第8章成本-收益分析1

1、第第8章章 成本成本-收益分析收益分析2Contents私人部門成本私人部門成本收益分析收益分析1公共支出項目的成本公共支出項目的成本收益分析收益分析2公共支出項目成本公共支出項目成本收益分析案例收益分析案例33v政府每年都在實施成千上萬個公共項目， 那么政府應(yīng)當如何確定是否從事某項目？v實踐中，人們采用成本收益分析成本收益分析來指導(dǎo)公共決策。4引引例例v每個人心頭都有“一桿秤”，計算得失私人部門的成本收益分析v公共支出的成本收益分析，是從私人部門投資效果分析方法投資效果分析方法移植過來的。它曾被廣泛應(yīng)用于公共工 程投資分析，后逐步擴大到一般預(yù) 算支出的評估上。 解決公共決策“憑感覺、拍腦袋”

2、58.1 私人部門成本私人部門成本收益分析收益分析6基本原理基本原理v凈收益大于0，也就是社會收益大于社會成本v然而，項目評估通常需要對不同時期的成本和收益進行比較v為了具有可比性，我們需要把未來各期的收益折為現(xiàn)值7貨幣的時間價值貨幣的時間價值v為什么貨幣具有時間價值？v原因有二 主觀上，人們在心理上喜歡提前消費 客觀上，一筆錢如果不用來消費，而用于儲蓄（投資），會產(chǎn)生回報v現(xiàn)值（PV）一筆未來現(xiàn)金流的現(xiàn)在價值88.1.1 現(xiàn)值現(xiàn)值v無通貨膨脹下的現(xiàn)值 對于未來第T 年的一筆現(xiàn)金流RT，其現(xiàn)值為： 其中，r為貼現(xiàn)率。v考慮一個支出計劃，現(xiàn)在支付R0，一年后R1，以此類推，直到第T年，其現(xiàn)值為：

3、1202.(1)(1)(1)ttRRRPVRrrr1TTRPVr9通貨膨脹下的現(xiàn)值通貨膨脹下的現(xiàn)值v如果考慮到未來價格水平的上升，計算程序應(yīng)該如何修正？v答案是，分母和分子必須一致。 如果未來的現(xiàn)金流為名義值，則折現(xiàn)率為名義利率。 如果未來的現(xiàn)金流為實際值，則折現(xiàn)率為實際利率。212022(1)(1)(1).(1) (1)(1)(1)(1) (1)ttttRRRPVRrrr1202.(1)(1)(1)ttRRRRrrr10私人部門的項目評估私人部門的項目評估v考慮兩個項目X，Yv問題是 這兩個項目都可以接受嗎？ 如果兩個項目都可接受，那么哪個項目更好？11項目的成本和收益項目的成本和收益vX項

4、目 BXtX項目第t期的收益 CXtX項目第t期的成本vY項目 BYtY項目第t期的收益 CYtY項目第t期的成本128.1.2 成本成本收益分析的評價標準收益分析的評價標準0( )( ),0,1,2,.,(1)niiittb tc tNPVtnr 13貼現(xiàn)率的重要性貼現(xiàn)率的重要性v貼現(xiàn)率的選擇非常重要。v不同的r值可能會得到不同的結(jié)果。v考慮兩個項目，一個研發(fā)項目R&D，另一個是廣告戰(zhàn)。v各年的凈收益如表1：14表表1 比較兩個項目的凈現(xiàn)值比較兩個項目的凈現(xiàn)值15如何選擇貼現(xiàn)率如何選擇貼現(xiàn)率v貼現(xiàn)率的選擇應(yīng)該盡可能與企業(yè)資金的機會成本相近168.1.2 成本成本收益分析的評價標準收益

5、分析的評價標準0( )( ),0,1,2,.,(1)niiittb tc tNPVtnr 00( )(1)( )(1)nittnittbtrBCctrl 若若B/C1，則投資可行；反之，則投資可行；反之不可行。不可行。l 但以但以B/C值的大小判斷項目的值的大小判斷項目的優(yōu)先性，則易導(dǎo)致決策失誤。優(yōu)先性，則易導(dǎo)致決策失誤。0( )( )0(1)niittb tc t17益本比的缺陷益本比的缺陷v如果存在多個可行項目，要選擇其一，根據(jù)益本比標準，要選擇益本比最高的項目。v但這可能會導(dǎo)致錯誤的決策。v例子：p14918IRR的缺陷的缺陷v如果存在多個可行項目，要選擇其一，根據(jù)IRR標準，要選擇IR

6、R最高的項目。v但這可能會導(dǎo)致錯誤的決策。v例子：p15019結(jié)論結(jié)論v從項目的可行性可行性判斷，三個指標得出的結(jié)論是一致的；v從項目的優(yōu)先性優(yōu)先性判斷，內(nèi)部收益率和收益成本比率這倆指標都可能導(dǎo)致不正確的判斷，凈現(xiàn)值是最凈現(xiàn)值是最可靠的可靠的。208.2 公共支出項目的成本公共支出項目的成本收益分析收益分析8.2.1 8.2.1 公共支出與私人部門成本與收益的不同公共支出與私人部門成本與收益的不同v公共支出項目的成本-收益分析，與私人部門的項目顯著不同： 公共項目以社會福利最大化社會福利最大化為目標，而不像私人部門那樣僅以私人凈收益（或利潤）為目標； 公共支出項目的成本收益通常不能直接用市場價

7、格來衡量。218.2.2 公共支出項目成本公共支出項目成本收益分析的步驟收益分析的步驟221. 鑒定項目的成本和收益鑒定項目的成本和收益v公共部門要從全體居民的角度從全體居民的角度考慮成本與收益， 包括項目產(chǎn)生的直接成本和直接收益；直接成本和直接收益； 還包括間接成本和間接收益間接成本和間接收益。v列舉收益時，應(yīng)考慮產(chǎn)出和福利的實際增長，謹防收益的重復(fù)計算重復(fù)計算v列舉成本收益時，還需謹防將虛假的成本與收益虛假的成本與收益列入其中。 虛假成本與收益源于生產(chǎn)者和消費者的行為造成經(jīng)濟活動中的相對價格發(fā)生變化，從而造成有些人福利增加，有些人福利減少，但從全社會整體來看，總福利并未變化。232. 公共

8、支出項目成本與收益的度量公共支出項目成本與收益的度量v評價公共項目時，需要衡量項目的社會收益與社會成本 基于市場價格進行調(diào)整 影子價格影子價格 對產(chǎn)品或服務(wù)市場不存在或者非完全競爭市場下的對產(chǎn)品或服務(wù)市場不存在或者非完全競爭市場下的價格進行矯正，進而估算出真正反映產(chǎn)品或服務(wù)的價格進行矯正，進而估算出真正反映產(chǎn)品或服務(wù)的社會邊際成本的價格。社會邊際成本的價格。 消費者剩余 根據(jù)經(jīng)濟行為推斷（無形的成本和收益的量化）24基于市場價格進行調(diào)整基于市場價格進行調(diào)整v考慮壟斷的情形（p152） 注意，壟斷價格并非真正的影子價格影子價格 那么，當政府向壟斷商采購商品時，如何確定其社會成本？ 這里的關(guān)鍵在于

9、政府采購是否增加了壟斷商的產(chǎn)量，還是擠占了私人消費？ 增加產(chǎn)量部分，按邊際生產(chǎn)成本計算 擠占消費部分，按市場價格計算25基于市場價格進行調(diào)整基于市場價格進行調(diào)整v稅收 這里的關(guān)鍵在于生產(chǎn)者供給價格小于消費者購買價格，差額為稅收。 如何考慮其社會成本？ 增加產(chǎn)量部分，按邊際生產(chǎn)成本，即生產(chǎn)者價格計算 擠占消費部分，按消費者的支付意愿，即消費者價格計算26基于市場價格進行調(diào)整基于市場價格進行調(diào)整v失業(yè) 如果某公共項目雇傭了正在從事私人部門工作的人，其社會成本是該工人在私人部門的工資率 如果該工人處在失業(yè)狀態(tài)，則應(yīng)該用他對閑暇的評價來估算其社會成本。但是閑暇的價值很難估算。 在多數(shù)情況下，考慮到失業(yè)

10、者不可能總是失業(yè)，因此從實用的角度考慮，可以用市場工資率來估計雇傭失業(yè)勞動力的社會成本。27消費者剩余消費者剩余v對于一些改變了市場價格的公共項目，可以通過衡量消費者剩余的變化來衡量其社會收益。v例子：農(nóng)村灌溉工程28圖圖2 消費者剩余變化的衡量消費者剩余變化的衡量29根據(jù)經(jīng)濟行為推斷根據(jù)經(jīng)濟行為推斷v有些商品，沒有市場價格，如何估計人們對這類商品的支付意愿？ 時間 生命30時間的價值（時間的價值（p153）v如果一個公共項目的好處是節(jié)省了人們的時間，那么如何衡量其社會收益？v第一種方法，稅后工資來估價所節(jié)省的時間。但存在一些問題。v第二種方法，利用人們的行為推斷。 根據(jù)人們對不同交通方式的選

11、擇推斷人們對時間的估價31生命的價值（生命的價值（p153）v如果一個項目降低了死亡率，那么如何評價項目的社會收益？v盡管生命是無價的，但是在進行成本收益分析時，我們不得不賦予生命有限價值。v第一種方法，生命等于一個人一生凈收入的現(xiàn)值，但這種方法不合情理。v第二種方法，根據(jù)人們的行為推斷。 不同的選擇，死亡概率不同，從中推斷人們對生命的評價 研究表明，生命的價值在400900萬美元之間32?？怂箍柖鄿蕜t希克斯卡爾多準則v事實上，公共項目的實施，很難實現(xiàn)真正的帕累托改善，總是有人得益，有人受損。v一個替代的準則是?？怂箍柖鄿蕜t，即潛在的帕累托改善標準。v凈現(xiàn)值標準本質(zhì)上是符合潛在帕累托改善的

12、。333. 公共項目的貼現(xiàn)率公共項目的貼現(xiàn)率v公共項目在進行成本收益分析時，同樣需要進行折現(xiàn)，那么如何確定公共項目的貼現(xiàn)率？v兩種觀點 基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率 社會貼現(xiàn)率34基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率v 第一種觀點認為，政府項目的貼現(xiàn)率可以根據(jù)私人部門的收益率來確定v 如果政府項目的資金來源減少減少了私人部門的投資投資，那么政府項目的機會成本就是私人部門的稅前收益率稅前收益率。v 如果政府項目的資金來源減少減少了私人部門的消費消費，那么政府項目的機會成本就是私人部門的稅后收益率稅后收益率。v Why？35基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率基于私人部門收益率的貼現(xiàn)率v如果政

13、府項目的資金來源既減少了私人部門的投資，又減少了私人消費，那么政府項目的機會成本如何確定？v加權(quán)平均。36社會貼現(xiàn)率（社會貼現(xiàn)率（p154）v另一種觀點認為應(yīng)該采取社會貼現(xiàn)率社會貼現(xiàn)率。v社會貼現(xiàn)率衡量社會對目前犧牲的消費做出的評價，也就是社會所認為的放棄消費的機會成本。v為什么社會所認為的機會成本不同于市場收益率所表示的機會成本？37社會貼現(xiàn)率社會貼現(xiàn)率v基于以下理由 對后代的關(guān)心 家長主義（個人缺乏遠見） 市場無效率（投資的正外部性）v結(jié)論：社會貼現(xiàn)率小于私人貼現(xiàn)率38政府貼現(xiàn)實踐政府貼現(xiàn)實踐v美國聯(lián)邦政府使用的貼現(xiàn)率五花八門 一些短期項目7，相當于稅前收益率 一些長期項目2，相當于稅后收

14、益率v中國三峽大壩項目采用的社會貼現(xiàn)率為10。39應(yīng)用（應(yīng)用（p155）v教育的成本收益分析v公路擴建的成本收益分析40Exercisev比爾每次乘坐地鐵要花75美分，但如果價格再高一點，他就改乘其他交通工具。他唯一可替換的交通工具就是公共汽車，乘車的時間要多出5分鐘，但票價只有50美分。他每年往返100次。這座城市正在考慮整修地鐵，整修后旅行時間可縮短10分鐘，但票價要漲40美分，以彌補成本。票價上漲和旅行時間縮短在同一年實現(xiàn)且永遠如此。利率為25。41Exercisev（1）就比爾而言，該項目的收益和成本的現(xiàn)值是多少？v（2）該城市人口中有55 000人是中產(chǎn)階級，與比爾完全相同，還有5

15、000人是窮人。窮人或者處于失業(yè)狀態(tài)，或者工作地點離家很近，因而可以不用任何其他形式的公共交通。就整個城市而言，該項目的總收益和總成本是多少？該項目的凈現(xiàn)值是多少？42Exercisev（3）有些市政人員建議搞另一個計劃，該計劃對屬于中產(chǎn)階級的個人征收一種即期稅，每人交1.25美元，以便在今后兩年中為窮人提供“免費”法律服務(wù)。窮人對該法律服務(wù)的估價為每年值62 500美元（假定這一數(shù)額在這兩年的每年年底收到），該計劃的現(xiàn)值是多少？v如果該市必須在地鐵項目與法律服務(wù)項目之間進行選擇，應(yīng)當選擇哪一個？43解析解析v（1）5分鐘的價值=75美分-50美分=25美分v縮短10分鐘的價值=50美分v縮短10分鐘的成本=40美分v每年乘坐地鐵100次，當年成本價值4000美分，收益價值5000美分v地鐵項目成本現(xiàn)值：4000/1.25+4000/1.252+4000/1.253+4000/1.254+=4000*4=16000美分=160美元v地鐵項目收益現(xiàn)值：5000/1.25+5000/1.252+5000/1.253+5000/1.254+=5000*4=20000美分=200美元44v（2）整個城市的