11萊美藥業(yè)公司2014年財務(wù)分析報告

1、萊美藥業(yè)公司2014年財務(wù)分析報告學(xué)號：班級：會計十班姓名：梁佩儒公司概況：重慶萊美藥業(yè)股份有限公司是一家集科研、生產(chǎn)、銷售于一體的高新技術(shù)醫(yī)藥企業(yè)，公司成立于1999年9月，2007年10月股改完成，現(xiàn)注冊資金6850萬元，總資產(chǎn)近3億元。公司總部位于重慶，在茶園新區(qū)和長壽化工園區(qū)擁有生產(chǎn)基地85000平方米。多次被評為重慶市誠信納稅先進企業(yè)”多個品種被評為重慶市高新技術(shù)產(chǎn)品”重慶市重點新產(chǎn)品”重慶市名牌產(chǎn)品”重慶市知名產(chǎn)品”2007年被評為重慶市高新技術(shù)企業(yè)創(chuàng)新十強”萊美藥業(yè)以研發(fā)、生產(chǎn)和銷售新藥為主，產(chǎn)品主要涵蓋抗感染類和特色?？朴盟巸纱笙盗校饕a(chǎn)品有喹諾酮類抗感染藥、抗腫瘤藥、腸外營

2、養(yǎng)藥等。公司目前有員工400余名，其中研發(fā)及技術(shù)人員250余名。萊美藥業(yè)具有突出的創(chuàng)新能力、堅實的技術(shù)基礎(chǔ)、豐富的產(chǎn)業(yè)化經(jīng)驗，以及強大的營銷網(wǎng)絡(luò)，是國內(nèi)最早通過GMP、GSP認證的企業(yè)之一，其新藥申報量名列重慶前茅。為提高萊美現(xiàn)有水平和產(chǎn)業(yè)規(guī)模，提升核心競爭力，進一步鞏固萊美在行業(yè)內(nèi)的競爭地位，增強凝聚力和吸引力，更加健康規(guī)范地運作。企業(yè)精神：團結(jié)拼搏、務(wù)實創(chuàng)新、與時俱進（一）資產(chǎn)負債表分析：1、資產(chǎn)負債表水平分析：表2-1項目2014年2013年變動額變動率%對總資產(chǎn)影響（貨幣資金（萬元）1468043444-28764-66.2094%-13.1816%應(yīng)收票據(jù)（萬元）2156204910

3、75.2221%0.0490%應(yīng)收賬款（萬元）2136416901446326.4067%2.0452%預(yù)付款項（萬元）45239720-5197-53.4671%-2.3816%應(yīng)收利息（萬元）120-120-100.00%-0.0550%其他應(yīng)收款（萬元）15462161-615-28.4590%-0.2818%存貨（萬元）27518169611055762.2428%4.8379%其他流動資產(chǎn)（萬元）104110410.4771%流動資產(chǎn)合計（萬元）7282991465-18636-20.3750%-8.5402%長期股權(quán)投資（萬元）169516950.7768%投資性房地產(chǎn)（萬元）37

4、0398-28-7.0352%-0.0128%固定資產(chǎn)原值（萬元）1188355225966576127.3962%30.5095%累計折舊（萬元）2305615990706644.1901%3.2381%固定資產(chǎn)凈值（萬元）957793627059509164.0722%27.2709%固定資產(chǎn)減值準備（萬元）11110.0050%固定資產(chǎn)（萬元）957693627059499'164.0447%27.2664%在建工程（萬元）207346342-44269-95.5267%-20.2870%工程物資（萬元）346121225185.9504%0.1031%無形資產(chǎn)（萬元）14669

5、14623460.3146%0.0211%開發(fā)支出（萬元）1608912699339026.6950%1.5535%商譽（萬元）150521505200.0000%0.0000%長期待攤費用（萬元）113384628733.9243%0.1315%遞延所得稅資產(chǎn)（萬元）15773981179296.2312%0.5403%其他非流動資產(chǎn)（萬元）278927891.2781%非流動資產(chǎn)合計1515611267492481219.5757%11.3705%資產(chǎn)總計（萬元）22439021821461762.8302%2.8302%短期借款（萬元）5671250000671213.4240%3.07

6、59%應(yīng)付票據(jù)（萬元）51296526-1397-21.4067%-0.6402%應(yīng)付賬款（萬元）226291064511984112.5787%5.4919%預(yù)收賬款（萬元）1477116331426.9991%0.1439%應(yīng)付職工薪酬（萬元0674%0.0399%應(yīng)交稅費（萬元）807911-104-11.4160%-0.0477%應(yīng)付利息（萬元）284-284-100.000%-0.1301%其他應(yīng)付款（萬元）82987171112715.7161%0.5165%一年內(nèi)到期的非流動負債（萬元）88574920393780.0203%1.8042%其他流動負債（

7、萬元）12000-12000-100.000%-5.4992%流動負債合計（萬元）105226948501037610.9394%4.7550%長期借款（萬元）1123214009832702.2857%4.5057%應(yīng)付債券（萬元）00.0000%長期應(yīng)付款（萬元）33336015-2682-44.5885%-1.2291%長期遞延收益（萬元）225422541.0329%遞延所得稅負債（萬元）650688-38-5.5233%-0.0174%其他非流動負債（萬元）2689-2689-100.0000%-1.2323%非流動負債合計（萬元）1747010793667761.8642%3.05

8、98%負債合計（萬元）1226951056431705216.1412%7.8143%實收資本（或股本）（萬元）201792017900.0000%0.0000%資本公積（萬元）5473664054-9318-14.5471%-4.2701%盈余公積（萬元）292327341896.9129%0.0866%未分配利潤（萬元）2157022849-1279-5.5976%-0.5861%歸屬于母公司股東權(quán)益合計（萬元）99408109817-10409-9.4785%-4.7701%少數(shù)股東權(quán)益（萬元）22872754-467-16.9572%-0.2140%所有者權(quán)益（萬元）101694112

9、571-10877-9.6623%-4.9846%負債和所有者權(quán)益22439021821461762.8302%2.8302%2014年度萊美藥業(yè)總資產(chǎn)增加6176萬元，對總資產(chǎn)的影響程度為2.8302%。本期的總資產(chǎn)增加主要體現(xiàn)在非流動資產(chǎn)的增加上。具體體現(xiàn)在：1、固定資產(chǎn)的增加，本期固定資產(chǎn)增加了59499萬元，對總資產(chǎn)的影響程度為27.2664%;同時固定資產(chǎn)折舊占固定資產(chǎn)原值的比例為19.4%,說明企業(yè)的固定資產(chǎn)比較新，說明變動是由于企業(yè)購置固定資產(chǎn)所引起的，對企業(yè)的生產(chǎn)能力有提高；2、在建工程本期減少了44269萬元，對總資產(chǎn)的影響程度為-20.2870%,這是去年投入的在建工程在今

10、年完工轉(zhuǎn)入了固定資產(chǎn)項目；3、增加了長期股權(quán)投資1695萬元，對總資產(chǎn)的影響程度為0.7768%。而流動資產(chǎn)的變動主要體現(xiàn)在這幾個方面：1、貨幣資金的減少，貨幣資金減少了-28794萬元，對總資產(chǎn)的影響為-13.1816%,本期公司的資金流動性有所降低，對公司的運營有負面效果；2、存貨的增加為10557萬元，對總資產(chǎn)的影響為4.8379%,存貨的增加說明了商品積壓，有可能銷售遇到了問題；3、應(yīng)收賬款增加了4463萬元，對總資產(chǎn)的影響為2.0452%,結(jié)合公司的銷售變動、信用政策和收賬政策進行評估。公司權(quán)益總額較上年同期增加了6176萬元，增長幅度為2.8302%負債增加了17052萬元，使得權(quán)

11、益增加了7.8143%;所有者權(quán)益減少了10877萬元，減少幅度為4.9846%;兩者合計使得2014年的權(quán)益總額增加了6176萬元，增長幅度為2.8302。權(quán)益的增長主要體現(xiàn)在負債上，本期流動負債增加10376萬元，對權(quán)益的影響為4.7550%;流動負債的增長主要體現(xiàn)在：1、短期借款增加了6712萬元，對權(quán)益的影響為3.0759%;2、應(yīng)付賬款增加11984萬元，對權(quán)益的影響為5.4919%;短期借款和應(yīng)付賬款的增加將為公司帶來巨大的償債壓力，如不能按期支付將為公司的信譽帶來不良影響。本期非流動負債增加6677萬元，對權(quán)益的影響為3.0598%;非流動負債的增加主要體現(xiàn)在：1、長期借款增加了

12、9832萬元，對權(quán)益的影響為4.5057%;2、長期遞延收益增加了2254萬元，對權(quán)益的影響為1.0359%;長期負債的大幅度增加給企業(yè)帶來了償債壓力，但是同時也有利于企業(yè)的資金流轉(zhuǎn)，長期遞延收益說明企業(yè)有未確認收入的業(yè)務(wù)。股東權(quán)益的減少主要是因為：1、資本公積減少9318萬元，對權(quán)益的影響為-4.2710%;2、歸屬于母公司的股東權(quán)益減少10409萬元，對權(quán)益的影響為-4.7710%;導(dǎo)致資本公積減少的原因，可能是由于發(fā)行股票或者公司內(nèi)部收購本公司股份。2、資產(chǎn)負債表垂直分析：表2-2項目2014年2013年2014年（%2013年（%變動情（%貨幣資金（萬元54%

13、19.91%-13.37%交易性金融資產(chǎn)（萬元）1100.00%0.05%-0.05%應(yīng)收票據(jù)（萬元）215620490.96%0.94%0.02%應(yīng)收賬款（萬元）21364169019.52%7.75%1.78%預(yù)付款項（萬元）452397202.02%4.45%-2.44%應(yīng)收利息（萬元）1200.00%0.05%-0.05%其他應(yīng)收款（萬元）154621610.69%0.99%-0.30%存貨（萬元）275181696112.26%7.77%4.49%其他流動資產(chǎn)（萬元）10410.46%0.00%0.46%流動資產(chǎn)合計（萬元）728299146532.46%41.92%-9.46%長期

14、股權(quán)投資（萬元）16950.76%0.00%0.76%投資性房地產(chǎn)（萬元）3703980.16%0.18%-0.02%固定資產(chǎn)原值（萬元）1188355225952.96%23.95%29.01%累計折舊（萬元）230561599010.27%7.33%2.95%固定資產(chǎn)凈值（力元）957793627042.68%16.62%26.06%固定資產(chǎn)減值準備（萬元）110.00%0.00%0.00%固定資產(chǎn)（萬元）957693627042.68%16.62%26.06%在建工程（萬元）2073463420.92%21.24%-20.31%工程物資（萬元）3461210.15%0.06%0.10%無

15、形資產(chǎn)（萬元54%6.70%-0.16%開發(fā)支出（萬元）16089126997.17%5.82%1.35%商譽（萬元71%6.90%-0.19%長期待攤費用（萬元）11338460.50%0.39%0.12%遞延所得稅資產(chǎn)（萬元）15773980.70%0.18%0.52%其他非流動資產(chǎn)（萬元）27891.24%0.00%1.24%非流動資產(chǎn)合計（萬元）15156112674967.54%58.08%9.46%資產(chǎn)總計（萬元）224390218214100.00%100.00%0.00%短期借款（萬元）567125000025.27%22.9

16、1%2.36%應(yīng)付票據(jù)（萬元）512965262.29%2.99%-0.70%應(yīng)付賬款（萬元）226291064510.08%4.88%5.21%預(yù)收賬款（萬元）147711630.66%0.53%0.13%應(yīng)付職工薪酬（萬元）131812310.59%0.56%0.02%應(yīng)交稅費（萬元）8079110.36%0.42%-0.06%應(yīng)付利息（萬元）2840.00%0.13%-0.13%其他應(yīng)付款（萬元）829871713.70%3.29%0.41%一年內(nèi)到期的非流動負債（萬元）885749203.95%2.25%1.69%其他流動負債（萬元）120000.00%5.50%-5.50%流動負債合

17、計（萬元）1052269485046.89%43.47%3.43%長期借款（萬元）1123214005.01%0.64%4.36%應(yīng)付債券（萬元）0.00%0.00%0.00%長期應(yīng)付款（萬元）333360151.49%2.76%-1.27%長期遞延收益（萬元）22541.00%0.00%1.00%遞延所得稅負債（萬元）6506880.29%0.32%-0.03%其他非流動負債（萬元）26890.00%1.23%-1.23%非流動負債合計（萬元79%4.95%2.84%負債合計（萬元）12269510564354.68%48.41%6.27%實收資本（或股本）（萬元）

18、20179201798.99%9.25%-0.25%資本公積（萬元）547366405424.39%29.35%-4.96%盈余公積（萬元）292327341.30%1.25%0.05%未分配利潤（萬元）21570228499.61%10.47%-0.86%歸屬于母公司股東權(quán)益合計（萬元）9940810981744.30%50.33%-6.02%少數(shù)股東權(quán)益（萬元）228727541.02%1.26%-0.24%所有者權(quán)益（萬元）10169411257145.32%51.59%-6.27%負債和所有者權(quán)益（萬-224390218214100.00%100.00%0.00%元）資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分析：企業(yè)

19、的流動資產(chǎn)比重較小，非流動資產(chǎn)比重較大，非流動資產(chǎn)的變現(xiàn)能力較弱,資產(chǎn)風(fēng)險較大。企業(yè)2010年流動資產(chǎn)比重為32.46%非流動資產(chǎn)占比重高達67.54%,非流動資產(chǎn)明顯高于流動資產(chǎn)，企業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險較大；同時，2010年的流動資產(chǎn)比重相較于2009年下降了9.46%,非流動資產(chǎn)2010年為67.54%相較于2009年的58.08上升了9.46%,公司的流動資產(chǎn)比重慢慢減少，資產(chǎn)風(fēng)險擴大。資本結(jié)構(gòu)分析：公司的所有者權(quán)益比重為45.32%,負債比重為54.68%,資產(chǎn)負債率較好，財務(wù)風(fēng)險相對較小。公司2010年所有者權(quán)益較比于2009年下降了6.27%,負債上升了6.27%,其他各方面變化不大，說明

20、資本結(jié)構(gòu)相對穩(wěn)定。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的具體分析評價：A:固定資產(chǎn)與流動資產(chǎn)比例關(guān)系：本期中企業(yè)的固定資產(chǎn)比例明顯高于流動資產(chǎn)，企業(yè)通過增加生產(chǎn)機器設(shè)備來提高企業(yè)的盈利水平，但是由于固定資產(chǎn)的比例較高，所以資金風(fēng)險也增加了，資產(chǎn)的流動性降低會為企業(yè)帶來風(fēng)險。B：流動資產(chǎn)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)：本期中企業(yè)的存貨與貨幣資產(chǎn)的比例大概為2:1,存貨高于貨幣資產(chǎn)，資產(chǎn)的流動性較弱，支付能力下降。C:負債結(jié)構(gòu)分析：本期中企業(yè)的流動負債明顯高于非流動負債，說明公司在使用負債資金時，以短期資金為主，這種籌資雖然會降低公司的負債成本，但償債壓力大，同時財務(wù)風(fēng)險也較高。（二）股利分配政策：'分紅方案（每10股）公告日期分紅年度

21、送股轉(zhuǎn)增派息股權(quán)登記日除權(quán)除息日紅股上市日2014-8-72013-12014-8-122014-8-132013-8-72012-12013-8-122013-8-132012-6-1420110012012-6-192012-6-202011-7-6201001012011-7-112011-7-122011-7-122010-6-1820090012010-6-242010-6-25股利分配是公司向股東分派股利，是企業(yè)利潤分配的一部分，而且股利屬于公司稅后凈利潤分配。股利分配從側(cè)面反映了企業(yè)是否能為投資者帶來收益。通過分析看出，公司自上市以來，派息固定每10股派1元，通過這種方式來吸引股

22、東投資，而在2010年度通過增發(fā)股票，增加了流動資產(chǎn)，總體來說企業(yè)的股利分配是按照固定或持續(xù)增長股利政策來實施，投資者投資有一定保障。（三）報表綜合分析：1、償債能力分析：表3-1-1項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年短期償債能力-流動比率0.6920.9640.9141.1721.6024.4171.4051.3351.328速動比率0.3630.6590.4420.6350.9653.6800.7290.7910.680現(xiàn)金比率0.1600.4810.2400.3410.6553.1200.2710.3690.139長期償債能力分

23、析資產(chǎn)負債率54.68%48.41%50.09%38.93%36.47%19.67%48.69%49.74%48.54%產(chǎn)權(quán)比率120.65%93.85%100.38%63.74%57.41%24.48%94.91%98.95%94.30%利息保障倍數(shù)113.67%341.60%356.40%785.19%17517.24%1042.88%876.84%1390.56%980.95%有形凈值債*-140.99%107.86%119.96%76.62%65.68%25.23%107.84%108.31%112.97%務(wù)率A:短期償債能力分析:短期償債能力是指企業(yè)使用流動資產(chǎn)償還流動負債的能力，它

24、反映企業(yè)償付即將到期債務(wù)的實力。能否及時償付到期的流動負債，是判斷企業(yè)財務(wù)狀況好壞的重要標志。短期償債能力分析包括流動比率、速動比率和現(xiàn)金比率。圖3-1-1通過圖表可以看出，企業(yè)在近幾年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率波動大，企業(yè)在09年速動比率上升達到4.417,流動資產(chǎn)遠遠高于負債，流動資產(chǎn)沒有得到有效的運用，而在2010年跌至1.602,說明企業(yè)調(diào)整了政策，用剩余的流動資產(chǎn)轉(zhuǎn)增了非流動資產(chǎn)，改善了資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)，而2011年企業(yè)也在繼續(xù)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，更換過時的固定資產(chǎn)，使得流動負債不斷增加的同時流動資產(chǎn)不斷減少，導(dǎo)致流動比率下降，本期流動比率為0.692,短期償債能力不足；速動比率為0.363，

25、償債風(fēng)險高；現(xiàn)金比率0.160,資金的使用效果一般。而造成這種現(xiàn)象的原因是由于本期營業(yè)凈利潤的減少導(dǎo)致貨幣資金的大幅下降，最終導(dǎo)致流動比率和速動比率下降。B:長期償債能力分析：長期償債能力用于衡量企業(yè)償還債務(wù)本金與支付債務(wù)利息的現(xiàn)金保證程度，是評價企業(yè)財務(wù)狀況的重點。長期償債能力分析主要包括資產(chǎn)負債率和產(chǎn)權(quán)比率。表3-1-2圖3-1-2項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年資產(chǎn)負債率54.679%48.413%50.095%38.928%36.472%19.667%48.693%49.737%48.537%醫(yī)藥行業(yè)47.98%48.03%

26、50.05%42.10%42.53%38.99%42.09%48.28%50.78%資產(chǎn)負債率并不存在標準的比率，它依據(jù)行業(yè)狀況、企業(yè)實際經(jīng)營和財務(wù)狀況而定。合理的資產(chǎn)負債率通常在40%-60%之間，規(guī)模大的企業(yè)適當大一些。醫(yī)藥行業(yè)資產(chǎn)負債率均在40%50%間波動，企業(yè)波動明顯，但是除09年資產(chǎn)明顯遠遠高于負債，其他年份資產(chǎn)負債率均高于行業(yè)平均，資產(chǎn)負債率越高，企業(yè)償債能力越差。圖表說明企業(yè)償債能力略低于醫(yī)藥行業(yè)平均水平，企業(yè)應(yīng)注意負債比例。同時也說明企業(yè)對債權(quán)人的保障程度一般，企業(yè)償債有一定風(fēng)險，貸款時需謹慎注意。表3-1-3項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2

27、008年2007年2006年產(chǎn)權(quán)比率120.65%93.84%100.3%63.74%57.41%24.48%94.90%98.95%94.30%圖3-1-3產(chǎn)權(quán)比率是反映投資者對債權(quán)人的保障程度的指標，同時也是衡量企業(yè)的風(fēng)險程度和對債務(wù)的償還能力的指標。產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長期償債能力越強，債權(quán)人承擔的風(fēng)險越小。反之，長期償債能力較弱，企業(yè)所存在的風(fēng)險越大。如果資產(chǎn)負債率在40%M-60%,則產(chǎn)權(quán)比率應(yīng)當為70%-150%之間。從圖中可以看出企業(yè)的產(chǎn)權(quán)比率在80%100%可浮動，屬于正?，F(xiàn)象，說明企業(yè)的長期償債能力較強，對債權(quán)人的保證程度較高，但通過不斷變化的數(shù)值發(fā)現(xiàn)，企業(yè)的長期償債能力

28、不太穩(wěn)定，穩(wěn)定性方面需要加強。2、營運能力分析：表3-2項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.410.420.500.540.490.721.100.98應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率43.3733.4032.7445.6359.2483.8077.32118.61存貨周轉(zhuǎn)率4.084.454.053.703.61'4.404.425.01固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.382.022.193.333.995.715.174.77流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.110.981.151.110.720.891.631.49圖3-2-1A:總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：公司近期的總資產(chǎn)周

29、轉(zhuǎn)率都在0.41.10間浮動，數(shù)值過低說明公司的資產(chǎn)利用率過低，全部資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率低，造成資金浪費，影響企業(yè)的盈利能力，本期總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.41，周轉(zhuǎn)率過低，說明資產(chǎn)的利用不高，通過前面的分析，可以知道企業(yè)在2009年盈利大幅上漲后，將資產(chǎn)大部分投入了固定資產(chǎn)，導(dǎo)致流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占的比例減少，導(dǎo)致資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率下降，雖然資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率短期下降，不過當企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)完成后，若銷售盈利沒有出現(xiàn)問題，流動資產(chǎn)將會上升，同時資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也將上升。圖3-2-2B：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率波動大，但是平均數(shù)在50左右，一般來說應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率越高，平均收現(xiàn)期越短，說明企業(yè)收回賬款的速度快，

30、資產(chǎn)的管理水平高。企業(yè)自2010年后應(yīng)收賬款趨于穩(wěn)定，說明已經(jīng)形成合理的應(yīng)收贓款程序。本期的應(yīng)收賬款為43.37,說明雖然企業(yè)有未收回的應(yīng)收賬款，但是回收賬款的效率高，增加資產(chǎn)的流動性。C:其他分析指標:圖3-2-3C一般認為存貨周轉(zhuǎn)率速度越快，存貨的占用水平越低。公司存貨周轉(zhuǎn)率都在3.505.00之間波動，從數(shù)據(jù)上看，公司的存貨周轉(zhuǎn)速度較慢，但是數(shù)值穩(wěn)定，說明企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)速度平穩(wěn)，已形成穩(wěn)定的銷售渠道和供應(yīng)鏈。D:固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率高，說明固定資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，利用效率越高。而公司的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率自2010年后不斷下降，說明公司在這段時間增加固定資產(chǎn)，導(dǎo)致固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率降低。E流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

31、越高，說明流動資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)速度越快，流動資產(chǎn)的使用效率高，會相對節(jié)約流動資產(chǎn)。公司的流動資產(chǎn)12之間，周轉(zhuǎn)率偏低，流動資產(chǎn)使用效率不高，但是趨于平穩(wěn)，說明企業(yè)運行平穩(wěn)，有了固定的渠道，可以再加強其他各方面對于流動資產(chǎn)的使用。3、盈利能力分析：盈利能力是指企業(yè)在一定時期內(nèi)獲取利潤的能力，通常表現(xiàn)為一定時期內(nèi)企業(yè)收益數(shù)額的多少及其水平的高低。保持最大的盈利能力是企業(yè)財務(wù)工作的目標，同時也是企業(yè)實現(xiàn)持續(xù)健康發(fā)展的根本保證。包括銷售毛利率、銷售利潤率和凈資產(chǎn)收益率等。表3-3-1項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年主營業(yè)務(wù)毛利率31.95%38.

32、00%39.95%37.42%36.55%36.29%36.11%36.03%41.42%凈資產(chǎn)收益率0.51%3.50%4.40%7.60%5.70%8.78%13.61%14.49%15.75%總資產(chǎn)收益率1.11%5.61%7.76%11.31%7.80%7.71%23.87%22.82%15.30%成本費用利潤率0.40%5.30%6.95%11.06%11.38%12.46%12.22%17.61%7.72%基本每股收益0.050.320.290.400.480.550.480.570.34每股經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額(0.22)0.38A:銷售利潤率分析:表3-3-2圖3-3-1項目2

33、014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年主營業(yè)務(wù)毛利率31.95%38.00%39.95%37.42%36.55%36.29%36.11%36.03%41.42%企業(yè)的主營業(yè)務(wù)毛利率均在30%45沱間，毛利率穩(wěn)定，銷售毛利率反映企業(yè)銷售的初始盈利能力。該指標越高對管理費用、營業(yè)費用和財務(wù)費用等期間費用的承受能力越強，盈利能力越強。而在接近2014年主營業(yè)務(wù)毛利率有所下降，說明企業(yè)為了提高銷售額降低了銷售價格。B:凈資產(chǎn)收益率：表3-3-3項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年凈資產(chǎn)收-益率0

34、.51%3.50%4.40%7.60%5.70%8.78%13.61%14.49%15.75%圖3-3-2該項指標反映企業(yè)自有資本的獲利水平，從圖表可以看出企業(yè)的凈資產(chǎn)收益率自206年的15.71%直下降至2014年的0.51%,下降幅度很大，說明在所有者的角度上企業(yè)盈利能力在不斷地下降，企業(yè)自有資金的投資收益水平在不斷下降。說明企業(yè)利用資產(chǎn)創(chuàng)造的利潤在減少，資產(chǎn)利用效果出現(xiàn)了滑坡，公司的盈利能力減弱，經(jīng)營管理水平有待提高。C:總資產(chǎn)報酬率分析:表3-3-4項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年總資產(chǎn)收1.11%5.61%7.76%11.

35、31%7.80%7.71%23.87%22.82%15.30%益率圖3-3-3總資產(chǎn)報酬率又稱總資產(chǎn)凈利潤率，是指凈利潤在資產(chǎn)總額所占的百分比，反映企業(yè)的盈利能力。趨勢圖可以看出企業(yè)在2009年之前的盈利能力均在15%以上,2009年之后不斷下降，說明企業(yè)在2009年后銷售管理不當，導(dǎo)致公司盈利能力一直不斷下降。4、發(fā)展能力分析：表3-4-1項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年營業(yè)收入增長率20.11%20.22%18.23%41.42%13.22%25.76%59.71%72.14%營業(yè)利潤增長率-90.49%-6.79%-19.05%38.9

36、1%5.48%28.11%19.01%231.02%總資產(chǎn)增長率2.83%53.27%31.71%22.28%35.25%143.38%25.09%71.61%資本保值增值率90.34%158.44%107.63%117.55%106.95%381.07%127.69%167.59%A:營業(yè)收入增長率圖3-4-1營業(yè)收入增長率是衡量企業(yè)經(jīng)營狀況和市場占有能力、預(yù)測企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)拓展趨勢的重要指標。通過企業(yè)整改以來的增長率趨勢圖可以看出在企業(yè)成立前期營業(yè)收入增長率很高，營業(yè)收入增長率大于1,則說明企業(yè)的營業(yè)收入有所增長，而經(jīng)過一番調(diào)整2012年至2014年的營業(yè)收入增長率均在20%左右波動，說明企

37、業(yè)趨于成熟，雖然營業(yè)收入增長不快，但是憑借其已經(jīng)占領(lǐng)的市場份額，能夠保證穩(wěn)定而豐厚的利潤。B:營業(yè)利潤增長率圖3-4-2營業(yè)利潤是企業(yè)凈利潤的來源，反映企業(yè)經(jīng)營活動的盈利水平增長速度。從圖表可以看出除了2007年，2008年至2013年的波動趨于平穩(wěn)，2014年的營業(yè)利潤增長率為-90.49%說明相比于上年的營業(yè)利潤下降很多，同時根據(jù)營業(yè)收入增長率趨勢來看，可以知道企業(yè)營業(yè)收入沒有減少，但是成本與費用卻增加了，導(dǎo)致營業(yè)利潤比上年大幅下降。C總資產(chǎn)增長率圖3-4-3該項指標是衡量企業(yè)總資本擴張的角度來分析，過高的增長率有一定的風(fēng)險，通過圖表可以看出企業(yè)分別在2009年和2013年擴張資本，而本期

38、的總資產(chǎn)增長率為2.83%資本有增長，但是速度緩慢，說明企業(yè)近期資本增長平緩，不會有過高的投資風(fēng)險。D:資本保值增值率圖3-4-4資產(chǎn)保值增長率反映企業(yè)的運營效益和安全狀況。資產(chǎn)保值增長率大于100%時為資本增值，資產(chǎn)保值率等于100%時為資產(chǎn)保值，通過趨勢圖可以看出企業(yè)在2009年和2013年資產(chǎn)增值效果最好，而本期低于100%說明企業(yè)的資產(chǎn)有少量的減值，企業(yè)應(yīng)當調(diào)整運營政策。（四）杜邦分析：通過上面的主要財務(wù)指標分析之后可以看出企業(yè)的資產(chǎn)總值下降不多，但是流動資產(chǎn)和非流動資產(chǎn)的分配比例有改動，同時在營業(yè)收入增長的情況下，營業(yè)利潤出現(xiàn)大幅的下降，說明有成本或費用需要改進，具體還需要通過杜邦分

39、析法來進行更深一步的分析。杜邦分析法以凈資產(chǎn)收益率（ROE為核心的財務(wù)指標，通過財務(wù)指標的內(nèi)在聯(lián)系，系統(tǒng)、綜合的分析企業(yè)的盈利水平。其特點是將若千個用以評價企業(yè)經(jīng)營效率和財務(wù)狀況的比率按其內(nèi)在聯(lián)系有機地結(jié)合，形成一個完整的指標體系，并最終通過權(quán)益收益率來綜合反映。杜邦分析體系主要指標的關(guān)系如下：圖4-1根據(jù)萊藥業(yè)美股份有限公司根據(jù)萊藥業(yè)美股份有限公司2007-2014年的財務(wù)報表可得出以下數(shù)據(jù)及圖表:表4-1圖4-2項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年凈資產(chǎn)收益率0.51%3.50%4.40%7.60%5.70%8.78%13.61%1

40、4.49%15.75%總資產(chǎn)收益率1.11%5.61%7.76%11.31%7.80%7.71%23.87%22.82%15.30%銷售凈利率1.02%8.01%8.51%13.68%11.62%12.13%12.40%14.75%8.85%總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.410.420.500.540.490.721.100.980.77權(quán)益乘數(shù)2.211.942.001.641.571.241.951.991.94通過圖表可以看出總資產(chǎn)收益率下降的主要原因是由于凈資產(chǎn)收益率的下降，而凈資產(chǎn)收益率包括銷售凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，通過表可以看出企業(yè)在2009年權(quán)益乘數(shù)突然下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率上升，原因是因為2009

41、年盈利上升導(dǎo)致資產(chǎn)負債率下降，而09年以后權(quán)益乘數(shù)慢慢回升，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率緩慢下降，在這個時間段，企業(yè)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，將盈利的部分投入固定資產(chǎn)賬戶，導(dǎo)致流動資產(chǎn)下降，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降，屬于正?，F(xiàn)象，那么，導(dǎo)致資產(chǎn)收益率下降的原因就是銷售凈利率，可以進一步分析為成本費用過高或售價過低導(dǎo)致的。表4-2圖4-4項目2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年營業(yè)收入（萬元）91180759126314653409377653335426522166069647凈利潤（萬元）11266315551374654382404732892462985成本費用（萬元）

42、1189549451477370599434195836380289381688911644通過對萊美藥業(yè)的凈利潤和主營業(yè)務(wù)收入進行深入分析后，我們發(fā)現(xiàn)公司的成本費用逐年上升，上升的速度已經(jīng)超過營業(yè)收入，已影響到企業(yè)凈資產(chǎn)收益率的增長。（五）萊美藥業(yè)財務(wù)中存在的問題1、經(jīng)營活動的貨幣資金過低在資產(chǎn)負債表的水平分析和垂直分析以及償債能力的分析中，發(fā)現(xiàn)企業(yè)自2009年的大幅度盈利后開始調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，大幅度將資金用于固定資產(chǎn)的投資，導(dǎo)致企業(yè)的流動資產(chǎn)在總資產(chǎn)中所占的比例越來越少，而通過公式現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營現(xiàn)金流量寧流動負債，得出：流動負債增加的幅度很小，但是現(xiàn)金流量比率在本期大幅下降，得出經(jīng)營現(xiàn)金

43、流量本期大幅下降。說明企業(yè)沒有在正常經(jīng)營活動中獲得足夠的現(xiàn)金收入，在滿足生產(chǎn)經(jīng)營的基本支出后用以償還該年度的債務(wù)。只能依靠企業(yè)內(nèi)的自有資金來進行周轉(zhuǎn)，這對企業(yè)的經(jīng)營發(fā)展是很不利的，同時增加了企業(yè)的短期資金風(fēng)險，并對企業(yè)的長期發(fā)展構(gòu)成影響。一般企業(yè)在正常經(jīng)營活動中所需的現(xiàn)金支付，通過以下幾種方式解決：1、消耗企業(yè)現(xiàn)存的貨幣；2、挪用本來可以用于投資活動的現(xiàn)金，延遲投資活動的進行;3、進行額外的貸款融資，以支持經(jīng)營活動的現(xiàn)金需要；4、拖延債務(wù)支付或加大經(jīng)營活動引起的負債規(guī)模來解決。表5-1（萬元）報告日期2014年2013年2012年2011年2010年2009年2008年2007年2006年貨幣

44、資金（萬元）14680434441401112391187783968529253612746負債合計1226951056437132142081322421285513077106786072通過分析，企業(yè)在2006年2008年的負債和貨幣資金比例正常，2009年由于大幅盈利導(dǎo)致一度貨幣資金超過負債，后來經(jīng)過調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，貨幣資金增長平緩，但是期間負債大幅上漲，導(dǎo)致貨幣資金遠遠小于負債，對于企業(yè)償債能力造成很大壓力，企業(yè)內(nèi)部資金減少、負債增加導(dǎo)致企業(yè)資產(chǎn)負債率增加，減弱了企業(yè)的長期償債能力，降低了對債權(quán)人的保障，進一步增大了企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險。2、成本費用過高運用杜邦分析法，分析得出企業(yè)2014年凈資產(chǎn)收益率大幅度下降。根據(jù)企業(yè)財務(wù)報表及公式分析得出，下降的主要原因是成本費用過高造成的。2010-2014年企業(yè)成本費用逐年上升，2014年增幅最大，使銷售凈利率明顯降低，