對負債比率%268.93184.22155.02有形凈

6、值債務比率%40.0258.6769.20長期負債比率%0.7920.3816.96長期資產(chǎn)適合率%125.30137.62129.341、資產(chǎn)負債率=（負債總額÷資產(chǎn)總額）×100%資產(chǎn)負債率200920102011燕京%27.1135.1839.21青島%42.4045.3247.87 資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比利時通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權人資金進行財務活動的能力，同時也反映企業(yè)在清算是對債權人利益的保護程度。由圖表可看出，0911年，資產(chǎn)負債率上升幅度明顯，是由于負債增加幅度大于資產(chǎn)的增加幅度導致，但相較青島啤酒公司而言，其資產(chǎn)負債率較低，也就其資

7、產(chǎn)中靠借債籌資較少,企業(yè)的財務風險低于青島啤酒公司。 2、權益乘數(shù)=資產(chǎn)總額÷所有者權益總額權益乘數(shù)2009年2010年2011年燕京啤酒1.371.541.65青島1.741.831.92權益乘數(shù)越大，表明所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越小，企業(yè)負債的程度越高。反之所有者投入企業(yè)的資本占全部資產(chǎn)的比重越大，企業(yè)的負債程度越低，債權人權益受保護的程度也越高。從圖表中看出燕京啤酒公司0911年權益乘數(shù)逐年上升，但與同業(yè)的青島啤酒公司相比其負債程度相對較低。綜合來說，燕京集團的償債能力處于同行業(yè)領先地位，償還到期債務的能力有所保障。二、盈利能力與股東權益分析 盈利能力分析1、.以銷

8、售收入為基礎的獲利能力分析銷售毛利率=（銷售收入-銷售成本）/銷售收入X100%2009年2010年2011年青島%42.9443.5442.06燕京%39.8041.3340.87銷售凈利率=凈利潤/銷售收入X100%銷售凈利潤率200920102011青島%7.217.967.76燕京%7.938.437.56 影響公司毛利和利潤的可分為外部因素和內(nèi)部因素，而外部因素主要是市場的影響，而市場的影響是認為不可以改變的，而內(nèi)部的因素主要還是看公司的開拓市場的意識和能力還有成本的管理水平。從圖中可以看出燕京的毛利率連續(xù)三年雖然都低于青島，但凈利率在09和10年卻都高于青島啤酒，這是因為燕京公司實

9、行低成本戰(zhàn)略，降低成本和費用所致。但11年燕京銷售凈利率下降幅度較大，被青島超過，這主要是因為原輔材料、人力成本上升導致營業(yè)成本上升導致的，以資產(chǎn)為基礎的獲利能力的衡量 資產(chǎn)周轉率固定資產(chǎn)周轉率會計年度燕京青島燕京青島2009年0.811.321.433.262010年0.781.221.443.612011年 0.771.181.513.64 公司的資產(chǎn)周轉率近三年基本保持不變，固定資產(chǎn)周轉速度略微加快，與青島啤酒相比，其盈利能力較差。2、股東權益分析凈資產(chǎn)收益率=銷售利潤率×資產(chǎn)周轉率×權益乘數(shù)凈資產(chǎn)收益率200920102011燕京%8.799.919.66青島%17

10、.5316.9016.78凈資產(chǎn)收益率，該指標反映股東權益的收益水平，用以衡量公司運用自有資本的效率。指標值越高，說明投資帶來的收益越高。凈資產(chǎn)收益率反映企業(yè)所有者權益的獲利能力，由上圖可得總體上燕京啤酒公司的凈資產(chǎn)收益率連續(xù)三年呈現(xiàn)基本穩(wěn)定趨勢，10年略有升高，均高于行業(yè)平均值，但是與青島啤酒相比仍有一些差距。每股收益=（凈利潤-優(yōu)先股股利）/流通在外的普通股數(shù)量 單位：元每股收益200920102011燕京0.520.640.66青島0.951.131.29每股收益是衡量上市公司盈利能力的重要指標，從趨勢分析的角度看燕京啤酒公司的獲利能力逐年增強，但和同業(yè)的青島啤酒相比，青島啤酒的獲利能力

11、更強一些。每股凈資產(chǎn)=期末所有者權益總額/期末流通在外普通股數(shù)量 單位：元每股凈資產(chǎn)200720082011燕京6.086.757.23青島6.087.118.22股利支付率=（普通股每股股利÷普通每股收益）×100%股利支付率200920102011燕京%28.8525.1629.63青島%22.3614.2214 燕京在09、10年準備收購金威啤酒，所以股利支付率下降，留存收益增加。市盈率=普通股每股市場價格/每股收益（單位：倍）市盈率200920102011燕京36.1029.8619.99青島39.4730.8126.03燕京與青島三年來市盈率均不斷下降，這一部分是

12、受到企業(yè)的凈利潤下降影響所致，但都高于一般的期望收益率，總的來說，燕京的前景良好。資本保值增值率=（期末所有者權益總額÷期初所有者權益總額）×100%資本保值增值率200920102011燕京%106.84110.03106.62青島%133.43113.51116.02資本保值增值率可以衡量企業(yè)所有者擁有企業(yè)權益資本的完整性、保全性額增值性，從表中可以看出燕京的資本保值增值率均大于100%，說明企業(yè)資本得到保值,生產(chǎn)經(jīng)營效益良好，但比青島啤酒公司略低。三、現(xiàn)金流量分析1、現(xiàn)金流量分析 單位：元09年10年2011年經(jīng)營活動現(xiàn)金流入11,816,354,013.6912,6

13、03,153,137.6515，263，887，989.24經(jīng)營活動現(xiàn)金流出9,757,100,974.4511,054,971,676.1914，439，829，485.46投資活動現(xiàn)金流入12,906,665.108,976,396.24875，983，981.57投資活動現(xiàn)金流出904,104,952.212,321,305,623.522，183，912，785.28籌資活動現(xiàn)金流入3,401,438,330.004,548,960,932.082，923，714，184.60籌資活動現(xiàn)金流出97，001，660，575.003，320，044，783.532，493，998，580.

14、01現(xiàn)金流量圖 表一： 表二：從上面的現(xiàn)金流量圖和表一、表二可以看出企業(yè)在0911年雖然經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入不斷增加，但經(jīng)營活動的現(xiàn)金流出額也是不斷增加的，且經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額不斷下降，說明企業(yè)的經(jīng)營情況并不是很好。而投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額不僅為負數(shù)更是呈逐年下降趨勢，說明公司處于不斷投資，但還沒有收回投資取得投資收益，這是因為燕京近幾年實行大市場整合戰(zhàn)略不斷進行合并導致的?；I資活動方面，除09年出現(xiàn)大規(guī)模的籌資流出外，企業(yè)10和11年籌資凈額均為正且下降65.03%，說明企業(yè)籌資額不斷減少，但這不禁讓人懷疑在企業(yè)減少籌資，而經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額又不斷下降的情況下，企業(yè)拿什么來進

15、行規(guī)模不斷擴大的投資活動呢？燕京啤酒2009年2010年2011年青島啤酒2009年2010年2011年每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)1.701.280.68每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量(元)2.492.431.39流動負債保障率（%）64.5937.6715.17流動負債保障率（%）69.3854.626.16負債保障率（%）64.083012.60負債保障率（%）53.3140.7618.08盈利現(xiàn)金流量比率（%）273.72178.31415.66盈利現(xiàn)金流量比率（%）258.72207.27104.16全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）17.3710.554.94全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率（%）22.6118.478.65銷售收到現(xiàn)金比率（%）120.63117.41119.24銷售收到現(xiàn)金比率（%）113.22114.91109.292、現(xiàn)金流量的比率分析 從